过去两周，市场对关税风险有较大反应，并对关税对未来经济增长的影响不确定性持续表现出避险情绪。新科技概念主题快速轮动且缺乏持续性。

1）外部环境：从外部环境上看，特朗普对华关税政策持续保持强硬，黄金价格继续走高；中国也保持对美国对等的关税政策，并积极与东盟、欧盟国家寻求多边贸易；

2）内部环境：国内持续推动内循环的稳楼市、促销费政策；

3）资金面：市场流动性和活跃性维持在较低水平；

4）事件催化：国务院总理李强主持召开国务院常务会议，指出要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展。

聚焦4大主题方向：1⃣国际形势错综复杂，关注国内大循环板块；2⃣中美博弈进入新阶段，关注可能反转的消费电子主题；3⃣自主可控因需求空间广阔，商业航天催化订单逐步落地；4⃣我国海洋资源丰富，关注深海科技主题。

中信证券投资组合

国内大循环主题，推荐标的【滨江集团、中宠股份、招商公路】；

消费电子主题，推荐标的【立讯精密、工业富联、歌尔股份】；

航空航天主题，推荐标的【中航西飞、紫光国微】；

深海经济主题，推荐标的【中集集团、杰瑞股份】。