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【内训学员投资报告之三：对银行股的一些思考】
这是我们内训学员写的一篇报告原文：对于银行股的一些思考一、为什么要关注银行股?1. 因为银行股是目前所有上市行业中估值最低的品种之一。下面这张表格是截止2017年8月30日为止的市场上股票基本估值情况：再详细看一下目前A股有25家上市银行，基本情况如下图：我再把它们细分一下... 展开全文

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内训学员投资报告之三：对银行股的一些思考

这是我们内训学员写的一篇报告原文：

对于银行股的一些思考

一、为什么要关注银行股?

1. 因为银行股是目前所有上市行业中估值最低的品种之一。

下面这张表格是截止2017年8月30日为止的市场上股票基本估值情况：

再详细看一下目前A股有25家上市银行，基本情况如下图：

我再把它们细分一下：

下图是五家国有大行基本情况，平均市值为13955亿，平均PB为1.00，平均PE为7.43。

五大行中PB低于1的是交行，中行，农行。交行估值最低。

下图是八家全国性股份制银行基本情况，平均市值为3231亿，平均PB为1.04，平均PE为7.46。

股份制银行中估值最低的是民生和光大，招商最贵。

下图是12家地方性银行基本情况，平均市值为623亿，平均PB为1.88，平均PE为17.01。

地方性银行中估值最低的是北京银行。

2. 因为有很多机构会买银行股，包括：

中报显示国家队资金在增仓银行股票。

养老金，社保基金等稳健型大机构一定会买银行股。

沪深港通香港的资金，一直在增仓银行股。

从周期股中调仓换股的公募私募基金，QFII基金，都会买银行股。

股市走好时，大量新进入股市的稳健资金，融资资金，以及价值投资者。

二．银行股的资产质量到底好不好？

A股的银行股为什么这么便宜，一个很重要的原因，是很多投资者对银行股有偏见，一个最大的偏见是：中国的银行都有巨大的坏账隐患，隐形负债太高，账面的盈利数据都要打折扣。事实是不是这样的呢？

其实，无论是从拨备水平，还是银行业自身的发展来看，这些担忧都是杞人忧天。中国的银行业风控程度极高，不可能出现大规模破产倒闭。而上市银行的拨备水平，早已覆盖了坏账担忧。

让我们用事实来说话，下图是银行股的主要资产质量指标。

从上图可以看出：

银行股的资产质量整体上是很好的，平均不良贷款率1.6%，远低于国家设定的警戒线（5%），而且不良贷款拨备覆盖率平均为2倍。

地方性银行中资产质量最好的是南京银行。

八家股份制银行的资产质量差距不大，招商银行略好些。

五大行中中国银行资产质量最好，农行最差。

三．银行股的成长性。

我觉得银行股的成长性没什么可说的，只要你还相信中国的经济还会继续增长，银行股成长性就是确定性的事情。

另外今年还有一个很重要的因素是：周期性行业盈利改善必将驱动银行不良压力缓解和盈利改善。这将在银行股股价上加速体现与深化。

让我们用数据来说话，下图是22家研究机构对银行股未来三年的盈利预测综合后的平均值：

从上图可以看出：

银行股的成长性整体上看是很好的，平均净资产收益率12.71%，未来三年营业收入复合增长率平均为9.83%。

地方性银行中成长性最好的是贵阳银行。

八家股份制银行中招商银行成长性最好，光大银行最差。

五大行中建设银行成长性最好，工商银行最差。

四．银行类个股的选择。

主要遵循两个原则：一是具备低成本负债的银行，二是零售转型领先的银行。前者主要依靠负债端优势，后者主要依靠资产端的收益率上升，都是实现净息差的有效修复。

具体的个股推荐将在下一次报告中展开。

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赞(19) | 评论 (27) 2017-08-31 23:47 来自网站举报

孙成刚

阳台有室内种植盆，种土豆大丰收，炒了两盘菜，味道鲜美。收获之后种了辣椒，也丰收了。于是，拿了大蒜种进去，俩星期没发芽。纳闷儿，以为没水，重新找了蒜种子泡在水里三天，还是没发芽，种下去，一周过去，施肥浇水都做了，就是没动静。很不解。问了老资格的农民，才知道大蒜竟然有休眠期。窘！展开收起

赞 | 评论 (1) 2017-08-29 21:58 来自网站举报

孙成刚

【线上最后一课：发扬韬略内训摘录（十）】
这是发扬韬略内训第十篇文章，也是线上最后一次汇总。9月8日，我们将一起来到现场，敬请期待。 1、持有金融股闯关我感觉国家要往上打了，股市可能压不住了。我把大银行的仓位加到4成了，所以很安心。当前股市估值最低的就是银行。不知道市场为什么那么恐慌呢？23日市场再次冲关3300点未果。... 展开全文

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线上最后一课：发扬韬略内训摘录（十）

这是发扬韬略内训第十篇文章，也是线上最后一次汇总。9月8日，我们将一起来到现场，敬请期待。

1、持有金融股闯关

我感觉国家要往上打了，股市可能压不住了。我把大银行的仓位加到4成了，所以很安心。当前股市估值最低的就是银行。不知道市场为什么那么恐慌呢？

23日市场再次冲关3300点未果。上海在联通和方大炭素各成交80亿元的基础上，全天成交金额只有2043亿元，量能显著不足。市场趋于两极分化。这个时候，3300点其实已经不是压力了，未来磨过去的可能性更大一些。

冲关时节，市场各方充满谨慎。今日券商股发动，显示出已经有资金预判市场即将越过3300点。只是发动的时机不算好，最终虎头蛇尾。未来冲关，看来不靠券商了。

当前持仓基本逻辑

1、股票数目继续大幅度减少。除去停牌的股票外已经只有16只股票。

2、将资金继续向大银行集中。目前以4成仓位持有大银行等蓝筹股。包括农行、工行、建行、中行、中国平安。大银行中，农行和建行持仓最多。

持有大银行的基本逻辑是：大银行股目前是估值最低的。在坏账基本不可能更多的情况下，四大行将逐渐创下历史新高！

很多人说孙老师你一个炒股的，整天写国家崛起的奥秘干嘛，吃饱了撑的。好吧，写这些是要告诉自己，中国没有问题，不管是经济还是政治，都是值得信赖的。所以，因为有底气，才敢买股票，才敢满仓，才敢买大银行。

3、其它继续持有的基本就是蓝筹股。没什么好调整的。

4、联通和华大基因倾向于短线。

5、中信证券仓位很少，是试探性的，如果不涨也就出来了。未来倾向于拿着大银行做一段时间，等市场突破3400点。

2、关于个股研究的问答

（1）永安药业

孙老师:永安药业跟亿帆的比较，可以看出问题，*海考虑过吗？

*海:我考虑的是二者产品涨价的原因不同，亿帆是供给侧的缩减，牛磺酸涨价是需求端推动的。还有就是市场价和出厂价的差异。给了市场一个很好的预期，而且产品确实在涨价，所以市场就会认为会往最好的预期去发展，所以股票容易涨。

Samuel*:我让做牛磺酸出口的朋友落实了一下永安药业（潜江工厂），现在正要东鹏今年牛磺酸的量及明年的预期量，以及红牛一年功能性饮料产量。如果4月份长单就把今年产量卖的差不多了，那今年业绩也就在预期中了，价格基本是4月份的价格，涨起来后要么没货，要么成交很少。

孙老师:不错，基本验证了我们的推断。

孙老师:*海的永安药业报告，包括天风、招商的，都没有考虑它的3万吨新产能的问题。

孙老师:3万吨预计什么时候投产？你们怎么算的？

*海:3万吨是这样的，明年年中投产，公司会把老的关闭，开新的3万吨。随后根据市场情况在决定何时开老的3万吨。

*行者:永安药业的净利不及预期。原因除了长海兄文中提到的，还有一个是成本增加了20%。另外，由于人民币升值导致汇兑损失约6百万，提及坏账准备6百万，股权激励6百多万，坏账损失多提了2百万，这部分对利润也有不小的影响。

孙老师:这就是湖北公司的毛病，跟当初的广济药业一样。利润好的时候，千方百计藏一些。

*海:成本增加我也发现了1.5美金成本是不止的。

孙老师:按照公司计划，3万吨产能的收入5.265亿元，吨价1.75万元，等于均价2.6-2.7美元。计算的税前利润是2.07亿元，等于税前成本1.6-1.7美元。

**行者:中报提到原材料价格上涨。

孙老师:一吨牛磺酸需要半吨环氧乙烷。环氧乙烷二季度的价格略降低。原材料怎么涨的呢？

*海:至于说永安上半年藏利润，至少这几块汇兑损益股权激励减值我觉得都没啥问题合理的。

*海:这个是武汉中石化环氧丙烷的出厂价，2017年确实成本增加点的。

Samuel*:汇兑损失如果账期长的话年初到现在极限3%损失。

孙老师:*海的研究完善一下，蛮好的，证明了美国的消费需求上来了。这个股票值得继续观察，爆发可能在明年一二季度。

（华工科技）

孙老师:如果按照成长股给予40倍PE，以2018年的盈利预测，目标价在21.2元左右。——这个话说的有点绝对。

孙老师:还有增发的问题，究竟为什么一定要买一个增发的股票。其实最应该研究的是“买入的刺激点”，要搞清楚，为什么会涨。

（西泵股份）

孙老师：*勇的西泵，业绩预测谁做的？2019为什么能达到1.2元？它跟华域汽车比有无差异？为什么买进之后能马上就涨？

*勇：业绩自己有核算过，主要参考对三季报业绩的预报，乐观估计17年可能要做到2.4亿净利。19年的业绩乐观考虑了持续增长，也参考了券商报告。

（华灿光电）

孙老师:*涛做的报告，关于华灿光电的，那个义乌厂区有60亿元的投资，将来全部达产是什么情况？

*涛：新增产能目前每月能增产60%，后期产能逐步上完，每月能翻倍的，200万片。

孙老师:你说的是新增的一期产能，我问的是后续呢，60亿元如果全投入之后呢。

*涛：1，公司在E互动上说，义乌厂的一期产能问题，目前尚在建设期，目前有部分设备已调试完成开始生产。对于产生多少净利的问题，请详见定期报告的公告。半年报预计在8月25日公告。二期项目将在项目期的第三年开始建设。目前公司设备是满负荷运营，预计三季度会有部分新产能投产，以缓解订单的压力。2，也就是说1期产能在7月15日有部分投产。公司预计17年年底4英寸LED芯片产能达到42。5万片/每月，2016年的LED芯片产能20万片/每月，产能扩增22.5万片，基本翻番。3，义乌厂区计划总投资60亿，用地280亩，全部达产后将新增25万片/月4英寸LED外延芯片的产能，目前投产的一期项目，投资30亿元，占地140亩，到年底LED芯片15万片/每月，蓝宝石衬底20万片/月的产能。4，那推测一期新增项目7.15号到现在投产比例在50%，新增LED芯片7.5万片/每月，蓝宝石衬底10万片/每月，预计四季度一期会全部投产。周五出中报。

3、关于投资过程中的犯错与检讨

*海写的永安药业，报告写的看起来很好。一点点东西没研究到，带来的损失可能无法估量。*海回去要好好反思这份报告。写个检讨发到群里，找出自己这次研究的问题。

大家看一下*海的总结，再看看原来的报告，看看这个总结有问题没问题。他的错误就是你的错误。以后如何不犯这样的错误？他还有没有别的错误没有发现？如果你能发现更多错误才是高手，才能有进步。

*海把大家的意见再汇总一下，自己重新修改一下检讨稿。

每一个说过别人的人，要记得自己说的话，下一次，这种错误你不能犯，我会盯着的。

*剑的醋化股份出什么状况了？这种跌幅超过预期的股票，需要写一份检讨书，检讨自己研究过程中的不足，发到群里来。如果这份检讨获得大家和老师认可，就算过了。如果检讨得不好，就要被退群了。

其他同学也注意，自己选出的股票，必须跟踪，有情况随时提醒，因为其他人可能买过这个股票，自己要负责任。我们有淘汰机制，请大家注意。

投资水平不够不要紧，要的是认真。群里有外行新进入的，只要认真，就可以补足水平的的问题。

检讨的一般格式：事件描述。为什么会发生。研究遗漏了哪些信息，为什么遗漏。研究逻辑是否有问题，为什么出现这个问题。如果怎样改进才会不犯这样的错误。未来应该怎么做。请遵照格式要求完成。务必通过一份检讨，提高一大截水平。

4、关于短线交易敏感度和问答

（盘中短线交易摘录）

中国联通能打开涨停吗？如果打开，可买吗？以这个成交量看，联通没什么戏，不该买。

华大基因我上周五买的，做了短线，短线其实是亏的。大家看看。唯一的功能是确保了筹码还在。

话说我的华大基因为什么买进就涨停？中国建筑为什么今天买？东方财富为什么今天买？这个要好好考虑一下。短线投机的策略，我们以后现场学。

大涨次日往往新高续涨。所以，本周五的上涨，可能是新牛市的开始。

大家看看工行的涨幅，比小盘股强多少，涨幅虽不大，但是天天涨。大象也会跳舞，历史上有很多次了，是不是？

国家队这个时候要卖中铝的。国家队调控指数啊，这个时候应该压住中铝。可惜我不是国家队，筹码太少。所以，蓝筹股不能封涨停，大家记得这一点。

问:老师从行为学的角度来说，期货价格大涨，股票高开后，立刻下跌，映射不强，那说资金已经对周期不敢兴趣了，那就应该及时的卖出。理解对吗？

答:对，所以我减仓了周期类股。

问:老师，可是大部分人持股都是比切换热点更加赚钱的，这个怎么去平衡呢，就拿铝来说，我觉得基本面没问题还能涨。

答:这个问题，有一部分底仓比较好。部分换。

基本面选股，行为学决定买卖。一篇投资报告里，最应该研究的是“买入的刺激点”，要搞清楚，股价为什么会涨。

绝大多数人是在成功中成长的。但投资家不同，必须在失败中成长，在错误中成长。只有错误，才会刻骨铭心。

对于股市，其实早已经在牛市中了。

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后记：本文是发扬韬略内训系列的最后一篇网上交流的文字整理。我已经找到了新的办公室，9月8日起将率领一众学员入住现场，同吃同学同交易。现场培训交流的模式与在线交流不同，会更贴近实战，解决实际问题，发挥团队优势。所以，理论上说会有更大的收获。

本次入场培训，初步确定的入场人员是15人。其中有四位同学从外地赶来常住上海。首批入选人员是从总共200多报名者中通过逐级考核遴选出来的。为了以后能安排更多人参与，每个人的首次入场时间是三个月。届时会有轮训。

考虑到全部培训完全由我自费承担，且学员来去自由，不与我发生任何经济联系，即学员投资盈亏自负，不缴纳任何培训费和场租费、办公费，也禁止给我个人送礼。经征得大家同意，我决定此后培训期间学员研发的投资报告书，会选择一部分质量较高的，在扬韬略发布。另一部分内容会在微博上发布，收费阅读。以此模式，希望能摊低一下房租办公等成本。希望这些报告对你的投资有所帮助，也衷心感谢您的支持！

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赞(26) | 评论 (22) 2017-08-29 21:55 来自网站举报

孙成刚

如果A股完全反映H股的价格，A股应该是5.3元，而不是9元。如果H股完全反映A股，H股应该是20.45元而不是目前的12元。

◆◆: @孙成刚; 按照目前的设置，联通A股增发的资金到位后，A股原来相当于H股的33%。扩股后，A股相当于A股的44%。

赞 | 评论 2017-08-24 09:05 来自网站举报

孙成刚

按照目前的设置，联通A股增发的资金到位后，A股原来相当于H股的33%。扩股后，A股相当于A股的44%。展开收起

赞 | 评论 (1) 2017-08-24 09:04 来自网站举报

孙成刚

牛市初期，很多人买的股票不对。另外，很多人赚点钱就卖掉了，赔钱也会很快斩仓。结果就是不赚钱。

◆◆: @

赞 | 评论 2017-08-20 23:01 来自网站举报

孙成刚

海外的事情说不准。洛阳钼业在刚果金收购的自由港项目，事先美国人是断定当地要动乱，所以几乎白菜价斩仓卖掉了那么大的铜钴矿。洛阳钼业显然是得到了国内的形势分析，认为乱不起来，所以才去买的。事后，果然没有乱啊。谁是谁非？

◆◆: @

赞 | 评论 2017-08-12 21:39 来自网站举报

孙成刚

看了战狼2，真是牛。看得过瘾，扬眉吐气。用心拍电影的吴京，理应收获一次全国最高票房，支持突破40亿元——妈呀，去兰馨悦立方，一个有300个座位的大厅，晚上8点半的场次，竟然也能爆满买不到座位，可见市场对好影片的渴求是多么深刻。中国的战争片，要是都这么拍，怎么会没有票房呢？展开收起

赞 | 评论 2017-08-08 09:39 来自网站举报

孙成刚

走了一些地方，发现香港正在施工的项目显著高于前几次来的时候，尤其是投资上千亿的高铁站修到了市中心，给人的感觉是香港经济要有起色了。展开收起

赞 | 评论 2017-08-02 22:53 来自网站举报

孙成刚

银行好了，经济就好了。经济好了，银行会更好。

◆◆: @

赞 | 评论 2017-08-02 22:52 来自网站举报

孙成刚

海螺水泥预告中报，净利润逼近70亿元，预计全年净利润应超过160亿元。每股收益超过3元。如是，动态PE不足8倍。什么叫供给侧改革，这就是。海螺的短期借款加上长期负债，合计才145亿元。以这个节奏，一年利润可以把所有借款全部都还上，恩，负债率可以降低到0。这就是经济去杠杆。展开收起

赞 | 评论 2017-07-25 22:39 来自网站举报

孙成刚

为什么一拉大银行，小盘股就吓得屁滚尿流呢？野百合也有春天啊。大银行，包括中石油中石化在内，被压抑得太久，也该涨一段时间了。慢慢等吧，也许我们将来得适应农行的价格到10元。

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赞 | 评论 2017-07-25 20:43 来自网站举报

孙成刚

本周主要指数上涨，但参与调查者平均仓位63.5%，比前一周下降2.1个百分点，比6月29日那一周还要低。按照行情上涨持仓下降的规律推断，下周行情继续上涨的概率超过75%。故短期行情可继续看好。前一周指数高位的指向意义只有一点，就是小盘股（创业板指数）下跌了。未来两极分化仍将持续。展开收起

赞 | 评论 2017-07-16 20:07 来自网站举报

孙成刚

【发扬韬略培训摘录：关于奋斗目标、投资报告书、调研及其他】
发扬韬略内训之三到五摘要有点耐心做研究才是根本。赚钱永远不急。一、树立奋斗目标这段时间，大家要开始做7月的报告。希望大家同时也想一想，我们的奋斗目标。这段时间，大家要开始做7月的报告。希望大家同时也想一想，我们的奋斗目标，是... 展开全文

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发扬韬略培训摘录：关于奋斗目标、投资报告书、调研及其他

发扬韬略内训之三到五摘要

有点耐心做研究才是根本。赚钱永远不急。

一、树立奋斗目标

这段时间，大家要开始做7月的报告。希望大家同时也想一想，我们的奋斗目标。这段时间，大家要开始做7月的报告。希望大家同时也想一想，我们的奋斗目标，是希望在10年内，100万元的资产增值到1亿元。应该怎么做才能达到目标？500万元，如何尽快变成5亿元，5000万元如何尽快达到10亿元。想一想未来的目标，想一想目前应该怎么做。多动脑子，多思考，才有希望。

多想一想就会明白，找到一个涨100倍的股票，概率比较低。但如果找到几个能翻倍的股票呢？需要几个才能实现100倍的目标？7个翻番的股票就可以了。

所以，问题就分解了：我怎么去找一个能翻倍的股票。

大家的经验和能力，找到一个股票，其实不难的。需要付出一些代价。我的作用，就是让这个代价足够低，时间足够短。

用上海人的话说，找到一个老法师。我就是那个老法师，有经验，有经历，有水平。大家在这个基础上去努力，事半功倍。更何况，我们现在群里的每一个人，都有自己成功的经历。如果大家团结起来，是不是更可以实现乘数效应？请大家切记，能在我们群体里留下的，几乎百分之90以上是曾有过10万到百万的经历的。我们理应做得比别人好！

大家努力吧，先自己实现财务自由，再去考虑其他。同学们要切记，中国目前是缺乏好的投资渠道的。无数的人，无数的资金，想着增值。如果你很牛，外面的世界会很精彩。如果你能经历三四轮筛选仍坚持下来，你不发达，天理难容。

我会努力创造一切条件，让大家实现自己的目标。只是，你得付出比我更多的努力。我不求任何回报，只希望你成才，实现理想，然后，不要骂老师。呵呵，说起来，又是《出师》里的桥段了。就是一句话，你要努力，实现心中理想。那时候，天下由你驰骋，梦想尽在心中，自己可以独立去闯荡世界。岂不乐哉！

股票，期货，期权，外汇，大家努力吧，天地宽广，唯有德者获之。多用功！一个人，一年，如果只找到一个翻番的股票，我们的群体里如果只有一半的人达到目标，那也是10个翻番的股票。这才是团队的价值。

二、投资报告格式

孙老师：当股票没问题的时候，少看盘，多做研究。利润来自研究，不是来自短线和看盘。有喜欢做短线快钱的，我找时间8月做培训。7月的重点是做一次深度研究。

孙老师：6月26日：MSCI首席执行官：未来可能纳入195只中盘股，这个消息大家要重视，我原来要求过，本次作业布置选择中盘股为主。

1、投资报告，不是卖方报告。不要写公司多么好，要写这个股票为什么值得买。

2、具体格式应该包括：公司基本情况（股本，市值，每股收益及预期）；买进理由（业绩预测，事件影响，预期股价目标）；三大疑问解答（为什么能涨，为什么不会跌，为什么买进之后马上就会涨）；风险防范（常规止盈止损，意外处置）；投资计划（什么价格买多少）；后续跟踪。

3、得出投资结论的相关研究资料，都可以作为附件在后面。要切记，是做投资报告，不是研究报告。

三、关于月度总结

孙老师：今天到月底了，我希望大家都做一下自己的投资月度总结。总结应该包括：本月的收益率，收益率曲线图，本月盈亏额最的股票。盈利的经验，亏损的教训。下个月有什么计划，未来有什么打算。这个报告，是写给自己看的，一定要认真，要重视，一定要坚持每月做。如果觉得心得很重要，可以发到群里给大家参考一下。

孙老师：大家得注意奥，写一只股票的投资成功的经验总结，这种总结的目标是什么呢，尽量做得细致一些，以后看起来这种方法这支股票上成功的方法是可以复制的。比如这次做方大碳素，你为什么会去买它？买了为什么会持有？到最后为什么会选择这个时点去卖出？要把这个整个环节上升到理论的高度，以后如果我要做别的股票，这个方式是可以复制的，用做这支股票赚钱的经验可以复制无数次，这样才是一种成功经验的总结报告，千万不能把自己做得一个好的成功的案例，看作偶然，随便写写，单纯写写整个很细的过程，这个没有意义，一定得上升到理论的高度，明白吗？

孙老师：大家也要注意，我们在整个学习的过程中，到上海见面的时间前后有1个半到2个月时间，希望大家在学习的过程中，一个是做好笔记，把这个学习的整个的整个思路过程把它写下来，类似于这个学习笔记要做的，千万不要光看看每天**的东西就完了，**上聊过的东西回头要反复的去看，要把核心的东西记下来，如果只是泛泛的扫一眼过去，等于没学，什么收获没有的，这个学习笔记大家做好，以后我们要检查的。

孙老师：譬如，大家把当初自己做的茅台的报告，经常拿出来看看。把当时的讨论也看看。

孙老师：重温……茅台的作业，涉及到你是不是能乐观地看到未来的乐观预期每股收益，能不能看到未来的乐观场景下的估值，能不能有较大想象力。太过保守，怎么可能赚到钱。

孙老师：做总结，其实就是再学习的过程。连这个都做不好，还怎么学？你们的总结，如果不能让场外的人心领神会，就是没做好。

三、问与答

皇：研究一只投资标的，要虚实相结合。实处是落脚点和确定性，包括对净利润的确定性，这个绝不能错，是敢于满仓的前提。虚处是预期和展望，这个要大胆和乐观，也是大利润的来源。不知道这样说对否？

*子健：老师，对于百万资金来说，要成功，翻翻的票还不够，还得敢于满仓一只票，满仓一只票我还从来没干过，是不是研究不够深入的关系，还是我天生胆小？

孙老师：研究做透了才敢满仓一个股票。

孙老师：团队内其他人的研究成果，互相共享，事半功倍。

孙老师：这次资源类个股的上涨，是做短线的思路。很多同学想10年100倍怎么能做到。单独持有一个股票难度大，一定要追逐热点。好股票，买在必涨之前。可以中线，可以短线。

孙老师:石墨电极专题之二：价格涨向九重天，何时何处是天际？看看这个，再找找卖出方大碳素的理由，就知道该不该卖了。

仇:给企业估值，预测未来三年的利润，那么自然就能大致判断出未来能涨到多少。这个方法肯定是对的。只是认真做肯定会很辛苦，同时对能力也是考验呀。

通:这种深度的报告我们目前还真写不出来，这需要对行业非常深的了解，谢谢老师的赐予。

沈:第一手资料和价格一般需要业内人士提供的。

孙老师:我们不要去写，要读，找不到，就花钱买，一定要有这个思路。

沈:股价上涨逻辑和基本面因素没改变之前一路持有。老师的意思应该是这个吧？猜头部和底部都是主观想法。

孙老师:是，有的股票一定会有泡沫。比如方大，也许中报，也许三季报会非常好，那时候才是出的机会

沈:既然拿到风口的股票就要珍惜。再找其他的股票。可能天时地利人和都没它好。这个是我这个月对涨价板块的认识。其实方大有标杆的作用。

通:这份报告坚定信心啊

孙老师:不要在涨的时候卖股票。

通:明白，这段时间受益匪浅

任：老师涨的股票除了基本面之外，有什么其他办法来参考卖出吗？比如某条均线跌破卖出可以嘛？

孙老师:没有

孙老师:止损和止盈，以后讲

四、学员日常功课点评

孙老师：事件型的报告，希望做最新的，有时效性的，考核的是短时间把各种逻辑分析清楚。

孙老师：事件描述，一定是最近发生的事情，要根据这个事情去推断未来可能发生的事情。这是买进股票马上就涨的基本功。

孙老师：不要用前期的事件，也不要用四平八稳的分析。一定要把股价上涨的逻辑分析清楚。切记！不是要你分析公司。

孙老师：事件型分析，是一个关于行为金融学的考察范畴，是看你对一件事情的分析推理能力，围绕着事件做推理，这是一项基本功。个股的投资报告，其实不着急的。

孙老师：7月的聚会，考核的才是综合选股的能力。

发扬韬略培训摘录四（7月3日-9日）

大家想的是10年100倍，要靠几个股票直接过去不容易做到，仓位也有问题。那么，如果做深研究，知道市场的热点切换，可以及时做一些热门品种。职业投资者，可以做得到，而且做得好。

此期间的主要内容是关于方大碳素投资的。考虑到细节问题，绝大多数内容从略。

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赞(1) | 评论 (4) 2017-07-14 09:12 来自网站举报

孙成刚

慢慢的，大家就适应了大盘股涨而小盘股跌。两个月前，是不是还不适应呢？这就对了。市场的趋势调整需要一个时间。慢慢的，大盘蓝筹股不断创下历史新高，会有越来越多的资金卖出垃圾股来追逐蓝筹股，从而实现蓝筹股溢价。这才是健康的市场。毕竟，小盘股持续走强了近6年时间… 展开收起

赞 | 评论 2017-07-14 09:11 来自网站举报

孙成刚

我建议上海证券交易所停止发布上证综指，或者改变原来的总市值加权法，改以流通市值加权的方式发布新的指数。或者干脆只发布中证A股指数。目前，上证指数影响太大，这个流毒应该去除才是。展开收起

赞 | 评论 (1) 2017-07-08 15:51 来自网站举报

孙成刚

日本人现在回头看过去30年的路径，对比美国，不知道是该哭还是该笑。一个国家，没有适合自己的经济学，只知道拾人牙慧，一旦走了弯路，悔之晚矣。

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赞 | 评论 2017-07-06 22:41 来自网站举报

孙成刚

傅海棠：经济学不是概率，不是统计，是确定性。没有找到确定性是因为你没水平。经济发展史就是通胀史。没有通胀就没有发展。展开收起

赞 | 评论 (2) 2017-07-06 22:40 来自网站举报

孙成刚

市场仍在继续上涨中，当前持仓没有变化。有色和大宗类股仍在强势中，持仓组合中的洛阳钼业涨停，八一钢铁和西部矿业也走势强劲。另外，目前新加入的是一部分科技股。减持的部分仍是部分涨幅较大的蓝筹股。展开收起

赞 | 评论 2017-07-06 22:39 来自网站举报

孙成刚

【期货市场的火爆正在转向股票市场（我的最新股票组合）】
从上周开始，市场热点开始发生转换。由于期货市场的大宗商品价格居高不下，相关企业的利润显著增厚，大宗类上市公司的股价开始受到追捧。应该说，这是供给侧改革带来的积极变化。也就是我以前文章中提到的寡占时代正在来临。在这样的时期，发生了一些新的变化：比如，螺纹... 展开全文

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期货市场的火爆正在转向股票市场（我的最新股票组合）

从上周开始，市场热点开始发生转换。由于期货市场的大宗商品价格居高不下，相关企业的利润显著增厚，大宗类上市公司的股价开始受到追捧。应该说，这是供给侧改革带来的积极变化。也就是我以前文章中提到的寡占时代正在来临。在这样的时期，发生了一些新的变化：

比如，螺纹钢企业的吨钢毛利已经超过1000元，有些钢厂一天的利润就超过1000万元，很多人惊呼比白粉还赚钱。如果按照常规的商品逻辑，利润高了，则会增产，然后供给增多，价格就会下跌。但是，今年是国家攻坚落后产能的一年，地条钢被坚决彻底地遏制了。有分析认为，地条钢产能可能达到1.2亿吨。市场骤然缺少了如此大的产能，供给日益紧张，却始终无法增加新的产能。为什么呢？国家不给许可证了！电炉企业恨不得立马增产，但全国范围内能增产的电炉钢，充其量3000万吨。

所以，在螺纹钢市场就出现了奇特的一幕：一方面是企业暴利，另一方面是投机客拼命做空，试图打低期货价格，但最终却是在高利润下，螺纹钢价格反而不断上涨。

很多人不习惯，不接受现实，结果在期货市场亏得头破血流。其实如果理解了我以前说的寡占市场的逻辑，就应该坦然面对企业的高利润。造纸高利润保持一年多了，螺纹钢也上了，焦炭焦煤动力煤也上了。有色正在悄悄赶上。目前最弱的只有农产品。但你怎么就知道鸡蛋玉米这些价格会长期低位呢?

从投资的逻辑来看，类似于茅台这样的蓝筹股涨多了，比价优势降低，股价就可能休息一下，换一些低估值的品种上。这些品种就是有色等大宗商品类股。这一点，我上周初的文章已经谈到了。根据这样的思路，我的组合做了调整，当前的组合名单如下：

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赞(24) | 评论 (18) 2017-07-04 00:18 来自网站举报

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