行业整合将持续推进，头部企业市占率将进一步提升

目前工信部除对重组整合、拆线撤点减证等给予支持政策外，原则上不新增产能过剩品种的民爆物品许可产能。《实施意见》鼓励民爆企业跨地区跨所有制重组整合，支持区域销售企业之间及同上下游企业重组整合，大幅压减危险源点。近年来行业头部企业不断收购中小民爆企业，如广东宏大相继控股阳生化工、青岛盛世普天、雪峰科技，易普力整合南岭民爆实现借壳上市，江南化工拟并购红旗民爆35.97%股权等，近年来民爆行业集中度不断提升。据中国爆破器材行业协会，2024年民爆行业集中度继续提升，行业CR10达到62.47%，分别较2023年提升2.49pcts，已高于《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》提出的“到2025年排名前10家民爆企业行业生产总值占比≥60%”的预期指标，我们认为在《实施意见》指引下，未来民爆行业集中度将进一步提升。

持续优化产业及产品结构，现场混装炸药产量占比持续提升

《实施意见》指出，持续优化产业及产品结构，继续压减包装型工业炸药许可产能，稳步提升企业（集团）现场混装炸药许可产能占比。积极推动科研、生产、销售、爆破服务“一体化”发展模式。鼓励撤点并线，推动实现集约高效生产。现场混装炸药产能的释放需要配套爆破服务订单来消化，而随着国内矿山开采向大中型矿山集中，中大型矿山业主偏好将选矿前的矿山开采环节外包给专业矿服企业。民爆企业开展矿山服务业务的核心优势在于爆破服务环节，具有矿山开采总承包资质的大型民爆矿服企业能够承接除爆破服务外的如矿山建设、采矿运营、挖运等其他矿服环节，同时大型民爆矿服企业因民爆自给率高而具有较低的成本，因此在大中型矿山矿服业务招标时具有较强的竞争优势。

据中国爆破器材行业协会，2024年，民爆生产企业工业炸药累计产量449.37万吨，其中现场混装炸药产量为166.34万吨，占比37.02%，较2018年提升11.74 pcts；相应的，2018至2024年，我国的民爆企业的爆破服务收入从199.1亿元提升至364.58亿元，CAGR达10.61%；同时头部企业市场份额不断提升，2024年，广东宏大、易普力两家民爆公司的爆破服务收入占比分别为31%、19%，行业CR2达50%，未来随着头部民爆企业持续获取新矿服订单的能力远大于中小民爆企业，我们预计头部民爆企业的爆破服务业务市场份额将进一步提升。

政策推动民爆企业加强国际合作，海外市场大有可为

“十四五”以来，民爆企业积极参与“一带一路”建设，在东南亚、非洲、南美洲的13个国家投资建厂，出口规模稳步提升，但还需要进一步扩大国际市场和国际影响力。同时，我国民爆企业与国际先进企业相比，在产品研发、产品质量、市场意识、服务意识等方面仍有差距，亟需加快推进民爆企业扩大国际交流合作。《实施意见》提出民爆企业要以国外大型建设项目为牵引，加快“走出去”步伐，争取到海外投资建设生产基地和开展一体化服务。扩大民爆产品出口规模，尤其是工业电子雷管等高附加值产品的出口。与国际大型民爆企业合作学习，引进先进技术或联合开展研发，引入先进管理模式或人才，增强国际竞争能力。到2027年底，形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）。

据QYResearch，2022年全球炸药市场规模大约为1283亿元，全球五大炸药制造商分别是Orica、Dyno Nobel、MAXAM、ENAEX和AEL，约占40%。其中Orica是全球最大炸药生产商，市场占有率约为18%。从区域看，亚太地区是最大的市场，份额约为58%，其次是欧洲和北美，份额分别约为24%和18%。在产品应用方面，应用最多的是金属矿，其次是煤矿。近些年来，国内民爆企业纷纷布局海外市场，头部企业海外业务收入不断提升，2023年，广东宏大、江南化工、易普力三家民爆企业的海外业务收入分别达到9.44、8、4.39亿元，营收占比分别为8.18%、8.99%、5.21%。现阶段国内民爆企业的出海业务主要是承接中国矿企在海外的矿山服务业务，而随着广东宏大、易普力等民爆企业相继在海外自建或收购工业炸药产能，后续有望实现对海外客户的供应，进一步打开海外市场。

积极引进新技术，民爆行业数字化与智能化水平将不断提升

《实施意见》提出完善行业技术创新体系、开展关键核心技术攻关和提升产品质量水平3项措施。主要包括健全民爆技术创新体系，制订实施民爆行业基础科研重点方向指南，加强共性基础技术研究，支持危险工序无人化技术、智能仓储技术、智能在线检测技术、智能制造装备应用及5G通信与无线射频识别（RFID）应用等关键核心技术研发攻关。

“十四五”以来，民爆行业持续实施“机械化换人、自动化减人”，机器人及智能成套装备加速应用，数字化智能化水平显著提高，危险作业岗位操作人员数量大幅减少。但同时民爆行业智能制造和数字化基础仍相对薄弱，人工智能等数字技术深度融合应用不足，企业之间数字化转型差异较大、转型解决方案不多，亟需加快推动行业“智改数转网联”，加快数字技术赋能，提升行业数字化水平和本质安全水平。《实施意见》提出4项措施，主要包括深入推进数字化转型、加快智能化改造、加快推进工业互联网应用以及加快老旧设备和生产线更新改造。通过加强数字基础设施建设、推进生产设备数字化改造、加快行业智能制造标准体系建立，树立一批数字化转型的典型标杆，体系化、标准化、场景化推进民爆行业数字化转型。依据《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，加快更新改造老旧、低效、高风险设备和生产线。

电子雷管是过去几年民爆行业积极向数字化、智能化转型升级的代表产品，在全面推广工业数码电子雷管的政策指引下，民爆行业在两年的时间里便将电子雷管渗透率从2021年的18.44%提升至2023年的93.06%，2024年进一步提升至94.79%，使得下游爆破服务的智能化水平大幅提升。未来，随着更多先进技术如AI、智能装备制造、先进通信技术等引进，民爆及爆破服务行业的智能化水平将持续提升。-国信证券