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余丰慧

北京市北京市东城区

个人简介：余丰慧，男，注册高级咨询师，著名专栏作家，经济学家，知名网评人，著名财经金融评论家，博鳌亚洲论坛新媒体博鳌通智库专家，央广财经特约评论家，《互联网金融革命》一书作者。更多

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【套现高潮时预示怎样的股市行情】
去年以来，富豪们进入新一轮套现高潮。这里的套现是指富豪们减持上市公司股票和上市公司股票分红。胡润研究院10月21日发布《2016胡润套现富豪榜》显示，30位大陆富豪一年套现692亿，人均套现23.1亿；广东企业家套现最多，房地产行业套现富豪最多。这是继2007年、2009年之后，... 展开全文

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套现高潮时预示怎样的股市行情

去年以来，富豪们进入新一轮套现高潮。这里的套现是指富豪们减持上市公司股票和上市公司股票分红。胡润研究院10月21日发布《2016胡润套现富豪榜》显示，30位大陆富豪一年套现692亿，人均套现23.1亿；广东企业家套现最多，房地产行业套现富豪最多。这是继2007年、2009年之后，又一次套现大潮。2016胡润套现榜统计时间为2015年7月1日至2016年8月15日，套现均值显示为23.1亿元，略低于2015年，但也远高于2009-2014年之间。

在30位套现富豪中，有21位主要通过转让或减持所持有的上市公司股票套现，占总上榜人数的70%，其中最有代表性的是马化腾，减持腾讯股份后获利79亿，成为“2016套现大王”；另外8位则主要是过去一年在上市公司所得到的分红，其中最有代表性的是许家印。
富豪们为什么要套现，为何选择这个时候套现，与公司股票有何关系，又预示怎样的股市行情与后市走势，从中可以观察到怎样股市动向？都需要细细分析与思考。
从胡润富豪榜发布的历年股市套现值和上证指数走势对比发现，二者之间具有很高的关联性——大股东减持潮一般都伴随着股市持续走高阶段，而减持潮的高潮，往往伴随着A股阶段性顶部的到来。2007年、2009年前两次减持潮无不如此。
春江水暖鸭先知。由于信息完全对称，上市公司大股东以及高管们最早知道自己公司股价与业绩等基本面情况。严重脱离其公司基本面，股价过高时，高管们、大股东富豪们等会最早采取减持解禁股，以套现离开。众多富豪们共同减持，比如今年30多位大富豪密集减持，出现减持潮，说明众多公司股价都已经处在阶段性高位。这或折射出整个资本市场股价已经在高位或者说顶部，这就是富豪密集减持与股市走势呈现正相关的原因。
今年这一年多减持套现潮来临，或预示股市已经处在高位，后市走低或是大概率事件。这里所指的股市是指全球市场包括亚太特别是香港股市、中国A股等。包括美国股市在内、本轮市场整体性走高几个特征是，用此前酿造金融危机的手段来应对金融危机。货币信贷大放水，实行超级宽松的货币政策。既是在货币信贷手段边际效应大幅度降低情况下，仍继续放水，使得货币信贷流入资本市场、炒作资产价格，并且严重加杠杆来推高资产价格，疯狂炒作投机。这就决定了，目前全球市场不仅是价位处在高位，而且风险已经非常高了。富豪们减持潮不仅是套现出来一些财富，更重要的是防范市场风险，防止财富缩水。
一个佐证例子是，目前中国房地产已经是风险极高的行业，特别是史上最严，行政手段最狠的调控措施密集出台后，中国大陆房地产风险更加凸显。从富豪减持潮可以略见一斑。分行业来看，房地产企业套现富豪较多，占21%。比如，去年7月至今，恒大许家印、香港上市公司世房地产许荣茂家族、龙湖地产吴亚军家族都在香港市场大手笔减持。
从历史分析，2007年的6124点前，A股有一大波减持潮。之后随着2008年一轮翻番牛市的终结，据中国证券登记结算有限公司统计显示，2009年2月至7月便有连续6个月大小非单月减持超过10亿股。而2007年与2008年，胡润富豪榜统计显示富豪平均套现为26亿元和27亿元，创历年富豪套现高峰。A股市场最大的减持潮则出现在去年的“5178点牛市”前后。新京报整理发现从2014年下半年到2015年上半年，A股从2000多点一路上升到5178点，而胡润富豪榜的富豪们，这一年中，平均套现额从12亿飙升到28亿，创10年内历史最高峰。
今年富豪密集减持或预示股市后市走势堪忧。提醒投资者密切关注市场变化，特别是关注富豪们、大股东、高管们手握股票变化动向。把握住富豪们减持这个风向标，或能够从一个小侧面作为窥视股市大盘走势的一个小参考。

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赞 | 评论 2016-10-29 09:07 来自网站举报

【新动能驱动中国经济显露企稳迹象】
中国三季度GDP同比增长6.7%，持平于前两季度，录得2009年初以来最低水平，与预期相符。继续保持总体平稳、稳中有进、稳中提质、好于预期的发展态势。连续三个季度经济增速稳定在6.7%，显示中国经济稳的基础不断加强，稳的格局已非常明显。在经济增长向中高速换挡的过程中，“开局之... 展开全文

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新动能驱动中国经济显露企稳迹象

中国三季度GDP同比增长6.7%，持平于前两季度，录得2009年初以来最低水平，与预期相符。继续保持总体平稳、稳中有进、稳中提质、好于预期的发展态势。

连续三个季度经济增速稳定在6.7%，显示中国经济稳的基础不断加强，稳的格局已非常明显。在经济增长向中高速换挡的过程中，“开局之年”前三季度6.7%的经济增速，将为“十三五”目标的实现提供一个比较稳定的起点。
三季度GDP与一二季度相比较或更加“实在”。
改革红利全面释放成为第三季度经济增长第一动能。去年以来中国改革释放的红利效果已经开始发力。供给侧结构性改革取得积极进展，包括去产能、去库存、去杠杆，降成本、补短版在内的“三去一降一补”取得实实在在的效果。商事制度改革，国有企业改革，税收政策改革，下放审批权给社会市场，激活民间资本投资，以及扶持中小微企业的系列政策，包括启动的新一轮投资与货币信贷投放效果已经开始显现出来。形成的这种拉动力是经济的根本性拉动力，是中国经济企稳持续性增长的内生动力。
新经济形成的新动能是中国经济的一大亮点，三季度贡献依然很大。以新产业、新技术、新商业业态、新模式、新产品、新服务为代表的新经济，继续保持较快增长。今年日均新登记企业1.46万家，比去年同期每天提升2000家左右。新能源汽车前三季度增长83.7%。正是由于工业利润的变好，企业预期也在好转，作为经济先行指数的制造业采购经理人指数近两个月都达到50.4%。
网上消费增速持续强劲。2016年1-9月份，全国网上零售额34651亿元，同比增长26.1%。其中，实物商品网上零售额27950亿元，增长25.1%，占社会消费品零售总额的比重为11.7%；在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长29.2%、16.3%和28.3%。网络新经济消费成为推动经济最主要一驾马车是所有国家都孜孜以求的。
除了消费领域的电子商务，网上购物业态外，全国性的大众创业、万众创新环境与氛围已经形成。驱动力正在孕育，正在替代旧有经济拉动力。以互联网特别是移动互联网、大数据、物联网、智能制造、传感技术、VR、AR、AI等为特征的新经济新金融模式正在中国形成。中国制造2025已经在发挥威力，特别是在促进制造业转型中发挥重要作用，对经济的拉动力正在显现。
一个担忧是，防止新经济被守旧势力扼制住。要有壮士断腕之决心破除一切阻碍创新创业，技术进步的羁绊，彻底释放社会新动能。
三季度经济增长已经显露出中国经济结构调整与转型曙光初现。从投资、消费、净出口三大需求的贡献率来看，消费对经济增长的贡献率是71%，比去年同期提高了13.3个百分点。资本形成的贡献率是36.8%，略有下降。净出口贡献率是负的7.8%。从这个格局来看，消费对经济增长的贡献率在继续提升，这意味着需求结构也是在向好的发展方向。
值得注意的是，虽然三季度出口对经济拉动是负数，但是在人民币贬值预期下，中国出口或将很快复苏。第四季度出口对经济拉动力将会显著提升。
促进经济继续企稳向好还要多策并举，宏观调控政策应继续发力。积极财政政策与稳健的货币政策必须保持连续性、一贯性。四季度财政政策应该加力。在货币信贷政策效果递减情况下，财政投资与减税降费一定要加大力度。从投资上来看，PPP要继续加速推进。从调结构来看，要坚定不移推进供给侧改革，坚决引导资金资本脱虚入实，警惕资产泡沫，确保中国经济稳健前行。

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赞 | 评论 2016-10-27 08:38 来自网站举报

【中登公司的股市版限购影响几何？】
中国结算公司周末放出大招，为进一步加强证券账户管理，适应市场需求及业务变化，修订了五项证券账户开立和维护内容，包括每个投资者证券账户上限由20个下调为3个，对于长期不使用的3户以上多开账户，将依规纳入休眠账户管理。自10月15日起实施。消息披露后，一些网友形容为是股市... 展开全文

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中登公司的股市版限购影响几何？

中国结算公司周末放出大招，为进一步加强证券账户管理，适应市场需求及业务变化，修订了五项证券账户开立和维护内容，包括每个投资者证券账户上限由20个下调为3个，对于长期不使用的3户以上多开账户，将依规纳入休眠账户管理。自10月15日起实施。

消息披露后，一些网友形容为是股市版限购令。以笔者看，这既不是什么周末放大招，也不是什么股市版限购，而是起初就不应该放开开户，现在是对以前“失误”迟到的修正。
放开开户限制是非理性冲动下所为。事实证明对资本市场、券商经纪人、投资者以及股市交易客户保证金管理都不利。中国结算2015年4月12日发布《关于取消自然人投资者A股等证券账户一人一户限制的通知》称，自13日起，允许自然人投资者根据实际需要开立多个沪、深A股账户及场内封闭式基金账户，自然人和机构均可根据需要最多开设20个证券账户。随即导致券商恶性竞争，市场佣金价格被恶性透支，使得实施的非常有效的客户交易结算保证金第三方存管机制形同虚设。
2005年前后，监管部门吸取当时的南方证券等券商违规挪用客户交易保证金，造成重大损失，全国当时拿出680亿资金填补窟窿的深刻教训，决定实施证券交易结算客户保证金第三方存管制度，即：引入银行第三方存管银行，由券商管股票，银行监管资金，防止券商挪用客户交易结算保证金。当时实行的是证券客户只能选择一家存管银行，也只能选择一家券商开立证券账户。这样的话，有利于严格监管资金不被挪用。
不过，这一模式的弊端是导致客户转移券商与存管银行难。券商百般刁难不让客户转移到其他券商，银行也不让客户更换存管银行，既是券商与银行服务不好。给客户带来了不便，其中券商争夺客户竞争激烈，而转移客户难也给其竞争带来不便利。客户与券商都呼吁监管部门放开开户。特别是在去年二季度前股市火爆时期，这种呼声愈演愈烈。
没有想到的是，中国结算公司将开户由1个直接放开至20个。“一方就乱”情况出现了，首先是券商为了争夺客户开始打价格战，佣金降低到赔钱倒贴之地步。券商之间争夺客户竞争激烈到白热化之地步。其次、使得证券交易客户保证金第三方存管被边缘化，基本废掉。使得存管银行统计证券客户新增量、交易量等考核都无法准确开展。
同时，造成银行、券商系统资源被大量无效占用。一些股民开立十几个账户，并不是要用那么多账户，而是好多券商都在搞开户送红包、送购物卡之类的活动，于是就将开户当成抢红包了。
一方面过多的账户用不了，成了“休眠账户”也会造成资源浪费；另一方面，多余的账户也可能被用去做一些违法违规的操作。据统计，截至目前，中国结算已经开展了多轮异常和涉嫌违规账户的筛查工作，处置了逾500个违规账户，涉及投资者70余人，并向监管机构上报了多批次的违法违规使用账户线索。过多过乱的账户或成为违规违法产生的温床。
中登公司将开户数上限下降至3户，以笔者看只多不少。最好降到原先的一人开立一个账户上。开户新政对整个市场影响非常有限。由于单个投资者开户上限定为20个的政策实施以来，账户多于3户以上的投资者不多，仅占同期新开户投资者的2.6%，这类账户的使用率仅为8.7%。因此，将单个投资者开户数量限制在3个以内，对A股市场带来的影响也非常有限。
当然，开户收紧后对券商影响最大。券商营销新增客户难度加大了。至于说，客户开户是否不方便了？这个影响并不大。客户开立3个户头多余，开立1个正好。
开户新政主要是针对前期券商经纪业务上的无序竞争而出台的，旨在规范证券市场。虽然券商新开户难度加大，但是只要在提高服务质量上下工夫，完全可以防止客户流失。
这里需要指出的是，一切以方便客户为中心和目的。监管部们对于阻止和刁难客户转换券商与存管银行的，一定要给予严厉查处与经济处罚。

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赞(13) | 评论 (5) 2016-10-20 07:08 来自网站举报

【深度：北京汽车股价大涨的背后】
作为一个研究经济金融人士，对上市公司情况持续跟踪分析是份内之事。不过，笔者研究重点在国内外宏观基本面，对上市公司来说侧重于行业前景以及方向性研究。然而，近期汽车制造板块股价“异动”，引起笔者兴趣。市场回暖，自主品牌将市场推入新常态纵观整个中国的整车制造行业数据，2016... 展开全文

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深度：北京汽车股价大涨的背后

作为一个研究经济金融人士，对上市公司情况持续跟踪分析是份内之事。不过，笔者研究重点在国内外宏观基本面，对上市公司来说侧重于行业前景以及方向性研究。然而，近期汽车制造板块股价“异动”，引起笔者兴趣。

市场回暖，自主品牌将市场推入新常态
纵观整个中国的整车制造行业数据，2016年前三季度，国内乘用车销售总量为1675.2万辆，同比增长了14.8%；其中，中国品牌乘用车共销售707.2万辆，同比增长18.7%，占乘用车销售总量的42.2%，比上年同期提高1.4个百分点，已经成为中国乘用车市场的绝对主力以及驱动力量。车市回暖已成为事实，更值得大家关注的是,在中国品牌产品热销的强力推动下，中国的车市已进入了新的常态。从品牌细分增长的差异化不难看出，现阶段自主品牌已经成为中国乘用车市场的绝对主力。
传统汽车作为资本密集型产业，在中国品牌的发展道路上，除了长城、吉利两个先发者是民营企业外，更多的还是靠几大国企多年的技术、人才积淀来“扛把子”：上汽、东风、一汽、长安、北汽和广汽，这前六大国有整车企业中国自主品牌的发展即有国家意志的支撑，也有一代代中国汽车人心中自主情节不断延续。

六大国有车企自主品牌发展分化明显
在行业的整体发展之下，行业内部的这六大国有自主车企也逐渐显现出了梯队的分化。从市场表现来看，六大国有车企中占据自主品牌江湖地位的有上汽、广汽、长安以及迎头赶上的北汽；东风稍显沉寂，一汽受累于内外部众多因素掉队最为明显。
作为“共和国长子”的一汽，但近几年恰逢多事之秋，整体经营特别是自主品牌业务的发展也受拖累、处境迷茫；相比之下，上汽通过自身完善的产品结构以及一大批明星车型的支撑，已经牢牢站稳了行业头名的位置，自主品牌发方面，不论是宝骏560、730还是最新的荣威RX5，其技术储备以及先发优势足奠定其江湖大佬地位；长安汽车体量大、车型多，与上汽很相似，在中国自主路上，长安一直走的比较稳定；广汽作为地方国企，一直坚持自主研发的自主品牌发展道路，从去年开始进入“收获期”，凭借旗下的SUV车型GS4月销过两万的骄人成绩树立其江湖地位；相比，最近几年，东风在自主品牌发展上一直比较沉寂，没有太多建树，还停留在合资品牌“一股独大”的阶段。
最后，不能不提及的是北汽集团旗下的乘用车业务平台北京汽车，这个被形容为“来得晚，干的猛，站得稳”的自主品牌发展的“后来者”，2016年以来在很多方面赚足了眼球；多款SUV并发抢滩，新能源稳居前列，股价更是节节攀升，三个月时间翻番……，以上种种都是一个“网红”应有的崛起态势，“网红”的吸引力到底来自于哪里？

迟到的“搅局者”
北京汽车作为一个后来者，近几年的市场表现还不能完全与上汽、长安、东风这样的企业去比较，但是作为地方国有车企从产品结构到发展节奏上与广汽颇有几分相似。笔者发现北汽近期资本市场表现有些“匪夷所思”，资本市场的玩家到底嗅到了什么？从2016年6月30日中期业绩收关至今，香港上市汽车股走出了一轮增长态势，吉利汽车和北京汽车更是领跑行业，均取得了高于60%的股价增长。
从消息面来看，8月22日北京奔驰宣布万众期待的全新E级正式上市，共计6款新车，价格区间为43.68-49.98万元。而新E的表现也并没有令市场失望，在上市首月就攀升到月销8000台以上，直接掠过了新车型的爬坡阶段。
北京汽车发布的中期业绩公告显示，公司收入由2015年上半年的人民币36,522.3百万元增至2016年上半年的人民币49,038.8百万元，同比增加34.27%，主要是由于北京奔驰和北京汽车的收入增加所致。2016年上半年北京汽车获得毛利10,754.4百万元，对比2015年上半年的毛利人民币6,185.4百万元，同比增长了73.9%;净利润人民币4,420.3百万元，较2015年上半年增加26.6%。
港股汽车板块发布2016年中期业绩后，摩根士丹利、瑞信、美林美银、麦格理、德银等分析师纷纷发布更新后的研究报告。摩根士丹利将北京汽车的目标价直接上调到10港币，美林美银上调到11.2，麦格理上调到12块。各大行的研究报告都同时认为全新奔驰E级目标2017年为月销1-1.5万辆，并且后续可能还有进一步扩大产能以备满足中国消费者需求的计划。与分析师意见相一致的是投资者对北京汽车股票的“捧场”，业绩发布后5个交易日17.04%的涨幅可谓赚够眼球和“银两”。
财务数据的变化背后是公司实际运营情况，笔者了解到迄今为止的2016年前三季度，北京品牌、北京奔驰、北京现代合计实现销售131.5万辆，同比增长19%，跑赢行业的14.8%。其中，北京奔驰的表现是销售同比增长29.4%，这一数据也远高于市场合资企业数据。
从全球市场看，汽车制造属于传统产业，面对新经济冲击，目前压力不小。从国内看，传统大型国企、合资企业、地方企业、民营企业以及国际大型企业巨头都在虎视眈眈中国汽车市场的消费需求，竞争日益激烈。汽车企业特别是轿车企业生存发展困难越来越大。在这种严峻形势下，如何能够突出重围，给股东以高额回报，给市场投资者以满意业绩，是支撑其股价市值的核心。

顺市而为，顺势而行
笔者发现，2016北京汽车中报中显示北京汽车自主乘用车业务首次实现了毛利转正，由去年同期的-7.06%提升至2.3%。公司中报也明确指出“毛利较高的SUV产品销量占比提升”，北京汽车也在SUV的激素作用下尝到了满足市场、顺应变换而产生的甜头。北京汽车总裁李峰也公开对媒体表达这是北汽自主品牌发展道路上的重要转折点。
细细分析北汽毛利转正的背后，笔者发现有很多与广汽相似之处：

产能利用率大幅提升
北京汽车产销量大幅增加，1-9月自主品牌累计销量309,567辆，同比增长50.64%，远远超过其他乘用车品牌的同比增速。北京汽车自主品牌产销量的大幅增长，使三大生产基地产能利用率大幅提高，明显摊薄了平均生产成本。

“E+S”给北汽发展加上了“T”
“E+S”战略成果显现，产品结构调整优势得以体现。笔者发现，在新闻上以及北汽的公告、定期报告中提及较多的是“E+S”（SUV+新能源）战略。北京汽车大力推进的“E+S”战略在二零一六年上半年已取得初步成果，“E+S”销售占比由二零一五年上半年的11.5%猛增至二零一六年上半年的55.7%。随着毛利较高的SUV产品销量占比提升”，北京汽车在SUV的推进作用下公司的毛利由亏转盈。2016年，北京汽车先后发布了绅宝X25、X35，威旺S50，纯电动SUV EX200，硬派越野车BJ40L、BJ80等多款SUV及新能源汽车产品，形成对以传统轿车为主的销量差、单品利润低的旧款产品的全面取代，新的“E+S”战略车型中，多款产品成为细分市场的销量冠军，平均单品利润更是明显高于传统产品，加之对边际效益为负的旧产品实施限制生产销售。从而是北京汽车车型无论在单款产品销量还是平均单品毛利上，都有了明显的提升。

盈利稳定，降本增效
除以上两项外，随着“E+S”阵列的新车上市，目前北京汽车自主品牌的主力销售车型普遍为上市不到一年的新车型，新车效应尚未消退，促销力度较小。同时，北京汽车各自主品牌已经在家用车、新能源车等各细分市场具有了一定的品牌知名度和影响力，不再需要像绅宝D50、X65等早期车型一般依靠大幅促销打开市场。有效控制了销售盈利；据了解，北京汽车内部实行全员降本措施，在管理费用、制造费用、材料费用的使用上大幅节俭。
虽然北京汽车自主业务仍停留在亏损状态，但它从产品销售市场和资本市场的表现给投资者开启了更多想象空间。近日，北汽管理层表示2016年北汽将完成第一代车型的全部投放，那么2016年集中推出的新车将在下半年和明年继续产生明显的推动效应。到了2017年，北汽自主品牌将全面进入第二代车型时代，二代车将会以轿车开始，并陆续推出5+2座的SUV车型。北京汽车作为国内车企的后来者，顶着各种压力，实现毛利转正，让投资者看到自主品牌扭亏在即、前景可期，这道“防线”守住、投资者有了定心丸，股价上涨就是合情合理、顺理成章了。

盆满钵满的北京奔驰
北京汽车的合资品牌北京奔驰在国内合资领域如同北汽的自主品牌一样也拥有强劲的增长力，同样经历过很长时间的坎坷发展，但随着销售渠道的整合，以及产品的重新定位，如今的北京奔驰足以让北京汽车的投资人们没事儿偷着乐。在北汽自主品牌前景光明的同时，合资品牌把眼光放在了全球市场。北京奔驰在戴姆勒全球产业体系中的战略地位越来越重要，目前北京奔驰整车工厂、发动机工厂与研发中心均是戴姆勒在本土之外最大的，全球奔驰车用上了“中国芯”。
一个可喜或者最吸引投资者的局面是，合资品牌图谋全球，对北京汽车股东回报率占比较高，而且持续性、生命力顽强。接下来，自主品牌已经毛利转正，赢利性、成长性潜力将要展现出来，正好接力进入成熟期的合资品牌。形成了阶梯递进、稳固前行上升的态势。
自主品牌强势逆转、合资品牌的有力支撑，使得北京汽车本轮的增长很有“看头”，股价表现映射业绩预期，目前其发展时势兼具。市场很快也将迎来北京汽车三季报发布，除了强劲的增长，自主品牌的减亏成了投资者是否持续追捧下去的焦点，或许三季度就可以将全年趋势呈现，我们拭目以待。

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赞(1) | 评论 2016-10-19 06:31 来自网站举报

【硅谷新人Wheelys欲挑战星巴克能否成功】
以工业4.0为标志，以互联网特别是移动互联网为核心的商业模式迅猛发展，使得许多产业行业在一夜之间都变成了“传统产业”。背后是发展前景危机，市场份额下降与利润回报下跌成为趋势。此前，笔者分析过可口可乐、方便面的销售量大幅度下滑，经营前景堪忧的情况，目前又发现尚未完全进入消费品市场的... 展开全文

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硅谷新人Wheelys欲挑战星巴克能否成功

以工业4.0为标志，以互联网特别是移动互联网为核心的商业模式迅猛发展，使得许多产业行业在一夜之间都变成了“传统产业”。背后是发展前景危机，市场份额下降与利润回报下跌成为趋势。此前，笔者分析过可口可乐、方便面的销售量大幅度下滑，经营前景堪忧的情况，目前又发现尚未完全进入消费品市场的咖啡消费行业危机似乎隐现。这个危机主要表现在包括星巴克在内的传统实体店危机上。
对于中国市场来说，外资咖啡品牌仍在中国大陆跑马圈地，但包括星巴克在内经营效益都不十分理想或者说没有预想的好。圈地的实体店模式看中的是中国咖啡消费市场潜力。在中国，咖啡算不上普及，但是这一咖啡市场基数很小的人口大国，正在创造世界上最迅猛的增长，咖啡消费平均每年增长超过25%。仅按照每年15%以上成长来看，到2020年中国咖啡市场就有3000亿元。这么大的蛋糕无疑会受到发达国家咖啡消费企业的争抢。但是，以什么样的模式入住中国，采取什么样的手段来争抢这3000亿元蛋糕，是关键。
笔者认为，既是以牛气十足的星巴克实体店模式来争抢，效果也将不十分理想。因为星巴克实体店模式貌似已经在走下坡路。出路何在？启发突然而至。来自瑞典、贴上硅谷孵化标签的咖啡品牌Wheelys宣布要启动在国内市场的拓展规划，并意欲成立产业基金推动城市运营商发展，以此加速在华布局。并且，Wheelys更是希望借新模式“叫板”星巴克等传统连锁咖啡巨头。
Wheelys的新模式是什么？声言叫板星巴克的底气何在？是不是借此造势宣传，搞噱头忽悠呢？先看看其具体模式。和传统的店面售卖模式不同，Wheelys借助智能移动咖啡车营业。消费者可以通过手机APP寻找最近的咖啡车，并进行预约、下单等功能，单杯价格略低于星巴克和Costa等连锁品牌。公开资料显示，Wheelys品牌在全球其他地区的扩张模式为“买车即加盟”。最大的特点，最潮的做法就两个字：移动。移动互联网寻找下单，智能移动咖啡车营业售卖。可称为你手机上的咖啡馆，你贴身的咖啡店。
这两大优势或许当前被市场认可需要时间，但是绝对是方向性的大势所趋。这相比于星巴克绝对是新模式，而且是建立在互联网特别是移动互联网上的模式。笔者相信未来5-10年这种模式或成为主流，成为星巴克传统模式的掘墓人。除非星巴克们自身尽快求变。一方面要在消费模式上求变，比如Wheelys模式。Wheelys品牌于2014年创立，目前在全球65个国家和地区拥有业务。虽然年轻，但发展却很快。这或预示着其前景广阔。另一方面是在内容上一定要求变，不能仅是单一咖啡消费模式，而是要混合或者增加足够吸引各层级消费者内容的消费者，这就要求需要细分与定位消费群体。比如，定位在互联网创业的WWW咖啡就不错，可惜盲目扩张与耐力坚持不够，急功近利思想严重。但这绝对是咖啡消费模式的趋势。
当然， Wheelys进入中国也有不小挑战。据称其在中国市场采取的将是同城市运营商分工协作的模式。通俗来讲，类似于区域加盟。按规划，到2016年底，Wheelys将拓展至少30家“店面”（智能咖啡车），而在未来5年，将在全国拓展200个运营商。
采用新模式进入中国市场的品牌还面临诸多挑战。Wheelys进军中国能否成功难以确定。其属于轻资产运营，要有很完善的制度以及流程等。只要涉及加盟，流程的效果就会打折扣。需要Wheelys三思。
需要提醒的是，对中国大陆咖啡消费市场不能过于盲目乐观。一方面咖啡消费地域主要在一线以及开放程度高的城市，而中西部地区对咖啡消费仍然没有形成习惯，咖啡消费仍属于小众群体。另一方面茶叶饮品以及其他饮品更适合于中国消费习惯，对咖啡消费市场压制力很大。对于未来10年是中国咖啡市场爆发期的观点需要观察。使普通老百姓如饮茶一样饮用咖啡的时代来临尚需时日，中国变成咖啡消费大国需要很长时间。因此，盲目跟风上马咖啡消费实体店需要慎重。或许会出现咖啡消费行业尚未发展成熟，还是小众消费品时，行业就进入洗牌阶段了。

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赞 | 评论 2016-10-16 17:39 来自网站举报

【惊人的8月暴涨数据折射房价已失控】
国家统计局公布8月70个大中城市房价，涨势惊人，一线和二线热点城市的一手房、二手房价格均暴涨，合肥、南京和厦门领跑二线城市房价。其中，郑州和上海的一手房房价环比涨幅均超5%。上海、北京二手房价格环比接近4%，南京、合肥二手房价格环比在3%左右。实际上，更惊人的是8月房价上涨的... 展开全文

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惊人的8月暴涨数据折射房价已失控

国家统计局公布8月70个大中城市房价，涨势惊人，一线和二线热点城市的一手房、二手房价格均暴涨，合肥、南京和厦门领跑二线城市房价。其中，郑州和上海的一手房房价环比涨幅均超5%。上海、北京二手房价格环比接近4%，南京、合肥二手房价格环比在3%左右。

实际上，更惊人的是8月房价上涨的同比数据。一线城市的北上广深新建住宅价格分别上涨同比+25.8%（前值+22.7%）、同比+37.8%（前值+33.1%）、同比+21.2%（前值+19.5%）、同比+37.3%（前值+41.4%）。北京广州在20%以上，上海深圳接近40%，而且除了深圳外，涨幅都大于前值。
二线城市新建住宅价格涨幅更加惊人。厦门、合肥、南京、杭州、天津、郑州同比涨幅分别达到：同比涨44.3%（前值为39.6%）、同比涨40.5%（前值为34.0%）、同比涨38.8%（前值为34.9%）、同比涨22.2%（前值为19.0%）、同比涨21%（前值为16.2%）、同比涨16.7%（前值为11.0%）。一个特点是8月房价同比涨幅全部大于前值。得出8月房价暴涨的结论是合适的。
从70个大中城市房价变化的个数看，8月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别有64个和57个，分别比上月增加13个和6个。分城看，一、二、三线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比涨幅均比上月有所扩大。
8月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格同比上涨的城市分别有62个和53个，分别比上月增加4个和1个。分城看，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅在连续三个月收窄后有所扩大，二、三线城市继续扩大。得出房价全面上涨的结论同样是合适。
从8月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格同比环比如此暴涨分析，目前中国楼市这样几个特点必须引起足够重视。首先，预期一词是经济学中的一个重要概念，预期指导着未来投资行为。而目前中国城市房价形成的一个可怕预期是，一线城市房价永远涨，二线城市房价跟着涨，三四线城市房价也不会下跌，政府不会让房价下降。在这种预期下，疯狂性的、扭曲性的、非理性的需求全部进入市场成为现实需求特别是投资投机性需求。房价必然暴涨。
其次，在房价暴涨的赚钱效应下，各路资本资金都蜂拥进入房地产业，特别是银行贷款等金融资金。银行把个人住房贷款看作优质产品，民资把房地产看作最赚钱的行业，百姓把城市住房看作最保值最赚钱的投资项目。资金涌向需求端最多最快，助推房价必然暴涨。
再次，投机投资性需求是这轮房价暴涨的主要原因。这轮房价暴涨主要是加杠杆资金大举进入楼市。从需求端分析，普通百姓的刚需已经逐渐被挤出市场了。在北京、上海、深圳，如果说过去居民倾尽祖孙三代血汗钱还有买房动议的话，那么今天买房的念头已经被彻底粉碎。可以说，目前一线城市住房需求大多是投资与投机性需求。
最后，目前城市房价上涨无尽头，可以说房地产市场已经失控，野马般狂奔的房价已经发狂发疯，很难勒住了。
以上三大特点预示着这样的房地产市场导致的一系列经济金融问题已经暴露出来。房地产泡沫式繁荣导致实体经济血液已经被抽空，实体经济空心化越来越严重了，中国经济赖以发展的基础正在被侵蚀。同时，资金加杠杆助推的房价暴涨背后的金融风险正在快速增大。一旦被引爆，后果不堪设想。
最大的问题是，房地产弄到现在这个地步，房价弄到如今这个田地，已经绑架了中国经济与中国宏观调控政策，致其于骑虎难下之地步。目前，一旦在税收与房贷政策上抽梯子，那么不排除引爆金融风险。
目前看确实没有更好的应对之策，这或预示着房价将继续狂奔。

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赞(4) | 评论 (1) 2016-09-30 08:56 来自网站举报

【8月民间投资增速转正喜中有忧】
1-8月民间固定资产投资同比增2.1%，增速与1-7月持平。其中，继6、7月滑向负值后，8月民间投资同比增速为2.3%（9月13日国家统计局网站）。 8月民间投资数据向好是经济中最大的喜讯。只要民间投资能够转正并增长，那么就不愁经济找不到新动力，就不愁市场经济机制活力得不到体... 展开全文

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8月民间投资增速转正喜中有忧

1-8月民间固定资产投资同比增2.1%，增速与1-7月持平。其中，继6、7月滑向负值后，8月民间投资同比增速为2.3%（9月13日国家统计局网站）。

8月民间投资数据向好是经济中最大的喜讯。只要民间投资能够转正并增长，那么就不愁经济找不到新动力，就不愁市场经济机制活力得不到体现。我们常说要调动市场的内生动力，那么民间资本投资就是内生性根本动力。这个动力调动不起来，扭转经济下滑局面就是一句空话。8月份民资出现回升苗头可喜可贺。
在“兴奋”的同时，必须清醒地认识到民资回暖仍不稳定，或者会昙花一现。8月民资增长2.1%，一个月或有特殊原因，或者说代表性并不强。
在1-7月民资大幅度下滑，6、7月出现负增长后，整个社会忧虑情绪蔓延，决策层更是下决心扭转这一局面。几次派出检查组，第三方督导组等到地方检查督导民资下滑情况。特别是对于下滑较大的地方，派出了检查组专项督导。不排除在这种行政手段“高压”下，一些地方政府“想方设法”增加民间投资。8月民资增速转正数据的真实性值得怀疑。一些前期下滑较大，被重点检查督导地方数据出现水份的情况不能排除的。
这里面一个数据值得关注。1-8月固定资产投资同比增速8.1%，续创十六年最低水平，而民资却出现正增长，揠苗助长迹象显露啊。
民间投资究竟增长在何处呢？这里面值得注意的是或增长在房地产领域里。数据显示，1-8月份，全国房地产开发投资64387亿元，同比增长5.4%，增速比1-7月份加快0.1个百分点，比上年同期加快1.9个百分点。这里面民资或贡献不小。完全市场化导向的民资，哪里有钱赚，哪里回报高就往哪里去。去年以来在百业凋零情况下，唯独房地产火爆，供需双方都赚得盆满钵满。在这种情况下，民资必将疯狂进入特别是8月以来全国地王频现情况下。中国房地产市场基本失控，房地产已经彻底绑架中国经济与宏观经济政策。民间资本当然会快进快出大赚一把。
同时，1-8月民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为61.4%，与1-7月持平，比去年同期降低3.6个百分点。民资增速占比同比仍在下降，说明8月份的转正基础是脆弱的，是不牢固的。
从以上三个方面看，8月民资增速转正是喜中有忧的。急需激活民资，恢复民资积极性与动力，不能有丝毫懈怠。
激活民资，恢复民资元气，必须有治本之策。目前民间增速放缓从宏观经济看主要是宏观经济放缓所致。导致外资、民资、外企、民企等或逃离中国大陆，或手持现金、保持足够流动性而以待时机。遏制住经济增速继续放缓是留住民资、激活民资的关键。
同时，必须给民资创造宽松、放心的行政政治环境。使得民资没有任何政治顾虑的放心投资，有恒心决心在中国大陆永久投资与扎根。这才是最为关键的。政府诚信，政府具有市场经济基石的契约精神，政府政策具有连续性，是调动民资投资积极性，激活民资，恢复民资元气的根本性或者说治本之策。
总之，中国经济下行压力越来越大的残酷现实要求，必须下壮士断腕之决心，彻底改革和扫除一切阻碍民资增速的经济政治羁绊，彻底把民资的内生动力释放出来。

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赞(17) | 评论 2016-09-23 06:48 来自网站举报

【如何抓住亚太17万亿美元数字经济蛋糕】
17万亿美元，什么概念？按照当前汇率折算相当于113.73万亿元人民币，相当于2015年中国大陆全年GDP67.7万亿人民币的1.68倍。这么大的蛋糕十分诱人啊。这个数据是如何来的呢？国际数据公司数据显示，全球49.6%的互联网用户在亚洲，其中中国40.3%。随着亚洲地区收入... 展开全文

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如何抓住亚太17万亿美元数字经济蛋糕

17万亿美元，什么概念？按照当前汇率折算相当于113.73万亿元人民币，相当于2015年中国大陆全年GDP67.7万亿人民币的1.68倍。这么大的蛋糕十分诱人啊。这个数据是如何来的呢？

国际数据公司数据显示，全球49.6%的互联网用户在亚洲，其中中国40.3%。随着亚洲地区收入的如何抓住亚太17万亿美元数字经济蛋糕增加、消费水平的提高、互联网的加速使用和移动宽带接入的普及，到2019年亚太地区数字消费额有望从2015年的7万亿美元增至17万亿美元。
这里说的数字消费、数字经济主要是指，电子商务购物消费、电子消费品特别是移动互联网消费、基于电子数字的娱乐文体活动消费、社交网络包括社交媒体、聊天工具等附加衍生的叠加数字消费、互联网金融需求与消费，乃至云储存、云计算、大数据、物联网、智能化以及依据传导感应技术等的需求与消费。
数字消费蛋糕之所以这么大，宏观趋势是整个经济文化娱乐活动与方式都在往网络上搬家特别是往移动互联网上搬家。这种搬家的完成程度目前在10%以下，这就决定了无论是亚太还是全球数字经济，数字消费的潜力非常大，蛋糕非常大，就看谁能抓得住。
市场规模潜力大给从事数字消费的企业带来良好发展机遇的同时，也带来了新的挑战，需要企业适应各国市场的不同特点和形式。在亚洲，中国数字消费与数字经济渗透率较高，全球49.6%的互联网用户在亚洲，其中中国40.3%，就是一个证明。其他国家在数字经济方面相对落后。比如，前年笔者去马来西亚时了解到，该国电商并不发达，物流也非常不发达。而马来西亚经济基本是与国际接轨的。这或能折射出亚洲其他国家数字经济发展潜力非常之大。这对于中国企业是一个难得机会。
另一个疑问是，在互联网领域特别是移动互联网，电商、社交娱乐、搜索领域等都被现有大企业垄断了，很难进入。同时，电子消费品的移动设备被苹果、三星、华为、小米等霸占了市场，也已经没有机会了。这就大错特错了。
到2019年的17万亿美元蛋糕，目前挖掘出来的只有不到8万亿美元，未来3年时间将近10万亿美元规模，平均每年3万多亿美元，占中国GDP的将近三分之一。这无论对于企业还是个人都有很多机会。
对于中国企业和个人投资来说，无论“战斗”在国内还是走出去到亚洲其他国家，数字经济与数字消费的投资机会都非常多。中国是世界上互联网用户最多的国家，并且数字消费意识最强，市场潜力大，上升趋势快。只要紧紧抓住互联网特别是移动互联网的大趋势，拼着老命掘金，矢志不渝地挖掘，像愚公移山那样挖山不止，不想赚得盆满钵满都不行。
从中国走出去到亚洲其他国家，数字经济的掘金机会更多。包括马来西亚、印度、泰国等，从数字经济领域赚钱并不难。当然，亚洲的挑战在于不同地区在语言、经济、购买力方面有很大的差异，消费行为各不相同。
此外，地区差异性正随着市场规模的扩大不断增加，过度依赖以往单一的营销渠道已经不能满足市场需求、适应市场变化。不过，现在的营销渠道已经不单一了。各种电子手段，社交网络，自媒体等已经渐渐成为营销渠道的主流。营销渠道并不缺乏，主要是要有优质内容与项目。
从事数字消费的企业与个人经营者应根据亚洲各个国家和地区的消费习惯及数字消费发展的成熟度，采取组合式推广方法，例如采取聊天软件和社交媒体组合的方式拓展市场，充分挖掘亚洲的数字消费潜力。这里面一个极好的工具是微信平台。
还是那句一直重复的老话，都在埋怨现在赚钱太难了，不是赚钱难，而是赚钱的方式变了。整个经济消费财富蛋糕正在往网络上搬家特别是移动互联网，你仍然固守在线下岂能赚到钱呢？
数字经济、数字消费大蛋糕已经摆在你面前，你却不理不睬，错失良机，能怨谁呢？

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赞(23) | 评论 2016-09-21 07:48 来自网站举报

【提高基建投资经济价值非常迫切】
牛津大学一项研究令人吃惊。和基建投资是中国经济增长主要引擎的传统观点不同的是，牛津大学的一项研究认为，超过半数的中国基建投资“毁灭经济价值”，成本超过了收益。主要吃惊在“超过半数的基建投资”这一表述。如果超过半数的基建投资都是无效或低效投资的话，那么对于目前下行压力越来越大的中国... 展开全文

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提高基建投资经济价值非常迫切

牛津大学一项研究令人吃惊。和基建投资是中国经济增长主要引擎的传统观点不同的是，牛津大学的一项研究认为，超过半数的中国基建投资“毁灭经济价值”，成本超过了收益。主要吃惊在“超过半数的基建投资”这一表述。如果超过半数的基建投资都是无效或低效投资的话，那么对于目前下行压力越来越大的中国经济来说无疑是重棒一击。

面对中国经济的下行压力，出口这驾马车基本停滞下来了。而且出口受制于外部约束因素较多，包括各个国家都在采取货币汇率手段促进出口，因此导致货币战硝烟弥漫。从根本上说出口拉动经济已经靠不住了。
消费特别是最终消费对经济的拉动是根本性的，也是经济转型的关键目的所在。近几年来由于电子商务的快速发展，中国消费这驾马车总体说没有下滑甚至在稳步上升。目前，消费拉动已经占到70%以上，从投资、消费与出口三驾马车看，消费占比已经达到经济中的最佳状态。但必须看到的是，这种最佳状况是衰退性的，即：是在投资、出口大幅度下降情况下，相比较而使得消费提升的。
在这种情况下，投资仍旧是中国经济的主要的拉动力。从国情看，中国投资潜力非常之大，若干年内成为中国经济第一拉动力毋庸置疑。这是由城乡差距、地区差距决定的。目前，应对经济下行压力依靠投资拉动不应该有疑议。
不过，投资拉动必须是有效投资，有经济价值回报的投资。否则，将造成产能过剩，银行坏账，通货膨胀。对经济没有好处，反而贻害无穷。
牛津大学认为，对中国1984-2008年间的95个公路和铁路项目进行研究后发现，其中55%的项目成本收益率(benefit-cost ratio，BCR)低于1，也就是说在它们的运营生命周期内并无经济价值。报告写道，“典型的基建投资项目不仅远未成为经济增长引擎，也未带来经济风险调整的正回报。”结论就是，不认同中国经济增长很大程度上是因为大规模基建拉动这一传统观点。
那么，中国经济增速世界有目共睹，依靠什么拉动呢？是因为大胆的经济自由化以及机构改革，如今这种增长正受到过度的低质量基建投资的威胁。牛津研究报告如此认为。这种观点是从根本上阐述中国经济增长的根本性动力。目前，中国经济取得举世瞩目的成就，从本质原因分析还是36年来的市场化改革与开放。这是总根源。
但是，其根本否定投资对经济的拉动力以及认为一半以上的中国投资是没有经济价值的投资，也值得商榷。即便基建项目没有直接带来足以覆盖投资成本的现金流，这些项目对其他经济活动所产生的连带刺激效应，也让它们有进行的必要。比如高铁就是如此。高铁产生的效益不仅体现在项目本身的投资回报上，而且体现在整个社会效益与企业内部效益上。
中国经济对经济的拉动不能只看项目本身盈亏，而应该看其综合拉动力。当然，中国基建投资回报率过低确实是一个大问题。一些无效项目投资确实是经济风险的隐患。这提醒政府想方设法提高建成运行项目的收益率，严把无效低效项目上马，大力推荐PPP项目合作方式，甚至引入民资与外资建设基建项目。
总之，在过去几十年中的绝大部分时间里，中国基建投资对整体经济增长贡献是大的。

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赞 | 评论 2016-09-18 08:38 来自网站举报

【超七成百货业上市公司净利下跌折射啥】
近日，联商网发布的一份分析报告显示，涉足百货业的57家上市公司，2016年上半年实现营收2628.01亿元，实现净利润-53.0726亿元。其中，77%的公司营收下降，75%的公司净利润下降，营收与净利润双降的公司则占67%。这些百货业集中在百货店、购物中心、超市。对于线下百... 展开全文

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超七成百货业上市公司净利下跌折射啥

近日，联商网发布的一份分析报告显示，涉足百货业的57家上市公司，2016年上半年实现营收2628.01亿元，实现净利润-53.0726亿元。其中，77%的公司营收下降，75%的公司净利润下降，营收与净利润双降的公司则占67%。这些百货业集中在百货店、购物中心、超市。

对于线下百货业营收与利润双双下滑，既感到在意料之中又感到在意料之外。预料之中的是，在互联网电商迅猛发展，中国电商傲视全球的情况下，不仅仅是百货行业，几乎所有行业都受到巨大冲击。最鲜明的例子是传统金融业、出租车行业等无数个领域。完全在线下的零售百货业必将首当其冲。当所有经济活动都由线下向网络搬家，特别是向移动互联网搬家之际，固守线下的结局就是营收与利润双双下滑。这是一个必然的结果。预料之外的是，没有想到百货业衰退如此之快。
57家百货行业上市公司基本都是龙头，从这些公司的经营数据中基本可以读出整个行业发展的兴衰状况。从中国整个零售行业分析，2016年上半年，我国零售业122家零售业上市公司，包括百货、购物中心、超市、服饰、珠宝、家电数码、药店、电商等零售业态，实现营收8943.68亿元，实现净利润214.9364亿元，净利润率仅为2.40%。利润率难以覆盖贷款利率。
对于电商对实体经济、实体店的冲击，有一种非常错误的观点是应该遏制电商的发展来保护实体店。还拿美国、欧洲等电商并不发达为理由来说事。这是一种非常有害、守旧、倒退的思想观念；是对创新的打压，逆经济潮流、产业趋势而动的做法。
围绕互联网的创新，中国在全球都不落后，在互联网新经济新金融大潮中，中国走在了前列。同时，必须看到美国已经开始追赶上来。如果中国互联网新经济被守旧势力扼杀了，那么中国很快将出现多败俱伤的情况。很快就会被美国超越，对拉动中国经济特别是消费都将是损失。
从产业发展角度看，不是削弱互联网新经济的力量，而是促使传统百货等行业迅速转型。有一句话说的好，大家都说现在钱太难赚了，不是钱难赚，而是赚钱的方式变了。比如，过去在线下赚钱，后来搬到电脑上了，现在又搬到手机上了。如果你还在线下怎么可能赚钱了，因为那里的客户以及需求越来越少了。
百货业转型刻不容缓。并且要全心全意、一心一意的彻底转型，三心二意、半心半意绝对不行。不转型而坐等行业回暖，只能是一场空。可以肯定地告诉从业者，在线下已经等不来百货业的回暖了。因为你观察一下包括阿里巴巴、亚玛逊、京东、唯品会等电商的移动客户数量呈现40%以上的速度增长，电商零售额多年呈现出30%以上的增速，就知道实体店有多萧条与多难受了。
目前百货业主要的转型方向是购物中心、电商和深度自营，购物中心附加了更多的服务业态，集客能力和盈利能力都在上升。但不可否认，仍是以线下为主的。百货业深度自营，通常自采的方式是希望加强对市场的了解，深度挖掘其需要。不过，客户都搬到线上了，再怎么深度了解又能怎样呢？。百货业很多公司的电商目前处于起步阶段，达到业绩拉升的效果仍需时间。但却是趋势，未来潜力非常之大。
以笔者看，还是以向电商平台转型为主。如果百货业把电商做起来，加上其线下对商品的深度了结与客户的良好体验，将会实现完美的互联网+的效应。当实体零售商打通线上线下，会迎来企稳回升的契机，和电商相比将凸显自身优势。其后劲不亚于目前火的发烫的电商。就看传统百货业如何把握住机会了。关键在于实体零售业快速提升电商的渗透率。

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赞 | 评论 2016-09-14 08:31 来自网站举报

【如何把握住中国互联网蓝筹时代】
腾讯市值登顶亚洲第一的欢呼声余音还在绕梁，从大西洋彼岸传来阿里巴巴股价创新高的喜讯。截至9月6日收盘，纽交所上市的阿里巴巴股价上涨4.56%，报103.78美元，股价创2015年1月份以来最高。市值突破2600.8亿美元，约合17356.8亿人民币。腾讯股价收盘报215港元，市值... 展开全文

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如何把握住中国互联网蓝筹时代

腾讯市值登顶亚洲第一的欢呼声余音还在绕梁，从大西洋彼岸传来阿里巴巴股价创新高的喜讯。截至9月6日收盘，纽交所上市的阿里巴巴股价上涨4.56%，报103.78美元，股价创2015年1月份以来最高。市值突破2600.8亿美元，约合17356.8亿人民币。腾讯股价收盘报215港元，市值正式站上2万亿港元（约合1.63万亿人民币）。上市12年，这家公司的股价翻了270倍，年化收益率59%。

与此同时，另一位巨头百度股价表现也颇为不错，9月6日美市早盘期间该公司股价涨逾5%，创4个月最大单日涨幅，报186.79美元。2014年赴美上市的京东集团9月6日股价在盘初大涨5.1%，报26.85美元。
从总体情况看，在过去三个月，中国互联网公司蓝筹股价格平均上涨25%，知名度较低的也涨了10%，同期纳斯达克指数仅涨6%。摩根大通认为，中国互联网进入蓝筹时代。
在整个经济格局由实体线下向PC转移，再由PC向手机移动端转移这个互联网时代，中国牢牢把握住了机会，并走在了世界前列，甚至在电子商务领域已经超越美国。沃尔玛大量关闭实体店就是这个反应。随着中国互联网增长“人口红利”接近结束，互联网公司之间的竞争，将会由数量（用户数）转向质量（用户粘性和参与度）的竞争。特别是通过引入内容和服务，腾讯和阿里提高用户参与度方面实现了稳固的进步，布局在新兴消费者行为的互联网公司将继续提高用户的参与度（比如微博、陌陌）。
尽管中国有超过50%的互联网渗透率，但大部分消费行为依然相对未充分渗透。因此有更高用户参与度的互联网公司有条件捕获未来一段增长。另外，这种改变将拉大中美互联网发展的差距
因此，无论微观层面的个体，还是宏观层面的国家，都应该深刻分析中国互联网蓝筹时代的特点，积极把握住机会。
从个体的企业与个人投资者来说，中国互联网的蓝筹时代预示着这个行业的蛋糕还非常之大，把握住这个风口与潮头不想赢都难。资本投资互联网特别是移动互联网必将赚得盆满钵满，这一点毋庸置疑。
如果你能从中国经济现状、人民币贬值压力、资本避险与配置等角度考虑问题，就应该不难得出答案。盛世古董，乱世黄金——因为黄金是硬通货。在中国互联网蓝筹时代的当下，阿里、腾讯、百度、京东等的股票，也是“黄金”。可惜，由于机制体制的原因，这些黄金般股票只能让境外投资者分享。这再次启发我们，改革体制机制羁绊，让优质中概股回归中国，特别是欢迎BAT回归中国资本市场。
中国互联网进入蓝筹时代对于中国经济意义更大。在PC与移动互联网的今天，中国已经在全球形成了比较优势。这是一个非常了不起的大事件。过去中国经济的比较优势在于廉价劳动力、廉价资源以及廉价的环境成本。今天在互联网这个最先进的经济商务发展方式上，中国竟然形成了比较优势。
一定要把这个优势保护好、发展好。特别是在中国经济目前下行压力较大情况下，中国互联网应该作为新动能充分和重点挖掘。这就要求排除一切体制机制羁绊，给中国互联网创造更加宽松的环境包括政策环境、监管环境等。一切不利于中国互联网发展的制度政策都应该立即清除掉。
中国互联网蓝筹时代，也是民间资本密集的行业。抓住了互联网这个新经济产业，就抓住了激活民间资本的牛鼻子。
总之，把中国互联网新经济的比较优势充分发挥出来，是中国经济的新动能，是资本的最佳掘金领域，是一举多得、一箭双雕的最佳选择！

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赞 | 评论 2016-09-11 07:15 来自网站举报

【数据流失是传统银行最大潜在威胁】
目前，全球传统商业银行遭遇到空前危机。长期的低利率、负利率使得欧洲日本银行业经营受到挤压，利润每况愈下；英国脱欧、欧债危机等黑天鹅事件使得欧洲银行业衍生品风险凸显，直接带来大冲击。新兴市场最大的国家-中国的银行业，当前面临的局面是，利润大幅度下降，不良贷款直... 展开全文

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数据流失是传统银行最大潜在威胁

目前，全球传统商业银行遭遇到空前危机。长期的低利率、负利率使得欧洲日本银行业经营受到挤压，利润每况愈下；英国脱欧、欧债危机等黑天鹅事件使得欧洲银行业衍生品风险凸显，直接带来大冲击。

新兴市场最大的国家-中国的银行业，当前面临的局面是，利润大幅度下降，不良贷款直线上升，中间业务大幅度萎缩，吸收资金能力大幅度下降，资金运用渠道越来越窄。
金融脱媒化冲击，社会化融资崛起，互联网金融发展，对传统银行的影响与冲击越来越大。此前，某大行董事长说，目前大型国有企业以及优质企业都不贷款了。从最近两个月数据看，商业银行资金投向仅仅剩下个人住房贷款了。这些危机使得商业银行经营业绩一直在走下坡路。从已经公布的上半年年报看，以上问题没有丝毫缓解，综合经营业绩下滑势头越来越猛烈。
然而，我们认为以上危机对于商业银行来说，还不能算作是最大的。最大的危机来自于商业银行大数据的严重流失，来自于客户数据的越来越少，来自于对客户数据获取能力的严重下降。
道理其实并不复杂。整个经济业态正在从线下搬往线上，正在快速向移动互联网走去。在这个大趋势下，作为服务业的金融业必须有获取线上大数据的能力和基础。金融的本质是信用。只有主动式获取客户积累的大数据，才能分析挖掘出客户在信用交易中的信用程度，进而做出是否发生信用关系的决策。只有拥有海量的客户数据，才能获取分析出客户的消费以及理财等金融行为动机，进而给其提供近乎量身定做的金融服务。
对于大数据、客户数据，首先必须拥有海量大数据，其次要有超强的对大数据分析挖掘与计算能力。否则，大数据就由金矿变为一推废物。
试想，如果传统银行失去客户数据，大数据严重流失，那么可以预言传统银行就没有未来，路子将会越走越窄。
然而一个残酷的现实已经摆在传统银行的面前。其客户数据、大数据正在严重流失。
据英国《金融时报》8月29日报道，在中国，第三方移动支付正在崛起，而代价是信用卡和借记卡的使用量在减少，这对商业银行获取客户数据的能力构成威胁。这些客户数据被视为新兴金融和消费业务模式的关键（8月30日中国经济网）。这对中国传统银行可谓雪上加霜。在中国商业银行的传统放贷业务正承受巨大压力之际，第三方移动支付的崛起对银行向新业务线拓展的能力造成打击。
支付宝完成的支付跳过了中国银联。不仅仅是电子商务支付被移动支付占领，目前超市和餐馆等线下商户移动支付量正在迅猛增长。我们目前已经可以做到手握一部手机就可以完成逛商场、吃饭就餐、以及支付快递费等商品和劳务服务的一切领域的结算支付需求。关键在于这些移动线上线下积累的客户数据、大数据沉淀在何处？
支付宝、微信支付以及其他移动支付的大多数用户，在支付时所用的钱都来自于与其移动钱包挂钩的传统银行账户。这意味着，传统银行存款仍是资金的最终来源。然而，当消费者用支付宝或微信来支付时，银行不会接收到关于商户名称和所在地的数据。银行的记录只会显示收款方是支付宝或微信。
这是银行业的最大危机。大挑战来自第三方支付提供商在银行与客户之间“插一杠子”的方式，这种方式令银行无法获得关于消费模式的宝贵数据。
随着第三方支付提供商超越支付业务、销售约车、电影票和理财产品等多种产品和服务，数据在中国正日益成为人们首选的新货币。而这些数据都被第三方支付机构捷足先登占领。银行的软肋暴露无遗：没有急需帮它们提供有竞争力的产品与服务的关键交易数据。
在宏观经济下滑，公司类业务大幅度下降，存贷利差收入越来越少的情况下。零售银行业务或是传统银行的最后一根救命稻草。但如果它们没有支付和消费数据，不仅很难引起消费者的更多关注，更重要的是无法获取客户资信，给其埋下潜在金融风险。
怎么办？传统银行的唯一出路是打破体制机制的条条框框羁绊，义无反顾、壮士断腕般的创新创新再创新，迅速赶上移动互联时代，甚至引领这个潮流。舍此没有任何别的出路与捷径。

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赞(7) | 评论 (2) 2016-09-06 08:51 来自网站举报

【分享经济或成全球经济的新动能】
目前，世界经济除了美国风景那边独好外，其他国家和地区都尚在探底或在底谷苦苦挣扎。一个最大原因是，拉动经济的传统动力失速后，都在苦苦寻觅新动能。不过，对于经济转型与挖掘新动能方向与目标是没有争议的。那就是向创新要经济新动力与新动能。作为创新产物的分享经济自然而然进入了我们视野。 ... 展开全文

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分享经济或成全球经济的新动能

目前，世界经济除了美国风景那边独好外，其他国家和地区都尚在探底或在底谷苦苦挣扎。一个最大原因是，拉动经济的传统动力失速后，都在苦苦寻觅新动能。不过，对于经济转型与挖掘新动能方向与目标是没有争议的。那就是向创新要经济新动力与新动能。作为创新产物的分享经济自然而然进入了我们视野。

目前，美国的房屋分享Airbnb 已经在全球190多个国家和地区开展业务，覆盖34000多个城市，市场估值 255 亿美元。嘀嘀打车、优步打车等大家都耳熟能详。然而，分享经济虽然起步很晚，但却发展升级换代很快。已经在向知识分享、技能分享以及服务分享发展。在分享经济模式下，知识、技能快速变现的时代正在形成。最近在闲鱼上发生的一件事情显示出分享经济的魅力与潜力。
8月27日，获得里约奥运冠军的中国女排主攻手朱婷在“闲鱼”上发了一段小视频，透露了自己在紧张的训练之余想学习一些新技能，作为交换，她愿意教对方自己的杀手锏“绝杀暴扣”和“王之蔑视”。交换条件还有教她学习土耳其语。
据了解，像朱婷这样在网上进行技能分享的玩法现在非常流行，如阿里巴巴旗下的分享经济平台闲鱼上就已经出现大量除实物商品之外的求购与分享，包括时间、空间、技能、生活服务等，比如房屋的出租、代遛狗、春节时给大家写对联，教钢琴、女生的手工糕点课等等。同时，多位大学学霸在闲鱼上拍卖自己的时间，其中北京大学数学系宋天浩同学的“数理化200小时辅导时间”被拍出了4万元高价。知识与技能的分享，正在成为分享经济继闲置交易、拼车服务之后又一重要发展趋势。
从经济学上分析，分享经济载体的闲鱼等平台实质上是资源配置效率与效益最大化的方式与手段。其理所当然成为全球经济的新动能，这绝对是各个国家孜孜以求、梦寐以求的。
分享经济是新经济范畴，新的连概念都在争议与完善之中。按照现有仍不完善的概念概括来给分享经济下的定义是，分享经济（Sharing Economy），也被称为点对点经济(Peer to peer economy)、协作经济、协同消费，是一个建立在人与物质资料分享基础上的社会经济生态系统。这个概念显然对朱婷在闲鱼上的知识分享与技能分享表述的份量不够，而后者恰恰是分享经济的方向与趋势。
当然，大部分概念都是相对的，分享经济也不例外。分享经济是相对独享经济而言的。传统经济时代是独享的世界，独享才能创造垄断，才能保持稳定的现状，也才能铸就坚固的行业壁垒。以前倡导私人财产神圣不可侵犯。独享经济时代一个弊端是往往容易造成垄断，进而束缚行业创新与进步；能够导致资源大量闲置浪费，生产力得不到最大发展，资源配置达不到最佳状态，最高效境地。
当然，独享经济之所以“独享”一个历史阶段，与时代背景密切相关。资源能充分利用，配置能够最为高效，一个最大的前提是供给侧与需求侧信息能够畅通，能够无缝对接，能够分分秒秒计算的高效传递。在独享经济阶段很难实现，主要是没有手段。
分享经济之下，人们的生活更趋向于简洁化，越来越多的人走到众享行列当中，不仅仅是主动的应用别人的众享成果，更是将自己手中的闲置资源众享给别人。
从中可以看出，分享经济是以互联网特别是移动互联网、大数据、云计算等前期阶段为代表的新经济的表现形式之一。互联网信息传播的高效、透明、对称给资源配置提供了前所未有的最佳方式。没有新经济就没有分享经济，没有互联网特别是移动互联网，分享经济就不可能诞生。互联网平台是信息出入口，在云端处理和匹配这些信息。移动互联网是客户和分享经济参与体的信息获取和发出的载体。这就是分享经济的巨大魅力与潜力所在。
未来分享经济重点的人才与劳动力时间、知识技能的互联网分享平台基本处于空白状态。由于体制机制原因，一大部分人才的潜能根本没有发挥出来，而是为了一个食之无味、弃之可惜的铁饭碗，屈就于一个国有或者根本不能发挥自己特长的单位。这些人才的才干、知识和技能不仅被埋没，不能给自己带来回报，而且也不能让全社会分享。网络平台在发挥人才、知识、劳动力时间与技能共享经济上大有潜力。
闲鱼可以说已经成为带头大哥。更重要的是以闲鱼平台上的知识与技能分享，将是职场中人才、奇才、怪才、歪才通过八小时以外发挥与贡献出来。无数屈才者、怀才不遇者、学非所用者终于可以拨开云雾见晴天了。人的最佳与理想状态是，理想、兴趣爱好与谋生手段的职业完美结合起来。闲鱼等分享经济平台或能让你梦想成真。
从经济学意义实际是对生产力的大释放，大推进。必将会成为全球经济一股巨大新动力，对于应对目前经济下行压力较大局面绝对是雪里送炭。我们把分享经济的这个升级称为分享经济的2.0版也不为过。
总之，分享经济是下一个财富风口，是拉动全球经济的新动能，而中国分享经济的潜力非常巨大。

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赞(1) | 评论 2016-08-31 13:33 来自网站举报

【楼市资金流向股市是个伪命题】
楼市调控近期从一线城市到热点二线城市层层加码，而7月份的销售惨淡，使得不少业内人士对楼市后市表示担忧。中原地产研究中心统计数据显示，2016年7月，核心54城市成交商品房住宅29.2万，环比成交量跌幅达到了7.4% 在此情况下，部分券商人士认为，楼市资金将撤出流入股市，但是也有... 展开全文

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楼市资金流向股市是个伪命题

楼市调控近期从一线城市到热点二线城市层层加码，而7月份的销售惨淡，使得不少业内人士对楼市后市表示担忧。中原地产研究中心统计数据显示，2016年7月，核心54城市成交商品房住宅29.2万，环比成交量跌幅达到了7.4%

在此情况下，部分券商人士认为，楼市资金将撤出流入股市，但是也有业内人士指出，楼市和股市一向呈现正相关变化，而目前股市并未出现明显赚钱效应，楼市资金大幅流入股市的愿望或将落空。到底楼市与股市资金是个什么样的关系？此消彼长？同生同涨？需要仔细分析。
从本质上讲，楼市资金与股市资金都是市场中正常运行的资金血液，彼此没有排斥，不是此消彼长的关系，也不存在正负相关的关系。必须深刻了解资本资金的天性。资本资金的天性是哪里有回报、回报高、安全性高就往哪里流动。股市火爆就往股市里流动，比如前年股市启动后在历史罕见的杠杆资金推动下出现暴涨行情，吸引各路资金纷纷进入股市里包括楼市资金。
而今年前几个月楼市再次火爆起来，又吸引各路资金大举进入。仅7月份疑似个人住房贷款增加4700亿元，竟然超过7月全月贷款新增总量的4636亿元。加上开发贷款增加的话，7月份竟然流向楼市贷款不仅吞噬了全部新增贷款，而且其他产业行业贷款下降一部分也流向楼市。这就是赚钱效应下的对资本资金的吸金效应？哪个行业赚钱，资本资金就流向哪里，无所谓楼市资金流向股市，股市资金刻意流向楼市的现象。
况且，目前股市这个熊样，就是楼市调控政策真的加码，挤出来的资金也不一定会流向股市里。从目前投资市场看，中国A股的吸引力不一定能够比过黄金市场、外汇市场、债券市场等。可以说，楼市资金流向股市是一厢情愿的臆测罢了。
从目前楼市看，7月份成交量下降不能说明任何问题。数据显示，相较于7月的低迷， 8月份一二三线城市房地产经过了首周的过渡，第二周又出现逆转升温的趋势，库存总量也得以再度下行。中国指数研究院数据显示，30个主要城市住宅成交面积同比增长25.8%，环比上涨5.7%。
从短期来看，信贷资金打着去库存的幌子大举进入到楼市里，是未来房价走高的最大推动力。从要素市场看，7月被誉为“地王月”，八月全国“地王”也不少。继上海闯出中国历史上最贵“地王”外，三四线城市“地王”开始层出不穷，郑州一个月创出8个“地王”。只要“地王”层出不穷，房价就甭想下降，楼市资金就会被牢牢圈住，何来楼市资金流向股市呢？完全是主观臆测，完全是借此忽悠投资者。投资者千万不要上当，千万不要把血汗钱全部投入股市啊。
从长期来看，二胎放开后，无论是单位还是大街上肚子鼓起来的女性越来越多，这是住房的一股巨大潜在推动力。中国各大城市房价很难下来。楼市资金流向股市绝对是伪命题。
这倒警示我们，股市资金流入楼市，楼市资金流入股市，资金在这两个市场倒腾表明经济金融出了大问题或即将出现大问题。一方面说明实体经济衰退到对资本资金没有任何吸引力的地步，整个经济大患正在孕育，对此，必须保持高度警惕。另一方面说明资金投资渠道大幅度缩小，整个投资市场严重不景气，而又在流动性泛滥情况下，房地产泡沫引发的金融泡沫风险已经达到登峰造极地步，随时都可能被引爆。对此，更应该引起高度关注。

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赞(10) | 评论 (6) 2016-08-26 08:37 来自网站举报

【房企杠杆高至10倍是行业自杀行为】
新华社调查中揭示，开发商已经把资金杠杆用至极限：“基本只需准备10%的土地款，剩下的资金可以以夹层融资的方式获取”，甚至连买地保证金都可以通过融资支付。尽管监管层开始忧虑，社会各界开始担心，但开发商一丁点惧怕心理都没有，并且还较为乐观，觉得销售回款足以支撑融资成本，资金压力尚... 展开全文

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房企杠杆高至10倍是行业自杀行为

新华社调查中揭示，开发商已经把资金杠杆用至极限：“基本只需准备10%的土地款，剩下的资金可以以夹层融资的方式获取”，甚至连买地保证金都可以通过融资支付。

尽管监管层开始忧虑，社会各界开始担心，但开发商一丁点惧怕心理都没有，并且还较为乐观，觉得销售回款足以支撑融资成本，资金压力尚未体现。顺着这个逻辑分析下去，销售回款能够支撑融资成本的前提是，房价一直不回头上涨，住房需求一直旺盛。
这与美国次贷危机前后的状况惊人相似。就在2005年、2006年时，美国房价单边上涨多年，那时谁认为房价会跌是被耻笑的。这种单边上涨的房价，驱使住房杠杆率达到100%，即手无分文的马路上乞丐，银行也敢于零首付给其全部购房贷款。前提是，只要房价一直上涨，就可以覆盖银行贷款本息，到期后将乞丐赶到马路上收回住房拍卖，银行也可以大赚一笔。
然而，到了2007年初美国房价在毫无迹象中突然下跌，几个月竟然愈演愈烈。随即手握巨额高杠杆次级贷款证券的雷曼兄弟破产倒闭，次贷危机爆发，接着金融危机在全球爆炸。
还要用权威人士在人民日报访谈时所说的，高杠杆是一切经济金融风险的源头与原罪。国际上无数事实已经证明了这一颠覆不破的“真理”。同时，必须注意到房地产高杠杆泡沫的危害性似乎更大。全球历次金融危机与高杠杆、泡沫严重的房地产都脱不了干系。
中国房地产泡沫始终存在着，一个重要原因就是用新泡沫覆盖老泡沫，一直吹大泡沫，政府、监管部门、房企、投机者形成利益联盟共同吹泡泡。背后是巨大利益驱使着、支撑着。
地方政府在土地出让，房地产税收上的巨大利益，一旦房价下跌，土地出让收入立马减少，政府比开发商还捉急扼住房价走低。开发商自不必说，是房地产利益的直接受益者。甚至拥有住房特别是拥有多套房产的官员等更不愿意看到房价走低。一个利益链条上系着这么多受益者，足以看出房价下降的阻力，这种阻力不是来自市场规律而是来之有形之手、背后黑手。
房企10倍杠杆率拿地开发，再次佐证了空手套白狼的游戏。这种游戏风险之大，早在100多年前的美国就已经被论证过。经济学家、投资家、价值投资理论的创立者本杰明-格雷厄姆说过：于是所有成本都可以通过发行债券支付，开发商可以一文钱不投而获得整个资产，在许多情况下还有大量现金进账。不难想象，整个房地产金融业可谓隐患重重，所有参与各方都缺乏原则、洞察力和起码的常识，以至于整个行业日益膨胀，并最终毁于一旦。当前中国房地产行业的情况完全可以对号入座。这暴露的是对房地产行业这几年恶性、无序发展、管理漏洞百出的硬伤。
目前10倍杠杆率的房企风险在于，一旦房价下跌或者销售回款速度下降，其资金链条很快就会断裂，风险随之爆发。而房企10倍杠杆率的出借资金者是银行或其他金融机构。一旦房企资金链条断裂，这些金融性融资风险立马出现。金融风险的一个最大特性是传染性、连锁性，最终不排除引爆系统性金融风险的可能性。
房企10倍杠杆率害人又害己，完全是一种行业自杀与连带他杀的行为。对此，必须引起高度重视。
目前，一股疯狂加杠杆，并且将高杠杆资金用于在股市疯狂举牌等高风险行业的状况大有失控之势。宝能系利用杠杆资金疯狂举牌，恒大紧随其后，安邦持续不停地举牌收购等。这些收购如果是公司自由资金资本以及盈利提留的发展积累，无可厚非。如果用借来的资金或者说高杠杆率融来的资金以及银行理财产品绕道进来的资金，背后风险之大就需要高度警惕了。
总之，对房地产目前“乱象”不能熟视无睹，袖手旁观了。

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赞(3) | 评论 2016-08-14 12:45 来自网站举报

【P2P输血新三板是刀尖上舞蹈】
新三板作为中国资本市场的重要组成部分，是建立分层次资本市场的重要内容。新三板扩容发展速度非常之快。起先仅为中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板。后... 展开全文

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P2P输血新三板是刀尖上舞蹈

新三板作为中国资本市场的重要组成部分，是建立分层次资本市场的重要内容。新三板扩容发展速度非常之快。起先仅为中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板。后来发展到天津滨海、武汉东湖以及上海张江等试点地的非上市股份有限公司。如今已经发展成为全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。

监管部门为了防止新三板鱼目混珠现象，给投资者提供可供鉴别风险的参考平台，最新设置了分层机制，即：在新三板挂牌的数量众多的企业当中，按照一定的分层标准，将其划分为若干个层次，可降低信息搜集成本，提高投资分析效率，增强风险控制能力，引导投融资精准对接。同时，通过内部分层，可以在交易制度、发行制度、信息披露的要求等制度供给方面，进行差异化的安排。目前对新三板分为两个层次：创新层与基础层。
然而，无论新三板如何演变与快速发展，还是分层等进行监管，一个最大的软肋就是新三板市场流动性不足的问题一直难以解决。从而导致交易异常不活跃，没有发挥出预想的功能与作用。
目前两种“传统”融资方式似乎陷入了瓶颈之中。投资人及机构离场也让此前定增融资遭遇冰冻效应。接着不少新三板企业逐渐将融资途径转向股权质押。然而，又出现了一粒老鼠屎坏了一锅汤效应。“背后隐藏的风险也开始集中暴露。一方面，大股东质押股权后套现跑路、企业债台高筑无法抵偿借款、挂牌公司融资后遭遇摘牌等事件频发，令质权方承担巨大的融资风险；另一方面，由于二级市场交易的清淡以及前期估值虚高，部分质押股股价下跌凶猛，爆仓风险加剧。”
怎么办？出路在何方？新三板挂牌或拟挂牌企业在定增困难，股权质押银行等机构纷纷离场情况下，把融资之手伸向了互联网金融平台即P2P企业。近期，笔者不断接到类似融资需求，要求帮忙对接。部分P2P企业开始代替传统金融机构，或将成为新三板企业接盘侠。
传统金融机构都远离的新三板融资，P2P企业居然接力接盘，其中风险之大可想而知。与P2P场外高杠杆配资相比较，新三板股权融资风险要大得多。这种风险是双向的，即：新三板企业风险很大；P2P企业风险更大。
对于新三板来说，P2P企业融资的高成本是难以接受的。目前对接新三板股权质押资产端的P2P网贷平台近10家，不同平台的新三板股权质押产品收益率差异较大，相关产品收益率一般仅在6%-8.2%，而个别P2P平台产品收益率最高可达15.9%。两位数的融资成本对于创新型企业来说是很难承受的。这将出现这样一个现象：融不到资金被困死，融到资金被畸高成本压死。
对于P2P企业来说风险更大。这需要与股市主板场外高杠杆配资相比较。股市主板市场P2P高杠杆配资只要控制好平仓线，只要不是罕见的连续跌停板，一般风险不大。因为股市主板市场流动性充足，变现没有任何问题。然而，新三板企业挂牌股权质押，由于二级市场交易清淡，流动性严重不足，变现能力很差，弄不好就被死死套牢了。何况是P2P高息融资呢？拟挂牌企业融资风险更大。股权价值很难评估，P2P融资这么高的成本，还不起的企业老板破罐子破摔跑路的可能性更大。
因此，P2P企业进行新三板融资，完全是刀尖上舞蹈，风险极大。

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赞(1) | 评论 2016-08-12 08:29 来自网站举报

【官方PMI跌破荣枯线的警示】
2016年7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.9%，比上月下降0.1个百分点，微低于临界点。这是官方PML时隔4个月后再次跌破荣枯线。虽然比前值下降只有0.1个百分点，但是却引起了”质”的变化，即：由景气区间跌落到衰枯区间。这个变化必须引起高度重视。值得注意的是在... 展开全文

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官方PMI跌破荣枯线的警示

2016年7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.9%，比上月下降0.1个百分点，微低于临界点。这是官方PML时隔4个月后再次跌破荣枯线。虽然比前值下降只有0.1个百分点，但是却引起了”质”的变化，即：由景气区间跌落到衰枯区间。这个变化必须引起高度重视。

值得注意的是在官方PMI今年3月份重上50%荣枯线后，财新PMI数据一直低于荣枯线。二者的差距引起关注。在官方PMI苦苦支撑4个月后，最终还是跌破了临界点。在一系列分项指标中，关键性指标回落较大。衡量企业景气度的最关键指标-生产指数 7月为52.1%，比上月回落0.4个百分点，虽然高于临界点，但增速有所放缓。生产性指数走低预示着企业生产动力严重不足。
考察企业前景潜力的新订单指数为50.4%，比上月微落0.1个百分点，虽仍保持在临界点之上，但表明制造业市场需求增速略有放慢。新订单指数是企业拉动力的直接指标，订单在下降，企业经营能好到哪里去呢？
从业人员指数为48.2%，比上月虽回升0.3个百分点，但还是低于临界点，距离临界点1.8个百分点。表明就业形势不乐观，从业人员稳定性较差。
原材料库存指数为47.3%，虽比上月回升0.3个百分点，但继续位于临界点以下，距离50临界点2.7个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅虽有所收窄但仍然很大。
究其原因，无外乎这样几个方面。首先是夏季自然灾害的因素。受超强厄尔尼诺现象影响，强降雨席卷我国大部分省市，特别是长江中下游部分地区洪涝灾害严重，对相关地区的生产、运输等造成较大影响。其次，市场需求增速放缓，扩张动力仍显不足。民间投资增速继续回落，由1-5月份的3.9%回落到1-6月份的2.8%。本月新订单指数为50.4%，低于上月0.1个百分点，连续4个月回落。再次，一些传统行业继续化解产能，压缩生产。高耗能行业PMI为47.7%，比上月下降0.5个百分点，连续4个月下行。其中非金属矿物制品业和黑色金属冶炼及压延加工业持续处于收缩区间。
PMI的关键指标都不理想，这就决定了7月PMI数据跌破临界点是不出预料的。折射出中国宏观经济形势或面临更加严峻的考验。具体表现在经济发展根本性动力的民营经济、民间资本积极性低落萎靡，投资发展持续走低。分企业规模看，7月份大型企业PMI为51.2%，比上月上升0.2个百分点，持续高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.9%和46.9%，比上月下降0.2和0.5个百分点，连续两个月回落。
7月官方PMI跌破荣枯线对中国经济是一个较大警示。说明中国经济经过一季度的兴奋，二季度的平稳之后，进入三季度后下行压力加大迹象又显露出来了。说明中国经济继续在苦苦探底，至今没有探明真正的底部在何方？应对经济增速放缓仍是一项艰巨任务。
还是要在宏观经济政策上做足文章。货币政策已经跌入流动性陷阱之中，施展空间不大了。财政政策堪当大任，其中最主要的是减税降费。眼前在做好营改增落实工作上外，应该迅速开启全面性降税通道。从深层次上看，要与政府机构改革结合在一起。对于一些人浮于事的机构一定要拆庙走人。精简政府机构，裁剪政府冗员是绕不过的门槛。只有这样才能增大减税降费空间与潜力。
当然，尽管PMI微幅回落，但也应该看到一些积极因素。高技术制造业PMI为53.2%，比上月上升1.9个百分点，为今年以来的新高，说明创新动力在增强。生产经营活动预期指数为55.3%，比上月提高1.9个百分点，表明企业对未来发展的信心有所增强。同时，以互联网、大数据、物联网、云计算、智能化等为主要标志的新经济，中国在全球并不落后甚至走在前列。这或是中国经济未来的希望所在。只要与开明开放、市场化公开透明的宏观经济政策与政府施政的良好宽松环境结合在一起，就一定能够出现“核聚变”效应，助推中国经济摆脱困境，走向繁荣！

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赞(5) | 评论 2016-08-05 08:39 来自网站举报

【对新经济模式监管切忌一刀切】
在网上浏览时，不经意间发现这样一条新闻：网络第三方售药全面叫停。8月1日起，天猫医药馆将停止药品在线交易，起因是互联网第三方平台药品网上零售试点期结束。被叫停的第三方电商平台不只是天猫医药馆一家。6月2日，1号店也曾表示收到上海食品药品监督管理局转达的通知，被要求暂停网络药品销售... 展开全文

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对新经济模式监管切忌一刀切

在网上浏览时，不经意间发现这样一条新闻：网络第三方售药全面叫停。8月1日起，天猫医药馆将停止药品在线交易，起因是互联网第三方平台药品网上零售试点期结束。被叫停的第三方电商平台不只是天猫医药馆一家。6月2日，1号店也曾表示收到上海食品药品监督管理局转达的通知，被要求暂停网络药品销售业务。同时，据了解，1号店已将药品的销售方式更改为“货到付款”，以此规避药品在线销售的问题。据知情人士表示，另一家第三方平台药品网上零售试点平台八百方也将从8月起停止网络药品销售业务。

追寻一下“试点”的踪迹发现，2013年食药监总局先后批准食品药品监管部门在河北慧眼医药科技有限公司“95095”平台、广州八百方信息技术有限公司“八百方”平台和纽海电子商务（上海）有限公司“1号店”平台进行互联网第三方平台药品网上零售试点工作，试点期限为一年。三家试点企业的药品在线销售业务被叫停，意味着什么呢？意味着试点工作正式告一段落；被叫停背后更意味着试点失败了。否则，按照常规试点结束后如果试点成功，将会推广开来而不是全面的、一刀切叫停。
这里特别需要强调的是，按照食药监总局说法，结束第三方平台药品网上零售试点工作，不影响已经获取《互联网药品交易服务资格证书》的企业依照《互联网药品交易服务审批暂行规定》等规定，继续开展企业对企业和医疗机构的药品交易服务业务；取得《互联网药品交易服务资格证书》的实体药店可以继续通过互联网直接向消费者销售药品。即：全面叫停的是纯网络第三方模式售药行为，主要是三家试点企业。
继续追踪，打破沙锅问到底。“试点”失败在哪里？是这些试点网络第三方出现售假药、卖假货了吗？没有；是这些试点企业借助试点优势坑害消费者、不听从监管、逃避监管，谋取不正当利益了吗？也没有。那到底是什么原因被一刀切、全面叫停了呢？
食药监总局在官网上援引中国医药报发布的内容显示，“试点过程中暴露出第三方平台与实体药店主体责任不清晰、对销售处方药和药品质量安全难以有效监管等问题，不利于保护消费者利益和用药安全，因此决定结束互联网第三方平台药品网上零售试点工作”。“难以有效监管”是全面一刀切叫停的根本原因。而监管又是监管部门的责任和职能。事情很明确了，不能有效监管、监管难，即不利于监管部门自身的监管工作而被一刀切叫停了。而不是站在消费者角度，也不是站在企业角度，更不是站在高效配置药品资源、极度方便百姓的网络新经济角度上。
这让我们想起了药监码运营权被叫停的另一个事件几乎如出一辙。国家食品药品监督管理叫停旨在保护保障药品安全、可追踪可追寻可查证的药品监管码政策，究竟是保护谁的利益，是否是真正对百姓用药安全负责？都很值得商榷。这种一刀切叫停做法还是计划经济的传统监管思维在作怪。
换一种思路，如果我监管不了或者监管难度较大，比较费事，最简单、最省事、最利于自己的做法就是一刀切全面叫停，全部停止。这完全是站在监管部门自己角度考虑问题，说得直白点是一种懒政怠政思维与做法。
不可否认，以互联网、大数据、云计算、智能化等为主的这一轮新经济浪潮已经扑面而来，势不可挡。给所有传统经济产业都带来巨大冲击包括医药行业在内。当然对传统监管制度体系也都提出了新要求新挑战。监管部门对于新经济模式的冲击，正确的做法是创新监管模式、提升对新经济方式的监管水平，适应新经济的监管要求。而不是让新经济来适应自己已经过时的传统监管制度体系与方式，更不是采取计划经济遗毒—一刀切全面叫停的做法。
网络约车这种新型创新性出行模式被监管部门合法化，鼓励其发展，或对食药监总局监管网络第三方平台售药有所启发。
在创新成为时代主旋律，而新经济在这个主旋律中唱主角的今天，所有监管部门的监管行为都应从保护、爱护、引导新经济发展的出发点实施监管行为，切忌一刀切全面叫停之类的行为泛滥。否则，将是消费者的灾难，企业的不幸，更是新经济发展的最大悲哀。最终将影响中国的经济转型与创新之大计，任何监管部门都负不起这个重大责任。
同时，如何高效平衡监管是个比较难的课题，但是如果因为关闭网络售药（OTC）更方便，就直接对截止目前没有发生售假、监管路径和线索更清晰的网络第三方药品交易平台一关闭了之，而放任实体药房各种违规行为而忽视监管，是否也考验着监管者的智慧？衷心希望食药监部门站在保护新经济发展的高度，重新评估试点情况，三思而后行！

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赞(7) | 评论 (7) 2016-08-02 08:29 来自网站举报

【可口可乐销量下滑能否折射消费低迷】
2015年食品饮料过半数子行业产量较14年下滑，其中方便面、卷烟、啤酒等典型快速消费品产量均负增长。可口可乐在华销量也未能幸免。可口可乐首席运营官James Quincey称，今年第二季度可口可乐公司在中国果汁类销售额降幅达到两位数，可口可乐的销售额降幅为个位数。从整体数据... 展开全文

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可口可乐销量下滑能否折射消费低迷

2015年食品饮料过半数子行业产量较14年下滑，其中方便面、卷烟、啤酒等典型快速消费品产量均负增长。可口可乐在华销量也未能幸免。

可口可乐首席运营官James Quincey称，今年第二季度可口可乐公司在中国果汁类销售额降幅达到两位数，可口可乐的销售额降幅为个位数。
从整体数据上看，一些研究机构发布报告称，以消费量计，去年中国城市快消品消费同比下滑0.9%，2014年则为增长0.1%。从消费价值看，去年快速消费品增速降至3.5%，创五年新低。2016年正如可口可乐高管所言可能更加低迷。
快速消费品增速放缓或者说较大幅度下滑，一些企业和分析人士都把原因归结为中国消费动力下降，折射中国消费这架马车也在减速。一些国际快消品企业甚至认为与中国经济增速不吻合。比如，可口可乐首席运营官James Quincey说，“我认为中国的快消领域并没有显示出符合GDP增速的强劲消费能力。”并表示中国消费减速打击了其销售额，而中国日渐疲软的需求水平也迫使其不得不降低库存。
特别是面向蓝领阶层的产品消费下滑最严重。以消费金额计，方便面下滑12.5%，啤酒下滑3.6%，其中廉价啤酒消费下滑程度明显高于高端啤酒。折射出中国用工数量在减少，中低层收入水平在下降，消费能力在大幅度下滑。
对此，笔者认为，虽然多多少少有这种因素，但是快消品增速放缓是否能够折射出中国消费动力开始下降，尚需要进一步观察与分析。
从上半年宏观数据看，上半年，最终消费支出对经济增长的贡献率为73.4%，分别比上年同期和上年全年提高13.2个和13.5个百分点。消费成为经济的第一动力，接近于发达国家的最佳状态。吃穿用等生活必需类商品平稳增长。上半年，限额以上单位粮油食品饮料烟酒类、日用类商品同比分别增长11.5%、11.7%。整体看，消费必需品没有明显下滑迹象。
笔者分析，方便面、啤酒与可口可乐等快消品增速下滑主要与百姓消费升级、对消费健康保健等更高生活方式与水平的追求有关。随着收入的增加，中产阶级队伍的壮大，在消费上这个转型升级换代是必然的。一个现象可以窥视一般：过去一群人光着膀子坐在广场、路边喝着啤酒，吃着小菜，大声喧哗聊天的越来越少了，与此同时，星巴克咖啡、各种冷饮店、茶馆等生意似乎越来越火了。细想想自己有多长时间没有喝啤酒就知道其市场销售情况了。
从食品消费占比（恩格尔系数）看，城乡居民收入上升、城镇化率提高以及富裕阶层的兴起都推动了恩格尔系数的下行。从总的消费结构看，居民消费正在从衣食住行向医疗文娱升级，文娱旅游井喷，而烟草消费下行。从销售渠道看，线上替代线下，而线下便利店增速领跑。数据最有说服力。
国家统计局数据显示，居民体育健身、休闲娱乐需求增加带动相关商品和服务快速增长。上半年，限额以上单位体育娱乐用品类商品同比增长16.9%，比一季度加快0.6个百分点。限额以上单位文化办公用品类（包含计算机类商品）同比增长9.2%，增速比一季度加快1.8个百分点。同时，上半年，全国实物商品网上零售额同比增长26.6%，增速高于社会消费品零售总额增速16.3个百分点。从这些数据中可以有力佐证消费升级转型速度之快而传统的快消品市场受到挤压下滑就成为必然。
因此，啤酒、方便面和可口可乐消费较大幅度下滑证明的是中国消费转型升级在加快，而不是消费动力在减弱。

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赞(4) | 评论 2016-07-31 11:55 来自网站举报

【中国企业走出去还是悠着点】
2016年，中国企业掀起了一股海外收购狂潮，部署离岸资金寻求可选择性资产，包括酒店和电影制作公司。据美国迪罗基公司称，2016年年初至今，宣布的中国并购案总额达1462.6亿美元，高于2015年全年宣布的1061.8亿美元。最新动态是保险公司成为新的竞购目标。事物是两个方面的... 展开全文

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中国企业走出去还是悠着点

2016年，中国企业掀起了一股海外收购狂潮，部署离岸资金寻求可选择性资产，包括酒店和电影制作公司。据美国迪罗基公司称，2016年年初至今，宣布的中国并购案总额达1462.6亿美元，高于2015年全年宣布的1061.8亿美元。

最新动态是保险公司成为新的竞购目标。事物是两个方面的：前期中国保险企业成为走向海外并购的热点和主力军；同时，海外保险企业成为中国企业海外并购目标。最近一个例子是亚洲资本再保险集团有限公司10亿美元的竞购战。所有三家领先竞购方都由中国资本支持。分别是前海人寿保险股份有限公司，中国太平保险集团公司和香港民信金控有限公司组成的联合财团，以及中国复星国际有限公司控股的鼎睿再保险有限公司。
这个逻辑是能够自圆其说的。险企能够大踏步走出海外并购是有物质基础的。目前保费收入增速较快。数据显示，2015年，中国保险业继续保持强劲势头，全国保费收入2.4万亿元，同比增长20%。保险公司成为最有钱，手握流动性最多的金融企业。在国内市场到处举牌，在海外市场疯狂并购。都是“钱烧”的。另外，一个逻辑是在国内资产配置荒的情况下，手握巨额流动性的险企自然而然会将眼光瞄准海外。
国内保险企业并购海外险企仅从专业上看没有问题。通过收购海外资产，现金充裕的中国保险公司可以进入更成熟的市场，这些市场具有稳定的规章制度和不同类型的风险。是国内企业与国际接轨，提高管理水平的最佳捷径。
从前瞻性上看，世界各国老龄化正在向深度和广度发展，特别是中国老龄化正在加速扑来。保险业前景非常广阔，全球保险市场蛋糕将会越来越大。这个时候并购海外险企正当其时，未来发展潜力将会很大很广阔。相信国内企业已经看到这一点。
从中国国内情况看，资产配置荒的同时，人民币汇率贬值趋势似乎开始隐现。在这个时候企业走出去，似乎比过去人民币升值时期更加划算。这个时机选择似乎不错。
另外，非保险企业收购险企的一个绝顶聪明之点是，可以轻松获取金融投资非常宽广领域的资格资质。可以将收到的保险费再投资。利润丰厚的保险费可以有效创造无息贷款，重新用于投资。像复星国际有限公司这样的大企业已经尝试效仿了投资人沃伦·巴菲特著名的“保险和投资”战略。复星国际已经收购了六家海外保险公司，包括美国艾恩肖尔公司。聪明绝顶的郭广昌啊！
需要提醒的是，中资企业走出去还是要注意风险，步子要稳，还是悠着点为好。首先，目前国际市场除了美国经济风景这边独好外，欧洲、日本、新兴市场等都波动动荡较大。特别是欧洲，随着英国脱欧，欧盟已经显露出分崩离析之征兆。其中风险可想而知。其次，中国所处的全球经济环境似乎不太佳。针对中国的贸易以及投资保护主义急剧抬头。中国企业走出去的环境有恶化趋势。再次，收购企业后在处理文化碰撞、劳工制度以及法制环境等上面都非常棘手。从目前看，走向海外的中国企业在这上面处理的非常好的还非常鲜见。
除了以上风险因素外，切记中国企业走出去“收破烂”。比如许多西方保险公司发现在韩国难以赚钱，于是纷纷撤出。而在韩国，中国对收购人寿保险企业的兴趣却一直很强烈。中国太平保险集团公司和复星国际有限公司也进入了韩国第五大保险公司荷兰国际集团韩国生命保险公司资产竞购的最后角逐中。2016年4月份，安邦保险签署了一项协议，以300多万美元收购了德国安联保险集团的韩国公司。西方国家企业纷纷弃之离去，而中资企业却捡回来，前景存疑，有风险隐患因素。
总之，还是提醒中资企业走出去一定要悠着点！

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