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孙成刚

上海市市辖区浦东新区

个人简介：经济学博士，资深专家，原神光创始人，先后出版七本专著。目前为深圳前海天下溪资本管理有限公司、旭韬系列产品的基金经理。更多

中国股市资深职业投资者，上海高程投资公司风控总监，经济学博士，从事股市投资24年，先后出版七本专著。

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安阳钢铁预告2017年净利润最多可以达到17.5亿元。这意味着第四季度的净利润就将近8亿元。如果保持这个业绩，2018年的净利润就可以达到30亿元。而它的总市值才120亿元。这就是供给侧改革的威力。业绩当然不可能一直这么暴利，但正常的利润是多少呢？展开收起

赞(1) | 评论 2018-01-12 09:21 来自网站举报

中铝计划将旗下山东铝业、兰州铝业、中州铝业和中铝矿业的剩余股权全部收购下来。预计2月12日公告预案并复牌，春节之前可以复牌交易。那几家企业2016年净利润10亿多元，收购部分股权增厚业绩不算多，其中的最大看点可能是中铝矿业，会否带来一些惊喜。希望中铝复牌前，铝价创下一年新高就行了展开收起

赞(2) | 评论 2018-01-12 09:20 来自网站举报

大盘罕见十连阳，持续阳线只有一个解释，就是我们处于大牛市中。耐心持股，满仓待涨吧！展开收起

赞 | 评论 2018-01-11 19:11 来自网站举报

涨多了，很多人会心慌的。天下人，都不喜欢看到自己不熟悉的情况，比如，一家白酒的公司，市值可以到一万亿元？没见过，不理解，就说不合理。展开收起

赞 | 评论 2018-01-11 12:38 来自网站举报

今天调整持仓，加仓银行股。展开收起

赞 | 评论 2018-01-10 19:34 来自网站举报

【恒瑞制药进入收获季节】
恒瑞制药(600276)进入收获季节了——恒瑞将具有自主知识产权的BTK抑制剂SHR1459和SHR1266有偿许可给美国TG公司，TG公司将获得其在亚洲以外的区域（但包括日本）单用或联合药物治疗恶性血液肿瘤的独家临床开发和市场销售的权利。恒瑞可获得约3.47亿美元的首付款和里程... 展开全文

赞 | 评论 2018-01-10 08:58 来自网站举报

茅台的总市值毕竟1万亿元了。这仍是我的重仓股，继续持仓待涨。同时，根据情况减仓了滞涨的品种，重新加回京东方。展开收起

赞(1) | 评论 2018-01-10 08:55 来自网站举报

【研究透彻，才能立于不败之地——日常内训记录2018109】
一、今日市场今日上证走出了八连阳，大盘继续保持强势，白马股接过上涨的接力棒，茅台、美的、格力等龙头创出历史新高，并以接近最高价收盘。地产板块和以京东方为龙头的科技板块亦表现不错，周期板块则有所回落。值得注意的是，盘后有学员分析了历次大盘8连阳之后的涨跌规律， 2000年以来至今大... 展开全文

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研究透彻，才能立于不败之地——日常内训记录2018109

一、今日市场

今日上证走出了八连阳，大盘继续保持强势，白马股接过上涨的接力棒，茅台、美的、格力等龙头创出历史新高，并以接近最高价收盘。地产板块和以京东方为龙头的科技板块亦表现不错，周期板块则有所回落。

值得注意的是，盘后有学员分析了历次大盘8连阳之后的涨跌规律， 2000年以来至今大盘出现过4次8连阳，每次8连阳之后都会下跌，今天从盘面上的感受也是有部分涨幅较大的股票涨不动了，短期可能会迎来一些调整。

二、部分个股点评：

紫金矿业、洛阳钼业：这两个股票H股的股价相对于A股便宜太多了，同等情况下拿A股不如拿H股，如果有大资金想买紫金矿业和洛阳钼业，他可能不会买A股而去买H股，因此A股的买力被分散了。同等情况下，这种AH股价差比较大的股票会比没有H股的股票走势要弱一些。

大族激光：有学员在同时持有大族激光和福晶科技的情况下，昨天选择卖出大族激光，但其实卖错了。为什么这么说呢，一般散户喜欢卖掉跌的少的，但正确的做法是卖弱留强，跌的多的应该及早卖出。而且现在的市场风格更偏好大盘股，所以应该把大族激光留下来。大家在操作的时候经常会有这样的感受，有时候持仓股票被套了，当你被套的忍不住卖出时，往往就是底部区域。所以被套卖出时要谨慎，要么及早卖出，要么持股等股价回升再减仓。

盛和资源：对有色类、资源类的股票来说，其实不容易把握，主要是因为当期业绩不好，远期业绩看不清楚。

新城控股：昨天公告了最新的经营简报，全年有1200亿的销售额，还是符合预期的。

贵州茅台：近期走的好的还有消费类的股票，这次调整后茅台从610涨到780， 30%的空间走出来了，一个月的时间有多少人收益能超过茅台？现场学员中只有一位学员在重仓恒逸石化的情况下超过了这个收益，其实拿着大白马收益率不必那些黑马差，为什么大家不买蓝筹股，值得大家深思。

三、学员参加新安股份电话会议情况介绍

新安股份是做有机硅的，通过这次会议主要了解到以下几个信息：

一是供给端。目前全国有机硅有效产能大概在280万吨，过去五年关停了一些产能。从2015年下半年开始，全行业开始复苏，2015年前累积了很多库存，但随着2016年以后供需结构的变化，再叠加环保因素，部分产能受到影响，原来的库存基本消耗殆尽。同时，国外也没有新增产能，现在亚洲的产能只能保证自己的需求，最近几个月，国外也对有机硅进行提价。

二是需求好转。美国、亚洲地区经济好转，对有机硅的需求增加，有机硅原来是纯进口的，现在变成了部分出口了，据估计今年可以出口7.5万吨左右。有机硅的新增需求在新能源电池方面。电池方面需要用有机硅固定和防水的，这方面的需求比较大。总的需求量以年化6%-8%的速度增长。而产能增量，主要是新安和合盛硅业，大概在8%，如果环保政策继续严格执行，2018、2019年还是能够维持目前的供需平衡。

三是产品情况。有机硅可以通过下游的再加工提高单位产值，在国外通过再加工可以做到1万美元，国内大概在4万元左右。这可以通过新安的报表去证实，上半年有机硅利润4亿3，上半年有效产能6万吨，每吨毛利7000元，而中间体2万元一吨，毛利是比较高，间接证实了下游再加工提高了产值。另外，兴发和新安都有草甘膦产能，会生产出副产品氯甲烷，这也是有机硅的原料之一，对于这两家来说也是降低生产成本的因素之一。

有一个风险点是，公司有几笔委托贷款在诉讼，可能会进行减值准备。

最后观点：如果环保的政策延续下去，行业高毛利能够持续的。

四、重仓恒逸石化学员经验分享

该学员这次重仓恒逸石化，主要有以下几个原因：

第一个，PTA涨价的因素。10月份PTA的现货已经先涨起来了，期货价格和股票价格还没有同步反应。

第二个，作了一些行为分析。该学员一直在关注这个股票，在等限售股解禁公告出来以后，注意到成交量一直萎缩，为什么这么大的解禁量同时股票成交量萎缩？该学员认为，所有利空出来仍然不跌，那么可能有不跌的道理，就开始研究基本面，计划买入。

老师点评：7月份我们学员中已经有人写了这个报告，但有同学能从7月份拿到现在吗，买了不涨不好，买了慢慢往下跌更不好，我们希望买了之后能马上涨，大家要做好这方面的功课。那么怎么做到这个呢？以恒逸石化为例，除了行为分析上有一个限售股解禁但跌不下去的因素外，如果你能把基本面研究做透了，在这段时间里你应该会关注到卖方研究员开始发布一些关于大炼化的报告，在这个时点上，其实很多买方还没反应过来。值得注意的是，卖方出研究报告，股票也不一定涨，有时候还需要相关产业的基本面消息配合，就像这次大炼化板块的行情。关于买入点的如何选择呢，最好是右侧，马上涨的概率相对比较大，这样的方法是资金使用效率最高的。个别同学持股有心理负担，对投资家来说要有大智慧，大智慧就是把基本面研究做透，这样才能立于不败之地。

郑重申明：本文中所涉及的所有股票，内训学员可能已经持有。本文中的所有观点均属发扬韬略内训学员个人观点，仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。（今日编辑整理：7号学员）

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赞(1) | 评论 (5) 2018-01-09 21:38 来自网站举报

今日将仓位较大的地产股和建筑股减仓，继续增加新的周期股。今日下午工信部出台措施，严格限制玻璃水泥钢材的新增产能，大大利好水泥钢材类企业。春天风起，春色满园。泰禾集团明天又要停牌了。展开收起

赞(1) | 评论 2018-01-08 21:23 来自网站举报

上周行情开门红，参与调查者平均仓位增长到74.1%，再创新高。这表明市场整体处于牛市中，后市可继续看好。展开收起

赞 | 评论 2018-01-08 09:05 来自网站举报

【2018年中国股市沪深300指数展望与热点行业预测】
本次年度展望的调查，参与者不多，大家热情显著下降。估计是由于现在人们越来越对指数不关心了吧。预测顶部位置的有443人。预测底部位置的有426人。先看顶部。移参与调查的443人中，最大选项竟然是预测顶部4050点，占比高达30.25%，实在是有点讽刺。因为本周指数就已经接近... 展开全文

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2018年中国股市沪深300指数展望与热点行业预测

本次年度展望的调查，参与者不多，大家热情显著下降。估计是由于现在人们越来越对指数不关心了吧。

预测顶部位置的有443人。预测底部位置的有426人。

先看顶部。

移

参与调查的443人中，最大选项竟然是预测顶部4050点，占比高达30.25%，实在是有点讽刺。因为本周指数就已经接近4150点了。

按照惯例，指数最少会达到67%以上的人的预期。这个位置是4500点。

由此判断，今年沪深300指数的第一上涨目标是4500点。

如果再向上，主要的压力区域是4700点。如果越过4700点，则最高点将可能超过500点。

所以，以2017年收盘4030点计算，今年的指数最少涨幅会超过10%，如果超过15%，则不排除涨幅更大，超过25%的可能性。

现在看低点的预测。

移

大家对于低点的预测倒是很慷慨，有超过50%的人预测指数会低于3300点，等于在2017年4030点基础上下跌730点，跌幅超过15%。其中最大选项是低于3000点，高达19%的比例。

显然，投资者经过2017年的结构化牛市后，对后市心有余悸，悲观者居多。

如果满足最低20%的人的预期，指数低点可能位于3800点一带，等于2017年最大跌幅6%。由于最小选项是3850点，我估计主要的支撑就将是这里。

有没有可能进一步向下寻找空间？预估极限3650点。

按照高低点来推测，我们选择3850-4500点。高低点波幅16.5%左右。

讽刺的是，2017年沪深300指数涨幅近22%。结果，我们发挥想象力的波幅才16.5%，最大涨幅才10%出头。

如果用行为学理论去研判，则估计2018年的指数可能处于4000-5100点之间，极限涨幅30%。2018年的行情可能远好于大家的预期。

回归到上证指数，预计空间3250-4200点。

实际操作中，则可以保持乐观心态，年初满仓做多。当指数年度涨幅接近20%的时候，重新预估市场状况，看看有没有可能继续拓展到30%。

2018年，我看好的行业板块是周期类公司跑赢市场，消费类股票跟上市场。科技股暂时没大行情。周期类公司中，包括地产，金融，钢材，水泥，化工，重工，玻璃，造纸等。所有曾经被低估的周期股，最终会让人改变观念：它们的业绩不再有周期性波动，必须给它们重新估值，重新定位。消费类股的茅台等会继续跟上市场涨幅，医药股也可以看好。周期股则仅仅看好市值最大的那些，不看好小公司。

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赞(1) | 评论 (4) 2018-01-07 18:51 来自网站举报

【多总结多反思——日常内训记录2018-1-5】
一. 今日市场：今日市场中地产板块全面爆发，多只个股封住涨停，尾盘绿地控股5000万股砸盘打开涨停，根据分析不排除是某队的行为，经过6连阳后，市场热度提升，一致预期开始形成，某队为了控制市场节奏，减缓上涨速率而采取的降温措施。预期下周大盘会冲高回落，但主要的盈利还是在于具体个... 展开全文

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多总结多反思——日常内训记录2018-1-5

一. 今日市场：

今日市场中地产板块全面爆发，多只个股封住涨停，尾盘绿地控股5000万股砸盘打开涨停，根据分析不排除是某队的行为，经过6连阳后，市场热度提升，一致预期开始形成，某队为了控制市场节奏，减缓上涨速率而采取的降温措施。预期下周大盘会冲高回落，但主要的盈利还是在于具体个股的挖掘。

二. 同学目前持股情况:

持股简要分析：

永安药业：根据目前调研情况来看，公司长单的价格维持在4-5美元。公司一半的长单已经签订。按照这个长单价格来看，2018年的EPS约在2元左右，目前的估值处于合理范围中。值得持续跟踪

福晶科技：目前有一位学员继续重仓持股，二次大幅度盈利都没有卖出，目前亏损几个点。作为职业投资者重仓拿股票必须要满足马上涨的条件，一旦发现走势与预期相反，必须立刻减仓。不要有侥幸心理，哪怕减了马上涨了，那也是正确的。

结合老师昨天讲的关于持股的策略分析，自己的体会是在有明确低估标的的情况下，值得6成仓位的单一持有，但是在找不到明确标的的情况下还是以组合持有为主，这样做的好处是能够增加持股的信心，保持投资的良好心态。

南方航空，东方航空：1月5日民航总局召开价格改革的会议，预期会对一线城市的票价进行改革，利好航空股。

紫金矿业：公司目前市值约1000亿。公司的主要看点在于二点，第一是公司原来主业是黄金，现在逐步增加铜矿的占比，预期未来公司铜矿的占比将超过金矿，并且公司未来几年铜矿的产量是所有铜业公司中增量最大的一家公司。第二，公司在刚果金卡莫阿拥有一个世界第五大的铜矿，目前探明的产量预计在3600-4000万吨金属量。公司拥有43%的权益。此铜矿目前的价值在当初收购金额的基础上已经实现了大幅度增值。具体的勘探报告有望于2018年1月公布。

三. 近期操作的反思：

最近一周泰禾集团上涨50%，多位同学在公司澄清公告后对信息进行了讨论，当时一致认为董事长预计2018年2000亿的销售额实现的可能性不大，所以没有关注。同时有同学在9月20日曾经写过该股的投资报告书。报告书中主要阐述了以下几点：

1、土地储备增长速度迅猛。

2、目前存货比市值最大，这表示未来单位市值产生的利润泰禾集团将是最高的。

老师认为写这份报告的时机不对，以及没有详细的分析公司的内在价值。如果当时根据公司的土地储量，测算出每个项目的预期利润，这样就能测算出公司内在价值。有了公司内在价值这一数据后，能为后期的决策，追踪提供很好的依据。

此外，公司的董事长公开预计2018年销售突破2000亿的新闻，成为了公司股价上涨的直接刺激点。对于市场信息的分析，要增加敏感度。老师结合泰禾集团的案例讲解了主要的思考流程：

1、确认消息的真实性，2000亿销售额的消息是公司董事长亲口陈述，真实性没有问题。公司的澄清公告只是根据监管要求做的例行公告而已，此外公司在2017年第四季度的销售额超过500亿元，年华销售额已经达到2000亿。

2、随后应该考虑事件的发生对股价会产生什么变化。假设公司2000亿的销售能够实现，应该考虑目前市场上相关公司2000亿销售额的市值情况。公告当日，公司的市值在230亿，左右，但是市场上相当销售额的公司市值基本在1000亿元以上。对应公司的市值，股价的安全性相当高。

3、公司澄清公告发出后高开并且拉涨停，说明该信息已经得到市场的认可，公司实际流通盘很小，容易成为市场的关注点。

根据以上基本面和行为学的分析，自然而然就能决策泰禾集团是能短期快速盈利的重仓品种。

同学了也认为将来面对各种市场信息要多想想，多问问自己为什么，多推理下信息的发生会对股价产生什么影响，领先市场一步，意味着多一份利润。

郑重申明：本文中所涉及的所有股票，内训学员可能已经持有。本文中的所有观点均属发扬韬略内训学员个人观点，仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。（编辑整理：1号学员）

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赞(1) | 评论 (4) 2018-01-05 20:09 来自网站举报

新年之后，股市连涨四天，国家队受不了了，涨停板卖出1亿股以上的股票，打压绿地，其它涨势良好的房地产股升势戛然而止。别想一口吃个胖子，谁涨得多就砸谁，这是蓝筹股必须慢牛的原因。只是，这个绿地从历史高位下来，目前的跌幅还超过80%，国家队你什么道理呢？展开收起

赞(1) | 评论 2018-01-05 15:54 来自网站举报

今天中午之前完成调仓:重仓股不动，周期股加仓，加大地产股。展开收起

赞(2) | 评论 2018-01-05 15:52 来自网站举报

股票投资需要买进并持有。不看好自己的祖国，哪来的信心买股票呢？所以，看好自己的祖国，是买股票的前提条件。展开收起

赞 | 评论 2018-01-05 12:45 来自网站举报

【茅台涨价后上海再现大面积断货：经销商否认囤货】货到哪里去了呢？被喜欢酒的人囤了。我知道有一个大户囤积了价格超过10亿元的茅台酒，没事儿人家自己请人参观他的酒窖并且喝酒。展开收起

赞(2) | 评论 2018-01-05 09:25 来自网站举报

经过昨天和今天的市场波动，2018年的市场趋势渐渐明朗，最起码今年一季度，周期股跑赢市场应该没有问题。展开收起

赞 | 评论 2018-01-04 18:04 来自网站举报

《长周期看茅台价格与什么相关？》长江证券的这个研究靠谱。茅台酒的出厂价与居民收入水平正相关。展开收起

赞(1) | 评论 2018-01-04 12:59 来自网站举报

#茅台股价再创历史新高# 照这个趋势，2018年底之前，茅台的酒还要涨价一次，出厂价达到1100元应该就是这一两年的事情。展开收起

赞(1) | 评论 2018-01-04 12:57 来自网站举报

这段时间，茅台的股价涨了100元，再次创下历史新高，737仍不是终点。展开收起

赞(1) | 评论 2018-01-04 12:57 来自网站举报

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