午评：拉锯战

沪指跌1.35%，报收2854点；

深成指跌1.35%，报收8881点；

创业板指跌0.64%，报收1472点。 

环境仍是尚未明朗，大资金纷纷离场或者观望等待中，上证50的持续走低给市场聚集做多力量添堵，市场在小周期龙头科隆股份的持续拓展高度下迸发出不俗的赚钱效应，市场开始掘高送转填权属性补涨，恒锋工具，正元智慧等悉数逆势走强；

此外盘面的亮点就当属自主可控，芯片软件板块康强电子和大港股份秒板领衔；整体来看市场受制于资金面的极度匮乏，大的机会仍需耐心等待。

收评：巧妇难为无米之炊

沪指跌1.11%，报收2893点；

深成指跌0.96%，报收9002点；

创业板指跌1.48%，报收1481点。 

外围的满城风雨使原本就盘满砵满的沪深股通北向资金大举出逃，权重负反馈明显拖累指数， 林弹雨下市场聚焦的高位标杆科隆股份奋力号召做多力量返场，但是也只能回天乏术响应者寥寥无几，昨日踩着反弹情绪走强的旧周期氢燃料（德美化工）、工业大麻（华茂股份）也是集体暴毙，猪鸡肉板块也是不见往日雄风，过气热点不如狗，亏钱效应或会蔓延，策略上仍要规避老周期的过气个股。

场内因缩量较为严重，昔日万亿市场一去不复返，严重缩水至不到6000亿，可谓是巧妇难为无米之炊，减量资金博弈注定板块的快节奏轮动，以致华胜天成、仁和药业等大块头的涨停板纷纷回落；市场大大可塑性大大受限于量能匮乏的窘境。

此外新小周期的种子板块如高送转，人造肉，云计算前排均有不俗表现，上证50短期小破位杀跌，奠定了妖股频频出没的环境 ，超短投机小资金质变的春天。 此外风险释放较为充分的科技也强势迎来反弹，更多的是毛衣Z逻辑升温，自主可控板块再迎资金青睐，算是资金尝试新一轮做多力量的尝试。整体来看市场仍处于快进快出的高手过招强博弈阶段，稳健的投资者仍可等待进场信号（量能、外围稳定等）伺机而动。

牛散大学堂5.8午评：已现先锋部队

沪指跌0.11%，报收2923点；

深成指涨0.59%，报收9142点；

创业板指涨0.35%，报收1509点。 

市场在小周期龙头科隆股份的持续拓展高度下，热钱投机风险偏好持续走高，连板晋级率非常高，老结构的氢燃料电池，工业大麻分化严重，反抽为主。

场内因缩量较为严重，板块轮动非常快，较为新的载体如高送转，人造肉，云计算前排均有不俗表现，上证50短期小破位杀跌，奠定了妖股频频出没的环境 ，超短投机小资金质变的春天。

此外风险释放较为充分的科技也强势迎来反弹，更多的是毛衣Z逻辑升温，自主可控板块再迎资金青睐，算是资金尝试新一轮做多力量的尝试。

牛散大学堂5.8早评：重防御，坚定大方向

市场综述：

昨日沪指涨0.69%，报收2926点；

深成指涨1.63%，报收9089点；

创业板指涨0.62%，报收1504点。 

消息综述：

1、MSCI在其官网宣布，5月半年度指数审议结果将于5月13日欧洲中部夏令时晚11点也即北京时间5月14日早5点，在官网公布。MSCI届时将在官网公布新纳入和剔除的个股名单。

2、彭博援引知情人士透露，中国正计划对国有农产品巨头展开整合，将中储粮的贸易资产转移到粮食巨头中粮集团旗下。

3、外汇局表示，一季度境外机构净买入我国股票194亿美元，继续积极支持金融市场扩大对外开放。

逻辑梳理：

>>>外围再向涟漪，盘面上或有惯性低开，消耗利空，但是市场核心矛盾仍是量能不济大大限制着市场的可塑性；水不涨船自然不高，使市场陷入停滞的僵局，以致存量博弈轮动加剧。操作上不要轻举妄动，控制风险为主，等待局势明朗之机。

>>>氢燃料、工业大麻超跌老龙头均是踩着反弹情绪套利，分化之下会成为主空的力量注意避让，纵观反弹的成色来看，更符合防御性质与资金审美的仍是CPI走强预期下的反馈，特别是消费零售食品类的力挽狂澜，苏盐井神开路，来伊份、海天味业等悉数造好。内需刚需消费与具备防御属性的医药或会成为后市一大避风港。

三大点的异动 穿越未来的开始

大家好，我是牛散大学堂的校长吴国平。今天的市场是出现了一定的企稳走势。昨天是千股跌停，今天没有大涨，相对趋稳，盘中也出现了继续下探的动荡博弈。最终无论是上证指数、上证50、创业板，都纷纷收出了红盘，当然幅度不大，其中上证指数已经算是这三个指数里涨幅最大的了，涨了0.69%。这样的涨幅相比昨天的跌幅而言，收复的失地说真的连1/5都不到。尽管指数是如此，但是有一部分个股是出现了收复昨天一大半甚至全部失地的一种博弈格局。

我昨天其实已经跟大家分享过了，我说这就是一个大洗礼，洗礼完之后，有一些个股一定会随着接下来市场回暖率先刷新这波反攻的高点，但另外一些个股就比较麻烦了，它就会进入到实质性低迷的运行格局中。其实今天的市场盘面已经多少能反映出了这样的一种征兆。你看昨天我们特别强调的大券商，我谈到这个板块倘若市场未来还有行情，那么它是能够跟随行情持续走下去的，这一点我们是非常清晰的，所以可以发现今天大盘虽然涨幅不大，但是大部分券商涨幅都很大，有封死涨停的，比如长城证券涨停就基本把昨天的跌幅收复了，最终结果就是大盘下来了，但是这些个股其实倒没怎么跌，甚至明天如果再一涨的话，就变成收复全部失地继续向上拓展空间了。那么这就有可能会成为一个新的起点。但是指数可能是在这里反复动荡，呈现急跌慢涨的格局。不过有些个股或者板块或将率先引领整个市场，今天我们看到的是大券商确实有这样一种征兆。

另外，我们昨天也谈到了部分科技领域和文化传媒。事实上文化传媒今天大部分个股表现都不错，至少比大盘要强，有些涨得好的涨停了，涨得不好的也至少涨了一个多点。

相对比之下，其他板块一些个股今天是持续下跌的，甚至持续跌停，那么这种分化就在不断加大了。有些时候市场的洗礼更加有利于我们去甄别未来的好标的。不难发现今天有些科技股也表现不错，甚至出现了阳包阴的走势。所以我觉得我们的思路大方向依然非常的坚定，紧紧围绕大金融科技，还有文化传媒继续去把握一些能够穿越市场的标的，这是我们的核心理念。

因为市场本身肯定有些时候会迎来一些剧烈的动荡，我们不可能每一个动荡都能够看得非常的清晰。但是我们能看清晰的是整个大的趋势，我们可以看出关键性阶段的动荡和本质的一些东西，其实已经足矣了。所以我们昨天的文章标题也谈到了洗礼过后未来会迎来更健康、更积极的上涨。其实今天从某种意义上来说，我个人觉得是拉开了序幕。虽然接下来博弈的过程当中一定会伴随着反复，但是有一些行业和个股在这种反复过程当中，会慢慢脱颖而出。

纵观市场，很多牛股何尝不就是这样走过来的，真正的牛股为什么很多人抓不到，或者是说只能吃到很少的一段利润。从本质上来说，因为市场每一个阶段都会动荡，再牛的股票遇到动荡的时候也不可能一直保持强势，它一定也会迎来洗礼，关键在于很多个股在市场洗礼的过程中现出原形就很难上来了，有些个股洗礼完之后稍事稳定，后面再次迭创新高。

我们当然要寻找后者，我们要有能力去把握这些后者，不得不秉承我们一贯的投资理念“成长为王，引爆为辅，博弈融合”，我们把文化放在第一位，根本原因就是希望哪怕我们面临一些剧烈的动荡，但是我们的这些行业和标的最终是能穿越市场成长为王的，这样子的话，不论市场如何演绎，我们最终都一定会是赢家，这是我们很核心的一个理念，我们不会沉浸在纯题材炒作、博重组等里面，这些一旦失败，有可能就一去不复返了。比如说即将退市的标的这段时间是持续跌停的，它们跌下来可不是洗礼，而是奔向末路。有人说以后也有可能会成功，但概率太小了，或者说代价太大了，我们会放弃这些东西；所以我们希望大家一定要树立好健康且正确的投资理念，那么我们在震荡的过程当中，我们也要看到市场的本质的一些东西，我们唯有此，才能够越走越远。其实很多时候洗礼对每一个人其实都是一个考验，我相信经受这种考验的你一定会蜕变的。

从我入市以来1998年到现在也经历了很多次牛熊了，所以我们分享的思路是有它的含金量的，我们也经历了很多失败和成功，这些所有的经历，和接下来我们的一些思考，不能说每一次都一定很准确，但是至少来说大方向还是正确的，含金量还是非常高的。所以透过今天的这种博弈，我想告诉大家的是，今天虽然没有迎来大涨，但这也是我们所希望的，我们也希望什么现在市场多一点消化，之后有些优质的行业和个股可以开始突围，慢慢地引领整个市场，我相信今年前期的高点不会是最终的高点，失地是一定会收复的。但关键是我们必须去拥抱我们看得懂的行业和个股，这才是关键。所以现在我们在这个洗礼过程中，更加应该去加深一些关键性品种的理解。

有条件的话，深入到一些上市公司去调研去挖掘，要知道只有在洗礼的时候，对于主力资金而言是最好的收集筹码的时候，尤其是一些好的公司。但很多时候大家会沉迷在当下，现在来看可能会觉得有些个股好像力度不是很强，但是如果你放一个更长的周期，如果你能看到前期类似指数一样逼空的走势，未来类似这样走势会重复上演。那么在出现的时候你回过头来看当下就会觉得当时真傻，当时位置比较低的时候不敢买；为什么有很多会追涨杀跌的？是因为沉浸在当下的情绪中——情绪悲观，他就杀跌了；当下情绪高昂，他就追涨了。这样子慢一拍的波动模式，你很难成为最终的大赢家，我们要坦然面对当下，看清本质，该布局的时机就去布局，然后该追涨的时候才去追涨，最终才能把握到属于我们能够把握的精彩的机会。总的来说今天的博弈我觉得还是很健康的，明天依然关注我所谈到的三大点，它们的持续性很重要，明天关键的观察点就是看接下来今天走强的这些板块，还有一些个股的持续性如何，如果持续性越强，那么接下来反攻的力度肯定也会伴随着加强的情绪而加强，因为市场本质上来说就是周期性上演的博弈格局。好了，今天就分享到这，更多的精彩，我们明天再会拜拜。

注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。

新股申购：帝尔激光，太阳能电池激光设备领军者

前言思考

截至5月6日，十八届发审委合计审核24家企业的IPO申请，其中22家企业过会、2家企业被否决，过会率为91.67%。

目前IPO发审呈现出过会率提高、审核周期缩短等态势。未来IPO发审将呈现排队企业自查效果提升与过会常态化的趋势，信息披露程度有望逐步往科创板靠拢。同时，预计监管层将从公司治理、规范运行、信息披露等多个维度“严审核”，不仅关注企业历史盈利水平，更关注企业成长性、盈利模式和商业模式。

第一，基本申购情况

2019年5年7日，有1只新股申购

第二，重点剖析个股：帝尔激光—太阳能电池激光设备领军者

公司位于中国光谷，是海外归国博士团队领导的高科技激光设备制造商，是国家级高新技术企业。成立8年多来，公司在国内已树立太阳能电池激光设备制造业的行业标杆地位，是国内太阳能电池激光设备的领导企业，已跻身国际太阳能电池设备和技术服务一流供应商行列；同时，公司也在消费电子、触摸屏等激光加工相关领域，表现卓著。

值得注意的是，太阳能电池激光设备的市场空间并不大，只有几十亿元的规模。根据Trend Force的预测，至2020年，光伏电池产能将达到138吉瓦，PERC电池产能预计为73吉瓦左右，占比约53%。考虑新增PERC产能对应的激光设备包括PERC、裂片机等设备，按照至2020年PERC电池的产能73吉瓦计算，相关激光加工设备市场总量将超过19亿元。其它高效太阳能电池加工工艺也在培育发展中，包括MWT、SE等，MWT、SE工艺可与PERC工艺叠加，预计至2020年，MWT、SE及其他激光加工设备市场总量将超过18亿元。我国在在相关产业趋势、政策影响及高收益驱动下，高效太阳能电池市场迅速扩容。根据相关研究报告，至2020 年PERC 电池产能将达73 吉瓦，高效太阳能电池激光加工设备的市场总量有望超过40 亿元。如2020 年左右能够实现光伏平价上网，光伏发电装机规模的增速可能进一步加快，由此进一步提升高效太阳能电池及相关激光加工设备的市场空间。

在高效太阳能电池激光加工设备行业，除本公司外，目前能够提供具有竞争力的高效太阳能电池激光加工设备仅有少数几家企业，包括德国罗芬、德国InnoLas Solutions、常州雷射激光、美国应用材料、友晁能源等，目前已经形成以本公司为主的少数几家厂商为主导的竞争格局。根据公司与客户签订的合同及公司实际发货情况，公司2017 年发货的PERC 太阳能电池激光加工设备对应产能约10.7 吉瓦，由此推算，2017 年公司市场占有率约76%，占比较高。

报告期内，公司的营业收入分别为7,696.37万元、16,541.26万元及36,488.42万元，营业收入增长较快；净利润也保持100%以上的高速增长。晶科能源、天合光能、晶澳太阳能、隆基股份、阿特斯太阳能、韩华新能源、东方日升等2018年全球光伏组件出货量前十企业目前均与公司开展合作，报告期内公司对其销售金额占当期销售收入的比例分别为47.21%、47.73%和35.56%。

报告期内，公司综合毛利率分别为64.07%、65.88%及62.07%，明显高于同行业其它上市公司，这也是公司竞争力的体现。

本次募资8.66亿元，除了2亿元用于补充流动性外，其它都用于加码主业。不过建设期需要2年，业绩释放仍需时日。

李志刚为公司的控股股东、实际控制人，截至本招股说明书签署日，李志刚直接持有公司发行前股本总额的56.69%，通过武汉速能间接控制公司发行前股本总额的4.00%，合计控制公司60.69%的股份。

第三：总结

公司是国内乃至全球太阳能电池激光加工设备制造商中的领军者，过去几年营收和净利快速增长，市占率很高，但公司业绩完全依靠于光伏行业的发展（光伏行业的发展又主要依靠国家补贴政策），光伏过去几年景气度还可以，但接下来中国光伏企业的竞争格局会趋于稳定，增速会逐步平缓，总体来说，未来公司仍有一定的市场前景。

注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。

午评：CPI预期力挽狂澜

沪指涨0.32%，报收2915点；

深成指涨1.64%，报收9090点；

创业板指涨0.88%，报收1508点。 

昨日由于做空力量的超卖而短期衰竭，短期进行反弹，短线减亏与高风偏资金强博弈窗口，热钱博弈方向主要还是科隆股份超预期一字领衔的高送转、业绩线逆势走强，农尚环境、金奥博等助攻营造板块氛围。

但是此役反弹的核心驱动力仍是CPI走强预期下的反馈，特别是消费零售食品类的力挽狂澜，苏盐井神开路，来伊份、海天味业等悉数造好。其外 以中国平安为首纵横许久且捆绑大资金的权重大象结构已经有所瓦解之势（基金赎回潮或会有连锁反应），次新股这边也是承接了部分流动性，新乳业、拉卡拉尝试聚集做多人气，整体来看市场无量反弹仍显疲态，稳健的投资者可以再观望观望，待局势明朗。

牛散大学堂5.6收评：风云突变是真摔还是假摔？

沪指跌5.59%，报收2906点；

深成指跌7.56%，报收8943点；

创业板指跌7.94%，报收1494点。 

黑天鹅使市场的重挫，资金避险情绪复燃，纷纷砸盘保命。大部分战场被空头狠狠压制、残余多头则以农业股与业绩高送线为主展开零星抵抗。

展望后市或将围绕，主力资金进防“空”洞还是淘黄金坑展开博弈。恐慌情绪下的无级别杀跌，个股泥沙俱下，但仔细观察不难发现仍有小部分优质个股展示了极强的生命力低开高走，大长腿走势的我们要重点关注与研究其基本面成色，暴跌之日更是选美之时，特别是券商与科创衍生品的左侧廉价筹码。

整体来看政策的突然降准安抚呵护市场之心可敬，陆续的暖风或对市场重拾信心有所帮助，当下虽是东窗事发，但是像这类非理性杀跌，难免会有错杀无辜，局部会有血腥洗盘的阶段黄金坑机会。稳健的可以继续作壁上观等进场信号，试错方向的话，重点注意以中国平安为首纵横许久且捆绑大资金的权重大象结构已经有所瓦解之势，那么小盘股的春天已然不远，特别是渐渐有所起势的次新股（天味食品领衔）

午评：弱势震荡

沪指涨0.43%，报收3075点；

深成指涨0.71%，报收9690点；

创业板指涨0.86%，报收1629点。 

小长假将至量能不济大大限制着市场的可塑性；随着旧结构的强势股悉数瓦解，抢反弹资金本着最小阻力风原则，先从率先补跌完成且企稳的氢燃料、大麻尝试，但是这种纯套利中继，持续性并不可靠。长三角、江苏自贸方向逆势表现，属于资金博弈假期利好行为，较为迷茫之时，资金还是偏好防御，短期休整过后的抗通胀且有中期强逻辑支撑鸡猪肉再度走强，整体来看无量结构，稳健的投资者仍要多看少动。

收评：铁打的阵营，流水的兵

沪指下跌0.77%，报收3062点； 

深成指下跌1.62%，报收9622点； 

创业板指跌2.55%，报收1615点。    

“他强由他强，清风拂山岗；他横由他横，明月照大江”兜兜转转最后的赢家还是业绩得人心，此役过后时间玫瑰再次绽放。弱势之下最吸金又吸睛的莫过于“国之瑰宝”撑起A股牌面的贵州茅台再度鹰视千元大关，季报告捷的上海机场、南极电商更是创出历史新高，完美绽放时间玫瑰，市场风格有意无意都有向核心资产中的“现金奶牛”倾斜。    

回归盘面小长假将至，持筹者兑现离场意愿强烈，周末暴雷股阵容加大，大智慧、方大碳素一字跌停，前者直接把创业板灵魂东方财富带沟里，券商板块因受到牛市预期降低悉数补跌，对指数打击很大。  

此外在年中资金并不宽裕的背景下，随着风险偏好的骤降，基本面梯队接力题材炒作（氢、大麻），上海机场、白云山等季报造喜个股均是逆势走强掀业绩热浪。像恒端医药贵州茅台等核心资产更是给外资逆势抢筹，可见当下场内定价权来自实力雄厚的外资，特别五月中旬MSCI扩容再迎契机。   

此外无人驾驶车联网（金溢科技、四维图新）这边慢慢也是逆势中慢慢走了出来，随着政策的产业链的逐步落地，后面趋势性机会可期。整体来看市场深陷无量僵局，侧面反映年中资金面极度紧张窘境，整体来看现处位置并未完全脱离下跌区间，仍有下探可能，切勿贪杯，特别是纯题材炒作个股。

牛散大学堂4.29午评：基本面接力

沪指下跌0.11%，报收3083点；

深成指下跌0.57%，报收9724点；

创业板指跌1.22%，报收1637点。 

市场因小长假持筹者兑现离场 愿意较为强烈，周末暴雷股阵容加大，大智慧，方大碳素一字跌停，大智慧的反馈比较恶劣,直接把创业板灵魂东方财富带沟里，许多个股都出现急跌，出现较为恐慌的情绪的非理性杀跌。

券商板块因受到牛市预期降低悉数补跌，对指数打击很大。此外在年中资金并不宽裕的背景下，随着风险偏好的骤降，基本面梯队接力题材炒作（氢、大麻），上海机场、一心堂、泸州老窖等季报造喜个股均是逆势走强。像恒端医药贵州茅台等核心资产更是给外资逆势抢筹，指数才得以缓解。此外无人驾驶车联网（金溢科技、四维图新）这边慢慢也是逆势中慢慢走了出来，随着政策的产业链的逐步落地，后面趋势性机会可期。

牛散大学堂收评：机会何时来敲门

沪指下跌1.20%，报收3086点；

深成指下跌1.28%，报收9780点；

创业板指跌0.73%，报收1657点。 

昏昏欲睡的盘面，多少有点温水煮青蛙的即视感，像雪人股份、新五丰等明星股纷纷在跌停板上挣扎，这是市场较为忌讳的走法，杀人又诛心。很容易消磨掉投资者的信心，但此位置不应悲观。  特别是券商与科技板块的左侧廉价筹码尤其珍贵。

回归盘面，  如预期旧结构的最后一个高昂的板块，猪鸡肉也补跌倒下，杀猪杀鸡后，市场迎来临界点， 部分抄底资金有序进场，并与场内大资金调仓换股同向，这里攻击的主要是前期已经调整较为充分的科技股（芯片 、云计算），云计算板块逆势走强，美利云一字排开，二六三三板、浪潮信息中军力量领衔梯队。此外次新机构入主的天味食品高举高打，福莱特更是逆势拉板试图聚集人气。

指数虽是失守3100关口，但是券商频频挺身而出缓解氛围，整体来看市场在释放风险的同时，流动性也在释放，携巨资作壁上观的资金此时仅是眼光未到，若是相中定掀风浪，不必过度纠结短期波动，深耕精选个股韬光养晦，耐心等待市场再度放量进场信号。 

午评：临界点

沪指下跌0.78%，报收3099点；

深成指下跌0.90%，报收9818点；

创业板指跌0.47%，报收1662点。 

如预期，下结构的最后一个高昂的板块，猪鸡肉也补跌倒下，杀猪杀鸡后，市场迎来临界点， 部分抄底资金有序进场，并与场内大资金调仓换股同向，这里攻击的主要是前期已经调整较为充分的科技股（芯片 、云计算），云计算板块逆势走强，美利云一字排开，二六三三板、浪潮信息中军力量领衔梯队。

此外次新机构入主的天味食品高举高打，福莱特更是逆势拉板试图聚集人气。指数方向3100拉锯战，券商率先有稳定指数动作，缓解氛围，情绪已经渐渐稳定下来，随着几天风险的释放，场内的机会也慢慢的多了出来。

牛散大学堂早评：无量尽显疲态

市场综述：

昨日沪指下跌2.43%，报收3123点；

深成指下跌3.21%，报收9907点；

创业板指跌2.84%，报收1669点。 

消息综述：

1、财政部发布通知，对符合条件的从事污染防治的第三方企业减按15%的税率征收企业所得税；企业发行的永续债可适用股息、红利企业所得税政策。

2、经济参考报头版刊文称，当前，要以更大的国内市场开放释放共建“一带一路”的重要动力，把服务业市场开放作为共建“一带一路”与国内市场开放的战略安排，推动国内市场开放与共建“一带一路”国家开放的融合。

3、据中证报，接近香港金融监管当局的人士透露，存在参与“复杂交易”嫌疑的银行包括内地某金融控股集团下属的股份制银行。

逻辑梳理：

>>>场破僵局仍需要成交量的续航才行，无量压制可操作性，其外市场若起有像样的反弹，必须将旧周期的强势板块补跌一轮，眼下猪鸡肉仍是高高在上，若是杀鸡杀猪后，市场的报复性阳线或会一触即发。

>>>市场步入混沌期，次新、高送、云计算、眼药均有争夺主线的潜质，但是考虑到中周期仍是退潮为主，接力氛围较差，潜伏低吸为主，其外下跌也是检查个股成色的最佳时候，毕竟真金不怕火炼。临近小长假也是博弈假期利好窗口，这里特别关注的就是五月上旬的msci扩容对行业头部白马的反馈。

洗礼最后阶段 差一点就大逆转

大家好，我是牛散大学堂的校长吴国平。今天的市场跳空低开，然后弱势震荡，最终在两点钟之后引发一波杀跌。沪指两点到三点短短一个小时杀跌幅度超过了1.5%，也就是说最后一个阶段是主跌浪，指数纷纷都收出一根中大阴线，那么我相信很多人应该是陷入了恐慌。昨天我已经谈到，其实市场在这个位置顶多再稍微的动荡个一两天就很有可能迎来放大招的精彩演绎。当然很多人会说：“吴老师，今天市场这个是不是放大招了？”当然不是，我所谓的放大招是中大阳线，很多人就会觉得我是不是说反了。首先，我们整个大方向的观点没有改变，这几天市场相对比较谨慎，今天的中阴线从本质上来说，我觉得这更多的是恐慌情绪达到小高潮的盘面体现。昨天我说到多方已经在上证50指数上面做了一个测试，测试的结果就是空方不足以畏惧。那么为什么今天还出现了一个杀跌的走势呢？我们不妨看看整个市场演绎本质，今天杀跌的主要力量不是上证50，它跌幅比上证指数和创业板指数都要小。上证50的关键性品种招商银行最终才跌一个点，中国平安和贵州茅台不到两个点，它们整个趋势图形都依然还是处于一个多头进攻的排列状态，经历了今天这样进一步的调整，使得它们接下来再次上涨的蓄势程度更为充分了。上证50今天相对比较强，其实也是预示着接下来引领市场的主要力量还是来自于这里，正所谓强者恒强。

当然还有一股力量是我这几天都一直反复强调的，就是大金融证券板块。大家今天有观察盘面就知道，证券板块盘中再次出现集体性的躁动，这样的情况前天也出现过，盘中有券商个股封死涨停，跟前天的特征一模一样。大家发现没有，这几天其实券商不时都有躁动，就算今天最终券商被市场带下来了，但整体它们目前的走势图形以及趋势跟上证50类似，保持一个相对比较强势的运行格局。

大家要思考一点，就是这段时间在市场动荡的过程中它们之所以敢于反复有这种躁动，我个人觉得从某种意义上来说是一种积极的提前动作，这点在市场下跌的途中很容易被人忽视。如果指数未来要继续上涨，上证50指数的关键性品种，大金融的银行、保险、券商都是兵家必争之地，所以现在指数进一步释放风险，对于这些板块而言，接下来的上涨动能不是更小了，相反是更大了。因为只要市场稍微稳定，它们精彩的躁动又会再次呈现。如果真的放出一个阶段性实质性的大招的话，那么这个躁动就不是一般性的躁动了，那就是集体性的躁动了，届时壮观的景象就会呈现在我们的眼前。

从我观察的角度来看，今天盘中有一个涨停的券商个股，还差两个涨停的券商个股，所以说今天盘中多头顶多完成了1/3的任务。如果多头主力凶猛一点的话，再把剩下的2/3完成掉，有三个券商股同时涨停，那今天又会是一个阶段性的逆转走势。很多时候博弈就在一线间，如果今天整个券商集体大躁动，整个市场最终的结果就不一样了。当然事实是今天券商力度依然还不够，板块内个股在恐慌情绪充分释放时被带下来了。但是不论是上证50还是券商，它们都不是今天做空的主要力量，只是被动跟随而已。相反它们的这种被动跟随，恰恰隐藏着接下来市场反攻的主要力量，这是我的一个看法，希望大家好好去理解我这背后的一些意思。

那么今天杀跌的主要力量来自于哪里？其实就是我们这段时间一直强调的那些风险点，有可能退市的乐视网今天继续大跌，虽然没封死跌停，但是也创出了上市以来的新低，这种传导效应让很多业绩比较差的、st的，甚至有可能未来退市的个股纷纷大跌，那些没有业绩支撑的前期热门题材板块也出现了暴跌的走势。

前期热门题材板块的暴跌直接抑制了整个市场做多的氛围。因为大家看到很多个股这段时间高位杀跌下来，不是说跌十几个点，而是二三十个点有多，我觉得这段时间从高点杀下来跌十几个点的都很健康。题材板块暴跌意味着这段时间亏钱效应在局部里面逐步放大，一放大就导致了市场情绪的不稳定。刚好上证50的关键性品种，还有券商又处于一个区间动荡蓄势的格局，一下子群龙无首，就导致了整个市场整体滑落。但从整体上来看，市场依然还是处于2440点以来的上升趋势运行格局之中，当然今天打到了上升趋势线的下轨了，我认为再向下的空间很小了。

纵观这一波上涨行情，每一次指数出现中大阴线，过后基本上都会迎来明显的反攻行情，至少短期会再出现一根中阳线，按照过去来看这样的概率是非常大的。所以我们的观点很鲜明，今天发生在尾盘的杀跌，如果没有其它进一步的利空消息影响，我们认为在这个位置，洗礼基本到位了。后面我们期待的多头放大招的壮观景象，我觉得还是会来的。市场经历了这种充分动荡和洗礼。我相信整个行情氛围不会再像之前那么浮躁，而接下来实质性引领市场上攻的力量肯定会在未来几天里呈现出来，值得我们去把握和跟进的机会也就在其中。

事实上在这波下跌的过程当中，透过我们一直强调的一些板块的躁动和异常表现，其实我们应该都大概能感知到接下来真正的上攻力量来自于哪里。不管如何，接下来我们不妨一起期待，今天的下跌真的一点都不可怕，相反在这个阶段我们需要抱着更加贪婪的心态。因为我们只有在洗礼阶段敢于逆势参与，甚至是重仓在这个位置去参与。接下来真的放大招的时候，我们的收获才一定是最大的。

好了，今天我的思考就到这，明天我们再会，拜拜。

注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。

新股申购：新城市，区域性的规划设计公司

前言思考：

近日，中证协定向券商发布了《科创板首次公开发行股票承销业务规范》（征求意见稿）。要求，承销商应充分发挥三道内控防线作用，路演推介过程须全程录音，发行定价环节向发行人、承销商及其他知悉报价信息的人员提出十一项禁止行为，投资价值研究报告应当由主承销商及承销团其他成员的证券分析师独立撰写，且不能预测具体价格等规定。

评：要求严格，更有利于市场的优胜劣汰。

第一、基本申购情况：2019年4年25日，有1只新股申购。 

第二、重点剖析个股：新城市—区域性的规划设计公司

公司作为专业的规划设计（包括城乡规划、工程设计、工程咨询等）综合服务提供商，自设立以来，一直致力于为各级政府部门、国内知名开发商、企业和各类城乡社区提供城乡规划、工程设计、工程咨询等综合服务。从下表可以看出，公司城乡规划类业务的营收占比

超过66%，而且比例还在逐年提升之中。

不过，公司超过60%的业务都集中在深圳市，而且占比还在逐年提升之中。可以说，公司是一个地域性很强的公司。为什么会如此？

原因很简单，公司所处的行业是竞争非常激烈的企业，同类公司太多，而且实力也很强。公司的主要竞争对手来源于三类型企业：第一类是国有大型规划设计企业，这些企业具有较高的品牌影响力和丰富的规划设计经验，并在全国市场布局；第二类是广东省的大型规划设计企业，主要服务于广东省内地区的规划设计业务，在广东省内的影响力较大；第三类是深圳本地的规划设计企业，在深圳市场乃至华南地区的市场与发行人形成直接竞争关系。面对激烈的竞争，很难把战线扩展到其它地区。

从财务数据来看，报告期内公司的营收保持20%左右的增速，净利保持40%以上的增速，净利增速明显快于营收增速。

公司的毛利率呈上升态势，但跟同行业对比，也只是中等水平。

本次募资主要在于扩展主业。

实际控制人是张春杰和张汉荫，从股权结构来看，还是比较简单的。

第三、总结

公司是区域性的规划设计公司，主要集中在华南地区（尤其是深圳市）。规划设计公司一方面面临着固定资产投资放缓的大背景，另一方面行业内竞争又非常激烈。公司作为一家区域性的公司，想要走出华南地区，势必面临很大挑战。总体来说，一般关注即可。

注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。内容均为原创，转载注明出处~

午评：混沌期

沪指下跌0.71%，报收3178点；

深成指下跌1.06%，报收10127点；

创业板指跌0.50%，报收1710点。 

市场步入混沌期，旧周期工业大麻，氢燃料如期高位筹码派发破位下行，龙头美锦能源接近跌停， 特别是临近小长假窗口，大资金规避不确定性减仓欲望较为强烈，注意风险。

此消彼长下，资金有调仓换股的迹象，前期已经调整较为充分的科技股（芯片 、云计算）重新回归大资金视野，云计算板块逆势走强，二六三两板领衔梯队，其外如早评所言次新股的机会会渐渐凸显出现，明阳智能、福莱特逆势拉板试图聚集人气。

早评：调仓换仓正当时

市场综述：

昨日沪指涨0.09%，报收3201点；

深成指涨1.10%，报收100236点；

创业板指涨2.08%，报收1718点。 

消息综述：

1、贵州茅台披露一季报，今年一季度实现营收216.44亿元，同比增长23.92%；净利112.21亿元，同比增长31.91%；每股收益8.93元。

2、工信部表态支持 微软亚马逊大力拓展中国云服务。

3、美元指数上涨0.6%，触及近两年高位。欧元下跌0.6%，至1.1155，为2017年6月来最低。

逻辑梳理：

>>>宏观上美元延续强势表现，这会加速外资短期的流出，以致核心资产承压，特别是临近小长假窗口，大资金规避不确定性减仓欲望较为强烈，注意站队。

>>>场内最靓的仔莫过于氢燃料产业链，但是短期或已是鱼尾行情了，成交回报来看板块扶持低位，掩护高位。高位氢燃料就派发迹象明显，大佬有序在撤退。

>>>这里更多的是关注场内大资金调仓换股的机会，特别是前期已经调整较为充分的科技股（芯片 、云计算），美股费城半导体指数再创新高，涨势如虹，佐证行业景气度，此外若是大股结构有瓦解趋势，那么次新股的机会会凸显出现。

午评：弱市震荡

沪指下跌0.92%，报收3169点；

深成指下跌0.53%，报收10070点；

创业板指涨0.05%，报收1684点。 

市场依然无量，港资继续撤退，日内弱反弹后就转头单边杀跌，场内可塑性区域屈指可数，主线氢燃料的生命力最为顽强，德美化工，雄韬股份强势领衔俗接过全柴龙头衣钵；

 “本命年的佩奇”继续发威，正虹股份三板联动了猪肉方向、上海梅林补涨助攻。亚星客车的欲重新拓展空间的四板也刺激整车方向，整体来看市场情绪递降退潮明显，临近假期多看少动为宜。

牛散大学堂4.23收评：情绪稍微冷却

沪指下跌0.51%，报收3198点；

深成指下跌0.97%，报收10124点；

创业板指下跌0.81%，报收1683点。 

强势股兵败如山倒，全柴动力、通光线缆等强势股悉数给按死在跌停板上，市场人气骤降，券商作为本轮行情的中流砥柱，中信建投试图带头修复市场情绪，但市场响应跟风者寥寥，场内风险集体释放，并与指数共振，亏钱效应笼罩，特别是即将面临五一长假，不确定性大大增强，策略上风控仍是首位。

回归盘面本命年的“二师兄”强逻辑支撑之余，又迎来农业农村部声援，宣称四季度活猪价格将会突破2016年的历史高点。在此提振之下，猪鸡养殖板块又迎来上冲，关注低位刚刚启动的新面孔，比如上海梅林这类。其余部分资金在博弈假期利好，像创投的市北高新，鲁信创投均有资金尝试性攻击，此外具有时代烙印的5G核心受益标的，中兴通讯作为中军也是震荡稳住军心，特发信息作为情绪先锋上板试图造势，但都无奈情绪太差日内回落。

相对题材股的不堪入目，此消彼长下，闷声发大财的价投梯队就稳当多了，茅台、恒顺醋业等核心资产碎步鹰视前高，一方面是资金的防御所需，另一方面也是风险偏好骤降后资金抱团所需，整体来看重质重防御品种仍是后市对冲好去向。