赛力斯港股IPO：销量下滑与负债高企下的破局之路

赛力斯的发展历程堪称一部跌宕起伏的商业传奇。回溯往昔，它曾深陷困境，在激烈的市场竞争中艰难求生，一度濒临倒闭，前途一片黯淡。彼时，赛力斯在技术研发、市场份额以及品牌影响力等多方面，都远远落后于行业内的头部企业，面临着严峻的生存考验。

转折点出现在2015年，创始人张兴海毅然决然地将目光投向新能源汽车领域，开启了艰难的转型之路。在随后的几年里，赛力斯不惜投入重金用于技术研发，组建了专业的研发团队，攻克了诸多技术难题，在新能源汽车的核心技术如电池管理系统、电机控制等方面取得了一定的突破，为后续的发展奠定了技术基础。

真正让赛力斯实现腾飞的关键，是与华为的深度合作。2021年，双方携手推出了AITO问界系列车型，凭借华为在智能驾驶、车联网等领域的先进技术，以及赛力斯自身在整车制造方面的经验，问界系列一经推出便迅速吸引了市场的目光。

在市场销量和品牌影响力方面，赛力斯也实现了质的飞跃。2024年，赛力斯新能源汽车销量飙升至885万辆，同比增长幅度高达182.84%，其中问界M9上市12个月累计大定突破20万辆，连续8个月蝉联50万及以上豪华车型销冠，成功打破了国外品牌在中国豪车市场长期以来的垄断局面。赛力斯的市值也随之水涨船高，一度突破2000亿大关，成为中国新能源汽车行业中不容忽视的重要力量，完成了从濒临倒闭到行业领军者的华丽转身。

繁华背后的阴影：销量与债务危机

然而，进入2025年，赛力斯却遭遇了“滑铁卢”，曾经的辉煌似乎正在逐渐褪去。

今年一季度，赛力斯新能源汽车累计销量仅为54552辆，与去年同期相比，下降幅度高达42.47%，这样的下滑速度令人咋舌。从单月数据来看，1月新能源汽车销量下滑47%，2月下滑46%，3月下滑45%，连续三个月销量降幅接近腰斩，这一数据表现与其他新势力品成了鲜明的反差，赛力斯也因此被挤出了新能源汽车市场的第一梯队。

具体到车型方面，问界系列作为赛力斯的核心产品线，其表现也不尽如人意。3月，问界M7销售6512辆，同比2024年3月（超1万辆）大幅下滑。4月份问界M9销量也回落至10407多辆，同比下降31.26%，问界系列整体销量全线暴跌。而同期，问界的直接竞争对手理想汽车却呈现出截然不同的发展态势，3月销量达到36674辆，是问界单月销量的近3倍，1 - 3月累计销量92864辆，超过问界同期销量的2倍，且销量仍在保持同比增长。

销量的大幅下滑，对赛力斯的品象和市场地位产生了极为不利的影响。在竞争激烈的新能源汽车市场中，销量往往是衡量一个品牌竞争力和市场认可度的重要指标。赛力斯销量的持续下滑，不仅使其在市场份额的争夺中逐渐处于劣势，也让消费者对其品牌的信心受到了一定程度的打击。

除了销量下滑这一严峻问题外，赛力斯还面临着负债高企的财务困境。根据赛力斯发布的 2024年年报显示，公司负债率已攀升至87.38%，创下了上市以来的新高，这一负债率水平远远超过了行业平均水平。与此同时，年末赛力斯应付账款更是高达685亿，同比增长127%，相比2020年末的109亿，增长幅度超过了6倍，大量占用了供应商的资金。

如此高的负债率和巨额的应付账款，给赛力斯带来了巨大的资金链断裂风险。一旦市场环境发生不利变化，或者公司的销售情况持续不佳，导致资金回笼不及时，赛力斯将难以按时偿还债务，进而引发一系列严重的连锁反应。

另外，值得一提的是，赛力斯与华为的合作，在成就其辉煌的同时，也让它陷入了对华为的深度依赖。

在合作模式上，赛力斯采用华为智选模式，华为深度参与产品定义、设计、营销及销售，甚至开放手机门店销售汽车。从技术层面看，赛力斯的智能驾驶系统、鸿蒙座舱等核心技术均来自华为，自身研发能力相对薄弱；在销售渠道上，华为遍布全国的门店为问界系列的销售提供了有力支持；品牌方面，“问界”品牌在消费者认知中与华为紧密相连，华为的品牌背书是问界系列畅销的重要因素之一。

然而，华为并不满足于“独宠”赛力斯。目前，华为鸿蒙智行已相继推出享界、尊界、智界、尚界等品牌，与奇瑞、北汽、江淮、上汽等车企展开合作。这使得华为的资源和研发重心分散，赛力斯在“华为系”内部的竞争优势逐渐减弱。

随着华为与其他车企合作的深入，未来赛力斯可能无法像以前那样获得华为全方位的支持。一旦失去华为的技术、渠道和品牌加持，赛力斯将面临产品竞争力下降、销售渠道受阻、品牌影响力减弱等多重困境，如何在市场中独立生存和发展，成为摆在赛力斯面前的一大难题。

港股 IPO：是救命稻草还是水中月？

在销量下滑和负债高企的双重压力之下，赛力斯将目光投向了港股市场，试图通过IPO来缓解当前的困境，这无疑是一场背水一战。

今年3月31日，赛力斯正式宣布启动H股发行计划，拟赴香港联交所主板上市。4月28日晚间，赛力斯发布公告称，公司已向港交所递交了发行境外上市外资股（H股）并在港交所主板挂牌上市的申请，联席保荐人为中金公司、中国银河国际证券。

赛力斯港股IPO的消息一经传出，便引起了市场的广泛关注，投资者的态度也成为了衡量此次上市前景的重要指标。从股价表现来看，市场反应可谓是喜忧参半。

起初，受港股IPO预期的提振，股价一度出现上涨态势。今年4月8日，赛力斯发布公告称，公司高级管理人员及骨干团队计划在未来6个月内增持公司股份，拟增持金额不低于1500万元且不超过3000万元，受增持计划及港股IPO预期影响，赛力斯股价当日尾盘拉升，涨幅达7.03%。

然而，这种上涨趋势并未持续太久，随着市场对赛力斯当前面临的困境以及港股IPO不确定性的担忧逐渐加剧，股价又开始出现回落。截至5月22日，赛力斯股价报87.04元，跌幅1.03%。

从投资者的态度来看，市场上存在着两种截然不同的观点。一部分投资者对赛力斯的港股 IPO 持乐观态度，他们认为，赛力斯在新能源汽车领域具有一定的技术实力和市场基础，与华为的合作也为其发展提供了强大的助力。通过港股上市，赛力斯能够获得更多的资金支持，进一步提升技术研发能力和市场拓展能力，有望在未来实现业绩的反转，因此对其未来发展前景充满信心。

然而，另一部分投资者则表现出了谨慎的态度。他们指出，赛力斯当前面临的销量下滑和负债高企问题不容忽视，即使成功在港股上市，也难以在短期内彻底解决这些问题。此外，港股市场的竞争激烈，投资者对上市公司的业绩和前景要求较高，赛力斯能否在港股市场获得投资者的认可，还存在着很大的不确定性。如果上市后业绩未能达到预期，股价可能会面临较大的下行压力，从而给投资者带来损失。

与此同时，港股IPO对于赛力斯来说，无疑是一次重要的机遇，但同时也面临着诸多挑战。

从积极的方面来看，港股IPO若能成功，将为赛力斯带来多方面的潜在益处。首先，大量的资金注入将有效缓解公司的资金链压力。前文提到，赛力斯计划将募集资金净额的70%投入研发领域，这将有助于公司加大在新能源汽车核心技术研发上的投入，从而吸引更多消费者，促进销量的回升。

其次，在品象方面，成功在港股上市将提升赛力斯的国际知名度和品牌影响力，向全球投资者展示公司的实力和发展潜力，吸引更多国际合作伙伴，进一步拓展海外市场，为公司的全球化战略布局奠定坚实基础。

再者，在市场拓展方面，募集资金中的20% 将用于多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务，这将有助于赛力斯完善销售网络，提高市场覆盖率，特别是在海外市场，加强销售和服务能力，提升客户满意度，进而扩大市场份额。

然而，我们也不能忽视其中存在的风险和不确定性。一方面，港股上市的过程并非一帆风顺，可能会受到市场环境、监管政策等多种因素的影响，如果上市进程受阻，赛力斯将无法及时获得所需资金，其发展计划也将受到严重影响。

另一方面，即使成功上市，资金的有效运用和业绩的提升也并非一蹴而就。赛力斯需要合理规划募集资金的使用，确保资金能够真正投入到关键领域，产生实际的效益。同时，公司还需要应对市场竞争、技术变革等诸多挑战，制定切实可行的发展战略，提升自身的核心竞争力，否则，即使获得了资金支持，也难以实现可持续发展。

结语：赛力斯的命运悬念

赛力斯的发展历程充满了挑战与机遇，从濒临倒闭到市值2000亿的辉煌，再到如今面临销量下滑和负债高企的困境，其每一步都备受关注。港股IPO是赛力斯试图破局的重要举措，它承载着公司缓解资金压力、提升技术实力和拓展市场的厚望，但同时也面临着诸多不确定性。

未来，赛力斯能否在激烈的市场竞争中突出重围，成功化解当前的危机，实现可持续发展，不仅取决于港股IPO的结果，更取决于公司在技术研发、成本控制、产品优化以及市场拓展等方面的努力和成效。

作为新能源汽车行业的重要参与者，赛力斯的命运不仅关乎自身的兴衰，也将对整个行业的发展格局产生深远的影响。我们期待赛力斯能够抓住机遇，迎接挑战，书写属于自己的新篇章，也期待新能源汽车市场在竞争与创新中不断发展，为消费者带来更多优质的产品和服务。

营收增长难掩亏损，昆仑万维的AI转型之路道阻且长

昆仑万维，这家成立于2008年的互联网企业，曾经在行业中风光无限。它从网页游戏起步，凭借着2D战争策略类游戏《三国风云》一战成名，成为了当时游戏行业的一匹黑马。这款游戏以其独特的玩法和策略性，吸引了大量玩家，也为昆仑万维积累了第一桶金和宝贵的用户资源。

2015年，昆仑万维成功登陆创业板，这是其发展历程中的一个重要里程碑。上市后的昆仑万维，借助资本市场的力量，开始了多元化的业务拓展。它不仅在游戏领域继续深耕，推出了多款热门游戏，还将业务触角延伸至移动游戏、社交网络产品、搜索引擎等多个领域。通过一系列的战略投资和并购，昆仑万维迅速扩大了业务版图，逐渐从一家游戏公司转型为一家综合性的互联网平台型企业。

那时候的昆仑万维，是行业内的佼佼者，是众多创业者和投资者眼中的成功典范。它的业务模式和发展战略，被广泛研究和借鉴。无论是游戏业务的创新玩法，还是社交网络和搜索引擎的全球化布局，都展现出了昆仑万维的前瞻性和战略眼光。

如今的危机现状

然而，曾经风光无限的昆仑万维，如今却陷入了业绩巨亏的困境，让人唏嘘不已。

2024年，昆仑万维的营收虽然达到了56.62亿元，同比增长15.2%，看似业务在扩张，但净利润却亏损了15.95亿元，同比下跌226.8%。这是昆仑万维上市十年以来首次出现年度亏损，这个数字无疑给了市场一记沉重的打击。

进入2025年，情况并没有好转，反而有进一步恶化的趋势。2025 年第一季度，昆仑万维实现营业收入17.64亿元，同比增长46.07%，然而归母净利润却为-7.69亿元，同比下降 310.32%。从数据上看，营收的增长并没有转化为利润的提升，反而亏损幅度进一步加大。这就好比一个人拼命地奔跑，却发现自己离目的地越来越远，昆仑万维正面临着这样尴尬的局面。

除了业绩巨亏，昆仑万维在资本市场的表现也十分糟糕，股价下跌，市值大幅缩水，近乎腰斩。

在2023年，受益于AI概念的火爆，昆仑万维的股价一度飙升，最高涨至70.55元/股。那时的昆仑万维，就像是站在风口上的猪，被市场的热情推上了高空。然而，好景不长，随着 AI 概念热度的逐渐消退，以及公司自身业绩问题的暴露，昆仑万维的股价开始了漫长的下跌之旅。

截至2025年5月21日收盘，昆仑万维的股价报收31.19元，总市值384.1亿元。与2023年的高点相比，股价已经腰斩，市值也大幅缩水。这种股价的雪崩式下跌，反映出资本市场对昆仑万维未来发展前景的担忧。

市值的大幅缩水，不仅让投资者的财富大幅缩水，也影响了公司的融资能力和市场地位。在资本市场中，市值往往被视为公司价值的一种体现，低市值意味着公司在融资时可能会面临更高的成本和更大的难度。

核心业务的变迁

昆仑万维如今面临的困境，与其核心业务的变迁密切相关。曾经作为现金奶牛的游戏业务逐渐被边缘化，而重金投入的AI业务却尚未找到有效的商业变现模式，这使得昆仑万维陷入了业绩增长的困境。

（一）游戏业务：从现金奶牛到明日黄花

游戏业务曾经是昆仑万维的核心业务和主要收入来源，堪称现金奶牛。在2020年，昆仑万维的游戏业务营收达到了12亿元，占总营收的比重为43.79%，撑起了公司营收的近半壁江山。那时候的游戏业务，凭借着丰富的游戏品类和稳定的用户群体，为昆仑万维带来了丰厚的利润，也奠定了其在互联网行业的地位。

然而，近年来昆仑万维的游戏业务却呈现出明显的下滑趋势，逐渐走向衰落，大有明日黄花的意味。2023年，游戏业务营收降至5.34亿元，营收占比也下降到10.87%，与2020年相比，无论是营收金额还是占比，都出现了大幅缩水。到了2024年，这种下滑趋势仍在延续，游戏业务营业收入进一步下降至4.44亿元，同比下降16.84%，占总营收比重也降至 7.85%。

昆仑万维游戏业务的下滑，是由多方面原因造成的。在产品竞争力方面，如今的游戏市场，精品化趋势愈发明显，玩家对游戏的品质、玩法和创新性要求越来越高。与腾讯、网易等游戏巨头不断推出的爆款游戏相比，昆仑万维的游戏产品在玩法创新上稍显不足，难以吸引和留住玩家。

从市场竞争角度来看，游戏行业的竞争日益激烈，市场饱和度不断提高。不仅有国内各大游戏厂商的激烈角逐，还有来自海外游戏公司的竞争压力。众多新进入的游戏厂商，凭借着独特的创意和技术优势，不断瓜分市场份额。比如米哈游，凭借《原神》这款游戏，在全球范围内收获了大量玩家的喜爱。

这样激烈的竞争环境下，昆仑万维的游戏业务想要突围，难度可想而知。其游戏产品在玩法创新、画面质量、用户体验等方面，与竞争对手相比存在一定的差距，难以吸引和留住玩家，市场份额逐渐被挤压。

政策环境的变化也对昆仑万维的游戏业务产生了一定影响。近年来，游戏行业监管政策逐渐趋严，对游戏版号的发放、内容审核等方面提出了更高的要求。这使得游戏开发和上线的难度增加，周期变长。昆仑万维在适应政策变化的过程中，可能面临着一些困难，导致游戏业务的发展受到一定阻碍。

（二）AI 业务：重金投入，前路几何？

面对游戏业务的下滑，昆仑万维在2023年果断宣布“All in AGI与AIGC”战略，试图在AI领域寻找新的增长曲线，这无疑是一场豪赌。

在研发投入上，昆仑万维毫不吝啬。2023年，公司研发费用进一步提升至9.7亿元，同比增长40.2%；到了2024年，研发费用更是高达15.4亿元，同比增长59.5%。这些巨额的投入，都表明了昆仑万维在AI领域深耕的决心。

人才招募方面，昆仑万维也积极行动。2023年9月，计算机视觉和机器学习领域的国际顶级专家颜水成教授正式加盟昆仑万维，出任天工智能联席CEO，并兼任昆仑万维2050全球研究院院长。此外，昆仑万维还不断加大人才引进力度，吸引了众多人工智能领域的专业人才，组建了一支实力雄厚的研发团队。

在技术布局上，昆仑万维构建了AI大模型、AI搜索、AI音乐、AI视频、AI社交、AI游戏等多元AI业务矩阵，力求在AI领域实现全面布局。2023年4月，昆仑万维推出自家的“天工”大模型，成为国内最早推出大模型的企业之一。随后，又发布了国内第一款融入大语言模型的搜索引擎——天工AI搜索。进入2024年，昆仑万维继续在AIGC领域发力，发布了“天工SkyMusic”音乐大模型、AI短剧创作的视频生成模型SkyReels-V1等多款AI产品。

尽管昆仑万维在 AI 业务上进行了全面布局，但目前来看，AI业务面临着商业化难题，尚未实现有效的盈利。

以天工大模型为例，虽然昆仑万维对其进行了多次迭代升级，技术不断优化，但从市场反馈来看，天工大模型的访问量和用户量都并不突出。根据沙利文发布的《2024 年中国大模型能力评测》报告显示，天工大模型在国内主流的15个AI大模型中的综合排名较低，仅位列第三梯队。

另据量子位智库数据显示，在Web端，2024年下半年总访问量中，天工排名第十；在用户活跃方面，2024年H2平均MAU指标中，天工的MAU在50万以下。较低的市场排名和用户活跃度，使得天工大模型的商业变现面临较大困难。在与其他头部大模型的竞争中，天工大模型难以吸引到足够的用户和客户，从而无法实现大规模的商业盈利。

与此同时，昆仑万维重点布局的AI短剧平台，同样面临市场反响不佳的问题。2024年8月19日，昆仑万维推出了全球首个融合视频大模型与3D大模型的AI短剧平台SkyReels。尽管该平台在发布前宣称具备剧本生成、角色定制、分镜、剧情编排等一体化功能，并以“跨时代”概念吸引了大量关注，但实际内测后市场反响一般，进而无法通过广告、付费等方式实现商业变现。

另外，值得一提的是昆仑万维内部管理与决策层面存在的问题，也使其陷入困境的重要因素。

在业务发展方向上，昆仑万维存在频繁追逐热点的现象，这使得公司的业务转型过于频繁，缺乏对核心业务的深耕。从曾经的游戏业务，到后来涉足互联网金融、社交网络、元宇宙，再到如今全力押注AI，昆仑万维在不同的业务领域中频繁切换。

这种频繁的业务转型，虽然在一定程度上体现了公司对市场热点的敏锐捕捉能力，但也导致了公司资源的分散，难以在某个领域形成深厚的技术积累和竞争优势。

结语：是浴火重生还是折戟沉沙？

总而言之，如今的昆仑万维正站在命运的十字路口，面临着严峻的考验。核心业务的变迁使其陷入业绩增长困境，内部管理与决策的问题以及外部市场竞争的重压，更是让其发展之路充满荆棘。

然而，困境之中亦有希望。如果昆仑万维能够聚焦核心业务，在游戏与AI之间找到平衡发展之道；积极创新求变，通过与其他企业的合作实现共赢，那么它仍有可能浴火重生，在激烈的市场竞争中重新站稳脚跟。

未来，昆仑万维究竟是能够突破困境，实现华丽转身，还是会在重重压力下折戟沉沙，还有待时间检验。

从国民挚爱到十字路口，伊利“失宠”了？

曾几何时，伊利是国人餐桌上的常客，那句“滋养生命活力，让世界共享健康”的广告语，如同一股温暖的力量，深深烙印在每一个消费者的心中。伊利的牛奶、酸奶、奶粉等各类产品，凭借着优质的品质和广泛的市场推广，走进了千家万户，成为了国民信赖的乳业品牌，堪称“国民牛奶”。

然而，市场风云变幻，曾经辉煌无限的伊利，如今却陷入了业绩的泥沼。据2024年年报显示，伊利实现营业收入1157.8亿元，同比下降8.24%；归母净利润为84.53亿元，同比下滑18.94%。

这是伊利三十年来首次出现营收和净利润的双下滑，曾经一路高歌猛进的乳业巨头，如今似乎陷入了市场的泥沼，业绩的“双降”犹如一记重锤，无疑给一直以来看好伊利的投资者和消费者泼了一盆冷水。

曾经备受追捧的伊利，究竟正在被谁抛弃？又是什么原因让它陷入了如今的困境？

业绩“双降”：数字背后的警钟

回顾过去二十年，伊利在乳业市场中一路高歌猛进，营收和净利润持续增长，成为了行业发展的标杆。它的成长伴随着中国乳业市场的蓬勃发展，从国内市场的深耕细作，到国际市场的逐步拓展，伊利的版图不断扩大。

然而，伊利2024年的这份成绩单，无疑给市场敲响了警钟。营收1157.8亿元，同比下降8.24%；归母净利润为84.53亿元，同比下滑8.94%。这是自1993年以来，伊利首次出现营收和净利润的双降，打破了其连续多年的增长神话。

在此之前，伊利一直保持着稳健的增长态势，营收和净利润逐年攀升，成为了乳业的增长典范。从2003年到2023年这三十年间，伊利营收从62.99亿元增长至1257.58亿元，净利润从1.98亿元增长至104.29亿元，这样的增长速度和幅度，在行业内是首屈一指的。

可谁也没想到，2024年的“双降”却如同一记重锤，打破了伊利的增长惯性。曾经支撑伊利快速增长的市场红利逐渐消退，新的增长点尚未形成有力支撑，使得伊利在业绩上遭遇了滑铁卢。

深度剖析“双降”根源

那么在业绩“双降”的背后，到底隐藏着什么不为人知的原因呢？是行业大环境的变化，还是自身经营策略出了问题？又或者是其他因素在作祟？

（一）行业下行，需求疲软

近年来，乳制品行业整体面临着需求端持续疲软的困境。从宏观经济环境来看，经济增长的放缓以及消费者消费观念和消费习惯的转变，对乳制品市场产生了深远的影响。

随着人们健康意识的提升，消费者对于乳制品的品质和营养成分有了更高的要求，不再仅仅满足于基本的乳制品需求，而是更加倾向于选择有机、低脂、高钙等特色乳制品。消费者的消费选择更加多元化，除了传统的牛奶、酸奶等乳制品，植物奶、坚果奶等新兴饮品也逐渐进入消费者的视野，分流了一部分乳制品市场的份额。

2024年，乳品全渠道销售额继续下滑。图片来源：尼尔森IQ

市场供需失衡的问题也日益突出。在供给端，国内乳制品产能不断扩张，奶牛存栏量持续增加，原奶产量逐年上升。而在需求端，乳制品的消费增长却相对缓慢，甚至出现了下滑的趋势。这导致了市场上乳制品供过于求，价格竞争激烈，企业的利润空间受到严重挤压。

在这种市场环境下，伊利作为行业的龙头企业，也难以独善其身，业绩受到了市场供需失衡的严重冲击。 需求的疲软使得伊利的产品销售面临着巨大的压力，市场份额不断被竞争对手蚕食，营收和净利润的下滑也在情理之中。

（二）液态奶受挫，基本盘动摇

液态奶作为伊利的核心业务，一直以来都是其营收的主要来源。然而，近年来，伊利液态奶业务却遭遇了严峻的挑战，市场份额下滑，销售额下降，这无疑动摇了伊利的基本盘。

价格战的硝烟弥漫是导致伊利液态奶受挫的重要原因之一。在乳制品市场竞争日益激烈的当下，各大乳企为了争夺市场份额，纷纷打起了价格战。伊利也不可避免地卷入其中，不得不通过降价促销等手段来吸引消费者。

据农业农村部监测数据显示，截至2024年底，全国10个主产省生鲜乳销售均价为3.11元/公斤，比2023年年末均价相比下降了15.03%，这也是生鲜乳价格连续三年下降。原奶价格的下行，使得乳企的成本压力虽然有所减轻，但也带来了一系列问题。

频繁的价格战使得产品价格不断下降，企业的利润空间被进一步压缩。长期的价格竞争也容易让消费者形成价格敏感型消费习惯，一旦价格恢复，消费者的购买意愿可能会大幅下降，这对伊利的品象和市场份额都产生了不利的影响。

（三）高溢价收购，澳优成“双刃剑”

2022年，伊利以62.5亿港元入股澳优，获得34.33%的澳优已发行股本，并通过要约收购增持至52.7%，成为澳优控股股东。这一收购举措在当时引起了市场的广泛关注，伊利希望通过收购澳优，进一步拓展其在奶粉及奶制品领域的业务版图，提升市场竞争力。事与愿违，这一高溢价收购如今却成为了伊利业绩的拖累。

从财务数据来看，澳优的业绩表现并不理想，这也导致了伊利对其计提了高额的商誉减值。2024年，伊利对澳优乳业商誉减值带来的30.37亿元拖累，成为其净利润下滑的重要原因。虽然澳优在羊奶粉业务方面具有一定的优势，佳贝艾特羊奶粉销量与销售额全球第一，但整体业绩的不佳以及市场环境的变化，使得伊利的收购战略未能达到预期的效果。

澳优与伊利在业务整合和协同发展方面也面临着一些挑战。不同企业之间的文化差异、管理模式差异以及市场定位差异，都需要一定的时间和精力去磨合和调整。在整合过程中，如果不能有效地解决这些问题，就可能导致业务协同不畅，影响企业的整体运营效率和业绩表现。

（四）竞争对手的冲击

在乳制品市场这片激烈竞争的战场上，伊利面临着来自众多竞争对手的强大冲击。

蒙牛作为伊利的老对手，多年来一直与伊利在市场份额、产品创新、品牌营销等方面展开着激烈的角逐。蒙牛通过不断加大研发投入，推出了一系列具有竞争力的产品，如特仑苏有机奶、纯甄酸奶等，这些产品在市场上获得了广泛的认可，吸引了大量消费者。蒙牛还积极拓展销售渠道，加强与电商平台、便利店等的合作，提高产品的市场覆盖率。在品牌营销方面，蒙牛也投入了大量的资源，通过赞助热门综艺节目、举办各类促销活动等方式，提升品牌知名度和美誉度。

光明乳业作为区域乳业的佼佼者，在奶源品质、生产工艺和市场推广方面也具有较强的实力。光明乳业注重奶源的品质把控，拥有自己的优质牧场，确保了原奶的新鲜和安全。在生产工艺上，光明乳业不断引进先进的技术和设备，提高产品的质量和口感。在市场推广方面，光明乳业凭借其在华东地区的深厚市场基础，通过开展本地化的营销活动，与消费者建立了紧密的联系，在区域市场上占据了较高的市场份额。

在这些竞争对手的多重夹击下，伊利在市场竞争中面临着巨大的压力，其市场份额、销售额和利润都受到了不同程度的影响，这也成为了伊利业绩“双降”的重要外部因素。

结语：未来在何方？

伊利的未来充满了不确定性，它既面临着诸多挑战，也拥有不少机遇。从挑战方面来看，市场竞争依然激烈，乳制品行业需求疲软的态势短期内难以彻底扭转，年轻消费者市场的重新争夺也并非一蹴而就，海外市场的拓展也存在着各种风险。

不过，为了应对挑战，抓住机遇，伊利可以从以下几个方面进行破局。首先，迎合年轻人的喜好，将产品与文创、二次元等年轻人喜欢的元素进行融合。比如与热门动漫、游戏IP合作，推出联名款产品，吸引年轻消费者的关注。通过举办线上线下互动活动，增强与年轻消费者的互动和粘性，提升品牌在年轻群体中的知名度和美誉度。

其次，加大研发投入，深入挖掘消费者的潜在需求，推出更多具有特色和差异化的产品。针对不同消费群体，开发个性化的乳制品，如针对健身人群的高蛋白、低脂肪乳制品，针对老年人的高钙、易消化乳制品等。利用先进的技术和工艺，提升产品的品质和口感，满足消费者对高品质产品的需求。

最后，积极拓展海外市场，加大对国际市场的投入和布局。通过建立海外生产基地、研发中心和销售网络，更好地了解和满足当地消费者的需求，提升品牌的国际影响力。加强与国际乳业企业的合作与交流，学习借鉴先进的技术和管理经验，提升自身的竞争力。

伊利的故事，是中国乳业发展的一个缩影，它见证了行业的辉煌，也面临着当下的困境。从 “国民牛奶”到业绩“双降”，伊利的经历让我们看到了市场的风云变幻和企业发展的不易。未来，伊利能否突破困境，重回增长轨道，让我们拭目以待。

百度地图“车道广告”惹争议：盈利重压下的激进尝试？

“你永远不知道百度地图的下一个广告位在哪里。”这句调侃最近成了网络热梗。事情的起因是，不少网友发现，在使用百度地图的车道级导航时，路面上竟然出现了东鹏特饮的广告语：“累了困了，喝东鹏特饮”。从网友分享的截图来看，广告不仅印在虚拟的前行车道上，甚至还盖住了导航车道上的变道标识。无论是白天还是夜间模式，都清晰可见，而且没有关闭按钮，“关都关不掉”。

此现象一经曝光，瞬间在网络上引发轩然大波。网友们纷纷吐槽，有人直言“太离谱，这都影响驾驶了”，还有人担心“这要是在拐弯、限速等关键位置出现，很容易误导驾驶员，太危险了”。毕竟，导航时驾驶员需要高度集中注意力，任何干扰都可能成为安全隐患。而百度地图这种将广告直接植入导航路面的做法，无疑是将商业利益凌驾于用户安全之上。

其实，大家也都明白，互联网公司要生存、要发展，肯定需要盈利，广告投放是常见的变现手段之一。但问题的关键在于，当营收和用户体验、甚至是用户安全发生冲突时，到底该如何抉择？百度地图此次的做法，无疑让大家看到，它似乎把赚钱放在了比安全更重要的位置 ，这怎能不让用户寒心呢？

这一事件也不禁让人思考，在互联网行业，企业的盈利需求与用户体验、公共安全之间，究竟该如何平衡？尤其是像百度地图这样的国民级应用，拥有庞大的用户群体，其一举一动都备受关注。此次“车道广告”事件，仅仅是一次创新尝试的失误，还是暴露了更深层次的商业困境与发展矛盾？

广告植入面面观

百度地图此次的广告植入方式，可谓是“别出心裁”，却也让用户体验碎了一地。

不同于常见的开屏广告、弹窗广告或信息流广告，百度地图另辟蹊径，将广告以一种近乎“沉浸式”的方式融入到导航场景中。在其3D车道级导航模式下，广告以醒目的和形象的图片立式出现在虚拟的导航路面上。

比如，当用户在导航过程中，原本应专注于路线指引和路况信息时，“累了困了，喝东鹏特饮”这样的广告语却突兀地横亘在眼前，黄色的字体与周围的导航元素形成鲜明对比，让人无法忽视。这种直接将广告“印”在驾驶员“脚下”的做法，打破了传统地图广告在界面边缘或特定板块展示的常规，给用户带来了前所未有的“视觉冲击”。

除了这种“焊死””在路面上的广告，百度地图还有语音广告。在导航过程中，原本清晰、简洁的语音导航提示音里，会突然插入一段广告播报，冷不丁地就打断用户正在接收的导航信息。想象一下，你正全神贯注地听着导航提示准备转弯，突然一个响亮的广告声音冒出来，是不是瞬间就被打乱了节奏，心里别提多烦躁了。

百度地图这种在导航路面植入广告的做法，已经严重威胁到了用户的驾驶安全，也踩在了法律和道德的边缘。

从用户体验角度看，这种广告植入方式无疑是一场灾难。不少用户抱怨，原本简洁流畅的导航过程被广告频繁打断。一位网约车司机就吐槽：“我开车的时候全神贯注听导航提示，结果这广告突然出现，一下子就把我思路打乱了，还得重新确认路线，太影响工作效率了。”而且广告的位置常常与重要的导航标线重合，在复杂路况下，标线被遮挡会让驾驶员难以判断车道走向和转弯时机，增加驾驶难度和心理压力。

从安全层面分析，其隐患更是不容忽视。驾驶是一项需要高度集中注意力的行为，任何分心都可能引发严重后果。研究表明，驾驶员在看到导航路面广告时，注意力会不自觉地被吸引，平均视线转移时间达1.2秒。以城市道路40km/h的车速计算，车辆在这1.2秒内会“盲行”13米，这期间一旦遇到突发状况，驾驶员根本来不及做出反应。尤其是在路口、弯道、高速等关键路段，广告的出现就如同在薄冰上跳舞，随时可能引发交通事故。

此外，百度地图的这种广告植入方式还存在违规隐患。《互联网广告管理办法》明确规定，以弹出等形式发布互联网广告，应显著标明关闭标志，确保一键关闭，可百度地图的车道广告却没有关闭选项。《广告法》也指出，广告不得含有妨碍社会公共秩序或者违背社会良好风尚的内容，将广告强行植入驾驶场景，干扰驾驶员注意力，显然与这一规定背道而驰。

盈利重压下的激进变现

百度地图之所以会在导航路面植入广告，如此激进地进行商业化变现，背后其实有着诸多无奈和深层次的原因。

（一）行业盈利模式剖析

在移动互联网时代，地图导航软件已成为人们出行不可或缺的工具，但对广大C端用户而言，它们大多是免费使用的。那这些平台靠什么盈利呢？

广告收入是最主要的盈利来源之一。凭借庞大的用户群体和精准的定位、搜索记录等数据，地图导航软件能为广告商实现精准投放。比如，当用户搜索“附近的餐厅”时，合作餐厅会优先展示，甚至涉及“置顶费”“竞价排名”等费用；POI广告则能让商家店铺更显眼 。此外，还有界面中的横幅广告等。

除广告外，增值服务也是重要一环。虽然基础导航免费，但像离线地图下载、更精准的实时交通信息、名人语音导航包、会员订阅享受无广告等特权，这些增值服务吸引了不少用户付费，聚沙成塔，带来可观收入。企业级服务同样贡献稳定收入，物流配送企业依赖高精度地图和路线规划，汽车厂商预装导航服务或提供高端导航功能升级，商业地产等行业购买用户行为数据用于市场分析，这些合作采用按需付费或长期合约模式。根据盖世汽车研究院发布的高精地图供应商装机量排行榜显示，2024年高德以62.68万的装机量和52.8%的市场份额领跑，而百度连前五都未能进入。

在重重压力之下，百度创始人兼CEO李彦宏将2025年地图业务的OKR明确设定为“地图 CM 做正”，这无疑给百度地图的商业化变现套上了“紧箍咒”。为了实现盈利目标，百度地图不得不剑走偏锋，急于寻找新的广告营收增长点。于是，就有了这次将广告直接植入导航路面的大胆尝试，试图通过这种创新的广告形式，在庞大的用户流量中挖掘更多的商业价值。

然而，看似多元的盈利模式，实际操作中困难重重。广告投放易引发用户反感，影响用户体验；增值服务的付费意愿参差不齐，拓展难度大；企业级服务竞争激烈，要满足不同企业复杂需求并非易事；数据变现受隐私政策限制，合规风险高。

（二）百度地图的危机

曾经风光无限的百度地图，如今在市场竞争中面临诸多困境。

从用户规模来看，尽管百度地图拥有庞大用户基础，但与竞争对手高德地图相比，已处于下风。据2025年第一季度中国导航软件用户体验报告显示，高德地图月活跃用户数达7.2亿，而百度地图月活为6.8亿，差距明显。在市场份额的争夺上，百度地图也略显吃力，难以突破现有格局，拓展新用户群体。

更为严峻的是，百度地图至今仍未实现盈利。长期的研发投入、数据更新成本、运营费用等，让百度地图背负着沉重的财务压力。为维持业务运转和技术升级，百度地图急需找到有效的盈利途径。与此同时，百度集团整体广告业务下滑的大环境，也让百度地图雪上加霜。

据百度2024年财报显示，全年在线营销收入为730亿元，同比下降3%，核心广告业务增速放缓，连续多个季度下滑。在集团广告业务整体疲软的情况下，百度地图作为其中一部分，也难以独善其身。这使得百度地图急于通过广告变现来提升营收，缓解集团和自身的业绩压力，这或许也是此次“车道广告”事件背后的深层原因。

破局之策与展望

面对这场“广告危机”，百度地图必须积极探索平衡盈利与用户体验的方法。

在广告形式上，应进行全面优化。摒弃当前这种简单粗暴、干扰性强的广告植入方式，尝试采用更具创意和互动性的形式。比如，以动态提示框的形式在导航界面边缘展示广告，且设置明显的关闭按钮，确保用户在不感兴趣时能轻松关闭；或者开发互动式广告，用户在停车等待时可点击广告获取更多信息，既不影响驾驶安全，又能满足广告商的推广需求。

实行场景分级管理也十分必要。在一般道路行驶场景下，可适度展示一些低干扰的广告；但在高速、弯道、路口等关键路段，应严格禁止广告出现，全力保障驾驶安全。同时，建立严格的广告交互安全规范，明确规定广告展示的时长、频率、位置等，避免广告过度干扰导航信息的传达。

为满足不同用户的需求，百度地图还可开发付费去广告服务。对于那些对广告极度反感的用户，提供付费成为会员后享受无广告导航的选项，这既能增加收入来源，又能提升用户体验。此外，积极拓展新的盈利途径也迫在眉睫，比如与车企深度合作，为其提供定制化的地图服务；或者与旅游景区、酒店等合作，推出一站式旅游服务套餐，通过增值服务实现盈利，减少对广告收入的过度依赖。

当然，百度地图此次“车道广告”事件，并非孤立现象，它反映出整个地图导航行业在商业化进程中的困境与挣扎。在竞争日益激烈的地图导航市场，各大平台都在努力寻找盈利与用户体验之间的平衡点。高德地图通过打造多元化的生活服务生态，实现了从地图工具到生活服务平台的转型，在一定程度上缓解了盈利压力。

而百度地图若不能及时调整策略，继续忽视用户体验，很可能在这场激烈的竞争中被市场淘汰。

对百度地图而言，此次事件既是挑战，也是机遇。若能以此为契机，深刻反思，积极改进，重视用户意见，合理平衡商业利益与用户需求，就能重新赢得用户信任，在市场中站稳脚跟。同时，这也为整个地图导航行业敲响了警钟，只有将用户体验放在首位，不断创新，才能在未来的发展中走得更远。

京东PLUS会员陷“杀熟”疑云：价格双标背后的真相

在电商行业蓬勃发展的浪潮中，为了满足消费者对于高品质购物体验的追求，同时提升用户忠诚度和平台粘性，京东于2015年10月重磅推出了京东PLUS会员服务。这一创新性举措，旨在为用户提供一系列专属的优质服务与权益，涵盖购物优惠、专属客服、生活特权等多个维度，让用户在购物过程中享受到更多的便利与实惠。

自推出以来，京东PLUS会员凭借其丰富的权益和卓越的服务，迅速赢得了广大消费者的青睐与认可。截至2024年年底，京东PLUS会员在籍会员数量已飙升至3400万，成为电商领域规模最大的付费会员体系之一。

这一辉煌成就的背后，不仅彰显了京东强大的品牌影响力和优质的服务能力，更反映出消费者对于高品质购物体验的强烈需求和高度认可。京东PLUS会员已然成为电商会员领域的佼佼者，引领着行业的发展潮流，为用户和商家创造了巨大的价值。

“杀熟”疑云：被曝光的价格双标

然而，在这片辉煌的发展图景之下，近年来，京东PLUS会员却陷入了“杀熟”的舆论漩涡之中，引发了社会各界的广泛关注与热议。曾经备受会员信赖的权益体系，如今却被质疑成为区别对待用户的工具，这无疑给京东PLUS会员的发展蒙上了一层阴影。

截止目前，在黑猫投诉上关于京东PLUS会员的问题就有30982起。众多消费者纷纷在网络平台上投诉，称自己作为京东PLUS会员，不仅未能享受到应有的专属优惠，反而在购买某些商品时，价格比非会员还要高昂，这种价格双标的现象，让消费者感到被欺骗和背叛，对京东的信任度也大打折扣。

一位小红书长期购买京东plus会员卡的用户发现，自己买到的东西价格远远高于会员，怀疑被大数据“杀熟”了，成了大怨种。就以凡士林身体乳为例，京东PLUS会员价到手49.2元，而非会员价到手是41.9元，仅仅是会员价的85%，非会员的价格是会员价的85折？

无独有偶，还有一位普通的京东PLUS会员，也意外撞破了这看似美好的会员体系背后的“秘密”。他表示自己在京东购置一款相同配置的手机时，发现使用京东PLUS会员的账号，比没有京东PLUS会员的价格贵了247元，还奉劝消费者买大件之前还是多拿几个账号对比价格，能少一个伤心人。

与此同时，在促销活动参与资格上，杀熟现象同样表现得淋漓尽致。在去年的“618”大促期间，不少 PLUS 会员满心欢喜地想要抢购某热门家电，可每次点击购买，页面都会无情地弹出“销售火爆，请关注其他活动或商品”的提示。

但令人大跌眼镜的是，普通用户却能轻松下单购买，仿佛PLUS会员的身份成了一种阻碍，被排除在了这场购物狂欢之外。这种差别对待，就像一把尖锐的匕首，刺痛了会员们的心，让他们感到无比的愤怒和失望。

类似的投诉案例在网络上数不胜数，这也引发了社会的广泛关注。据北京消协发布的互联网消费大数据“杀熟”问题调查报告显示，近八成受访者认为存在大数据“杀熟”现象，近七成受访者表示有过被大数据“杀熟”的经历。大数据“杀熟”问题已然成为网络购物、在线旅游、网络外卖等消费领域的“顽疾”，严重损害了消费者的合法权益。

这一桩桩、一件件的投诉，就像一把把尖锐的剑，直直刺向京东PLUS会员所谓的“优惠承诺”，让人们对京东会员体系的信任大厦，开始摇摇欲坠，也让“京东PLUS会员杀熟”这个话题，迅速成为舆论的风暴眼。

利益诱惑下的“杀熟”

京东PLUS会员“杀熟”现象的背后，隐藏着复杂而深刻的原因。

首先其根源在于利益的诱惑和技术的滥用。在当今数字化时代，大数据和人工智能技术的飞速发展，为电商平台提供了强大的数据分析和精准营销能力。然而，部分平台却将这些先进技术用于不正当的商业目的，通过对消费者数据的深度挖掘和分析，实现对消费者的精准画像和细分，从而实施“杀熟”策略，以谋取更高的利润。

它们就像一对神奇的翅膀，让电商平台能够在商业的天空中自由翱翔，实现了精准营销、个性化推荐等一系列令人惊叹的功能。然而，技术从来都是一把双刃剑，当它被过度利用，甚至被滥用时，就可能会引发一系列严重的问题，大数据“杀熟”就是其中之一。

从商业利益的角度来看，电商平台的核心目标是实现利益最大化。在激烈的市场竞争中，为了获取更多的利润，平台往往会采取各种营销策略。而大数据的出现，就像一把“双刃剑”，为企业实现这一目标提供了前所未有的便利。

在利益的诱惑面前，一些电商平台逐渐迷失了方向，忘记了商业的本质和道德的底线。京东 PLUS 会员杀熟事件，就是一个典型的例子。平台利用大数据和算法技术，对用户进行了细致的分类和分析，然后根据不同用户的特点，制定了差异化的价格策略。

这种做法，虽然在短期内可能会为平台带来更多的利润，但从长远来看，却是一种严重的道德滑坡，不仅损害了消费者的利益，也破坏了市场的公平竞争环境。

此外，消费者维权难和监管不完善也是导致“杀熟”现象屡禁不止的重要原因。由于“杀熟”行为具有较强的隐蔽性，消费者往往难以察觉，即使发现了也很难收集到有效的证据。同时，目前我国在大数据“杀熟”方面的法律法规还不够完善，监管力度也相对较弱，这使得部分电商平台有恃无恐，敢于公然实施“杀熟”行为。

京东PLUS会员“杀熟”行为，犹如一颗投入平静湖面的石子，引发了一系列负面影响，给消费者、企业自身以及整个行业都带来了沉重的打击。

对于消费者而言，“杀熟”行为无疑是对其权益的公然践踏。它严重侵犯了消费者的知情权、选择权和公平交易权，使消费者在不知情的情况下，被迫支付更高的价格，遭受经济损失 。这种行为不仅破坏了消费者对平台的信任，也让消费者在购物过程中充满了疑虑和不安，极大地降低了消费者的购物体验。

从企业的角度来看，“杀熟”行为虽然可能在短期内带来一定的利润增长，但从长远来看，却是一种自毁长城的短视行为。它严重损害了企业的信誉和品象，导致用户流失和市场份额下降 。一旦消费者发现自己被“杀熟”，他们往往会对企业产生强烈的不满和抵触情绪，从而选择离开该平台，转向其他竞争对手。这种信任的丧失，将对企业的长期发展造成难以估量的损失。

就像古希腊神话中的伊卡洛斯，他为了追求自由和飞翔的快感，不顾父亲的警告，过于靠近太阳，最终导致翅膀上的蜡融化，坠入大海。电商平台如果不能坚守道德底线，过度依赖技术进行不正当的商业行为，也必将面临用户的唾弃和市场的惩罚。

此外，“杀熟”行为还会对整个行业产生负面影响，破坏公平竞争的市场环境，阻碍行业的健康发展。当“杀熟”成为一种行业潜规则，其他企业为了生存和发展，可能会被迫效仿，从而导致整个行业陷入恶性竞争的泥沼。这种不正当的竞争行为，不仅会损害消费者的利益，也会削弱行业的创新能力和竞争力，阻碍行业的进步与发展。

守护权益，共筑健康电商未来

京东 PLUS 会员杀熟事件，就像一颗投入平静湖面的巨石，激起的涟漪迅速扩散，引发了消费者对整个电商行业的信任危机。

在这个信息传播飞速的时代，消费者不再是孤立的个体，他们通过各种社交平台、网络论坛紧密相连，分享着自己的购物经历和感受。一旦某个平台出现负面事件，就会像病毒一样迅速传播，引发广泛的关注和讨论。

为了有效遏制“杀熟”等侵害消费者权益的行为，监管部门应发挥主导作用，加强法律法规的完善和监管执法力度。一方面，要加快制定和完善相关法律法规，明确“杀熟”行为的认定标准和法律责任，为监管执法提供有力的法律依据；另一方面，要加大对电商平台的监管力度，建立健全常态化的监管机制，加强对平台数据使用和价格行为的监督检查，严厉打击 “杀熟”等违法违规行为，切实维护市场公平竞争秩序。

同时，电商企业也应加强自律，树立正确的经营理念，诚信经营。企业要充分认识到，只有以消费者为中心，提供优质的产品和服务，才能赢得市场和口碑。要加强对自身数据使用和营销策略的规范管理，杜绝“杀熟”等不正当竞争行为，积极履行社会责任，共同营造健康、有序的电商市场环境。

消费者也要增强自我保护意识和维权能力一旦发现“杀熟”行为，要勇敢地站出来，通过合法途径维护自己的权益。同时，积极参与社会监督，向相关部门举报不良商家，为营造公平公正的电商消费环境贡献自己的力量。

让我们携手共进，共同守护消费者权益，为电商行业的健康发展保驾护航。只有这样，电商行业才能在诚信、公平的轨道上稳健前行，为我们带来更多的便利与价值。