投资要点：

　　未来各地推进装机规划的过程中，风电装机有望继续增长。中期来看，内蒙古、新疆等30个省市已发布其“十四五”期间风光发电装机规划目标，共计约874GW。根据最新数据，2021年至2024年9月期间我国新增风光发电装机之和为719GW，2024年10月至2025年底期间风光发电装机仍有155GW的增长空间。未来各地推进装机规划的过程中，风电装机有望继续增长。

　　我国推进新型电力系统建设，将通过一系列举措提升消纳能力。今年我国发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027年）》，提出聚焦近期新型电力系统建设亟待突破的关键领域，选取典型性、代表性的方向开展探索，以“小切口”解决“大问题”，提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力。针对新能源消纳压力，将通过建设一批智能微电网项目、共享储能电站、虚拟电厂等一系列举措，提升新能源消纳能力。

　　未来特高压电网建成投产有助于新能源消纳。根据公开资料，国家电网、南方电网均已明确电网建设相关计划，有序推进电网建设。并且，国家电网与南方电网深化合作，积极推进跨经营区直流输电工程建设，推动有关项目前期工作。未来特高压电网建成投产有助于跨区域远距离输送电能，促进新能源消纳。

　　设备端积极创新研发，有助于运营端降本。随着风电设备行业积极推进创新研发，风电设备技术持续进步，风电叶片长度纪录不断被刷新，单机容量快速提升，呈现风机大型化发展趋势。风机大型化发展将导致同等装机规模所需要的风电机组台数下降，进一步导致塔架、基础、线路等的投资下降，从而带动项目总投资下降。

　　投资建议：当前我国推进新型电力系统建设，针对新能源消纳压力，将通过建设一批智能微电网项目、共享储能电站、虚拟电厂等一系列举措，提升消纳能力。同时，国家电网、南方电网均已明确电网建设相关计划，有序推进电网建设。未来特高压电网建成投产有助于跨区域远距离输送电能，促进新能源消纳。另外，伴随着设备端推进创新研发，风机价格呈现下行趋势，叠加风机大型化发展，风电项目建设成本有望下降。风电运营行业重点公司龙源电力（001289）、三峡能源（600905）、新天绿能（600956）。东莞证券观点