李大霄：利好消息目不暇接！估计明天A股港股会有明显反应

李大霄：利好消息目不暇接！估计明天A股港股会有明显反应  雄关漫道真如铁 而今迈步从头越。

 

英大证券首席经济学家李大霄表示，随着财政部税务总局减半印花税，证监会在连批37家基金的基础上，连续出台了包括《证券交易所调降融资保证金比例，支持适度融资需求》《证监会进一步规范股份减持行为》、《证监会统筹一二级市场平衡 优化IPO、再融资监管安排》等市场关心的重大利好政策，在印花税这个特大利好的引领之下，一系列政策利好支持稳定市场，估计明天市场会有明显反应，市场信心有望恢复。

 

加上香港特区行政长官李家超今日（27日）表示，将由财政司司长成立小组，研究如何增加股票市场流动性，属重大利好，港股市场亦会配合走强。

 

截止到2023年8月25日，上证指数报收3064点，对应央企指数8.1pe0.89pb，上证50指数9.7pe1.24pb，沪深300指数11.4pe1.32pb，恒生指数8.6pe0.89pb，央企指数已经低于恒生指数，而恒生指数在全球主要股指中垫底，中国股市3000左右的优秀的大蓝筹股龙头股的估值水平足够吸引。对应大蓝筹股估值低点或已经出现，特别是在无风险收益率大幅下降的基础之下，股债差还在历史高位区，在资产荒越来越严重的前提之下，中国股市的大蓝筹股重心上行是有基础的有逻辑的。

 

当然仅限余钱低位好股，急钱高位差股还要非常谨慎，最低估最优质的蓝筹龙头股机会更高，购买股票也需要努力控制建仓成本，若将建仓成本控制在低位安全边际就较高。购入成本越低越安全，购入成本越高越危险，但绝大部分人控制成本能力还需要加强。而且还要购买好股票。

 

 

随着交易端，融资端，特别是投资端的改革加速推进，养老金、险资、公募基金、私募基金、银行理财、年金基金等长期资金入市会加速进行，一二级市场平衡有望实现，随着获利效应的出现，庞大的居民储蓄也将会逐渐进入股市。

 

从经济基本面来看，一季度GDP增速为4.5%，二季度则回升至6.3%；7月国内PMI为49.3%，，已经2个月回升，宏观经济企稳回升形势乐观。一系列稳定经济政策陆续出台，包括民营经济31条、房地产政策调整（此次政策中申明房地产上市公司再融资不受破发破净亏损限制）、促进平台经济健康发展、积极的财政政策和稳健的货币政策、发改委“三个一批”等，加上后续政策和储备政策的共同作用下，宏观经济趋稳回升概率大增，助力A股蓝筹龙头股重心企稳回升。

 

 

更加重要的是，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间，在最强有力的利好政策推动下，中国股市的未来可以期待。

 

正可谓：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。

李大霄：出台重大利好政策 推动市场中国股市长远发展

英大证券首席经济学家李大霄表示，今天出台了诸多利好政策，主要包括六方面。

一、加快投资端改革，大力发展权益类基金。二、提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者。三、优化完善交易机制，提升交易便利性。
四、激发市场机构活力，促进行业高质量发展。五、支持香港市场发展，统筹提升A股、港股活跃度。六、加强跨部委协同，形成活跃资本市场合力。

这些都直指问题的核心，特别是引入长期资金，提升上市公司质量，改善市值，加大回购，加大分红回报投资者，减少交易成本，优化交易机制，保持一二级市场平衡，合理把握IPO再融资节奏，延长交易时间，逆周期调节，维护市场稳定运行等，这每一项若能够加大落实力度，皆是重大利好。市场稳定有希望。

李大霄：在越来越强有力的政策利好推动下中国股市有望构筑三重底

李大霄：在越来越强有力的政策利好推动下中国股市有望构筑三重底 呼吁动用一切力量救市稳定市场 呼吁市场参与各方共同为稳定市场出力

 

在“要活跃资本市场，提振投资者信心”的政策指导下，中国股市政策底已经确定无疑。一系列刺激资本市场配套政策将会陆续出台，资本市场的活跃值得期待，投资者信心最终恢复值得期待，在政策底、情绪底、估值底、业绩底皆以成立的前提下，中国股市有望构筑三重底。

 

让投资者赚钱特别是让中小投资者赚钱是提振信心的关键。我坚定地认为，中国股市的一直以来是散户投资者偏多，机构投资者偏少，主要由2.1亿散户投资者和7亿基金投资者组成的庞大市场，涉及千家万户，只有保护散户、爱护散户、捍卫散户、让他们赚，才是中国股市长期健康稳定发展的唯一出路，我们要像爱护眼睛一样爱护散户，提振信心的唯一途径是让他们赚。若此中国股市终于出现了希望。

 

我们惊喜地发现，沪深交易所IPO的最新受理日期停留在6月30日，7月份以来至8月3日，新增受理的IPO数量为零。7 月共有 22 家拟 IPO 企业过会，而撤否企业有 23 家，撤否率陡然突破30%，创下今年 2 月份全面实施注册制以来的最高值。进入 8 月仅一周，撤否率直接跃升至43.33%。从种种迹象观察，保持“一二级市场的平衡”的政策导向初露端倪。经过30多年的艰苦探索，终于逐渐接近了证券市场存在问题的核心。中国股市的稳定就成为可能，中国股市三重底成立就有了希望。

 

在一系列配套股市政策之中，基金费率的下调等政策无疑是让投资者受益，紧接着中国结算拟对股票类业务最低结算备付金缴纳比例进行进一步下调，是落实“活跃资本市场，提振投资者信心”相关要求，有利于减少全市场资金占用，提高资金使用效率，进一步释放流动性。降低结算备付金在一定程度上提升券商资金利用效率，将对资本市场高质量发展形成助力，对提振交易信心提到激励效果，确保流动性充裕，是一项重大利好政策。

 

在一系列配套政策之中，日前深圳上海两个交易所亦紧急推出100+N、ETF盘后申报、优化监管等三项研究措施，还推出港股通、深股通和沪股通的三个通道大宗交易，得到深圳上海香港三个交易所的强烈响应，美股市场零股交易占19%，股价前10位股票中占39%，大宗交易牛市占5%，熊市中占10%，零股和大宗交易有望共同为活跃市场出力。

 

更加振奋人心的是，香港证券及期货专业总会提出减免印花税的强烈救市呼声，内地对研究下调印花税等救市措施的讨论亦渐渐增加，这会形成配套政策利好源源不绝的局面，有力助推市场三重底的成立。

 

从市场运行技术面来看，2022年的市场底部由2863和2885点共同构筑双底，2023年的市场底部极有可能由2023年6月26日3144点、2023年7月24日3151点和2023年8月14日3141点附近共同构筑三重底，加上7月24日成交量缩小到6599亿，8月14日成交7425亿，亦符合底部特征，市场底加上政策底已经完美融合了。

 

从投资者情绪来看，按一般历史规律是应该随着股指回升而回升，但股指从2022年10月31日2885点回升至2023年8月14日3141点以上，投资者情绪并没有回升反而下降了，一是说明大部分散户投资者都没有购买与主要指数相关的产品，二是说明投资的耐心已经到达极限，往往是说明散户筹码已经被超级大资金默默收入了囊中。与主要指数相关资产上升与超级大资金的动向不无关系，散户投资者的情绪极限往往与大型底部相对应，投资者的情绪底亦已经见到了。

 

从市场主要估值水平来看，截止到20230年8月16日收盘数据，上证指数收3150点估值12.9pe1.32pb，对应央企指数gu8.1pe0.89pb，上证50指数9.7pe1.25pb，沪深300指数11.6pe1.35pb，恒生指数8.7pe0.90pb，央企指数已经低于恒生指数。而恒生指数在全球主要股指中垫底，中国股市在3141左右的优秀的大蓝筹股龙头股的估值水平足够吸引。对应大蓝筹股估值底或已出现，特别是在无风险收益率大幅下降的基础之下，股债差还在历史高位区，在资产荒越来越严重的前提之下，中国股市的大蓝筹股重心上行是有基础的有逻辑的。

 

从积极的股市政策来看，开始启动投资端改革，证券市场迎来投资端改革的重要利好消息，其中公募基金的改革力度和速度逐渐加大，为市场带来中长期稳定资金，这将有力推动中国股市市场稳定。属重大利好消息，中国股票市场有希望了。公募基金是中国证券市场的重要力量，而当下的现状是今年初公募基金总额27.7万亿已经创出历史新高，已经首次超越银行理财，但股票基金只占2.62万亿的现状急需改变。这个比例稍作一点提升作用巨大。

 

从长期资金入市的角度来看，截止到2023年8月14日，今年以来外资入市数量已经达到2032亿，远超去年798亿，非常令人痛心的是，在内资踌躇不前的时候，外资将中国股市的大底抄走了。随着内资的逐渐觉醒，投资端的改革加速，养老金、险资、公募基金、私募基金、银行理财、企业年金，上市公司回购、大股东增持，员工持股计划等长期资金入市会加速进行，随着获利效应的出现，庞大的居民储蓄将会逐渐进入股市。

 

 

从经济回升的角度来看，一季度GDP为4.5%，二季度为6.3%，7月官方制造业PMI为49.3%，前值49，已经2个月回升，经济企稳回升迹象开始出现，对股票市场影响正面，属利好消息，随着一系列稳定经济的政策出台，包括民营经济31条、房地产政策调整、促进平台经济健康发展、积极的财政政策和稳健的货币政策发力、发改委“三个一批”等一系列政策渐渐发挥作用，加上后续政策和储备政策的作用下，经济企稳回升概率很高，助推中国股市业绩底出现。

 

从中国长期发展来看，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间。

李大霄：呼吁救市！呼吁长期资金救市 现是最佳时机 保护散户很重要

李大霄：呼吁救市！呼吁长期资金救市 现在是最佳时机 稳定市场对于保护投资者特别是中小投资者利益特别重要


英大证券首席经济学家李大霄表示，上周五上证下跌超2%，推出深沪股通和港股通的大宗交易，为市场到了源头活水，属于重磅利好消息。紧接者深圳上海香港三个交易所紧急响应，纷纷表态支持。


大宗交易在牛市中占比5%以上，在熊市中占比10%以上，该举措无疑是活跃市场的一个重磅政策。100+N是活跃了零股交易，这样大宗活跃了，零股活跃了，成交量就能够得到增加，增加了市场的活跃度。

交易端的改革在提速，投资端的改革还需要加快，特别是在市场出现大幅波动的时候，更加需要。


每每市场大幅下跌，是长期资金入市的最好时机，包括养老金、养老目标基金、社保基金、保险基金、银行理财资金、公募基金、私募基金、上市公司回购、大股东增持、员工持股计划的最好时机。既可以减少大幅波动，又可以使得入市成本降低，一箭双雕。


呼吁长期资金，该出手时就出手。稳定市场对维持市场信心特别重要，对保护投资者特别是中小投资者特别重要。
 

从估值水平来看，截止到20230年8月11日收盘数据，上证指数收3189点估值13.0pe1.34pb，对应央企指数gu8.1pe0.89pb，上证50指数9.8pe1.27pb，沪深300指数11.7pe1.37pb，恒生指数8.9pe0.92pb，央企指数已经低于恒生指数。估值吸引力在持续加大。


从前期低位2023年6月26日3144点以来，已经坚持了一个半月，这段时间是政策利好密集期，政策态度越来越明确，不排除会出台更加多的政策措施。距离转机渐行渐近。


呼吁救市。

李大霄：反攻或开始

2023年8月10日，英大证券首席经济学家李大霄表示，随着史无前例的“活跃资本市场、提振投资者信心”的特大利好政策刺激下，A股出现一波强烈上攻，上攻至7月底后展开调整。从A股估值水平、调整幅度、成交量萎缩、下跌家数接近极限、基本面趋好、政策面利好频现等迹象表明，目前回调或基本到位，新一轮上攻即将开始概率很大。

 

隔夜美股三大指数全线下行，道指跌超1.1%，但纳斯达克金龙指数只微跌0.09%，止跌迹象初现。

 

截止到2023年8月10日9:15分，日经225指数涨0.15%，反弹迹象明显。美股三大股指夜期涨0.29-0.37%不等，欧元区斯托克50指数期货涨0.46%，反弹迹象已经出现，对A股反攻形成良好的外围环境。

 

 

从估值水平来看，截止到2023年8月9日收盘，上证指数收3244.49点估值13.2pe1.36pb，对应央企指数gu8.2pe0.90pb，上证50指数10.0pe1.29pb，沪深300指数11.9pe1.4pb，恒生指数9.0pe0.93pb，央企指数已经低于恒生指数。估值吸引力在持续加大。

 

从调整幅度来看，从2023年7月24日低点3151点上涨到7月31日高点3322点，用了5个交易日，调整50%分位是3236.5点，已经相当接近，调整时间已经是第7天，也已经超越。

 

昨天下跌家数3894家，跌停只有2家，上涨家数1185家，涨停30家，主力酝酿反攻的迹象已经出现。

 

从政策层面来看，日前一系列密集活跃资本市场提振信心的配套政策相继出台，包括开会落实、基金降费、承诺一二级市场平衡、证券业降准、讨论印花税、8月IPO撤否增加40%等等举措数不胜数。从历史上看，这轮积极的股市政策的密集程度和态度明确程度是非常罕见的。历史上也从来没有出现过特大利好之后不了了之的先例。

 

在一系列政策利好下催化下，也许反攻就开始了。

李大霄：中国股市快速回调或基本到位 中国首轮“真牛市”有望诞生

李大霄：中国股市快速回调或基本到位 多方反攻有望徐徐展开 长期资金入市将推动行情走真走实 中国首轮“真牛市”有望诞生

 

英大证券首席经济学家李大霄表示，随着史无前例的“活跃资本市场、提振投资者信心”的特大利好政策刺激下，A股出现一波强烈上攻，上攻至7月底后展开调整，从种种迹象表明，目前回调或基本到位，新一轮上攻即将开始概率很大。

 

从估值水平来看，截止到2023年8月9日15:00分，上证指数收3244.49点估值13.2pe1.36pb，对应央企指数gu8.2pe0.90pb，上证50指数10.0pe1.29pb，沪深300指数11.9pe1.4pb，恒生指数9.0pe0.93pb，央企指数已经低于恒生指数。估值吸引力在持续加大。

 

从调整幅度来看，从2023年7月24日低点3151点上涨到7月31日高点3322点，用了5个交易日，调整50%分位是3236.5点，已经相当接近，调整时间已经是第7天，也已经超越。

 

从成交量来看，行情启动量7月24日为6599亿，阶段最高量1.05万亿，今天成交量仅有7383亿，成交量萎缩也超增加量的一半。

 

截止到2023年8月9日16:30分，欧元区斯托克50期货上涨1.25%，美股三大股指期货也出现0.14-0.32%的涨幅，今晚美股有望反攻将有利于A股明天开始企稳反攻。

 

从政策层面来看，日前一系列密集活跃资本市场提振信心的配套政策相继出台，包括开会落实、基金降费、承诺一二级市场平衡、证券业降准、讨论印花税、IPO撤否增加40%等等举措数不胜数。从历史上看，这轮积极的股市政策的密集程度和态度明确程度是非常罕见的。

 

但从投资者情绪来看，并没有出现明显提升，这和33年以来投资者情绪会随着特大利好情绪明显上升不同，急需加大投资者教育力度。究其原因，大部份散户投资者购买股票与主要指数上涨相关性不强，惊弓之鸟心态明显，操作周期偏短，赚2毛就跑者太多，长期投资者寡套利者众等原因也使行情容易出现反复。这与明确的政策态度形成了巨大的反差，从历史经验来看，越来越强烈的政策利好终将融化空头思维。

 

 

从行情本质来看，这轮牛市是由引入长期资金的速度决定了行情的演绎，这是与2007年的股改牛和2015年杆杠牛不同之处，而引入长期资金，需要从源头解决长期资金的痛点和堵点，健全完善税收、会计等配套制度机制，形成一轮真钱长钱入市。从这个意义上来说，中国首轮“真牛市”有望诞生。当然仅限好股票。

 

在上证指数3200一线，中国蓝筹股处于较低估值水平，并且我们但下身处低利率时代，资产荒现象尤为突出，加上大力推动提升上市公司质量，越来越重视股东回报，中国股市长期投资的条件日趋成熟，优质资产重心上行的基础越来越扎实，若居民通过购买好股票好基金也能够赚到钱，与越来越多的长期资金入市就容易形成正循环。

 

从长期资金入市的角度来看，截止到2023年8月8日，今年以来外资入市数量已经达到2241亿，远超去年798亿，最近也有加速迹象，非常令人痛心的是，在内资踌躇不前的时候，外资将中国股市的大底抄走了。随着内资的逐渐觉醒，投资端的改革加速，养老金、险资、公募基金、私募基金、银行理财、企业年金等长期资金入市会加速进行，随着获利效应的出现，庞大的居民储蓄将会逐渐进入股市。

 

从经济回升的角度来看，7月官方制造业PMI为49.3%，前值49，已经2个月回升，经济企稳回升迹象开始出现，对股票市场影响正面，属利好消息，随着一系列稳定经济的政策出台，包括民营经济31条、房地产政策调整、促进平台经济健康发展、积极的财政政策和稳健的货币政策发力、发改委“三个一批”等一系列政策渐渐发挥作用，加上后续政策和储备政策的作用下，经济企稳回升概率很高，助推中国优质资产牛市的出现。

 

从中国长期发展来看，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间，在最强有力的利好政策推动下，我们来迎接一场没有人相信的牛市吧，大国牛或从东方地平线上冉冉升起，若将3000点比作海平面，非常有可能的是，中国股市有望从3200点这个航母甲板上正式起飞，勇敢地高傲地飞翔。

 

正可谓：潮平两岸阔，风正一帆悬。

李大霄：CPI环比转涨属于利好消息 刺激消费物价有望回升助推牛市

李大霄：CPI环比转涨属于利好消息 下半年大力刺激消费物价有望环比回升助推牛市

 

 

8月9日周三，国家统计局公布数据显示，中国7月CPI同比下降0.3%，6月增速持平；环比上涨0.2%，6月环比下降0.2%。7月PPI同比下降4.4%，低于6月5.4%的降幅；环比下降0.2%，前值为下降0.8%。

 

 

对此，英大证券首席经济学家李大霄表示，7月CPI出现环比上涨0.2%、PPI环比降幅收窄是利好消息，随着下半年一系列稳定经济增长举措发力，特别是民营经济31条、房地产政策转向、加快平台经济健康发展、刺激消费、“三个一批”、积极的财政政策和稳健的货币政策发力，加上7月官方制造业PMI为49.3%，前值49，已经2个月回升，经济企稳回升迹象开始出现，往后物价出现环比回升的概率较大，对股票市场的支撑力度渐渐提升。

 

当前股票市场仍然处于冲高之后回落的相对低迷状态，但不容忽视的是，A股在史无前例的“要活跃资本市场，提振投资者信心”的政策指导下，一系列刺激资本市场有效政策会陆续出台，资本市场的活跃值得期待，投资者信心最终恢复值得期待，中国股市从3200点起飞的基础或已具备，若将3000点比做海平面，3200就像从航母甲板，中国股市从3200点航母甲板正式起飞的条件或已完全成熟，起飞的命令或早已下达。

 

从市场运行技术面来看，2022年的市场底部由2863和2885点共同构筑双底，2023年的市场底部极有可能由2023年6月26日3144点和2023年7月24日3151点共同构筑双底，加上24日成交量缩小到6599亿，市场底加上政策底已经完美融合了。于2023年7月25日正式上穿3200点，若没有不可抗力很难再回落到3200点之下。特别是在市场底部形成之后，一系列重大利好推动之下，以后就很难回落到3200点之下了。在没有人相信的情况之下，七月已经成功翻身，经过漫长的4个月的调整，积聚的力量不会在七月释放殆尽，红八月也许也不是奢望。

 

从投资者情绪来看，按一般历史规律是应该随着股指回升而回升，但股指从2022年10月31日2885点回升至3200以上，投资者情绪并没有回升反而下降了，对最后一个多头的不理解程度反而增加了并非减少，一是说明大部分散户投资者都没有购买与主要指数相关的产品，二是说明投资的耐心已经到达极限，往往是说明散户筹码已经被超级大资金默默收入了囊中。与主要指数相关资产上升与超级大资金的动向不无关系，散户投资者的情绪极限往往与大型底部相对应，在底部还大肆渲染悲观的恶意空头实在是太过居心叵测。而散户在底部丢失了最宝贵的筹码，最终的宿命必是在下一个地球顶上，被当下最顽固的空头最后时刻叛变之后忽悠进场。

 

从市场主要指数的估值水平来看，截止到2023年8月9日10:30分，上证指数报收3246点，对应央企指数15369点8.2pe0.91pb，上证50指数2624点10.0pe1.30pb，沪深300指数3969点12.0pe1.40pb，恒生指数19100点9.0pe0.93pb，央企指数已经低于恒生指数，而恒生指数在全球主要股指中垫底，中国股市3246左右的优秀的大蓝筹股龙头股的估值水平足够吸引。对应3200点之下的大蓝筹股估值底或已出现，特别是在无风险收益率大幅下降的基础之下，股债差还在历史高位区，在资产荒越来越严重的前提之下，中国股市的大蓝筹股重心上行是有基础的有逻辑的。

 

从积极的股市政策来看，开始启动投资端改革，证券市场迎来投资端改革的重要利好消息，其中公募基金的改革力度和速度逐渐加大，为市场带来中长期稳定资金，这将有力推动中国股市市场稳定。属重大利好消息，中国股票市场有希望了。公募基金是中国证券市场的重要力量，而当下的现状是今年初公募基金总额27.7万亿已经创出历史新高，已经首次超越银行理财，但股票基金只占2.62万亿的现状急需改变。这个比例稍作一点提升作用巨大。

 

从长期资金入市的角度来看，截止到2023年8月8日，今年以来外资入市数量已经达到2241亿，远超去年798亿，最近也有加速迹象，非常令人痛心的是，在内资踌躇不前的时候，外资将中国股市的大底抄走了。随着内资的逐渐觉醒，投资端的改革加速，养老金、险资、公募基金、私募基金、银行理财、企业年金等长期资金入市会加速进行，随着获利效应的出现，庞大的居民储蓄将会逐渐进入股市。

 

 

从经济回升的角度来看，7月官方制造业PMI为49.3%，前值49，已经2个月回升，经济企稳回升迹象开始出现，对股票市场影响正面，属利好消息，随着一系列稳定经济的政策出台，包括民营经济31条、房地产政策调整、促进平台经济健康发展、积极的财政政策和稳健的货币政策发力、发改委“三个一批”等一系列政策渐渐发挥作用，加上后续政策和储备政策的作用下，经济企稳回升概率很高，助推中国优质资产牛市的出现。

 

从中国长期发展来看，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间，在最强有力的利好政策推动下，我们来迎接一场没有人相信的牛市吧，大国牛或从东方地平线上冉冉升起，若将3000点比作海平面，非常有可能的是，中国股市有望从3200点这个航母甲板上正式起飞，勇敢地高傲地飞翔。

 

正可谓：运筹帷幄之中，决胜千里之外。

李大霄：一轮没有人相信的大国牛渐行渐近 投资者情绪极限往往是底部

李大霄：一轮没有人相信的大国牛渐行渐近 中国股市有望勇敢地飞翔 红八月也许不是奢望 散户投资者情绪到达极限往往是大型底部的特征

 

2023年8月8日，英大证券首席经济学家李大霄表示，隔夜美股三大指数全线上涨，道指大涨超1%，距离历史新高仅有一步之遥。美股大涨对落后的A股形成良好的外围环境。A股在史无前例的“要活跃资本市场，提振投资者信心”的政策指导下，一系列刺激资本市场有效政策会陆续出台，资本市场的活跃值得期待，投资者信心最终恢复值得期待，中国股市从3200点起飞的基础或已具备，若将3000点比做海平面，3200就像从航母甲板，中国股市从3200点航母甲板正式起飞的条件或已完全成熟，起飞的命令或早已下达。

 

更加振奋人心的是，我们终于看到了史无前例的提振投资者信心的号召，这是中国股市的特大利好。我坚定地认为，中国股市是由2.1亿散户投资者和7亿基金投资组成的庞大市场，涉及千家万户，只有保护散户、爱护散户、捍卫散户、让他们赚，才是中国股市长期健康稳定发展的唯一出路，我们要像爱护眼睛一样爱护散户，提振信心的唯一途径是让他们赚。中国股市终于出现了希望。

 

我们惊喜地发现，沪深交易所IPO的最新受理日期停留在6月30日，7月份以来至8月3日，新增受理的IPO数量为零。7 月共有 22 家拟 IPO 企业过会，而撤否企业有 23 家，撤否率陡然突破30%，创下今年 2 月份全面实施注册制以来的最高值。进入 8 月仅一周，撤否率直接跃升至43.33%。从种种迹象观察，保持“一二级市场的平衡”初露端倪。经过30多年的艰苦探索，终于逐渐接近了证券市场存在问题的核心。中国股市终于有了希望。

 

紧接着中国结算拟对股票类业务最低结算备付金缴纳比例进行进一步下调，是落实“活跃资本市场，提振投资者信心”相关要求其主要是有利于减少全市场资金占用，提高资金使用效率，进一步释放流动性。降低结算备付金在一定程度上提升券商资金利用效率、将对资本市场高质量发展形成助力，对提振交易信心提到激励效果，确保流动性充裕，是一项重大利好政策，更加振奋人心的是，对下调印花税等救市措施的讨论渐渐增加，这会形成政策利好源源不绝的局面，有力地推动市场反转。

 

从市场运行技术面来看，2022年的市场底部由2863和2885点共同构筑双底，2023年的市场底部极有可能由2023年6月26日3144点和2023年7月24日3151点共同构筑双底，加上24日成交量缩小到6599亿，市场底加上政策底已经完美融合了。于2023年7月25日正式上穿3200点，若没有不可抗力很难再回落到3200点之下。特别是在市场底部形成之后，一系列重大利好推动之下，以后就很难回落到3200点之下了。在没有人相信的情况之下，七月已经成功翻身，经过漫长的4个月的调整，积聚的力量不会在七月释放殆尽，红八月也许也不是奢望。

 

从投资者情绪来看，按一般历史规律是应该随着股指回升而回升，但股指从2022年10月31日2885点回升至3200以上，投资者情绪并没有回升反而下降了，对最后一个多头的不理解程度反而增加了并非减少，一是说明大部分散户投资者都没有购买与主要指数相关的产品，二是说明投资的耐心已经到达极限，往往是说明散户筹码已经被超级大资金默默收入了囊中。与主要指数相关资产上升与超级大资金的动向不无关系，散户投资者的情绪极限往往与大型底部相对应，在底部还大肆渲染悲观的恶意空头实在是太过居心叵测。而散户在底部丢失了最宝贵的筹码，最终的宿命必是在下一个地球顶上，被当下最顽固的空头最后时刻叛变之后忽悠进场。

 

从市场主要指数的估值水平来看，截止到2023年8月7日，上证指数报收3268.83点，对应央企指数8.2pe0.91pb，上证50指数10.0pe1.30pb，沪深300指数12.0pe1.41pb，恒生指数9.2pe0.94pb，央企指数已经低于恒生指数，而恒生指数在全球主要股指中垫底，中国股市3288左右的优秀的大蓝筹股龙头股的估值水平足够吸引。对应3200点之下的大蓝筹股估值底或已出现，特别是在无风险收益率大幅下降的基础之下，股债差还在历史高位区，在资产荒越来越严重的前提之下，中国股市的大蓝筹股重心上行是有基础的有逻辑的。

 

当然仅限余钱低位好股，急钱高位差股无缘牛市，最低估最优质的蓝筹龙头股机会更高，高估的五类股票风险仍然存在，越是牛市越要注意选择优质股票，越是牛市越需要努力控制建仓成本，若将建仓成本控制在3200点之下或在距离3200点不远处安全边际就较高。成本越低越安全。牛市中成本越高越危险，但绝大部分人控制成本能力还需要加强，要知道越大的牛市承担的任务越重。

 

从积极的股市政策来看，开始启动投资端改革，证券市场迎来投资端改革的重要利好消息，其中公募基金的改革力度和速度逐渐加大，为市场带来中长期稳定资金，这将有力推动中国股市市场稳定。属重大利好消息，中国股票市场有希望了。公募基金是中国证券市场的重要力量，而当下的现状是今年初公募基金总额27.7万亿已经创出历史新高，已经首次超越银行理财，但股票基金只占2.62万亿的现状急需改变。这个比例稍作一点提升作用巨大。

 

从长期资金入市的角度来看，截止到2023年8月7日，今年以来外资入市数量已经达到2309亿，远超去年798亿，最近也有加速迹象，非常令人痛心的是，在内资踌躇不前的时候，外资将中国股市的大底抄走了。随着内资的逐渐觉醒，投资端的改革加速，养老金、险资、公募基金、私募基金、银行理财、企业年金等长期资金入市会加速进行，随着获利效应的出现，庞大的局面储蓄将会逐渐进入股市。

 

 

从经济回升的角度来看，7月官方制造业PMI为49.3%，前值49，已经2个月回升，经济企稳回升迹象开始出现，对股票市场影响正面，属利好消息，随着一系列稳定经济的政策出台，包括民营经济31条、房地产政策调整、促进平台经济健康发展、积极的财政政策和稳健的货币政策发力、发改委“三个一批”等一系列政策渐渐发挥作用，加上后续政策和储备政策的作用下，经济企稳回升概率很高，助推中国优质资产牛市的出现。

 

从中国长期发展来看，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间，在最强有力的利好政策推动下，我们来迎接一场没有人相信的牛市吧，大国牛或从东方地平线上冉冉升起，若将3000点比作海平面，非常有可能的是，中国股市有望从3200点这个航母甲板上正式起飞，勇敢地高傲地飞翔。

 

正可谓：怅寥廓，问苍茫大地，谁主沉浮？

李大霄：重大利好！从今天开始中国股市终于有希望了 大国牛

李大霄：重大利好！从今天开始中国股市终于有希望了 大国牛在东方地平线上冉冉升起不再是奢望

 

英大证券首席经济学家李大霄表示，今天某新股开盘无限接近发行价是个好开始，这是重大利好！也许从今天开始，中国股市出现了希望的曙光，中国股票市场真正反映经济增长的希望开始出现了。

 

长期以来，中国股市在3000点一线徘徊了15年，原因很多，一个原因是一二级市场不均衡，其中新股上市价格过高是个长期顽疾。

 

截止到2023年8月3日数据，新股的估值为33.62pe，明显高于上证13.3pe1.37pb，更加不用说历史上曾经出现过的百倍pe的盛况。历史上新股价格长期高于老股是一个不争的事实，新股变为老股的过程就是二级市场消化一级市场泡沫的过程。

 

 

中国股市30年以来，很多散户投资者误以为新股是个稀缺资源。在“打新一族”“吹新一族”“炒新一族”“追新一族”“接新一族”的击鼓传花游戏中，新股不败定律或者新股暴利规律就诞生了，新股受到非理性追捧成为高估五类股票中价格偏离最严重的一类，接新一族成为“韭菜”受尽了苦难，前四族割了第五族人的“韭菜”。

 

新股发行慢慢趋向市场化，一级市场与二级市场的价格差异大幅缩小甚至倒挂，次新股不再成为前四族人无风险套利的游戏，前四族人也出现了风险，最近新股无限接近发行价也许仅仅是开始。新股发行市场化有效降维打击前四族人，之前一直以来只有第五族成为“韭菜”的现象将成为历史。

 

 

而随着新股供应量的逐渐增加，新股稀缺的思维惯性将会被打破。加上新股不败定律事实上被打破，使很多人将会重新认识新股和次新股，其实新股和次新股蕴含风险不容忽视。

 

 

新股的供应其实是非常充裕的，供求平衡并不困难，甚至是潜在供过于求的，不应该享受过高的溢价而应该折价。次新股风险是相对较大的，因为还没有经过市场的真正检验。很多人一边抱怨发行过多的新股，一边又每天盼望中签，中签之后还希望开盘涨N个板，可就是没有考虑第五族人可能套牢百年的痛苦，其实股票投资者欲成功首先需要善良。

 

从新股上市理性定价开始，无风险套利游戏结束了。警惕吧！还沉醉在新股不败美梦的人。其实只有让二级市场中的散户投资人买到足够便宜的股票，才能够谈财富保值。而散户投资者对新股的理性认识重新定位，才能最终摆脱亏损的命运。新股并非筹码，也是要理性客观分析的，和购买老股需要甄别的道理是一样的，而且要更加严苛。

 

今天的新股的表现，说明中国股市已经出现了一丝希望的曙光。只有改变二级市场长期消化一级市场泡沫的现象，中国股市进入大国牛就不再是奢望，中国股市从航母甲板上起飞就不再是奢望。

 

正可谓：沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春！