为什么定投越早开始越好？

定投越早开始越好，其实这么说也不大正确，应该是理财越早越好。

但是对于小白投资者而言大部分的投资品种要么不适合，要么跑不赢通胀，根本起不到保值、增值的作用，所以最适合小白投资者的投资品种其实并不多。

基金就是其中一种安全性非常高的投资产品，无论是持有债券基金，还是长期定投指数基金，都是可以跑赢通胀，起到保值和增值的作用。

债券基金这边就不说了，在债券市场熊市的时候一次性买入，然后一直持有到债券牛市在卖出。

我们来说说指数基金定投

指数基金定投其实本质上是以时间换空间的一种理财方式，通过长期的定投均摊我们的买入成本。

而且做基金定投并不占用我们的时间与精力，可以说是让我们的钱来自己理财。

昨天石头定投这边也给大家讲了复利的威力，相信大家应该还有印象吧，这边我就直接套用这个公式。

本金50万

年化10%，1年55万元

年化10%，5年80.5万元

年化10%，10年129.69万

年化10%，20年336.37万

可以看出同样时间内，越早开始投资那么资产累积速度越快，就像滚雪球一样。

但是为什么选择定投基金？

1、适合小白投资者

对于小白投资者而言，基金定投无疑是最简单的理财方式，既省时，省力，又省心。甚至不需要拥有专业的知识，不需要每天看盘，只要遵守纪律。

2、安全边际高

指数是由一篮子股票组成的，哪怕其中有一两只股票出现暴雷，对指数整体的影响也非常小。特别是像沪深300这种宽基指数，不但撇除个股暴雷带来的风险，同时也最大程度规避了行业带来的影响。

3、财富增值

对于市场上大多数的投资者而言，最主要的经济来源还是源自于工作所带来的，但生活中总有许许多多需要或者未来需要用到钱的地方。即便没有这些，每年还有通胀，如果我们什么都不做的话，那么每年我们的资产都会出现一定幅度的贬值。如果总是依赖于工资生活，在未来的日子里难免会越来越囧。

注意事项：基金定投是一个周期较长的投资，一般考虑定投在基金上的钱为5-10内用不上的钱。

每个人的一生当中都会经历好几轮经济周期，如果我们能够好好的把握住这些机会，并在这些周期内获得一定的财富增值，那么长期下来是不是很可观呢？所以定投越早越好

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基金是如何实现复利的？

复利是指一笔资金除本金产生利息外，在下一个计息周期内，以前各计息周期内产生的利息也计算利息的计息方法，俗称利滚利。

棋盘上的米粒这个故事大家应该都看过吧，讲的是：古时候有个国王非常喜欢下棋，为了感谢象棋的发明者，国王答应满足发明者一个要求。国王问他有何要求，发明者说：就在棋盘上发一些米粒吧，第一格1粒米，第二格2粒米，第三格4粒米，每一格都是前一格的两倍，一直到64格。国王一听随口就答应了，认为他要的赏赐微不足道，其实国王细算后就会发现，即使拿全国的粮食来赏赐都不够。

这就是复利的威力，可能看单日、单月、单年并不凸显，但是长久进行复利叠加，最后的结果会是“出人意料、惊呆眼球”。

那么我们投资基金是如何实现复利的呢？

止盈在投资

这是我们最常用的方式，在指数处于低估的时候定投，在指数处于高估的时候赎回，然后默默等待指数重新回到低估开始新一轮的定投。

红利在投资

也就是在不考虑赎回的情况一下，将分红继续买入基金，在《股市长线法宝》中，西格尔对标普500从1871年到2012年的数据进行回测，发现股息是整个时期内股东收益的最重要来源。从1871年开始，股票实际收益率为6.48%，股息收益4.4%，资本利得收益率为1.99%。

一般指数是不考虑分红的，当成分股出现分红导致市值下降，指数会任由其下降，而不会采用复权的方式来重新计算。会考虑分红复权的是全收益指数。

那么如果基金不分红的话是不是就没有复利的效应呢？明显不是的

1、基金不分红。基金不分红，不代表成份股不分红。成分股分红之后基金也并不是马上就进行分红，毕竟指数的成分股一般较多，这些成分股也不会再同一天进行分红，所以一般基金在收到成分股分红之后是会先归入基金净值当中的。这就是为什么有些情况下指数是跌的，但基金净值却上涨了。

2、指数成分股都不分红。如果这些成分股公司能够将盈利所获得的收益进行再投资，并仍能保持较为不错的收益回报率，那么即便这些公司不分红，仍旧是非常好的公司，可以产生威力巨大的复利效应。

50万元本金为起点：

年化15%，20年818.5万元

年化20%，20年1917万元

年化30%，20年9502.5万

定投基金赚的是什么钱？

我们知道基金定投长期下来肯定是能赚钱的，但是它是怎么赚钱的呢？

均摊成本，赚指数上涨的收益

我们将手中盈利的基金拿出来，看一下我们定投的点位连接起来，会发现非常类似一个微笑曲线。

那么，微笑定投曲线的原理是什么？为什么他能赚到钱？

这一点其实我们从图中就可以明显看出来，我们定投的指数不断下跌，我们不断的继续定投，摊低我们的买入成本，然后等待指数反弹，这时候我们甚至都不用等指数回到原先我们第一次定投的点位，就可以获利了。

这是我们最主要的获利方式，也是我们定投基金的收益主体。

赚指数背后公司的钱

这一点很容易被大家给忽略了，但我们知道指数背后代表的是一家一家的公司，那么这些公司实力不断发展变强，我们是不是也可以获得收益。

我们这边以景顺长城沪深300指数基金为例，我们根据沪深300历史的市盈率可知，2014-12-01和2019-01-03这两天沪深300指数的市盈率都非常接近10，那么如果我们在2014-12-01这天买入10000元景顺长城沪深300基金的话，一直持有到2019-01-03这天收益会达到多少呢？

非常不错吧，但是市盈率都没有变化，为什么收益还能达到39.71%呢？这就是因为沪深300指数背后的公司在这期间不断的发展壮大，所以即使指数的估值即使没有变化，但我们仍旧可以获得不错的收益。

如何放大我们的收益？

既然我们知道我们定投基金是怎么赚钱的，那么我们不就可以利用这个原理来放大我们的收益。

1、控制我们的成本

1）在指数处于低估时开始定投，也就是人为的择时，来降低我们买入的成本

2）在指数处于底部区间加大定投力度，特别注意的是一旦我们定投的时间较长，就容易引起成本的钝化效应，所以我们加大力度定投，这个力度最起码是要能对买入成本产生影响。

2、赚公司的钱

我们知道赚公司的钱，这与指数的净资产收益率的增速有关系，所以如果我们挑选的指数净资产收益率一直保持较高的增速的话，那么即使指数估值长期不涨，我们的收益也能一直保持在一个较高的水准。

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想买可转债基金？不会选？看这篇

可转债本身兼具股性，近期股市行情大好，可转债的行情也跟着好起来了，不仅新债上市当天涨幅不错，连已上市的可转债最近都涨了不少。不信可以看一下石头定投统计的年后发行的这些可转债表现

所以近期的这波可转债建议大家都参与打新，虽然打新赚不了多少，但单看收益率却非常高，有兴趣的可以自己去计算一下，按资金扣款日开始计算，上市首日价格卖出。

说了可转债打新，那么我们来看看可转债，毕竟可转债打新现在不好中签，即便中签一般也就1-2签，收益率是不错，但是不好放大投资，所以可转债这块还是要看可转债本身带给我们的收益。

可转债本身兼具股性和债性，所以他是一个兼具攻守方面的全能选手。但是目前市面上的可转债有129只，有大约74只可转债基金，这74只可转债今年全部都获得了正收益，而且综合来看收益还是不错的，所以对于保守派投资者，可转债基金也是一个不错的投资品种，特别是小白投资者更是安全保障的一个福音。

那么市面上那么多的可转债我们应该怎么选呢？

1、剔除规模过小的基金2、剔除成立不足一年的新基金

筛选下来大概有以下几只

就单从今年以来的收益来看博时转债增强的收益远超其他几只可转债基金，其次为工银可转债债券、长信可转债债券，但拉长时间来看博时转债的收益却没有兴全可转债、长信可转债债券和易方达安心回报好，那么我们来看一下他们的资产配置：

从资产配置层面可以看出，只有兴全可转债没有加杠杆操作，其他的可转债基金都是杠杆操作的，所以他们的股票+债券+现金的占比超过了100%。

对比费率：

可以看出费率最低的为长信可转债债券、国泰可转债债券型证券、易方达安心回报，其次为博时转债增强债券。

所以剔除下来，我们来看长信可转债债券、博时转债增强债券、易方达安心回报的历史资产配置走势

可以看出，除了易方达其他两只基金在上一个季度均遭遇减持，特别是长信转债，减持规模达到23.87%，但是易方达安心回报仅略微增加了可转债和股票的持仓占比，总体变化不大。博时转债增强债券股票占比增加了6.44%，债券占比增加1.7%，长信转债股票占比增加增加2.93%，债券占比增加11.03%。股票行业配置中可以看出长信可转债主要配置制造业、信息技术；博时转债增强主要配置金融业；易方达安心回报主要配置制造业。

对比债券持仓占比可以看出：长信转债在债券持仓上非常集中主要为国君转债占比33.28%、光大转债占比31.93%，博时转债增强债券和易方达安心回报则相对较为分散。所以长信转债可能会面临流动性风险。

基金经理：长信可转债债券和博时转债增强债券的基金经理都是年初更换的，但博时转债的基金经理原先就担任过该基金的基金经理。长信转债的基金经理在2014-09至2016-10为任职空白期。

负面信息上：博时转债曾爆出过老鼠仓事件

综合来说单看长期受益的话长信可转债债券和易方达安心回报都还不错，在杠杆率方面长信转债和易方达安心回报都比较高。从股票配置与行业配置来看的话如果市场行情继续向好，那么长信转债和博时转债的收益不会差。如果是你会选哪个？

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从大盘3000点再到大盘3000点

大盘在2018年1月30号达到最高点3587.03，随后开启漫漫下跌之路。2018年6月15跌到3021.90，之后就再也没有上过3000点。甚至在2019年1月4号，一度到达2440.91点。终于在3月4号这天重新回到了3000点上，那么我们来看一下在段时间各大指数的表现吧

那么如果我们使用普通的定投方式也就是定期定额的方法来定投这些基金结果会怎么样呢？

以上采用的定投方式为定期定额，在两次大盘3000点时各指数间的涨跌幅度，医药100跌幅最大为19.12%，但通过定期定额的方式我们实现了2.46%的正收益，虽然收益看起来很少，但这主要还是因为期间医药板块受政策影响。证券公司期间涨幅达到26.87%，可谓一骑绝尘，但是通过定期定额的方式我们依然可以将收益再次提高至35.54% 。

这就是我们常说的微笑曲线，通过不断的定投使得我们的买入成本不断降低，这样即便指数还没有回归到原本的位置我们就已经获利了。具体我们可以看中证500、中证1000、中证消费、医药100这些指数在从大盘3000点开始下跌直至恢复3000点仍旧没有恢复到原先的点位，但是我们通过基金定投确已经获利了。

但我们知道在下跌的时候其实定期定额并不是最好定投方式，定期不定额的方式才能获得更大的收益，如果我们在下跌至一定程度的时候去进行2倍甚至是3倍定投的话收益会多少呢？感兴趣的朋友可以自己拿一只基金去计算一下

当然这边不得不提的几个注意事项：

1、不要买规模过小的基金，一旦基金清盘的话那么你就由浮亏变成真的亏损了。

2、定投方式仅适合指数基金，主动型基金并不适合使用定投方式。

3、虽然基金定投并不择时，但是我们可以选择适当的时间去定投，比如低估的时候。

为什么我们选择按照估值来做定投

　　根据估值来选定投的指数这个应该是大多数人最经常使用的方法，但近来这个方法引起了很多质疑，那么根据估值来做定投到底好不好呢？

　　首先我们来看一下什么是估值

　　估值是指评定一项资产当时价值的过程，并且估计其能够到达的预计价值。

　　举个例子，我们开一个养鸡场，这个养鸡场每天大概下100个鸡蛋，而且预估未来3年每天都能下100个鸡蛋，那么这个养鸡场的价值=365*3*100*鸡蛋的价格+鸡的总价格。

　　指数是由一篮子股票组成的，我们买入指数基金就相当于同时买入这些公司的股票，所以我们同样可以使用股票的估值方式给指数做一个整体估值，也就是指数的市盈率=股价/综合每股收益

　　从指数的基础定义中我们可以知道，在任何时间段买入指数，在未来一定是可以获利的，这个时间可能很长，也可能很短，这主要取决于我们当初买入的成本。

　　所以如果我们是在估值处于低位时买入的，那么长期持有下去？别的不说，收益更高，成本更低，被套时间更短，这应该没有疑问吧。

　　这就有点类似格雷厄姆的“捡烟蒂”投资法，我们在指数处于低估的时候去买入，哪怕在指数恢复正常估值就立即卖出也可以获利，所以这就是我们的安全边际。至于低估值陷阱，这一般出现于个股，而不会出现在指数上。

　　所以使用估值来做基金定投真的不好吗？我看未必，虽然使用估值定投法可能受益不会非常高，但使用估值做定投恰好可以给更多的投资者画出一个模糊的安全边际——在哪里买入，使用估值给更多的投资者画出一个模糊的危险边际——在哪里卖出。不至于涨了拿不住，跌了赶紧抛，也不至于经常性的买在顶部，卖在底部。

盘点场内基金和场外基金的区别

我们知道基金在购买渠道上有场内和场外之分，这两种基金都有各自所偏爱的人群，那么这两种基金有什么区别吗？

1、交易场所不同

这是最简单区分场内基金和场外基金的方法，场内基金就是指在交易所内进行买卖的基金，而场外基金的申购赎回渠道就较多了，可以在银行、券商也可以在第三方理财平台。

2、交易费率

场外基金通过第三方理财平台进行申购一般申购费打一折，而赎回费则根据持有时间来确定，一般持有时间越短赎回费率越高。场内基金的买入与卖出费用则根据客户与券商签订的佣金费率来执行，以及是否有取消单笔最低5元限制。

3、交易价格

场内基金的交易价格为实时变动的公布价格，而场外基金的交易价格则为固定价格。

4、门槛不同

相对于场外基金最低10元起投，场内基金门槛较高，需要一手起，如果场外购买ETF则需要100万起。

5、到账时间

场内基金买入后T+1日就可以卖出，而资金在成功交易后即可使用。场外基金一般申购后T+2日才可以赎回，资金到账时间一般为T+1到7个工作日。

6、分红方式

场内基金的分红方式只有现金分红，而场外基金分方式则可以有现金分红和红利再投资。

那么场内基金的优点和缺点有哪些呢？

场内基金的优点：

（1）、成本低，场内基金在买卖的时候费率较低，所以从成本来看还是有一定优势的，特别是取消了单笔最低5元限制。

（2）、套利优势，场内的基金由于受到供求关系的影响所以会出现波动，而这个波动或许就会出现溢价或者折价的套利机会。

（3）、效率高，相对场内基金的申购赎回而言，场内基金的交易快了很多，所以资金利用率非常高。

场内基金的缺点：

（1）、手动买卖较为麻烦，无法设置定投计划。

（2）、场内基金少，场内的基金数量，所以可以选择的范围也相对较小。

场外基金的优点：

（1）、不需要开户，投资者可以直接在银行或者支付宝、.上就可以直接购买，无需特地在去开通一个账户。

（2）、自动定投，可以设置自动定投，我们仅需要保证资金充裕就行，甚至都无需关注基金的涨跌，少了那心理因素对我们交易产生的影响。

（3）、品种丰富，一般每个券商都会发布主流指数的跟踪基金，所以可选范围较大，且场外还有增强型等带有人为因素的主动型基金。

场外基金的缺点：

（1）、效率低，场外基金赎回、资金到账耗时较长，在资金利用率这层面来看是非常低的。

（2）成本较高，场外基金的申购费一般为1%~1.5%，在第三方理财平台购买打1折的话是0.1%~0.15%，交易成本还是相对较高一些。虽然C类基金没有申购费，在持有较长时间后也没有赎回费，但是有较高的销售服务费。

看了这些相信选场外基金还是场内基金大家心里应该有数了吧，顺便多说依据新手投资者建议优先考虑场外基金，一些第三方理财平台会有大V组合，如果还不懂该买什么基金，不妨可以先跟车再说。

做基金定投没必要那么聪明

做基金定投其实没必要那么聪明，或者换个说法就是故意装傻，不知道这个观点大家认同不认同。

基金定投简单吗？

其实做基金定投应该是非常简单的一种理财方式，我们只需要保证我们的现金流，然后在指数处于低估的时候开始买入，并不断坚持定投，等到指数估值恢复正常逐渐高估之后就开始卖出，就是这么简单。

那么为什么我们做定投长期下来还是亏钱呢？

1、资金错配

这也是常见的一个原因，短期资金用来配置长期投资，结果就是不管持仓是亏损还是赚钱，都被迫清仓。

2、太聪明

不断的追题材，追热点；造成的结果往往就是追涨杀跌，变成别人的接盘侠，没赚到钱不说，反而亏了本金。

听信小道消息，盲目从众；而通常这些小道消息也是其他人预测出来的，至于预测人的水平如何，以及预测的能不能中，这都不清楚，只是听着别人的分析觉得好像很有道理就盲目相信，然后在牛市里面追高，在熊市中反而丢了筹码。

所以做能力圈以内的事情，或者干脆就装傻，就像前几天虽然出现回调的可能性很大，当然现在看确实是出现了回调，但我们仍旧可以装傻，毕竟大部分指数的估值仍旧是那么的低，假如我们在前几天卖掉那么我们能不能在昨天准确的接回来呢？或者后面有比我们卖掉的价格更低的价格。

3、太勤快

股市的便利性交易方式造成了很多人频繁的进行买卖，觉得一天不动账户就浑身难受，钱赚不赚到先不说，中间的手续费倒是付出了不少。假如我们限定一年仅能交易12次，相信大部分的人都会非常谨慎，这样赚钱的概率就大上很多。

常言道7亏2平1赚，那么这7亏跟2平的人一定不如那1赚的人聪明吗？很显然不是的，很多时候是这7亏跟2平的人聪明反被聪明误。所以做定投可以傻一点，赚钱可以慢一点稳一点。

基金暴涨我们该卖出基金吗？

现在说到卖出基金可能有些人觉得很好笑，但是确实会有人有这种疑问，这是为什么呢？

我们回顾一下主要指数年初以来的涨幅就会发现，这些指数涨幅均不小，有朋友担心收益回吐是不是有必要先卖出然后在观望观望。毕竟如果是从年初开始定投的话那么基本上应该都盈利10%以上了，已经达到一部分人的预期收益了。

这个问题其实前几天就一直有看到，虽然几天大部分指数也都出现了回调，但目前的这个市场情况面对持仓基金不错的盈利我们是不是应该卖出基金呢？石头觉得目前仍旧不是卖出基金的最好时间，即便在前两天我们卖出，现在在重新买入可以提前收获一部分利差，但石头还是不推荐。

其实就目前来看虽然市场整体上涨较多，但是估值仍旧不高，还是值得继续买入、持有的。即便后面市场真的会回调，那么什么时候回调呢？会回调到什么程度呢？会持续多久呢？等等，这都是问题，你能确定吗？如果你不能确定，那么你在市场目前这个估值状态下卖出是不是有点贱卖我们自己的资产的意思呢？

有兴趣的话可以去读一下杨天南的《一个投资家的20年》，我们会发现在股市中真正赚钱的时间其实可能只有那20%，剩下的80%的时间里面可能我们都是亏钱的。那么这20%的时间会集中在哪个时间段呢？很明显是在牛市中，那么现在牛市来了吗？要结束了吗？指数估值过高了吗？答案也是很明显的——没有。

所以我们现在应不应该卖出基金相信大家应该有答案了。至于做波段的话，那就各凭本事了，石头这里不推荐一般人采用这种做法。

延伸一个话题

最近有看到一个朋友贴出一张截图，在某app上用10元尝试某基金，终于在前几日收益达到15%+，赚了一块多。这是一个非常典型的反面例子。

如果我们仅仅只是以非常少量的钱来尝试性进行理财，对于理财所可能造成的收益或者亏损对我们本身压根就不会产生任何影响，那么他压根就没必要进行理财，费事费力可能还不讨好，还不如将这些钱拿来吃喝玩乐，或者存银行，放余额宝里面，所以理财的同时我们也要牢记我们理财的目的。

巴菲特的历史平均年化收益率大概在20%左右，我们来看看巴菲特的财富增长图，可以看出巴菲特的财富最主要的还是集中在后面几年。

虽然我们达不到巴菲特那样的水平，但如果我们的资产走势图也能走出一个漂亮的曲线，那么我们是不是会更轻松更自由一些呢？

石头闲话：资产配置中的常见问题

今天我们在聊一聊资产配置，为什么想聊这个话题呢？其实主要是石头在春节期间发现身边的很多人对这个概念非常模糊。这边我们也要区分一下理财跟资产配置的区别，理财的作用是帮助我们脱离老鼠圈，而资产配置则是帮助我们以稳定的速度来脱离这老鼠圈，不至于出现一会快一会慢，又或者突然回到原点甚至倒退。大体上来说资产配置中主要是出现以下这些问题：

1、没有进行资产配置

2、资产配置非常单一

3、资产配置出错

我们先来看看第一种情况：没有进行资产配置

这种情况一般出现在那些自认为钱少，没有必要进行资产配置，以及觉得资产配置是一项非常复杂深奥的理财方式。

这种观念是非常不正确的，资产配置与钱多钱少关系不大，而是建立一种良好的理财观念，而且资产配置整体操作其实并不复杂，只是很多人不愿意在闲暇之余多花一点时间来提升自己。

就像《富爸爸穷爸爸》里面的那个老鼠圈游戏，两只老鼠在同一个起点上出发（当然我们每个人的人生起点并不一致，但并不妨碍我们以此为例），如果我们每天仅仅是“起床，上班，付账，再起床，再上班，再付账”那么我们一辈子也逃不出这个老鼠圈。但是如果我们在平时的生活当中为自己创造一个健康的可以稳定获取现金流的资产，那么慢慢的我们就可以脱离这个老鼠圈了。

第二种情况：资产配置非常单一

这种情况较为复杂，1、对理财的方式不熟悉，或者就知道简单的几种。比如：存银行，买货币基金，买国债等这些；2、有些人觉得自己钱少，为了这些钱去理财非常麻烦，还不如简单的买点货币基金或者之间放银行存定期；3、非常激进，想快速让自己的资产翻倍等，专门投资于高风险高收益的理财渠道。

其实无论钱多钱少我们都应该进行资产配置，当然每个人可以在结合自己的个人情况来对资产进行组合配置，比如：年龄、抗风险能力等。

第三章情况：资产配置出错

其实第二种的资产配置单一也是属于资产配置出错，但不同于第二种的是我们这边要讲的是配置大于等于两种资产的资产配置。

主要出现的问题在于：1、流动性错配，长钱短用，短钱长用；2、风险错配；3、配置过于分散；4、能力圈错配。

所以合理的配置资产应该要结合自身年龄、家庭情况、风险承受能力等来对资产进行配置，尽量做到长钱长用，短钱短用；风险承受能力较低，就可以稍微多配置一些低风险产品。在考虑了这些之后我们就可以兼顾收益，对资产的各项比例进行调节，当然有能力的话还应当配置一部分保险，这不仅是对自己也是对家人的一种保障。

指数基金相比主动型基金的优势在哪里？

基金本身是一种起点较低，且对投资水平要求较低的一种非常简单方便的理财方式。但不同于主动型基金，指数基金在整体操作上会更加简单，这个具体怎么说呢？我们下面来具体看一下

1、确定性更强

影响主动型基金收益的最主要原因为：基金经理和基金公司，而基金经理的操作水平、操作风格以及对市场的敏感程度，基金管理团队和基金公司的实力，这中间的人为因素影响较大，变化较多。

基金的信息披露制度具有周期性（指的是基金季报）不完全性（仅披露部分股票）非及时性（季报并非季度当天出来，有一定的延迟），所以我们不可能知道主动型基金的基金经理在过去的一段时间做了什么，在未来的一段时间又将会做什么。

而以上这两种因素在选择指数基金的时候影响并不大。

2、可预测

不同于主动型基金，被动型基金的基金经理不会去跟风炒市场热点，也不会为了业绩排名而投资与非该指数的股票，因为指数基金的任务就是跟踪指数，所以基金的投资成分股都是指数的成分股，而指数的成分股我们则可以清楚的知道，所以基金将会如何投资我们也可以一清二楚。即便基金经理变更也不会改变基金的投资对象，所以基金经理的变更对指数基金的影响是非常小的。

3、永续+上涨

基金的投资成分股都是来自于指数，而指数是永续的，因为指数的规则使得指数每年都会进行动态调整，进行自我更新迭代，如果原本指数成分股内有某家或者几家公司不符合规则了，就会被新的公司代替，所以指数是永续的。

为什么说指数是上涨的呢？这点其实最明显的就可以从道琼斯指数上看出来，道琼斯指数从成立之初到到现在，其中的成分股已经不知道换了多少，但指数仍旧一路上涨。而上证指数是否会跟道琼斯指数一样一路上涨呢？答案是肯定的，只要国家的经济在正常平稳的发展

4、可以估值

指数的成分股一般较为稳定，虽然指数本身有自我更迭的机制，但每年的动态调整幅度也不会太大，而且这些指数的成分股我们也都十分清楚，所以这些指数是可以进行估值的。

我们在估值处于低位的时候开始定投，就相当于以打折的价格在购买物品，而这个物品的估值即便不变也依旧是在上涨的，而估值会永远低估吗？

5、省心、省力

投资指数基金的话就可以不用想主动型基金那样不断的去跟踪基金的业绩水平，基金经理是否更换等等问题，在宏观上可以更加注重市场整体动向，和股市的长期表现。

可转债套利方法大合集

用了两篇来简单概述了可转债的一些知识，那么我们来讲一个重头戏，也就是可转债的套利。

可转债打新

这个其实非常好理解，就像股票打新一样，唯一有区别的就是，可转债打新不对市值有要求，简单来说就是，无论你的股票账户里面持仓市值是多少，都可以参与打新。

由于可转债发行面值都是100元每张，10张为一手，所以如果中一签的话那么就需要1000元。可转债申购逻辑是：虽然有亏损风险，但是总体亏的空间更小，而且可转债是有保底的，赚的空间更大，算是一个小套利。（有兴趣的可以用多个身份证来多开账户，注：必须为不同的身份，如果同一身份证在12个月内出现三次中签未缴款，6个月内不得参与新股、可转换公司债券、可交换公司债券申购）

可转债打新简单流程为：申购→中签→缴款→等待→可转债上市开盘即以预估价格或者成交最高价卖出

投资交易策略

由于可转债兼具股性和债性，所以可转债有一个明显的特性就是：下有保底、上不封顶。如果我们在做资产组合配置的时候想配置债券的话也可以考虑将可转债当做债券来进行配置。

那么如果想要配置可转债的话应该怎么考虑呢？

虽然可转债目前并未出现违约事件，但并不排除未来不会出现违约事件，所以在配置可转债的时候建议还是优先考虑信用评级较高的公司的可转债。

可转债因为兼具债性所以一般很少会跌破80，但可能会上涨至200元、300元甚至400元以上，所以如果对于转股可能性较高的可转债一般我们可以再105左右开始建仓，这样即使到期未能成功转股我们也不至于出现亏损，第二个阶段可以设置在100左右继续加仓，第三个阶段可以设置在95左右重仓，当然根据市场行情的不同，这些标准应该适当的进行调整，比如在熊市期间应当适当往下调整建仓线、加仓线、重仓线。在牛市当中虽然没必要对建仓线往上调整，但可以适当调整加仓线和重仓线。而对于信用评级较低的可转债我们也可以降低建仓线、加仓线、重仓线如：建仓线：100、加仓线95、重仓线87（此类标准仅供参考）。

转股套利

由于债可以换成股票，而股票不允许换成债券，因此只有在可转债价格低于「该有的价格」时，即出现折价（溢价率为负）的时候，才会产生套利机会。

这时候我们可以通过买入可转债，进行转股然后卖出股票进行快速套利。

同样以上篇的例子来进行说明

某可转债收盘价是121.96，正股收盘价是12.38，最新转股价:10.08。

转换价值 = 100 /10.08×12.38 = 122.817

转股溢价率 =(121.96 - 122.817) / 122.817 = -0.697% 接近于0。也就是说目前转债和正股几乎等值。

这时候如果可转债价格并未上涨而正股价上涨至14元则，转股价值=100/10.08×14=138.89

转股溢价率=（121.96-138.89）/138.89=-12.19%，就出现了明显的套利机会，当然很多转股溢价率可能不会这么大，但是如果在考虑交易产生的费用之后依旧有不错的收益的话还是可以进行一次套利的。（风险提示：由于买入可转债到转股到卖出股票有一个时间过程，债券实行T+0交易，而股票则是T+1交易）

卖出套利

如果我们不想等到转股期来进行转股的话，那么一般在哪个价格可以卖出呢？根据历史数据显示一般考虑在130元左右可以考虑全部卖出或者分批，或者考虑在可转债价格超过130元时进行跟踪观察，当可转债从最高价每下跌5%我们就全部卖出或者分批卖出。

以上就是可转债大致的套利方法，有兴趣的可以研究研究，至于数据的话在集思录的实时数据里面都可以看到。

什么是可转债？（下）

上一篇我们大致讲了可转债的一些基础知识，所以我们接着往下说的就是帮大家深入了解可转债有关概念，

发行可转债的门槛

由于可转债同时兼具“股性”和“债性”，因此要求相关发行公司同时具备发行债券和发行股票的资质。前者为股份有限公司和有限责任公司；后者为股份责任有限公司。故而只有股份责任有限公司符合发行条件。

可转债证券优势的进一步说明

我们在上一篇中说到了对于投资者的优势，可以根据市场行情选择继续持有还是场内交易，或者申请转股，目的是获取最大的收益。

其实对于发行公司来说，也有其优势。主要有：

1、融资成本低。当大环境不景气、股市低迷时，通过发行可转债能够相对容易的募集资金（只需支付较少的利息，通常可转债的票面利率小于1%）。

2、溢价发行。如果可转债的转股价格高于股票市价，能够有效抑制股权稀释。

可转债“转股价”的进一步说明

转股价是持有人履行“债转股”权利时的用价。规定不低于募集说明书公告日前二十个交易日的股票均价和前一个交易日公司股票均价的高者。因此，一般都是溢价发行。

可转债发行人权利的分析

1、修正转股价（可转债修正条款）

一般是指向下修正。除了上一篇中说到的基于分红、配股等原因导致公司股价大幅变动原因之外，还规定了发行人有权在股价难以转股的情况下，将转股价向下修正。目的是推动“转股”。

下面给出一个可转债修正条款的例子便于理解：

“在本可转债存续期间，当本公司股票在任意连续20个交易日中有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交本公司股东大会表决。

修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前20个交易日本公司股票交易均价和前1个交易日均价之间的较高者，同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。”

2、提前赎回（可转债提前赎回条款）

虽然名义是发行人有权提前赎回可转债，但是发行人的实际目的是提醒可转债持有人尽快转股，否则就要被低价赎回了。

同样也给出可转债赎回条款的例子便于理解：

“在本次发行的可转债转股期内，如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有二十个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），发行人有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债”

可转债投资者权利的分析

可转债回售（可转债回售条款）

回售条款保护了投资者权益。触发条件比修正条款苛刻，如发行人不愿被回售，可以启用修正条款下修转股价。当然，这中间存在投资者和发行人之间的博弈，历史上有部分转债是以回售结束的。

继续给出可转债回售条款的例子便于理解：

“在本可转债的最后3个计息年度，如果公司股票收盘价连续25个交易日低于当期转股价格的70%，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的102%（含当期应计利息）回售给公司。”

可转债参与方式的说明

上一篇提到了可转债参与的三种方式，原股东配售、可转债收购以及二级市场交易。这里在深入一下：

原股东配售的，需要在股权登记日之前买入股票，才能参与配售。这和分红原理是一样的（股权登记日之前持有的股票，就能得到赠送的分红）。大部分转债发行时采用100%优先配售制度（每股配售价格 = 转债发行额 / A股股本），根据原股东持有的股票比例以较低价格出售给原股东。

网上打新的，其规模可以忽略不计。对于普通投资者，一般都是通过二级市场交易买入买入可转债。

可转债负收益率的理解

这里说的是纯债收益率。我们先来看个具体例子：

假设可转债债券1年后到期，且可转债发行拟定的年化利率1%。

此时你从二级市场买入该债券，到期后你将获得101元（票面价100元+利息1元）。但是可转债是允许在二级市场交易的，不妨假定当前市价为103元。那么债券的收益率 (101-103) / 103 = -1.94%。

再简单点说，收益率就是按你在二级市场买入价作为基线（这里是103元），而你能获得本利和101元是按照可转债票面价值和利率计算的。

所以，任何说可转债是无风险套利的说法都是不科学的，市面上的可转债券价格都是高于本身票面价格的（把它想成股票发行价就容易理解了），如果我们买入后一直持有到期，那么我们的收益是将是亏损的，所以投资者选择可转债真正看重的，还是未来转股的潜在收益。

关于债转股的讨论

按照常规理解：

当公司股票价格远低于转股价时，投资者维持“持债”，缺乏转股意愿。可转债价格上涨速度要远低于正股股价上涨速度（转股意愿处在较低水平，使得可转债市场需求减少，可转债价格上升缓慢）

当正股价远超正股价时，投资者将纷纷选择转股，意愿高涨。可转债价格上涨速度紧跟正股股价上涨速度，无限接近（转股意愿处在较高水平，使得可转债市场需求旺盛，推动可转债价格加速上涨）

在量化指标中，使用“转股溢价率”来表示。转股溢价率是指可转债价格相对于转换价值的溢价程度，计算公式 = (可转债价格－转换价值) / 转换价值 × 100％。

该指标负值越大，说明折股成本与市价价差越大，转股收益越高；相反正值越大，转股亏损越高。（注：公式中的转换价值 = 可转债面值 / 转股价格 × 正股当前价格，它表示转股价格将债转股后的当前价值）

我们来看个例子：

某可转债收盘价是121.96，正股收盘价是12.38，最新转股价:10.08。

转换价值 = 100 / 10.08×12.38 = 122.817

转股溢价率 = (121.96 - 122.817) / 122.817 = -0.697% 接近于0。也就是说目前转债和正股几乎等值。

另有一可转债收盘价是115.48元，正股收盘价是7.23元，最新转股价:6.94元

转换价值 = 100 / 6.94 × 7.23 = 104.32

转股溢价率 = (115.48 - 104.33) / 104.33 = 10.68%.也就是说目前正股再涨10.68%,转债和正股才会等值。

什么是可转债？（上）

之前的文章结尾有提醒大家可以去申购平安可转债，相信有些朋友对可转债这一块并不熟悉，这边就用几篇文章来稍微讲述一下

可转债全名可转换债券。是指持有者在约定期限内，可以选择继续持有；或者按约定的比例、价格，将债券转换成相应的股票。相当于在普通债权的基础上，又附加了一份“期权”。

而正是由于可转债兼具债权和期权的特性，使得可转债的债券票面利率要比普通债券低。

可转债的组成要素

有效期限

即你所持有的债券从发行之日起至偿清本息之日止的存续期间。和普通债券的有效期限含义一样。

可转换期限

债券发行方会提前指定行使可转换权的时间窗口，在该段时间内，一旦购买者选择“行权”转换，发行者将无条件同意。

我国证券法规定，可转债的期限最短为1年，最长为6年，自发行结束之日起6个月方可转换为公司股票。

票面利率

可转债为转换时，本身的债券利率。一般低于发行方发行的普通债券利率。

可转债应半年或1年付息1次。到期后，应于5个工作日内偿还未转股债券的本金及最后1期利息。

可转换价格与可转换比例

可转换价格为：债转股时，转换一股股票所需的可转换债券的面值。可转换比例 = 可转债票面价值 / 可转换价格。

可转债的赎回与回售条款

赎回条款

发行公司发行可转债一段时间后，可以赎回（回购）市场上未到期、且未转股可转债。

当发行公司股价一段时间内连续高于转换价一定幅度时，发行公司可按照事先约定的赎回价从购买者手中回购可转债。

回售条款

当发行公司股价一段时间内连续低于转换价一定幅度时，持有者按事先约定价将所持可转债卖回给发行公司。

由于可转债的转换比例与转换价格在发行时已经确定，相当于确定了可转股数。赎回条款主要从保护发行公司的角度，防止股价走高遭可转债投资者套利进行集中抛售，造成股价波动；而回售条款则是从保护购买者的角度，防止股价过低导致持债人即无法通过转股套利，又面临过低票面利率的情况。

转换价格修正条款

发行可转债后，在尚未送、配股引起公司股份变动的情况下，公司股票名义价格下降时，对转换价格做出必要调整。

可转债的优势

A、可转债享有最低收益权

由于可转债的债权属性，是投资者“最糟的情况下”也能够享受到债权票面利率的利息。

B、可转债当期收益（利息收益）较普通股红利高

这个可以反过来理解。若非如此，通常可转债将被迅速转换成股票。

C、可转债比普通股享有优先偿付权

这是由可转债的属性决定的。其属于次等信用债券，一旦发行公司破产进入偿付流程，可转债同普通公司债券、长期负债等具有同等追索权利（但排在一般公司债券之后），同可转换优先股，和普通股相比可得到优先清偿的地位。

交易规则

交易方式

可转债为T+0交易，其交易方式和时间同A股。在转换期结束前的十个交易日开始，将终止交易，终止交易前一周交易所会予以公告。

交易费用

深市：佣金为总成交额的千分之2，不足5元按5元收取。

沪市：手续费上海每笔1元，异地每笔3元。另收取佣金为总成交额的千分之2，不足5元按5。

购买方式

1、申购（类似手工新股申购）

输入可转债代码、价格、数量等进行申购。可转债的发行面值都为100元，申购的最小单位为1手1000元。业内人士表示，由于可转债申购1手需要的资金较少，因而获得的配号数较多，中1手的概率较申购新股高。

2、通过提前购买正股获得优先配售权

由于可转债发行一般会对老股东优先配售，因此投资者可以在股权登记日之前买入正股，然后在配售日行使配售权，获得可转债。

3、在二级市场上买卖可转债

具体操作与买卖股票类似。

转股流程

申请转股

可以通过电话委托或网上交易进行转股程序操作，或者到转债所托管的证券营业部去填写提交转股申请。

实施转股

证交所接到报盘并确认有效后，记减投资者债券数额，同时记加投资者股份数额（转股申请不得撤单）。

上市流通

转换后的股份可于转股后的下一个交易日上市交易。

另外值得注意的是，为方便投资者及时结算资金余款，对于不足转换一股的转债余额，上市公司通过证券交易所当日以现金兑付。

理财之前你应该要懂得：资产和负债的概念

什么是资产？什么是负债？提起这个概念就不得不说说《富爸爸穷爸爸》这本书了，《富爸爸穷爸爸》是国内外非常畅销的一本理财启蒙书。

一、概念

简单来说资产就是将钱放入你的口袋，而负债则是将钱从你的口袋里面掏出。

举个例子，你花一万元买了某个非常漂亮的包跟你花一万元买了某只基金是一样的吗？买了包之后你还要对包进行保养和维护，这就是负债，因为包无法为你创造价值；而基金则无论在你上班或者休息的时候都可以给你创造价值，而且基金每年也都是有分红的，这就是资产。

很多人对资产和负债的概念并不清楚，所以在平时的生活当中经常会为负债支出过大，而很少对资产进行投资，就造成了我们即便工作多年但仍旧每年结余为零或者为负的尴尬局面。

二、穷人和富人的区别

穷人经常是花钱买负债，而富人则是花钱买资产，结果富人越富，穷人越穷。因为富人的资产可以给富人创造源源不断的现金流，而富人可以利用这些现金继续创造资产，这样富人的资产就越来越庞大。穷人则在原地踏步甚至是随着时间的流逝，疾病和意外的出现反而越来越穷，这也就是我们常说马太效应。

既是资产又是负债的东西

如果说一个东西可能是资产也可能是负债，很多人就会表示不理解，这边就简单以车子为例，如果我们买了一辆车仅是为了游玩那么他就是负债，如果我们利用这个车来开出租那他就是资产。

还有一个非常有争议的东西：房子，很多人对房子该划分为资产还是该划分为负债是有较大争议的，因为如果不买房的话我们每个月依旧需要付出不菲的房租。其实房子对于大多数的人来说是负债，对少部分的人来说才是资产，如果我们需要透资未来二三十年的现金流来换取一套房那么这就是负债。

我们追求财富的路上其实就是在做一场资产与负债的长跑，如何规划好自己的资产与负债，让我们自己也能现金流源源不断。

漫漫熊市为什么我选择基金定投

股市里面有一句老话“七亏两平一赚”，这说明在股市中做投资是大部分人的常态，特别是在牛市的中后期听别人在股市里面赚了多少多少钱而涌入股市的投资者。

对投资者来说，最好的进场时机就是在大熊市，因为熊市里泥沙俱下，我们可以用更便宜的价格来购买更多的筹码，那么这时候买股票好还是买基金好？

如果单单从收益来说，好的股票的收益肯定会远大于基金所带来的收益，但很多人受制于能力因素，如对股票投资并不了解等，就以基础的财报为例市场上的大多数投资者都看不懂财报。所以这时候我们可以退而求其次，我们选择一篮子股票，也就是指数进行定投，取市场平均收益。正如巴菲特曾说过的一句话：“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者，竟然往往能战胜大部分的专业投资者。”

我们来看一个比较有意思的数据，道琼工业指数首次在1896年5月26日公布它象征着美国工业中最重要的12种股票的平均数。至今为止，在这12种成份股中，只有通用电气仍然留在指数中。

当然以道琼工业指数为例有点太遥远了，毕竟已经100多年过去了，不说企业，我们的投资生涯不可能长达100年，那么我们来看2008年全球上市公司市值最高的10家公司，分别是：埃克森美孚、中国石油、通用、俄罗斯天然气、中国移动、中国工商银行、微软、AT&T、壳牌、宝洁。 2018年的时候全球上市公司市值最高的10家公司，分别是：微软、苹果、亚马逊、Alphabet、伯克希尔、腾讯、Facebook、阿里、美国强生、摩根大通，也就是说如果我们在2008年的时候买入当时非常优秀的这些个股，依旧有可能亏损，而指数在这方面其实就有独到的优势。

国内大部分的指数都会在每年的年中和年末进行动态调整，将不符合规则的股票剔除，选入符合条件的股票，这就保证了指数的永续性，其中以宽基指数表现更突出。

这时候我们就可以使用各种方法（如股债平衡、均值定投、网格交易等等）或者组合（如经典组合：沪深300+中证500、沪深300+中证500+红利基金、沪深300+中证500+红利基金+恒生指数等等）来对我们的投资进行优化。

孙子兵法有云：先求胜，而后求战

新手开始定投容易踩的几个雷

每个人都是从新手开始，慢慢踩着雷，从新手变成老手。今天我们来数数新手投资者在刚开始定投基金的时候容易踩的几个雷。

1、根据基金净值买入

总觉得基金净值越低买入的成本越低，到时候可以赚的更多。

虽然每只基金发行的时候价格都是1元，但如果基金的成分股上涨了，那么基金的净值也会随之上涨，反之基金的净值就会下跌。

基金的净值可能还会受到分红和拆股的影响，当基金进行分红或者拆股，基金的单位净值都会出现一定幅度的下降，但累计净值不变。

基金的成分股不同，成立时间不同，所以根据基金净值来买入基金是非常不靠谱的，但是基金的累计净值可以给我们作为一个参考，来判断基金在成立的时间内表现如何。

2、根据基金排名来选择基金

根据基金排名来选择基金或许这才是新手投资者最经常犯的错误，殊不知基金中非常有名的一个“冠军魔咒”，在前一年业绩排名靠前的基金，往往在下一年表现平平甚至是倒数。

3、基金一旦亏损立即停止定投

很多新手投资者特别见不得基金亏损，一旦持有的基金出现亏损生怕亏损变大赶紧就停止定投甚至是赎回。我们做基金定投本身就是要以更低的价格来买入更多的份额，这样一旦基金上涨，我们才能获得更多的收益，所以越跌越买，拉低定投的持仓成本，这样才是正确的。

4、基金定投就是一直定投

一个月、两个月、一年、两年，不停的进行定投，坚持了一个牛熊周期发现收益又回到原点，没有赚到钱不说，还白白浪费了，这么多时间。但是细数定投的过程会发现我们有不止一次可以获得不错收益的机会，但我们都一一错过了，所以基金定投并不是时间越长越好，关键还是要即使止盈。

5、定投债券基金、货币基金

定投基金中的基金并非指的是债券基金和货币基金，而指的是指数型基金，对于非指数型的股票基金一般也不建议进行定投。

基金定投怎么赚钱的？

无论什么投资，盈利的方式就是贱买贵卖，才能获取利差。

普通的单笔投入容易被套的原因，就是因为你无法准确预知未来是涨还是跌。

你以为未来要涨，主要是基于你看到过去一直在涨或者过去一段时间在涨。没想到，你一入手，就开始往下跌。你就被套在高位上了。

基金定投就是把一笔大额的资金，分成若干笔等额资金进行投入，用定时的方式一点一点地买入，这样你就会得到一个买入时段内的市场平均价格。

假设你的运气实在不好，定投的第一笔就是最高位，那么每过一段时间，市价下跌一段，你就买入一部分，一路下跌，你就一路买入，跌到谷底，你的买入持有成本就会从最高价和最低价的平均值附近，这时你的账面仍然是亏损的，不过，这个亏损已经比你单笔砸在最高位的时候要强百倍万倍了。

接下来，股市从最低点开始触底反弹，一路上扬，你也还是一路跟随买入。此时你的持有成本不但没有上升，反而比跌到谷底时候的持有成本还要低。随着反弹进一步上升，你的持有成本才会慢慢开始抬头。如果上扬到原来最高价的一半位置，你的账面已经开始出现可观的盈利了。

这就是定投所谓的微笑曲线，也是定投盈利的全部秘密。

定投就是要出现下跌，产生账面亏损，从而获得更低成本买入的投资机会，从而获得盈利。

如果定投后基金就一路上涨，那定投的效果反而会变差，不如直接全仓买入。

注意要点：虽然我们定投基金是通过不断的在基金下跌的时候买入，但也要注意避免买入面临清盘的基金。

我们可以规避的基金清盘的主要原因：

运作期满清盘：基金合同到期

触发式清盘：基金不满足规定，达到触发清盘的条件的规则，一般为连续60日基金资产净值低于5000万，基金份额持有人数量不满 200 人等等

基金定投方法之价值平均策略

最主要常见的基金定投方式为：定期定额、定期不定额，其中定期定额最是简单，而定期不定额由于很多人把握不好节奏很容易在熊市过早满仓。这边石头定投给大家介绍一下价值平均策略。

价值平均策略：以资产市值的逐年增长、作为远期目标。通过简易的量化，迫使自己坚持机械化的逆向投资，从而克服人性的弱点、以实现长期超越市场平均的收益。

具体操作方式：

以市值为参考目标，随定投时间增加而恒定增加市值

假定A基金净值1元

第一个月定投A基金2000元，市值2000元

第二个月A基金上涨至1.2元，则原先市值为2400元，这时候我们只需要在买入1600元这样市值就达到目标市值4000元

第三个月A基金下跌至0.9元，则原先市值为3000元，这时候我们需要在买入300元，这样市值就达到目标市值6000元

第四个月A基金又上涨至1.2元，则原先市值为8000元，与我们这个月的目标市值一致，那么这个月我们就无需在买入

也就是说：定投金额=目标市值-当前市值，如果当前市值大于目标市值的话则定投变为定赎回，赎回份额=赎回金额/基金净值。

适合人群

价值平均策略适合那些想要在基金下跌之时想加大定投但又把我不好节奏的人。

价值平均策略的优缺点：

优点：

相对于定期定额的定投方式，价值平均策略可以实现下跌的时候增加定投，在上涨的时候减少定投。

相对于定期不定额的定投方式，价值平均策略则更加有节奏。

对于定期定额和定期不定额来说都没有关于止盈的内容，而价值平均策略则会相对好一些，起码提前部分止盈。

缺点：

定投方式较为麻烦，相对于定期定额和定期不定额，价值平均策略每次定投均需计算一下这次该定投多少钱，或者该赎回多少份额。

过早的止盈部分无法享受后续上涨的收益，也就是说这种方法一般在牛市的初中期就开始慢慢的由定投变为定赎回了。

熊市过长，则可能出现较长时间需要定投的金额较大。

定投方法有好几种，选好适合自己的一种，坚定下去。

特殊基金类型之保本基金

保本基金是一种很特殊的基金，从名字中就可以看出保本基金的特殊之处就是在提供一定比例的保证保本（一般为百分百保本），这也是保本基金相对于其他基金最大的差别。

当然，保本基金的保本是有条件的，一般为在约定的一定期限内对所投资的本金提供一定比例的保证保本基金，从这一点来看保本基金确实是挺有吸引力的，而且在除本金外到期可能还会有额外收益，至于收益的高低则取决于基金经理在基金合同期限内对提高回报潜力部分的资产的投资收益，就单从这方面来看有点类似可转债，下有保底，上不封顶。

保本基金为什么可以保证保本呢？

保本基金一般主要投资与固收债券，以使基金期限届满时支付投资者的本金，其余小部分资金投资于股票等工具来提高回报潜力，一般比例会在10%—20%之间。也就是利用恒定比例投资组合保险技术（CPPI）将大部分资产投入固定收益证券以保证在到期的时候可以偿付本金，并利用剩下的这小部分资金来获取超额收益。

保本基金什么情况下不保本呢？

没有持有一个周期，也就是说需要在基金认购期进行认购，然后等待一个周期结束，至于这个保本周期国内一般在3年左右。

保本基金交易费

保本基金一般份额变化相对较小，因此，保本基金会把绝大部分的钱用来投资，所以对于提前赎回的投资，保本基金的赎回费率会比较高。

保本基金的优缺点

相对于其他类型或者基金的投资，保本基金的主要优点还是在于保本，但缺点也同样在于保本，因为保本仅是保证本金而已，并不保证收益，也就是说如果持有到期我们仅拿回本金的话因为通货膨胀的原因同样也是亏损的。

所以石头定投认为切不可以因为保本基金可以保证本金而盲目选择，具体还要看个人的需求与风险偏好，毕竟保本基金的优势还是有的。

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