【老吴解盘】第371期 反弹拉高，意图几何？

【老吴解盘】第371期 反弹拉高，意图几何？

 

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

                       

栏目说明：私募操盘是通过私募操盘手法模拟实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

 

今日盘面回顾：

今天大盘出现震荡走高，但是并没有像昨天一样走出普涨行情，结构性分化再一次开始显现。今天指数能够翻红煤炭板块功不可没，主要由于消息，煤电价格的调整，导致板块出现集体性的爆发。

 

接下来，我们面对这样的行情该怎么办？最好的方式是耐心等待，只能等待手中个股反弹，然后我们离场出局休息。为什么这么说呢？因为涨高了，风险也就变大了，如果把低位品种割肉，而去追高位的品种，有可能会出现低位品种上涨，而高位的品种开始进入回调，这样会被左右打脸。当然，也有可能高位品种继续上涨，而你的低位品种继续横盘整理，但是从投资学的角度来看，宁愿保持手中的筹码不变，以不变应万变可能会更好。

 

为什么在这个位置需要撤退？这是老吴一直以来的观点。国家队或者主力资金撤退，他们的时间周期需要多久？至少要三个月，到半年，甚至是一年时间，主要看他们的介入深度。从目前主力机构或者国家队资金来看，应该是介入得非常深，他们要离场，需要足够的时间，而且还需要足够的空间。那就意味着他们必须在拉升过程中，把点位拉到一定位置，主力想撤退在上升过程中是出不了货的，只有在下跌过程中的反弹，才是派发筹码的最佳时机，因为大家会觉得调整到位才进场，其实已经进入了一个下跌的趋势。这个时候无论是指数还是个股，达到目标价以后，国家队就会开始派发筹码。所以，大家要注意，在主力拉高派发筹码的时候，就是我们正好利用主力出逃的最好机会。

 

由于我们的持仓量和持股量都非常小，所以操作非常灵活，不会像主力机构一样笨重，进出都非常难，需要一个大周期。所以，这个时候利用好我们的灵活性，把握好最后的机会。请记住，不要被这波反弹行情的上涨所迷惑。   

 

 

技术面：

 

大盘翻红，继续反弹。这波反弹剑指3300点，以国家队为代表的主力将会拉高出货，他们的时间周期需要多久？至少要三个月，到半年，甚至是一年时间。所以，这是我们正好利用主力出逃的最好机会。

 

 

股票A账户：

 

2014年收益：120%

2015年收益：30.93%

2016年收益：33.75%

2017年初始资金：1013650元

当前市值：1117997元

 

 

 

今日操作

无

 

 

今日持仓：

 

满仓，目前分别持有中铁工业、新大陆、张裕A和三全食品

 

 

黄金账户

2017年5月4日账户初始资金：2000000元

长线账户(100万)：收益率13.60%

短线账户(100万)：收益率21.07%

 

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波段王走势日图

 

 

 

1）基本面：

 周二（6月27日）亚盘盘末国际黄金一分钟内上涨5美元，站上每盎司1250美元关口，日内涨幅0.6%，截止发稿，金价累积上涨逾7美元。为何在昨日金价闪崩后，今日又出现这么强劲的反弹呢?看来，“胖手指”对金价的下跌影响已经被消化，鉴于市场对黄金的信心以及不确定性，触发了投资者趁低买入。

2）技术面：黄金TD最高276.60，当前处于回调状态。压力位277.50，支撑位275.50。

 

 以上个股资讯由吴志辉（投顾分析师，执业编号：A0870616120004）编辑整理。以上内容仅代表个人观点，不构成投资意见！投资有风险，入市需谨慎！

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寻找价值50—致力于寻找A股最具投资价值的50家上市公司！
声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。
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【老吴解盘】第341期 巴菲特价值投资系列报告（4）：垄断和特许经营的魅力

【老吴解盘】第341期 巴菲特价值投资系列报告（4）：垄断和特许经营的魅力

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

栏目说明：私募操盘是通过私募操盘手法模拟实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

今日盘面回顾：

今天大盘延续了昨天反弹的走势，老吴已经讲过，在单针探底，测试3000点以后强势拉起，特别是银行，保险和中字头为代表的国企改革带头反弹，大盘基本已经企稳。今天的反弹非常有意思，涨得好的是银行保险，以及一带一路的港口。关于港口，涨得最好的就是广东的一些港口，像广州港，盐田港，深赤湾等，涨幅居前。港口老吴已经在一带一路专题报告中讲过，财富新航线。中国海岸线那么长,从哪里开始呀？广州，为什么是广州？经济发达，基础设施齐全，贸易量大，而且经过印度洋去非洲，去欧洲、去东亚都比较近，所以，广州及临近的港口是最受益的。

今天发生了非常尴尬的事情，大盘反弹了跟你没什么关系，因为大盘涨，个股没涨，大盘下跌的时候个股跟跌，而且还跌得更凶。今天的反弹基本上是以银行保险等权重股为主，跟其他个股关系不大，很多个股还在继续杀跌中。所以，老吴一直在讲2017年是结构性行情，结构性行情非常恐怖，非常难操作的原因就在这里，个股不会根据大盘而运行，而会走出独立轨迹，大盘涨他们不涨，大盘跌，他们跟跌。接下来，老吴看大盘反弹的观点依然保持不变。但是如果要把大盘的反弹扩散到个股，靠银行保险是很难带动市场人气的，港口属于一带一路，但是他的涉及面还是太小，属于主题热点，没办法带动大盘，只有国企改革主线才可以带动市场人气。

下面，我们继续巴菲特的学习之旅，第二期我们谈过银行保险的投资逻辑，而今天国家为什么会选择银行保险作为护盘主力呢？关键第一点在于银行保险估值较低，甚至还跌破净资产，所以主力选择他们，第二是权重占比大，拉动他们护盘效果比较明显。

巴菲特投资石油和消费股的逻辑

昨天老吴跟大家分享了关于纺织行业的投资逻辑，今天想对巴菲特投资石油和消费类股票这块进行分享，我们可以看到巴菲特选择企业时候的一些共同点：

1、 垄断。对石油行业的投资，像中国石油，美孚石油，它们最大的特点就是资源垄断，掌握了绝大多数的油矿，另外，还有先进的开采技术。石油行业的进入壁垒相当高，油矿和开采技术已经吓退了绝大多数竞争对手，所以像有国家背景的中国石油，美孚石油就基本形成了行业垄断，拥有行业的自我定价权。

2、 特许经营权，其实也是关于护城河，有特许经营权的企业能够积极地为产品制定价格,也就是说,当消费者对企业的品牌和产品形成了依赖以后，就算企业提高产品的价格,市场份额也不会受到多大影响，能够赚取更高的报酬，这就是手握定价权的一种境界。为什么这么多百年品牌都是来自消费类企业？因为他们已经形成了护城河，就算公司管理能力不够也不至于造成致命伤害，这是保持长期竞争力的核心因素。无论吉利还是可口可乐的核心竞争力在哪里？可口可乐的轻资产，源于他的糖浆和品牌，而吉利也是一样，品牌，核心技术，产品过硬，导致大家对他产品的依赖，还有喜诗糖果等等。

中国的垄断和特许经营权企业在哪里？

这是两个极端，一个是行业垄断造成竞争对手比较少，产生了自我定价权，另一个则是通过品牌和产品赢得市场，夺取定价权。我们国内有没有这样的投资逻辑呢？中国石油老吴就不多说了，48块上市，直接跌下来，时间节点非常关键，石油行业是垄断型的，另外还有像稀土这样的资源垄断。另一个就是护城河，像茅台，伊利和双汇，都是属于护城河非常深的企业。哪些行业拥有特许经营权？像银行，血制品行业，不是谁都可以进来，是国家审批的，牌照就是一个很高的门槛。做投资，我们要去分析巴菲特成功案例背后的逻辑，而不是简简单单的复制黏贴。核心逻辑是行业成长性好，公司低估，竞争对手少，随着时间的推移，护城河越来越宽，这就是投资逻辑。

技术面：

今天大盘延续了昨天反弹的走势，老吴已经讲过，在单针探底，测试3000点以后强势拉起，特别是银行，保险和中字头为代表的国企改革带头反弹，大盘基本已经企稳。

股票A账户：

2014年收益：120%

2015年收益：30.93%

2016年收益：33.75%

2017年初始资金：1013650元

当前市值：1090247元

今日操作

无

今日持仓：

6成5仓，目前分别持有中铁工业、新大陆、张裕A和三全食品

黄金A账户：

2017年5月4日账户初始资金：2000000元

长线账户(100万)：收益率9.26%

短线账户(100万)：收益率5.04%

操盘总结：

黄金实盘收益图：

三、今日策略建议

1）基本面：周四晚间公布的美国上周初请失业金人数以及4月生产者物价指数(PPI)表现相当抢眼，美元指数一度强势走高，但好景不长很快回落至平盘附近交投，欧美股市则全线下挫，黄金因此受提振连续第二个交易日收高。

黄金的波动性正处于十多年来的最低水平，凸显出多空双方的“胶着”，急需重磅数据指引，而本周五即将公布的美国CPI及零售销售数据，料助黄金摆脱“死水”一般的走势。

2）技术面：黄金方面，短期进入反弹，反弹之后就是我们一个非常好的做空机会。生命线下方，保持做空思路，做空要选一个好的位置，跌多了自然需要反弹,计划275.5附近继续加仓做空。

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【老吴解盘】第325期 接刀子？莫急，以静制动！

【老吴解盘】第325期  接刀子？莫急，以静制动！

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

栏目说明：私募操盘是通过私募操盘手法模拟实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

今日盘面回顾：

今天大盘继续延续昨天的下跌趋势，出现了连续第二个跳空缺口。我们知道自从出现了断头铡以后，已经连续两天杀跌，从短期来讲，杀跌动能开始有所减弱。从今天整个盘面来看，我们可以发现，在测试了3150这个位置以后，有所拉回，最后收了一根带长下影的螺旋线。短期下跌动能有所减缓，量能放大意味着很多恐慌盘被清理出局。虽然杀跌动能有所减缓，但是下跌趋势还是比较明显的，这个时候要去抄底，需要非常好的功夫和技能，所以老吴不建议大家抄底，因为这是接刀子的功夫，如果功夫不够深，接刀子一不小心反而很容易让自己受伤，杀伤力会很大。以静制动，等待行情稳定下来了我们再进场。利弗莫尔说得很好，当危险信号出现的时候，我躲开他，那么这两天的下跌跟我们就没有任何关系了，同样的，当行情企稳了，我们再重新进场也来得及。行情是趋势性，不会随着短期的改变而改变。如果说短线企稳要反弹了，我们再选择进场。

在这几天的下跌过程中，依然有表现好的股票，像贵州茅台和泸州老窖双双创出历史新高，很多医药消费类股票也创出了反弹新高，像涪陵榨菜等。并不是说市场下跌就没有机会，老吴一直强调2017年是结构性机会，市场会一直存在比较好的机会，所以你会一直有参与的冲动，然后，就没有然后了，这是比较要命的地方，如果没有这个机会反而好，因为你也不会看盘了。

板块方面，除了医药消费以后，今天下午的一波反抽就是次新股表现最好，这些品种在涨，很明显说明反弹只是一个小反抽而已，不要抱太大幻想。只有什么在涨的时候才意味着趋势性的反弹呢？就是中字头为代表的国企改革。像次新股，高送转，哪怕是价值股在不断创新高，它们都没办法带动市场人气。唯一能激起市场热情的就是以中字头为代表的国企改革，所以我们需要重点观察以中字头为代表的国改股的运行轨迹。今天很明显，上午冲高以后下杀，中字头也出现了比较明显的调整，空间上基本到位，但时间上还需要一个过程来缓解。

大盘依然处于下跌趋势，要引起重视，不要轻易抄底。看盘怎么看？关注主线，以价值为代表的消费类股票虽然表现不错，但是不要追高，低位结构形态好的，可以介入，但重点还是中字头为代表的国改，它们决定了行情的走向和反弹的力度。如果它们没有起来，不好意思，行情没有那么快启动。大盘下杀到这个位置下跌空间会非常有限，3000点是重要支撑位，也是管理层的心理底线，而个股下跌空间依然非常大。接下来可能的走势是大盘反复磨底，个股继续下跌，结构性分化，价值类和国改类股票反而会出现逆势上涨。

技术面：

今天大盘延续下跌趋势，并没有收回2638点趋势连线，所以老吴的图就不再重新画了。虽然在测试了3150以后，有所拉回，最后收了一根带长下影的螺旋线，下跌动能有所减弱，但是依然处于明显的下跌趋势当中，不要轻易抄底。

股票A账户：

2014年收益：120%

2015年收益：30.93%

2016年收益：33.75%

2017年初始资金：1013650元

当前市值：1123047元

今日操作

无

今日持仓：

2.5成仓，目前分别持有张裕A和三全食品

黄金A账户：

2017年初始资金1000000

今日持仓

无

今日操作：

无

操盘总结：

波段王收益图：

三、今日策略建议

1）基本面：周二(4月18日)黄金市场遭遇惊魂一夜，纽约时段盘中一度下挫并触及1279美元/盎司的日内低位，但受助于美元走软、美债收益率下降、朝鲜局势紧张和法国大选前的紧张情绪，金价随后实现V型反转，接近前日触及的五个月高位。周三投资者仍应关注美国经济数据的表现。

法国大选方面，类比当初英国脱欧投资者也不要被当前民调所蒙蔽，当前法国“选情”胶着，难分伯仲，分析人士普遍预计第一轮出结果的可能性不大，第二轮投票将于5月7日进行。那么这种情况发生的概率最大，一旦下周公布此种情形的结果，由于是符合市场预期的，预计对黄金市场偏震荡！

2）技术面：

黄金依然维持1280-1292区间高位整理，做头部，对应国内价格285-287，287附近做空为主！

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狙击涨停敢死队

狙击涨停敢死队

在股市中，股民最梦寐以求的事情就是买到涨停板股票，但是股票市场3000多只股票要买到涨停板又谈何容易呢？买到一只股票突然涨停了，是主力太强悍，还是你运气太好？其实，狙击涨停板确实有一套方法可以加大我们的胜率。今天跟家人分享一下我的经验。

1、狙击龙头涨停股

很多股民喜欢追逐“辣鸡股”，因为它们盘子小，跌得深，很多股民认为爆发力理所当然更强。其实不然，强者恒强，弱者很弱，真才是股市真理。所以，狙击涨停板的首要目标必须是龙头股。当一个板块火起来了，首先涨停的肯定是龙头股，然后在龙头效应的光环下，其他个股才开始发力，因为龙头更容易受到主力的青睐，这是永远不变的定律。

我在这里举一个栗子。大家看上图，最近次新银行走得很强，这天一开盘，银行领涨，作为次新银行龙头的张家港行开盘两分钟不到直接涨停，引来了更多资金的参与。这时，我们应该瞄准次新银行股的其他龙头，如“江阴银行”。果然，在张家港行涨停之后，江阴银行后续跟上，如果我们可以及时布局，涨停板其实没有大家想得那么难。

2、不破均线狙击法

大家请记住，我们追涨停，必须弄清楚股价现在处于高中低哪个位置。如果处于高位涨停的个股千万别追，安全至上，万一是主力拉高出货，被深套的就是你。当股价处于非高位，出现涨停并且盘中封不住，出现回落，但在分时均线附近得到支撑或者小幅跌破，这时，就是我们狙击的最好时机。为什么涨停盘中没封住？首先有可能是主力拉高之后的震仓动作，把获利盘洗出去，为后续拉升清楚障碍。另外，还可能是上方抛压真的过大，导致无法封板。

我们来看看上图所示，龙头股份处在非高位，以涨停板开始启动。盘中股价有所回落，多次开板，甚至跌破了分时均线震荡。但我们往深一步去分析，为什么多次开盘没封住？其实有部分超短线资金获利出局，导致多次开板，这是很正常的现象。当这些资金都跑光了，上方抛压明显减轻，股价跌到分时均线附近马上又出现新的做多力量，所以股价在分时均线附近就跌不下去了，这是很明显有资金在护盘的表现。在了解了资金进出的原理，我们就可以放心追进去，最后尾盘顺利封板。

3、狙击大盘股

一提到大盘股，很多股民的避而远之，因为盘子太大了，拉不动。但是，我们如果用逆向思维去分析，当大盘股被拉到涨停，是不是意味着主力实力很强?资金很雄厚？跟着这些主力还能混得差吗？因此，如果我们看到大盘股涨停，可以放心追进去。但是必须要注意，只能在低位涨停才能追。在中高位涨停，再追进去的话就很容易被套了。

我们来看看中国联通的例子，16年10月11日，早盘快速涨停，说明主力实力很强，而且做多意愿很强烈，主力已经迫不及待要拉高股价，请注意，这是第一次出现低位放量涨停。这时候，我们可以顺势追入，坐享主力抬桥的快感。但是，对于这些大盘股来说，如果在中高位出现涨停，主力必须付出更多的资金，元气大伤，需要更多的时间回调休养，如上图，联通在上涨了一段时间后，再次出现涨停，但是第二天开始便进入了为期15天的整理，而在回调的时候很多人已经吓得惊慌失措，早早离场，后面的上涨也跟你没什么关系了。

最后不得不提醒一下大家，狙击涨停板是一把双刃剑，追得好收获满满的，但是不慎误入辣鸡股，可能会被深套其中。狙击涨停有风险，大家请谨慎！

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震荡下跌行情如何操作？

震荡下跌行情如何操作？

1、如何逃顶？

在逃顶之前，大家首先需要的是分清楚，股价究竟处于什么阶段？如果股价已经处于顶部，还盲目持有，等它一路下跌，当你发现主力完成出货的时候已经为时已晚了。

一般主力都有同样一个意图，就是拉高出货，往往在高位营造一个放量，强势向上突破的假象，让热衷于追高的投资者跟风接盘，实际上，主力在一步一步派发筹码。所以在，股价大跌的初期，我们应该通过成交放天量，先知先觉，提早做好减仓准备。当股价跌破30日线或者60日线时，必须清仓离场。

当股价已经形成下跌的趋势时，成交量就会开始萎缩，因为主力已经在高位完成出货，后知后觉的接盘侠不知道自己已经中套，还以为是上涨中途的回调蓄势，所以死捂筹码不放，导致成交量萎缩。其实，主力已经出逃，没有大资金的情况下，买盘就会急剧减少，成交量必然会出现萎缩，导致形成缩量下跌的格局。

2.如何操作反弹行情？

当股价经过大跌以后，就会有反弹的需要。这时应该怎么判断股价是否已经调整到位呢？

（1）当股价经过一定幅度下跌以后，就会进入阶段性盘整的状态，这个盘整状态维持的时间不会太长。超跌反弹，尽量不要去追，稍不小心，就会被套。

（2）如果从调整幅度的角度分析，一般情况，下跌回调幅度会在30%-50%，当然并不是一定，这个由前一波炒作的高点和股票的业绩所决定的。

当个股中期见底以后，就会出现阶段性横盘，但是横盘时间不会太长，然后出现小幅放量，股价开始反弹，但请注意，这次反弹以一些喜欢抄底的散户为主，所以属于无量反弹，力度非常有限。当反弹几天后遇到30日均线的压制，股价会再次掉头继续下跌。如果大盘延续弱势，那么个股的跌势会更凶，进入放量杀跌阶段。当股价下跌，形成二次，甚至多次探底，获得支撑的情况下，就不会再创新低，底部正式形成。

当股价进入盘整正式宣布底部成立的时候，会出现成交量极低的地量特征。这时，底部盘整的时间越长，一旦出现放量上攻力度就会越强。底部盘整同样会经过地量，再到量能回升的V型过程。当成交量开始放大并且超过下跌中途平台量能的时候，就是我们介入的好时机。当股价正式突破底部平台，这时就会形成右侧二次买入的机会。

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爱尔眼科（300015）——A股唯一的眼科医院标的

爱尔眼科（300015）——A股唯一的眼科医院标的

2016 年全年爱尔眼科下跌4.56%，跑赢创业板指22.51 个百分点。在创业板遭受市场抛弃的时候，爱尔眼科走出独立行情，可见市场相对认可爱尔眼科的价值。A股唯一的眼科医院标的，具有得天独厚的优势，在民营医院发展蓬勃的今天，自然会成为聪明资金追逐的对象。

目前市场对爱尔眼科的疑虑主要是：

1、公司未来三年净利润能否保持30%以上的高速增长？

2、公司长期的市值空间在哪里？

下面我们一起探究一下爱尔眼科的潜在价值。

核心投资逻辑：

1、市场占有率将稳步上升

2、非十大门店成利润增长极

3、公司门店数量远远领先于竞争对手

4、最有影响力的眼科医生聚集地

1、公司简介

爱尔眼科医院集团股份有限公司是一家眼科医疗机构,公司主要为向患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗及医学验光配镜等眼科医疗服务.公司是我国规模最大的眼科医疗机构之一,是国内发展速度最快的眼科医疗机构之一。公司的[爱尔]品牌的市场影响力和渗透力迅速提升,成为具有全国影响力的眼科品牌。

2、市场占有率将稳步上升

2015年全国眼科医生（执业医师+执业助理医师）共4万人，爱尔眼科医生数量约2700人，占全国眼科医生总数的6.8%。按照这个数据爱尔眼科占全国眼科市场的份额是6.8%。过去6年时间爱尔眼科医生数量增速，2010-15年爱尔眼科医生数量年均增速19.59%，同期全国眼科医生人数年均增长6.41%。预计到2020年爱尔眼科医生人数达5400人，占全国同期医生数量的10.07%。如果考虑民营医院医生效率更高，那么爱尔眼科2020年的市占率甚至可能会超出10%。

3、非十大门店成利润增长极

外部环境没有大变化增速是相对稳定的。2015年前十大门店利润同比20.25%，我们预计2016-17年增速分别为15.56%，18.52%，基本维持稳定。在爱尔发展初期，前十大门店（一线及部分省会城市医院）贡献了公司大部分利润，2013年之前，非前十大门店的利润贡献一直为负。事情从2014年开始转变。这一年，爱尔眼科非前十大门店利润贡献首次转正，全年贡献了约4000万元净利润。随后，2015年爱尔眼科推出省会医院合伙人计划，2015年非前十大门店利润贡献1.1亿元，较2014年实现200%以上增长。2016年上半年非前十大门店贡献利润0.8亿元，照此预计2016全年可贡献1.9亿元左右利润，较2015年再次几乎翻倍。2017-2020年大量非前十大门店步入高速增长期，将成为爱尔眼科未来几年最主要的增长点

4、公司门店数量远远领先于竞争对手

爱尔眼科2016年门店数量已经达150家是第二名华厦眼科门店数量的3倍。华厦眼科2015年总资产9.76亿元，爱尔眼科2015年总资产32.57亿元，考虑到爱尔眼科部分医院在体外，爱尔眼科总资产水平大约是华厦眼科体量的四到五倍。除了爱尔和华厦以外，其他眼科连锁医院呈现区域式分布，体量相对较小。同时，爱尔眼科作为A股唯一的眼科医院标的，在融资渠道方面具有得天独厚的优势，通过体内外高速新建门店，公司实现了空白市场的率先卡位。

5、最有影响力的眼科医生聚集地

医生方面：2015年爱尔眼科医生数量约2700人，占全国眼科医生总数的6.8%，医生数量已经初具规模。爱尔眼科通过合伙人制度吸引了唐仕波（爱尔眼科集团副总裁、总院长，原广州中山大学中山眼科中心副院长）、李绍伟（爱尔眼科北京英智医院院长，原山东省眼科研究所暨眼科医院副院长）、王铮（爱尔眼科广州医院院长，原广州中山大学中山眼科中心教授、准分子激光中心主任）等一批具有全国影响力医生。同时，在向三四线线城市扩张的过程中，也通过合伙人制度吸引了一批在当地具有影响力的医生。

总结：我们相当看好爱尔眼科的经营前景，认为公司的未来业绩增长确定性非常高，保持高速增长是大概率事件。可是好的公司还必须要有好的价格才是一笔好的投资，公司目前高达54倍PE让我们敢看而不敢买。目前市场中价值流派的主要两大风格：一是以较低价格买入价值型公司，二是以合理价格买入高成长公司。显然，保守的我们属于前者。但是在投资界当中，没有对与错，只有最适合自己风格的标的才是最好的投资。价值派vs成长派孰强孰弱将是一个永恒的话题。

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进可攻退可守，高端白酒的盛宴

进可攻退可守，高端白酒的盛宴

贵州茅台21日晚公告，预计一季度营收增长25.38%，净利润增长15.92%。这显示优势白酒公司去年底发起的涨价潮正逐步化为利润。

下面先跟大家汇报一下各大白酒企业春节以来的近况：

春节销售全面超预期，白酒消费需求端持续强劲。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从春节渠道调研反馈来看：1、高端酒中茅台春节销售超5000吨，销售额近百亿，部分区域出现断货情况。www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）五粮液动销同比明显增强，渠道库存达到历史最低水平。国窖1573销售达1800吨，超过16年全年50%；

2、次高端如洋河，一月份销售已完成17年全年计划的50%，古井贡酒1月份回款达到30亿，超过去年一季度，同比增长在20%以上。汾酒青花系列增长20%。

量价齐升新周期中高端酒基本面最稳健同时兼具弹性。高端酒业绩确定性高，20%以上的业绩增长有保障。16年白酒行业的复苏呈现出分化趋势，高端酒如茅五泸报表收入端增长在15%~20%，实际增速在20%以上，远高于次高端酒10%左右的增速。而三线酒更是分化严重，部分低基数品牌如果水井坊和沱牌增速较快，但大多增长一般。实际上这种分化是消费升级趋势下品牌集中的表现，高端酒的竞争格局最好，这样的竞争格局在短期内不会改变。

高端白酒17年投资逻辑：

1、由于需求端持续强劲，白酒行业业绩已经见底回升，以茅台为代表的高端白酒龙头股纷纷报喜，茅台一季度营业收入预计增长25%，远远超过市场预计的17%

2、继沱牌之后，汾酒集团为山西省国企改革打头阵，成为地方混改新样本；白酒混改预期明显升温。

3、白酒板块整体估值偏低，防御性十足，进可攻退可守。一旦大盘冲击3300点失败，拿着业绩好+低估值的白酒将会相对安全。

4、由于楼市调控新政的出台，货币不再能大范围地流向房地产行业进行保值抗通胀，因此白酒业的抗通胀属性进一步被强化，将是抗通胀的最佳避风港

5、养老金入市目标非常明确，就是绩优股，以白酒为代表的绩优股将会有一波养老金行情

6、鸡年以来沪港通累计净流入152.63亿元，深港通累计资金净流入96.75亿元，共计249.38亿元。白酒必然是崇尚价值投资的北向资金追逐对象

重点关注

贵州茅台（600519）：穿越牛熊第一股，回调依然是上车的好时机

五粮液（000858）：逐步逼近历史新高，打破记录已是板上钉钉的事情

洋河股份（002304）:在高端白酒中，16年涨幅最小，17年迎来补涨机会，看好洋河破100元

泸州老窖（000568）：去年12月以来，国窖1573收入增速超50%，越超出预期，看好17年销售强劲增长带动股价中枢上移

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寻找价值50—致力于寻找A股最具投资价值的50家上市公司！

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文章原创，引用请注明出处和作者，否则保留追究法律责任的权利。

红十字，是上还是下？

红十字，是上还是下？

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

栏目说明：私募操盘是通过私募操盘手法模拟实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

今日盘面回顾：

今天大盘收了一个红十字，高点和昨天高点一样3219，没有创出反弹新高，量能也开始进一步萎缩。量能萎缩，反弹没有新高，这些都是上涨动能减弱的明显信号！上涨动能减弱，大盘接下来会怎么走?

老吴认为大盘走到这里，大盘即将面临一个方向选择！这个选择是比较让人纠结的，这个位置可上，可下，而且概率在五五之间，所以是一个两难的选择！你问老吴，比较偏向上还是下？老吴给不了你们答案，老吴能说的就是，明天不能放量收中阳线上去，调整将是大概率事件！老吴认为明天进入调整既然面临两难境地，我们又该如何应对？

2017年是结构性行情，国改是唯一机会，这已经是老吴的老生常谈了。从今天板块上来看，有色，钢铁水泥继续领涨大盘，这价格板块都是典型的供给侧改革领域的板块，也是国改的重要方向之一。特别是钢铁水泥还具备一带一路的概念!另外作为首批试点的新兴铸管（000778）59万手牢牢封住涨停板，有望带动国改整体人气！

虽然大盘面临两难境地，那么这个时候老吴能给出的意见就是，继续轻大盘、重板块，及时目前大盘出现调整，调整的力度也相对有限，不会影响到整体国改板块的表现！继续寻找技术结构良好，有板块效应，但没有进入加速阶段的国企板块标的！或者直接休息不做！等待局势明朗后在做决策不迟！

消息面，今天看了一个比较有意思的文章，就是国外机构又开始大力唱多中国了。《摩根士丹利：A股将再度进入牛市 持续时间比上次更久》对于这篇文章，文章里老吴没有看到摩根看多中国的核心逻辑，也不知道是财经记者断章取义，还是摩根处于何种某地在这个位置来看多A股。不管如何，老吴想说的就是，这种文章看看就好，不要当真，一旦当真！离接盘侠和韭菜哥就很近！很近了！

技术面：

依然是按照老吴所谓的趋势线在运行，保持原图不变！说道这里，肯定有很多股友们就要喷老吴懒了，怎么这么懒！一两个月也不换一张图？老吴确实是比较懒，能少折腾就少折腾，既然之前图画好了,K线也按照之前画的图形在运行，每天重新画也画不出新花样，还不如不动的好，可以让自己更客观一些，不会随着K线的变动而影响最初的看法！

股票A账户：

2014年收益：120%

2015年收益：30.93%

2016年收益：33.75%

2017年初始资金：1013650元。

今日持仓：

今日操作：

无

操盘总结：

中心证券居然回调了，这个事情就不太好玩了，大盘明天估计够呛！不管个股如何运行，做完红二月不变！

黄金A账户：

2017年初始资金100000

今日持仓

今日操作：

无

操盘总结：

波段王程序化指标依然显示在多方区域，中线低位多单可以继续持有。随着多方能力的减弱，老吴提前做好减仓之后，剩余仓位继续持有，等待程序化指标给出信号！

以上个股资讯由吴志辉（投顾分析师，执业编号：A0870616120004）编辑整理。以上内容仅代表个人观点，不构成投资意见！股市有风险，投资需谨慎！

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宁波华翔（002048）——汽车内外饰龙头稳步前行

宁波华翔（002048）——汽车内外饰龙头稳步前行

核心投资逻辑：

1、内外饰居于国内龙头地位：桃木饰领域市占率超50%

2、乘用车保有量仍有提升空间，年均增长10%

3、坚持走高端化路线，客户优质

4、注入大股东资产，消除同业竞争，协同效应明显

1、 公司是乘用车零部件优质供应商

宁波华翔主要从事汽车零部件的开发、生产和销售，是上海大众、一汽大众、上海通用等汽车制造商的主要零部件供应商之一。公司的主营业务主要分为三大板块，即内外饰件（包括桃木饰条、门板、仪表板以及后视镜等）、金属冲压件和汽车电子。在桃木饰条领域，公司在国内市场的市占率超过50%，是全球第二大桃木内饰件供应商，也是国内第二大后视境生产企业。

2、乘用车保有量仍有提升空间

根据西方发达国家的经验，在千人乘用车保有量为120 辆左右时，乘用车销量仍会保持10%左右的增速，而在千人保有量达到150 辆时可能会出现负增长。我国2015 年千人载客汽车保有量约为100 辆/千人，千人乘用车车保有量约为95辆/千人（为估算值），预计我国将在2017 年达到120 辆乘用车/千人。据此来看，16、17 年仍会有10%以上的乘用车销量增速，而预计在2017-2020 年，会有5%左右的销量增长，预计到2020年国内乘用车的产销量将达到2500 万辆左右。

3、坚持走高端化路线，客户优质

公司拥有优质的客户资源，目前主要客户基本是合资车企和外企，如：一汽大众（营收占比16.2%）、上海大众（15%）、BMW AG（7.1%）以及一汽轿车（2.4%）等。另外，公司今年也拿到了其他著名主机厂的订单，如福特、沃尔沃等。

4、注入大股东资产，消除同业竞争

2016 年9 月，公司发布《资产购买预案》，公司拟以现金方式购买宁波峰梅持有的宁波劳伦斯100%的股权，作价13 亿元。宁波劳伦斯主要产品为真木汽车内饰件及铝制汽车内饰件，产品主要用于装饰捷豹、路虎、奥迪等中高档汽车。本次资产注入，对于公司来说是一个利好消息，可以解决同业竞争问题。另外，宁波华翔与宁波劳伦斯在服务客户和目标市场上形成较好的互补，形成市场协同。宁波劳伦斯下属的美国NEC 公司，主要产品为中高档车用铝制内饰件，宁波华翔可以快速进入铝饰件领域，产品协同作用明显。

总结：随着德国华翔大幅减亏，宁波华翔16年业绩将出现较大幅度增长。从近五年上看，公司的估值中枢在14-20倍PE。股价经过16年大涨之后，目前处于合理区间。虽然，公司处于业绩和转型的双拐点，应给予适当估值溢价，但老吴喜欢安全边际，左侧买入才是老吴的首选。继续跟踪观察，等待入场机会！

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“红四兵”稳步前行

“红四兵”稳步前行

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

栏目说明：私募操盘是通过私募操盘手法模拟实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

今日盘面回顾：

今天大盘微幅高开后稳步上行，创近期反弹新高，再收一根中阳线，连续四天收红，顺利收复3200点。形势越来越好，但成交量未能继续进一步放大。节前，老吴说过，从历史上看红二月的概率超过80%，历史并不是巧合那么简单，固然有它的内在逻辑。总体看，节后市场进入IPO放缓窗口，在此之下，次新股迎来强烈反弹，而随着节前避险资金的回笼，市场操作热情也开始提升，加之“两会”行情预期，市场成交逐步释放，大盘迎来反弹就成了板上钉钉。

板块方面，几乎全线收红，有色金属领涨，白酒涨幅居前。白酒板块淡季不淡，高端白酒复苏的趋势进一步确立，节后首周白酒板块涨幅1.83%，今天更是迎来了一波大涨，四大龙头各有表现，尤其是洋河股份大涨7.4%。16年茅台大涨57.6%，五粮液30.21%,老窖25.38%，而洋河仅涨5.78%。从基本面的来说，洋河的复苏速度不亚于其他三大酒企，但股价却没有跟上大部队，今年很有可能会迎来一波补涨！至于上周走势极强，超出老吴预期的水泥建材、工程建设则出现了回调，这也在情理之中，涨多了跑累了，就自然会休息。今年行情热点一直非常分散，板块轮动速度很快，所以一旦追高，就容易成了接盘侠。

今天再收一根中阳线，盘面仍然走得非常稳健，老吴再次警惕大家，2017年依然只是结构性行情，趋势性行情是不会出现的！现在形势看似一片大好，但越来越接近3300点，风险也会随之加大。当大家都以为牛市又要来了，纷纷跑步进场，老吴会选择放慢脚步，甚至是以退为进。当大家开始乐观的时候，老吴却渐渐变得悲观。

总的来说，大家要注意几个点：

1.上涨是为了更好的出局！节前老吴叫大家进场把握红包行情，文章在头条上同步发表，结果被网友们骂得一塌糊涂，说老吴在忽悠在叫大家做接盘侠。不过老吴心里素质过硬，毫不在乎！目前来看，行情走这么好，骂我的网友们现在估计要内疚得不行了，或者成为这轮反弹的接盘侠！这里老吴要重点提醒大家，反弹就是反弹，不要被盘面的一片向好忽悠了！上涨加速是要出局而不是进场！

2.赚钱并没有那么容易，需要耐心！目前的来说想要赚钱依然是比较困难的，虽然盘面一片热闹但真正赚钱的人少之又少。就算你听老吴的提前布局了国改，收益也未必好，你买的国改可能依然不动，你没买的国改标的表现却非常好。事情永远就是这样，你想等的那班车永远是那么少！不过既然低位布局了国改，老吴想说的就是耐心等待，该来的从来不会缺席！耐心比黄金更重要！

技术面：

今天大盘继续上扬，一直按照老吴的剧本在走，继续看3300-3400一线反弹目标不变！

股票A账户：

2014年收益：120%

2015年收益：30.93%

2016年收益：33.75%

2017年初始资金：1013650元。

今日持仓：

今日操作：

无

操盘总结：

账户市值小幅上涨，继续创出近期新高。中信证券盘中一度上攻，可惜午后回落，最后原地踏步，让老吴空欢喜一场。国电电力继续蜗牛式爬行，不过拿着低位的国改品种，老吴还是信心满满，选择坚定持有！

黄金A账户：

2017年初始资金100000

今日持仓

今日操作：

无

操盘总结：

波段王程序化指标依然显示在多方区域，中线低位多单可以继续持有。随着多方能力的减弱，老吴提前做好减仓之后，剩余仓位继续持有，等待程序化指标给出信号！

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洋河股份（002304）梦之蓝继续强势增长，股价补涨行情来了！

洋河股份（002304）梦之蓝继续强势增长，股价补涨行情来了！

白酒板块淡季不淡，高端白酒复苏的趋势进一步确立，节后首周白酒板块涨幅1.83%，今天更是迎来了一波大涨，四大龙头各有表现，尤其是洋河股份大涨7.4%。16年茅台大涨57.6%，五粮液30.21%,老窖25.38%，而洋河仅涨5.78%。从基本面的来说，洋河的复苏速度不亚于其他三大酒企，但股价却没有跟上大部队，今年洋河股价从不涨到补涨应是大概率事件。

行业强势复苏：17年春节旺季中高端白酒终端动销全面回暖，茅台批价和估值提升打开行业天花板。茅台17年进入淡季价格未见大幅下降，17年全年一批均价有望在1050到1150之间，结构升级明显，为2017年营销工作奠定了坚实的基础。五粮液价格明显提升，739批价开始执行，高端酒提价后整体价格段再次提高+放量，行业明显好于16年。老窖的国窖1573春节销售增速40%以上，在去年高端酒价格明显上涨2-3成后，价格未涨的200-500次高端酒性价比开始凸显，消费者从过去100左右及以下，在春节跳跃升级到次高端的现象明显。

洋河经过16年省内经销商梳理和渠道价格调整，17年春节公司价格稳定、终端动销强劲。高端产品梦之蓝增长强劲，带动产品结构升级，新品“手工班”成为引领高端产品新亮点。在持续的强大品牌营销带动下，梦之蓝16年保持高速增长，预计梦之蓝系列16年增长30%-50%。春节期间梦之蓝继续保持40%-50%高速增长，并于一月底开始全面提价。同时其他核心单品海、天系列也保持稳定10%左右增长，根据微酒消息，预计1月底已完成年度销售计划50%。近期公司也推出定位800-1000元的“梦之蓝手工班”，继续带动高端白酒产品升级。

今年四大酒企中，我们最看好的是洋河，原因很简单，基本面增长强劲+股价补涨将是今年洋河发力的内在逻辑。百元洋河，将再次出现！

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抓稳十倍大牛股的三项心理准备

 

很多长线投资者经常会懊悔，为什么看上了十倍大牛股，却总是抓不住？其实你已经有一双发现牛股的慧眼，被疯牛甩开的原因是贪婪与恐惧！如何克服心魔？

1、做好股价动荡的准备。大家心里必须要有这样一个思维，即使自己看好一只股票，就算判断完全正确，股价也不可能一直上涨。投资者的心理就是这样，一旦买入股票就天天盼着它涨涨涨，一旦跌了就会觉得很不是滋味，这也是投资者的风险厌恶性，也是贪婪与恐惧心理的最显著表现。所以，我们心理必须要做好准备，任何一只牛股都不可能只涨不跌，上涨都不可能是一蹴而就, 中间必然会有反复,会有下跌的过程。这并不是什么深刻的道理,但我们却往往在长线投资前忽略这一点,即使有时想到了但会有意无意地回避它。现在股价出现下跌,应该就是预想中的下跌时段出现了,除非有很好的短线操作能力，否则的话不应该影响自己的长线策略。如果每一次股价下跌都能这样思考，长线筹码是很难丢掉的。

　　2、做好被打脸的准备。十倍大牛股都有一个特征：先是被市场忽略，被市场低估，然后用业绩说话，慢慢得到市场的认同，股价才会随即上涨。在这期间，可能会经过一个很漫长，很难熬的过程。明明就是大牛股，为什么就是不涨？长期被人忽略的感觉很感受，这时候恐惧油然而生。市场先生请尽情打我脸，打完等你清醒了就知错！请记住，短期市场是投票机，长期市场是称重机，我们不能以市场一时成败论英雄。所以我们在长线持有筹码前应该做好思想准备,也许市场接受的过程会比较慢,股价还会有反复,我们也许还会等上一段时间。这样即使股价并没有走出自己想象中的快速上涨行情也就在意料之中了,绝不会想到要去扔掉长线筹码。

　　3、做好被质疑的准备，相信自己的判断力。人总是会这样，一旦有人支持你，你会觉得越来越有自信，但是，如果有人质疑你，你就会开始怀疑自己。当怀疑到了极致，恐惧就会又一次出现。我们经常会怀疑自己的判断力,这不单单是体现在股票投资中,在生活中的其它方面也都会有这种情况出现。一个人的判断力是通过实践来不断提高的,如果自己确实对个股的中长期基本面有比较准确的判断力,那么就应该相信自己的研究结果,在基本面没有恶化前一直坚持自己的长线策略,绝不轻易改变自己的决策。如果我们总是轻易地改变自己的重大决策,要想在证券市场上混是相当困难的,有太多的例子可以证明这一点。

为什么发现十倍大牛股的人不在少数，能抓住它的人却缪缪无几，原因也在这，人类都有一个共同的病态，就是贪婪和恐惧。为什么投资厉害的都叫大师？因为他们已经遁入空门，涨即是跌，跌即是涨，涨涨跌跌与我何干？

益佰制药（600594）——肿瘤医疗生态圈雏形初现

 

核心投资逻辑：

1、立足药品生产，转型医疗服务

2、核心产品保持稳定，药品稳健增长

3、医疗机构+医生集团，服务快速上量

4、打造国内第一肿瘤医疗连锁品牌

1、公司简介

贵州益佰制药股份有限公司是一家集新型药品的研究、开发、生产和销售为一体的高新技术企业，主要产品有克咳家族系列、艾迪注射液、银杏达莫注射液、注射用洛铂、复方斑蝥胶囊、理气活血滴丸、前列癃闭通颗粒等。拥有212个品种的药品生产批准文号，其中164个品种进入国家医保目录（甲类品种30个，乙类品种54个）、16个品种为原研产品、7个品种被列入《国家基本药物目录》，2个产品为国家中药保护品种。

 

2、立足药品生产，转型医疗服务

益佰制药2015年提出新的发展战略：立足于“药品生产制造”，将未来的发展战略定位于“聚焦大肿瘤，拥抱互联网”，将充分利用公司在肿瘤领域20年耕耘所积累的资源，同时借助互联网技术在医疗领域的前沿技术，实现公司新的突破和飞跃。围绕战略规划，公司从“资本、资源、平台”等多方着手，布局肿瘤医疗服务，去年以来相继公告成立并购基金、收购医院、设立医生集团等，逐步由单纯的医药工业企业向肿瘤治疗生态圈平台转型过渡。

 

3、核心产品保持稳定，药品稳健增长

益佰药品业务重点涵盖抗肿瘤、心脑血管类和镇咳类三大领域，积累了丰富产品体系，2016年上半年抗肿瘤药实现营业收入9.46亿元、心脑血管药2.12亿元、妇科药1.30亿，核心业务抗肿瘤类对当期收入、利润贡献占比分别为54.79%和64.17%。国内肿瘤发病率持续提升，艾迪未来有望保持稳定，在公司营销网络带动下，二线品种放量将保障其药品业务的稳健增长。

4、医疗机构+医生集团，服务快速上量

国内肿瘤治疗市场需求庞大，在政策限制公立医院扩张后，民营医院成为扩大供给的主要途径，具有较好的发展前景。益佰同时布局医疗机构、医生集团，目前已经拥有三家医院、多家治疗中心，并推动设立四川、天津等多地医生集团，绑定业内专家资源，两者相互促进，推动医疗服务板块快速上量，逐步成为公司未来增长核心驱动因素。

 

5、打造国内第一肿瘤医疗连锁品牌

在肿瘤治疗过程中，70%部分能够实现标准化，如放/化疗等，对设备医疗依赖程度较高，可以进行复制，具有打造平台连锁的可能性，公司一方面推动肿瘤中心项目布局，另一方面同海外企业合作，制定标准和规范的操作及质控保障、培育品牌，有望打造成为国内肿瘤治疗第一品牌。由于肿瘤是一种复杂疾病，往往需要多种治疗手段，牵涉药品、医生、医院、设备、医保、康复等多方面，我们认为，“药品+服务+医生”相互协同是公司肿瘤治疗生态圈的核心，在此基础上，还可以向肿瘤治疗的前端、后端延伸，不断增加新业务提高变现能力。

 

总结：目前，益佰制药抗肿瘤药业绩保持稳定，可以为公司转型提供足够的现金流。转型医疗服务将是未来大多数药企的发展趋势，公司针对强势领域肿瘤药打造生态圈，全方位的服务更有利于提高自身竞争优势。伴随肿瘤生态圈逐步落地，医疗服务业务在公司业务占比有望快速提升，具有较大的估值提升空间。

温和放量，一切向好！

 

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

                       

栏目说明：私募操盘是通过私募操盘手法模拟实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

 

今日盘面回顾：

 

今天大盘继续走高，连续三天收出阳线，走势相当稳健，多方主力采取稳步上攀的方式向反弹目标3300点进发。成交量同样连续三天温和释放，说明资金越来越活跃，参与的人数开始增加。加上元宵过后，机构的基金经理都从农村回到城市，主力开始出手了。

 

多方在拿下60日均线和前期反弹高点3173的压力位以后，上方并没有明显阻碍，将直奔3300点一线，今天的成交量继续温和放大正好说明了多方对于红2月的行情越来越有信心。但必须警惕的是，无券商，无行情，任何一波行情少不了券商的参与，券商的走势会直接影响反弹力度。今天中信证券稳稳的站上所有均线是一个非常积极的信号，2月红包行情有可能出现超预期的可能！

 

板块方面，钢铁继续领涨，酒钢宏兴、凌钢股份涨停；建筑涨幅居前，上峰水泥、耀皮玻璃和天山股份等封停。银行和券商走得四平八稳，波澜不惊。老吴一直说开春后要开工（水泥建材、工程建设），毫不夸张的说水泥板块的表现是完全超过了老吴的预期，太强了！工程建设表现还在预期内，比较温和的上涨而不是想水泥那样连续涨停板！表现好吸引眼球，但操作性就降低了，已经连续板你在参与那就是做接盘侠！板块是轮动的，没有永远强势的板块水泥板块也一样。错过水泥，工程建设该怎么？逻辑很重要，开春后除了开工，还有什么？还是春耕，春耕就涉及农业了。还有军民融合的军工，还有民生的环保电力！这些都是两会和国改的重头戏！提前潜伏，比追高会好很多！该来的从来不会缺席！

 

虽然行情不错，一切想着好的方向发展，但老吴不得不在大家沉浸在赚钱的欢喜之中时给大家泼泼冷水。2017年依然只是结构性行情，趋势性行情是不会出现的！可能有人会说，你老吴你太不合时宜了，在大盘不好的时候忽悠大家进场，在行情一篇向好的时候又在打击大家！对的，老吴就是这么的不合时宜，就是在大家悲观不难看好的时候提前布局进场，在大家一片看好一片欢喜中出局！ 2015年是这样，2016也是这样，2017还是这样！这就是老吴的法宝，穿越牛熊的不二法则！要记住，二八法则，永远只有20%的人赚钱，要记住证券市场集合了全世界最聪明的人，凭什么异军突起击败别人，凭什么做二八里面的二而不是八?逆向思维，是一个关键点！

 

 

技术面：

 

 

什么都不想说了，完全是按照老吴所画的趋势线在走嘛！行情尽在掌握之中的感觉还是很好的，不过这种感觉往往会把人摧毁！当你觉得是神的时候，离毁灭也就不远了。还好老吴有点自知之明，有点自省的优良品质，看的对只是市场主力思维正好和老吴在一个频道上！这是运气，并不是你真正的实力！

 

继续看3300-3400一线反弹目标不变！

 

股票A账户：

 

2014年收益：120%

2015年收益：30.93%

2016年收益：33.75%

2017年初始资金：1013650元。

 

今日持仓：

今日操作：

 

无

 

操盘总结：

 

老吴的投资风格就是稳中求胜，手中股票都走得比较稳，很少出现大涨大跌的情况，面对红2月行情，老吴也是毫不犹豫，继续保持满仓。

 

 

黄金A账户：

 

2017年初始资金100000

 

今日持仓

 

 

今日操作：

 

无

 

操盘总结：

 

 

波段王程序化指标依然显示在多方区域，中线低位多单可以继续持有。不过多方动能开始减弱要开始引起高度重视，特别是4小时波段王有出现空方变强的信号！

 

在276.8减仓之后，还留有10手仓位中线多单！随着价格的回落，利润出现不小回测！剩余仓位继续保持观望不动，等待程序化指标给出信号！

 

上海家化（600315）——新官上任，前景值得期待

上海家化（600315）——新官上任，前景值得期待

核心投资逻辑：

1、行业仍有稳定成长空间

2、品牌战略逐渐成型，组合优势显现

3、电商渠道快速发展，积极探索全渠道融合创新

4、调整营销体系驱动业绩增长

1、行业仍有稳定成长空间

以13亿人口估算，中国人均化妆品消费额从2011年27.81美元逐渐增长到了2014年的35.04美元。虽然人均消费年复合增长率超过8%，但是美国、日本、韩国这三个国家2014年化妆品市场人均消费分别为239美元、292美元以及220美元，仍存在6-8倍的巨大差距。

2、品牌战略逐渐成型，组合优势显现

相对于大多数单品牌运作的国内化妆品公司，具有百年历史的上海家化是国内日化行业中少有能与国际第一梯队展开全方位竞争的本土企业。六神在花露水市场中一枝独秀；佰草集是本土中高端护肤品牌的骄傲，已在百货渠道稳稳占据了一席之地；高夫是首个专于男士护肤的本土品牌，市场份额正快速攀升；而传统老品牌美加净则是护手霜细分市场的霸主；婴幼儿护理品牌启初，家居清洁市场的家安也在各自的细分市场开始崭露头角。上海家化目前已经逐步形成了多品牌协同发展的喜人局面，品牌组合优势开始显现。

3、电商渠道快速发展，积极探索全渠道融合创新

电商渠道快速发展，积极探索全渠道融合创新：上海家化将线上渠道定位为品牌传播推广及消费者沟通平台，未来将推行全渠道运营战略，构建电商生态。化妆品行业正朝全渠道融合方向发展，以上海家化为代表的渠道控制力强，具备供应链整合能力的大型化妆品企业将更具竞争优势。

（1) 线上流量效应远大于线下，能实现高效的品牌宣传，并且能与消费者产生有效互动。

（2) 电商渠道能产生海量的客户行为数据，即时且真实的大数据对于化妆品产业链的各个环节来说都极具价值，包括线下渠道的营销策略制定、供应链响应、用户关系管理、新品研发等。

（3) 长远来看，以上海家化为代表的渠道控制力强（包括对传统线下渠道的把

控和线上新兴渠道的运营管理能力），具备供应链整合能力的大型化妆品企

业将更具竞争优势。

4、调整营销体系驱动业绩增长

为进一步提升经营效率，公司决定构建更扁平高效的组织架构，取消原有的四大事业部（佰草集、大众消费品、数字化营销、化妆品专营店），转为设立品牌管理和渠道管理办公室，分别统一管理旗下所有品牌和八大渠道，从而实现资源充分对接以及细化各品牌、渠道的KPI考核和费用预算等。此外，对研发、供应链管理、战略投资部、法律部均做了职能调整。此次调整意味着公司营销体系将由渠道驱动转为品牌驱动，品牌将独立于渠道，承担更多的市场策略和资源分配决策权。

总结：平安入股上海家化，成本约40元，对上海家化的质地还是相当认可的。可惜，15年行业进入调整期，再加上公司的“内讧门”导致上海家化股价出现暴跌。从投资的角度而言，长期被套是平安所不能容忍的。新CEO的上任，审时度势，大刀阔斧的改革为品牌老化的上海家化注入了新鲜的活力。尽管16年将会是公司业绩暴跌的一年，但我们依然对上海家化的未来充满希望。目前我们不急于抄底，今年将继续重点跟踪上海家化。

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行情，如何布局？

两会行情，如何布局？

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

栏目说明：私募操盘是通过私募操盘手法模拟实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

今日盘面回顾：

今天大盘的走势可以说是皆大欢喜，这也是节后第一次出现普涨行情的交易日值得庆贺。其实今天的盘面是走得非常有意思的，早盘跌穿3140（20日线支撑位）最低3130点，然后在券商的护盘下，国改板块的带领下硬生生的把大盘拉起，收3167附近基本上收在了最高点，逼近今年高点3173点！

为什么说行情非常有意思？主要是盘面透入出几个信号！

1.主力诱空洗盘：主力再一次用血淋淋的事实告诉我们，技术分析一定要看收盘，盘中主力假动作会很多。如果今天在大盘跌破20日后，你被吓到止损出局，那么很抱歉你又被主力狠狠的甩了一把！

2.调整到位，行情启动：测试20日线企稳后开始拉升。往往出现这样的走势，老吴一般会看做一个大盘的启动信号，是经典的右侧买点！

3.券商放量上涨：无券商，无行情！最近行情一直都走得很墨迹和券商有这非常大的关系，最近券商弱势整理直接导致盘面不温不火！但是今天放量启动，就非常有意思了，带动了两市个股普涨。人气券商+国改主力双核驱动推动大盘上涨，这可以保证大盘反弹的持续性！

所以整体来说，整个盘面出现了非常积极的因素，大盘有望开启一波反弹。除了盘面看，消息面是否有哪些积极影响？我们有该注意什么板块？

每天开春都有一个重大事件，那就两会召开在即。2017年的两会将分别于2017年3月5日和3月3日在北京召开。两会召开市场会有什么影响？

1.从大盘指数来看：这里老吴做了一个统计，大家可以看看。这也是老吴节前为什么看好节后行情的原因。从统计学角度来看，2月的投资胜率来说还是可以的，超过了8成。

未来一个多月，两会必然成舆论最大的焦点，而A股市场也将进入两会行情，平稳或上涨将是主旋律，提前布局两会机会正当时。

布局什么品种？国改+两会！

老吴认为除了农业之外，国改也将成为两会的热门话题，吸引资金青睐！比如老吴年前看好的集6+1试点+军工+国改于一身的中船集团旗下企业（钢构工程、中国船舶、中船防务）表现就相当给力，后市有望在继续分享改革和两会红利！节前已经布局国改的投资者继续持有即可，等待红包掉落。还未布局的低吸国改+两会品种，享受2月春耕行情！

技术面：

今天基本上垫底了反弹格局，大盘将会按照老吴的趋势线继续的走下去，3300反弹目标一线保持不变！

股票A账户：

2014年收益：120%

2015年收益：30.93%

2016年收益：33.75%

2017年初始资金：1013650元。

今日持仓：

今日操作：

无

操盘总结：

昨天还在说坚持，今天马上就享受到了坚持的成果！市值创出反弹新高，主要来源于中信和国电的反弹。继续耐心持有，等待红包落袋后出局！

黄金A账户：

2017年初始资金100000

今日持仓

今日操作：

无

操盘总结：

波段王程序化指标依然显示在多方区域，继续持有即可！

以上个股资讯由吴志辉（投顾分析师，执政编号：A0870616120004）编辑整理。以上内容仅代表个人观点，不构成投资意见！股市有风险，投资需谨慎！

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比亚迪（002594）——最纯正的巴菲特概念股

比亚迪（002594）——最纯正的巴菲特概念股

2008年9月，股神巴菲特花费18亿港币，以每股8港元的价格认购了2.25亿股比亚迪，老巴十年如一日，坚定持有，以今日比亚迪港股收盘价43.85港元计算，巴菲特这笔投资市值已经接近90亿，至今账面盈利约72亿港币，满满的4倍收获。这笔投资可以写入中国投资界的教科书，为何老巴钟爱比亚迪？

核心投资逻辑：

1、新能源汽车进入快速增长期

2、全球最大的新能源汽车企业

3、行业先发优势明显

4、市场上唯一掌握电动汽车+动力电池生产能力的企业

1、公司简介

比亚迪创立于1995年，最早业务为IT电池。发展至今公司主要从事以二次充电电池业务，手机、电脑零部件及组装业务为主的IT产业，以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车产业，并利用自身技术优势积极发展包括太阳能电站、储能电站、LED及电动叉车在内的其他新能源产品。

2、新能源汽车进入快速增长期

新能源汽车进入快速增长期，预计2020 年有望超150 万辆，行业渗透率超5%。预计2015 年新能源汽车产量有望超30 万辆，同比增长3 倍，进入高速增长期。主要驱动力来自：1）新能源汽车支持政策加码，取消限行限购，提升乘用车需求；2）预计2020 年新能源汽车附加成本有望下降超60%，经济性持续提升；3）充电设施适度超前，提升使用便利性。2017 年乘用车将是主要增长来源，随着电池、电机、电控成为核心零部件，或将改变目前的汽车零部件格局。

3、全球最大的新能源汽车企业

公司已成长为全球最大新能源汽车企业。中国新能源汽车市场受益于政策推动及能源结构调整而高速发展。据中汽协预测，2015年中国新能源汽车销量已超22万辆，超越美国成为全球第一大新能源汽车市场。公司新能源汽车销量快速增长，成为全球最大的新能源汽车企业。

4、新能源汽车领域先发优势明显

比亚迪在新能源汽车领域具有明显的先发优势。公司在乘用车方面，中国市场占比超30%。公司车型率先全领域覆盖，截止2017 年新能源乘用车规划投放量全市场占比将近30%，车型丰富度市场领先；单车电池组具有明显成本优势；核心零部件动力电池产能全国居首，而且通过定增进一步扩张电池产能保持规模优势。未来公司有望通过动力电池梯次利用，打造新能源产业闭环。公司作为市场上唯一掌握电动汽车+动力电池生产能力的企业，2020 年后有望借助储能市场爆发的契机实现电池梯次利用，可以降低电池生命周期成本近50%，竞争优势明显。

总结：老巴说过，投资需要能力圈，能力圈以外的事情他从不关注。但是从老巴十年如一日坚定持有比亚迪，再到入股IBM，我们可以看出，随着阅历的不断丰富，能力圈是会不断拓展的。世界在发展，科技在进步，未来新兴行业仍然会有巨大的投资机会，比亚迪仍然在一片蓝海中前进。

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养生酒潜力巨大，酒企纷纷布局

养生酒潜力巨大，酒企纷纷布局

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1月23日，泸州老窖发布公告，按评估价格1,073.08万元以自有资金现金收购泸州老窖集团养生酒业有限责任公司100%股权。此次泸州老窖全资收购养生酒公司，意在进一步减少关联交易，通过养生酒产品的研发、生产、销售促进以白酒为主线的产业资源整合和有效利用，延伸公司产业链，开辟公司未来增利增收新路径。

养生白酒潜力巨大

近年来白酒的宏观环境并不乐观，中国人均烈酒消费量居世界前列，消费增长与人均GDP增长相关性非常低，且一般典型的白酒消费年龄人群未来三年增长不足1%。在这样的大背景下，高端酒、低度酒却出现了明显的逆势增长，产量、市占率、毛利率都明显优于其他白酒品类，主要原因在于白酒的消费升级及健康化趋势。

我们认为健康白酒将成为白酒行业的亚品类，虽仍然需要依托基酒香型，且很难超越核心单品地位，但发展空间依然非常可观。2016年《中国养生酒发展白皮书》预测未来五年健康养生酒市场规模将达到500亿元，年度复合增长率在15%左右。养生酒抓住健康和消费升级两大概念，有望成为企业的业绩增长亮点。目前，茅台、五粮液、洋河均纷纷涉足健康白酒领域，劲酒公司旗下养生白酒系列2016年更是斩获近20亿元销售额。

一二线白酒积极探索新品类

老窖此次收购时间点为春节最后一周，从2016年初至此次春节，高端白酒一批价格在茅台的带领下一路攀升，一些优秀的二三线白酒也实施了一系列提价政策，企业及下游经销商盈利能力大幅改善，企业开始有能力关注、布局新市场和新产品。此外，消费人群的低速增长与消费理念变化迫使白酒企业开始思考产品结构的改革方向。

其实，2015、2016年业绩较为突出的白酒企业已经开始新品类的探索与尝试，包括茅台、泸州老窖、水井坊在内的白酒企业纷纷聚焦鸡尾酒，希望迎合年轻消费者需求，将企业形象年轻化、时尚化，甚至全球化。虽然受限于固有的企业形象与传统营销渠道，白酒鸡尾酒遇冷，但是这种集体积极尝试新品类开发的现象正体现出优秀白酒企业对未来发展方向的担忧与雄心。

我们预计在高端和优秀次高端白酒业绩继续向好的背景下，2017年有实力的酒企将陆续推出新品类或出现战略性侧重点转移。其中，我们更为看好高端化、定制化及健康化的方向，但新品类是否能够成功需要关注企业的营销和市场运作。

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贵州茅台（600519）——终端需求强劲，涨价已成板上钉

贵州茅台（600519）——终端需求强劲，涨价已成板上钉

1.终端需求强劲，未来三年新增需求超3000 吨

行业调整后国酒飞入寻常百姓家，城镇居民人均月可支配收入和茅台酒终端价比值的历史中枢在2.19，目前该比值位于2.8，茅台酒性价比凸显。未来三年茅台酒年销售增量将超过3000 吨，（1）消费升级；（2）补库存周期将持续发力，随茅台发货政策而定，当前库存不足半个月，经销商库存恢复至2-3 个月合理空间仍有15%-25%增长。

2. 2015 年茅台酒基酒产量大降，2019 年供需缺口明显

茅台具有资源属性产能极限将是供不应求最根本原因。2014 年茅台基酒产能较2013 年增速明显减缓，2015 年较2014 年有近20%下滑，对应2019 年可供销量较2018 年将明显下滑，供需缺口明显。

3. 渠道利润丰厚，提价时点或出现在2018 年下半年

从绝对及相对两个维度分析，贵州茅台品牌力在不断提升，茅台品牌力溢价稳步提升。茅台渠道利润率历史中枢在30%左右，当前渠道利润介于35%-50%，丰厚的渠道利润为提价创造前提，结合2019 年供需缺口凸显，提价时点可能出现在2018 年下半年。

4. 股权激励窗口期临近

据控股股东茅台集团承诺，2017 年12 月底之前推进制定对公司管理层和核心技术团队的股权激励方法。我们认为股权激励办法推出将促使管理层有释放业绩的动力。目前公司预收款项/营业收入比例接近70%，仅次于2006、2007 年，蓄水池大幅提升为业绩高增长保驾护航，股权激励办法推进或加速预收款项确认为收入的节奏。

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