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中国央行基础货币为什么持续13年赶不上经济增长速度？2012年1月迄今13年时间，中国央行的基础货币年度平均增速是3.7%。这个速度，远远跟不上GDP的增长速度。这是为什么？看具体数据，2012年1月，央行基础货币29.5万亿元，2024年9月，预计44-45万亿元，按照上限45...中国央行基础货币为什么持续13年赶不上经济增长速度？
2012年1月迄今13年时间，中国央行的基础货币年度平均增速是3.7%。这个速度，远远跟不上GDP的增长速度。这是为什么？
看具体数据，2012年1月，央行基础货币29.5万亿元，2024年9月，预计44-45万亿元，按照上限45万亿元计算，年度复合增长率只有3.3%。同期，中国的GDP从48.8万亿元预计增长到133万亿元，年度增速8%（名义增长率，不考虑物价，因为基础货币也不考虑物价）。
一方面，是经济增速年均增速8%，一方面是央行基础货币增速3.3%。这种现象竟然已经持续13年了，这是为什么呢？
要知道，2001年到2011年底的这10年，中国的基础货币年均增速平均是21%！。到底是什么原因，从2012年开始，基础货币增速就急剧下滑了呢？核心的问题是央行的强制结售汇完全取消了。外汇储备占央行的资产比重下降了。大量外汇留在企业和个人手里没有结汇，央行顺理成章、心安理得，就没有增加货币供应，
其间，央行通过公开市场操作新增了12万多亿元的货币投放，但这些货币，都是有成本的、有期限的、到时要还的。商业银行有时候一个月就要归还央行2万多亿元的货币。市场因此而出现波动。
看看图一，这样的基础货币供应，股市怎么可能涨！
看看中国央行的基础货币增长趋势图，你感受不到2008年的全球金融危机，感受不到2012-2014的全球货币紧缩，也感受不到2020-2022年的全球疫情。任凭风浪起，稳坐钓鱼钩。这就是中国央行的货币政策模式。
再反过来看看美国。同一时期，看看美国的美联储的基础货币供应，如图二，这三个峰值能让你感受到美联储的紧张、负责，人家看看苗头不对，可以一年之内扩张一倍的基础货币供给。目的只有一个：经济稳住，股市稳住。
有什么样的货币供给，就有什么样的股市。看看2017年以来的中国股市（图三），跟央行的货币供应趋势图是不是基本吻合的？货币严重不足，怎么可能有牛市，做梦去吧！
当然，也许潜在的好消息是，最近一年，央行的基础货币供应增速开始接近5%了，甚至可能超过这个数字。如果年底前基础货币供应能增长到48万亿元以上，也许，股市的牛市就会来临了。
还是存一点希望吧，万一实现了呢？毕竟，你看看图三的尾巴，背离，也许就是机会呢。赞(49) | 评论 (1) 09月22日 10:42 来自网站 举报
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跟美联储比一比，中国的央行自有一套看看这张图，是中美两国央行的资产负债表趋势图，显示的是两个国家的基础货币投放情况。红色的线是中美之间的比值。你可以看到，2002-2008年，中国央行不断释放基础货币，中美的基础货币比值从1：1上升到2008年8月的3.2：1。中国的基础货币充盈...跟美联储比一比，中国的央行自有一套
看看这张图，是中美两国央行的资产负债表趋势图，显示的是两个国家的基础货币投放情况。红色的线是中美之间的比值。你可以看到，2002-2008年，中国央行不断释放基础货币，中美的基础货币比值从1：1上升到2008年8月的3.2：1。中国的基础货币充盈，经济社会一派欣欣向荣。
但是，2008年9月，这个比值突然大幅度下降，到2008年底，这个比值竟然到了掉到了1.32。什么情况呢？就是2008年的全球金融危机，眼看大事不妙，美联储赶紧扩表，基础货币从本来相对稳定的8000多亿美元，直接在2008年9月跃升到14600亿美元，10月进一步上升到2.04万亿元，以后逐步增加。从0.87万亿到2.2万亿，美联储仅仅用了4个月的时间，基础货币供应扩大了150%。而这个时期，中国央行仍旧在按部就班，基础货币同期只增长4%。在他们眼里，根本没有全球危机啊。
然后到2014年，美联储继续投放货币，年底的时候，基础货币达到4.4万亿美元，比2008年底多了一倍。中国央行呢，比2008年底只多了63%。人家放水150%。你按兵不动，人家又扩张一倍，你只增加63%、这算什么事情啊。
然后就是2020年，全球疫情开始，经济出现停滞，美联储一看大事不好，立即行动。2020年2月，美联储基础货币才4.2万亿美元，3月跃升到5.77万亿，4月跃升到6.62万亿，5月到7.13万亿，到2021年底，达到8.8万亿美元。仅仅一年多时间，人家基础货币又扩张了一倍，有利促进了经济发展、
而这段时间，中国央行呢？好像疫情不是先从中国开始似的。2020年1月，基础货币37万亿，2020年7月竟然下降到35.8万亿。到2021年底，美联储扩表一倍多的时候，我们的央行资产只有39.6万亿元，同期增速又是6%。
结果，就是这个图。2008年8月，我们对比美国的央行资产是从2002年的1：1上升到3.2：1，到了2022年8月，下降到0.61：1。什么意思呢？就是2008年-2022年，美联储的资产扩张了10倍，从0.88增长到8.9，而中国央行呢，从20万亿扩张到40万亿。人家增长了足足9倍，我们增长了只有1倍。
但是啊，但是，这段时间，美国的GDP从14.7万亿美元增长到27.4万亿美元，增长不到一倍。而中国，从31.9万亿元增长到126万亿，增长了3倍。
央行不是要为经济增长服务吗？不是要为人民财富增长保驾护航吗？为什么美国经济增长不到1倍的情况下，央行扩表9倍，而中国经济增长3倍但央行扩表只有1倍呢？
而且，还有一个问题是，中国央行的资产，自2015年后，大量依赖于公开市场操作。一会儿投放货币，一会儿回笼货币，对金融市场的干扰几乎每周都在发生。更离谱的是，有时候一次性投放2万亿元，有时候又一次性回收2万亿元。这种操作，是通过回购、MLF等方式进行的，全都是短期货币，到期，央行就要回收回去的。（图二）
从这个图也能看出，2004-2010年，央行公开市场是回笼了5万亿元资金的。2010年后逐渐净投放了7.7万亿元，等于累计释放资金12.7万亿元。这些资金，构成了央行资产的近20%。换言之，央行公开市场操作，其实每年都要商业银行先还7万亿，后面央行再借出来7万亿上下的。比如，过年的时候，可以一下子多出来1万亿，过了年，这1万亿就得还了。
基础货币，基础货币，难道不该是让人民放心使用的不必归还的货币吗？公开市场操作提供的7天回购的货币，中期借贷便利提供的半年期的货币，还算货币吗？
不管是什么钱，只要是需要还的，就不是正常的货币。好比中国现在银行贷款200万亿，但全社会都能感觉到资金紧张。因为贷款，是要还的嘛。
看到好多人说中国的央行是美联储分支，看看这两个图就知道，我们的中国央行，是有独立性的。我们完全不走美国那一套。我们有自己的一套。
不管哪一套，有效的才是好的吧。赞(11) | 评论 (2) 09月20日 20:27 来自网站 举报
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基础货币不足是中国经济困局和股市困局的根本原因中秋节前后，中国的股市还在2700点上下挣扎，中国的CPI几乎回到负数，经济窘境一目了然。但是，作为对比，美国股市，印度股市，欧洲股市，日本股市，这几个世界上最主要的经济体的股市，都在不断创下历史新高。2008年，金融危机的时候，美国...基础货币不足是中国经济困局和股市困局的根本原因
中秋节前后，中国的股市还在2700点上下挣扎，中国的CPI几乎回到负数，经济窘境一目了然。但是，作为对比，美国股市，印度股市，欧洲股市，日本股市，这几个世界上最主要的经济体的股市，都在不断创下历史新高。
2008年，金融危机的时候，美国道琼斯指数最低只有6400多点，而今是41600点。上涨5.5倍。日本股市上涨5倍。印度股市上涨9倍。中国股市16年来涨幅还不到1倍。应该是全世界主要股市里表现最差的吧。
为什么股市这么差？因为我们的基础货币严重欠账。
2002-2007年，中国的基础货币膨胀230%，与印度相似（印度227%）。这段时间，印度股市从不到3000点涨到2万点。中国股市从1400点最高到过6100点，涨幅也有3倍多。同期，日本的央行资产负债表下降11%，日本的股市最大涨幅一倍，随后创下新低。
问题是，2008年全球金融危机和2021年疫情后，全世界央行都在扩张资产负债表，央行资产不断扩大，世界各国都在投放基础货币，而中国，却停下了。2007-2023年，美国央行资产扩张776%，日本扩张575%。印度扩张431%。欧元区扩张359%。中国呢，只有170%。比美国的增速减少了足足600%！
可笑的是，这段时间，中国是全世界经济增速最快的国家，也是经济总量扩张最大的国家。但我们的基础货币供应竟然落后了美国6倍，甚至只有欧元区的一半。
央行的老爷们，他们的脑子长到哪里去了？
如果再细分，就能发现主要问题还是2013-2023年这段时间。欧元区、日本、印度三大经济体的央行资产扩表分别是203%，234%，206%。美国因为未雨绸缪在2007-2012年放水最多，所以后面这10年只扩张了92%。
而中国呢，央行资产负债表仅仅扩张了54%。而且，中国经济也仍然是这段时间增长最快、总量扩张规模最大的国家。中国仍然是工业制造世界第一的大国。但是，我们的基础货币供应却看起来像一个经济陷入衰退的国家。这是何其荒谬的事情。
回答一下央行老爷们以及金融外行的疑问：
1、央行扩表，一定引发通胀吗？去看看日本，2010年到2023年，日本央行13年扩表5倍，这期间，除了2014年和2023年物价涨幅3%多一点，其它时候还是1%上下。去看看美国，2007-2023年央行扩表776%，但在疫情之前，美国的物价涨幅上限还不到3%，疫情导致供应链问题和特朗普加关税等综合因素，才让美国物价涨起来。如果不放水那么多，而是扩张5倍呢？
2、央行扩表，汇率一定贬值吗？看看欧元区，2013-2023年扩表2倍，美国同期只扩表92%，但是，欧元汇率对美元是升值10%的。中国央行扩表速度最慢，人民币竟然是贬值将近20%。
3、央行扩表，经济一定增长吗？废话，央行扩表，基础货币增加，社会贷款活跃，经济怎么可能不增长！有日本和韩国以及日本和欧洲乃至印度和泰国的例子。等我有时间再写。
4、央行扩表，股市一定涨吗？这个就不必废话了吧。
5、最后一个问题，央行扩表，股市涨，会形成泡沫吗？屁话，央行扩表，增加50万亿基础货币，一定会转化为企业利润。股市涨一倍两倍乃至三倍四倍，股市的泡沫反而会下降。否则，你去看看美国印度的股市吧。印度股市2002年以来涨了30倍，泡沫比你涨一倍的中国股市大多少呢？
所以，基础货币匮乏，是中国经济当前的核心问题、焦点问题。除了全民发钱，别无它法。注意，我们的基础货币是欠账30-50万亿元，不补充基础货币到一定时候，物价根本起不来，经济也不会好，股市也不会好。这会引发什么问题，希望人人都三思。
看看下面的图吧，我们的金融思路，连泰国都不如！赞(18) | 评论 (2) 09月18日 23:47 来自网站 举报
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别光看这些中介的广告，现在都是越来越卷了。以前港澳台联考，录取分数线也很低，这几年水涨船高，去清华也要680分了。华侨生，是为了给以前的真华侨留一条路，如今被新华侨卷了，要考好大学，也很难了。 展开 收起
赞(10) | 评论 08月18日 14:08 来自网站 举报
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我们总算有一个强指数了。上证全收益，把分红的所得也纳入进去，所以，这个指数表现得比其它所有除权类指数都强。按照上证所发布得数据，起点的时候上证全收益指数与上证指数完全一样。4年后，上证指数还在苦守3000点的时候，全收益指数已经比它高出300点，目前是3240点。换言之，大约4年...我们总算有一个强指数了。上证全收益，把分红的所得也纳入进去，所以，这个指数表现得比其它所有除权类指数都强。按照上证所发布得数据，起点的时候上证全收益指数与上证指数完全一样。4年后，上证指数还在苦守3000点的时候，全收益指数已经比它高出300点，目前是3240点。换言之，大约4年时间，仅仅分红的部分，上证指数其实是有接近10%的收益率的。如果跟沪深300比较，差距就更明显了。四年时间，全收益指数比沪深300指数强了32%。嗯，因为沪深300指数要除权的，按照每年分红4%算，沪深300指数要下跌16%，而全收益指数把分红纳入，自然而然就显得很高了。
赞(6) | 评论 07月31日 14:42 来自网站 举报
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赞(4) | 评论 06月02日 15:46 来自网站 举报
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赞(4) | 评论 05月08日 13:03 来自网站 举报
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到底是谁在做空中国的行情？2009年以来，每年开幕日，股市表现似乎总是不太好。我查了资料，过去16年，每年人大开幕日当天（非交易日则下一个交易日），香港股市只有一年涨幅是接近1%，其余15年有11年是下跌的，4年基本没涨跌，16年的平均跌幅1.08%。这再巧合也不能那么巧合吧？年...到底是谁在做空中国的行情？2009年以来，每年开幕日，股市表现似乎总是不太好。我查了资料，过去16年，每年人大开幕日当天（非交易日则下一个交易日），香港股市只有一年涨幅是接近1%，其余15年有11年是下跌的，4年基本没涨跌，16年的平均跌幅1.08%。这再巧合也不能那么巧合吧？年年人大开会，你年年踩着点下跌？
作为对比，看看上证指数，2009年以来，跟香港同一天的情况，人大开幕的时候，16年时间有9年上涨，7年下跌，且平均涨幅0.07%。在很多时候，上证指数还是看着港股涨跌的。
到底是为什么呢？赞(2) | 评论 03月05日 23:39 来自网站 举报
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没想到，李蓓这种级别的投资经理，竟然不懂股市。今天一篇文章，说逃离火场后不要重新返回，给出的证据之一是“最近几天，神秘资金完成救灾使命后，已经在持续撤退”。“从ETF净申购看，中证2000，1000和500都在撤，只有300没动”。这纯粹是胡说八道、不懂装懂的观点。国家队有没有申...没想到，李蓓这种级别的投资经理，竟然不懂股市。今天一篇文章，说逃离火场后不要重新返回，给出的证据之一是“最近几天，神秘资金完成救灾使命后，已经在持续撤退”。“从ETF净申购看，中证2000，1000和500都在撤，只有300没动”。
这纯粹是胡说八道、不懂装懂的观点。
国家队有没有申购中证2000ETF是不好说的。ETF份额的增加，未必就是国家队干的。事实上，国家队可以主动买进ETF，由此导致ETF对指数升水。这种升水，只要超过1%，就有众多量化机构去买一揽子股票，然后转换成ETF再卖出。所以，只要ETF的交易价格是升水略多的，这一天的ETF规模就一定是增加的，不需要国家队来申购。
同样道理，如果ETF是贴水的，只要贴水幅度够大，就有量化机构买进ETF然后转换成股票，再卖出股票，可以赚取一定利润。所以，只要贴水略多，当天的ETF份额就一定是减少的。
中证2000ETF的规模在2月8日增加了70亿，是因为这一天的ETE涨停，盘中长时间升水2%，所以才有众多机构买进股票转换成ETF，所以份额增加。其后几天，ETF一度贴水3%，就有机构买ETF转化成股票然后卖出股票，稳稳获利。而根本不是国家队撤离的现象。
所以，有的文章看起来高大上，观点看起来很了不起，但如果基础知识匮乏，就会得出显而易见的错误结论。
如果国家队真的今天买进，第二天或几天后卖出，那国家队跟散户有什么区别？你也太瞧不起国家队了吧。
赞(17) | 评论 02月23日 12:32 来自网站 举报
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赞(9) | 评论 (1) 02月20日 21:39 来自网站 举报
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看看，1000ETF换手率150%。这意味着国家队买进ETF导致升水，有很多套利机构转而买进一揽子股票，转换成ETF后卖给国家队。国家队等于是在帮套利机构赚钱，送钱给他们。间接实现了买股票输送资金的意图。算下来，这一只ETF就等于至少提供了40亿元资金。 展开 收起
赞(5) | 评论 02月05日 23:43 来自网站 举报
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赞(5) | 评论 01月25日 21:17 来自网站 举报
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中国的住户存款，人均已经达到20万。如果按照三口之家去算，户均存款应该是60万以上。可惜，平均数从来都是骗人的。事实上，90%的存款属于10%（或许5%）的人。估计中国80%以上的家庭，户均存款是不到10万元的。 展开 收起
赞(3) | 评论 01月04日 13:09 来自网站 举报
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做假账2亿元，罚款50万元！$荣联科技 sz002642$ 发布公告，公司做假账的老底被查，2016-2018年连续三年虚增利润2亿多元，结果，证监会决定对公司罚款50万，对董事长等三人每人罚款25万！而这三年财务造假时期，公司的市值损失100多亿元！这真是高高举起，轻轻落下。有...做假账2亿元，罚款50万元！$荣联科技 sz002642$ 发布公告，公司做假账的老底被查，2016-2018年连续三年虚增利润2亿多元，结果，证监会决定对公司罚款50万，对董事长等三人每人罚款25万！而这三年财务造假时期，公司的市值损失100多亿元！这真是高高举起，轻轻落下。
有人问，为什么处罚这么轻？因为这是陈年积案，2018年之前的事儿，按照当时的法律法规，就是这么处理的。也正因为这些处罚太轻，所以刑法在2020年做了修正（刑法11），从2021年3月1日起，会有刑法第161条来约束做假帐的，最高可以判处10年有期徒刑。
期待着新法祭旗吧！
第一百六十一条 【违规披露、不披露重要信息罪】依法负有信息披露义务的公司、企业向股东和社会公众提供虚假的或者隐瞒重要事实的财务会计报告，或者对依法应当披露的其他重要信息不按照规定披露，严重损害股东或者其他人利益，或者有其他严重情节的，对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金。
前款规定的公司、企业的控股股东、实际控制人实施或者组织、指使实施前款行为的，或者隐瞒相关事项导致前款规定的情形发生的，依照前款的规定处罚。
犯前款罪的控股股东、实际控制人是单位的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，依照第一款的规定处罚。赞(4) | 评论 2023-12-07 14:13 来自网站 举报
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赞(15) | 评论 (1) 2023-10-02 20:21 来自网站 举报
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赞(24) | 评论 2023-09-28 22:48 来自网站 举报
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赞(3) | 评论 (1) 2023-09-23 19:22 来自网站 举报
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期指结算周的行情有无意外，看起来好像结算周容易跌，或者跌幅大。我特意做了2014年期指出台以来的所有沪深300指数的周度涨跌数据，看看涨跌的概率，基本50：50，而且，结算周的跌幅和非结算周的跌幅基本一致。样本多了之后，总量看起来差距很大，实际上，一周多涨一两个指数点，基本没有实...期指结算周的行情有无意外，看起来好像结算周容易跌，或者跌幅大。我特意做了2014年期指出台以来的所有沪深300指数的周度涨跌数据，看看涨跌的概率，基本50：50，而且，结算周的跌幅和非结算周的跌幅基本一致。样本多了之后，总量看起来差距很大，实际上，一周多涨一两个指数点，基本没有实战意义。所以，期指结算，并没有影响到行情。事实上，期指总是现货的影子，怎么可能影响到市值百万亿元的股市现货呢？
赞(2) | 评论 (1) 2023-09-21 12:20 来自网站 举报
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赞(13) | 评论 2023-09-20 23:36 来自网站 举报
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赞(4) | 评论 2023-09-17 12:15 来自网站 举报
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