中药：4家公司业绩有望超预期

沙特阿美巨资投资我国东北

根据阿美亚洲官微3月26日消息，沙特阿美在华设立合资公司华锦阿美石化有限公司，总投资可能将达到上百亿美元以上，沙特阿美将占股30％，项目完工后，形成3000亿人民币左右的产值。

合资公司将具备年1500万吨石油处理能力，包括一座日加工能力为30万桶的炼油厂和一座年产165万吨乙烯和200万吨对二甲苯的化工厂。沙特阿美、北方工业集团与盘锦鑫诚实业集团三方持股比例分别为30%、51%和19%。

沙特阿美不仅万出资，而且沙特阿美每天还要为合资公司提供21万桶原油，大概每天3万吨左右，也就是说这家合资公司每年1500万吨原油处理能力，而沙特阿美每年就需要提供1100万吨左右，大概占到了70%，这样一来，合资公司有了股东沙特阿美这家全球最大石油公司的原油保障，那么未来经济效益也将会非常显著了。

沙特阿美称，这个项目在审批完成后，将在2023 年第二季度开工建设，预计在2026年投入全面运营。而这个项目投入运行后，将成为我国石化行业的又一个特大型项目，将为我国石油化工行业的发展起到很好的推动作用。

【油价回顾】截至2023年3月24日当周，油价先涨后跌，整体回y]升。周前期，欧美银行业危机继续缓解，美联储如期加息25个基点并暗示将暂停进一步加息，OPEC+重申坚持减产，叠加将减产计划延续到今年6月份，中国需求依旧向好，截至本周三（2023年3月22日）布伦特、WTI油价上涨至76.69、70.90美元/桶。周后期，美国表示不急于补充石油战略储备，加之EIA本周最新数据显示美国原油库存增长，市场对经济衰退担忧再起，截至本周五（2023年3月24日）布伦特、WTI油价为74.99、69.26美元/桶。

【油价观点】产能周期引发能源大通胀，继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支增长动力不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧平衡甚至短缺问题，2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价将长期维持高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。

相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。

光模块总舵主何在？

最近微软推出ChatGPT，功能大火。用户多还造成宕机，云服务/服务器已经算力紧缺的看法很多。

以下是相关的光模块潜在3大总舵主候选人。

最终哪位会胜出呢？

1）新兴贵族 $剑桥科技(SH603083)$

供货给微软，还有华为？


2）老大哥 $中际旭创(SZ300308)$ 

全A股稀缺的光模块外销CPO公司，大客户英伟达 谷歌, ChatGpt核心上游公司。

2022年6月，知名光通信行业市场调研机LightCounting发布最新一期的市场报告，并更新了全球光模块供应商TOP10排名情况。

       最新数据显示，旭创科技和II-VI收购了光模块龙头Finisar，在2021年光模块市场份额上并列第一，也是国内厂商首次登上榜首。

统计了过去12年中光模块供应商TOP10名单的变化。

中际旭创 已经与Google、Amazon、华为、中兴等主要客户之间形成了长期稳定的合作关系，进军电信市场后，前五大客户收入占比及第一大客户占比均呈下降趋势，客户结构持续优化，海外营收保持在70%左右。2020年二季度末GoogleCapital仍持有中际旭创2.8%的股份。Google既是中际旭创的客户又是投资方，在光模块领域与中际旭创联合开发，形成了长期稳固的供应关系。

3）黑马$新易盛(SZ300502)$

2018-2020年股价上涨接近10倍。

800G光模块处于测试阶段了。（黑暗贝利亚）

重视AI对入口型应用的重塑

OpenAI推出插件接口功能，目前处于alpha测试期，未来用户可以通过聊天入口直接应用，成为有推荐功能的APP Store、可搜索B端应用的淘宝，可能引发B端接口交互的革命

沿着这个思路，应用端我们持续推荐金融和办公入口，看好金融入口成为券商和基金行业的聚合平台，OA入口成为B端企业应用的聚合平台，标的方面推荐同花顺、财富趋势、泛微网络和致远互联

计金融应用入口方面，chat功能未来可集成券商开户入口、基金购买入口，在吸引C端流量的同时，大幅升流量付费转化率和ARPU值。同时GPT大幅提升智能客服对话能力，对用户形成更好的留存。"引流、留存、变现“各环节均得到大幅提升。

这条线准荐APP端具备3500万月活的【同花顺】，看好付费率提升、投顾/基金等变现能力加强，以及月活以年化近25%自然增长，AI应用场景全面对标同花顺的【财富趋势】

办公入口方面，OA能够最广泛地震盖公司员工，未来可通过GPT对话集成人事、报销、合同、协同文档等企业级应用，对外拓展OA之外的企业应用空间，对内赋能企业内知识图谱建设，成为企业级办公平台助手。

【泛微网络】自2022年开始成立10大新产品部门，【致远互联】以低代码平台聚合六大高频、标准化领域。当前OA行业正处于向其他应用模块拓展、空间持续打开的阶段，GPT对话对于B端应用的聚合预计加速这一进程。

综上，我们看好AI对金融和办公入口的重塑，可能带领板块达到或突破过往估值天花板，予以持续推荐！建议关注同花顺、财富趋势、泛微网络和致远互联

【国金计算机】

主要大模型巨头相关产业链公司梳理

3月16日百度大模型“文心一言”正式发布，未来阿里、腾讯、字节跳动等互联网巨头均有望推出基于自身数据和服务的大模型，相关产业链公司梳理如下：

黄金专家交流：避险情绪还没有完全过去

【黄金价格波动分析】

• 本轮金价上扬有避险因素：主要为瑞信银行事件发酵。硅谷银行事件影响市场对于美联储货币政策预期，市场转变预期认为美联储3月议息可能不加息甚至降息。瑞信银行事件真正造成避险走势，上周五及昨天，局部时间里黄金和美元同涨同跌。
• 二月初金价回落原因：美国就业市场数据好，通胀回落不够迅速，市场担忧美联储加息50个基点。
• 金价上涨主要在滞非涨：黄金牛市的首要条件是滞，经济衰退是第一位，去年6月美国CPI同比上涨9.1%，以及去年3月份国际地缘政治冲突，金价从2070美元/盎司跌到了将近1600美元/盎司，直接原因是美联储连续75个基点的加息，但美联储敢这么做是因为它的经济有韧性，只有胀没有滞。有了胀以后，牛市的时间可能会变得更长，但先决条件是滞。
• 在美元加息周期结束之前，金价进行区间震荡。2022年地缘政治冲突紧张的时候，市场谈论战争、原油价格暴涨、通胀，后面美联储开始加息的时候，黄金价格出现了大幅的回落，此时黄金价格十分的极端，因为当时认为美国的经济有韧性，能够承受不断地大幅加息，同时美国的通胀下来很困难。等到2022年的第四季度后半段，市场认为美国的通胀会加速很多，美国的加息逐步进入尾声，美元加息周期即将结束，美国经济即将迎来衰退，黄金价格又出现了上涨。

• 第一种情况：美联储3月议息宣布降息，意味着加息周期在1月份结束，目前的金价上扬是牛市的起点，此时的行情类似于2019 年1月份到2019 年8月份单边的整体上涨行情。
• 第二种情况：美联储3月议息宣布加息，表示抗通胀的决心。同时也向市场透露出跟欧央行一样，认为硅谷银行事情得到了解决。在这样一个过程中，因为目前的金价上涨很大一部分包含了市场对于3月美联储降息或者不加息的一个预期，一旦美联储加息25个基点，考虑到金价前期急速的上涨，金价可能会回落。回落以后，认为在6月份之前对金价依然是有利的，金价会冲到2050的位置。因为有过硅谷银行、瑞信这样的一些风险事件，美联储加息50 个基点基本上不可能。在这样的大背景下，硅谷银行、瑞信事件，实际上为美元加息周期中美联储常态化的加息 25 个基点或者不加息做了一个保驾护航。
• 从美联储货币政策的约束角度来讲，第二种情况更有可能。在美联储货币政策的角度，由于美国的CPI是6%，这是一个非常高的水准，束缚了鲍威尔的政策选项。硅谷银行、瑞幸事件最有可能发酵成2007 年7月的贝尔斯登事件，因为在2007 年7月之前，美国的失业率在 4% 到 5% 之间，当时来看的一个低水平，而贝尔斯登事件出来以后，美联储进行了救助，成为次贷危机的起点，美国的失业率由此进入上升周期，美联储由此进入降息周期。在贝尔斯登事件时站在美联储货币政策选择的角度来讲，当时美国的 CPI 是在 2% 到 3% 之间，基本上在美联储宣称的通胀目标范围之内，而现在 6% 的 CPI 在很大程度上制约了美联储的货币政策，没有降息的资本，因此第二种情况更有可能。
• 加息周期预计：大概到2023年的三季度。如果市场认为降息周期在3月份开始，可以看一看2018年12月到2019年8月黄金比较强劲的一个时期。即使在 2019 年8月美联储已经降息的情况下，在中间一定有连续上涨以后出现快速的猛烈的较大幅回调的情形，这样的情景就是买入的炮声。需要耐心等待一个时机，买入黄金。
• 加息之后距离降息的时间段：按照逻辑上讲，降息意味着美国经济衰退。如果加息周期结束，但是距离降息还有一段时间，从2018年12到2019年8月的这段历史来看，对于金价的走势，应该会出现明显的市场观点的分歧。这段时间属于风暴来之前，乍看之下经济还是好的，但是已经有一部分人觉得在这个好的背后，迟早会有风暴来临。类似于2019年的情况，两种观点的投资者在交易各自所喜爱的资产，周期性的投资者交易美债和黄金，乐观型的投资者交易美元和美债，两者并行。在这个角度上看，在美元加息结束周期以后，黄金跟美元的反向关系局部来看可能不适用。

• 市场对美联储决策判断分歧：硅谷银行事件反映市场真实恐惧，关键看周四美联储议息。如果认为硅谷银行和瑞信银行事件严重，或对美国经济衰退早有预期的，认为美联储议息可能会直接开启降息；如果认为硅谷银行事件重要性打折扣，或认为美联储当下最重要的任务是抗通胀的，则认为美联储会加息20个基点。
• 18、19年市场判断分歧：市场上对美国经济能摆脱经济周期的乐观的预期和美国经济不能摆脱经济周期的悲观的观点在18、19年持续交锋，直到新冠疫情爆发，最终实现衰退。
• 对黄金而言重要的是美元加息周期的冰点：2018年12月美元加息周期结束，2019年8月美联储降息，美元最后一次加息落地，黄金价格上涨。黄金价格 2019 年 1 月份开始进入一个非常明显的牛市的向上的形态，相较2015 年 12 月到 2018 年 12 月美元加息周期中黄金涨涨跌跌呈交互的区间震荡的走势完全不同。这种黄金价格的起飞并不妨碍美股市场的价格，实际上是两种分歧的预期各自交易各自偏爱的资产。
• 经济周期思维的投资者占优：美元加息周期结束后，回顾黄金市场和美债市场，经济周期思维的投资者占优。所以在美联储降息、美国经济出现非常明显的实质的衰退的征兆前，美债收益率就大幅下降。
• 金价上扬性质判定：美联储加息周期终结的时点越早，黄金单边牛市启动的时点越早。如果周四美联储开始降息，意味着现在的金价就是一个牛市启动的起点；如果是加息 25 个基点（硅谷银行事件影响下，50个基点可能性不大），那就意味着如今的金价上扬，依然是在美元加息周期中区间震荡的上扬行情的一部分。
• 交易分歧利于金价：美元加息周期结束以后，黄金牛市基本启动，无需等到美元的降息实际启动，因为两种分歧的预期交易着各自喜爱的资产，这个行为本身就是对黄金有利的。

• 劳动参与率：劳动参与率会影响失业率，但劳动参与率更多是一个跨越经济周期的长期指标，它跟美国的人口结构，年龄结构都有一定的关系。
• 目前无法解释美国失业率躺平现象：2018-2019年，美国失业率数据躺平的时间很长，超出很多对美国经济悲观的预期。这个问题到现在也是无解，上一轮美国劳动力市场躺平的格局是通过非常规的疫情打破的，失业率在两个月里从 4%上升到14.7%，这一次失业率会如何变化到现在为止没有明确答案。目前推断美国失业率数据的躺平可能还能维持一段时间。
• 制造业PMI下降而服务业过热：跟美国的经济结构有密切关系。制造业受经济周期波动的影响相对比较大，而服务业很大的存量是基于需求，它的波动相比于制造业弱一些。

• 金价回落时间：现在避险情绪还没有完全过去，等美联储一期后，出现较大幅度的回落，因为避险情绪来得快，退潮有时也比较快。6月份之前均价不太可能会跌到SVB出事前。到美元加息周期的最后阶段，6月-9月时，美元和美元实际利率可能会局部反转，出现上扬，金价有可能出现较大回落。
• 金价高点预测：大宗商品市场每一轮牛熊周期都不一样，黄金和美元实际利率的弹性在不同时期也不一样，从技术路线很难根据过去的数据推测，但可以用比较简单的方法预测。一方面，所有的大宗商品牛市的高点一轮比一轮高，熊市的低点一轮比一轮高，从这方面看这一轮牛市高点肯定明显高于新冠疫情时的高点。另一方面是时间，从金价上扬空间看，牛市持续时间越短，金价上扬的幅度就越有限。这一轮加息周期结束-停顿-降息周期，比上一轮时间要长，但会短于次贷危机。从加息周期结束开始算大概需要 2 年多的时间，所以金价上看空间保守是看到2500-2600美元。
• 比特币因素影响无法预测：比特币跟金价之间有关，但它们之间在价格走势上不是此消彼长的关系；另一方面从资金流向上看，目前没有一个统计指标表明哪些资金最后去了比特币，只能观察到黄金下跌时，比特币上涨，是一个事后可以用来解释的因素，但在事前操作时比较难把它纳入进来。SEVEN调研纪要 

关于科大讯飞股东减持的看法

就1%的减持比例，其实大家完全不必担心。

虽然科大讯飞不像百度和360这样的搜索引擎类互联网公司，具有大量的用户数据资源。

但是希望大家明白，人工智能聊天软件仅仅是人工智能商业落地的产品之一，不是全部。

ChatGPT的落地更多的是标志着人工智能找到了大规模落地的应用场景。在其他很多领域，比如智慧教育，智慧医疗，汽车里面的智能语音助手等等。在这些领域里面，科大讯飞早已经找到了人工智能落地的应用场景。

而且科大讯飞应该是国内仅次于百度公布确切时间，会推出中文版人工智能聊天软件的公司，时间节点是5月6号。

那么，对于一家不仅在人工智能聊天之外的领域，有广泛落地产品的人工智能行业龙头；而且也明确公布了何时推出大数据人工智能聊天软件模型的公司。我们有什么理由怀疑它不是国内人工智能行业的龙头之一？

另外我补充一点，科大讯飞在语音识别技术领域的技术实力，全球排名前三。甚至很多比赛中都是全球第一，比谷歌和纽昂斯还厉害。如果以后人工智能机器人要和人类进行语音交互，你觉得科大讯飞依托全球领先的语音识别技术会有多大的潜力？（股海楼市漂流记）

“中特估”的十个选股思路 (兴业证券)

　　引言：“中特估”已逐渐成为市场主线之一。结合近期与市场的交流，我们从数字经济、一带一路、股权激励、高分红潜力、财务指标、ESG等十个维度出发，梳理出未来有望从“中特估”的beta中获取alpha的投资方向。

　　一、数字经济+央国企

　　在数字经济相关政策密集落地的背景下，我们构建了数字经济方向央国企股票池。我们选取申万行业中数字经济相关方向央国企，以研发支出总额占营收比例作为研发强度考察标准，甄选研发强度排名靠前的个股作为数字经济方向央国企优选池。

　　二、+央国企

　　“”重点强调的大背景下，我们构建了方向央国企股票池。我们选取粮食安全、能源安全、信息安全和国防军工相关方向的央国企，对其 ESG 得分进行排名，甄选其中排名靠前的个股作为方向央国企优选池。

　　三、“一带一路”+央国企

　　国资委强调央国企要“高质量参建‘一带一路’”，基于此，我们构建了“一带一路” 方向央国企股票池。我们选取 Wind 一带一路概念指数[1]成分股中的央国企，按照 “一利五率”综合得分[2]进行排名，甄选其排名靠前的个股作为“一带一路”的央国企优选池。

　　四、高股息+央国企

　　《方案》要求通过分红优化股东回报，基于此，我们构建了高股息的央国企股票池。我们选取总市值不小于 50 亿、上年分红且 ROE 大于 0 的次新股，剔除风险警示板、去年日均成交额及股息率后 20%的个股，按照上年股息率排名与 ROE 排名进行筛选，甄选其中排名靠前的个股作为高股息的央国企优选池。

　　五、分红潜力高+央国企

　　《方案》要求制定合理利润分配政策，通过分红优化股东回报，基于此，我们构建了分红潜力高的央国企股票池。相对而言，现金分红占未分配利润较低的个股未来或有分红增长的潜力，我们剔除上年的累计净利润或留存收益为负、未分红的个股，按照上年的现金分红占未分配利润比例进行排名，甄选其排名靠前的个股作为分红潜力高的央国企优选池。

　　六、股权激励+央国企

　　《企业控股上市公司实施股权激励工作指引》促使国央企股权激励机制不断健全，基于此，我们构建了实施股权激励的央国企优选池。我们选取半年内[3]发起股权激励的央国企，并剔除上市未满一年的股票，按照激励总数占股权激励草案公告时总股本比例大小进行排名，甄选其排名靠前的个股作为实施股权激励的央国企优选池。

　　七、股票回购+央国企

　　《方案》指出，“适时运用上市公司回购等手段，引导上市公司价值合理回归”，基于此，我们构建了股票回购相关的央国企股票池。我们选取当期发生股票回购的央国企，剔除资产负债率大于行业平均水平的公司，并对其余上市公司按照中信一级行业分组，计算公司资产负债率在行业内的百分位排名，甄选其中排名靠前的个股作为股票回购相关的央国企优选池。

　　八、优选央国企行业龙头

　　国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，重视龙头央国企发展，基于此，我们构建了行业龙头央国企股票池。我们选取所有中信二级行业中，每个行业市值排名前五的央国企，并结合“一利五率”考核指标综合得分[4]进行排名，甄选其中排名靠前的个股作为央国企龙头优选池。

　　九、ROE 强者恒强与持续改善的央国企

　　“两利四率”调整为“一利五率”，用 ROE 替换净利润指标，加强了对央国企效率及盈利能力的考核，基于此，我们构建了 ROE 强者恒强及 ROE 持续改善两种央国企股票池。我们选取近三期 ROE 相对排名均靠前的央国企个股，作为 ROE 强者恒强的央国企优选池；我们选取近三期 ROE 绝对值、相对排名均持续提升的央国企个股，并按照近三期 ROE 均值进行排名，选取其中排名靠前的个股作为 ROE 持续改善的央国企优选池。

　　十、营业现金比率稳健的央国企

　　“两利四率”调整为“一利五率”，用营业现金比率替换营业收入利润率，基于此，我们构建了营业现金比率稳定的央国企股票池。我们选取近三期营业现金比率持续为正的个股，并选取这三个报告期内营业现金比率标准差较小的央国企个股，作为营业现金比率稳定的央国企优选池。

CHATGPT大爆发

今天是 ChatGPT 的大爆发，有炒作的成分，但对于这个产业趋势，一定要重视重视，再重视，这就是类似于2016年的锂电，这是一个新的产业趋势，会带来大量的产业机会。

他不是概念，更不是中特估，他是一个产业趋势，一个能创造利润，能给企业赚钱产业趋势，是应该高度重视的，应该和新能源一样高度重视的方向。

昨天 robin 也讲到了，最大的机会会在应用层,但从微软一系列产品，我们可以看出这个未来的巨大的应用场景和应用机会。
虽然也是暂时短期落地不了的预期，但由于未来的广阔市场前景，我觉得提前给估值是应该这也是未来一段时间我们都需要深度研究的课题，短线敏锐的跟随资金是投资最好的姿势.
当然，我们也不要担心这里涨了没追上.
上面也讲了，短期能兑现利润很少，在 A 股的历史上，没法兑现利润的方向，哪怕前景再好，也会有很大的波动，比如的国产替代，一些企业去年也跌的非常惨．关键是研究清楚，找到标的，做好跟踪。这个产业趋势已经正经的浩浩荡荡的出现了．

【民生计算机】 Microsoft 365 Copilot 点评：
送你一个以一顶百且永不休假的办公助理
两天前 GPT -4发布，我们曾以《三体》中曲率引擎打比方： GPT -4的发布就像曲率引擎吹动了发丝，很多人还不以为意，但这已经意味着它驱动光速飞船已经不远了。
两天后，没想到 GPT -4曲率引擎驱动的第一艘"光速飞船"：基于 GPT -4的 Copilot 这么快就横空出世，其功能之惊艳让朋友圈迅速刷屏，也验证了我们两天前的判断：曲率既然已经吹动了发丝，一个新的 AI 时代将呼啸而过不会为谁停歇。
Copilot 已经显示出 AI 助理高于操作系统的战略入口潜力。 Copilot 本质是微软基于GPT4大模型、 Microsoft Graph （用户数据池）和
Microsoft 365全家桶三大产品打造的生产力工具，或者更形象说是一个以一顶百且永不休假的办公 AI 助理。它除了在各个 Microsoft 365应用中直接使用外，更可以作为一个 AI 助理来全面灵活调用各个 office 应用，从而形成一个以它为需求交互核心的一体化办公的
Business Chat 。
邮箱 OUTLOOK ：可以直接根据需求写文稿，并提供微调功能，灵活选择文字风格、文本长度等
PPT :可以根据需求一键生成 PPT ，同时可以微调 PPT 风格。
Notebook :可以自动生成任务流程等功能性文本
Word ：可以插入 Note 、 PPT 等附件多模态交互生成相关文本，支持多种本文结构，还可以将 Word 文本直接生成 PPT
Excel ：可以通过 Copilot 直接获取数据分析结果、各类图表甚至数据未来预测
视频： Copilot 可以全面理解主要内容，用户可以直接向 Copilot 提问小组成员对某个问题的看法、某产品在中的信息等，会后可以直接将内容整理成各类格式文件，如 excel
多人办公：支持多人连续使用 Copilot 形成问答流，即在队友的结果基础上进一步提出需求优化
Power Automate :通过会后文件直接生成工作流程安排等
演示流程：用户直接告诉 Copilot 去哪个文件里找什么数据进行分析，直接给出分析结果，然后用户让 Copilot 将分析结果做一页 PPT 插入哪个文件中，全程在 Business Chat 平台
Copilot 技术分析
1、用户首先打开 Microsoft 365应用， Copilot 先将提示发给 Microsoft Graph 检索数据2、用户数据池 Microsoft Graph 将修改请求发给大模型进行优化
3、大模型将回复 Microsoft Graph 调用 AI 和发出相应命令等
4、 COPILOT 将命令进行编排等发给应用，最后应用输出结果
相关标的：办公套件【金山办公】【福昕软件】【万兴科技】
视频【梦网科技】【真视通】【会畅通讯】
邮箱【彩讯股份】
微软合作伙伴【云赛智联】【博彦科技】【立方数科】

坚守核心资产

​【民生计算机】三六零预计近期推出360系列的类GPT应用产品

公司于3月15日公开回答投资者，计划近期推出一系列类GPT应用产品：

在ToC端，公司将借鉴New Bing的模式，推出新一代生成式AI搜索引擎、AI浏览器、AI个人助理等产品；

在ToSME端，公司将推出生成式AI办公套件、AI企业即时通信工具等垂类应用；

在ToG&B端，公司已经将国内最完整的安全大数据及最强大的安全专家能力赋能给了360安全AI。

将包括结合了AI技术的全新“360浏览器”、“360搜索”、ToB 即时通讯APP“推推”、“苏打办公套件”等。

我们再度重申：百度和360作为国内前二的两大搜索引擎，具备海量通用数据之外，着重布局国家与科技巨头算力军备竞赛环节，均构建算法+数据+算力三大核心能力，或将成为国内通用算法的领军企业。在ChatGPT带来业务逻辑质变重估的趋势下，充分看好在通用模型的核心竞争力。

看好AI应用端在今年爆发，关注蓝色光标机会

个人强烈看好AI应用端在今年爆发，因为目前已经具备了井喷爆发的土壤环境。
而第一家宣布与微软合作开发AI应用产品的企业，第一家宣布成立“AIGC出海中心”的企业，有了近水楼台的绝佳优势。这个位置强烈看好。


个人明确看好蓝色光标，较大概率接棒汤姆猫，成为AI应用端炒作下一阶段的领军龙头。


百度的文心一言和微软的GPT4.0即将正式发布面世。

AI应用端的井喷式发展将进入快车道，为AI应用端爆款提供了萌发的土壤环境。

接下来就是比拼谁能做出第一款爆款的AI运用，类似于chatGPT这样的爆款。

当然有了第一款，第二款第三款将会随之而来。
应用端的炒作历来都是这类炒作的主菜。

比如元宇宙炒作时，中青宝的熊猫酿酒。虽不是爆款，但却成为了当时元宇宙沾边概念的第一款应用游戏。

其股价也是当时元宇宙炒作中，涨幅最大的。

而这次的AI应用，和当时元宇宙不同点在于，元宇宙当时更多只是停留在概念的表述上，应用端根本不可能落地。而这次的AI不同，因为chatgpt的横空出世，包括AIGC的跨越式发展，让AI的应用成为了可能，落地成为了必然。

所以，AI接下来的重点就是在应用端。必然会有堪比中青宝，甚至超越中青宝的牛股存在。

关键不在于谁又成为了百度文心一言的合作伙伴，也不在于谁能接入chatGPT。

这些都太普通，没有炒作噱头。

所以更重要的是，谁能够深度绑定。

那究竟是绑定微软还是绑定百度？

就目前得到消息汇总来看，文心一言和GPT4.0存在不小的差距。

这是客观事实，必须得承认！

那么短期，能够深度绑定微软和OpenAI的企业，就有了近水楼台先得月的优势。最有概率做出爆款的应用端。

当然不是百分之百，但是，拥有了这层身份，自然就成了股票市场炒作的最好标的。

都说汤姆猫的董秘会炒股，诚然，接入chatgpt这么一个事，股价能从底部到翻倍，着实厉害！


万兴科技 也不逞多让，凭借AI绘画和作图的噱头，股价也成功翻倍。

一开始，我认为蓝色光标是补涨万兴科技的AI绘画和AI写作。

但是，蓝色光标官宣了与微软广告达成战略合作，成为其官方代理商。

如果只是这一条，是一定不会有成为其接替汤姆猫，成为AI应用端新龙头的潜力。

这和 易点天下 类似，都是为微软的广告营销服务的，是其广告营销方面的代理。

关键在于，公司同时宣布了将与微软开展基于OpenAI的技术产品合作。
而且宣布成立“AIGC出海中心”。

首先，微软是OpenAI的大股东，OpenAI获利的75%将会回报给微软。

所以与微软合作相当于直接与OpenAI合作，微软也有动力将OpenAI的技术运用出去。

其次，蓝色光标没有明确说明合作的具体项目，可能会是虚拟数字人方面，也可能会是AI绘图写作方面，也可能是机器人方面。

不管是哪方面，合作出来的新产品大概率有成为爆款的潜质。

个人认为，很大概率是在数字虚拟人这个方向。蓝色光标是为企业服务的，不局限于一款虚拟熟悉人，而利用OpenAI的技术，推出数字虚拟人的服务，即契合了“数字虚拟人是GPT4.0杀手级应用”，又符合公司提出的“AIGC出海中心”，让更多企业享受到AI的红利。

这样的朦胧合作宣传，给人留下很多想象，也是大A最喜欢的模式。

所以，说汤姆猫会炒股，讲自己是第一家接入chatgpt的大A上市公司。

那么蓝色光标也不逞多让，是第一家宣布将与微软合作开发AI应用产品的上市公司。第一家“AIGC出海中心”。

而且是朦胧式地宣传方式。

汤姆猫只是接入别人的产品，而蓝色光标是要合作一款产品。

这个噱头比汤姆猫的更有质量和嚼头。

所以，我认为于情于理，蓝色光标有潜力成为接力汤姆猫的AI应用端下一只潜在龙头。

汤姆猫，万兴科技的涨幅都是翻倍了。

而蓝色光标20%左右的涨幅，仍然在起涨段附近。
而今天因为汤姆猫的跳水，被动带下来，会有更好的买点。

其上涨空间是非常可观的。

所以这才值得我来吹个票，如果是今天吹，明天卖那种，或者看不到上涨想象空间的，根本不值得吹票。文：江北之狼

​中药“科技”的牛市信号

写不写这篇纠结了半天，因为最近中药已经涨挺多了，甚至可能短期高点了，高点“吹”票是很容易误导人的，但是我觉得当下大家一定要重视中药走势带来的一些信号，所以还是决定聊一聊。

最近主流焦点都在三大运营商和中字头上，但其实涨得更凶悍的是中药，准确地说是中小市值中药，不少最近都在叠创历史新高（比如我直接持有的昆药集团，通过基金间接持有的固生堂，寿仙谷，达仁堂等等），只是因为大家耳熟能详的大市值中药五虎等涨得不多，所以受到的关注也相对不多，其中透露出的我能理解到的重要信号归纳如下：

1.虽然很多中小市值已经叠创新高，但是整体上机构入局应该还不多，因为机构持股更多一些的大市值还没怎么大涨。一些知名的主动基金至少到去年12月为止，我还没有看到对中药板块重仓持股的（可能有但肯定很少）。所以现在的高点可能是阶段性高点，但一定不是中长期高点，想要中长期布局中药的我认为接下来回调时候完全来得及。我自己乱直觉一下，目前的中药最晚相当于2020年的新能源。

2.去年底中药拉升过一波，很多人说是因为新冠，我一直认为不是的，因为多数中药股拉升是在10月左右，那时候还完全没有放开的任何消息，11月开拉的以岭等少数感冒中药才是因为新冠。让多数人认为是短期一次性利好事件导致的上涨，会让多数人拿不住而匆匆卖飞，这种上涨是最贼最隐蔽的，发生在上涨的初中期，会给后期继续上涨积累动能，因为卖飞者才是推动后续上涨的动力，都持股了也就没有后续资金了。那么这一次呢，到目前为止我觉得也比较隐蔽，大家都觉得外围动荡，中药避险，也只是短期行为，而不是长期趋势。同时加上这次不拉大票，进一步加强了隐蔽性。

3.这次拉升是在年报一季报业绩没有出来之前，所以纯粹拉估值，我们知道什么时候是纯粹拉估值，不看业绩，牛市时候，所以这波拉升有比较强的信号表明多数质地良好的中药股的估值市场认为是偏低的，尽管这两年中药已经涨了不少，但是就大周期来看，估值还远未恢复到上一轮中药牛市高峰时候。我之前写过一篇文章，去年底时候，主要观点就是中药后期大概率有数个纯拉估值的过程，因为目前很多好公司在涨了一两倍之后，PE依然只有10-20之间，是很低估的状态。叠加人口老龄化，新冠加强的民众对于中药的认可度，再加上国家支持，未来比较长的时间内，市场都会一直处于纠错状态，去逐步提升中药股的估值。

4.基于以上信号，中药的牛市周期已经开始应该是一个比较确定的结论，但是目前阶段可能是短期高位附近，持股的继续持有，仓位高的适当减仓都可以，想布局的可以先建观察仓，不要着急，中药整体是个波动性偏大的板块，后面调整会有更好的加仓机会的。并且这轮中药牛市是大周期，你可以把它理解成是长周期股，因此上涨一定是一波一波一段一段的，进二退一，来日方长。

曾经的白酒科技，会不会未来5年左右被中药科技所取代，成为下一轮牛市的主赛道，我们拭目以待。

最后再提示一下华润系的中药票大家一定要重视，央企叠加中药双风口。华润系四支中药票我目前持有华润三九，昆药集团，东阿阿胶三只，只有江中药业没有持有。（捡烟蒂的小蘑菇）

拓尔思获10家机构调研：目前公司积累了1300亿条基础数据，日均增加1亿条（附调研问答）

　　拓尔思（300229）3月10日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年3月10日接受10家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、副总经理、董事会秘书李党生先生就公司主营业务、核心产品及优势、未来战略规划进行介绍。

　　二、参会机构提问及回答。

　　问：在数据要素市场发展势头强劲的大背景下，请问拓尔思有哪些发展规划？

　　答：拓尔思在经营过程中形成了一套1+1=N的数据要素商业模式。

　　“1+1”是指一个大数据底座和一个人工智能技术平台。“N”是指行业SaaS服务集群，未来可实现N个云服务产品的拓展。

　　“1+1=N”的商业模式主要依托拓尔思自建的大数据中心，基于自研的大数据底座和人工智能技术平台，面向优势行业的业务应用，根据不同场景封装产品，基于公司成熟营销体系迅速推向市场。这种模式充分体现了拓尔思的数据要素具有可复制性强、迭代速度快、复用价值高以及无限供给等特点，实现了统一数据在产品化方面的裂变增长。

　　目前，拓尔思拥有完整的大数据基础建设产品线、丰富的行业SaaS服务集群和可靠的安全一体化平台。公司将以完善自身数据要素资源体系、壮大数据要素应用体系及建立数据要素安全体系为发展目标，从资源、应用、安全三个方面全面布局数据要素市场。

　　基于对1300亿以上资源性数据资产，通用、行业/领域知识库大类30余种，以及350种以上深度学习算法模型的融合治理，公司目前已形成了产业大脑、媒体资讯、网络舆情三大数据资产平台，为公司在网络信息内容治理、金融监管、政务资讯服务、金融机构风控管理、智能媒体服务、开源情报等领域的云和数据服务提供数智赋能。

　　问：公司积累了海量数据资产，请问这些数据来源于哪里？

　　答：目前公司积累了1300亿条基础数据，日均增加1亿条，以上数据全部来源于互联网公开数据。拓尔思数据中心目前拥有3大专业IDC机房，上千台高端机架式服务器完成对互联网公开数据的7*24小时不间断采集，同时租用了阿里云及微软云的服务器实现全球数据采集。数据中心监测的采集站点包括80万余家新闻网站、3000余个资讯APP、1200余家国内报刊、20余个第三方平台、79语种50万余个其他站点。每日数据量高达1亿多条，几乎涵盖了全量新增数据，网站覆盖度及数据存储量均明显高于业内水平。

　　问：公司积累了丰富的数据处理经验，请问将服务客户积累的数据用于变现是否存在数据纠纷风险？

　　答：拓尔思基于自然语言处理技术、积累的各场景行业术语及主题数据形成的各行业知识图谱,对海量多源异构数据进行融合、关联、标注以及知识化处理,构建形成大规模领域知识图谱。目前,公司拥有通用、行业/领域知识库30+大类,标签规则30000+。每类知识库具有规模大、语义关系丰富、结构友好、质量精良等特点。公司向客户提供的是以自然语言处理技术为核心的软件产品和数据中台产品，并不接触客户的内部数据，因此不存在数据纠纷风险，且从未产生数据纠纷。

　　问：请问公司的数据采集方式是自动采集还是人工采集？

　　答：拓尔思大数据中心的数据是基于自研的互联网数据采集系统实现全网数据全自动采集的。早在2002年，拓尔思就推出了第一代网络信息采集系统——TRS网络信息雷达，已成功应用于数千家媒体、企业、金融和政府部门的数据中心或信息中心。2020年，拓尔思推出了TRS海蜘大数据采集平台（以下简称“海蜘”）。海蜘是一款专业的网络数据深度采集产品，具有智能采集、全网适用、简单易用、高效稳定的特点，可提供多种网页采集策略与配套资源，帮助整个采集过程实现数据的完整性与稳定性。“海蜘”根据互联网不同的数据类型与网站结构，采用分布式抓取技术，对指定网站定向数据采集、存储，然后进行分类、分词、查重、打标等数据加工，在专业知识库建立、企业竞争情报分析、报社媒体资讯获取、舆情监测等领域应用广泛。同时，公司掌握高质量、具有公信力背书的数据采集点，在数据的质量和行业关联度方面具备优势。

　　问：请问公司在数据标注方面是人工标注还是机器辅助？

　　答：在大数据领域，目前多数公司在数据处理方面以人工为主。

　　拓尔思作为以自然语言处理为核心技术的公司，公司核心技术的对内优势主要体现为提升数据处理效率。公司利用深度模型和算法已成功打造多款数据中台，大力拓展数据治理和自动化清洗功能，以机器代替人工的方式实现数据自动打标，已累计智能标签模型120类，共计2800余个。

　　目前公司采取机器+人工的数据标注方式，且机器标注率已经达到80%，降本增效成果明显;

　　拓尔思信息技术股份有限公司主要业务是向各级党政机关和各类企事业单位等机构客户提供由公司自主研发的人工智能和大数据工具软件平台、相关行业应用系统和解决方案、云和数据智能服务（SaaS/DaaS）、及信息安全产品和解决方案等多种产品服务组合。公司主要产品为软件产品、安全产品、技术服务、云和数据服务、媒介代理、房产。自成立以来，承担过包括国家863计划、重大科技计划、信息安全专项、核高基专项等几十项国家级项目。公司连续十多年稳居国家规划布局内重点软件企业之列，多年被评为中国自主可靠企业核心软件品牌，同时也获得CMMI-5级认证。公司的技术或产品曾获国家科技进步二等奖。来源同花顺

一天卖出一年的量，卖疯了！4S店个股集合

湖北东风汽车开始降价后，北京，广东的等地30多个车企也开始降价！部分4S店，一天卖出一年的量，以前很多犹豫的客户，不再犹豫，没有考虑换车的客户，突然觉得香了，直接去买车了，4S店销量爆增，以后维修保养的客户同理也会暴增，所以汽车大降价最受益的就是4S店。这个是增量！

一文读懂6G通信

近日，6G概念频受政策利好催化。

边缘推理，Al算力的下一站

高通发布在Android手机上部署AI模型的解决方案。3月2日，高通中国发布了全球首个运行在Android手机上的StabLEDiffusion终端侧演示。高通AI部门演示了如何利用高通AI软件栈，首次在Android智能手机部署StabLEDiffusion模型。该模型是一个用文字生产图片的AI模型，参数超过10亿，过去只能在云端计算集群内运行。

【民生电子】通富微电近况更新

通富微电作为国内封测龙头，受益行业景气复苏、AI新应用兴起、Chiplet国内领先地位，近期重点推荐。我们上周组织了公司多场交流，要点更新如下：

加大核心技术攻关，推进6G发展

事件：工信部部长金壮龙今天在新闻办新闻发布会上透露，我国正在不断总结5G发展经验，已经组建了IMT2030（6G）工作组，搭建“产学研用”工作机制，将加强国际合作和交流，加大核心技术攻关，推进6G发展。

6G和5G的主要区别是更大的范围和更强的网络能力。芬兰奥卢大学发布的全球首个6G白皮书《6G无线智能无处不在的关键驱动与研究挑战》显示，6G的大多数性能指标相比5G将提升10~100倍，比如峰值传输速度将达到100Gbps-1Tbps，而5G仅为10Gbps；除了传输能力显著提升，无线网络不再困于地面，而将实现地面、卫星和机载网络的无缝连接。

为了抢占通信话语权，各国纷纷开展6G技术研究。从专利数量来看，国际关于6G领域申请专利总数超20000件。当前中国掌握的6G技术专利占全球申请量的40.3%（排名全球第一），美国申请量所占的比例为35.2%，日本、欧洲和韩国等国总申请量占比为23%。继5G之后，中国6G技术依然领先全球。

3GPP 6G技术预研与国际标准化预计2025年启动，大约2030年实现商用。目前我国已在6G超大规模 MIMO、太赫兹通信、通感一体、内生AI通信、确定性网络、星地一体化网络等关键技术研究方面均取得重要进展。从2月1日起，工信部优化调整微波通信系统频率，将进一步满足5G基站等高容量信息传输(微波回传)场景需求，并为我国5G、工业互联网以及未来6G等预留频谱资源。

投资建议：对于中、日、美、欧在6G技术方面的研究，空天地一体、算力感知、数字孪生、太赫兹方向重合度较高。

1）【空天地一体】：卫星通讯是地面通信的重要补充，有望在十四五后三年及十五五期间加速发展。建议关注卫星制造段相关标的【铖昌】、【信科移动】、【复旦微】以及地面段供应商【震有】、【盛路】；

2）【算力+感知】：包括产业链上游的底层基础设施、IT及网络设备标的【中兴】、【紫光】，光器件供应商【旭创】、【天孚】、【源杰】、【太辰光】、【仕佳】，中游的电信运营商【移动、电信、联通】，第三方数据中心运营商【润泽】、【科华】。

来源于网络，仅供参考。

南威软件——华润数科入主，数字政务建设最大受益者之一！

1、本次数字中国战略政策的颁布，将会极大提高各级政府/国企的行动力；

新华三（紫光股份）调研分享

新华三主业介绍