科幻，真的要照进现实。

在1991年的《终结者2》电影中，T-1000机器人凭借液态金属的超强变形能力，震撼了当时的科技界。

而30多年后的今天，这一技术真的就要实现了。

近期，海外成功开发出一种基于液体的下一代软体机器人，并且这种液态机器人具有细胞仿生特性，能实现自由变形、分裂融合。这一科技成果已经发表在最新一期的《科学进展》上。

这说明，曾经科幻的液态金属机器人，真的要来了。同时，这也让液态金属材料，成为了当前的焦点。

而在液态金属这一领域，有一家公司已经深耕多年，它就是安泰科技。

业务专注，构筑高壁垒！

安泰科技一直深耕金属新材料行业，是我国最早的科研院所转制上市企业之一。

从营收结构看，2024年上半年，公司粉末冶金材料业务营收占比高达38.9%，先进功能材料业务占比36.2%，是公司的两大核心营收和利润来源。

这其中，粉末冶金材料业务，主要包括难熔钨钼精深加工、金属注射成型等产品，应用于航空航天、高端医疗器械、第三代半导体等先进技术领域。

先进功能材料业务，主要是钕铁硼磁性材料、非晶纳米材料等产品，应用于AI、新能源汽车、光伏、消费电子领域。

公司在细分领域的深耕，积累了极强的技术壁垒。

目前，安泰科技产品已经应用在“天宫一号”飞行器与“神舟八号”飞船交会对接中；钨钼难熔金属已经在半导体头部大厂使用，开始打破国外垄断；公司的适形放疗多叶光栅高端医疗设备全球市场占有率超过70%。

在高端金属材料领域，安泰科技已经占据了全球10%左右的份额，产品也进入了苹果、华为、中芯国际等供应链。

公司能在金属材料领域深耕，并取得超强的技术优势，在于其强悍的研发投入。

从财报数据看，安泰科技近些年研发费用率维持在6%附近，甚至2023年提高到了7.24%，远超厦门钨业、北方稀土、华友钴业等龙头公司。

财务稳健，业绩逆周期！

细分领域深耕，叠加技术、产品强，让安泰科技保持了稳定的成长属性和超强的盈利能力。

成长方面，公司2021年以来净利润均保持了高速增长，2024年前三季度实现净利润3.4亿，同比大增74%。

而根据最新的业绩预告，公司预计2024年实现净利润同比增长39.89%-55.12%，高成长能力继续保持。

尽管处于很强的周期性行业，但安泰科技的净利润表现却具备强悍的逆周期属性，抗周期性要好于天齐锂业、洛阳钼业等同行，甚至都好于海天味业、片仔癀等成长白马。

盈利能力方面，公司的核心盈利能力指标—净资产收益率ROE，从2020年的2.28%提高到了2023年的4.95%，增长也非常迅猛。

根据ROE的杜邦拆解分析，我们发现影响ROE的三个核心因素中，净利率和权益乘数近些年变化不大；总资产周转率增长最明显，从2020年的0.54次提高到了2023年的0.74次，成为了推动公司ROE增长的核心因素。

那么，公司的总资产周转率为何提升这么快呢？

通过对总资产的进一步拆解，我们发现，安泰科技在近些年固定资产周转率提升最明显，从2020奶牛的1.6次增长到了2023年的2.87次，进而推动了总资产周转的加快。

固定资产周转率大幅提升，说明公司固定资产利用效率提高，产能利用率得到了有效释放，这在周期行业中也很罕见，也从侧面反映了下游需求的旺盛。

未来成长，推动力强！

尽管安泰科技近些年已经表现出了超高的业绩增长稳定性，但预计未来成长速度还有望加快。

第一，机器人浪潮开启。

当前，人形机器人作为AI端侧应用落地最快的方向之一，正站在量产的窗口。

其中特斯拉预计2025年生产数千台人形机器人，2026年将产量提高10倍，达到10万台左右。数据显示，预计到2030年，人形机器人销量有望超过60万台，未来25年，人形机器人市场规模将达到5万亿美元，空间足够大。

而单台人形机器人的钕铁硼材料用量高达4千克左右，预计仅2025年全球高性能钕铁硼需求将超20万吨。如果远期销量超1亿台，对磁材需求量将是几何量级增长。

安泰科技早就布局钕铁硼磁性材料，公司的钕铁硼磁体制成的伺服电机、微特电机可应用机器人产业链。截止目前，公司高性能稀土永磁材料产能已经突破1万吨，成为行业唯一实现了全流程智能化生产的工厂。

同时，在液态金属领域，公司也布局了铁基合金的非晶、纳米晶带材等产品，能充分满足机器人对高端材料的需求。

第二，折叠屏手机加速放量。

2024年以来，消费电子行业复苏中，折叠屏手机成了最靓的仔。华为、三星折叠屏手机出货量暴增，预计到2027年全球折叠屏手机出货量有望超过1亿部。

而在折叠屏手机中，其核心部件是铰链，技术壁垒极高。

铰链的制造，就需要金属粉末注射成型技术MIM，这导致对高端粉末冶金的需求大幅增长，预计到2026年，全球MIM粉市场规模将超50亿美元。安泰科技作为深耕粉末冶金材料的细分公司，有望充分受益。

第三，半导体设备国产替代正当时。

安泰科技的特种粉末冶金产品，其中核心的一个是钨钼深加工，主要用在半导体设备领域；而厦门钨业、中钨高新等的产品主要用在合金刀具等领域。

这就使得安泰科技和这些传统钨钼企业形成了错位竞争，并具备半导体稀缺属性。

目前，在新一轮AI浪潮下，芯片需求增长最先带来的就是上游半导体设备的释放，在加上国产替代的加速，预计2025年全球半导体设备市场规模将达到1280亿美元，同比大增近20%，安泰科技也会享受行业增长的红利。

所以，从这三个细分领域看，未来能支撑安泰科技继续维持业绩高成长。

总之，作为机器人、消费电子、半导体等最上游高端材料企业，安泰科技具备多年深耕的技术积累，不会缺席主流的科技浪潮。