晶科半年报：用第一做第一！

光伏产业新一轮周期洗牌之下，各路企业集体承压，此时无疑最为考验企业的综合经营实力。

淘汰赛飞吹浪打之下，最为全球光伏的传统龙头，晶科能源(688223.SH)展现出了强悍的进取心，以及整体经营上的前瞻、韧性与可持续。

近日,晶科能源发布了2024年半年度报告，其在持续盈利、造血、全球化、产品创新与领先等几乎所有核心经营数据上均实现持续突破引领。

众所周知，由于供应链价格剧烈波动和国际市场政策变化，行业头部一体化组件公司上半年不少陷入亏损，部分公司市场份额出现下滑。而晶科能源在报告期内实现出货领先优势扩大的同时，交出了持续盈利的业绩表现，颇为难得。

此外，笔者注意到，在行业下行期，晶科能源也是行业唯一维持PV-Tech可融资性评级“AAA”的头部一体化组件企业。

以全球第一强化第一！各种领先数据背后，其一，晶科持续实现在N型赛道的创新突破与引领，并已明显进入技术迭代红利的收获期；其二，深厚的全球化功力凸显，为其未来竞局不同区域市场打下坚实基础；其三，基于N型TOPCon 的高效的垂直一体化布局，加之数字化转型赋能等多重优势，将继续保证晶科在行业与市场中的领先地位。

【一】强化多项行业第一，强悍、韧性与可持续！

这是晶科能源成立的第18年，是其登陆美股的第14年，也是回A后的第三年。

犹记得，数年前，作为晶科能源的创始人、董事长，李仙德曾发文表示“不惧怕任何竞争！”这位企业家曾在企业官微发文：2023，让我们狠狠生长！而在2024年初的新年献词中，李仙德再次表达对穿越周期的笃定信心。

如今回头看，晶科的业绩表现可谓“梦想成真”，甚至超出预期。特别是在光伏产业发展加速进入n型元年后，晶科能源进一步引领了新兴技术与先进产能的布局引领。以中国十四五和“双碳”时代为大背景，晶科能源开启了在N型赛道狂飙的新引擎。

第一，出货方面稳居第一。晶科能源上半年光伏组件总出货量达到43.8GW,其中N型组件出货量为35.9GW,占比超过80%,成为公司市场份额的坚实保障。其总出货量及N型产品出货量继续保持全球行业第一。在报告期内，晶科组件产品海外市场出货占比约65%，海外营收占比约71%，同比进一步提升。

众所周知，晶科能源是光伏产业历史上夺得全球组件销量冠军最多的企业之一。其曾连续 4 年位列全球光伏组件出货量第一名。2023年，晶科能源再夺全球组件出货老大位置，打了个漂亮的翻身战。而今年上半年，晶科能源在出货量上继续强化了自身老大的位置，40GW以上仅靠一家晶科能源独撑大局，其组件出货领先第二名约25%，将近10GW的领先，稳居行业第一。

第二，N型先进产能方面稳居第一。截止2024年6月末，晶科能源已实现稳定量产的 N 型电池产能超过75GW，目前晶科能源 N 型组件产品累计出货已超过 100GW；晶科维持2024年全年出货目标100-110GW指引不变。

纵观整个光伏产业，在晶科能源的引领下，N型TOPCon技术市场份额在上半年大幅上升，已经奠定了新一代主流技术地位，凭借其经济性和持续升级，主流市场份额在未来数年难以撼动。

第三，持续盈利能力居行业前列。在行业普遍亏损的情况下，晶科能源上半年实现营业收入472.51亿元，归属于上市公司股东的净利润达12亿元。

放眼时下的整个光伏产业，产业次序的重组不仅在出货量上，还在利润率上。且不论二三线企业中，苦苦挣扎在生死线上的，一线中也不乏连亏数季，且亏损幅度逐季拉大，四季度前看不到止损的迹象。前十大组件电池企业，仅剩以晶科为代表的三家企业维持正盈利。

颇为难得的是，黑鹰光伏统计发现，晶科能源自2013年以来一直保持持续盈利能力，从未出现过亏损。毫无疑问，持续且强劲的盈利能力，是其穿越经济与产业不同周期，持续发展壮大的核心秘诀之一。

第四，资金储备雄厚，财务结构稳健。纵观光伏商业发展史，稳健的财务战略，以及雄厚的资本实力是企业抵御危机，并不断发展壮大的核心要素之一。据财报披露，截止2024年6月末，晶科能源拥有资金储备196.45亿元，即便剔除短期有息债务，资金净值达134.83亿元，处于净现金状态，财务结构非常稳健。

第五，连续四年对外投资规模超40亿，资产负债率却持续降低。根据财报分析，新的产业周期里，即使面临诸多挑战，晶科能源依然保持自己的投资节奏。其2024年上半年对外投资规模为46.72亿元，连续四年保持在40亿元以上的相应投资。在强力投资推动下，晶科能源总资产规模也保持持续增长趋势，2024年6月末总资产规模达1245.28亿元，持续刷新历史记录。

颇为“神奇”的是，保持大规模对外投资的同时，晶科能源的资产负债率却持续下降。黑鹰光伏发现，晶科能源2023年四季度的负债率已经下降，而进入2024年后，其坚定地执行了既定策略，其已在盈利和扩产上找到平衡，并持续降低公司负债率。

根据财报，2024年上半年,晶科能源的资产负债率较上年末下降了0.83个百分点。此外，其短期借款及一年内到期的非流动负债较上年末减少了34.27%。一系列数据表明,晶科能源在债务管理和财务优化方面取得了显著进展,为公司未来的可持续经营奠定了更加稳固的基础。

第六，N型一体化能力颇为彪悍。不管你是否接受，由龙头企业驱动的垂直一体化战略已成为近年行业发展的趋势。据 CPIA 数据统计，目前，头部企业仍利用行业领先优势加速扩张，未来其规模优势和一体化优势逐渐显现，市场份额进一步向龙头集中。作为行业龙头之一的晶科能源基于对行业技术迭代和市场需求形势的判断也在加强一体化产能投资建设：截至 2024 年末，公司单晶硅片、电池、组件产能将分别达到约 120GW、95GW 和 130GW。如前述，同时作为 N 型 TOPCon 技术的行业领军者，公司 2024 年 N 型产能规模维持行业领先，特别值得注意的是，晶科能源在山西综改示范区投资建设的垂直一体化大基地项目继续稳步推进。

第七，研发创新投入力度稳居行业前列。据黑鹰光伏统计，2021年以来，晶科能源年度研发投入均在20亿元以上，2021年-2024年上半年，仅3年半时间晶科能源研发投入总规模高达178.81亿元，整体呈现增长趋势，其2024年上半年研发投入占营收达5.78%，这样的投入力度在整个光伏产业中居于前列。财报显示，晶科能源据财报披露，目前晶科能源有14个重要在研项目，总投资预算达109.2亿元，已投入资金84.71亿元。

【二】三大战略夯实N型大时代的地位

产业历次周期与波折下，晶科何以“以第一冲刺第一”？

显然，聚沙成塔，罗马不是一天建成的！

回溯企业近年发展，笔者认为，战略上的清晰、定力与强悍执行，是晶科能源始终披荆斩棘，保持领先的基础。

晶科能源董事长李仙德在年初就曾表示：战略就是每一次你需要做重大决策时最重要的衡量标准，我们不会因为个别来自市场的意见或者短期的股价变化影响战略的执行，“晶科这样（规模）的企业不会因为只做对一件事情而成就今天的行业地位，面临市场上强劲的对手，2021年，晶科对战略进行了重新梳理，时至今日依然非常清晰。”

光伏头部企业保持竞争优势的关键是什么？在这位企业家看来，晶科的三大战略不可或缺：一是通过持续投入研发构建技术壁垒；二是发挥全球化能力和品牌优势，更好满足海外日益增长的需求；三是通过规模化、一体化和数字化生产带来成本优势。

如前述，进入双碳时代后，伴随N型时代的到来，晶科能源进一步加大了研发创新的投入，由是实现N型从技术、产品到规模的大幅领先。根据上半年财报，截止2024年6月末，晶科能源N 型 TOPCon 电池大规模量产平均测试效率已超 26.1%，良率保持在 98%以上，电池入库效率、非硅成本和新技术导入节奏保持行业领先；182mm72 版型 N 型TOPCon组件量产平均功率超 595W。此外,晶科能源钙钛矿叠层电池的转化效率达到了33.24%,大幅提升了公司之前保持的同类叠层电池最高转换效率，进一步拓展了 N 型 TOPCon 向下一代电池技术升级空间。

由此，晶科也已累计26次打破光伏产品效率和功率世界纪录。

与研发创新相伴随的，是晶科能源在专利方面构筑的“护城河”。

截止到6月30日，晶科全球共申请专利4100多件，持有有效授权专利2280余件。同时，申请TOPCon技术相关专利近1000件，获得TOPCon技术授权专利460余件，成为全球掌握TOPcon专利数量最多且最主要的厂商之一。

凭借TOPCon技术专利的优势，通过高效技术研发能力，晶科能源TOPCon量产效率持续领先，提效路线明确，可与钙钛矿叠层完美融合，每年提效约0.5个百分点。

如何保护和应用专利？今年7月，李仙德曾在《错过了温州，不能错过世界》表示：在一个希望有技术专利壁垒，又希望技术能成为主流，被同行跟随，形成规模化生态链，从而更具经济性，这么一个矛盾的行业里，如何运用好专利这把利器，既能形成专利威慑又能实现专利货币化，但同时避免专利战这种两败俱伤呢？专利授权、付费授权使用或许是最佳办法，而对于“不打招呼，拿来就用”的做法，支持坚决打击。

产业承压，下行周期，对于龙头企业而言，哪些钱是必须要花得？在晶科看来，研发创新投入要保持甚至增长；此外，销售推广的费用，特别是全球化拓展的费用绝对不能“吝啬”。

回溯晶科能源过往18年的发展，彪悍的“全球化”已成为这家企业的一大标签。

根据笔者的长期观察，晶科能源无疑是行业中全球化能力最强的企业之一。晶科的全球化布局，一是早，二是猛，三是强大的系统性支撑。特别是进入双碳时代后，在迅速完成N型高效产能的规模化布局后，晶科能源已然形成一个更为成熟的面向全球市场的创新生态、创新体制和运营机制，由此影响、带动和引领全球合作与资源整合，保证其持续加速发展。

在四年前的战略会上，晶科能源就指出，其核心竞争力不仅仅是技术、成本和规模，而是全球化的愿力和能力，全球资源整合的能力，全球生态圈打造能力，包括整合超过200个国家和地区的超4000个全球客户的客户资源；整合全球上千家供应商的供应链资源；整合研发资源、系统资源、融资资源、政策设计资源。

李仙德在上半年的一场论坛上再次强调了全球化布局的含义：“晶科的市场策略是‘全球布局，本土化营销’，这也让我们的团队能够更加贴近市场，更好服务客户，同时，晶科在ESG方面处于行业领先位置，这也是我们能够更好掌握市场的一个能力。”

如今，产业剧烈变动下，海外市场无论是集中式还是分布式，对品牌、渠道、售后服务以及可融资性的要求较高，尤其是目前国际环境下对供应链的长期稳定性和可靠性也提出了更高要求，这些都需要一定时间的积累，非一朝一夕之功，这些潜在的进入壁垒也预示了先发者的优势。

根据上半年财报，晶科能源上半年海外出货占比约65%，海外营收占比约71%。秉持“在世界、更世界”的新全球化战略，晶科加快“从全球销售、到全球制造、再到全球投资”的进程，持续发力海外市场。

为实现这一目标，公司不断拓展海外制造和供应，强化本土合作。据财报显示，在销售端，公司在中东和东南亚等新兴市场表现出色，特别是在中东，市场占有率达到50%。公司成功开拓巴基斯坦市场，全年签单量已超过4GW，泰国市场的占有率也进一步提升。

此外，公司全球制造和投资的进程进一步加速。颇为引人关注的事件是，沙特阿拉伯也成为晶科能源全球新战略布局的第一步。在今年7月，晶科能源宣布在沙特阿拉伯建设光伏电池及组件生产基地。这是晶科能源的第四座海外工厂。正式投产后，预计高效光伏电池及组件的年产能将分别达到10GW。

由此，晶科沙特项目将成为中国光伏行业在海外的最大制造基地。有助于拓展公司在海外市场的份额，增强公司核心竞争力和盈利能力。

沙特工厂的建立和模式，是晶科推进制造全球化转型的中枢。其模式涵盖了资本、股东、组织、供应链，从本地采购到本地生产再到全球销售的全维度、全流程业务形态的创新，开启晶科全球化2.0时代。

除却高规模的研发创新投入与引领，加之强悍的全球化拓展，笔者注意到，晶科能源在数字化与智能化方面下了大功夫。2024上半年，通过智能系统联动生产线、自动化运输和智能立体仓库，晶科显著提升了生产运营效率和成本控制能力。

此外，山西大基地项目按计划推进，海宁基地的光伏行业最大智能立体仓库正式投产。而正在规划中的沙特工厂也将成为全球设备最先进、数字化程度最高的海外工厂之一，进一步支持公司在全球市场的长期发展。

笔者注意到，作为RE 100成员，晶科是全球首家通过全部（短期、长期、净零）科学碳目标倡议（SBTi）目标审验光伏企业；此外，晶科3个基地（云南楚雄/四川乐山/江西上饶）通过TUV莱茵零碳工厂认证。

【三】穿越新周期，用第一做第一！

时下，产业进入深度洗牌期，光伏龙头们如何应对周期与未来？

李仙德在《后SNEC思考》中分析：有关周期，没有周期的行业，只能说不够规模也不够重要。

在周期挑战与机遇并存的产业格局下，这位企业家认为，光伏作为最具经济性的能源，市场的短期波动并不会改变全球光伏市场长期向上的趋势。

事实上，回溯光伏产业发展，哪一年又不艰难呢？2013年IPO放缓，2015年股市断崖，2018年531新政，2020之后的疫情、玻璃、硅料市场遭遇冰点、到2023年的产能过剩。回头看，就像钢琴上的黑白健，此起彼伏，弹着光伏的“命运交响曲”。

晶科能源成立至今的十八年里，绝非一帆风顺。但特别的是，每一次策略上的转弯，晶科都能比别人看得更远，并在下一波趋势到来之前，暗中准备火药应对挑战。如何理解晶科能源过往的坚持和取舍？“趋势比真相重要；未来比现在重要！”

在2024年新春致辞中，李仙德表示，如果市场需求是分母，产能就是分子。只要不到100%由可再生能源供能，优质的分子永远小于分母，而现在远远远远不到100%。但产能过剩一定会让你不舒服，日子不好过，这就要有正确预期和充分准备，决定要更快、行动要更狠、预测要更前瞻、方向一致、余粮备足。悲观者正确，乐观者前行。气氛和气势很重要，若是活泼，主动热情，不死精神浓厚，就能把事情盘活。

“这个行业以前发展依附的是炸裂崛起，繁花依依；2024年的逻辑可能是不败、皮实、乐观、主动。除了一条路走到黑的成功，还可以在多条路上‘不败’。今天的晶科，有了更多的可能性，开拓的谱系也更丰富，‘用第一做第一’；今天的晶科，已经可以不患得患失，自我支棱，有核有杖，身后还有千军万马。”

下一步，晶科能源在2024年第三季度的组件出货预期为23-25GW。晶科能源对全年的表现保持乐观,预计随着下半年产业链价格的企稳和需求的季节性复苏,有望实现全年出货目标。通过在不同区域间平衡出货量和利润,有信心在激烈的市场竞争中保持可持续的经营业绩。

中信博巴西生产基地揭幕，全球服务力提升再下一城！

【编辑| 黑鹰光伏 江南】

日前，光伏跟踪系统龙头企业中信博巴西智能生产基地正式剪彩揭幕，该生产基地成为中信博在全球范围内第3座海外生产基地，可以说是企业升维全球化战略、夯实本地化服务里程碑式的一步。

中信博巴西智能生产基地位于巴伊亚州，总占地超10000㎡，年规划产能3GW，将进行本地化高质量光伏跟踪支架生产及供应，提升交付效率、保障产能供应，产品将辐射巴西及拉美地区市场。

中信博深耕拉美市场多年，在当地累计出货量超4GW、2023年出货量位列前五。同时于今年陆续签署巴西468MW&160MW、阿根廷236MW以及智利、哥伦比亚等多个项目，订单增长势如破竹。

本次生产基地启动后，中信博进一步完善了拉美市场海外区域总部+服务中心+本地化生产基地的属地化布局，提升拉美地区项目交付效率及本地化服务能力，为不断扩张的拉美市场提供有力支撑。

中信博董事长、总裁蔡浩表示：“本次工厂揭幕是中信博升维全球化、本土化发展重要引擎，代表着企业深耕拉美市场的决心，我们希望以此为序，与客户及市场一起，共同续写绿能未来。”

截至目前，中信博已于中国常州、繁昌、宿松，印度古吉拉特、沙特吉达及巴西巴伊亚布局全球6大生产基地，跟踪支架年交付产能超30GW。

通过全球化产能布局，企业在行业内构建了全球领先的交付能力，保障项目的高质高效交付，增强光伏项目全生命周期的安全可靠性。

近日，中信博发布的2024半年报显示，企业上半年实现营业收入33.76亿，同比增长75.73%；归母净利润收入2.31亿，同比增长135.86%。同时企业上半年跟踪支架交付达5.89GW，同比增长363.58%。

截至2024年6月30日，中信博在手订单66.69亿元，其中跟踪支架55.49亿元，同比增长约183.11%。

依据目前企业披露的项目情况，2024年至今中信博在印度、中东、拉美等地区市场均有不俗表现，此次全球第6座生产基地布局无疑体现了企业对于全球化进程、本土化服务的信心和决心。

未来中信博将聚焦光伏电站全生命周期发电收益率及客户满意度，与全球客户携手，为绿色能源发展做出贡献。

光伏大洗牌！90家企业净利润出现下降！

【文| 黑鹰光伏  王亮】

光伏产业正历经一轮深度洗牌期，自进入今年4月以来，光伏产业链核心环节的价格均陆续跌破成本价，各路企业均面临严酷的经营压力和考验。

不出意外，伴随近140家光伏上市企业上半年财报陆续发布，可以看到，深度洗牌与淘汰赛下，亏损成为普遍现象。

无疑，光伏产业正在变化中持续重塑格局。亦如协鑫朱共山所言，当前，中国光伏产业处在“破茧成蝶”的重要转换期。行业正在经历的不是以往三五年一轮的周期性迭代，而是光伏业大变局时代来临之前的一场预演，“现有市场错配反馈不影响产业高成长性趋势，光伏需求仍将维持高位增长，但增幅略有放缓，我们要坚定穿越周期的信心。”

据黑鹰光伏统计发现，2024年上半年138家光伏上市公司归母净利润合计为149.36亿元，同比下降了86.02%，而2022年同期这138家光伏公司净利润增速为22.80%。

具体到企业层面，其中90家企业净利润出现下降，57家净利润降幅在50%以上，38家企业降幅在100%以上；48家企业出现亏损。

此外，12家光伏上市公司盈利规模在10亿元以上，前三名依次为：阳光电源盈利49.59亿元，三峡能源盈利40.39亿元，特变电工盈利30.34亿元。

积极信号！TCL中环和隆基绿能上调硅片价格！

【编辑| 黑鹰光伏 江南】

同一天，两大龙头领衔涨价，沉寂许久的光伏硅片市场释放出积极信号。

综合各方消息确认，8月26日，TCL中环全面上调硅片价格，NG10产品1.15元/片，NG12产品1.5元/片，NG12R产品1.3元/片。

同一天，隆基绿能亦对外确认上调硅片报价：将N-G10L硅片价格上调至1.15元/片，N-G12R硅片价格将调涨至1.3元/片，新价格从29日开始实施。而此前，这两种硅片的市场成交价格区间分别为1.06元/片至1.08元/片和1.2元/片至1.23元/片。

据黑鹰光伏了解，多家企业预期跟随提涨硅片报价。

时下，产业正处于新一轮下行周期与惨烈淘汰赛阶段，2023年以来，光伏全产业链价格一路下探，进入2024年，由于行业供需失衡加剧，硅片环节率先进入非理性价格竞争状态。惨烈的价格战之下，不少企业将陷入“不卷价格就卷铺盖”两难之中，本就处于微利边缘，甚至加剧亏损，一旦陷入价格战是否能保住市场份额都难说，更遑论加大研发投入、提高产品质量。

在持续降价的背景之下，产业还有可能出现偷工减料、造假售假等无序竞争行为，继而影响供应链的发展，不利于整个行业的可持续发展。

回溯过往二十年，光伏领域已出现过大量“内卷”蔓延、对产业“伤筋动骨”的案例，持续的非理性的价格战，对行业无疑会产生深度伤害。

事实上，对于现阶段光伏产业非理性的价格“内卷”，已有多方给予呼吁，不过，具体的价格引领还需要各大龙头企业给予做出积极调整，这需要策略和勇气。

5月17日，工业和信息化部电子信息司指导下的“光伏行业高质量发展座谈会”强调：加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度；鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制。

在7月中旬举行的二十届提出，要“清理和废除妨碍全国统一市场和公平竞争的各种规定和做法”。

近日，召开会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。而在去年年底召开经济工作会议也指出，部分新兴行业存在着重复布局和内卷式竞争。

综合各方分析，8月26日，TCL中环和隆基绿能两大硅片龙头双双调涨硅片价格，旨在通过价格调整推动行业走出低价竞争泥潭，有望抑制市场无序低价竞争，推动产业回归健康竞争环境。

TCL中环表示，恶性竞争对行业经营造成巨大压力，内部也将适当下调稼动率，将库存调整至合理水平，优化硅片环节供需环境，恢复行业秩序，推动行业健康持续发展。

众所周知，TCL中环作为国内光伏行业的领军企业之一，其硅片产品在市场上一直享有较高的知名度和美誉度。此次价格上调，一方面是对市场供需变化及成本上升的合理反应，另一方面也是企业提升竞争力的重要举措。通过调整价格策略，TCL中环能够更好地适应市场变化，保持其在行业中的领先地位。

值得注意的是，TCL中环在硅片价格上调的同时，也在积极推进产能布局和技术创新。据黑鹰光伏了解，TCL中环已建成并投入生产部分新产能，同时还在筹划更大规模的扩产计划。此外，公司还致力于技术创新和产品研发，不断提升产品的性能和质量。这些举措不仅有助于提升TCL中环的市场竞争力，也将为公司的长期发展奠定坚实基础。

如前述，TCL中环和隆基绿能两大龙头此次硅片价格的上调，无疑将对整个光伏行业产生积极引领。

一方面，它将带动整个产业链的价格调整，使得上下游企业之间的合作关系更加紧密；另一方面，它也将促进整个行业的健康发展，推动光伏技术的不断进步和应用领域的不断拓展。

而放眼双碳大时代，随着全球对可再生能源需求的持续增长以及光伏技术的不断进步，传统龙头企业将继续在行业中发挥重要作用，推动整个行业的繁荣发展。

中国有色金属工业协会硅业分会认为，目前硅片行业超半数库存集中在一两家企业手中，短期内这几个企业的生产计划将成为市场关注的重点方向。中长期，随着产业链各环节产能加快清出，市场价格也有望回归到合理水平。

集邦咨询也判断认为，从供给侧看，当前库存消耗中，头部专业化大厂现阶段的排产策略调整至关重要。从需求侧看，电池片环节正处于重整出清的阶段，整体采购平衡，一体化厂商的电池排产进行，原有的硅片外采、代工需求展开。

TCL中环：当前开工率已下调至80%，共筑产业生态建设

8月27日上午，TCL中环举行2024年半年度业绩说明会。在对其2024年上半年的业绩和经营情况进行介绍后，公司就相关问题与投资者进行交流。问及当前开工率时，TCL中环相关负责人指出，“目前我们的开工率在80%左右，后续可能会根据销售状况做适当的下调。”

依托成本优势，TCL中环的“最优解”

硅业分会的最新统计数据显示，一体化企业的开工率维持在50%-60%之间，其他企业的开工率在50%-100%间不等。分化的开工率或为各公司根据自身所处的维度、资产规模以及战略情况所制定的不同运营策略。

关于TCL中环的开工率情况，相关负责人指出，“目前我们的开工率在80%左右，后续可能会根据销售状况做适当的下调。公司整体的稼动率也会在满足客户要求的情况下，合理调整库存，进行有序生产。”

TCL中环上半年在市占率方面取得显著成果，体现了企业的相对竞争优势。其日前公布的《2024年半年度报告》显示，2024年上半年，公司硅片综合市占率为23.5%，居于行业第一。上述人员介绍，“上半年的市占率平均在23.5%，7月的市占率为23.8%。基于中环的优势，我认为未来会保持该市占率水平；同时，我们会考虑综合的财务指标。”

前期，TCL中环相关负责人在接受媒体采访时称，在光伏企业的三条线成本线之间，各企业会根据自身情况制定不同的运营策略，考核点相对动态，面对市场的不断变化，我们会根据市场情况和内部数据分析，寻找综合生产、销售、市占、盈利等多要素下的最优解。

根据《2024年半年度报告》，TCL中环全成本领先行业次优约0.033元/W。据上述人员介绍，3分3的成本优势主要源于公司自身的技术和制造优势，“晶体环节有2分5的优势、晶片环节有0.8分的优势”，他介绍，其中在用料部分，“目前行业内颗粒硅的使用比例约为25%，中环可以100%使用颗粒硅，与西门子做出的产品一致，并且不存在N型、P型的使用差异，N型也可以100%使用颗粒硅。”

价格回归理性，TCL中环助推行业秩序恢复

TCL中环在业绩说明会上表示，当前光伏晶体晶片价格的下跌远超一般商业竞争范畴，公司在专注练内功、提升相对竞争优势的同时，也将积极推动并参与产业生态建设，减少恶性竞争，推动产品价格的理性恢复，这有利于产业的健康发展和产业参与者的长远利益。

据悉隆基绿能8月26日上调了硅片价格并表示硅片行业回调价格，旨在通过价格调整推动行业走出低价竞争泥潭，回归健康竞争环境。对此，TCL中环相关负责人在业绩说明会上指出，“预计未来一年内硅片价格将处上涨趋势。友商公示的1.15元在现阶段是非常理性的价格，在该价格下，头部企业可以保证一定的现金流和业绩，落后的企业现金流仍会损失，一年内可以看到部分企业退出竞争。”

关于上调硅片价格是否能支持成本较优的公司实现盈利，他表示，“对于现金流的贡献是有的，但实现盈利还需要一些努力。”

同期，公开信息显示TCL中环于8月27日全面上调硅片价格，NG10产品1.15元/片，NG12产品1.5元/片，NG12R产品1.3元/片。据TCL中环介绍，恶性竞争会对行业经营造成巨大压力，内部也将适当调整稼动率，保证库存处于合理水平，优化硅片环节供需环境，恢复行业秩序，推动行业健康发展。

当前光伏产业处于产业周期底部，竞争博弈加剧。加速的优胜劣汰对于业内企业的产品技术创新能力、工业制造能力、运营能力、全球化能力、资金能力等多方面提出了更高要求。长期来看，这不仅是业内企业强化经营能力、扩大相对竞争优势的机遇，更是行业格局优化的必由之路。

展望未来发展，TCL中环表示，在稳步推进各项经营工作的同时，将推动经营观念转型，加速组织变革和管理优化；业务方向，在优化当前业务结构、提升经营能力的同时，加速海外在地化制造布局，提升长远竞争优势；此外，将助力推进行业秩序恢复，构建良性产业生态。

逆周期全速开启产线系统优化 ，颗粒硅独辟蹊径引领协鑫科技率先实现业绩反转

【编辑| 黑鹰光伏  江南】

新一轮行业周期之下，坚定科技创新的信心比黄金更重要。

产业严重内卷的2024年上半年，光伏企业均出现不同程度的业绩亏损，但与之衍生的破局新机已然孕育。8月16日，协鑫科技（03800.HK）发布2024上半年业绩预告，公司归母净利润预计亏损14.5亿元（人民币，下同）。公司表示，亏损的主要原因为上半年多晶硅及硅片产品价格的大幅下降，以及产品售价下降导致的存货减值。

风雨过后现彩虹。与传统工艺不同，随着颗粒硅成本走低、品质向上，公司突围的转机亦在酝酿。协鑫科技相关负责人表示，上半年存货在7月已基本出清，特别是公司5月减产开启技改，成本持续优化，二季度成本相对一季度还有所降低，技改完成后的降本空间将进一步加大。

成本的持续下降，正是得益于协鑫科技在市场下行背景下坚持不懈地研发投入与系统优化。

科技创新永远是第一生产力。协鑫科技表示，2024年上半年，公司研发费用超7亿元。在保持原有研发方向的基础上，公司目前在颗粒硅洁净材料、生产能量平衡等关键环节均已实现重大突破，对颗粒硅生产成本、产品质量将持续产生正面效果。

在短短3年的颗粒硅产线持续运营中，公司在工程实践与研发创新方面对颗粒硅工艺不断进行优化探索与总结，并借助本次市场下行契机，同步对颗粒硅产线全面启动系统优化工程。这一举措虽在短期内使得开工率有所降低，但优化后的系统，硅耗、能耗以及生产效率等生产指标均实现大幅优化，进一步筑牢了公司在技术与工程领域的“护城河”。

协鑫科技称，本次全面系统优化工程预计于9月全部完成，届时公司极有希望率先实现业绩反转。

库存方面，颗粒硅质量持续提升，下游客户对颗粒硅的认可度不断提升。随着下游对颗粒硅的采购意愿不断增强，颗粒硅在今年下半年已迎来销售旺季，库存大幅降低。截至公告日期，公司颗粒硅库存率已控制在两周内，远低于行业库存平均水平。

匠心微雕，良心品质。协鑫科技颗粒硅在金属杂质控制方面保持行业顶尖水平。颗粒硅5元素总金属杂质≤0.5ppbw的产品比例从2024年一季度的约84.7%，提升至2024年二季度的约90.6%。同时，在更高标准的模式下，杂质控制水平同步在提升。颗粒硅18元素总金属杂质≤1ppbw的产品比例从2024年一季度的约55.8%，提升至2024年二季度的约64.3%，未来仍存在较大提升空间。

协鑫科技相关负责人表示：“现在颗粒硅月产已经开始增加，从量上看我们已经反转，财务上四季度应该能看到明确的表现。”

“在全行业普遍亏损的背景下，应该重点关注企业的品质管理、成本控制、科技创新、研发投入以及现金流水平，这些才是企业能够率先走出周期的关键。协鑫科技手握颗粒硅、钙钛矿两大拳头产品，品质、成本、创新、研发、销售都在行业名列前茅，差异化竞争有望让协鑫科技在此轮周期中率先实现业绩反转。”一位分析师告诉记者。

今年7月，中信里昂发布研报，首予协鑫科技“跑赢大市”评级。该行预计，年底供需平衡将有所改善，因此协鑫科技的低成本优势使其处于更有利的位置。

逆势增产，市占率升至30%，TCL中环凭什么？

【编辑| 黑鹰光伏  江南】

光伏行业进入深度调整期，各环节售价已连续多月击穿企业生产成本线，下半年以来更多企业选择减产以避免亏损扩大，也有企业选择增产提升市占率。

2023年底，TCL中环光伏单晶产能提升至183GW，到2024年末会同比提升9％至200GW；产能的迅速提升，也让TCL中环在整体市场过剩的情况下，市占率从2023年末的23.4％提升至今年上半年的超24％。售价低于生产成本线增产的代价是，据TCL中环公告显示，预计2024年上半年净亏损29亿元至32亿元，2023年同期盈利45.36亿元。

明知越卖越亏，开工率仍未降低，市场上甚至传出一种说法， TCL中环在给下游企业“发红包”？

“开工率的分化，使光伏行业中不同企业的成本模型出现较大差异。”TCL中环相关负责人介绍，运营策略随市场变化而随时调整，TCL中环会根据自身技术和制造优势降本，寻找综合生产、销售、市占、盈利等多要素下的最优解。

在光伏企业成本模型中，从上到下并非只有全成本一条线。全成本线，即生产成本线。按照物理模型，当盈利在全成本以上就应保持高开工，当成本在全成本以下时应保持低开工。

据TCL中环相关负责人介绍，光伏是重资产行业，需要考虑资产增减值等因素，企业测算时会在全成本线下面增加一条现金成本线。

在现金成本线下面，部分企业还会增设一条BOM成本线。BOM标准成本（BOM standard cost）是指产品制造过程中所需原材料、零部件、工具和人工等的标准成本。它是在制造产品的过程中确定的，通常包括材料费、人工费和制造费等。

据前述负责人透露，通常在三条线之间，各企业会根据自身情况制定不同的运营策略，“考核点相对动态，面对市场的不断变化，我们会根据市场情况和内部数据分析，寻找综合生产、销售、市占、盈利等多要素下的最优解。”

TCL中环的市占率在经历一段时间的稀释后，已逐步回升，显示出其策略调整的有效性。

“其中，当企业开工率出现分化时，叠加着光伏产业重资产的属性，使得低开工率企业失血程度会很高。”TCL中环相关负责人称，如果持续保持极低开工率，对企业的压力会指数级上升。在行业内的其他企业处于低开工率时，TCL的成本优势会领先更多。

“现在的产业状态下，很难获取每个考核点的极限。”据前述负责人透露，上半年TCL中环的策略是通过获取市场要素的最优解，来获得更多的收益。

前述负责人口中的最优解或与市占率。数据显示，在2020年以前，TCL中环的市占率约在30%至40%之间；在诸多新玩家涌入行业后，TCL中环的市场占有率一度被稀释到20%左右；今年以来，TCL中环的市场占有率不断提升，6月，其市占率已回升至30%。

TCL中环当前选择提产还有一个前提，那就是行业下行周期不会持续太久。

“从6月到7月来看的话，光伏行业的竞争很激烈，无论是一个如何大的行业，它在这样的竞争中都坚持不了太长时间，下行周期会缩短。”前述负责人预计，最早在今年四季度看到光伏行业转折点迹象。

上述负责人也坦言，TCL中环的生产策略是依据市场适时调整的，寻找综合生产、销售、市占、盈利等多要素下的最优解。

敢于逆势增产，TCL中环底气源自其不断下探的生产成本。

TCL中环位于宁夏回族自治区银川市的晶体六期工厂自主研发了智能装、换料系统，可在装灌料环节上大幅减少人工作业，每人每天可投料42吨，相较行业水平提升超过两倍。硅棒生产车间分为四大模块，共有3072台单晶炉设备。在拉晶这一核心工序上，人机比为1：384，即一个人可操纵384台单晶炉。

目前，其生产的长度达6.2米、重量达1028千克的超长单晶硅棒。“单晶炉生产一根硅棒需要40多个小时，40多个小时拉出的硅棒是6米还是3米，这背后的生产效率是不一样的。”据工厂先关负责人介绍，单台炉产生产效率领先行业 20% 到30%，如果测算上生厂过程中使用的非硅原辅材，单位成本更低。

硅棒冷却后，其会被截断为0.9米的长度送入方棒车间，经过检验、开方等流程，方棒被打包出厂，“方棒车间的自动化率已实现100%，黑灯化率达到了90%以上。”

随后，方棒进入晶片工厂，会被线切机切割为110微米、130微米厚度的硅片。据工作人员介绍，TCL中环切方棒使用的金刚线平均限定在28 微米左右，行业普遍在30 微米以上，线越细在单位长度内获得的有效产品越多。

“智能制造带来不只是效率上的提升，目前TCL中环的晶体六期工厂的实际产能已经超过70GW/年，良品率达98%，高于同行。”据前述TCL中环负责人透露，在提升产能的过程中，TCL中环并不会新增单晶炉台，主要是通过技术能力的提升，使得原有设备的产能提升。

据前述负责人介绍，目前TCL中环的生产成本领先行业约0.03元/瓦。

据了解，TCL中环还在和国内最大的石英坩埚制造商欧晶科技共同研发新品，拟将单个石英坩埚使用寿命从500小时提升至700小时。石英坩埚是光伏单晶炉的关键部件，是拉制大直径单晶硅棒的消耗性器皿，主要用于盛装熔融硅并制成后续工序所需晶棒。据该负责人介绍，如能成功会让企业的生产成本线继续下降。

该负责人称，光伏行业首先要卷的是相对竞争力，TCL中环要坚持技术创新、制造转型，以保证制造、成本等维度上的领先；其次，要卷的是资金实力，主要依靠自身财务健康以及背靠集团优势，来实现稳健经营。

组串式储能技术优势凸显，领储宇能全优领跑

国内首例百MWh级组串式用户侧储能项目

大洗牌下，光伏高管频频离职！

【策划编辑| 黑鹰光伏  江南】

光伏洗牌进入深水区，企业的人事变动更为频繁。天下没有新鲜事，熙熙攘攘，你来我往，络绎不绝。

最新的消息是，TCL中环发布公告称，因工作需要和个人精力考虑，沈浩平申请辞去公司 CEO 职务。辞职后，他仍继续担任公司董事、副董事长及董事会专门委员会各项相关职务。公司将由董事长李东生暂代CEO职责，并将依照相关规定完成新任CEO聘任相关流程。

事实上，黑鹰光伏统计发现，自2024年初至今，光伏领域可查的高管职务变动已超过60次。而在过往的2023年里，光伏产业也发生了近60位光伏企业高管职位变动，这样的变化成为光伏产业新一轮人才洗牌的重要组成部分。

通常，产业火热向上时，一些企业资深的企业高管会辞职出来“单干”，或者到更有吸引力的企业去展开新发展。而产业洗牌跌宕，或企业陷入发展瓶颈或困境，“老板”往往会开掉相关职业经理人，另请“高明”救场。

企业高管离职原因，无非以下几种情况：其一，跳槽到其他公司；其二，业绩指标无法完成；其三，各种资源助力下，另立山头，自己创业；最后，作为创始人，让位“光二代”；最后，公司内部调整/退休。

过往四年中，“双碳”大背景下，与高管频频离职相伴随的是，光伏人才争夺与“挖人” 的故事也持续不断。我们看到，有一些新的公司在背后资本助力下，往往是一下子把原来老公司的整个技术团队都挖过去了。

黑鹰光伏此前也统计发现，2022年，光伏产业中出现了近100起上市光伏企业高管职位变动。2021年这一数据为80多起。可以预期，伴随次轮产业的剧烈洗牌，光伏企业高管离职/加入的消息可能愈加频繁。人才流动亦成为产业洗牌的一个重要组成部分。

关于光伏人才与职场，黑鹰光伏团队做了相关统计：2018年——2022年光伏高管职位变化（离职/聘用）统计。

两大行业唯一！通威集团再次荣登《财富》世界500强榜单！

2024年《财富》世界500强排行榜通过纵向不同年份和横向不同行业的比较，既可以了解企业的兴衰，也可以了解公司销售收益率、净资产收益率、全员生产效率等经营质量的变化。这一排名已成为世界知名企业用来判断自身实力、规模和国际竞争力的重要指标，也是世界经济状况的晴雨表。

通威集团再次荣登《财富》世界500强榜单

今年《财富》世界500强排行榜企业的营业收入总和约为41万亿美元，相当于全球GDP的三分之一，比去年略微增长了约0.1%。此次上榜门槛（最低销售收入）从309亿美元增长至321亿美元。所有上榜公司的净利润总和同比增长2.3%，约为2.97万亿美元。500家公司除了盈利总额略低于前年（2022年）上榜企业，其他指标，包括资产总额、净资产总额以及雇佣员工总数均达到自《财富》世界500强排行榜创立以来的最高峰。500家公司的整体利润重回增长轨道。2023年，世界500强企业利润总额接近3万亿美元，相较上一年增长2.3%。今年，加湾地区企业，中国共有133家公司上榜。其中，通威集团凭借强劲的发展实力，再次荣登《财富》世界500强榜单。

2023年通威集团首次荣登《财富》世界500强榜单，一举填补了四川制造业世界500强企业的空白，也成为全球首家光伏企业荣登世界500强。立足全新起点，通威以更高的站位、更大的视野参与全球竞争合作，全面加快打造世界一流企业的步伐。

通威太阳能智能制造生产车间

在全国人大代表、全国工商联副主席、通威集团董事局主席刘汉元带领下，通威持续巩固晶硅、太阳能电池全球领军地位。目前，通威高纯晶硅年产能65万吨，产销量全球第一；太阳能电池产能达95GW，连续七年蝉联电池片出货量排名全球第一；高效组件产能75GW，2023年出货量跃居全球前五，光伏产品远销海外40余个国家与地区；全球首创“渔光一体”发展模式，已开发建设54个“渔光一体”基地，累计装机并网规模超过4GW，打造国家乡村振兴通威样本。

在多年的发展中，通威始终将技术创新视为企业发展的核心驱动力，不仅在现有技术上持续优化升级，同时积极布局新技术领域以应对未来市场的变化。“永祥法”高纯晶硅生产技术已应用到第八代，研发储备到第九代，实现“从1到9”的技术迭代，产品关键性杂质元素纯度达11个9，电子级多晶硅已批量出口海外。电池片环节，除了专注于TOPCon技术的推广与应用，通威还在HJT、XBC、钙钛矿/硅叠层电池等前沿技术上进行深入布局。其中，HJT技术作为下一代光伏电池技术的有力竞争者，通威已建成了我国首条GW级HJT生产线。在组件方面，通威已构建起囊括 TPC、TNC、THC 等差异化电池技术路线和多样化组件技术的丰富产品矩阵，并完成高价值矩形电池组件新品开发，以满足全球光伏装机日益丰富的应用场景以及终端客户更高功率组件产品的需求。

通威高效组件智能制造生产线

今年4月，通威TNC-G12R/G12组件新品相继在南通、合肥、盐城成功下线，全面迈入700W+“大”时代。同时，组件全球化布局持续提速，仅今年上半年通威组件就先后亮相法国、西班牙、波兰、意大利、日本、德国等国家和地区的国际能源展会，向全球客户展示高效优质的通威“智造”产品；先后与Memodo、Acwa Power、AMEA Power、Bouygues、ENBW、海兴电力等国内外合作伙伴签订合作协议，持续扩大通威全球“朋友圈”。

5月29日，通威THC、TNC组件分别以765.18瓦、743.2瓦的组件功率，双双刷新世界纪录。自2023年以来，通威已第8次刷新异质结组件功率世界纪录，3次在TNC系列产品上取得功率新高；6月6日，通威全球创新研发中心HJT+THL首片电池顺利下线，标志着新型电池、组件关键核心技术研发与中试活动正式开启；7月30日，通威全球创新研发中心半片切片中试线首片顺利下线，标志着在光伏切片技术领域取得重大突破。通威全球创新研发中心专注于光伏领域的前沿技术研发与创新，布局了涵盖几乎所有太阳能电池、组件主流未来技术,以适应未来光伏技术发展需要，以强劲的技术创新实力为通威在行业格局大变革的今天，充足地积蓄起面向未来高质量发展的底气。

通威全球创新研发中心首片电池下线

2024年，凭借发展韧性和强劲实力，通威集团作为全球光伏企业唯一代表，再次荣登《财富》世界500强榜单；同时，通威品牌价值也以2305.59亿元，继续蝉联全球水产和光伏两大行业第一。亮眼的成绩不仅展现了通威雄厚的发展实力和强大的竞争优势，也充分彰显了中国光伏作为全新“中国名片”屹立于世界舞台的发展成就，更有力展示了中国光伏全面崛起、不断自我超越的磅礴力量。

通威“渔光一体”基地

当前，我国正坚定不移地推进能源革命，在推动国内清洁能源发展的同时，也为世界贡献中国技术、中国产品和中国方案，为全球的清洁能源发展作出了巨大贡献。2023年，我国新增光伏装机约216GW，同比增长147%；光伏制造端产值超过1.5万亿元；电动汽车、光伏产品、锂电池“新三样”产品出口首次突破万亿元大关。光伏产业已成为我国在全球最具竞争力和话语权的战略性新兴产业，成为我国高端制造的一面旗帜。

作为中国和全球光伏领军企业，通威将以再次荣登世界500强为契机，肩负起新时代的责任和使命，继续坚定对光伏行业的发展信心和决心，接续奋斗、实干笃行，携手全球行业同仁共同推动中国光伏创新发展、高质量发展，为推动中国和全球绿色可持续发展积极贡献中国智慧、中国力量。

光伏筹资突破10000亿元！

【策划制作| 黑鹰光伏  王亮 刘洋】

光伏融资有多凶猛？

据黑鹰光伏统计，2023年-2024年一季度，仅A股119家光伏上市公司合计融资7787.54亿元，若考虑港股及未上市公司数据，近一年多时间光伏产业整体融资规模突破10000亿元是大概率事件。（注：由于协鑫科技等港股上市公司未披露2024年一季报，且会计披露准则不同，为保证信息客观公正，所以未予统计）

过去一年多时间，至少81家光伏上市公司融资规模在10亿元以上，其中37家企业融资规模在50亿元以上，19家企业融资规模突破100亿元，吸金最多的三家企业依次为三峡能源（融资927.42亿元）、天合光能（融资450.50亿元）、晶科能源（融资432.99亿元）。

当然，这些资本大多都有资金成本。据黑鹰光伏统计，2023年及2024年一季度，这119家光伏上市企业合计支付利息350.04亿元，前9家企业支付利息规模在10亿元以上，前三名分别为三峡能源（利息支出50.97亿元）、通威股份（利息支出19.02亿元）、特变电工（利息支出18.71亿元）。

另据统计，在疯狂举债扩张的势头下，截止2024年3月末，119家光伏上市公司短期有息负债规模飙升至2270.88亿元，同比增长了14.09%。其中51家企业短期有息负债规模在10亿元以上，4家企业超100亿元，依次为正泰电器（短期有息负债172.19亿元）、天合光能（137.70亿元）、三峡能源（126.91亿元）、吉电股份（118.71亿元）。

整体来看，截止3月末，119家光伏上市公司资金净值（资金储备-短期有息负债）为2474.58亿元，同比下降了6.80%，整体资本实力随有所下降，但结构仍较为健康。

但事实上，资本都掌握在少数巨头手中，中小企业资金压力之大甚至超乎想象。比如Top 20 光伏企业资金净值合计为2460.92亿元，占整体比例达99.45%，前8家企业资金净值均在100亿元以上，前三名依次为隆基绿能（资金净值556.99亿元）、通威股份(资金净值310.07亿元)、晶科能源（资金净值183.79亿元）。

而多达37家企业资金净值为负数，即资金储备不足以覆盖短期有息债务，相对而言，存在较大的资金压力和风险。其中16家企业短期资金缺口在10亿元以上。

总之，光伏企业经营分化明显，我们不再过多赘述，直接数据说话，企业具体情况详见下表，包括筹资规模、支付利息规模、负债率、短期有息负债和资金净值规模等五个数据排行榜：

光伏十大黑马

【文| 黑鹰光伏 王亮 杨洁春】

全球双碳风潮下，产业激荡，英雄辈出。

过往数年，伴随产业提速，疫情考验，供应链博弈，以及新一轮产业技术迭代期的到来，一些光伏新秀顺势加速崛起，并很快发展成为光伏产业中的“黑马”。

新技术的迭代，往往催化出产业格局的新变化；换言之，变化才有机会。而N型时代的开启，为不少新势力光伏企业杀出一条血路提供了前所未有的机遇。

当然，从过往的产业历史来看，无论什么技术风口，都会有越来越激烈的竞争。对包括一众光伏黑马企业在内的所有的参与者来说，这可能是一条崎岖的山路，也可能是一条黄金大道。本文是笔者筛选出的光伏十大黑马企业：

【黑马一】一道新能源科技股份有限公司

一道新能成立于2018年8月8日。成立五年多时间里，伴随产业提速，疫情考验，供应链博弈，以及新一轮产业技术迭代期的到来，一道新能抓住大势加速崛起，成为近年光伏产业中最大的一匹“黑马”。

什么是“一道”？以“天道酬勤、人道酬善、商道酬信、业道酬精”为公司精神，以“做一个技术领先的可靠的合作伙伴”为导向，与产业生态各方一道前行。从成立之初，一道新能就确定了以N型前沿技术引领公司发展的定位，并以“产品领先、技术领先、成本领先”为发展战略，并在市场竞争中以最先进的技术和产品切入N型赛道，并实现了加速发展和引领。

（一道新能董事长刘勇出席全球绿色能源领袖对话）

回溯一道新能过往的发展历程，可以说，这几乎是一家为N型技术产业化而生的企业。一道新能虽然成立于2018年，但是在N型技术积累上却有着大量的先发优势；早在公司创立之前，其核心团队成员就在推动N型技术研究和产业化应用方面做了诸多努力，几乎从零开始奠定了国内N型技术产业化的基础。营收方面，据招股说明书，其2020年、2021年、2022年、2023年1-6月，公司实现营业收入分别为7.36亿元、18.94亿元、86.06亿元、94.54亿元；同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为2180.55万元、-1.47亿元、2.03亿元、5.81亿元。

作为N型技术的引领企业之一，其拥有N型组件与轻质组件两大核心产品，生态光伏、城市光伏、海上光伏三大系列全场景光伏系统解决方案，并陆续进入多家大型国央企采购名录，建成国内外完善的销售网络，产品远销多个国家和地区，2023年已建成30GW高效电池和30GW高效组件产能，已成为光伏行业的新一线品牌。

特别值得注意的是，一道新能在全国范围内分散式布局了十余个生产智造基地，一方面将行业先进的N型光伏技术带到了各个基地，另一方面依托本地化制造，带动了上下游产业链的效应，实现了组件生产的降本增效。如今，一道新能全球组件出货排名已稳居前十，N型组件的出货排名跻身全球前三。

一道新能的公司愿景是，致力于成为全球清洁能源可持续发展的倡导者、践行者和引领者，造福人类社会，成为一家受人尊敬的国际化的新能源企业。

【黑马二】大恒能源股份有限公司

“全面屏”组件技术开创者——在光伏行业，这是大恒能源股份有限公司（简称“大恒能源”）最具识别度的标签。

不断创新，走差异化战略，不与传统龙头拼规模——这是大恒能源始终坚持的发展策略。

过往数年中，大恒能源加速崛起，成为行业最具发展潜力的产业“黑马”之一。

2021年夏天，历时两年潜心研发后，由大恒能源首创的“全面屏”组件技术横空出世。作为这一先进技术的开创者，亦作为光伏组件“防积灰”功能的缔造者，大恒能源可谓一朝成名天下知。凭借高达6-15%的发电增益，以及50%以上的运维降本，大恒全面屏产品，以及SolarUnit系统产品，已销往巴西、德国、波兰、荷兰、日本等120多个国家和地区，实现10000+多场景光伏电站应用案例，用户超过12万。

为保护“全面屏”专利技术，大恒能源已建立完善的知识产权保护机制。目前拥有200余项发明专利，产品均通过了TÜV、IEC、CE、INMETRO等国际权威认证，以及CQC、ISO9001、ISO14001、ISO45001等国内行业权威认证，并持续稳列BNEF Tier 1全球一级光伏组件制造商榜单。

过往三年中，在“全面屏”技术及产品的助力下，大恒能源实现了持续加速发展；到2023年初，大恒能源已完成两轮融资；8月完成股份制改革。而面对产业技术迭代，大恒能源TOPCon电池平均量产转换效率已突破26.70%，居行业领先水平。此外，大恒能源垂直一体化布局加速完善，业务线日趋丰富，截至目前，大恒能源已形成集拉晶、硅片、电池片、光伏组件、一体化光伏系统、光储系统，以及光伏电站开发建设于一体的发展布局。而在新一轮行业周期性挑战之下，大恒能源依然保持逆势扩张、持续增长的发展势头。

产能方面，截至目前，大恒能源具备5GW硅片、6GW TOPCon电池、10GW组件等先进产能。从更长远的周期看，大恒的阶段性目标是经过2024—2026年这三年左右的发展，稳中求进，出货量保持20-30GW的体量。

回溯这家企业的发展，历经九年多的摸索、创新和进取，大恒能源走出了一条差异化的、具有开创性的路线，也由此，在新的产业动荡周期里，能更为从容地应对风险与挑战。在大恒能源的看来，未来三年左右，整个光伏产业的供需失衡还会持续一段时间，面对新的变局，大恒必须坚持长期主义，多维提升综合实力，采取“组合拳”，以应对新的风险与挑战，并在波谲云诡的产业周期中赢取更长远的发展。

结合大恒能源过往的发展，再综合2024年其先进产能提升、多场景产品线构建、持续的创新投入、应对全球市场更为灵活的营销策略、企业管理与治理机制的完善等多种要素来分析，历时经年，大恒能源站在了成立以来的一个新的发力起点；大恒的故事，才刚刚开始！

【黑马三】海南钧达新能源科技股份有限公司

2003年成立的钧达股份[002865]，早期从事的是汽车内外饰生意，前身是海南钧达汽车饰件有限公司。其于2017年在深圳证券交易所挂牌上市。2021年，该公司通过收购捷泰科技股权跨界光伏，并出售汽车零部件相关业务。2022年8月，该公司通过完成捷泰科技100%股权的收购，全面转型光伏领域。此次转型不仅促使钧达股份股价在2022年前后大幅上涨超过了10倍，还使其跃居光伏电池生产的领先行列。

钧达股份的高效一直被市场津津乐道，2022年公司在滁州基地规划的第一座18GW N型TOPCon产能项目，仅用时140天便完成了一期，而相同体量的建设至少需要9个月。不仅如此，钧达股份作为业内最早卡位N型TOPCon高效光伏电池的企业，率先实现了产品的迭代升级和规模化量产，“钧达速度”持续显现。

截止目前，凭借“钧达速度”，公司已赢得全球十大组件厂商中九家的青睐，2023年其N型TOPCon市占率全球第一，大规模量产转换效率从24.5%不断提升至超26%，为当前业内最高水平，钧达股份一跃成为全球高效光伏电池引领者。

在业绩方面，2021年至2023年，钧达股份实现营收分别为28.63亿元、115.95亿元和186.57亿元；归母净利润分别为-1.79亿元、7.17亿元和8.16亿元。可以看到，在转型光伏的两个年度里，该公司不仅实现净利润扭亏为盈，并且两年合计盈利高达15.33亿元。

2023年起，钧达股份逐步启动海外市场拓展，构建海外客户体系，客户涵盖亚洲、欧洲、北美、南美等多个区域。

最新的消息是，钧达股份于今年2月已向香港联交所提交H股上市申请，募集资金将主要用于海外高效电池产能、销售运营体系及全球研发中心建设。此举旨在加速H股上市进程，搭建国际资本桥梁，促进海外电池产能布局，构建全球化销售网络，并整合资源实现持续发展。

7月25日晚，钧达股份对外发布《关于拟投资建设阿曼年产5GW高效电池生产基地项目的公告》，拟斥资2.8亿美元在阿曼苏丹国苏哈尔自贸区投资建设5GW高效电池生产基地，预计2025年建成。这是继钧达股份6月中旬宣布拟在阿曼投建10GW光伏电池产能后的最新重要进展。两者间隔仅一个多月，再度展现“钧达速度”。

【黑马四】安徽华晟新能源科技股份有限公司

2020年7月21日，一家名为“安徽华晟新能源科技股份有限公司”（简称“华晟”、“华晟新能源”）的企业在安徽宣城正式注册成立。华晟的战略定位从成立之日起就极为明确和坚定：顺应全球双碳大趋势，紧紧抓住光伏新一轮发展周期的技术迭代红利，以异质结（HJT）方向切入赛道，迅速聚集产业与市场各种优势要素，加速做大做强实现超越与引领，成为全球领先的高效太阳能科技公司。

短短数年，华晟已经在异质结（HJT）领域占据全球龙头地位。根据PV InfoLink数据，无论是技术创新、产能规模还是出货量及市占率，华晟已快速发展成为全球异质结领域的领军企业。

（华晟新能源董事长 徐晓华）

成立至今，华晟新能源已顺利解决掉HJT存在的不少“痛点”，并且成为业内首家对HJT从硅片到电池、组件垂直布局的领先企业。与此同时，华晟新能源已实现了高效HJT产品的低成本、规模化制造，并借此进一步推动工艺、设备和材料成本的降低；其以异质结技术(HJT)为核心，用更高的产品效率、更稳定的发电性能、更好的质量保证和平台化的技术拓展能力，让用户对光伏的未来更有信心。

有观察人士认为，伴随着HJT产品在光伏组件中渗透率的提高，华晟新能源一旦上市不排除有望跻身光伏市值巨头的可能，除了对A股的光伏板块的市值结构带来新变化；华晟也有望对标传统光伏巨头，成为光伏赛道的有力竞局者和引领者。

2023年11月，华晟新能源顺利完成C轮融资。本轮融资由中国绿发投资集团有限公司（以下简称“中国绿发”）领投，中银资产与中邮保险跟投，无锡国联金投致源与新兴资产继续加码，融资总额超20亿元人民币。央国企股东的加入为华晟的高质量、可持续发展提供了有力支撑。本轮融资完成后，华晟的股权结构得到了进一步优化。2023年内完成两轮超50亿元融资，彰显了资本市场对于华晟新能源强劲的企业实力和异质结技术广阔市场前景的高度看好。

【黑马五】青海丽豪半导体材料有限公司

青海丽豪半导体材料有限公司成立于 2021 年 4 月，主要从事高纯晶硅等半导体材料的技术研发、生产和销售的一家大型民营科技型企业。截至2023年底，青海丽豪具备15万吨的多晶硅产能，有效产能仅排在通威、协鑫、特变、东方希望和大全之后，排名全球第六。

今年4月3日，总投资570亿，青海丽豪+英发集团光伏全产业链项目落户包头的消息刷遍了光伏圈。在这次逆风扩产当中，青海丽豪计划投资250亿元建设20万吨高纯晶硅和25万吨工业硅项目。根据规划，项目分两期建设，一期投资150亿元建设年产10万吨高纯晶硅生产线＋12.5万吨工业硅生产线；二期投资100亿元，建设年产10万吨高纯晶硅生产线＋12.5万吨工业硅生产线，以及配套办公、研发、住宿和公辅设施。

这是继在青海西宁、四川宜宾之后，青海丽豪又一扩产项目。若项目建成投产，青海丽豪将拥有青海西宁+四川宜宾+内蒙古包头三大高纯晶硅生产基地。

青海丽豪在西宁计划总投资200亿元建设20万吨高纯晶硅项目，四川宜宾的高纯晶硅产能规划也为20万吨，总投资额为180亿元，一期10万吨配套项目投资额110亿元。

计算下来，青海丽豪的总投资达630亿元，多晶硅产能规划达到60万吨，总的产能规划仅低于通威股份和协鑫科技，排名行业第三。

青海丽豪有一大技术优势是，新上产的25万吨产能主打N型技术路线，没有棒状硅产能包袱。N型硅料的溢价优势+领先的产能规模，这更有利于青海丽豪在市场上大展拳脚。而支撑青海丽豪一黑到底，奔赴更加广阔未来的是其强大的股东和合作伙伴。

青海丽豪的股东有48个，既包括珠海华发、IDG资本、金雨茂物、长江证券等知名机构，还有正泰集团和爱旭股份等产业基金。其中，珠海华发和IDG资本还投资了高景太阳能。有这一深层关系，青海丽豪与高景建立深度捆绑的合作关系，将进一步加快青海丽豪成长的脚步。

青海丽豪的朋友圈还在扩展当中，今年3月26日，其又与头部组件大厂晶科能源达成战略合作。这对外释放了N型硅料黑马牵手N型电池、组件龙头，共赴N型技术未来的信号。经过多轮融资后，青海丽豪估值已达140亿元，入选了2023全球独角兽企业500强，成为冲刺A股IPO的潜在候选。

【黑马六】苏州仕净科技股份有限公司

十九年前的夏天，一家名为苏州仕净科技股份有限公司的企业正式成立。其后的岁月中，这家颇为低调的企业很快发展成为新能源行业环保设备的龙头企业，其在光伏行业废气处理领域是绝对的“老大”，市场占有率超过75%。

2021年7月，仕净科技（股票代码301030）在深交所创业板首发上市，开启新的进击征途。2023财年，这家企业营业收入同比增长1.40倍，实现归母净利润同比增长1.23倍，势头强劲。

颇为引人关注的是，早在两年前，仕净科技集中优势资源，踩准光伏产业技术迭代及红利大势，开始布局N型先进制造环节。安徽仕净光能科技有限公司（简称仕净光能）作为仕净科技的子公司，亦作为其光伏制造业务的经营主体，如今已发展成为一家涵盖研发、生产、销售、服务的光伏一体化领先企业。

作为N型电池创新者，截止目前，仕净的新能源板块已拥有安徽宁国和四川资阳两大产业基地，共规划40GW电池片及硅片。预计到2024年底，仕净光能N型TOPCon高效电池产能预计将达20GW。

对于入列N型时代的量产技术第一阵营，仕净光能有三个方面的考量与布局：其一，确保技术路线的先进性，公司选用当前全球最主流的TOPCon技术路线，首家一次性设计配备增强型激光工艺，并通过工艺和图形优化持续提升产品效率，产品指标全球领先；其二，确保设备选型的先进性，所选设备如苏州迈为、捷佳创等均为全球最主流的设备制造商；其三，确保设备布局兼容性，公司车间布局考虑未来技术路线变化的多种可能，并结合当前最先进的路线为一体的兼容性布局。

在今年的上海SNEC展会上，仕净光能携旗下六款主流N型TOPCon电池片系列重磅亮相，产品实现行业主流尺寸全覆盖，凭借更低衰减、更优温度系数、卓越的双面发电表现和弱光特性，吸引众多客户驻足询问。

历经十九年的发展积淀，仕净已见证并渡过了光伏数次产业周期，同时也积累了大量光伏行业的资源及能力，这些都为其成功发力N型先进制造打下了扎实的基础。

所谓天时、地利、人和，各种要素一应俱全。随着TOPCon太阳能电池项目及先进产能的加速落地，仕净科技已形成“环保设备+光伏”双主业布局，公司业绩呈现爆发式增长或许只是时间问题。

仕净光能表示，未来公司将凝聚各种资源，保持较大的研发创新力度，稳步推进新产能建设；同时加大市场销售力度，持续优化供应链管理，快速提升研发工艺技术水平，推出更多人才激励计划，有力保障公司在产业技术迭代时期的经营业绩持续稳健增长。

【黑马七】高景太阳能股份有限公司

高景太阳能股份有限公司成立于 2019 年，致力于成为全球光伏领域的标杆企业。四年中，高景太阳能硅片产品迅速扩大市场份额，成为业内硅片制造龙头之一。公司以“让太阳能为人类带来更大福社”为使命，蛙跃式布局光伏产业链核心环节，构建起单晶硅棒/硅片、光伏组件、光伏电站三大业务板块，面向全球市场输出光伏绿色产品及解决方案，助推建设新型能源体系。高景太阳能在全球设立了 4 大生产基地和 5 大电站业务发展中心，商务中心位于江苏。目前，业务已遍及美国、德国、意大利、马来西亚等 13 个国家和地区。

过往的2023一年，面对市场内卷、发展疲软等产业周期的挑战，高景太阳能没有顺势躺平，而是更积极布局应对：产销 50GW+的硅片，实现80GW硅片产能，75天第一块组件产品成功下线，宜宾 1.5 期锦上添花，电站新事业顺利启航......

特别值得注意的是，2023年12月23日，广州高景太阳能科技有限公司（下称“广州高景”）的16GW光伏组件生产基地一期项目，正式在广州市花都区投产。高景组件产线的建设过程仅历时75天，“高景速度”彷佛已成为高景的代名词。今年4月9日，高景太阳能荣登胡润百富《2024全球独角兽榜》，作为唯一一家光伏企业，成为荣登“2024全球独角兽榜”企业之一。

据了解，在光伏组件生产基地建立后，最靠近终端的组件制造已被高景太阳能确立为企业增长的第二曲线，是企业高质量发展的新通道，同时也确立了高景太阳能的崭新定位：全球领先的单晶硅片制造商+行业一流的组件制造商。

高景太阳能已提出了雄心勃勃的产能规划：单晶硅棒年规划产能100GW，单晶硅片年规划产能80GW，光伏组件年规划产能16GW。目前广州16GW光伏组件项目首期4GW已经投产。

制造方面，高景太阳能走先进制造、精益制造路线。高景太阳能N型硅棒、硅片产品以“大尺寸、薄片化、高效率”为特色，高景所拥有的N型成熟且高效的技术工艺、用于推进降本增效的先进设备、锻造卓越品质的6S精益管理、智能化制造自动化生产线，成就了高景太阳能硅片产品的高质高效。

硅片取得的制造优势在组件端也得以延续。高景太阳能精准选择N型TOPCon技术路线，以先进制造、精益制造确定为组件生产的差异化路线，用更好的产品品质和制造标准赢取客户信任。

此外，其N型TOPCon组件同样具备较强的市场竞争力，以“高功率、高效率、低衰减”为特色，最高功率达到700W，效率提至23%，年性能衰减只有0.4%。高景太阳能进入组件端是一个新的开端，目前高景组件产品已经具备丰富应用场景，无论是户用产品解决方案、工商业光伏系统解决方案，还是集中式电站系统解决方案，均是高质高效的高景组件产品用武之地。

【黑马八】江苏中清光伏科技有限公司

伴随新一轮技术迭代，还有一家企业也可称之为行业“黑马”，其成立时间更短，同样展现出了在TOPCon领域的发展潜力，那就是中清光伏。

中清光伏作为一家成立于2021年，涉足光伏制造仅3年的企业，在整体出货量上已与阳光能源、尚德电力、环晟光伏、横店东磁及中节能太阳能等同场竞争，2023年组件出货量预计突破6GW，而在TOPCon电池、组件方面甚至有争前五之力。

据悉，作为行业“新面孔”，中清光伏看似年轻，但其高管、投资人等都是深耕行业超15年的光伏从业者，展露出行业老兵的素养，公司初涉制造端便选择TOPCon作为主要技术路线切入赛道。

中清光伏近年迅速崛起的背后，其一是其核心团队在光伏领域积累深厚，推出“先锋系列”产品矩阵完美契合市场需求。其二是先进产能提升迅速，中清光伏已布局有7大制造基地，总规划产能包括83GW电池、39GW组件；截至2024年一季度N型产能为17GW组件及11GW电池。

从N型的出货比例看，2023年，中清光伏N型组件出货占比已达到75%，居行业前列；2024年，N型组件出货量占比将达到80%，进一步夯实竞争优势。

据了解，凭借高效的产品和大规模增长的产能，中清光伏迅速与各大央企、国企建立了深度密切的合作关系，其入围了国电投、电建、中核等央企集采名单，并迅速华能、华电等客户建立了资源合作，仅与国家电投合作中，2023年至今已超过2GW。

纵观行业变局，N型时代加速到来，2024仅是起始！时下，伴随光伏产业链价格下行，新一轮的产业发展已然开启；长远看，“双碳”风潮下的能源清洁化替代无远弗届；中国光伏在持续的降本增效中正加速奔向“主力能源”的大江大河。共识达成，趋势向好！

【黑马九】麦田能源股份有限公司

在短短四年时间里，新晋企业麦田能源以惊人速度崛起，并很快跻身全国独角兽企业之列。麦田能源的创始人朱京成是一名85后，曾在澳洲留学，在创立麦田能源之前，他曾在多家新能源企业担任高管职务，在另一家户储独角兽企业艾罗能源担任销售总监，在光伏和储能领域有超过十年的工作经验，尤其是海外市场的开拓经验。

凭借着对新能源市场深刻的洞察和未来预见，朱京成于2019年创立麦田能源，专注于光伏+储能系统，集储能逆变器、锂电池PACK的研发为一体。同年，麦田能源获得青山控股集团的战略投资，正式成为青山控股集团旗下新能源事业部公司，如今已是青山控股向下游新能源产业延伸的重要一脉。

在青山控股的支持下，麦田能源迅速成长，青山控股的支持不仅提供了资金和资源，更重要的是，为麦田能源带来了产业链上下游的协同效应和全球化市场的机遇。青山控股素有世界“镍王”之称，以其镍产业链的全面覆盖，不仅在新能源行业内构建了“从镍矿资源开采、湿法冶炼到前驱体、正极材料直至电池应用”的完整新能源全产业链，还成功通过麦田能源的储能产品进入光伏产业。这一战略布局实现了从上游到下游的全产业链闭环，为麦田能源提供了强大的产业链支持，同时也为其开拓全球市场铺平了道路。

依托青山控股的全球资源和渠道网络，麦田能源实现了业务的迅速全球化扩展。麦田能源已在英国、荷兰、意大利、澳大利亚等地设立了7个子公司和办事处，同时在印度、南非等地拓展了销售渠道，并在德国设立了海外总部。

在业绩方面，从2020年的千万元的营收到2022年末的超过二十亿元，麦田能源的增长速度是十分惊人的，甚至在2023年第一季度的净利润便已接近2022全年，同时公司员工数也从100多人增长扩张至目前的2000多人，生产能力已达行业领先水平，目前已建成智能化、数字化生产线26条，可年产100万套并网逆变器、60万套储能逆变器和60万套储能电池。出色的业绩能力，自然引得众多资本的青睐。

如前述，2019年，麦田能源获得青山控股的战略投资，青山控股持有麦田能源21.6%的股份，为其提供了强大的资源支持。同年，公司获得银行5亿元融资，这一资金注入极大地促进了麦田能源的快速发展与扩展。2022年3月，华峰集团与华友控股完成了对麦田能源的股权投资，进一步增强了公司资本实力。

2022年10月，麦田能源成功完成A轮融资，融资金额达数亿元，包括中信证券投资、国和投资、朝希资本等8家机构的注资。到了2023年5月26日，麦田能源完成Pre-IPO轮融资，融资金额超10亿元，投后估值超100亿，由朝希资本领投，多家机构参投。

【黑马十】安徽英发睿能科技股份有限公司

英发控股、英发睿能和英发德耀均为张发玉家族的控股的光伏制造主体。英发控股成立于2019年9月27日，法人为吴庆保，张发玉、罗宝英、张敏和张杰分别持股36%、24%、20%和20%。近年“英发系”在光伏圈大动作不断，很有黑马风姿。

4月3日，英发控股抛出了320亿元的扩产计划，光伏圈人尽皆知，建设内容包括40GW单晶拉棒、20GW切片、20GW高效晶硅电池新能源项目，项目地点在包头。英发对外表示，到2023年底，其高效太阳能电池产能将攀升至30吉瓦，2025年底生产规模达到50吉瓦，跃升专业电池企业第一梯队。此前，英发睿能入选了《中国独角兽企业研究报告2023》，同时进入“2024年全球光伏电池片企业20强”，入列TOP10。

英发睿能作为晶硅电池专业供应商，秉持着“只做电池片，做更优质的电池片”的理念，“制造做精，技术做新”的方式深耕N型电池领域，不断推动产品质量与效率的提档升级。其N型DeCon2.0产品采用了超低复合硼扩技术、激光增强技术、超薄氧化层及多晶硅层技术、多层多晶硅及退火变温技术，超细金属化工艺，使得量产效率达到26.7%以上，达到行业领先水平。

据了解，英发未来即将推出的新品DeCon3.0将给组件客户带来更多的收益。目前英发睿能已顺利完成半片钝化技术的研发工作，有效减少组件端切片损失，为组件带来最高5W功率提升。此外，我们还开发了POLY-SE+技术，使得背面钝化更具选择性，预计将为组件带来3W-5W功率提升，并显著提升双面率，从而为客户提供更加优越的发电效益。

在未来的技术选择中，英发睿能将继续致力于多样化的技术路线。依托BC平台，其已经研发出新一代的DBC产品，并同步推进HJT、钙钛矿电池的开发进程。通过不断的技术革新，英发睿能在行业中始终保持竞争力，以更坚实的基础铸就更辉煌的未来。

光伏业绩冰火两重！

目前40余家光伏企业披露了上半年业绩预告，一半是海水，一半是火焰。

大洗牌之下，2024年上半年光伏企业整体盈利能力出现了不同程度下降。如下表，据黑鹰光伏统计，45家光伏上市公司2024年上半年合计亏损（归母净利润）66.34亿元-117.98亿元，约同比下降了111.90%-121.16%。特别值得注意的是，2023年上半年，这45家光伏上市公司净利润的增速为27.61%。

此外，第二季度（4-6月）整体变得更加艰难！2024年第二季度45家光伏上市公司合计亏损55.53亿元-107.17亿元，约同比下降122.64%-143.69%。

具体到企业层面，上半年，45家企业中，处于盈利状态的企业共24家，其中特变电工、阿特斯、捷佳伟创、德业股份4家企业归母净利润都超过了10亿元；另外21家亏损的企业中，约7家企业亏损规模在10亿元以上。（注：部分光伏企业未披露业绩预告，所以未予统计）

争鸣| BC组件发电好不好？实证才知道！

【编辑| 黑鹰光伏 江南】

经过一系列的技术革新与市场验证，光伏行业的“第一性原理”——持续降低度电成本并不断提升技术转换效率，再次在BC技术上得到印证。从perc到TOPCon，再到如今的BC技术，光伏行业技术迭代步伐不停，而作为新锐BC组件的实际发电性能如何？让我们通过实证案例来揭晓。

来自浙江嘉兴的郭总为了验证BC电站实际效果，在自家厂房屋顶安装了BC组件和TOPCon组件，在同一块屋顶上，相同的朝向，相同的角度分别铺设了相同块数的隆基BC组件和某品牌的TOPCon组件，采用了完全一样的排布方案和逆变器。

因为选型的问题，这个电站上BC组件选用的是额定功率585W的防积灰组件，TOPCon组件选用的是590W的普通组件，虽然自电站4月并网以来，雨水颇多，防积灰的优势还未显现，但是BC组件整体的发电量却比TOPCon高0.26%！通过实证分析，折合单瓦来算BC组件单瓦比TOPCon多发1.5%，预计随着时间的延长，BC防积灰组件的发电量还会持续领先。

实践是检验真理的唯一标准，而对于快速演进的光伏产业而言，这一点尤为显著。该行业的基础理论嵌套在两个核心点：度电成本必须不断下降，同时技术的转换效率需稳步攀升。随着光伏技术从PERC向TOPCon，再到BC的迁移，我们目睹了技术革新的波浪一浪接一浪。然而，BC组件作为行业的新秀，在发电性能方面到底有何表现？最终，我们依靠实实在在的案例数据来作出评判。

据业界消息，市场上的BC组件销量已冲破10个GW大关，这是BC技术在光伏领域首次达到这样的销售水平，傍证了这一技术已经在全球范围内广泛铺开使用。日渐增多的证据表明，在实际发电效率和耐受性衰减方面，BC技术的光伏组件展现出多项竞争优势。据不完全统计，包括国家光伏质检中心（CPVT）、多个光伏检测机构，以及大量生产商、EPC公司和电站业主均积累了丰富的BC组件发电数据。尽管如此，还是有很多并非光伏领域专家的人对BC组件的性能了解不深，对于组件的选择显得犹豫。

记者在7月25日举办的隆基绿能线上实证发布会上获悉，BC组件在全球已安全运行超过一年时间。其具体表现如何呢？一系列的实践案例将揭示真相。

国家光伏质检中心作为我国首个国家级光伏产品法定检验机构，在位于银川的户外实证基地对隆基防积灰组件的发电性能和衰减进行了实测，通过七个月（2023年9月至2024年3月）的实测数据得知，隆基BC防积灰组件比常规Hi-MO X6组件月均相对增益2.84%，最高月相对增益5.4%（2024年1月），最高日增益达10%以上，这显示仅仅防积灰这一项附加的功能，就可以带来月均2.84%的发电增益。

同时，经过一组严苛的序列循环测试（IEC TS 63655标准验证测试）得知，BC组件的衰减值保持在2.2%以内，远低于其他TOPCon组件的衰减值。

国家太阳能光伏产品质量检验检测中心副主任朱晓岗表示，通过各项严苛的实证检测得知，隆基BC组件具备优异的发电性能和更低的衰减表现。

山东峰瑞的总经理刘总表示，只要是自己投资电站，就一定会选发电比较多，可靠性更强的隆基BC组件，BC组件安装在屋顶上，也比较美观，让工厂更加好看。近期，山东省潍坊市雨水较多，但是这里的BC光伏电站并没有因为连续下雨而导致发电量受损。

山东峰瑞电力科技有限公司是一家光伏EPC公司也是一个专注于工商业光伏电站的投资公司，他们五月份安装的光伏电站每天平均发电5.3个小时，年太阳辐射时长超过1600小时（该地区年太阳辐射时长是1400小时），超过预期发电10%，一年就能比预期多收益70多万元，两年多就可以实现回本。

（山东峰瑞的总经理刘总点赞BC组件）

隆基绿能的西安总部，科研人员也搭建了一座实证电站，通过实证环境检测Hi-MO X6 Max 组件的发电性能。在相同的地点、相同的倾角（20°)，相同的逆变器、线缆，在周边无任何遮挡的环境下，通过两个月的实证检测，发现Hi-MO X6 Max的常规组件比TOPCon组件单瓦平均发电增益可达2.6%。

而Hi-MO X6 Max的防积灰组件，又较Hi-MO X6 Max常规组件单位平均发电增益高了1.4%，也就是说Hi-MO X6 Max防积灰组件较同等功率的TOPCon发电能力高4%左右。以一万平米为例，30年间，使用Hi-MO X6 Max组件的电站，要较使用TOPCon同等功率组件的电站要多发电53万度，多赚31.8万元，相当于多赚了1辆赛博坦克越野车。

（1万平米厂房分布式电站，30年可多赚一辆“赛博坦克”）

同时，另一家BC领域的知名光伏企业在公开报道中也表示，建设在宁夏电力设计院楼顶的一个对比电站显示，其XBC组件单瓦发电量也远超TOPCon数个百分点，也从另外一个角度例证了BC组件在组件功率和发电性能上的双重领先。

从2024年上海SNEC展会上可以看到，至少6家的头部光伏头部企业已经展示了BC的概念产品，并且通过研读2023年财报，记者还发现有更多的企业在预研BC，此外记者还看到有知名TOP的大厂也在积极招聘BC的相关工程师。

从隆基的率先官宣BC就是未来，到行业的逐渐跟随，可以说BC大势已成。

上海交通大学太阳能研究所所长、教授、博士生导师沈文忠教授表示，BC技术在分布式场景下拥有更大的优势，因为分布式场景屋顶资源是非常宝贵且有限的，寸土寸金，这就要求光伏组件必须拥有更高的效率，且外表更美观。

隆基绿能分布式业务全球市场负责人霍焱向记者介绍，组件的尺寸是有安全边界的，尺寸过大会降低组件抗载荷能力，造成电池片隐裂风险加大，严重者导致出现开路性破损，使得功率大幅衰减，影响其正常使用寿命。光伏组件尺寸的最佳性价比是在有限的面积下，确保组件的安全、可靠和高效率。组件尺寸更大的话，还可能带来更高的热斑风险。

隆基绿能分布式业务中国区总裁牛燕燕表示，“2382”尺寸是分布式场景组件最佳的价值公约数，Hi-MO X6 Max经过隆基泰睿Inside和HPBC技术的加持，在抗荷载、运输费用、发电率等方面均有较高提升。隆基将于今年三季度开始将主流产品全面升级成为Hi-MO X6 Max系列，预计升级规模在30GW以上，目前行业内都在抢抓“2382”升级的东风，与行业各头部厂商一起尽早完成主流产品的切换，以减少后期的安装、售后和运维的成本，为终端业主创造更多价值。

科技巅峰，BC已来。犹如当年的多晶切换单晶，BC技术正在成为新一代的平台性技术，引领行业进入高效新质发展的新阶段，单晶切换多晶 VS PERC、TOPCon切换BC，彼时彼刻，恰如此时此刻。最终市场会做出什么选择？我们拭目以待。

现场| 天合光能陈奕峰：5年内TOPCon是主流，叠加钙钛矿是未来

7月24日，中国光伏行业年中会平行论坛“光伏产业发展投融资论坛”召开，天合光能副总裁、光伏科学与技术全国重点实验室副主任陈奕峰博士受邀参加，并发表《光伏技术产业化走势》的主题演讲。放眼未来5年，TOPCon技术最领先、产业化成熟度最高、设备单吉瓦投资最低，且效率还在不断提升、更具性价比，TOPCon产能充沛，无疑成为主流技术。而5年后，TOPCon更适合作为叠层电池的底电池，TOPCon+钙钛矿叠层电池技术将持续迸发强劲的生命力。第三方权威报告显示，TOPCon已经成为未来5年主流技术的明确趋势，且成为市场龙头企业的明确选择。

据陈奕峰介绍，2023年TOPCon产能快速增长，已经明确成为当下主流的电池技术。据InfoLink光伏技术趋势报告显示，目前TOPCon包括已经在建的产能有望逼近900GW，足以满足未来5年内绝大部分甚至全部市场需求；在接下来的5年内，TOPCon产能持续增加。TOPCon组件出货量也将持续攀升，有望在3年后突破600GW。同时，该报告预测在未来5年内，基于TOPCon组件出货量预估的TOPCon技术市占率占比在70%-80%左右，远高于其他技术路线的市场占有率。

来源：InfoLink

从需求侧来看，据集邦咨询统计数据显示，在2023年国内光伏组件采购中，N型产品的市场份额从年初的13.9%迅速增长至年末的66.7%，发展势头强劲。预计到2024年末，N型技术（以TOPCon为主）的市场占有率将超过70%，这一数据也与InfoLink预测数据一致。业界普遍认为，未来5年，N型TOPCon技术仍将是光伏市场的主流。

产业化程度与供应链成熟度是技术能否成为主流的关键因素，产业化程度和供应链成熟度越高，整体制造成本越低。相比于BC等其他技术，TOPCon是产业化成熟度最高、电池配套技术和装备成熟度最高、产业协同效率最高、制造成本低的技术，正因如此，未来效率仍有较大的提升空间。而BC类产品因复杂的技术工艺、较低的电池生产良率和双面率、较高的银耗量和整体设备投资，其市场规模和应用场景有很大局限性。

值得一提的是，据第三方媒体统计，今年SNEC展会上，展示TOPCon组件的展商多达52家，占比83.9%，组件数量占比66.3%，成为主流。几乎所有主流组件制造商都展示了TOPCon组件。

当天陈奕峰向与会专家介绍了天合光能i-TOPCon的多重价值。

天合光能TOPCon产品的领先性与优异性已然得到多方认可。在可靠性方面，天合光能单玻产品的耐湿热可靠性和单双玻产品UVID性能均领先行业。根据6月份发布的RETC测试结果显示，天合光能TOPCon产品的UVID后的衰减率在所有的受测组件中最低，排名第一。据PV Magazine最新的测试结果显示，天合光能TOPCon 组件荣获组件测试室内可靠性&室外发电量双料第一，在室内可靠性测试在PID、低辐照、综合分方面均优于HJT与IBC类产品，四月单瓦发电量较HJT组件最多高1.28%。此前，天合光能产品曾连续多月蝉联N型双面产品户外发电量排行榜第一。

TOPCon采用正背接触结构，IBC技术采用交叉指状背接触结构。在双面率方面，TOPCon产品双面率比IBC产品的双面率高了15%左右，低辐照性能也高了5%；这就意味着TOPCon产品单瓦发电能力更高，度电成本更低。

在双面应用场景，TOPCon产品具有高双面率和低辐照优势。目前，全球市场应用双面组件的场景约2/3，应用单面组件的场景约为1/3，TOPCon产品在更关注经济收益的双面应用场景中具有更高的客户价值，更具有竞争优势。

除了在全场景的价值优势，天合光能在TOPCon技术方面具有深厚的积累，深厚的底层技术逻辑储备和强大的专利技术，更是其i-TOPCon领航行业的硬实力基础。截至7月，TOPCon电池及组件专利500余件，涵盖天合自主研发的高效电池叠层结构设计、高效电池电绝缘技术、高效电池制备工艺以及高效电池互联技术等众多核心技术领域。

天合光能TOPCon对行业的贡献得到认可，去年光伏行业协会年度大会上，弗劳恩霍夫研究所（Fraunhofer ISE）Stefan W. Glunz教授认为，天合光能引领TOPCon电池技术的产业化是推动行业进入N时代的关键，TOPCon技术的领先性使其将持续领先并用于下一代产品。

TOPCon技术在过往已经验证了其卓越的领先价值，并正在展现出强大的可持续成长性。Stefan W. Glunz教授在去年光伏行业协会年会上就肯定过TOPCon技术巨大的发展潜力，并认为TOPCon还将继续用于下一代产品，未来通过应用钝化接触电池技术和叠层电池技术，TOPCon电池效率可以实现更高的突破。

陈奕峰在演讲中指出，突破晶硅电池极限的下一代光伏技术是叠层电池，已成行业共识。相比于BC，TOPCon更适合作为叠层电池的底电池，且更具性价比，因此TOPCon技术有很强劲的底层生命力，在未来将不断通过降低背面poly、抑制光学寄生吸收和采用超细栅线技术等方式来不断实现提效跟降本。5年后，TOPCon的提效路线有多种，TOPCon+钙钛矿叠层电池技术将具有强劲的生命力，持续引领光伏行业发展。作为光伏行业龙头企业，天合光能也已前瞻性布局TOPCon叠层实验室研发，天合光能实验室效率可达34-35%，未来产业化效率超过30%。

TOPCon产能巨大，在5年后，如何充分利用既有大规模TOPCon产能，深度应用这些先进产能，保护行业资产将成为行业必须思考的问题。从供应链和产业的角度来讲，若已有的TOPCon产能可以平滑地转变到未来下一代叠层电池技术和产能，这无疑是对于产业产能充分利用和技术效率最大化的路径。

陈奕峰博士表示，天合光能所有的TOPCon电池产能都可升级为TOPCon叠层电池，天合光能将持续发挥全球光储智慧能源解决方案的者的作用，以领先的i-TOPCon技术和产品助力光伏产业在新周期中实现高质量发展。

窥见晶科能源的全球化野心！

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近日，全球领先的光储制造商晶科能源宣布，与沙特阿拉伯王国公共投资基金Public Investment Fund（以下简称“PIF”）等在沙特合资共建10GW高效电池组件项目。该新闻在全球能源行业掀起轩然大波，该里程碑式的项目对于双方企业，乃至各自地区，以及对全球能源转型示范都具有重要意义。

据了解，沙特阿拉伯公共投资基金（Public Investment Fund，PIF）成立于1971年，是全球最大、最具影响力的主权财富基金之一。PIF的主要投资目标为在沙特经济中具有重要战略意义的领域，是沙特国家战略“2030愿景”计划的重要执行机构。RELC是PIF的全资子公司，是当地可再生和绿色能源技术制造的领先企业。

PIF之所以在众多候选合作伙伴中选择晶科，是看中了晶科在技术研发、制造体系、工艺积淀和全球营销方面的综合实力。

作为全球化的品牌，晶科拥有的不仅是“技术储备”，而是深刻了解当地客户需要哪些技术，有针对性地发力。晶科能真正从客户价值而非自己业务需求出发，能把握好技术应用的角度和火候，在市场需求把握、产品定义能力方面，均积累了丰富的经验，行业成功N型转型就是一个例子。这是PIF选择晶科另一个重要因素，“这样的合作伙伴才具备可持续性”。这次PIF果断选择与技术水平领先、体系力雄厚的晶科合作，也显示其在做战略决策时的独到眼光和审时度势的能力。

从晶科的角度来看，其对全球销售到全球制造转型的诉求强烈。而通过合作伙伴PIF在资金、资源、渠道方面的实力，以及沙特本身良好的工业基础和国家金融信誉，沙特工厂将成为晶科在推进“全球制造”计划中的关键一站。另一方面，除了在硬实力方面的积累，晶科对于全球客户及能源投资人在光储技术和产品方面的需求、使用场景中的痛点都了如指掌，对全球市场趋势也有更精准的洞察，更重要的是晶科在中东市占率超过50%，在沙特更高达70%，这说明沙特工厂是含着金钥匙出生的，具有天生需求优势。

晶科要在一个具有完全不同的文化背景的沙漠国家成功地实现本地化生产，产品品质、性能和成本要达到晶科的全球标准，这不仅对中国光伏企业，甚至对全世界任何一个规模化先进制造企业，都是前所未有的挑战。

“所以我们需要的不仅是创新，而是颠覆。”晶科能源副总裁钱晶说。“首先是合作和运营模式的颠覆。从全资到合资甚至其他更灵活的合作形式，在组织和管理结构上也会专业导向型挑选核心，组成梦之队，这样能让晶科与合作伙伴最大化发挥优势互补性，实现各自资源的最佳配置，并最终反映在市场业绩和投资收益的双赢结果上。”

“其次是能力输出的颠覆，之前的马来、越南、美国工厂，也就是晶科全球制造1.0时代，我们输出的是产能。进入2.0时代，以沙特工厂开始，我们输出的是技术、体系、经验、人才、供应链甚至企业文化。”

晶科的生产线已经延伸到亚洲、中东、北美，彰显了其国际化的生产实力。今天的晶科是以顶尖水平的电池技术、和高品质成为行业品牌，明天的晶科，将凭借其遍布全球的生产网络，成为真正全球化企业。

全球智造！TCL中环中东建厂再进一步

7月16日，TCL中环与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）、Vision Industries在中国深圳签署《股东协议》，三方将共同投资成立合资公司，推进太阳能光伏晶体晶片在沙特的本土化生产，项目总投资金额约为20.8亿美元，三方将以TCL中环持股40%、PIF全资子公司RELC持股40%、Vision Industries持股20%进行投融资。

该项目是基于中沙两国共识，服务于“一带一路”战略、推动中东-北非地区新能源转型的重要项目。本期项目年产能20GW，落地后将成为沙特本土首个光伏晶体晶片项目，也是目前海外最大规模的晶体晶片工厂。

据悉，沙特阿拉伯公共投资基金 (PIF) 成立于1971年，是全球最大、最具影响力的主权财富基金之一，RELC是PIF的全资子公司，是当地可再生和绿色能源技术制造的领先企业。Vision Industries为绿色能源工业项目和沙特本地供应链的领先投资者和开发商。

长期以来，中国光伏企业始终坚持技术创新，不断推动产品升级，引领全球光伏行业发展。在近年“逆全球化”的背景下，全球各国的贸易壁垒不断增强，为了保持中国光伏产业的持续领先优势，中国光伏企业“出海”正逐步加速。但由于受到供应链体系、生产成本、人才储备等因素影响，海外产能项目落地对企业的制造能力和技术能力提出了更严苛的要求。TCL中环作为全球光伏行业的领军企业之一，其在新能源光伏领域的领先技术优势和先进制造能力是其与PIF、Vision Industries达成合作的基石。

据介绍，TCL中环自主研发了定式模型数据库和“Deep Blue”+AI平台、数字孪生平台、产业链数据协同平台以及集控管理平台，可打破地域限制，实现工艺技术、制造能力的快速迁移，能够有效规避在不同国家因土地、人力等因素而导致的成本问题，同时实现产品质量一致性保证。本次签约的中东项目与银川项目属于同一技术体系。

与此同时，TCL中环始终践行可持续发展理念，通过技术创新和制造能力提升，推动绿色工艺、绿色产品的研发，不断提升ESG建设能力，为融入国际营商环境做好了充足准备。据TCL中环介绍，中东项目的建设也将充分融合ESG标准，将其打造成为更具创新力的绿色工厂。

本次协议的签署，将进一步推动TCL中环首个海外光伏晶体晶片工厂在中东落地，在全球范围提升其产品标准、制造工艺、知识产权等方面的影响力，实现从产品输出向技术标准输出的转型。据TCL中环介绍，该项目作为光伏产业链中重资产、技术复杂度最高的核心环节出海，一方面将作为与欧洲、北非地区展开商业合作的重要支点，促进TCL中环更深度地参与到全球光伏供应链中，辐射更广泛的全球市场；另一方面通过输出先进制造能力，为中国光伏企业的产业全球化提供借鉴和支撑，助力其继续保持全球范围内的竞争优势。

不仅如此，该项目之于“一带一路”战略、中东地区乃至全球的能源转型都具有重大意义。TCL中环、PIF全资子公司RELC、Vision Industries三方将通过技术与资源的强强联合，充分借助沙特的资源优势，展开技术研发、本地化人才培养、产业标准建立等多方面的合作，携手打造中东首条具有全球领先技术优势的光伏产业链，充分发挥中东地区在新能源时期的枢纽地位，积极服务于中东-北非-欧洲的能源一体化战略，为沙特等中东地区、北非、欧洲及“一带一路”沿线中亚地区市场推进能源转型带来巨大支持和助力。

沙特能源部副大臣Fuad Mosa，PIF总裁Yasir Al-Rumayyan，PIF高级总监、中东与北非能源与公用事业板块负责人、RELC董事长兼总经理Mohammed AlBalaihed，Vision Industries董事会成员、Almuhaidib集团董事长Sulaiman Al-Muhaidib，Vision Industries董事会成员、Abunayyan集团董事长Khalid Abunayyan，Vision Industries CEO Ayman Al-Hazmi，TCL创始人、TCL中环董事长李东生，TCL科技COO王成，TCL中环CEO沈浩平出席签约仪式。

晶澳科技：加大借贷资金储备 助力穿越周期调整

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在今年第二季度，光伏行业市场表现趋于严峻。随着5、6月光伏各环节库存不断积累，报价处于非理性水平，各环节稼动率持续分化。

面对行业挑战，以及有待优化的利润表现，业内企业正用不同形式积极应对。

光伏一体化龙头企业晶澳科技7月5日晚发布公告称，今年上半年累计新增借款金额合计244.94亿元。对此，公司表示，上述新增借款是为了满足公司日常生产经营需要，符合公司整体生产经营规划，有利于促进现有业务的持续稳定发展。

众所周知，光伏为资金密集型行业，对于资金需求极高。业内分析师认为，更多资金在手，可以帮助晶澳科技建立起丰厚的资金安全垫，更加自主投入项目建设，从容应对目前的行业困境，通过增加资金储备，可保证公司日常经营运行，有助于提高抗风险能力，平稳度过行业“过冬”，从而进一步助力其穿越行业发展的调整期。

无独有偶，根据天合光能本月初披露的公告，今年上半年，公司累计新增借款184亿元；隆基绿能6月宣布拟公开发行不超过100亿元公司债券。叠加此次晶澳科技储备245亿元新增借款，均显示出光伏龙头企业在增加资金安全垫方面的决心和力度。

事实上，追溯至十余年前“双反”时期，国家曾采取系列措施来支持光伏龙头企业的发展，其中包括2012年通过政策引导金融机构资源，向头部企业靠拢提供资金支持，以稳定经济和促进产业升级。重点确保“六大六小”光伏企业的授信额度，其余光伏企业将受到严控，而当时的晶澳即为被国开行重点确定为品牌和规模实力的龙头“六大”之一。

同时，本月初中国光伏行业协会组织召开“光伏行业金融风险评估及行业金融生态建设专项会议”，包含晶澳科技在内的五家行业龙头企业，以及国开行、进出口银行、工农中建交在内的十三家银行出席会议。会议一致认为，金融机构将继续扶优扶强，择优支持具备技术创新能力、成本控制能力及品牌渠道能力等较强护城河的优势企业。

另外，在工业和信息化部电子信息司指导下，中国光伏行业协会5月下旬召开的“光伏行业高质量发展座谈会”指出，将在财政方面，加大扶持力度，帮助光伏企业在周期内度过难关，提高行业整体的抗风险能力。

种种信号均显示，政策将持续引导资金和金融资源向光伏产业中的龙头企业倾斜。在政策的支持下，金融机构将加大对光伏龙头企业的信贷支持力度。而以晶澳科技为代表的光伏领先企业，由于规模较大、技术领先、市场竞争力强，则更容易获得金融机构的青睐和资金支持。

而这些措施的实施，也将为光伏行业的高质量发展提供有力保障，推动行业向更次迈进。

此外，根据晶澳科技5日晚同步披露的半年报业绩预告，预计公司2024年上半年归母净利润亏损8亿至12亿。对比今年一季度亏损4.8亿元，尽管组件价格持续呈下行趋势，但晶澳科技在二季度的亏损幅度相较于一季度几近持平，并未出现明显的扩大。业内人士普遍认为，晶澳科技此次中报业绩符合市场预期甚至超预期。展现出了公司在复杂市场环境中的稳健经营能力和良好的适应能力。

据悉，晶澳科技全力投入先进产能建设，通过加快项目建设，加速先进产能迭代。截至2023年底，晶澳科技组件产能95GW，硅片和电池产能约为组件产能的90%，其中n型电池产能57GW，n型产能占比有待提升。晶澳科技预计2024年底硅片、电池及组件产能均将超100GW。随着先进产能建设，预计n型出货占比或将持续提升，进而进一步巩固晶澳科技盈利能力。另一方面，也意味着晶澳近一年来落地投产的n型产能，将在今年大规模放量，结合2024年n型产品市占率大幅增长的背景，晶澳科技前期投入的n型产能或将于今年集中贡献利润，成为晶澳科技站到行业“破晓”与实现新一轮增长的重要倚仗，未来公司将持续受益。

值得注意的是，光伏行业距离“转机”或已不远。目前，随着光伏价格走低，行业洗牌进一步加速。根据券商近期研报观点，新一轮去库周期已经开启，三季度极端行情有望迎来转折。

而其中，以晶澳科技为代表的光伏组件一体化龙头，在产能规模、成本管理方面更具优势，有更强的盈利能力和更雄厚的资金实力，有望率先迎来业绩拐点。

连续中标！中清光伏入围中国电建新能源及国机中设新能源集采项目

▴中清光伏制造基地内景

02.中国电建

2024年光伏组件季度集采项目中标

▴海阳融进100MW光伏项目

光伏存货3400亿

“硅料、硅片、电池、组件四大环节全部跌破现金成本。”几乎已经是光伏产业共识。

从商业及企业经营角度考虑，中短期内价格的剧烈波动很可能对高库存的企业经营及业绩造成一定冲击，投资者对此应预计高度重视。

据黑鹰光伏统计，截止2024年3月末，113家光伏上市公司存货规模合计达3419.94亿元，同比增长15.86%，环比（2023年末）增长了9.75%。

具体到企业层面，52家光伏企业存货规模在10亿元以上，前11家光伏企业存货规模均在100亿元以上，企业间存货规模及变化我们不再一一赘述，详见下表。（注：企业存货主要包括原材料、在产品、库存商品、发出商品等，各企业存货结构存在较大差异，本次降价对各企业影响还需进一步分析，本文数据仅是提供一个观察维度，不构成投资建议）