【期权研究院 | 策略】完成休整，有望上攻

指数：沪深两市小幅低开，全天窄幅缩量震荡，尾盘冲高小阳线报收；

板块：板块涨多跌少，旅游、汽车、机械等板块涨幅靠前，前十平均涨幅+2.1%；日工化工、交通设施、电信运营房地产等板块跌幅靠前，前十平均跌幅-0.35%；

个股：个股涨多跌少，上涨有2139只，涨停有55只；下跌有1650只，跌停有8只；

点评：板块轮动较快，成交缩量，券商尾盘发力带动指数上攻，重点关注金融板块。

离岸人民币指数低开现报6.8337；

北向资金流出-3亿；

期权研究点评：外盘涨跌不一，人民币近期走强，反应国内经济活力，上行趋势或延续。

一、宏观观察：1.高层强调加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局；2.8月财新中国制造业PMI录得53.1，较7月提高0.3个百分点，为2011年2月以来最高。

二、行业观察：中指院数据8月全国100个城市新建住宅平均价格为15605元/平方米，环比上涨0.50%；

三、企业观察：欧菲光表示传闻中关于公司被美国大客户剔除供应链名单等信息为不实传闻；

四、期权研究观察：PMI继续走强经济强劲恢复基本面呈现利好；技术面呈现短期休整市场拒绝回调，有望迎来新一轮的上攻。

50主板：60分钟20MA上行趋势中宽幅震荡，MACD零轴上方钝化调整；分钟级别共振偏多，日线级别震荡上行；技术指标区间震荡蓄势，短期依然是区间震荡偏多。

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市场瞬息万变，操作策略仅为盘前预判。

以上分析仅供参考，不构成任何投资建议！

【期权研究院 | 策略】冲高回落，震荡休整

指数：沪深两市高开震荡，午盘冲高回落，尾盘阴线报收，成交量破万亿；

板块：板块跌多涨少，造纸、纺织、食品饮料等板块涨幅靠前，前十平均涨幅+1.1%；旅游、保险、仓储物流等板块跌幅靠前，前十平均跌幅-1.5%；

个股：个股涨少跌多，上涨有1664只，涨停有66只；下跌有2139只，跌停有13只；

点评：市场赚钱效应一般，资金高位离场观望，指数冲高回落，再次进入区间宽幅震荡整理。

离岸人民币指数低开现报6.8458；

北向资金流出-80.26亿；

期权研究点评：国际再现摩擦，外盘温和回调，北向大幅流出，区间震荡延续。

一、宏观观察：1.8月制造业PMI为51.0%，比上月略降0.1个百分点；非制造业PMI为55.2%，比上月上升1.0个百分点，连续6个月位于临界点以上。2.西部战区严正要求印方，立即撤回非法越线占控兵力，严格管控和约束一线部队，切实遵守承诺，避免事态进一步升级。

二、行业观察：证监会回复网友关于上市公司违规成本太低的问题。上市公司欺诈发行、财务造假等违法违规行为是资本市场的“毒瘤”，必须出重拳、用重典。

三、企业观察：上半年，165家科创板上市公司共计实现营业收入1128.07亿元，同比增长5.80%；共计实现净利润124.17亿元，同比增长42.29%。其中，六成公司实现净利润增长，四分之一的公司净利润增幅在50%以上。

四、期权研究观察：冲高回落，市场短期震荡整理。

50主板：60分钟20MA上行趋势中，宽幅震荡，MACD零轴上向下收敛；分钟级别共振偏空，日线级震荡上行；技术指标区间震荡修复，等待方向确认，多看少做。

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【期权研究院 | 策略】共振向上，看高一线

指数：沪深两市高开高走，下午盘券商金融发力，指数全线走高，中阳线报收，成交量9479亿；

板块：板块普涨，旅游、仓储物流、证券等板块涨幅靠前，前十平均涨幅+3.5%；只有环境保护板块下跌，跌幅-1.05%；

个股：个股涨多跌少，上涨有2737只，涨停有55只；下跌有1103只，跌停有10只；

点评：板块普涨，成交量有所放大，市场情绪高涨。

离岸人民币指数平开震荡下跌现报6.8563；

北向资金流入74.43亿；

期权研究点评：上一交易日大涨，北向大幅流入，外资看好国内市场，上行趋势不变。

一、宏观观察：1.8月28日，日本首相安倍晋三宣布正式辞去日本首相一职。2.穆迪将今年中国经济增长预期从1%上调至1.9%，同时预计明年中国经济将增长7%左右。

二、行业观察：1.建设银行数字货币个人钱包已经上线，目前已增加了“数字钱包充值”以及“数字货币”两个子菜单。2.证监会发布了《关于核准设立贝莱德基金管理有限公司的批复》，核准设立贝莱德基金管理有限公司，注册资本为3亿元，公司注册地为上海市。

三、企业观察：字节跳动表示严格遵守《中华人民共和国技术进出口管理条例》和《中国禁止出口限制出口技术目录》，处理关于技术出口的相关业务。

四、期权研究观察：周期和趋势出现共振现象，中外基本面较为温和，短期或将进一步走强。

50主板：60分钟20MA共振趋势向上，MACD金叉上穿零轴；分钟级别共振偏多，日线级下行趋势收敛；技术指标短期震荡偏多，有节奏做多。

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期权研究院：每一个交易员，都必须定义自己的“趋势”

前段时间，有位期权研究院的交易员向我提出了一个问题：

期权交易中，自己所做的周期，当下趋势是怎么确定的？

这个问题，本身其实有点模糊。我不确定这个问题问的到底是：确定目前周期是什么趋势？还是确定目前的周期是不是趋势？

但是没关系，这两个问题我一起解决了。

1、确定目前周期是什么趋势

这个问题很简单，建立起你自己的交易系统即可。期权研究院聂老师说过，一套期权交易系统，便是交易员自我的观察角度。

比如，最基础的MACD交易系统。如果你的系统周期是5分钟级别，那么当前的50ETF可能是多单。

而如果你的系统周期是60分钟级别，那么当前的50ETF可能就是空单。

这两个系统谁的持仓正确？

如果你单一视角，新手水准，以单次交易的结果来决定交易系统的优劣的话，这得等到走势在运行一段时间谁盈利判断谁正确……那么目前周期是什么趋势这个问题，当下根本就无法解答。

但是，如果你稍微懂一些交易系统化的知识的话，你就会明白，它俩都正确。因为它俩的交易逻辑长期来看都是具备正收益预期的。

只不过，他俩对走势的划分是不一样的，他俩的观察角度不同。

所以，持多持空都正确，因为持多持空只是一个明确的时间点的表象而已，内在逻辑正确才是核心关键。

因此，如何确定目前周期是什么趋势？

看你的交易系统。

你的交易系统是多单，说明你的观察角度目前处于多头趋势，而你的交易系统是空单，说明你的观察角度目前处于空头趋势。

因为走势的不确定性，别人的主观判断都是个人臆测，你的系统才是你真正的核心依靠。

2、确定当前的走势是不是趋势

这个问题，又分为了2个部分。

首先，基于未来的角度。

如果你的意思是，你目前多单，你想确定这个趋势是不是100%的多头趋势，后期是不是一定会涨或者超大概率会涨，很明显，基于未来走势的不确定性，你无论是研究基本面，消息面，资金面，技术面，都没有办法100%确定然后卖房梭哈。

所以这个问题我就不知道了。

但是，如果你基于历史的角度。

你问的是，你已经有了多单，有了一部分浮盈，那么现在的头寸持仓算不算已经是趋势了的话，我可以给你一个答案。

虽然这个答案可能对于交易逻辑上帮助不大，但是它可以让你的交易认知更加清晰。

首先，我们需要知道趋势是什么？

之前我说过：

对于分析师而言，趋势无处不在。但对于交易员而言，趋势根本没有标准。

你需要自己定义你自己的趋势。

在你的交易系统中，你的交易级别下，能让你获利到X 程度的，你就可以定义其为你的趋势。

在这句话里面，交易系统就是你整套的交易逻辑实现形式，而交易级别，就是你想要交易行情的大小。

交易级别是如何确定的？

交易级别由交易周期+交易系统决定。

比如，同一套交易系统，在日线上的交易级别就很大，在分钟周期上的交易级别就很小。同一套交易系统，在日线上目标是1000+点的行情，而在分钟线上可能就是100+点的行情。

选定了交易系统，级别由周期而定，那么选定了周期呢？级别便由交易系统而定。

在相同的交易周期下，你的交易系统中，承担了多大的止损，承担了多大的回撤让利润奔跑，决定了你的交易级别。

你仅承担10个点的回撤，却想要拿到1000个点的利润空间，很不现实。

所以，你选择的交易系统的参数和你选定承载你交易系统的周期，决定了你能够获得多大的行情，决定了你的交易级别。

而这个交易级别，就是定义“目前的走势是不是趋势”的核心。

如何定义？定标准即可。

你要明白，你的交易级别，你想要的行情大小，很可能因为你的交易系统中的关键逻辑：让利润奔跑而变的不确定。

有的时候你可能会拿到1000个点的利润，还有的时候你可能会拿到3000个点的利润空间。你说这两个哪个是趋势？

所以，你非要量化出来一个趋势的标准的话，你就必须定义。比如，获利超过5个ATR的，统统叫趋势，或者，获利超过1200个点的，统统的叫做：“趋势”。

如果你能这样量化，那么你当前的头寸浮盈达到了这个幅度，就可以叫趋势。

你可以说，我做上了一波多头趋势。

3、交易员的趋势

脱离了交易周期，交易系统和交易级别而谈趋势，毫无意义。

因为趋势的概念，包含了无数的细节，单独拿出来讨论，两个人探讨一天可能也是在各说各的。对于交易员而言，趋势到底是什么，你只能靠自己的定义，也只能靠自己把握。

所以，回到题主的问题本身，自己所做周期的当下趋势是怎样确定的？

记住：

以你自己的交易系统提供的观察视角决定做多还是做空，未来的趋势会怎么走，你是无法确定，如果你要确定已有持仓算不算趋势，那么自己根据自己的交易级别去制定出一个“趋势的标准”即可。

【期权研究院 | 策略】震荡偏空，等待多头机会

指数：沪深两市高开高走，早盘冲高回落阴线报收，成交量9785亿；

板块：板块普跌，仓储物流、环境保护、食品饮料等5个防御性板块涨幅靠前，平均涨幅+1.5%；半导体、日用化工、元器件等进攻性板块跌幅靠前，前十平均跌幅-3.5%；

个股：个股普跌，上涨有486只，涨停有35只；下跌有3227只，跌停有30只；

点评：市场整体萎靡，赚钱效应差，资金离场观望，操作上应保持谨慎，等待市场企稳。

离岸人民币指数平开震荡现报6.8774；

北向资金流出-11.77亿；

期权研究点评：外盘普涨，北向少量流出，内盘选择方向中，多看少做。

一、宏观观察：外交部表示美U-2高空侦察机擅自闯入中国人民解放军北部战区实弹演习禁飞区活动，是赤裸裸的挑衅行动，中方对此坚决反对；

二、行业观察：央行周三，开展2000亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.2%。当日有1500亿元逆回购及1500亿元MLF到期。

三、企业观察：中证报从已披露半年报的情况来看，房企业绩分化明显。数据显示，28家公布全年销售目标的房企上半年业绩完成率均值仅为39.9%，较去年同期下降7.7个百分点。

四、期权研究观察：美国大选临近，中美关系不确定性增大，短期震荡观望为主。

50主板：60分钟20MA共振趋势向下，MACD零轴附近死叉；分钟级别共振不明显，日线级下行中趋势减缓；技术指标震荡下跌，震荡偏空，等待多头机会。

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【期权研究院 | 策略】方向或出现，做好上攻准备

指数：沪深两市高开高走，早盘冲高回落，成交量9421亿；

板块：板块涨少跌多，酿酒、旅游、矿物制品等板块涨幅靠前，前十平均涨幅+1.0%；航空、船舶、有色等板块跌幅靠前，前十平均跌幅-1.9%；

个股：个股涨少跌多，上涨有1588只，涨停有50只；下跌有2259只，跌停有19只；

点评：板块轮动较快，资金相对谨慎，金融冲高回落，影响指数走向。

离岸人民币指数平开震荡现报6.9031；

北向资金流入+17.38亿；

期权研究点评：外盘涨跌不一，窄幅震荡休整，北向持续流入。

一、宏观观察：1.国务院刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话，双方同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实。2.央行孙国峰表示货币政策需要有更大的确定性来应对各种不确定性，保持三个不变，稳健货币政策的取向不变，保持灵活适度的操作要求不变，坚持正常货币政策的决心不变。

二、行业观察：央行公开市场开展2500亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作，中标利率均与此前持平，当日有1000亿元逆回购到期，实现净投放2000亿元。

三、企业观察：蚂蚁集团递交招股文件，拟在A+H发行新股不低于发行后总股本的10%。

四、期权研究观察：中美经贸协议利好，央行稳健的货币政策，一定的程度上，能稳定资本，提振市场情绪，有望短期上攻。

50主板：60分钟20MA共振向下，趋势减缓，MACD零轴附近缠绕；分钟级别共振偏空，日线级弱势反弹；技术指标下跌受阻，蓄势待发，大概率企稳向上，短期内区间震荡偏多。

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期权研究院：创业板注册制全面分析

一、本次创业板注册制改革十大要点速览

1、明确发行上市审核和注册程序，深交所审核期限为二个月， 证监会注册期限为十五个工作日。同时，针对“小额快速”融资设置简易程序。

2、6月15 日起，深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。

3、提高单笔最高申报数量。适应创业板股价结构特点和投资者交易需求，限价申报单笔最高申报数量调整至 30 万股，市价申报调整至 15 万股。

4、同步放宽相关基金涨跌幅至 20%。

5、坚守创业板定位：原则上不支持房地产等传统行业企业在创业板上市。

6、进一步优化退市指标。将市值退市指标调整为连续 20 个交易日每日收盘市值低于 3 亿元；完善财务类退市标准，公司因触及财务类指标被实施*ST 后，下一年度财务报告被出具保留意见的，也将被终止上市。

7、涨跌幅限制比例为 20%，上市后的前五个交易日不设限制。

8、创业板股票涨跌幅改为 20%何时实施？等到第一个注册制创业板公司上市那天，所有创业板股票变为 20%涨跌幅！9、深交所发布关于创业板股票及存托凭证证券简称及标识的通知。

10、创业板也有ST 了！

二、注册制快速发布的政策背景

1、搞活资本市场，增加资金吸引力；为了未来t+0 提速上做好了准备；红筹企业回归 A 股；助力中小企业发展，助推市场经济；在恶劣的经济环境中创造优质的资本市场。对冲疫情对市场的影响，资本市场的深改提速。

2、回顾A 股的历史，过去两次重要的“基础性制度建设”都是在宏观经济和资本市场发展的重要转折时点上提出的，2004 年宏观经济严重过热，“国九条”的提出解决了长期以来困扰股市的股权分置问题，2014 年三期叠加增速换挡，高层提出“新国九条”着力建设多层次资本市场。回首过去，这两次制度变革既完善了资本市场基础性的制度建设，又带来了股票市场的牛市行情，更是实现了经济的平稳过渡。而两次基础性制度建设都孕育出一波大行情机会。

结论：高层意图非常明确，净化市场环境，搞活中国股市，带来中国特色的注册牛；

三、创业板注册制与科创板主要规则比较

1、市场定位方面。科创板定位于面向世界 科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，符合国家战略、 突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。创业板定位则要求“深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合”。创业板的兼容性相对更高。

2、发行制度方面。创业板给出了三条上市标准，而科创板主要是五条标准。创业板注册制改革学习了科创板引入了市值的标准，同时还弱化了盈利的要求，但规定针对未盈利企业的上市标准在近一年内暂不实施。此外，创业板在继承科创板关于红筹企业回境内上市标准的基础上，量化了红筹企业营业收入快速增长的标准。

3、交易制度方面。创业板效仿科创板实行上市前 5 个交易日不设涨跌幅，其后为20%涨跌幅限制，明确了交易制度落地实施的时间。除此之外也放宽了对于单笔交易申报的数量限制，把 20%的交易制度也推开到两类创业板基金。投资者适当性要求上，创业板新增投资者开户门槛为10万元（存量投资者只需要重新签署风险揭示书），低于科创板的 50 万元。

4、退市制度方面。创业板退市制度借鉴了科创板的退市制度，优化了整个退市的程序，包括取消暂停上市，恢复上市环节，对交易类退市不再设置退市整理期。与科创板不同的是，创业板注册制改革退市标准对财务类退市标准做了量化，科创板由于上市标准多样，因此在财务类退市制度中未设置量化指标，但对不同类型公司规定了有针对性的退市情形。

四、创业板注册制改革的可能影响

1、创业板注册制改革有利于提升市场活跃度：本次创业板注册制实施以后，个股的涨跌幅限制从 10%提升到 20%，对于短线资金来讲，进一步提升可获利的空间，有利于提高市场的交易活跃度；同时大量的公司上市需要券商的辅导上市，对于券商是确定的利好，而券商作为一波行情的旗手，券商的上攻对于行情的上涨形成助力！

2、创业板注册制改革有利于为市场带来增量资金：从沪港通、深港通的开通，再到MSCI 提升A 股的纳入比例，再到证券法的修订，再到创业板注册制的落地等资本市场改革制度，体现了国内资本市场改革的决心和力度，表明国内金融市场对外开放再进一步，有利于外资加速净流入，为 A 股带来确定的增量资金，对于行情的上涨形成助力！

3、创业板注册制改革有利于价值投资和投资者结构的优化。注册制改革前 A 股市场退市周期长，退市效率低助长投机，容易引发炒壳，炒垃圾股等现象。注册制形成进出有序的资本市场生态将会明显遏制市场投机，为价值投资奠定更加良好的市场基础。

此外，注册制涨跌幅限制放宽，市场波动风险加大也将使得投资者更加注重对投资标的基本面的选择，业绩良好的公司将更加受到资金的青睐享受估值的溢价，市场估值分化或将成为常态。 （参考发达国家和地区注册制背景下的结构方面，发达国家和地区市场二八分化，市场龙头股长期表现强于整体。）

4、创业板注册制改革会使得信息技术企业数增多，带动整体估值上行。

注册制改革后，企业过会效率提高，信息技术企业数增多，带动板块整体估值上行。从当前创业板各行业静态PE来看，计算机，通信的估值相对较高，且与传统行业也相对更易于结合。参考科创板开板后的过会效率，创业板实施注册制后的上市企业数目将有望显著增加，新增企业预计会以更具创新能力的TMT行业与医药生物行业为主，高估值行业的企业数增加，有望带动创业板整体估值的上行。

5、创业板注册制改革为中国经济高质量发展提供动力，有助于夯实 A 股

市场长期牛市的基础。注册制将有效解决我国融资结构不合理，企业面临的高杠杠率风险以及中小企业融资难融资贵等经济发展中的痛点，通过直接融资加快优化经济结构，为中国经济长期高质量发展提供动力，有助于夯实 A 股市场长期牛市的基础。社会融资规模占比

五、利好的板块和方向

1、绩优细分龙头：A 股市场过去有一些中小市值公司的暴涨暴跌的情况，包括对于壳资源的一种炒作现象。随着注册制的异性，壳公司的价值会慢慢消减，一些经营不善的公司，会逐渐退出市场。经营优良，业绩持续增长的公司会更加的受到市场的青睐，而医药消费方向是典型的优质股的聚焦地，同时也是外资长期投资的方向之一， 值得中线关注!

2、券商、创投类企业：第一，预计 Q3 重启后创业板首发规模下半年同比增速 40%，对应下半年约增厚券商投行业务收入 14.5 亿元；第二，灵活的多空制度将带动创业板两融余额流通市值占比提升至5%，产生增量利息收入27 亿元；创业板注册制推行将从承销保荐、跟两融等两方面大幅增厚券商利润；

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【期权研究院 | 策略】重磅利好来袭，调整后看反抽

指数：沪深两市跳空低开，全天震荡低走，阴线报收，成交8718亿；

板块：板块普跌，造纸、IT设备、传媒娱乐等3个板块上涨，平均涨幅+0.26%；航空、船舶、家居用品等板块跌幅靠前，前十平均跌幅-2.3%；

个股：个股涨少跌多，上涨有1038只，涨停有50只；下跌有2785只，跌停有26只；

点评：连续杀跌调整，市场并没有出现恐慌，成交量萎缩，指数再次回调，区间震荡中的良性调整。

离岸人民币指数低开震荡现报6.9020；

北向资金流出-43.81亿；

期权研究点评：外盘区间震荡，北向净流出尾盘有抄底迹象，国内短期呈现休整调整幅度应该不会太大。

一、宏观观察：1.商务部：中美双方已商定将于近日举行通话；2.最高人民法院发布新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，以中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心每月20日发布的一年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍为标准，确定民间借贷利率的司法保护上限。

二、行业观察：银保监会郭树清日前表示，预计今年全年银行业将处置不良贷款3.4万亿元，这一数字远高于2019年的2.3万亿元。

三、企业观察：阿里巴巴2021财年第一季度（截至2020年6月30日），公司当季实现营收1537.5亿元，同比增长34%；净利润464.4亿元，同比增长143%。

四、期权研究观察：最高法关于民间借贷的司法保护上线调整LPR的4倍为15.4%。从法律制度上引导市场资金成本下行，影响非常深远。对短、中、长期的资金成本降低来说是长期利好，对证券市场来说应该是重磅利好！

50主板：下跌至60分钟20MA形成震荡企稳，MACD下行调整趋缓；分钟级别和日线级呈现企稳共振；连续调整后企稳，市场面临再次方向选择，反抽概率较大。

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【期权研究院 | 策略】回探是调整顺势而为

指数：沪深两市低开宽幅震荡，尾盘大幅走低，尾盘以中阴线报收；

板块：板块普跌，电力、水务、化纤、仓储等9个板块上涨，平均涨幅+0.9%；保险、旅游、半导体等板块跌幅靠前，前十平均跌幅-3.5%；

个股：个股普跌，上涨有848只，涨停有68只；下跌有3009只，跌停有12只；

点评：板块个股普跌，指数回调较大，市场赚钱效应较差，短期或面临调整，长期看依然在区间宽幅内震荡。

离岸人民币指数低开震荡现报6.9225；

北向资金流出-61.34亿；

期权研究点评：外盘涨跌不一，北向净流出，国内市场在高位有所回调。

一、宏观观察：美方宣布取消最新一轮中美经贸协议谈判；

二、行业观察：深圳作为央行批准的四个试点城市之一，在保证安全可控的前提下，正有序开展数字货币内部测试工作；

三、企业观察：TikTok美国员工已准备好向总统特朗普针对TikTok颁布的禁令发起法律挑战；

四、期权研究观察：受中美经贸消息影响，国内市场有所回调，上行压力较大，或将继续高位宽幅震荡。

50主板：60分钟趋势性指标MA20均线盘整后回踩形态，MACD零轴上有死叉迹象；分钟级别和日线级别区间向下震荡调整；技术上压力位较大，区间宽幅震荡有调整诉求。

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【期权研究院 | 策略】二次上攻时间窗口本周

指数：沪深两市平开，全天窄幅震荡，尾盘以十字星报收；

板块：板块涨多跌少，食品饮料、仓储物流、综合类等板块涨幅靠前，前十平均涨幅+1.6%；船舶、银行、电器仪表、半导体等板块跌幅靠前，平均跌幅-0.6%；

个股：个股涨多跌少，上涨有2180只，涨停有106只；下跌有1569只，跌停有9只；

点评：金融大涨后调整，指数跟着盘整，券商作为风向标，密切关注。

离岸人民币指数高开震荡现报6.9069；

北向资金流出-20.38亿；

期权研究点评：外盘弱势震荡，国内大涨后调整，北向净流出，尾盘有抄底迹象。

一、宏观观察：原证监会肖钢表示无限量、无底线的量化宽松政策虽然短期内对稳定市场、恢复经济有积极作用，但长期看不仅透支了未来政策效力，更为未来美国及全球金融市场埋下了系统性风险隐患。

二、行业观察：发改委发布关于信贷支持县城城镇化补短板强弱项的通知。聚焦县城及县级市城区，重点对县城产业平台公共配套设施、县城新型基础设施、县城其他基础设施等领域建设项目提供信贷支持。

三、企业观察：中国人寿辟谣涉及本公司与其他保险公司合并。

四、期权研究观察：目前市场较为平静，货币适当灵活是合理的，当下货币收紧应该不会，短期市场上攻和下杀都需要刺激。

50主板：60分钟趋势性指标MA20均线上冲后盘整上行趋势有所减弱；分钟级别和日线级别震荡休整；上攻之后的震荡休整概率较大，如果要上攻应该就在本周。

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市场瞬息万变，操作策略仅为盘前预判。

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【期权研究院 | 策略】上涨如期而至，震荡上行

指数：沪深两市高开高走，在大金融的带领下，以中阳线报收；

板块：板块普涨，券商、保险、多元金融等金融板块涨幅靠前，前十平均涨幅+3.5%；仅有酒店餐饮、供气供热两个板块下跌，平均跌幅-0.2%；

个股：个股普涨，上涨有3404只，涨停有119只；下跌有429只，跌停有9只；

点评：权重蓄势如期而至，赚钱效应明显，市场情绪高涨，震荡上行节奏不变。

离岸人民币指数高开震荡现报6.9325；

北向资金流入+57.13亿；

期权研究点评：外围稳中有升，北向连续多日大幅流入，国内市场空间较大，短期震荡向上。

【期权研究院 | 策略】趋势向上共振，有节奏做多

指数：沪深两市低开震荡，午后金融发力，震荡上行阳线报收；

板块：板块轮动，保险、航空、家具、酿酒等金融消费板块涨幅靠前，前十平均涨幅+2.5%；酒店餐饮、农林牧渔、运输服务板块跌幅靠前，平均跌幅-0.5%；

个股：个股涨多跌少，上涨有2665只，涨停有66只；下跌有1088只，跌停有30只；

点评：金融发力，带动指数探底回升，市场情绪有所恢复，有望继续上行。

离岸人民币指数平开震荡下挫现报6.9377；

北向资金流入+64.29亿；

期权研究点评：外围延续回调，上一交易日阳线报收，市场拒绝继续回调，短期，大概率震荡向上。

一、宏观观察：1.统计局数据，7月规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速与6月持平；；2.证监会原肖钢表示中国从来没有像今天这样需要资本市场；在我国目前个人投资者占比极高的情况下，何时实施、怎样实施T+0交易必须慎之又慎。蓝筹股盘子大，估值稳定，波动较小，抗操纵性强，率先试点T+0交易风险可控。3、中信银行原行长被查，涉及不支持实体企业罪名，释放积极信号。

二、行业观察：银保监会郭树清加快金融供给侧结构性改革。推动金融结构同经济社会发展相适应，促进融资便利化，降低实体经济成本，提高资源配置效率。加快养老保险第二和第三支柱建设，推动养老基金在资本市场上的占比达到世界平均水平。

三、企业观察：1.深圳卫健委8月14日通告，盒马深圳水贝店出现某品牌方促销员和员工疫情感染个例。8月15日起暂停深圳21家盒马门店营业；2.国内首个新冠疫苗专利获批；

四、期权研究观察：高层高度重视资本市场，多项政策改革刺激，叠加经济持续恢复，市场稳步上涨比较。

50主板：60分钟图上穿趋势性指标，MACD零轴下缩量翻红，有金叉迹象；分钟级别偏多，共振明显，日线级别周期下行趋势收敛；短期趋势震荡上行。

期权研究院温馨提示

市场瞬息万变，操作策略仅为盘前预判。

以上分析仅供参考，不构成任何投资建议！

【期权研究院 | 策略】震荡收敛，食之无味

指数：沪深两市高开震荡，跌幅收窄，尾盘上攻乏力，弱势收跌；

板块：板块轮动，日用化工、农林牧渔、电信、航空等防御性板块涨幅靠前，前十平均涨幅+1.5%；医疗、保险、有色等板块跌幅靠前，前十平均跌幅-0.7%；

个股：个股涨多跌少，上涨有2312只，涨停有96只；下跌有1459只，跌停有14只；

点评：震荡收敛市场波澜不惊，买方食之无味，卖方躺赢，权利方等待新方向。

离岸人民币指数平开震荡现报6.9477；

北向资金流出-20.82亿；

期权研究点评：外围小幅回调，北向昨日净流出，需要等待方向确认。

一、宏观观察：1、中国人民解放军东部战区多军种多方向成体系出动兵力，在台湾海峡及南北两端连续组织实战化演练，进一步检验提升多军种联合作战能力。2、首批科创板50ETF即将落地。加上此前首批科创板基金成立，科创板即将再迎数百亿增量资金。

二、行业观察：银保监会郭树清表示当前，经济尚未全面恢复，疫情仍有较大不确定性，所带来的金融风险也存在一定时滞，预计有相当规模贷款的风险会延后暴露，未来不良贷款上升压力较大。

三、企业观察：桥水基金二季度大幅加仓中国，阿里巴巴跻身桥水基金美股第六大重仓股；

四、期权研究观察：国际关系依然是最大的不确定性，关注周六中美第一阶段的贸易协定会晤，市场方向不明朗，少做多看。

50主板：60分钟图围绕趋势性指标MA20宽幅震荡向上，MACD下行收缩；分钟级别共振不明显，日线级别周期下行趋势中；短期趋势并不明显，震荡为主。

期权研究院温馨提示

市场瞬息万变，操作策略仅为盘前预判。

以上分析仅供参考，不构成任何投资建议！

【期权研究院 | 策略】步步下探，拒绝回调

指数：沪深两市低开低走，午后金融企稳，带动指数探底回升，长影线阴线报收；

板块：板块再现普跌，持续轮动，运输、交通、地产等板块涨幅靠前，前十平均涨幅+0.8%；航空、船舶、疫苗等板块跌幅靠前，前十平均跌幅-3%；

个股：个股涨少跌多，上涨有1401只，涨停有69只；下跌有2384只，跌停有31只；

点评：各大指数下探逐步收回，市场抄底资金明显拒绝回调，板块强势有所退潮，市场依然面临大幅波动。

离岸人民币指数平开震荡现报6.9309；

北向资金流出-16.38亿；

期权研究点评：外围走势较强，国际关系相对平静，欧美一片涨声，利于国内市场技术性反弹。

一、宏观观察：1.国务院印发《关于进一步做好稳外贸稳外资工作的意见》，提出15项稳外贸稳外资政策措施；2.俄罗斯卫生部长人们期待已久的第一批新冠疫苗将在两周内投入使用。

二、行业观察：中泰证券李迅雷表示房地产行业分化明显，前10大或者前100大企业的市场份额占比会越来越大。

三、企业观察：丽珠集团、科伦药业、乐普医疗、长春高新等逾10家药企相继宣布拟分拆子公司上市。分拆的业务板块主要涉及诊断试剂、疫苗等生物创新药。

四、期权研究观察：俄罗斯疫苗可能疫苗板块继续下行，政策加码稳外贸外资，助力经济恢复，连续多日下跌，有望技术性反弹。

50主板：60分钟图围绕趋势性指标MA20宽幅震荡，MACD下行收缩；分钟级别周期向上，日线级别周期承压；短期震荡为主趋势并不明显，日内震荡偏多。

期权研究院温馨提示

市场瞬息万变，操作策略仅为盘前预判。

以上分析仅供参考，不构成任何投资建议！

【期权研究院 | 策略】尾盘杀跌，技术调整

指数：沪深两市高开震荡，午后券商跳水，带动指数下跌，阴线报收；

板块：板块呈现普跌，船舶、酒店餐饮、酿酒等板块涨幅靠前；公共交通、券商、IT设备、有色等板块跌幅靠前，前十平均跌幅-3%；

个股：个股普跌，上涨仅有656只，涨停有58只；下跌有3206只，跌停有32只；

点评：板块轮动较快，资金谨慎，逢高离场，市场亏钱效应明显。

离岸人民币指数平低开震荡现报6.9434；

北向资金流入+39.48亿；

期权研究点评：美股普跌，欧股普涨，没有大黑天鹅事件，国内走势相对独立。

一、宏观观察：央行：7月末，M2余额212.55万亿元，同比增长10.7%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高2.6个百分点；社会融资规模存量为273.33万亿元，同比增长12.9%。7月，社会融资规模增量为1.69万亿元，比上年同期多4068亿元；人民币贷款增加9927亿元，同比少增631亿元。

二、行业观察：银保监会等七部门表示政府性融资担保机构应当坚守准公共定位，弥补市场不足，降低服务门槛，以贷款担保业务为主，聚焦支小支农主业，稳步提高小微企业和“三农”融资担保在保余额占比。

三、企业观察：银保监会约谈了12家人身险公司总经理和总精算师。

四、期权研究观察：社会融资规模不及预期，引发市场担忧，实体经济的好转才能催生牛市。

50主板：60分钟图趋势性指标MA20震荡下穿，MACD缠绕钝化；分钟级别周期向下共振明显，日线级别上行承压；区间内震荡，中继后有下行趋势，以短线操作为主。

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市场瞬息万变，操作策略仅为盘前预判。

以上分析仅供参考，不构成任何投资建议！

【期权研究院 | 策略】震荡偏多，波动率下行

指数：沪深两市低开震荡走高，小阳线报收；

板块：板块继续轮动，家居用品、酒店、运输设备等板块涨幅靠前，前十平均涨幅超+2.3%；有色、旅游、航空等板块跌幅靠前，前十平均跌幅-1.2%；

个股：个股涨多跌少，上涨有2598只，涨停有123只；下跌有1229只，跌停有35只；

点评：市场整体情绪有所转暖，板块轮动较快，资金逢高兑现欲望较强。

离岸人民币指数平低开震荡现报6.9645；

北向资金流入+0.07亿；

期权研究点评：外围表现较为温和，国内自有发挥。

一、宏观观察：1、统计局：7月，CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.6%；PPI同比下降2.4%，环比上涨0.4%。2、央行行长易纲表示下半年最大的挑战还是如何对实体经济精准滴灌；

二、行业观察：央行有关部门负责人表示，办理“花呗”业务的小额贷款公司于2015年4月接入征信系统，后因放贷主体发生变更暂停报送信贷业务信息，拟于近期恢复报送；

三、企业观察：上半年企业经济运行好于预期，指标逐月修复，有效投资加速，社会责任彰显。

四、期权研究观察：央行支持实体经济的将力度加大，以及加强征信防范金融风险，这些举措都是稳定经济基本面，后市向好不变。

 50主板：60分钟图趋势性指标MA20区间震荡，MACD有金叉迹象，形成上行趋势；分钟级别周期向下，日线级别向上趋缓；震荡格局不变，以短线操作为主。

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【期权研究院 | 策略】中枢震荡，可上可下

指数：沪深两市低开低走，午盘探底反弹，全天宽幅震荡阴线报收；

板块：板块继续轮动，航空、酒店、船舶等板块涨幅靠前，前十平均涨幅超+1.0%；半导体、券商、软件服务等板块跌幅靠前，前十平均跌幅-2.3%；

个股：个股普跌，上涨有896只，涨停有93只；下跌有2955只，跌停有20只；

点评：市场处于宽幅区间震荡，资金偏于防守，短线轮动较快。

离岸人民币指数平低开震荡现报6.9641；

北向资金流出-18.62亿；

期权研究点评：外围相对稳定，处于温和上涨，国内高位震荡。

一、宏观观察：央行行长易纲表示货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已经出台的稳企业保就业各项政策落实见效。

二、行业观察：证监会表示表示中方从未禁止或阻止相关会计师事务所向境外监管机构提供审计工作底稿；

三、企业观察：字节跳动欲起诉美国政府；

四、期权研究观察：军工板块持续上涨，反映出市场对中美摩擦的担忧，高层强调稳企业保就业各项政策落实见效，经济持续恢复，市场处于宽幅震荡，警惕黑天鹅事件。

50主板：60分钟图趋势性指标MA20区间震荡；MACD下跌收缩，形成上行趋势；分钟级别周期共振不明显，日线级别零轴上缠绕；50目前技术上不明朗，短期震荡，短线为主。

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市场瞬息万变，操作策略仅为盘前预判。

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【期权研究院 | 策略】券商绝地反击，中枢震荡为主

指数：沪深两市平开大幅下探，午盘止跌回升反弹，上证50长影线收报，创业板中阴走势较弱。

板块：券商板块尾盘绝地反击，继续轮动，航空、有色、大金融等板块涨幅靠前，前十平均涨幅超+2.6%；酿酒、医药、农林牧渔等板块跌幅靠前，前十平均跌幅-1.8%；

个股：个股涨少跌多，上涨有1434只，涨停有133只；下跌有2364只，跌停有10只；

点评：券商尾盘绝地反击，市场长影线收报，多空激烈角逐，成交量略微放量，重点关注券商今日表现。

离岸人民币指数平开宽幅震荡现报6.9452；

北向资金流出-25.48亿；

期权研究点评：外围涨跌不一，融资成本降低，经济尚未恢复，大量热钱流入，促涨外围市场短期火热，当前高位出现一定分化。

二、行业观察：证监会表示中国坚持实施积极的财政政策和稳健、灵活的货币政策，也要注意防范短期资金进来可能对未来的市场波动带来影响；

三、企业观察：1、贵州省市场监管部门对省内所有茅台酒经销商(专卖店)进行了行政约谈，要求不得加价销售，不得囤积居奇、哄抬价格，不得与“黄牛党”合作，不得销售侵权假冒产品，不得虚构销售记录规避监管；2、中信建投和中信证券合并再度辟谣；

四、期权研究观察：券商尾盘绝地反击，合并传闻被辟谣，早盘将会承压。中长期趋势不变，短期依然中枢震荡。

 50主板：60分钟图趋势性指标MA20区间反弹走强；MACD再次走强形成上行趋势；分钟级别周期形成翻多反弹，日线级别形成反弹；50目前技术形成共振向上反弹；创业板趋势共振向空，分钟级别周期和日线级别周期向下。

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市场瞬息万变，操作策略仅为盘前预判。

以上分析仅供参考，不构成任何投资建议！

【期权研究院 | 策略】行情的集结还是调整的开始

指数：沪深两市小幅低开，早盘探底回升，宽幅震荡走高，以带下影线的小阳线报收。

板块：板块延续轮动，航空、化纤、家居用品等板块涨幅靠前，前十平均涨幅超+2.5%；金融、地产、建筑等板块跌幅靠前，平均跌幅-0.8%；

个股：个股涨跌不一，上涨有2415只，涨停有153只；下跌有1355只，跌停有4只；

点评：板块持续轮动，个股涨跌不一，市场延续调整，等待方向确认。

离岸人民币指数低开震荡现报6.9423；

北向资金流出-19.81亿；

期权研究点评：美国7月ISM非制造业PMI为58.1，创2019年2月以来新高，刺激外围普涨，北向净流出，资本谨慎，短线为主。

1、宏观观察：发改委表示要牢牢把握扩大内需这个战略基点；

2、行业观察：四大行正在大规模内测数字货币App，可凭手机号完成转账；

3、期权研究观察：从复工过渡到扩大内需，扩大内需作为战略基点，是弥补出口瓶颈，将成为经济增长主动力。

50主板：60分钟图上穿趋势性指标MA20回踩再上行；MACD分钟级别零轴上方缠绕，日线级别零轴上方钝化，目前技术不明朗，暂时没有突破7月16日压力位，区间震荡概率增大。

期权研究院温馨提示

市场瞬息万变，操作策略仅为盘前预判。

以上分析仅供参考，不构成任何投资建议！

【期权研究院 | 策略】行情的集结还是调整的开始

指数：沪深两市小幅高开，窄幅震荡走低，以十字小阴线报收。

板块：板块轮动，保险、银行、消费等板块涨幅靠前，前十平均涨幅超+1.6%；旅游、船舶、机械等军工板块跌幅靠前，平均跌幅-2.5%；

个股：个股涨少跌多，上涨有1298只，涨停有127只；下跌有2502只，跌停有20只；

点评：中国平安、招商银行大幅拉伸，个股普跌短期市场有避险情绪出现，警惕调整的风险。

离岸人民币指数高开震荡走低现报6.9723；

北向资金流入21.37亿；

期权研究点评：外围稳中有升，市场相对稳定，国际环境不平静，警惕风险。

期权研究院温馨提示

市场瞬息万变，操作策略仅为盘前预判。

以上分析仅供参考，不构成任何投资建议！