要趁反弹减仓了

如果还记得7月17日大阴线的情形，那么不应该好了伤疤就忘了痛，要在上涨中减仓了，而不是等到杀跌来临时。

最近两天钢铁股都在集体上涨，以前钢铁股都是给反弹收尾的角色。因为过去很多年，钢铁是落后产能的代表，是亏损的重灾区，没有什么好炒作的，等它涨的时候，基本是大家都涨完，最后才轮到它拉一把。

但现在的情形略有不同，因为所谓的供给侧改革，说白了就是涨价。我们知道，产业链有上中下游，企业有央企国企权贵企和私企，任何一个政策，都不可能让方方面面都受益。因此出政策调控的时候，就有向谁倾斜、牺牲谁的选择。而钢铁煤炭等资源股，靠山吃饭，绝大部分是国企央企。那么在大环境艰难的时候，保它们是必须的——如果说改革的初衷还不算太坏的话。

资源股上涨的背后是大宗商品纷纷涨价，上游的成本攀升，势必传递到中下游，那么整个社会成本压力大增，经济形势变得更加艰难。如果说股市是经济的晴雨表，那它如何会上涨？那它目前不就是背离经济了？

以前搞经济，是讲三驾马车，投资出口消费，这是需求端，拉不动了；于是搞供给侧改革，要调整供给结构，产业升级。问题是，人们看到的却是以改革之名行涨价之实。连接供给与需求之间的，是高昂的房地产成本、税费成本、物流成本，若有诚意为何不搞中间剥削环节的改革？扯远了。

钢铁的上涨，带动沪指反弹，但一直引领上证指数的上证50指数，已经出现颓势，多周期背离，预计蹦跶不了几天了；而沪指本轮反弹，累计时间达58个交易日，是自16年初以来的最长反弹周期。一旦调整，按以往节奏算，至少是25-30天以上。其他如创业板，明显的反弹走势，中小板则顶背离现象出现。获利盘已经巨大，应该已到了谨慎时刻。

盛宴是否已经结束？

自五月底反弹至今，已经一月有余，之前关于双底的推论已经得到证实。

如果不是天天喊牛市的李大霄之流，那么反弹之后要考虑的问题是反弹结束。因为有底就有顶，有涨就有跌，有阴就有阳，这是阴阳辩证的思维。趋势也会有终结的那一天，另一个趋势便会开始，循环往复。

目前反弹是否要结束了呢？

先来一个基本面的说法。这轮反弹，也可以说是与上层的推波助澜相关，比如请某些所谓经济学家吃饭、新股发行由10家变为6家、出台一些严厉的减持措施等等，但这些把戏，刺激得了一时，终究不能改变根本。当逢场作戏者获得了利润，当反应迟钝者终于看清实质，那么曲终就是人散时。更何况，所谓改革开明倾听下情，所谓供给减量只是演戏，唯有IPO使命不变的情况下，是不会有彻底的信心变革的，没有信心就不会有大行情。

再看看技术面的走势表现。上证指数，是阶梯式上行，一步一回头，涨速明显弱于4月份的跌速，不能看做是新生主推动行情。深综指则更弱，震荡式反弹，中大阳线都少。沪指实际是楔形上行，目前已经到达楔形上轨及3200缺口阻力位，分时顶背离。短线调整在即。

一向领先且代表权重股走势的上证50指数，则是日线级别的顶背离即将形成，也预示调整。

但问题是，上证50指数之前是颇具攻击性的5波形态，而且沪深300等权重指数已经创出16年以来的新高，这些较强的指数即使要下跌还要耗费一定的时间去搭台，只有台子搭好了才好跳水；深综指日线底背离反弹后，理应走出3波段反弹形态，目前尚未完成。

因此结论是，主要的反弹空间已经完成；短线小幅上冲后将有调整，这个调整应该在一周左右，然后再次弱反弹，震荡构筑头部。

至于个股，一直以来是业绩为主导，部分业绩优良的个股仍会强势新高；但也会轮动，那些超跌的、业绩并不那么好的股票，还会有最后的补涨。当补涨这个关键词频繁出现的时候，那就意味着反弹的离场钟声最后一次敲响。

之前说过神州信息，还横在那里，不涨不跌不生不死，是在下不才。这里有值得总结的地方，例如没有抓住业绩、国企改革、带路等关键做文章，布局超跌但没有突破下降趋势等等。但我目前还持有，再等等应该有轮动的机会，如若不然，那可能要等触发止损再离场了。

近期应该注意的一个点位

上周五的反弹，一是缩量，二是跌停股近30家，表明指数下跌这一脚踩下去，下方仍然较虚，并未踩到实地。因此反弹是下跌中继的可能性更大。

所谓下跌中继并不一定就是一根小阳线，也有可能是多根小阴小阳组合构成的反弹小区间，但它的性质就是下跌过程中的小反弹，之后还会再跌。

之所以说不是一根阳线，是因为周末消息面出了个河北雄安新区概念，这是国家战略级别的概念，是当年京津冀概念的延续及深化，可比照当年的炒作。另外，国民对改革翘首以盼，希望看到破局或新局面，只要上层给点阳光，就可以灿烂好一段时间。

可惜消息出来时的大盘时机并不好，难以引发共振效应，即，成功需要借助大势，古人所谓天时地利人和，三者合一或分离，效果是不一样的。加之如果雄安新区概念变成了房地产炒作盛宴，那就失望了。

总之，就大盘的角度，反弹是出局的时候，但个股仍然会分化，雄安新区概念会引发炒作。上证指数3200点已经争夺了多次，再破的话，头部形态就将确立了。

中阴出现后如何看？

之前四天的上涨，结果周五尾盘一小时的下跌，就削去反弹成果的大半，且目前还不能说已经跌完。因此说是“诱惑性的反弹”并不为过。

这根中阴线，是放量状态的，涨停股不少，跌停股不多，说明承接力还可以，并非绝望式的夺命出逃，那么还不能说最后的顶部已经形成，还需要观察。

更重要的是，深综指等指数，上行角度还比较陡、上行通道尚未跌破，形态尚未展开。指数之间的分化明显，也是不能判断中期调整开始的原因之一。

因此，目前的回调，是受制于小时级别的顶背离影响导致，下探之后，还会有反抽，例如深综指在回调后反抽前高，做出一个双头来，那就比较好判断了。即下周还是先抑后扬的走势。

医药股特一药业连续涨停，可能预示资金还要挖掘年报业绩大涨及高送转预期概念的炒作，3月底4月初，是这类题材的炒作时间窗，应该会有一些表现。

短期还有诱惑性的反弹

1，上周末的调整，是缩量、窄幅震荡，一般在调整走势末端出现这种表现，是空头短期力竭，酝酿反弹之象。加之下方3200点，是整数关口有一定支撑，而且又是2月20日阳线的起点，有单阳不破意味。再者沪指调整整体是三阶梯下跌，不是新生推动性主跌。因此说下周应还有反弹的余力。

2，至于反弹能否创新高，目前看概率不大。我们之前说沪指呈现双头雏形，至今形态在强化而非破坏；深综指，自1月长阴后的反弹，至今耗时较长，但均是小阴小阳碎步上行，丝毫没有新生的主推表现，地基不稳难成大厦；还有上证50指数，周线破位在即，不得不防。

3，会即将开完了，之后各部门头头回去后，要传达会议精神，要学习领会，然后拟定对策，再请示执行，一连串流程。但对外而言，是利好真空期，缺少利好刺激的盘面，不要说大行情，能维持横盘不跌都勉强。

4，各大指数分化较严重，市场正在经历规则重整，例如定增新规，严打忽悠重组，严惩市场操纵等等，加之新股不断上市冲击，面临的仍是复杂震荡期。

墓碑线很吓人吗？

周四各指数冲高回落，在消息面没有明显利空的情况下，这是短线超买因素发力导致的技术面调整。其中沪指更强一些，中小盘跌幅略大，均是心志不坚追买者吃闷棍的时候。

就形态看，上证指数是收出了一根墓碑线，有与1月16日探底长针相呼应的感觉。若是在平时，这种墓碑形态是比较吓人的；但目前有五年一度全国金融工作会议、两会等重要会议将召开的预期，是非常时期，不宜悲观看待。因此后续调整估计会具有如下特征：

1、调整的幅度可能不大，属于较强势的调整；

2、尚不能判定反弹结束，因此仍是上升途中的调整；

3、个股继续分化，沪指强中小盘弱，低位的改革类大盘股将补涨；

即使指数收阴，但涨停股看起来还很多，这是表象。自新股低价发行，实行变相的新股饥饿营销后，涨幅榜就越来越有水分。其实大多数股票都沦为了木偶，随指数提线而随风飘荡。此情形与14年满仓踏空的感觉有异曲同工之妙，都是世道多艰罢了。

短线已超买

沪指四连阳，其他各指数也同步上涨，虽然涨幅都不大，但颇有逼空的味道。心态不坚经不住阳线烤炽的人，往往要在这个时候冲进场。

不能说进场就是错，只是说在当前条件下是没有必要。我认为对错都是相对的，有时候对也是错，错也是对。要观察你是不是具有一致性的逻辑，是不是侥幸，如不然那跟赌大小并没有什么区别。

说回盘面，目前各大指数15分钟周期的K线顶背离已经很明显了，30分钟也呈现钝化衰竭，因此理论上明日应有调整。但估计还是上升途中的调整，因为日线等周期走势还比较强，即这一波反弹还不能判定结束。

自年前至今的反弹，确实有些吊诡，不容易判断。更要紧的是，即使大小指数上涨，但盈利的广泛性很差，我觉得应该是各个指数都有权重股影响的问题。例如上证指数受两桶油加四大行等绑架，中小板则有洋河股份、海康威视等，创业板是乐视网、东方财富等。只要撬动这些指标股，即使其他股不涨，但指数还是很好看。

而今日的市况，看似火热，但实际上涨幅超3%的个股，除去今日上市交易的，仅有272家，再除去一字涨停的次新股，那就更少的。其他个股，虽然不跌，但也只是做木偶，涨幅在0—1%之间的一大片。

领涨的个股持续性也不强，昨日是国企改革，水泥等，今日水泥即回落，转而银行、有色煤炭、白酒居前。而且不少还是低位横盘后突然拉起的那种。这样的行情，想赚点钱不容易吧。

几个政策时间窗口影响较大

两市继续强势，并且量能放大，交投活跃表明市场心态有所复苏。这种心态变化，除了昨天说的IPO减速外，应该还与几个政策时间窗口的出现有关。

最近一个，是一年一度的全国证券期货监管会议将于2月10-11日召开，传闻说会上应该有股指期货松绑的消息，另外有说会议还会提到IPO政策。昨日券商股异动，说明有资金是博这个预期的。

第二个，是五年一度的金融工作会议，应该在2月中旬召开，市场预期会有金融改革方面的政策出炉。那么前一个就是金融工作会议的前奏，即2月是金融改革政策的密集窗口期。

第三个，就是两会了，将分别于3月3日及5日开始，预计会开到3月中旬。

因此对于资金来说，确实是颇有借口的。对于炒作的资金而言，进场后即使前一个会议的政策预期落空，还有后一个兜底，不容易挂掉；而对于更高级的资金，甚至可能知道内情，因而已经埋伏了。在这样的窗口期，盘面有反常也就是正常了。

但问题是，无论是上证指数还是中小盘指数，其反弹均不能说是推动性质的上行，且近日继续上涨基本是处于子波5浪位置的走势，因此进场的胜算实在不好把握。

我数了下今日涨停股，共65家，其中49家属点停或几分钟内突击涨停个股，剩余的有人气参与度的个股，也就仅10来家了。那么实在要参与，也最好等到指数出现阴线再动作。当然也有不跟随指数的个股，例如天赐材料这种，横盘后突然涨停，而要捉到这种，那是股神的干活了。

这是典型的祥林嫂驼背走势

在某些特定的时期，市场处于什么位置，是底还是顶，是反弹还是反转，相对比较容易判断。特别是趋势衰竭的位置，市场有它独特的语言表达出来，而不用等到下跌来临时。

目前深综指就是比较典型的反弹力竭表现，我们看看下图：

可以看到，年前至今的反弹，它蹒跚的走势就像祥林嫂的驼背一样，你能祈求它就这样突破加速上涨吗？抛物线过了顶点，一般就会受地心引力作用而向下。祥林嫂的出场语是，我真傻，真的，我单知道熊市的时候空头野兽会出现，我不知道在反弹市里也会有。实际上，市场已经发出熊出没的信号了，至少在小时级别上是如此。

深综指是八类个股的走势集合，它们反弹力竭了；再加上前几天一直跟踪的上证50指数，说明二类股（权重股）也图穷匕见。这个位置，下注胜算不大，那就等吧。

普涨是否需要修正预判？

周一两市走出了普涨走势，当然创业板更强一些。但这并不能改变什么，基本的格局已定，即昨日说的反弹只是反弹，而非反转。

普涨一旦出现，往往是回调来临的信号，之前进行过几次。原因也分析过了，就是存量博弈的行情中，资金是有限的，只能往一处发力；假如勉强地全线出击，则会力竭，让空头有可乘之机。

昨日判断上证50指数图穷匕见，目前看也没有什么问题，这个指数今日走得比较弱。表明之前发挥护盘作用的权重股率先撤退的真实态度，是为先行信号。站在监管者的角度来说，指数低位震荡更能愉快地发新股，反之如果从现在开始涨到两会，那不是其乐见的，因为指数一步涨到位，发新股还怎么玩？

因此反弹也不必轻易心动起伏，更遑论什么踏空。个股看起来涨停不少，但大多是次新股，以及上蹿下跳的妖股，把握难度较大。农业股也有两三个涨停，但也有敦煌种业、登海种业等冲高回落走势，八成要套人呢。

也许指数还能在此晃荡两天，但只适合看戏了。