定海神针仍然是科技！

周一指数出现了分化！创业板指在科技股普涨带动下继续大涨。而权重板块表现相对低迷，沪指全天维持震荡整理走势，小幅下跌！

创业板指的持续走强也是科技的持续走强。毫无疑问，科技股的持续上涨目前已经成为市场的定海神针！

受到加快推进5G商用消息的影响，5G概念股上演涨停潮，沪电股份、烽火通信、奥维通信等超10只个股涨停，带动边缘计算、PCB等概念股表现活跃。

另外，远程办公概念亦有不错表现，齐心集团、会畅通讯涨停，用友网络、亿联网络等涨幅居前。

从当前的机构持仓来看，科技成长是新增基金配置的重点方向！场外源源不断的近期基金募集持续火爆，也为科技成长持续提供资金支撑！

数据显示，年初以来多只科技主题基金集中发行成立，规模合计达682.4亿！

另外宽货币环境持续以及再融资放松周期来临，长最为受益显然也是科技股。

当然，科技之所以如此受到资金的青睐，与科技样具备较强支撑和景气优势的良好基本面是分不开的！

所以，后市只要科技核心延续上升趋势，那么这条线还会继续！

在此我们也罗列下其中几个核心龙头！如芯片龙头卓胜微、操作系统龙头诚迈科技、储存龙头兆易创新、消费电子龙头立讯精密、5G的中兴通讯等！

以上都是主流人气的机构青睐个股，通常它们的涨跌直接影响着相对应板块，对此可跟踪其动向！

考验3000点支撑韧性十足！

市场越来越有韧性了！

尽管早盘一度震荡，但仍然顽强的守住了3000点整数关口！而创业板指数也在科技股的带动下持续走强，再度创了新高！

之前我们也分析过，3000点这个整数关口作为多空长期博弈的重要关口，即使突破，短期也难免震荡，甚至是失守也是常有的事！

但这次，沪指一鼓作气的突破后，没有给多头太多的反扑的机会，在多头强大的实力面前，空头的屡次反扑都是铩羽而归！

创业板的持续走强也给予多头强大的助攻！创业板实际上已经形成周线级别的上升趋势，持续不断的在创出新高，短期即使有震荡，但这种上升的趋势不会轻易的被改变！

盘面上口罩概念风云再起，现集体涨停！龙头道恩股份二连板！

个股精功科技、华升股份、江南高纤、泰达股份、延江股份、振德医疗、欣龙控股等涨停。

这个也与消息面的刺激有关！口罩目前的紧张需求不仅仅在国内，甚至蔓延到了全球！

目前国内的情况得到了遏制，数据连续下降，而国外的确不乐观，不仅相邻的日韩数据快速上升，连伊朗和美、意等的情况也令人担忧！

所以随着海外情况的持续发酵，短期全球口罩短缺仍将持续。

同时受益于口罩产能扩大，生产口罩生产的最关键设备口罩机，现在更是一机难求价格上涨，也使得相关口罩机生产企业短期或有不同程度的受益！

另外上游原材料生产企业如欣龙控股、泰达股份等无纺布业务受益于口罩的长期刚性需求，熔喷无纺布原料供不应求。

值得一提的是，科技股的持续上涨目前已经成为市场的定海神针！

早盘受到加快推进5G商用消息的影响，5G概念股上演涨停潮，沪电股份、烽火通信、奥维通信等超10只个股涨停，带动边缘计算、PCB等概念股表现活跃。

另外，远程办公概念亦有不错表现，齐心集团、会畅通讯涨停，用友网络、亿联网络等涨幅居前。

从当前的机构持仓来看，科技成长是新增基金配置的重点方向！场外源源不断的近期基金募集持续火爆，也为科技成长持续提供资金支撑！

数据显示，年初以来多只科技主题基金集中发行成立，规模合计达682.4亿！

另外宽货币环境持续以及再融资放松周期来临，长最为受益显然也是科技股。

当然，科技之所以如此受到资金的青睐，与科技样具备较强支撑和景气优势的良好基本面是分不开的！

所以，后市只要科技核心延续上升趋势，那么这条线还会继续！

在此我们也罗列下其中几个核心龙头！如芯片龙头卓胜微、操作系统龙头诚迈科技、储存龙头兆易创新、消费电子龙头立讯精密、5G的中兴通讯等！

以上都是主流人气的机构青睐个股，通常它们的涨跌直接影响着相对应板块，对此可跟踪其动向！

需警惕这个数据！

.这个周末最大的消息就是目前国内的情况得到了遏制，数据连续下降，而国外的确不乐观，不仅相邻的日韩数据快速上升，连伊朗和美、意等的情况也不乐观！后市需警惕这个数据！

连累韩国KOSPI指数大跌逾2% 这个需要我们随时留意，一旦在全球蔓延开来，那势必成为开年的重磅黑天鹅！

简单的举个例子，如果这次日韩不能快速的控制局面，那么日韩的电子生产很有可能会受损，韩国是集成电路、半导体、芯片产业重镇，三星、SK海力士等巨头，国内的产能替代概念就讲风云再起，比如影响最大的是液晶面板还有氟化工！

另外还有个消息是富时纳入因子15%提升至25%，一下子增加10%，与MSCI保持了一致，虽然资金量会少一些；但是会导致280亿的境外资金被动增持。利好比较明显。

最后需要重视的是周五券商板块的冲高回落呢？再次证明金融只不过是用来冲关指数用的！

看来市场跷跷板效应的存在，场内资金在“炒业绩”与“炒估值”之间来回摇摆！

此前由于科技股的疯狂炒作，部分估值过高，行业发展不够明确，纯属投机炒作的个股，面临着估值与业绩不匹配的风险，部分左侧资金由此出逃，开始进入业绩属性更明确的大金融板块进行防御。

所以主流还是在科技、特斯拉两者之间切换，把握好节奏！

无惧震荡把握主线！

周五的市场继续继续强势！虽然盘中有所震荡，但仍然再收红盘！

创业板指高开高走，盘中涨幅超过2.5%，站上2200点关口上方。沪指早盘低开后窄幅震荡，临近中午收盘在券商板块拉升带动下冲高，午后盘中涨幅近1%，不过随后券商股出现冲高回落，沪指涨幅收窄。

量能持续放大，再度放出1.17万亿的天量！已经连续三日成交突破万亿！盘面行业板块继续活跃，出现多点开花的强势局面！

科技股的轮动上涨仍在持续，软件类个股领涨，中国软件、万兴科技、诚迈科技等近15只软件股涨停，与软件相关的远程办公、操作系统、信息安全、大数据、云计算等主题纷纷大涨。

午后黄金股拉升，赤峰黄金、银泰黄金领涨；航空航天板块走强，中国卫星、炼石航空、航发科技盘中冲击涨停。而酒店餐饮、旅游、房地产、仓储物流等跌幅居前。

科技股目前的主线愈发巩固！近期科技股也是风声水起，涨势如虹！

一方面是以兆易创新、诚迈科技为首的高价核心科技股在不断创出新高，为两市的整体科技股拓展上升空间，一方面是在事件不断的催化下，一批相关个股加速拉升！

如因小米10带动氮化镓大热，加上2月20日台积电与意法半导体共同宣布合作加速氮化镓（GaN）制程技术的开发，使得第三代半导体材料相关概念受到市场青睐！斯达半导、富满电子、海特高新等都是连续拉升涨停！

而华为鼠年首场发布会也将聚焦折叠屏新机！根据华为公布的预告来看，传闻已久的华为折叠屏新机Mate Xs将会是这场发布会的主角。

随着发布会日益临近，市场华为概念股早已躁动。华为概念股中市值最高的立讯精密继昨日大涨后早盘再度上涨连创历史新高！最新市值达到2738亿元。

同时也刺激了华为概念股！昨日金龙机电、同益股份、TCL科技、卓翼科技、英维克等先后涨停。

软件服务、电子信息、通讯板块位居涨幅榜前列，累计涨停家数近15家，相关华为产业链概念继续活跃表现。

总体而言，指数一路走高，这种逼空行情在成交量逐步放大的过程中逐渐打开了上涨空间，继续把握高景气科技成长股的主线思路，对于券商也可继续跟踪！

科技券商比翼齐飞！

继昨日突破3000点后，早盘在券商和科技的推动下，指数再度走强！沪指探出3044高点，而创业板也是涨势如虹，探出2238高点！

春江水暖鸭先知，券商股往往被看作市场走向的风向标。

数据显示，券商板块往往于牛市初期启动。以2019年初的一轮上涨行情看，仅三个月时间，券商板块从低位算起，累计最高涨幅超过60%，而当前券商板块从低位反弹仅20%左右，无疑券商的整体行情仍然在路上！

所以这波券商走强除了消息面的降息和1月新增社会融资规模5.07万亿元超出预期，还在于券商在这波反弹行情中的滞涨！在这波年后的反弹中，券商板块其实是没啥大的涨幅，昨日的集体拉升还是头一回，以往出现这种现象后都是快速的熄火，成为一日游！

而这次能否持续的集体走强，也决定了这次突破3000点关口的成色，所以成败就在此一举！ 

早盘券商在开盘后不久震荡消化昨日获利盘，但临近午间收盘再度拉升，华鑫股份涨停！华安证券、红塔证券、华西证券等强势上涨！再度整体走强！之前担忧的一日游行情已经烟消云散！

值得一提的是，在券商走强的带动下，以同花顺、指南针、东方财富为首的互联网金融板块也在集体走强！指南针三连板！同花顺二连板！

牛市风向标券商板块开始受到资金青睐，这是个积极的信号！不过对于券商还是适合低吸，不适合去追高！

与此同时，以科技股为主的创业板指数早已成牛！创业板指数在突破2000点后开始加速，早盘最高探2238高点！短短的一周时间指数涨幅逾10%！

近期科技股也是风声水起，涨势如虹！

一方面是以兆易创新、诚迈科技为首的高价核心科技股在不断创出新高，为两市的整体科技股拓展上升空间，一方面是在事件不断的催化下，一批相关个股加速拉升！

如因小米10带动氮化镓大热，加上2月20日台积电与意法半导体共同宣布合作加速氮化镓（GaN）制程技术的开发，使得第三代半导体材料相关概念受到市场青睐！斯达半导、富满电子、海特高新等都是连续拉升涨停！

在国内，氮化镓被称为第三代半导体材料。相比硅，其性能成倍提升，带来的优势就是比硅更适合做大功率的器件，体积还更小，功率密度还更大。

而华为鼠年首场发布会也将聚焦折叠屏新机！根据华为公布的预告来看，传闻已久的华为折叠屏新机Mate Xs将会是这场发布会的主角。

随着发布会日益临近，市场华为概念股早已躁动。华为概念股中市值最高的立讯精密继昨日大涨后早盘再度上涨连创历史新高！最新市值达到2738亿元。

同时也刺激了华为概念股！昨日金龙机电、同益股份、TCL科技、卓翼科技、英维克等先后涨停。

早盘软件服务、电子信息、通讯板块位居涨幅榜前列，累计涨停家数近15家，相关华为产业链概念继续活跃表现。

总体而言，指数一路走高，这种逼空行情在成交量逐步放大的过程中逐渐打开了上涨空间，把握高景气科技成长股的主线思路，对于券商也可继续跟踪！

继续强攻还看券商！

突破3000点，两市成交额破万亿，券商集体走强往往是一轮行情走牛的“标配”。

2019年两市成交额首次突破万亿是在2月25日，此后在券商的带动下开启了一轮小牛市，龙头中信建投短短的10个交易日翻倍！

如今随着两市成交额连续三日突破万亿大关，两融余额又不断走高，截至2月19日，已达10781万亿，春节后累计净增长了542.89亿元。此外，基金产品爆款不断，正给市场带来增量资金。

量能的连续放大对券商股显然是最大的利好，券商股一季度的业绩或迎来亮眼表现。

从来券商和牛市是相互成就的！作为大牛市旗手，如果券商不涨，那么这个市场就不可能是真正的牛市！

重要关头，果然还是券商揭杆而起！随后成交量快速放大，最终沪指顺利冲过了3000点！

要说券商带领指数一鼓作气突破3000点的原因，大家普遍的共识是因为降息和1月新增社会融资规模5.07万亿元超出预期，也意味着目前市场的流动性较为充裕，对股市形成利好。

而突破3000点后，能否有效的站稳并让3000点成为有力的支撑则是当下的首要任务！

这个关键点还是在于券商！在这波年后的反弹中，券商板块其实是没啥大的涨幅，昨日的集体拉升还是头一回，以往出现这种现象后都是快速的熄火，成为一日游！

而这次能否持续的集体走强，也决定了这次突破3000点关口的成色，所以成败就在此一举，今天我们拭目以待！

【半导体】存储器：新一轮涨价周期开启

受此前半导体下行周期的影响，存储芯片营收自2018Q3持续下滑，但进入2019Q3情况开始好转，DRAM与NAND 2019Q3总产值均提升，存储价格也有触底回升的趋势。我们在历史维度上对存储价格进行纵向分析，剖析存储每次涨价的逻辑，借以分析本次存储的价格变化趋势。

涨价的原因可以归结为四个字：供需失配。论到存储的本质，需求端理论上是无限增长的，下游产品的迭代会形成需求动能，供给端则会因为厂商的产能调整而出现偏差，在需求和供给增长速度不完全匹配的情况下，就会触发存储价格的变化。

DRAM：第一轮2012Q4-2013Q3涨价的原因是Elpida公司被美国Micron收购，台系DRAM厂也将于2013年上半年全部退出传统DRAM市场，DRAM供货商缩减资本设备支出，推动了产品价格的上扬。第二轮2016Q3-2017Q3涨价的原因是原厂皆以提高新制程比例增加产出为主，投资收缩带来的产能驱动供给平缓造成供需缺口。而需求端手机及服务器的搭载量增加，需求大于供给造成价格上涨。如果根据历史需求平衡率来判断，可以看到2019年下半年开始需求曲线与供给曲线出现剪刀差趋势，需求平衡率开始下降，这意味着DRAM价格将出现回升趋势。

NAND：第一轮（2016Q3-2017Q3）本阶段是NAND Flash 的制程转化年，Flash原厂从平面NAND转向3D NAND。在制程转化过程中，产能爬坡和良率提升带来的输出供给不足触发供给紧张引发价格上涨。本轮价格已经在11月底开始呈现，涨价的主要原因是5G网络的发展，加速数据中心的快速成长，并极大推动存储配置需求的增加；手机市场瓜分货源，手机厂商为了抢占5G先机，已纷纷下单稳固NAND Flash货源；原厂正在扩大PC OEM市场布局，包括高、中、低三个不同档次的SSD市场都有涉及，原厂确保数据中心、PC和手机市场需求，使得渠道市场资源供应紧张。

Nor Flash：第一轮（2017Q1-2017Q4）因为裸晶圆供货紧张，Nor Flash厂商拿不到足够晶圆（主要是IDM)，且晶圆涨价导致成本上涨，各大储存厂商把重心转移至NAND和DRAM，导致供给减少，但需求又受到智能手机AMOLED、物联网等的驱动，需求错配造成Nor Flash价格上涨。最近NorFlash涨价即将开启，NOR Flash在经过18的低谷后，19年市场快速回温。目前NOR Flash原厂及代理商去库存已至低位，产能较为吃紧，下游应用TWS二级需求强劲，整个NOR Flash市场行情正在反弹，涨价趋势较为明显。

投资建议：根据预测的存储芯片涨价趋势，建议关注：兆易创新/北京君正/澜起科技

风险提示：的不确定性、宏观经济下行从而下游需求疲软、5G发展不及预期、行业发展不及预期

1. DRAM涨价剖析

2017年11月以来，DRAM价格持续下跌，我们分析DRAM历史价格每轮上涨原因来判断此轮价格下跌是否存在触底回升趋势。

第一轮价格上涨（2012Q4-2013Q3）：

本轮DRAM涨价是从2012Q4开始，2013年1月上旬主流商品4GB品项最高价达到17.5美元，涨幅超过7%；2GB模组最高价涨幅也突破10%，来到10.25美元价位，短期内续涨动能仍强，下旬价格将可望挑战18美元，持续向20美元关卡迈进。现货市场亦同，自2013年年初开始，2Gb颗粒均价已经上涨13%到达约1.19美元，无论现货与合约市场走势皆维持强势上涨格局。DRAM经过2010～2011年间受到产品供过于求、价格跌跌不休的双重压力下陷入低迷，到后面的涨价，主要的原因在于供需失配。

需求端：虽然PC端需求低迷，但智能手机、平板电脑需求驱动给DRAM带来了新机遇。根据DRAMeXchange显示，到2013年3月12日为止的传统DRAM现货市场受到中国白牌平板电脑(MID-Mobile Internet Devices)为降低成本不采用移动DRAM的需求，传统2GbDRAM价格由年初的1.05美元涨至1.75美元，涨幅超过66%，传统DRAM厂商终于有了扭亏为盈的转机。

供给端： 随着Elpida公司已被美国Micron收购，世界主要DRAM供应商整并为三，对产品的生产供应可更灵活地调配，且在价格谈判时也处于有利的地位，可使价格回归健康。DRAM供货商缩减资本设备支出，推动了产品价格的上扬。三星和海力士2013年都在大量缩减PC DRAM的生产，而把生产重点转向了移动DRAM，台系DRAM厂也于2013年上半年全部退出传统DRAM市场，转向利基产品或代工，导致DRM产品供应短少。

第二轮价格上涨（2016Q3-2017Q3）：

本轮DRAM涨价是从2016 Q3开始。DRAM的涨价也是由于供给不足造成，此阶段市场需求大于供给，供需平衡率下降。从2014年以来的18个月内，DRAM的价格一路走低，所有DRAM的生产商都不敢冒然扩产，导致DRAM的供给始终维持在较低水位。2017年在供给方面，三星、海力士和美光皆以提高新制程比例增加产出为主，并未大幅扩张新产能。在需求方面，2017年DRAM需求成长稳定，成长主力来自手机及服务器的搭载量增加，需求大于供给造成价格上涨。

需求端： DRAM 所面向的下游需求主要包括：标准型(PC)、服务器(Server)、移动式(mobile)、绘图用(Graphic)、消费电子类(Consumer)。一方面，PC市场的需求也从装机标配4GB过渡到了8GB、16GB甚至是32GB，市场需求量进一步扩大。另一方面，以智能手机为主要代表的移动端在抢内存，当手机内存的标配从1GB、2GB转变到6GB、8GB时，其对DRAM的需求量也有了极大的增长，再加上智能手机的快速普及与其巨大的市场保有量，抢占了一大部分DRAM资源。智能型的手机出货量很大，2016年移动式内存的份额可以达到35%。另一个增长亮点是服务器，因为服务器与移动内存原则上是相辅相成的,智能手机APP的增加，无形之中需要很多服务器去支持，服务器份额从2016年20%增加到2017年22%。

供给端：DRAM是个波动十分激烈的产业，同时DRAM产业以产量规划问题而著名。一般来说，当DRAM的价格在一段时间里保持稳定或持续走高且需求旺盛时，会有很多工厂如雨后春笋般地冒出来。第一批新工厂加入供应商的行列后，造成供应源的增加和价格的下降；而后期开设的工厂则面临着更加严酷的价格竞争。在没有看清未来的强烈需求前，主流厂商都不会贸然扩产。在2016-2017这段涨价期间，主流厂商都将绝大部分的精力放到3D NAND工艺技术上之后，最直接的后果就是造成DRAM颗粒的产能有了较明显地下降，供应方的议价能力得到了极大提升，需求端增长高于供给端，最终导致DRAM价格上涨。

从两轮价格上涨的分析可以看出，DRAM的价格变化原因关键是供需失配。需求端驱动略有驱动，但供给端由于投资收缩带来的产能驱动供给平缓造成了供需缺口。这个结果也可以通过供需平衡率来表现。根据2012-2013年供给及需求图像显示，需求增长速度大于供给增长速度，供需平衡率呈现下降趋势，导致了价格的上涨。在2016-2017年，同样需求增长曲线也在供给增长曲线上方，供需平衡率在下降。

那么如果根据需求平衡率来判断，可以看到2019年下半年开始需求曲线与供给曲线出现剪刀差趋势，需求平衡率开始下降，这意味着DRAM价格将出现回升趋势。

观察下游需求端的增长率，可以看到PC需求一直呈现衰退的情形，预计20年也会有所下降。而服务器及智能手机需求会有所增长。

下游应用中，对DRAM产能拉动力最强的主要是智能手机、其次是服务器。由于中国智能手机厂商积极将季度出货量提前，以及服务器市场的需求逐渐恢复，三星Q3的 DRAM 营收环比增长 5%至 71 亿美元。

从供给端看，Dramexchange预测2020年下游应用对应的DRAM产能如下，产能未有明显增加。

除应用端各产能有所区别外，不同制程的产能也在变化，先进制程的DRAM产能占比越来越高，传统制程的产能占比在压缩，DRAM产能被拥有先进制程的龙头公司大份额占有，龙头公司的库存消化对DRAM供需情况起改善作用。

从供给端资本支出上看，由于新的和非常复杂的DRAM技术需要更多的晶圆厂设备和更多的晶圆厂空间来容纳这些设备，三星、SK Hynix和Micron三大DRAM供应商普遍认为，未来几年DRAM比特容量将以每年约20%的速度增长。美光估计，将DRAM位容量从2015年的80亿美元增加到2018年的180亿美元所需的行业资本支出增加了20%以上。2016年的实际DRAM支出略低于比特容量增长20%所需的支出，约等于2017年所需的支出。然而，在2018年，针对DRAM市场的资本支出达到了237亿美元，比按DRAM比特量增长20%计算的180亿美元高出32%。2018年DRAM比特量仅增长13%，预计2019年将增长17%。资本支出过多通常会导致产能过剩和随后的定价疲软，这一状况因经济疲软和终端用户需求疲软而加剧。由于三星、SK Hynix和Micron去年在升级/增加DRAM容量方面投入了大量资金，而且经济和贸易的不确定性继续渗透全球市场，IC Insights认为DRAM产能和随后的定价疲软将持续到2019年年底。预计2019年DRAM资本支出的实际规模将低于保持20%比特容量增长所需的规模。这可以抵消2018年的超支，并有助于2020年DRAM市场恢复供需平衡。

从整体供需状况来看，在历经近五个季度的库存调整，2019年第四季DRAM市场仍处于微幅供过于求。由于之前1X纳米制程因为有退货状况，大量不良品以低价转销现货市场，导致现货价格走势格外疲弱。虽然退货状况仍在，但因为模组厂以及在渠道的经销商开始愿意增加库存准备，使得这些不良品数量有效的消耗，带动现货价格开始上调。加上三星跳电事件的影响，PC OEM厂已做好DRAM即将涨价的可能，当前都以建立更佳的库存水位为目标，因此在采购上愿意接受持平或更高的模组合约价格；若原厂能够在第一季增加供货量，买方甚至愿意接受更高的价格，以确保安全的库存水位。之前在中美贸易关税的不确定性下，大部分销往美国的笔电都赶在2019年第四季出货，导致2020年第一季的出货较为疲弱。因此预计到2020年第一季时，标准型内存、利基型内存与行动式内存价格预估仍较前一季小幅下跌，但服务器内存有机会率先领涨，带动整体DRAM平均销售单价较前一季持平。

根据供需状况的的分析，随着三大龙头库存消化与需求端拉动力增强，DRAM 价格下跌趋势收紧，供需情况有望持续改善，明年将上涨，这与Dramexchange的预测显示一致，2020年DRAM的价格均有所上涨。

2. NAND的涨价剖析

2017年11月以来，NAND价格持续下跌，我们分析NAND历史价格每轮上涨原因来判断此轮价格下跌是否存在触底回升趋势。

上一轮NAND涨价是从2016 Q3开始。2016-2017年是NAND Flash 的制程转化年，Flash原厂从2D NAND转向3D NAND。在制程转化过程中，产能爬坡和良率提升带来的输出供给不足触发供给紧张引发价格上涨。

供给端，2017年厂商都在发展3D NAND技术，64层以上的3D堆叠上还未取得实际量产的进展，供货吃紧，因此市场价格一直保持在高价位。

需求端，NAND Flash 2017年全年市场需求约为1620亿GB当量。NAND Flash市场主要是高端智能型手机容量翻倍和SSD需求强劲，SSD和智能手机市场NAND Flash需求的增长已经弥补了其他消费类电子市场需求的相对平淡。2017年全球智能型手机出货14.9亿台，苹果iPhone 8/8 Plus/X三款机型仅提供64GB和256GB两种容量，若按照6:4比例，平均容量高达140GB，而且三星Galaxy S8、华为P10/Mate 10、OPPO、VIVO等旗舰机纷纷以64GB和128GB为主打容量，再加上平板、车载、智能盒子等市场需求，2017年eMMC/eMCP等嵌入式产品消耗了42%的NAND Flash产能。SSD市场，数据中心、服务器等领域对数据分析、处理、响应速度的要求不断提高，谷歌、Facebook、百度、阿里巴巴、腾讯、华为等对SSD需求强劲。在NAND Flash市场缺货的时期，三星基于先进的64层3D NAND优先供货给高利润且数据存储量较大的企业级SSD客户，英特尔基于32层3D NAND以及3D Xpoint技术满足大数据存储需求，2017年全球企业级SSD市场出货2200万台，平均容量需求达到1.5TB，对NAND Flash产能消耗量较大。消费类市场，超极本、二合一等轻薄笔记本对SSD搭载率不断增加，2017年消费类市场SSD出货1.35亿台，再加上工业、金融、车载等领域SSD需求，全球SSD共消耗了42%的NAND Flash产能。

因此，上轮涨价的原因是制程升级中的良率爬升和制程瓶颈突破的时间差造成供需缺口。

近期闪存价格从11月底到12月底的涨幅明显，单单一个月就涨价5%。从闪存价格来看，11月底到12月底价格涨势最为明显，从闪存市场的报价来看，512Gb TLC闪存在11月底 4.10美元，目前（2020/2/6）已经达到了5.20美元，涨幅大约26.8%；256Gb TLC从2.02涨到2.80美元，涨幅高达38.6%。

根据Dramexchange 19Q3预测，NAND 现货价格跌幅持续收紧，预计2020年价格将有所上升。

NAND Flash价格持续涨价，主要有三个原因。一是因为5G网络的发展，加速数据中心的快速成长，并极大推动存储配置需求的增加，而这类高价值市场带来的高利润，将给原厂带来更好的利润，也使得原厂扩大布局，以及策略性的将NAND Flash产能供货给数据中心客户。

二是手机市场瓜分货源。手机是5G的主战场，2020年5G手机销量将快速增长。IDC预计5G手机销量有望破亿台，到2023年5G手机占比将增长至28%。同时，5G手机的普及也会加速容量需求的增加。2、3年前，64GB还是旗舰机的高配容量，如今128GB已是基本配置，而5G手机的发展是手机向TB级容量迈进的加速剂。同时，个人对4K、8K视频的需求，移动SSD正在快速抢食移动HDD市场需求。2019年已有不少5G手机上市，2020年手机厂商为了抢占5G先机，已纷纷下单稳固NAND Flash货源，嵌入式产品价格将保持稳定走势。

三是原厂正在扩大PC OEM市场布局，包括高、中、低三个不同档次的SSD市场都有涉及，原厂确保数据中心、PC和手机市场需求，将使得渠道市场资源供应紧张。目前，原厂NAND Flash资源供应紧张，再加上下游厂商手中库存在消耗，市场惜售现象明显，更不愿低价出货，导致市场报价持续走高。

在资本支出方面，2019年内存厂商已经开始缩减内存支出，2019年较2018年DRAM和NAND Flash的资本支出均有所下降。

三星2019年前3季资本支出总额16.8兆韩元，相较于2018年同比下滑24%。美光2019年前3季资本支出66.24亿美元，同比增长5.6%，虽然将在2020年减少资本支出，但位于新加坡的Fab10A已开始运营，西部数据/铠侠岩手县K1工厂计划在2020年投产，同时Fab7工厂正在建设中，SK海力士M16将在2020年Q4投入运营，原厂这些新工厂投资计划的进度，以及经济和贸易战的不确定性，将是后续稳定市场价格的关键因素。

3. Nor Flash涨价剖析

上轮Nor Flash涨价从2017Q1开始。供给减少，需求持续，需求错配造成Nor Flash价格上涨。以下从供给端和需求端具体分析。

供给端：DRAM和NAND的供给紧张往上游传导，主流存储器厂为了备产已经在制程转化期间良率调试多预订了裸晶圆，造成300mm裸晶圆的需求同比增长4.5%，而在供给没有明显扩张的情况下，造成晶圆供货出现紧张，再由裸晶圆的供给紧张传导至下游Nor Flash厂商。因为拿不到足够的晶圆，Nor Flash厂商的供给受限。

300mm裸晶圆需求-供给在2016年达到平衡状态，2017年需求大于供给。2016年全球300mm裸晶圆的需求量为515万片/月，供给也是515万片/月，基本达到供需平衡状态，而2017年则展现了明显的需求大于供给的形势。

300mm裸晶圆供需关系的改变导致晶圆的涨价，晶圆涨价导致成本上升是此次NOR Flash涨价的一个主要因素。裸晶圆的涨价会牵动下游制造商的成本结构。通常而言，晶圆厂的成本结构中，设备折旧占50%，硅晶圆成本占15%。如果硅晶圆涨价10-20%，成本会增加1.5%-3%。

在供应端，美光等各大存储厂商已将重心转移到3D NAND、DRAM，美光考虑到DRAM与NAND等高容量产品未来带来的高产值以及工厂产能营运的报酬最大化考量，在卖掉新加坡的8寸厂设备后，NOR Flash只剩下美国的一座12寸厂，主要将聚焦在大容量(64Mb以上)产品在车用电子以及工控产品等高单价高利润的利基型产品，而Cypress在卖掉位于明尼苏达的半导体厂后，NOR Flash的生产基地除了来持续来自于武汉新芯的代工外，就只剩下位于美国德州的厂，除了仅留下小部分NOR产能做为车用电子产品外，Cypress打算将较多的产能移往MCU的产品线上，这部分在中低容量减少的供给缺口外溢至旺宏、华邦、兆易创新等原先耕耘已久的厂商。大厂的战略调整产生了供给缺口，导致价格上涨。

需求端：在下游需求中，除了传统电脑、智慧型手机、网路通讯与消费性电子产品外，2017年最新且成长最大的需求在于智慧型手机的AMOLED普及度攀升，以及LCD驱动IC和触控IC所集成成的TDDI( Touch Display Driver IC)方案最受瞩目。智能手机用AMOLED 屏幕需要大量消耗NOR Flash 颗粒。晶圆代工厂尚无法提供OLED驱动IC内建eFlash，或嵌入式多次可程序快闪存储器矽财测（eMTP）的高压制程，使得当前如果将eFlash/eMTP 加入制程中，则将造成新增加的光罩成本过高的情况。因此，在成本考量下只好退而求其次，以外挂 NOR Flash 方式，来避免 AMOLED 面板的蓝色光会随时间消退的问题。随着物联网、智慧城市、智慧应用、智能家居、智能汽车、无人机等厂商使用NOR Flash作为储存装置和微控制器搭配开发，NOR Flash需求在爆发性增长。

本轮涨价即将开启。NOR Flash在经过18的低谷后，19年市场快速回温。目前NOR Flash原厂及代理商去库存已至低位，产能较为吃紧，整个NOR Flash市场行情正在反弹，涨价趋势较为明显。去年下半年 NOR Flash 市场出现供给过剩，导致今年上半年价格明显下跌，主要是 OLED 面板驱动 IC 制程整合了嵌入式快闪记忆体，不再需要外挂 NOR Flash。但NOR Flash新应用需求在19H2已持续涌现，其中以 TWS 耳机需求最强劲。

供给端：目前NOR Flash原厂及代理商去库存已至低位，产能较为吃紧。19年10月31日，兆易创新在投资者关系活动表示，在Nor Flash产品供需方面19年三季度处于产能供给非常紧张状况，公司作为一个设计公司是与晶圆厂合作，争取获得更多的产能。但晶圆厂产能增加的周期是相当长的，一般在6-9个月。

需求端：TWS 耳机为支援蓝牙 5.0 及支援降噪，每支耳机都搭载 NOR Flash，包括苹果新一代 AirPods 搭载 128Mb NOR Flash 芯片，三星 TWS 耳机 Galaxy Buds 搭载了华邦电 64Mb NOR Flash。通过技术的发展，安卓厂商突破了苹果“监听”方案的专利壁垒，在2019年推出多种TWS方案，产生了市场巨大的需求。为了保证自身产品的竞争力，相关公司将会不断为TWS增加新功能，功能的增加意味着NOR Flash容量需求的增加，无论是外挂独立的NOR还是合封NOR Flash Die，都利好NOR Flash需求。随华为、小米、OPPO、Vivo 等手机厂抢推新一代 TWS 耳机且搭载容量倍增，有助快速去化 NOR Flash 过多库存。此外，可透过手机 App 摇控数位家电等各式物联网应用已经遍地开花，需要搭载 NOR Flash 协助连网及运算，包括先进驾驶辅助系统（ADAS）等车用电子、5G 基地台或高速网路设备，亦要使用 NOR Flash 储存 BIOS 或程式码以提升安全性。

由于18至19年 NOR Flash 市场并无新增产能，在 TWS 耳机、物联网等需求快速成长及苹果为 AirPods 需求扩大采购等情况下，第四季 NOR Flash 可望供需平衡，而在市场传出兆易创新喊涨合约价之际，业界认为第四季合约价确定可止跌，部分应用类别应可看到涨价。

注：文中观点节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

仅供做进一步研究只用，据此操作，风险自负！！！

券商大涨！连续放量突破3000！

连续的万亿放量终于突破了3000点！午评我们就强调过，连续的放量冲击下，突破3000点就是窗户纸，其实很容易被捅破！

午后果然被验证！沪指收报3030点！创业板指再探新高2190点，几乎都是以最高点收盘，收出了光头光脚的大阳线，涨势如虹！

之前也说过：何时捅破这层纸也并不重要，重要的是捅破后大盘如何运行，能够有效的站稳并成为有力的支撑！

想想去年除了4月份3288点之外，其余多次冲击3000点，都是功亏一篑，没有能够有效的站稳。最近的这次在1月份冲到了3100点，也被春节后的首日大阴线打回原形！

无疑3000点已经成为这波行情的分水岭！冲过去，将跃马扬鞭，高歌猛进！反之，将蓄势震荡，黯然神伤！

而这个冲关重任从近期市场各个板块的表现来看，仍然是非券商这个主力莫属！

这个观点显然也是得到了验证！午后券商板块的集体发力终于使得指数一鼓作气的突破3000点整数关口！华鑫股份、东方财富、华安证券等涨停。

所以这也是个历史规律，凡是指数在突破重要关口之际，券商一般都会有所表现。

目前市场资金面宽松，增量资金也在逐步入市，市场活跃度有了明显提升。盘面呈现个股普涨态势，而且逾百家个股涨停！

尤其是两市成交量回升到万亿水平，量是价的先行指标，指数有望保持震荡上涨趋势。

后市可耐心的持股待涨为主，顺势而为，把握做多机会。

这个比3000点窗户纸被捅破更重要！

这个比3000点窗户纸被捅破更重要！

毫不夸张的说，3000点已经成为股市有名的多空分水岭！

多空围绕3000点的博弈已经数不清有多少次了！收复、失守、再收复、再失守......

实际上纵观过去近十年，3000点似乎更像是市场的核心价值中枢区域，而十年时间内，股市也基本上围绕着3000点进行反复上下波动，3000点也成为了多空双方激烈争夺的关键位置。

而管理层的数次重大措施的推出，如历史上的融资融券、股指期货、重发新股，都是以3000点作为轴心的。3000点整数关口的重要性不言而喻！！

昨天大盘使出吃奶的力气，3000还是没冲过去，就差了一口气。但成交居然破万亿，这个天量意味着什么？量在价先，只要后市能维持这个量能，突破3000点也是水到渠成的事情了！

所以近期可盯住量能的变化，看能够是否持续的维持万亿级别的放量！

早盘沪指最高探2995点，看似只有一层纸的差距，其实很容易被捅破！

但这点差距并不仅仅是层窗户纸，何时捅破这层纸也并不重要，重要的是捅破后大盘如何运行，能够有效的站稳并成为有力的支撑！

想想去年除了4月份3288点之外，其余多次冲击3000点，都是功亏一篑，没有能够有效的站稳。最近的这次在1月份冲到了3100点，也被春节后的首日大阴线打回原形！

无疑3000点已经成为这波行情的分水岭！冲过去，将跃马扬鞭，高歌猛进！反之，将蓄势震荡，黯然神伤！

而这个冲关重任从近期市场各个板块的表现来看，仍然是非券商这个主力莫属！

继昨日突破万亿的量能后，早盘再度放量，两市合计成交近6000亿，持续放量的态势明显！个股也是继续保持活跃，逾60家个股涨停！

稳指数的中流砥柱大金融板块继续发力了，券商集体飘红，封杀了指数的回调空间！

同时盘面题材概念热度不减！在美股特斯拉继续大涨的刺激下，特斯拉概念继续集体封涨停！龙头秀强股份继续强势涨停，创出了新高！

相关电池概念股早盘直接大幅上涨，宁德时代盘中最高涨幅冲击7个点，比亚迪触及涨停。

消息面上与之前不同的是，宁德时代此次对特斯拉合作传闻做出了回应，表示合作并非“意向性协议”，公司目前与特斯拉已经签订了量产供货定价协议，特斯拉将向宁德时代采购锂离子动力电池。

随着新冠数据的好转，盘面上前期受影响明显下跌的板块昨日开始出现补涨迹象，如民航机场、旅游酒店、酿酒板块领涨两市！

目前全国已经陆续开始复工，随着生产活动的恢复和需求的市场，经济也会在加速补库存的背景下迎来一波复苏，周期股也值得阶段性跟踪。

当下市场做氛围浓厚，题材机会明显增多！如科技里的芯片，大金融里的券商，新能源汽车特斯拉，而且滞涨板块影视传媒、百货零售都有逐渐活跃趋势。

由此也可以看出市场仍然是强势明显，市场热点或将在这些板块来回切换，后市需注意前期获利较为丰富的个股出现回调的风险，把握轮动机会，掌握好节奏！

主线仍在把握正确方向！

昨日市场出现了一不同寻常的信号！就是成交量再度破万亿了！！！

A股历史上首个单日万亿成交量诞生于2014年12月5日周五，当时沪深两市成交量10700多亿元。那一天，中石油连板了！四大行拉指数，龙头建行涨停，券商更嗨，集体涨停，沪综指当天振幅高达6%！

因为那是历史性的一刻，所以记忆犹新！

最近的突破万亿是在19年的2.25日，所谓的春耕行情，放量长阳线，那天上证点位是2960，如今是2985左右。

所以这么一比较，昨日的过万亿，没有权重股的助力，相对来说，这种成交量含金量更高！！！

经过这么一分析，对于昨日的调整，也就不必大惊小怪了?总不能一行白鹭上青天，直接拉到顶吧？

进二退一，或者进三退一，这样才能长久，让一小部分人盈利才是股市的常态，打比方说，进入股市的初衷是一致的，那就是想盈利！

而我们也多次的强调，要想盈利，必须把握正确的方向！

当前市场主线仍在，没有变化，这就是以科技成长、特斯拉为主，即使后市呈现出热点扩散特征，也不会改变这个大的方向！

科技成长大方向内部，目前不少细分领域‘小荷才露尖尖角’，例如云办公、空天互联网、功率半导体、GaN、WIFI6、无钴电池等，热点扩散的可能性很大。

一些估值还不太高，累积收益不太大，但由于技术更新、产业升级等因素推动基本面有所变化的公司，在板块中的相对收益可能更好。

    新能源特斯拉方面，美股特斯拉再度大涨，一再强调这个方向不会错，资金介入其较深！近期的不少龙头个股就来自于其中！如之前涨幅4倍的模塑科技，近期11连板的秀强股份等，所以其产业链的个股就值得持续跟踪！

万亿天量现分歧！

市场出现了冲高回落的态势！

早盘沪指一度在券商等权重板块上涨带动下一度逼近3000点整数关口，而创业板指展开调整！但午后，创业板指出现跳水，受此影响沪指也回落翻绿。

沪指在逼近3000点整数关口，震荡不可避免！但这波反弹的的上升趋势已经形成，不会因为盘中的震荡而轻易的改变！

若你在小河中不停的翻腾，面对小小的浪花就会惊恐不已！若你曾经在广阔的大海翻腾，那么再来面对这种小浪也许就会镇定自如！

很明显，眼界不一样，自然格局不一样！

量能方面仍然持续放量！昨日两市接近万亿，今日两市突破1万亿，创今年以来新高！个股活跃度继续，近90家个股涨停！

盘面科技股震荡加剧，出现分歧！

早盘半导体板块维持强势，低位的芯片概念股出现大面积补涨，午后富满电子、博通集成等近期累积涨幅较大的品种大幅回调，受此影响半导体板块持续回落。

而创业板指在持续上涨后出现震荡调整在情理之中，主要是受到半导体板块冲高回落影响。

芯片板块今日低位补涨特征明显，短期板块或面临一定震荡分化。

对于今天创业板的回调，目前仍可当成上涨途中的调整来看待，指数仍处于5日均线之上，短期上升趋势并未破坏。对于沪指，权重板块近期整体涨幅较小，沪指回调空间也相对有限。

后期我们仍然可以坚守科技股为核心的思路不变！继续关注科技白马股的趋势性行情。包括商用化的5G概念以及国内自主化驱动的云计算、半导体等，仍然值得长期跟踪！

大金融发力无惧震荡！

若你在小河中不停的翻腾，面对小小的浪花就会惊恐不已！若你曾经在广阔的大海翻腾，那么再来面对这种小浪也许就会镇定自如！

很明显，眼界不一样，自然格局不一样！

早盘的震荡也就是如此！沪指在逼近3000点整数关口，震荡不可避免！但这波反弹的的上升趋势已经形成，不会因为盘中的震荡而轻易的改变！

实际上，大盘快速拉升后，市场的心态也在发生微妙的变化！

近期某明星基金卖1200亿，据说一个客户单笔认购9个亿，震撼了整个市场！这个本是市场高涨走强的信号！不过却被市场一些空头大肆宣传为大盘见顶的信号，还拿出不少历史事例子来举证！

但目前沪指还在3000点下方，并不是历史的高点，其风险其实根本无法相提并论！

沪深300指数技术上看，一根中阳线强势突破20日均线的压力位，再以一根带有长下引线的小阴线回踩主要均线，这算是突破之后的一个有效性确认！

目前周线也已经站上所有均线之上，短期来看，仍然处于强势！

指数早盘震荡分化，创业板指一度跌逾1%，沪指、深成指在大金融板块的拉升下继续强势红盘。

证券、期货等金融股拉升走强，养殖股涨幅居前，锂电池、白酒概念活跃，农药、有色钴领跌。个股活跃度仍然不减，涨停70余家。

早盘以证券、银行板块为首的大金融板块再度崛起，力挺指数！鉴于流动性宽松和降低融资门槛的政策利好，券商后市仍然可跟踪！

在券商板块之中，国金证券涨停，东北阳安、国元证券等多只个股大涨；在保险板块中，新华保险领涨；在银行板块之中，苏州银行、青农商银行等个股表现突出。

市场风格切换，涨跌也是不断变化！当前更具估值优势且阶段性涨幅较为落后的大金融板块，开始受资金青睐。

由于特斯拉使用无钴电池的事宜，锂电池板块分化，金鹰股份、圣阳股份、湘潭电化、丰元股份等集体封板！而有色钴概念则领跌走弱，道氏技术、寒锐钴业、华友钴业跌停1

半导体继续高奏凯歌！斯达半导、杨杰科技涨幅居前！数据显示，从去年末开始，基金新增持有的前50大个股中，科技股就不在少数，尤其是软件及服务、元器件等信息技术板块。目前创业板强势拉升，科技股核心地位也愈发巩固。

消息面上，继续释放利好！中小微企业社保2-6月免交企业部分，大企业免交2-4月，公积金6月底前可以延迟，这个力度其实挺猛。

这是实实在在给企业减负，对于上市公司来说也是实实在在的利好！因为大型企业2-4月减半征收，也能省下不少钱，能提高上市公司净利润。

后续我们仍然可以坚守科技股为核心的思路不变！继续关注科技白马股的趋势性行情。包括商用化的5G概念以及国内自主化驱动的云计算、半导体等，仍然值得长期跟踪！

三连阳！ 牛气创业板继续领涨！

指数不惧震荡，再度收出三连阳！尤其是强势的创业板指数再度领涨，创出了新高！

周二两市走势有所分化，创业板指在半导体、消费电子等科技股带动下继续上涨创新高，涨幅超过1%；而沪指受银行、券商等权重板块下跌拖累，全天呈震荡盘整走势。

军工板块延续了强势！航发科技、航发控制等10余只个股连续涨停！

军工整体板块经历了5年左右的调整，是一些优质个股的估值和成长性已经进入了长期价值投资的区间。

当前军工板块估值水平约50.7倍，距离中枢仍有约12%的回归空间，具备一定估值优势。所以这种持续性可继续跟踪！

盘中热门当属大科技板块！大科技继续受到各路资金的追捧！除了本身就具备上涨的硬核逻辑，还与上面对于科技的大力扶持有关！

最新发文表示近期要充分发挥科技优势，运用大数据、人工智能、5G技术、云计算等技术服务，助力防控。

国产芯片概念股出现涨停潮，晶方科技、富满电子、上海新阳等近20只个股涨停。半导体板块板块表现也较好！

总体上创业板延续着震荡上涨趋势，受到电子、新能源汽车、软件、互联网、传媒等板块反复轮动上涨带动，成为市场热门！后市对于以创业板代表的科技成长主线持续跟踪。

强势震荡需把握正确方向！

在经历了昨日的强势逼空普涨后，指数迎来了高位震荡！

沪指最高探2990点震荡回落，3000点压力明显！而创业板指数显然更为强势再创新高！近期还是盯紧这个指数的风向标！

在昨日几乎所有的板块都迎来了普涨后，市场的亢奋情绪达到巅峰！

不过有经验的投资者都知道，越是这种情绪高度一致，众人皆疯狂时刻，我们越需冷静，认真的思考板块和个股的轮动分化！

从历史经验来看，普涨行情过后，板块和个股上分化不可避免，真正一路上涨的板块或者个股还是少数，大多都是激情过后归于沉寂！

从早盘的情况来看也是如此！

比如昨日大热的农业种植板块，其全面上涨是因为蝗虫事件的刺激，多家个股集体涨停！但一夜过后，印度蝗灾已基本结束，仅西部拉贾斯坦邦部分地区仍有少数蝗虫聚集。

这就有点尴尬了！研究报告也发了，电话会议也开了，结果蝗虫没了！这直接导致长青股份、六国化工等跌幅居前，典型的一日游走势！

券商板块早盘也是强势不再！

对于这种明显的稳指数权重，还是需要把握节奏！当指数低迷或者连续下跌之际，券商应是难得的低吸机会！

而一旦指数快速拉升，券商一般都会强势集体上涨，而这也恰恰是短线逢高兑现的机会了！所以对于券商此类权重，要学会把握节奏！当然，这指的短线，中线来看，可持续跟踪！

昨日的大热门军工板块也出现了分化！昨日30家军工个股集体涨停，实属罕见！早盘仅仅航发科技、航发控制等10余只个股连续涨停！

军工整体板块经历了5年左右的调整，是一些优质个股的估值和成长性已经进入了长期价值投资的区间。

当前军工板块估值水平约50.7倍，距离中枢仍有约12%的回归空间，具备一定估值优势。所以这种持续性可继续跟踪！

值得一提的是，临近午间收盘，氟化工概念突然上涨了，中欣氟材直线拉升涨停！这也估计与消息面的刺激有关，所以其持续性也是存疑！

而最后需要强调的是，目前资金的情绪明显高涨！

特斯拉龙头秀强股份早盘再度涨停，已经11连板，这是继模塑科技之后的又一个超级牛股！也说明特斯拉概念资金介入较深，可值得持续跟踪！

总体而言，目前市场的上涨趋势已经明确，但也需把握正确的方向！在强势震荡的过程中，回避股价处于相对高位的滞涨股票，耐心等待被市场认可的主线个股回调机会！

顺势而为积极把握机会！

市场出现了罕见的逼空上涨行情！

沪深两市普涨，上证指数回补节后缺口，深证成指、中小板指数则均突破今年1月份高点，其中深证成指收盘达到11241.50点，创出2018年3月14日之后的新高。

　创业板指数涨势更为强劲，大涨3.72%，继续刷新3年多新高。同时，两市量能显著放大，成交额超过9300亿元。

无疑当前事件形势出现积极变化，稳增长重要性不断提高，预计未来会有更多积极的措施陆续出台。而这些显然有利强势行情的延续。

股市历来讲究顺势而为，目前市场强势明显，我们尊重市场本身发出的声音才是最重要的，所以需要顺势而为，把握能够把握的机会！

首先是券商这次的走强值得跟踪，龙头券商中信证券涨幅逾5%，刺激了券商板块的整体走强！尤其是互联网券商弹性更大，东方财富、同花顺等持续走强！如果行情持续下去，券商不会缺席！

其次就是军工板块！周一军工板块掀起涨停潮，中航机电、航天发展、洪都航空、航发动力等30家军工个股集体涨停，实属罕见！

军工整体板块经历了5年左右的调整，是一些优质个股的估值和成长性已经进入了长期价值投资的区间。当前军工板块估值水平约50.7倍，距离中枢仍有约12%的回归空间，具备一定估值优势。

当然最有潜力的依然是核心科技公司，云视频等方向！

远程办公必然会带来远程视频和云视频需求，云视频会议系统需求是5G带来的新风口行业，此次他的情况将加速远程视频办公的加速普及落地，这条主线将成为2020年5G应用主要落地方向。此外，远程办公的普及将带来云计算、远程办公软件、高清视频硬件、VR会议等需求。

涨势如虹再创新高！

周一市场上演逼空的强势上涨行情！

早盘高开高走，创业板指盘中不断刷新前高，收出光头光脚的大阳线，涨幅逾4%。沪指基本回补了春节后的跳空缺口，涨幅逾2%，再度挑战3000点整数关口！

此次沪指快速的回补此前缺口，其势头之强实在出乎意料,也是彻底打消了之前市场的担忧！

想当初市场千股跌停留下这个大幅缺口的时候，有悲观的认为缺口位置的压力是一个重点的阻力点，至少半年才能回补！如今不到半个月就回补，其速度之快，也极大的鼓舞了多头的士气！

在股市历来有顺势而为的说法！意思是趋势一旦形成，尤其是周线级别的趋势形成，短期就不会轻易的被改变！

即使后期经过经过连续的上涨后有调整需要，但是这样的调整必然是温和的，不用担忧。

目前创业板指数继续领涨，不断创出新高，周线级别的上升趋势明显！同时深成指和中小板指数也双双的突破前期高点，也形成了周线级别上升趋势。

盘面呈现普涨态势，行业板块全线上涨。国防军工领涨，洪都航空、中航电子、航天动力等逾10股涨停。

通信设备板块走势也较强，移为通信、华平股份、共进股份等涨停，中兴通讯涨幅超过9%。再融资松绑直接受益的券商板块也位于涨幅榜前列，板块整体涨幅近5%。此外仓储物流、汽车、元器件、软件等表现也较好。酿酒、房地产、酒店餐饮涨幅相对较小。

周一的市场的强势大涨与再融资新规落地，相比征求意见稿还要宽松的利好刺激有关！另外麻辣粉“降息”如期而至，在经济下行压力加大情况下，逆周期调控将加码，宽松货币继续。所以大的环境及资金面均有利于行情向好，指数有望继续向上拓展空间。

在市场超预期强势之下，还是持股待涨为主，避免过于频繁换股。目前行情主线依然是创业板指代表的科技成长股，包括芯片、消费电子、5G、新能源汽车、网络游戏、计算机等板块，可持续跟踪！

强势逼空回补缺口！

再融资新规的出台果然被市场解读为了重磅利好，周一市场上演逼空的强势上涨行情！

早盘高开高走，创业板指盘中不断刷新前高，一度涨幅超3%。沪指基本回补了春节后的跳空缺口。沪指快速的回补此前缺口，也是彻底打消了之前市场的担忧！

想当初市场千股跌停留下这个大幅缺口的时候，有悲观的认为缺口位置的压力是一个重点的阻力点，至少半年才能回补！如今不到半个月就回补，其速度之快，也极大的鼓舞了多头的士气！

在股市历来有顺势而为的说法！意思是趋势一旦形成，尤其是周线级别的趋势形成，短期就不会轻易的被改变！

即使后期经过经过连续的上涨后有调整需要，但是这样的调整必然是温和的，不用担忧。

目前创业板指数继续领涨，不断创出新高，周线级别的上升趋势明显！同时深成指和中小板指数也双双的突破前期高点，也形成了周线级别上升趋势。

而在市场持续走强的背后，积极的宏观宽松信号无疑是重要的推手！

如周末的再融资新规正式落地、刚刚麻辣粉再度降息等等！

为对冲逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，17日人民银行开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作。

无疑在稳增长的大基调下，货币呵护市场流动性已经略显宽松。

所以在明确的宽松信号下，指数开始连续走出上升趋势，目前无疑迎来了做多的良好机会！

早盘题材概念迎来了多点开花！沉寂多日的国防军工领涨，尤其是航空个股炼石航空、洪都航空、海特高新、航发动力等多只集体涨停。

消息面上，南亚、东南亚、中东国家传统客户的现役地面武器装备已经进入换代期，我国武器装备也在加快升级！

国内战斗机换装在十四五期间依然处于高速增长期！短期米对我C919飞机发动机禁售更是加剧了进度！

农业种植概念持续强势，荃银高科、东方集团涨停，北大荒、万向德农等涨幅较大。

消息面上，持续的非洲蝗灾或使得全球粮食价格或将出现上行！对于虫灾，股市的反应是“农产品价格和通货膨胀”。

而一号文件对农业板块的上涨形成了长期支撑，农业板块或会受到资金持续青睐！

发布收费公路免费，物流企业迎性利好，早盘纷纷大涨，申通快递、顺丰控股等涨幅居前！

另外，PCB、MLCC、3D摄像头等概念表现较为活跃，深南电路、沪电股份、杰赛科技等涨幅居前。

总体来看，目前市场热情全面爆发，赚钱效应明显！新老热点齐头并进！

既有上涨主线科技半导体的持续拉升，也有新晋的军工、农业板块提升人气，这也抵消了之前医药口罩等概念退潮的影响！

当前板块轮动，持股待涨仍然是比较好的策略！尤其是对于一些低估值的滞涨板块可耐心持股等待风口！

创业板走强谜底揭晓！

这波反弹风头最劲的无疑是创业板指数，不仅快速的回补了缺口，而且收复了2100点整数关口！这也是创业板指数2016年12月来首次突破2100点！

创业板缘何突然走强，其背后有啥逻辑，如今随着周末再融资新规的出台，谜底终于揭晓！

周末的新规主要有以下几点：

1. A取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件”，据统计，资产负债率低于45%的是535家，那么这个政策对这535家就是一个极大的利好，因为可以融资了！

 B,取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件。主板和中小板非公开发行是没有盈利条件要求的，这个政策相当于将创业板和主板和中小板公司对等了！对创业板也是一个利好！

  2.增加再融资规模上限。以前再融资的规模是要求不超过现有股本的20%，现在把这个规模上限提高到了30%。

  3.减少再融资业务的难度。A,“将主板、创业板非公开发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名”。B,“调整非公开发行机制，将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩至18个月和6个月，且不适用减持规则”。

  4.延长批文有效期，将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。此前一拿到批文就要马上启动发行，不然时间不够。现在发行窗口更加灵活，更加有利于上市公司维护现有投资者的利益。

 结论：新规大幅降低了公募基金、保险资金、养老金、银行理财、信托参与再融资业务的风险。从9折变成8折，只需要锁定6个月，定价基准日更加灵活，使得这项投资业务的吸引力会大幅提升。

尤其是对创业板来说是个大利好！所以近期创业板指数悄然走强原来背后是有逻辑支撑的！

缺口附近仍有震荡！

周五市场再度迎来震荡，虽然最终指数都以红盘报收，但呈冲高回落走势，一度被打绿盘！

创业板指早盘延续强势，开盘后在半导体等科技股上涨带动下一路走高，盘中突破2100点整数关口，涨近2%，随后持续回落，下午两点过后盘中回落翻绿，依靠尾盘拉升红盘！

沪指最高探2926高点，没能超越昨日2935高点！2950点附近是前期向下缺口，目前位置也是比较明显的阻力区！出现震荡也是在所难免！根据历史经验，目前合理的是市场在缺口附近反复震荡蓄势后再度向缺口发起攻击！

盘面以券商为首的大金融板块的拉升稳住了指数！同时有色、地产也配合拉升。另外前期热门的医药医疗、口罩概念股持续出现回调。

题材热点近期轮动明显加快，题材持续性不够也是多方上攻涵需解决的问题！光伏概念在持续两日的上涨后，也有了退潮迹象！

目前比较稳定的主线仍然是以国产芯片为首的科技股，早盘富满电子、海特高新等个股涨停。另外，消费电子领域的PCB、光刻胶、3D摄像头等概念表现较为活跃。

后市板块个股分化难免，注意把握好节奏！所以在个股选择和策略上，需要做足功课！

对于近期涨幅较大高位股要开谨慎回了，如前期的医药口罩等题材个股，这些大多已经透支了预期，短期的回调难免！另外有业绩支撑的补涨型板块和周期刺激走强的大金融可低位跟踪！

券商助涨！创业板再创新高！

风水轮流转，指数经历了昨日短暂的调整后，以券商为首的大金融板块再度吹响了反攻的号角，助力指数反弹!

早盘两市震荡上行，在科技股的带动下，创业板指盘中收复2100点整数关口，再度表现强势！这也是创业板指数2016年12月来首次突破2100点！

同时主板在以券商为首的大金融板块带动下，有色、地产配合拉升，助力沪指回升至5日均线上方。

另外农业种植、化肥、口罩概念股出现回调。

题材热点近期轮动明显加快，题材持续性不够也是多方上攻涵需解决的问题！光伏概念在持续两日的上涨后，也有了退潮迹象！

目前比较稳定的主线仍然是以国产芯片为首的科技股，早盘富满电子、海特高新等个股涨停。另外，消费电子领域的PCB、光刻胶、3D摄像头等概念表现较为活跃。

消息面上，昨晚广东又出利好，支持现有封测企业开展兼并重组，鼓励有条件的地市设立集成电路产业投资基金....

 广东开始发力集成电路制造，也说明了在自主可控背景下，国内大力扶持半导体产业已经是大势所趋，后市不排除还有更对地方部门加大扶持力度，所以从这个角度也证明了我们之前反复强调的观点，即科技半导体仍然是贯穿全年的主线之一！

节后科技板块在市场大跌后快速修复，表明市场亦认可中长期上涨的逻辑！显然现在看来，半导体板块的行情仍然在路上！

对于以券商为首的大金融的突然发力走强，也不排除有资金提前博弈周末的消息面！

目前货币宽松预期强烈！近期出台了一系列的包括深化资本市场改革、加速改革的措施，托底明显！而这也再度点燃了市场对于近期降准降息的预期，今又将迎来周末，不少资金也开启了博弈的模式！

券商早盘整体走强，个股集体红盘，国元证券涨停！同时保险、银行板块个股也是集体飘红！

值得一提的还有地产板块也迎来了利好！多地开始实施救巿计划，短短几天，包括上海、浙江、等超过10个省市，相继出台多项扶持房地产企业度过难关的措施。

目前地产销售处于周期底部，施工竣工高景气有支撑，且可能受益逆周期加码、基建托底、融资利率下行等正向催化。

而地产板块已经闻风而动，连续两日持续上涨，个股光大嘉宝已经二连板！万科、金地也是持续反弹！

后市如果地产叠加基建二线蓝筹能企稳反弹，托底指数，那么就会给市场吃下定心丸，指数无忧！

不过哪怕当前指数中长期上涨的势头仍在，但后市板块个股分化难免！所以在个股选择和策略上，仍然需要做足功课！

对于近期涨幅较大高位股要开谨慎回了，如前期的医药口罩等题材个股，这些大多已经透支了预期，短期的回调难免！另外有业绩支撑的补涨型板块和周期刺激走强的大金融可低位跟踪！