全球疫情强劲反弹 股市风险已经凸显

担心！揪心！单日本土新增71例，涉及这么多省市，武汉还在增加，扬州居高不下，南京这么久仍没有控制住。感觉情况应该比想象的严重一些。想必，疫区各级政府最捉急，昼夜奋战在第一线。比如郑州等医护人员基本是在社区轮班24小时做核酸检测，抢时间，抓速度，正在与病毒赛跑。

目前全国疫情仍没有有效控制住，应该从更高层面加以部署指导了。必须看到这次疫情再次爆发是全球性的，而不仅仅发生在中国。近来，因具高度传染性的德尔塔毒株快速蔓延等原因，美国新冠疫情出现反弹。由于住院病例增加，医院已不胜负荷。美国七天平均住院冠病患者约6200人，较此前七天增长41%。美国周一单日新增11万例，前七天平均每天新增7.1万例，七天平均感染人数超2020年夏天峰值。白宫应对新冠疫情协调官齐恩茨在疫情通报会上，对感染德尔塔毒株的病例持续上升表示担忧。“这些病例集中在接种率较低的社区。事实上，接种率最低的七州只占美国人口的8.5%，却占美国新病例的17%以上。”根据美国疾控中心公布的数据，截至8月2日，70%的美国成年人接种了至少一剂新冠疫苗。

作为民众应该积极进行疫苗接种。疫苗接种是群体免疫的唯一正确途径和生命代价最小的途径。中国疫苗接种正在快速推进，应该好上加好，快上加快。已经刻不容缓了。

这次中国一部分省份疫情爆发的关键在于外防输入工作存在瑕疵，疏忽大意了。关口前移是外防输入工作升级的第一位重要的。不能再犹豫再迟疑了。通过防止境外输入性病例关口前移到海外，实现把病例挡在国门之外的目的，就将牢牢把握住外防输入的主动权了。

广大市民必须自觉、无条件服从各级政府的防疫措施安排。居家隔离的，不能迈出家门一步；戴口罩，必须不折不扣落实好；保持一米线以上社交距离，要自觉遵守；勤洗手，绝不能偷懒而敷衍塞责；保持喉咙湿润，非常关键，建议随身携带热水，等等！

也需要关注全球疫情再次爆发给经济复苏带来的巨大影响。全球产业链、供应链再次中断的可能性增大到60%以上。金融市场先知先觉，金融市场投资者嗅觉灵敏。周三（8月4日），美国国债收益率下跌了1.5个基点，延续了2月份0.175%的跌幅。周二交易时段，10年期基准债券自6月1日以来首次无交易，这可能表明日本央行对收益率曲线的控制持续抑制市场活动。日本10年期国债收益率自去年12月以来首次跌至零，与美国同类公债近期的跌势一致。两个最发达体债券市场走势已经说明了一些本质问题。因Delta病毒加速蔓延，日本8月3日新增新冠确诊病例数再次超过1.2万例。可见恐慌情绪加剧，导致大量资金再次涌入避险资产，推动10年期日本国债收益率时隔近8个月后再次跌至零。

航空与游轮等最容易受到重新实行抗疫限制措施的股票普遍下滑，使股指涨幅受到限制。新冠德尔塔变异毒株在美国迅速传播，使经济复苏前景蒙上阴影。

油价下跌，交投震荡，因对Delta变种病毒感染病例增加的担忧盖过了上周美国成品油库存再度下跌的预期。周二，布兰特原油期货收低0.48美元，报每桶72.41美元，跌幅0.66%。美国原油期货收低0.70美元，报每桶70.56美元，跌幅0.98%。

德尔塔毒株肆虐也让医学科学家以及机构重新认识群体免疫的概念和门槛。美国传染病学会周二在一次情况通报会上表示，delta新冠病毒变种的传播已将群体免疫的门槛推高至80%以上，并可能接近90%。因为delta的传播率是先前病毒的两倍。群体免疫是基于这样的想法：当一定比例的人口已经接种疫苗或之前曾感染而获得免疫，将有助于保护更广泛的人群并减少病毒的传播。

警惕德尔塔毒株引发全球金融市场恐慌

8月2日全球单日新增确诊病例530386例，新增死亡病例7576例。美国单日新增比较烧脑。截至北京时间8月3日6时30分左右，与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例82739例，新增死亡病例374例。过去一周美国单日新增平均63000例，创四月以来新高。华尔街金融大佬忧心重重，眉头紧锁。

由于投资者对于德尔塔毒株可能导致美国再次封闭经济的担忧，周一美股在国会通过万亿美元基建计划和超预期财报双重利好下，竟然不死不活、不温不火，道指下跌近百点，美国国债收益率和油价双双下跌。对新冠德尔塔变异毒株迅速传播的担忧，以及对多种资产可能都已见顶的猜测，都让投资者感到紧张。而货币与财政政策对经济的支持，加上历史性的强劲财报，使流动性保持在高位，同时美国金融市场泡沫风险也在高位。

目前德尔塔毒株来势汹汹，在全球的蔓延更是令人担忧。宏观情绪爆发往往呈现“突发性”、“难以预料性”的特点，宛如一颗“不定时炸弹”，不排除之后德尔塔毒株事件仍然可能导致宏观情绪悲观化，并引发油价的突然下挫。其实，就在周一（8月2日），原油价格已经对德尔塔毒株肆虐做出了反应。周一，纽约商品交易所9月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌2.69美元，跌幅3.6%，收于每桶71.26美元。伦敦洲际交易所10月交割的布伦特原油期货价格下跌2.52美元，跌幅3.3%，收于每桶72.89美元。

与此同时，保值投资品有所表现了。纽约商品交易所12月交割的黄金期货上涨5美元，涨幅0.3%，收于每盎司1822.20美元。9月白银期货价格上涨2.8美分，涨幅0.1%，收于每盎司25.575美元。

美国各界对德尔塔毒株肆虐已经如临大敌。由于德尔塔病毒变种导致美国新冠病例激增，以及美国疾病控制与预防中心（CDC）要求完全接种疫苗的个人仍需佩戴口罩的新指导方针，企业纷纷调整了疫苗接种和口罩计划。上周，包括谷歌母公司Alphabet、优步和Facebook在内的大公司表示，所有的美国员工都必须接种疫苗才能进入办公室。麦当劳还表示，没有接种疫苗的员工和顾客都必须戴口罩，无论他们是否处在病毒高传播地区。

当然，一个最大的特点是全球因新冠病毒单日死亡病例有所下降。这应该归功于接种疫苗速度的加快。

数据显示，美国、印度、伊朗、土耳其、俄罗斯是新增确诊病例数最多的五个国家。印度尼西亚、俄罗斯、印度、伊朗、美国是新增死亡病例数最多的五个国家。我注意到榜上的钉子户巴西等南美国家不见了。美国重新回到榜单上。印度、俄罗斯一直霸占榜单不下去。新增了伊朗与土耳其。欧洲国家（除俄罗斯）很早就离开榜单了。有人说是接种疫苗较快，群体免疫屏障形成了。最值得关注的是正在举办奥运会的日本，2日单日新增新冠肺炎确诊病例8393例，人数为上周一（7月26日）的1.8倍。

全球单日新增53万例，虽比前日65万例有所下降，但是仍处在全球中等偏高水平。全球只要有一个国家疫情得不到控制，所有国家就不可能独善其身。同时，必须做好与新冠病毒长期作斗争的思想准备。

中国作为人口大国，防控形势严峻而复杂，特别是尽快把外防输入作为重点，外防输入关口必须前移，必须把病毒挡在国门之外，这才能把握主动权，才不至于在境外输入病例隔离等环节出现问题。

建议所有前往中国的人，登机前或者转机必须先行隔离观察14天，没有问题登机，检测阳性等不能登机，就地治疗。进入中国国境后在第一落境点继续执行隔离观察14天的规定，不折不扣落实！关口前移已经刻不容缓了！

美国SEC严查严审中企IPO图谋何在

日前媒体引述知情人士报道，美国证券交易委员会（SEC）已经停止处理中国企业在美国首次公开招股（IPO）与其他证券销售的注册。这一消息引发市场高度关注，中国国内也传出一些企业按下赴美上市暂停键的消息。最新消息是美国证券交易委员会（SEC）加里·盖斯勒（Gary Gensler）当地时间上周五发布声明：由于近期中国加强了赴美上市公司的监管，今后赴美上市的中国企业必须进一步加强信息披露，并披露相关风险。与此前消息基本吻合。他表示，对中企通过VIE方式上市提出担忧。他表示，中国政府最近针对中国公司在海外筹集资金提出了新的指导和限制，包括对通过离岸实体筹集资金的公司进行网络安全审查。

6月份，SEC罢免了上市公司会计监督委员会（PCAOB）的。外界认为，该委员会在推动确保对在美国上市的中国公司进行独立审计方面有所失职。SEC还面临着最终确定不符合美国审计要求的中国公司退市规则的压力。针对中企赴美IPO下狠手迹象非常明显。

SEC暂停受理中资企业IPO申请，打着的幌子与说辞是保护美国投资者的知情权，督促中企赴美上市企业完整透明披露信息，让华尔街投资者获取完整的决策信息。表面上看也没有什么大错，不过，这个时候推出这项举措是继承了特朗普政府的衣钵，继续对中国企业进行打压的做法。现在看来，无论是共和党还是民主党，在对华上推进经济脱钩的行径是一致的。

美国证监会暂停中国企业上市审核主要目的在于打压中国经济与科技，阻碍中国发展，实现其所谓脱钩与制裁的狼子野心。中美关系已经彻底陷入僵局。此举无非是变本加厉而已。真正受伤害最大的是中资企业和中概股投资者。

把去美国上市这条路堵死后，起码中资企业特别是互联网科技企业少了一条全球化融资的渠道。一个较好出路就是中资企业可以选择在港交所IPO，这给港交所带来一个实质性利好。

可以想象已经在美国上市的中概股监管也将会逐步趋严，日子也会越来越不好过的。可以提前做好回归港股二次IPO打算。或者尽快选择私有化出路。

对于境内外合法投资者来说，中概股投资风险，主要是监管政策风险陡然上升了。千万要注意投资风险了！

中国证监会及时对此进行了回应称，中美两国资本市场作为全球重要的市场，相互联系日益紧密，越来越多的企业、投资者、金融机构相互参与对方市场，加强监管合作是必然的选择。中国证监会注意到美国证券交易委员会（SEC）的有关声明，特别是对上市的信息披露方面提出了新的要求。两国监管部门应当继续秉持相互尊重、合作共赢的精神，就中概股监管问题加强沟通，找到妥善解决的办法，为市场营造良好的政策预期和制度环境。

中国监管部门的态度是诚恳的，是有诚意与抱着合作的态度寻求最佳处理方式的。这也是周一（8月2日）股市大涨的原因。美国证监会应该呼应中方态度，尽快坐下来协商，妥善处理这一事件。不过，现在看来SEC一意孤行的可能性很大了。投资者还是要多张一个心眼，务必以防范风险为操作的主要思路。

中企赴美上市当前总市值大概在1.9万亿美元左右，而美国的股票总市值首次突破50万亿美元，占世界整体的份额达到44％，创出2004年以来、时隔16年的最高水平。中概股总市值仅占其3.8%。

东京奥运会是日本经济催化剂还是拖累？

一个时期以来，各个国家和城市对于申办奥运会的竞争非常激烈。奥运会是国际第一体育盛会。举办奥运会是一个国家经济等综合实力的彰显，是一个国家在国际上形象地位的提升。当然，可以较大幅度促进国内基础设施、场馆建设以及国人文明进步等综合事项的提高。从经济上的一个考量是举办奥运会对举办国经济的促进作用非常大。举办奥运会直接的三项收入令人羡慕：门票收入；旅游以及衍生出交通旅馆吃喝等收入；与国际奥运会委员会的广告收入分成等。每一项收入都非常可观，特别是奥运会带来的旅游业直接间接收入拉动的国内产业链条长而持久。1964年日本获得东京奥运会的主办权，奥运会后的四年，日本的经济总量超过联邦德国，成为世界第二大经济体，就是这个道理。北京2008年奥运会，不仅北京城市建设等上一个台阶，而且对中国经济也起到了一定的促进作用。

那么，56年后日本东京2020年这届奥运会能否续写1964那届的辉煌呢？给予一个肯定回答是已经不可能了。2020年奥运会不仅仅推迟一年，而且正在举办的奥运会因为疫情影响，奥运场馆不安排观众，日本入境旅游人数锐减，一季度旅游消费同比下降50%。东京奥组委称门票收入将从预计的900亿日元（约合人民币53亿元）降至数十亿日元，奥组委将面临收支失衡的局面。此前消息称奥运会已投入约154亿美元。三大项收入基本是两大项熄火，广告收入已经不足以冲抵已经支出的投入。现在日本头痛的不是2020年奥运会能否二次促使日本经济腾飞的问题，而是奥运会的巨额支出巨亏窟窿如何弥补的问题。

2021年日本第一季度GDP环比折年率为-3.9%，随着奥运会的举办，不仅不能促进日本GDP由负转正，而且还可能拖累GDP继续下滑。同样是疫情，同样是发达体，但日本与美国和欧洲经济情况却大相径庭。疫情导致的全球产业链、供应链的断裂，受伤最重的就是日本这种外向型经济依赖最大的国家。旅游熄火了，进出口受阻了，国际交往停止了，对日本经济可谓毁灭性的打击。这就是美国经济增速一季度出现正增长，而日本还在挣扎的原因。

东京奥运会对全球股市的影响基本是微乎其微，受益板块少之又少。东京2020年奥运会对全球投资市场的影响还不如美联储每月货币政策例会的影响大。据说，二季度公募基金在纺织板块投资占比上升，随着东京奥运会的举办，如果硬要搜肠刮肚分析对股市哪个板块影响最大的话，对周期股板块构成小小利好，比如航空板块、国际旅游板块等；大消费概念股，奥运会期间消费品零售市场一般都是增长较快的行业；体育以及相关产业板块等。不过，这些影响都不是像正常情况下奥运期间那么大，但多多少少还是有一些利好因素的。

太有意思了 美国1.2万亿美元基建计划是个怪胎？

拜登兴奋了！第一时间发推特称，两党参议院通过的基建计划是一项美国未来希望之曙光。并且赞扬美国国会两党议员们的智慧。他显然兴奋过度了。话音未落，共和党几个领袖都抨击这项不顾美国当前通胀而为了邀功强行通过的基建计划。而且民众专家也批评拜登政府不顾国内德尔塔毒株肆虐，新冠病毒疫情再次爆发，感染人数急剧上升的事实，盲目推进基建投资，或引发深度通胀。由于民主党最终在国会是多数。即使再次投票的话，通过该基建投资法案，应该没有悬念。

从客观上来看，这个基建计划思路是继承了特朗普政府的衣钵，而美国的一个现实是确实基础设施太落后了。与第一经济强国根本不对称。加大基建投资没有错，方向正确。关键在于时机选择错了。当前，美国通胀抬头，刚刚结束的美联储货币政策会议已经释放出减码量化宽松的意图。此时，大规模投资基建必然使得通胀按下葫芦浮起瓢的效应发生。

从新冠病毒疫情来看，截至北京时间7月29日6时30分左右，与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例124270例，看到美国单日新增12.4万这个数据我几乎不敢相信自己的眼睛。此前，美国单日新增已经降到了1万例以下，前五天左右攀升到5万例，今天竟然上升到12万例以上。而且拜登政府正在玩火，正在全国解除戴口罩禁令，而且解除社交距离限制，让商场等公共场所重新全面放开启动。为了拼经济如此冒险，不顾黎民百姓安危，已经在美国国内饱受质疑。总而言之，不是说基建计划不应该推出，而是说时机有待商榷。

当地时间7月28日，美国国会参议院以67票赞成、32票反对的结果推进了一项约1.2万亿美元的两党基础设施计划，其中包含一项为道路和桥梁等基础设施提供的约5500亿美元的新联邦资金。美国的道路桥梁已经非常老化与陈旧了，重建或者改造已经非常急迫了。那么，1.2万亿美元不是小数，筹资渠道是什么，在哪里呢？

美国白宫表示，基建计划的资金来自未动用的紧急救济基金、目标企业用户费用、与加密货币相关的更强有力的税收执法，以及来自更强劲增长的收入。这个就非常有意思了：紧急救济基金？一旦动用而不能按期归还或者形成坏账后这个窟窿怎么弥补？这显然是挪东墙补西墙的做法。更加值得关注的是美国两党基础设施法案计划通过在交易所和其他各方应用新的信息报告要求，通过加密货币税收筹集约280亿美元。根据一份法案草案副本，转让任何数字资产的经纪人都需要根据修改后的信息报告制度提交申报表。区块链协会执行董事Kristin Smith表示，该草案的描述可能意味着许多参与加密货币的个人可能不得不开始报告他们的交易。

这背后透露出一个大事件。也就是说美国政府通过对加密货币征收税收已经承认了其合法性。这其实对加密货币市场是一大利好消息。加密货币包括比特币的合法性至今各个国家政策大相径庭。发达体国家基本奉行的是存在即合理的哲学，睁一只眼闭一只眼。不过，对加密货币交易公开征说的并不多。美国在全球开了先河。

拜登政府的1.2万亿美元基建投资在最不合适的时候推出，只能引发两个结果：一是快速助推通胀，百姓神不知鬼不觉的隐形买单。二是引发股市继续走高上涨，使得金融风险凸显出来。不过，投资者或许有一点利好福音，只要能够把握住机会，在股市里有所斩获应该不成问题。关键在于选择好进入与了结退场的最佳时机。

个人破产制度案例落地意义不一般

个人破产制度已经讨论争论研讨等很多年了。非常值得肯定的是深圳3月1日开始实施个人破产制度在全国迈出了第一步。《深圳经济特区个人破产条例》(以下简称《条例》)经深圳市第六届人民代表大会常务委员会第四十四次会议于2020年8月26日通过，自2021年3月1日起施行。

个人与企业一样，也是市场经济活动的重要参与者，是市场经济交易的主体。在经济交易交往中，对于企业一个最伟大的发明就是成立有限公司，使得有限公司出资人承担出资资本的有限责任，防止一棍子打死，承担无限责任，永世不得翻身。这样的话，谁还敢于创业办企业呢？改开后，中国在企业公司主体上做得不错，成效卓著，这是推进中国经济发展的根本性原因。

然而，在同样为经济细胞的个人上并没有如公司一样有完备的治理结构和个人有序退出的市场化机制。由于个人破产制度长期缺失，这部分商事主体一旦遭遇市场风险，需要以个人名义承担无限债务责任，无法实现从市场有序退出和再生。因此，建立完善个人破产制度，为诚实但不幸的市场主体提供遭遇债务危机的后续保障，能够为个人创业者解除后顾之忧，促进大众创业、万众创新，推动构建高质量发展体制机制上，深圳无疑走在全国前列。

个人破产制度是指将个人纳入破产法的适用范围，当个人资产远小于负债并且无力偿还的情况下，通过法定程序由债务人自愿申请破产或债权人提请进行破产清算，以使其摆脱过去的旧债，重新开始其经济生活，进而获得清偿的一种制度。个人破产制度既保护债务人，更保护债权人。个人破产制度的完善不仅对债务人形成了法律上的保护机制，同时也最大程度的保护了债权人的利益。债务人债务的部分免除可以减轻其债务负担，使其有机会开始新的生活，脱掉“老赖”的帽子，不至于因为背负无法偿还的债务一蹶不振；债权人也能得到了债务人能力范围内最大比例的补偿，并且之后债务人的“东山再起”可能为债权人带来比之前更加丰厚的收益。

美国个人破产制度就先后经历了债权人本位、债务人本位阶段，并最终发展到了债权人债务人并重的第三阶段。我国个人破产法律制度吸取他国经验，要注意平衡债权人与债务人的利益，确保公平正义，并注意顺应时代的经济特征，比如，针对企业在经营过程中产生的债务，通过申请个人破产可予以适当免除；但个人消费债务（包括银行消费贷款、信用卡账单、花呗账单等），不应豁免。通过个人破产制度引导债务人理性消费，鼓励个人创业，既要通过惩罚申请破产防止过度借贷消费，维护债权人的合法权益，也要确保债务人有必要的经济保障。

债务人通过个人破产获得债务免责的同时，也将受到消费、职业资格、收入分配等相关行为的限制。深圳《条例》主要从三个方面限制债务人行为。一是限制消费行为，第二十三条规定了八种禁止消费行为，主要参考《最高人民法院关于限制被执行人高消费的若干规定》;二是限制职业资格，自人民法院宣告债务人破产之日起至依照本条例免除债务人未清偿债务之日止，债务人不得担任上市公司、非上市公众公司和金融机构的董事、监事和高级管理人员职务;三是限制借贷额度，进入破产程序后，债务人借款一千元以上或者申请等额信用额度时，应当向出借人或者授信人声明本人破产状况。

深圳《条例》对于个人破产申请人虚假陈述、恶意逃避债务、转移隐瞒财产、欺诈等行为将予以严厉打击。深圳《条例》3月1日生效后终于有了第一个案例。7月19日，深圳市中级人民法院的工作人员将裁定书送到了深圳市民梁文锦的手上，他的个人破产重整计划得到了批准，这是全国首部个人破产法正式施行以来的“第一案”，“诚实而不幸”有了法律的呵护，在免责方面鼓励创新创业的保障功能，这是利用法律创造创新最佳营商环境的最真实体现。

中国首例个人破产案例落地其意义现实而深远！

德尔塔病毒对全球经济影响或导致投资风险凸显

南京疫情记者会发布消息，确定南京这次疫情为德尔塔毒株。7月27日，南京市召开新冠肺炎疫情防控相关情况发布会。南京市疾控中心副主任丁洁27日通报，此次疫情的毒株性质为新冠病毒变异毒株德尔塔（Delta）。什么是德尔塔毒株？是新冠病毒变异毒株。最早于2020年10月在印度发现。2021年5月，世卫组织将最早在印度发现的新冠病毒变异毒株B.1.617.2命名的。该变体被确定为印度第二波疫情的驱动因素之一。2021年6月15日有消息称，“德尔塔”变体进一步变异衍生出“德尔塔+”或“AY.1”变体。7月2日，世卫组织举行新冠肺炎例行发布会，世卫组织总干事谭德塞表示，德尔塔变异株正在很多国家成为主要流行毒株。德尔塔变异株已在至少98个国家和地区出现 且在继续变异和进化。

这一毒株不但传染性强，感染者更易发展成重症。德尔塔毒株已经成为全球主流毒株。数据显示，英国96%新增病例感染德尔塔毒株，病例数仍在攀升。“德尔塔”变体进一步变异衍生出“德尔塔+”或“AY.1”变体。最初的数据表明，Delta +变体显示出了对单克隆“抗体鸡尾酒疗法”的耐药性迹象。印度药物标准监控局（CDSCO）最近刚批准了使用“抗体鸡尾酒疗法”治疗新冠肺炎的方法。“德尔塔”变种在全球传播速度很快，令世卫组织感到担忧。德尔塔毒株不仅是目前已被世卫组织标记为“需要关注”的新冠变异病毒之一，而且正在成为全球新冠疫情中的主要流行毒株。2021年6月23日，根据总部在瑞典的欧洲疾控中心（ECDC）的数据，“德尔塔”变异毒株占欧盟所有新增新冠病例的90%。欧洲疾控中心主任阿蒙表示，“德尔塔”变异毒株比其他毒株更具传染性，估计它在8月底占（新病例）的90%。

在美国单日新增的病例中大部分是德尔塔毒株，而且美国曾经单日新增下降到了几千例，最近再次攀升到单日新增5万例。

华盛顿大学的一个新模型显示，美国多达60%的新冠肺炎病例没有报告，实际情况是近五分之一的美国人已感染了新冠病毒。这份研究报告的主要作者尼古拉斯-艾恩斯（Nicholas Irons）表示：“这就是我们现在看到的德尔塔病毒变体，因为它具有高度的传染性，并且在尚未接种疫苗的人群中肆虐。如果我们不保持警惕，不尽可能多地接种疫苗，仍然有可能发生更多的死亡。”

德尔塔病毒导致全球产业链、供应链再次中断，全球各国、各城市、社区、家庭再次封闭的可能性正在急剧增加。本来美国信心满满将让民众摘掉口罩，至少是打疫苗的群体摘掉口罩。同时，彻底放开经济，彻底解除商场饭店饭馆等场所封锁令，现在看决意执行下去的话或对经济带来更大的伤害。

我注意到全球经济重量级人物都纷纷对德尔塔毒株对经济复苏的影响表示出担忧。美国财政部长珍妮特·耶伦在意大利出席二十国集团财长和央行行长会议后表示，美国非常担心德尔塔毒株等新冠变异病毒可能会威胁到经济复苏。

市场仍在关注新冠疫情反复对经济复苏前景的影响。市场担心新冠德尔塔变异毒株的传播可能导致新的封锁措施，并使供应链更加紧张。对新冠德尔塔变异毒株的担忧加剧，以及对经济增长的担忧，可能会使未来几周美国股市受到挑战。基金经理也在等待本周美联储的指引，包括决策者对通胀的展望以及央行何时可能开始缩减其债券购买计划。

在全球经济受德尔塔毒株影响可能再次封闭情况下，投资市场的不确定性风险异常之大了。交易性强的股市、期市等投资市场一定要慎重考虑，目前以观望为主，暂不要介入或者过度交易。保守型的黄金市场、数字货币市场等仅仅只能少量投资为宜。因为亚洲股市大跌后，如果美国股市也跟随出现暴跌的话，新一轮金融风险或至，保值型资产也不会逃过大跌的命运。

在德尔塔毒株、全球自然灾害接踵而至情况下，投资市场不太平，风险大，变数多，一般工薪阶层还是以保守型理财产品投资为宜，特别是国家信用托底的商业银行理财产品。舍此都不是很安全，必须保持清醒头脑。

建立发现鸿星尔克们机制是良好营商环境组成部分

日前，我女儿从外面回来后给我说鸿星尔克捐款支援我们郑州的情况。就是一个默默无闻的爱心企业，而且不图名利，不炒作，不表功，默默奉献献爱心。网友的眼睛是雪亮的，网友们的爱心大发，自动自发把鸿星尔克送上热搜。背后折射百姓心里有杆秤，这根秤秤的是世间百态、良心几两。就是不能让实在的人和企业吃亏。因此，我在第一时间撰写两段话谈了自己的想法，给实在企业扩散一下爱心光芒：不能让实在人和企业吃亏

一开始就说的是5000万捐助物资。河南暴雨水灾牵动着全国人的心，大家都纷纷献出爱心捐款捐物，特别是企业包括民企捐款捐物非常踊跃。前日，看了一个企业包括新科技企业的捐赠名单，感觉河南暴雨水灾收到的爱心满满。无论企业还是个人，量力而行捐助最好，有钱出钱有力出力，都弥足珍贵。不必有任何攀比，各自的情况不一样，不管钱物多少，都是一份爱心。

接下来鸿星尔克应该继续在产品质量以及设计创新上紧紧抓住消费者，消费者真正理性冷静消费时依然选择鸿星尔克的运动产品，鸿星尔克就真正的赢了，中国这家民族运动系列品牌就真正崛起了。

鸿星尔克捐物5000万，并不是自己有意标榜，而是被网友发现与其经营困难不对称后，出于同情心让其曝光了，才有了接下来的状况。不让老实人和实在企业吃亏，这个社会才能慢慢进入一个良性循环轨道。我也买了两件鸿星尔克的产品。

中国商业环境在于政府要创造一个高效、廉政、阳光的交易环境。这非常关键。不能漏掉两个重要的衡量指标：一是企业个人等经济体与政府交易时办理一件事情需要跑多少次才能搞定。二是去政府办事是否需要托人，而且托人、找关系的频次。

更主要的是整个社会必须形成一个商业环境的正能量和公平公正的气氛与习惯，形成一个不让老实人吃亏，不让诚实守信企业受委屈的良好环境。特别是应该在发现机制上做足文章。

在大众的印象中，鸿星尔克是一个没有存在感并且快要破产的运动品牌。鸿星尔克捐赠物资之后，有网友发现鸿星尔克连官微的会员都舍不得充，却捐了和目前国内市值最高的运动品牌安踏一样的金额-5000万元物资。7月23日，鸿星尔克官微晒出网友帮充的会员。会员截止期到2140年4月。大约119年的微博会员，如果按照每个月15块钱来算，那么此次网友为鸿星尔克充了2.14万元。鸿星尔克此次爆火，并非是靠炒作以及营销，而在于众媒体以及网友自发的行为，大众心疼这个低调至极的国产品牌。在鸿星尔克捐赠物资的微博下，网友评论让人心酸，“宝你好糊，我都替你着急啊，买点营销吧，一点点就好，我怕你倒闭”，“良心企业5000万评论一百多，点赞才两千，我真的有点意难平”。

鸿星尔克多年低调行事，虽然经营有点困难，但她毕竟是幸运的，被网友发现了这个实在企业并一夜爆红，销量暴增，供不应求，我买的两件产品四天了都没有发货，已经出现一双运动鞋难求的情况。假如不是自媒体，假如不是被网友发现，出于同情心把其送上热搜，今天会怎样？

同时，还有多少类似鸿星尔克没有被发现，没有鸿星尔克这样受到幸运之神眷顾呢？因此，必须大声疾呼迅速建立一个发现类似鸿星尔克的机制，不让老实企业、默默无闻奉献的公司撞大运被发现。这项工作已经刻不容缓了。全民全社会建立起一个褒奖诚实守信、默默奉献企业的氛围才是上乘的营商环境！

美国国债诞生那天就不是纯而又纯的经济意义

对经济增长的担忧仍然挥之不去。周四（7月22日）美国10年期国债收益率再次下跌至1.262%。本周早些时候，该利率最低跌至1.17%，创5个月低点，令股市感到震惊。周四，道指涨25.35点，涨幅0.07%，报34823.35点；纳指涨52.64点，涨幅0.36%，报14684.60点；标普500指数涨8.79点，涨幅0.20%，报4367.48点。比周二、周三可谓大幅度回落。

由于对经济状况和国债收益率下降的担忧重新浮出水面，投资者重新青睐科技股。苹果收高1%，亚马逊和微软股价上涨超过1%，这几家公司都会在下周公布财报。

为什么国债收益率对于股市如此重要？美国国债的前生后世到底怎么回事？我们揭开这个谜底，以便大家准确判断和把握其走势，进而做出最佳投资抉择。

1789年4月30号，美国的第一任总统华盛顿在当时的首都纽约宣誓就职。设立了三个部门：国务院、财政部和陆军部。华盛顿任命纽约州的亚历山大-汉密尔顿为财政部长，汉密尔顿32岁就成为公认的美国公共金融专家。

如何建立一个有效的联邦政府是面临的第一个问题。财政部长汉密尔顿认为，一个有效的政府需要一个开明的统治阶层。因此，政府需要权贵的支持，而赢得这种支持就要与上等阶层分享利益。

这时美国总共有13个州，新的联邦议会和政府权力非常有限，各州却具有很大的权利。如何把思想统一到联邦政府，尽快结束各自为战的局面是当务之急。

还有就是联邦政府对大财阀的管理非常弱化，没有一个利益链条把这些大财团与联邦政府命运系在一起。

独立战争时期，各个州都发行了许多债券，各州债务累累，许多债券马上就要到期，归还本息困难很大。

汉密尔顿是个天才。他提出了一个非常有效的办法，就是联邦政府发行国债。汉密尔顿说，发行国债就是针对大财阀的。只要回报率足够高，富有阶层会购买的。他相信这种政策的结果就是债权人即给政府贷款的富有阶层与政府的兴衰存亡建立起永久的利益。富有阶层的利益就与联邦政府系在了一起，他必须支持联邦政府。

他着手在全国开征消费税和进出口税。各个州政府会同意吗？汉密尔顿提出一个交换条件：联邦政府替各州归还过去的所有债务。各州乐哈哈的欣然同意。

关于到期国债归还问题：一是以消费税和进出口税作为托底，另外通过源源不断的发行新债来归还旧债的本金和利息。

美国国债这一招，一举解决了美国第一届政府面临的最棘手问题，一是13个州把思想统一到了联邦政府，联邦政府集权大大提升。另一个是把富有阶层和精英阶层紧紧地笼络到了联邦政府这一边。实践证明美国国债效果非常好。不但给美国政府奠定了财富基础，而且强化了联邦政府的集权统治。美国国债从诞生那一天起就不仅仅是一个经济问题，更重要的是一个政治问题。

后来，汉密尔顿又建议成立了由联邦政府控制的国有银行，其中一个作用就是通过审慎的债券购买来提高政府债券的价格，稳定国债市场。

美国国债总规模到今天已经突破28万亿美元，再次刷新了历史最高纪录。按照目前美国的财政收入情况，也根本没有还清债务的可能。因为现在美国的财政几乎每个月都是赤字，1月份的财政赤字就超过了1600多亿美元，所以不仅没钱可还，而且还得不停地借钱填窟窿。根据数据显示，截至2020年12月，美国海外投资者持有的美国国债余额为7.07万亿美元左右，大概占了美债总规模的25%。日本总持仓量1.277万亿美元，仍为美债第一大海外持有国；中国所持美债1.096万亿美元。另外，对冲基金“天堂”开曼群岛2021年4月增持108亿美元美债，跻身前十大美债持有国行列。

美国国债的单一最大买家还是美国的央行——美联储。目前美联储持有的美债余额超过了4万亿美元，而美联储的总资产也就7.5万亿美元，意味着一半以上的资产都砸在了美国的国债上。

有形之手与无形之手为何如此打架？

1776年诞生了两件大事，一是英国一个叫做亚当斯密的人出版了一部著作叫《国富论》。它的全称叫《国民财富的性质和原因的研究》。另一个就是美国革命者签署了《独立宣言》。这两部著作是全世界历史的一个重要标记。他们的一个本质要义就是说让人们各行其是，不需要外力干预。他们认为这个结果往往会更好。表现在经济上就是市场经济，表现在政治上就是自由民主。《独立宣言》和《国富论》是资本主义体制的政治和经济上的理论基础。

我们日常生活中所需的必需品，包括食品、饮品等。这不是养殖户和饮料厂家、面包师他们的恩惠，而是出于他们的利己心，它生产的目的，最初的本意，完全是为了自己赚钱。

在这个社会上除了乞丐以外，没有一个人愿意长期靠别人的恩惠过活，他所盘算的这就是他自己的利益，但他在追求自己利益的同时，往往更有利于社会，更有利于促进整个社会的利益。比如说一个人为了赚钱，要去开一个工厂。他肯定要雇人，肯定要付工资，还需要纳税。实际上他并不愿意纳税，并不愿意付工资，但为了自己赚钱，就必须纳税。不是出于本意和自愿，不仅促进了整个社会利益的增加，又促进了就业。这比他出于本意去做点公益，故意去做点慈善，更能更持久促进社会利益。

亚当斯密说，经济参与者受利己心所驱动，而市场上这只看不见的手指引这种利己心去促进总的经济福利。

我记得1981年，40年前中国青年杂志讨论一个话题是“主观为自己，客观为别人”，觉得实质上就符合了亚当斯密看不见的手这个原理。

当然，《国富论》也存在一些缺陷，这个缺陷在亚当斯密另一部名著叫做《道德情操论》中得到了一定弥补。道德情操论比国富论早七年出版，说明亚当斯密是在道德情操论思想指引下，撰写了国富论。

自由市场经济无法解决三大问题：公平问题、动物冲动和负外部性。因此，会引发社会政治动荡，经济金融危机，包括环境污染等的痼疾。这些病灶周期性爆发，无形之手束手无策。怎么办？

这时英国又一位伟大的经济学凯恩斯（1883年6月5日出生）挺身而出，他比亚当-斯密（1723年6月5日出生）对月对日整整晚出生160年。凯恩斯指出，在现实生活中存在着边际消费倾向递减、资本边际效率递减和流动偏好三大规律。由于这些规律的存在，随着社会的发展必然出现有效需求不足的问题。有效需求不足使企业生产出来的东西卖不出去，企业停产乃至破产，最终导致经济危机的爆发，造成工人失业。

为了解决有效需求不足的问题，凯恩斯主张放弃经济自由主义，代之以国家干预的方针和政策。国家干预的最直接的表现，就是实现赤字财政政策，增加政府支出，以公共投资的增量来弥补私人投资的不足。增加公共投资和公共消费支出，实现扩张性的财政政策，这是国家干预经济的有效方法。由此而产生的财政赤字不仅无害，而且有助于把经济运行中的“漏出”或“呆滞”的财富重新用于生产和消费，从而可以实现供求关系的平衡，促进经济增长。

凯恩斯最后得出结论：市场中不存在一个能把私人利益转化为社会利益的看不见的手，经济危机和失业不可能消除，只有依靠看得见的手即政府对经济的全面干预，才能摆脱经济萧条和失业问题。为此，凯恩斯主张政府通过收入分配政策刺激有效需求来达到充分就业。为刺激社会投资需求的增加，他主张政府采取扩大公共工程等方面的开支，增加货币供应量，实行赤字预算来刺激国民经济活动，以增加国民收入，实现充分就业。

凯恩斯因此开创了经济学的“凯恩斯革命”而称著于世，被后人称为“宏观经济学之父”。1936年，凯恩斯的代表作《就业、利息和货币通论》（The General Theory of Employment,Interest and Money，简称《通论》）出版。他创立的宏观经济学与弗洛伊德所创的精神分析法和爱因斯坦发现的相对论一起并称为二十世纪人类知识界的三大革命。

有意思的是经济学精髓的两只手都是由英国人创造的。

零售AUM突破10万亿秘籍与底气在哪里

10万亿！在大型银行从业40多年的资深金融人士的我，确实吓一大跳。中国整个金融理财特别是客户资产管理都正处于前所未有之变局中。可谓是一个新旧管理与监管交替转型升华之中。一度以互联网平台为主的投资理财快速增长扩张局面，正在转型到规范合规理性稳定，以防范投顾等理财风险，强力保护客户利益不受侵害主旋律上。在这个当口，招商银行完美诠释了“零售之王”的美誉，创出了管理客户总资产突破10万亿的优异答卷，令各界震撼就不奇怪了。

本人与这家银行至今密切接触。体验之好，在我每年的全国讲座中是举例子最多的。过去商业银行电子化时代，招行处在行业前列，今天移动互联网、大数据、云计算、人工智能、区块链等新科技手段，招行仍然走在行业的前端。这确实没有夸张，不信，你登录一次招行APP体验一下，绝对能够验证我所言不虚。

7月15日召开的财富生态合作伙伴大会上，招行宣布，近日该行零售AUM时点规模已突破10万亿大关，上半年AUM增量超万亿，超过去年全年增量的七成。招商银行希望在五年之内完成第二个10万亿目标。底气在哪里？秘籍又是什么？我们来扒扒。

首先，开放的理念，去中心化的财富管理平台，张开双臂拥抱各方财富管理价值观一直优秀机构入驻，共同给客户创造财富、资本增值，这是其超越传统的胸怀，适应互联网平台这个超级入口生态的秘籍。

其次，利用包括社交媒体、自媒体、直播、专家大V带动等融合当今粘住客户的眼球经济、流量经济、数据经济和云计算、AI等新科技工具，引流扩大平台粉丝等客户基础，使得优质理财管理产品与客户财富直接对接，最大限度扩大客户群体与覆盖面。流量方面，招行零售客户总量已突破1.6亿，两大APP月活突破亿级，户均资产超过6万元，客户品质不言而喻。而高质量的流量、粉丝与客户正是外部合作机构入驻招行平台的关键动因。

据了解，招行线上流量大体分为公域和私域两部分。其中，财富开放平台为合作机构提供了可由自己掌控的“私域”阵地，合作机构可以快速搭建个性化经营阵地，并利用平台提供包括图文、视频、活动、直播、小程序等在内的运营工具，促进粉丝及客户的获取、转化与提升。招行也将结合招商银行APP站内的不同场景，让部分优秀机构的“招财号”在固定栏位露出。

再次，创新新科技手段是招行财富资产管理快速高质发展的最大支撑力。从过去科技实力来说，招行在同业中基础最雄厚是名副其实，给其财富资管转型奠定了坚实基础。从新科技手段来讲，招行在同业中是最早拥抱新科技包括新媒体传播工具的。作为网信办确定的知名大V，我曾经被招行邀请参加直播（最后由于时间忙没有成行），至今在招商财富号上还有专栏。

再次，扑下身子深耕产品，这是投顾理财资管的根本。客户能够享受更为广泛、专业和深入的服务，这种服务不只来自代销银行，也直接来自基金、保险、理财机构等产品供应方。说一千道一万，必须给客户提供收益稳定、安全有保障的产品。根据把合适的产品卖给合适的客户群体要求，使得产品风险高低与客户承受力对称。这就需要开发出差异化很强的理财投资产品。这对各家金融机构要求非常高，对产品经理的创新能力要求非常高。招行近年来都在推动财富管理走进贫民百姓的生活中，比如说变化便准的零钱理财“朝朝宝”、重新定义定投的“来定投”、招行基金的头牌“五星之选”等，让财富管理“飞入寻常百姓家”。

零售AUM时点规模已突破10万亿大关，不仅仅是一个时点数据，这个数据背后是亿量级客户的认可与信赖，说明招行财富资产管理业务给客户带来了实实在在的回报，无论从高效服务，还是投顾水平；无论是产品设计的贴近百姓，还是售后服务的体贴入微，客户体验都非常之好。过去只是引入产品，现在还要引入服务、陪伴内容，要和合作伙伴一起介入产品的投前-投中-投后整个链条当中。

开放的财富生态体系，最终惠及的是客户。今年以来，招行在财富管理领域动作频频，升级财富开放平台，率先打造“大财富管理新生态”；“圈定”优质基金经理，提前布局“招阳计划”；更率先在银行业破题基金代销新局，在7月初官宣将新增一折费率销售的权益类基金千余只。招行-合作伙伴-客户，这个共同利益融为一体的财富生态已经在良性循环与成长！

碳中和与碳交易是一个最伟大创新

碳中和有效解决了环境保护与经济发展的矛盾。过度强调不让排放，实践证明是不行的，一些自然排放是刚性的，是挡不住的。比如，人类和动物放屁的二氧化碳排放的浓度最大。怎么可能不让放屁呢？碳中和创新一举解决了这个问题。

一边排放二氧化碳，一边必须采取有效手段增加树木、植被等吸收二氧化碳的植物树木绿草等予以中和抵消，把二氧化碳稀释掉。这被单纯不让排放措施对经济的伤害小的太多了。同时，给排放者分配排放指标，通过科技创新等提高了节能减排效率和效果，节约了指标，节约下来的指标还可以在碳交易所出售赚钱。这就是碳交易。它促使企业积极减排，这个经济利益动力机制简直太伟大了。

中国已经积极响应碳中和和碳达峰的国际合作，并且制定出了具体目标。如果国际环境保护组织包括京东议定书各方积极落实环保措施，全球实现零排放目标将会大大的提前，日前开市的上海环境交易所开业首日交易火爆，必将促进中国碳达峰和碳中和迈入一个快车道！

一直以来难以解决的环境保护与经济发展这对矛盾得到一定缓解。而且调动了企业、团体、国家节能减排的积极性。把市场利益机制引入到节能减排之中，也是经济学理论的一个突破和创新。经济学无法解决的负外部性问题出现了重大转机。从经济学的角度看，碳交易遵循了科斯定理，即以二氧化碳为代表的温室气体需要治理，而治理温室气体则会给企业造成成本差异；既然日常的商品交换可看作是一种权利（产权）交换，那么温室气体排放权也可进行交换；由此，借助碳权交易便成为市场经济框架下解决污染问题最有效率方式。这样，碳交易把气候变化这一科学问题、减少碳排放这一技术问题与可持续发展这个经济问题紧密地结合起来，以市场机制来解决这个科学、技术、经济综合问题。需要指出，碳交易本质上是一种金融活动，一方面金融资本直接或间接投资于创造碳资产的项目与企业；另一方面来自不同项目和企业产生的减排量进入碳金融市场进行交易，被开发成标准的金融工具。


全球变暖是人类的行为造成地球气候变化的后果。“碳”就是石油、煤炭、木材等由碳元素构成的自然资源。“碳”耗用得多，导致地球暖化的元凶“二氧化碳”也制造得多。随着人类的活动，全球变暖也在改变（影响）着人们的生活方式，带来越来越多的问题。


“碳”即二氧化碳，“中和”即正负相抵。排出的二氧化碳或温室气体被植树造林、节能减排等形式抵消，这就是所谓的“碳中和”。

减少二氧化碳排放量的手段，一是碳封存，主要由土壤、森林和海洋等天然碳汇吸收储存空气中的二氧化碳，人类所能做的是植树造林；二是碳抵消，通过投资开发可再生能源和低碳清洁技术，减少一个行业的二氧化碳排放量来抵消另一个行业的排放量，抵消量的计算单位是二氧化碳当量吨数。一旦彻底消除二氧化碳排放，我们就能进入净零碳社会。

1997年问世以来，“碳中和”的概念在西方逐渐走红，实现了从“前卫”到“大众”的转变。2006年，《新牛津美国字典》将“碳中和”评为当年年度词汇。获选主要原因在于它已经从最初由环保人士倡导的一项概念，逐渐获得越来越多民众支持，并且成为受到美国政府当局所重视的实际绿化行动。2007年1月29日，联合国政府间气候变化问题研究小组（IPCC）在巴黎举行会议，历时五天的会议计划在2月2号结束后发表一份评估全球气候变化的报告。报告的初期版本预测，到2100年，全球气温将升高2到4.5摄氏度，全球海平面将比现在上升0.13到0.58米。报告的初期版本中还提到，过去50年来的气候变化现象，有90%的可能是由人类活动导致的。也有专家表示，有可能在报告的最终版本中改变措辞，把可能性改写为99%。2007版的《新牛津英语字典》中，“carbon neutral”这个字正式编列到字典当中。“碳中和”这个词是通过指计算二氧化碳的排放总量，然后通过植树等方式把这些排放量吸收掉，以达到环保的目的。2013年7月，国际航空运输协会提出的航空业“2020年碳中和”方案浮出水面。该方案提出航空业三大承诺目标：2009年-2020年，年均燃油效率提高1.5%；2020年实现碳排放量以2020年为顶峰，不再增长；在2050年将排放量削减至2005年的一半。该方案对各国各航空公司最实质的影响是要为2020年后超过排放指标的部分买单，交纳实际上的“碳税”。2018年10月，联合国政府间气候变化专门委员会发布报告，呼吁各国采取行动，为把升温控制在1.5摄氏度之内而努力。为实现这一目标，需要在土地、能源、工业、建筑、运输和城市领域展开快速和深远的改革。

美国不断挥舞实体“清单”大棒是战略错判

美国政府完全是无理取闹。实质上是搬起石头砸自己的脚，把与美国存在贸易关系或者科技交易的企业拒之门外，进行打压制裁，断绝来往与交易，利益受损的是双方企业。最终影响到美国经济发展与科技进步。包括华尔街大佬们都已经惊呼受不了。

本来以为拜登政府上台后会识大体顾大局，会与国际社会一起回到全球化轨道上来，这也是民主党竭力推进的。拜登政府上台以后推翻了特朗普政府很多政策法律，用闪电式动作比喻都不过分。万万没有想到的是在对华政策上几乎是完全继承了特朗普衣钵，对华表现出的鹰派狰狞面孔有过之而无不及。这让国际社会大失所望。作为世界上老大老二打架争斗，绝对不只是两个大国的事情，而会对其他国家地区带来很大影响与冲击。新加坡总理李显龙就表示深深的忧虑，希望中美尽快结束目前局面，否则新加坡太难处理与两个大国的关系了。同时他表示新加坡不会选边站队。

把经济贸易、企业交易与所谓的民主等政治因素挂钩，对于世界市场最大、经济发展潜力最大、对世界经济拉动力最大、给全球包括美国提供物美价廉商品最多的中国来说，美国已经打错了算盘，而且错的离谱，拜登政府竟然继承特朗普衣钵在这个错误路上越走越远而且还要走下去。中国不答应，美国人民也不会答应，奉劝美国政府悬崖勒马、回头是岸，回到中美经贸的正常发展轨道上来。

美国对华政策，对待全球后疫情时代政经形势一而再再而三的错判。目前，印度疫情已经吓坏全球资本，纷纷逃离印度。印度劳动力资源丰富的优势已经发挥不出来了，印度经济受损，全球资本已经难以依靠印度劳动力了。而中国劳动力同样丰富，市场比印度还大，需求是印度的N倍。关键在于中国疫情控制最早，经济复苏最快，需求复苏最快，拉动力最强。这才是资本敢于青睐中国的根本性原因。

据英国《金融时报》网站7月14日报道，随着投资者以创纪录的速度购入中国资产，全球投资者对中国股票和债券的持有量在过去一年中激增约40%，达到逾8000亿美元。今年到目前为止，离岸投资者已通过沪港通和深港通净买入了约353亿美元的中国股票。这比去年同期增长了约49%。今年到目前为止，外国投资者还购买了逾750亿美元的中国国债，较去年同期增长了50%。与往年同期相比，外国投资者购买中国股票和政府债券的增速达到有史以来的最快水平。中国从新冠疫情中的迅速反弹推动了投资者对中国资产的热情。香港“债券通”的数据计算得出，今年流入中国债券市场的资金使得外国投资者持有的中国债券总额达到约3.7万亿元人民币（约合5780亿美元）。“债券通”是为离岸投资者交易中国内地发行的债券提供的渠道。截至周三，不包括其他外国投资项目，境外投资者通过与香港的互联互通机制持有了逾1.4万亿元人民币（约合2280亿美元）的在岸股票。

因此，美国自决于全球最大最具潜力的市场，放弃需求拉动力最强的消费群体，放弃劳动力资源最丰富的国家，完全是作茧自缚，是彻头彻尾的战略政策严重错判！错判！错判！重要的事情给美国提醒三遍！

当然，美国毕竟是世界第一经济军事强国，对中国企业的制裁，带来影响是不能回避的。这些企业应该拿起法律武器维护自己的权益，此前小米等企业有维权成功的先例。站在投资者个人财富利益安全角度，应该作为投资考虑因素。

贸易依存度如此之高 澳洲与中国携手是最佳出路

铁矿石价格是供需矛盾作用的结果！澳大利亚不自量力，与崛起的中国争斗，其结果早就已经注定了。中国是世界上说话最算数的国家。中国做到了把政治与经贸分开的承诺。绝不率先使用所谓经济金融制裁手段。因此，无论澳大利亚如何对中国无端指责与中伤污蔑，中国从两国贸易大局与本国需求、维护本国企业利益角度出发继续持续性购买澳洲的铁矿石。

在需求创纪录的形势下，今年5月份中国进口的铁矿石占到澳出口的40%以上。仅从价格和市场话语权看，澳洲铁矿石出口占全球的60%，储量大，开采技术能力强，矿石品位质量好，在全球是抢手货。在全球市场需大于供情况下，处在卖方市场时，澳洲铁矿石主拥有绝对话语权。全球包括铁矿石储量最大的两个国家的澳洲与巴西都非常重视中国这个最大需求者。一旦铁矿石供大于求，澳洲必然来舔菊中国需求主。

澳大利亚储备银行的最新经济图表显示，澳大利亚的贸易关系惊人地缺乏多样性，对中国铁矿石出口的依赖日益增加。2005年，中国占澳大利亚货物和服务出口的10%左右，远远落后于日本，然后在上一次矿业繁荣的高峰期猛增到25%，今年继续攀升到35%以上。5月份，澳大利亚对中国钢企的铁矿石销售额提高了20%，达到126亿澳元，约占对中国货物出口的75%。

澳洲不仅与中国贸易依存度高，而且人员民间交往密集。中国留学生在澳洲非常多，中国留学生和企业为澳洲经济发展做出了很大贡献，中国资本流入澳洲房地产市场是一个巨量。人才、资本、民企、财富，中国对澳洲的贡献率不低，澳洲不能忘恩负义。

在中国与澳洲近期关系恶化中，中国没有做错什么，没有做对不起澳洲人民的任何事情，而澳洲政府却无事生非、无中生有，不了解中国国情，与美国等所谓价值观一致国家沆瀣一气、蛇鼠一窝，竟然持续性打压对抗中国，甘作美欧急先锋和打手，实在让人无法理解。

澳洲已经付出惨重代价了！现在的澳洲铁矿石，一方面是可开采量骤降，产量一年不如一年，一方面是市场出现严重危机，开采出来也卖不出去，再照这样的趋势发展下去，莫里森恐怕光是凭借一己之力，便能把这项年利润几千亿的澳洲命脉产业给彻底玩废。不仅仅是铁矿石，包括农业、商业等大量澳洲企业，都已经是陷入了绝境之中，一些果农好不容易取得大丰收，却不得不将整片果园铲平，因为根本就没有销售出去的渠道，这些水果的采摘和运输成本直接便能将他们压垮。不值得同情，毕竟莫里森这个总理是他们自己选的，就算是搬起石头砸自己的脚，也不好意思叫疼。

而中国大国有大量。由于投资者支持中国放宽贷款规则和增加经济活动的决定，澳交所上的两家最大的矿商获得了惊人的收益。必和必拓（BHP）和 Fortescue 上涨超过 3%，并帮助市场走高。矿业股收益以及华尔街方面的良好表现，帮助标普/澳股200 指数收盘上涨 60.2 点，或 0.83%，至 7333.5点。综合指数收高 59.6 点，或 0.79%，至 7604.9点。

而且，奇怪的是在疫情中澳洲经济竟然奇迹般一枝独秀。澳洲6月失业率创下逾十年来最低水平，这是该国经济从新冠疫情中明显复苏的又一迹象，这一结果可能会使联储提早收紧货币政策。澳洲央行有了游刀有余的主动性操作空间。周四（7月15号）澳洲统计局公布数据显示，6月净新增2.9万个就业岗位，与预估的新增3万个相符。5月为增加11.51万个。这一增幅完全由全职就业岗位增加5.16万个带动。失业率从5月的5.1%降至4.9%，创2010年12月以来最低，延续从去年7月创下7.5%高点后的复苏势头。当时旨在控制疫情扩散而实施的封锁举措拖累澳洲经济陷入衰退。这个经济业绩能离开中国这个最大的外需吗？澳洲当局以及那些鹰派议员们不该反思吗？

澳洲出口对中国市场依存度如此之高，哪来的胆子敢对中国横挑鼻子竖挑眼的？最佳出路是两国携手把贸易发展好，维护稳定的贸易伙伴关系，这才是两国人民最大的期盼和福祉。

物价飙升对美股影响不小 看美联储如何出招

华尔街吓破了胆，美国金融大佬担忧的睡不着觉，美国政府发愁的不得了，美国财政部、美联储焦头烂额。

不是美国消费者预期担忧美国物价会走高，而是老美官方数据已经出来了，6月美国CPI创13年新高。美国物价从今年三月、四月、五月，再到六月，CPI真可谓芝麻开花节节高啊！

五月CPI创新高后，美联储并不在乎，甚至与财政部达成统一意见：阶段性的，物价很快会回落，主要是二手车价格上涨较多。然而，六月数据出来后，两大决策部门的美国财政与美联储傻眼了；两大部门的掌门人耶伦与鲍威尔无语了。两人正在紧急一起开会商讨对策呢？后果很严重了！美国财长耶伦与美联储鲍威尔将于当地时间上周五（7月9日）出席美国金融稳定监督委员会召开的一次会议，讨论火热的美国住房市场及其可能给金融体系带来的风险。此次闭门会议的目的是：确保美国不会再次发生类似10多年前的金融危机，当时房地产价格泡沫的破裂将大型银行推到了破产的边缘，经济也陷入了深度衰退。美国两大经济指标已经报警。通胀起火，房地产冒烟！

美国6月CPI及核心CPI环比、同比均高于预期及前值，多项数据创新高。其中CPI同比上涨5.4%，创下2008年8月以来的最高涨幅，远高于5月份的5%和经济学家此前预测的4.9%的涨幅。受疫情直接影响的行业的价格涨幅最大，机票等差旅相关费用飙升，半导体短缺也导致二手车价格飙升。美国劳工统计局的数据显示，6月二手车价格环比上涨了10.5%，贡献了上个月CPI上涨的三分之一涨幅。

另一个观察点是美国国债收益率指标。在过去几周，美债收益率跌势已不断加速，并在上周一度跌破1.26%，刷新近五个月低位，且此次6月CPI数据再度维持高位后正常情况下美债收益率应该会继续走低，价格会继续走高。这个逻辑关系是，债券发行时票面收益率是固定的，如果在二级市场涌入资金多，那么年息收益率就不是初始100元面值独享了，而是高于100元了，收益率必然下跌，价格必然上升。涌入债券市场的资金从哪里来呢？从市场包括股市而来，进入债券市场的目的就是为了保值。股市风险很大了，债券市场包括收益率变动是一个风向标与观察点。

这是美国周二收盘三大股指全线下跌的原因，而且已经影响到了A股市场，投资者要把控好投资大方向。美国6月CPI创2008年6月以来最大增幅，显示通胀压力持续增大。有预测，美联储应该在不久的将来削减购债规模，受此影响，周二，道指跌107.39点，跌幅0.31%，报34888.79点；纳指跌55.59点，跌幅0.38%，报14677.65点；标普500指数跌15.42点，跌幅0.35，报4369.21点。周二盘中纳指最高上涨至14803.68点，标普500指数最高上涨至4392.37点，均创盘中历史新高。真可谓功亏一篑。

然而，热门中概股多数逆势上涨，新能源汽车股中，蔚来汽车跌近3%，小鹏汽车跌超1%，理想汽车跌近1%。已经对周三的A股市场带来影响，周三A股三大股指全线收跌，新能源汽车板块跌幅较大。

后市会怎么样？美国物价水平自今年年初以来不断上行，短期来看部分由于联邦政府出台大规模经济刺激计划推动消费需求增长，超出企业供应能力，供应紧缺导致价格上涨。此外，取消与新冠疫情相关的限制措施推动旅游、交通等服务支出增加，导致通胀压力进一步加剧。在美联储看来，随着暂时性因素消减，通胀数据有望回落至其设定的2%长期目标。不过，美联储已经食言一次了。但愿这次会灵验，出现通胀无忧、股市上涨的局面，投资者最期盼！

越南股市暴跌 会引发亚洲金融风暴？

上半年全球走势最牛的越南股市突然变脸，突然暴跌，胡志明指数最大跌幅接近6%，收盘跌幅仍接近4%。越南市场金融股一度杀跌近10%，指数权重股西贡河内商业下跌 7.7%。这让我想起1997年的亚洲金融风暴。

1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。同时造成亚洲大部分主要股市的大幅下跌；冲击亚洲各国外贸企业，造成亚洲许多大型企业的倒闭，工人失业，社会经济萧条。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。国际量子基金巨头索罗斯是做空泰铢等主要凶手。

当时的一个宏观大背景就是被波及的亚洲国家基本都是外向型经济模式，经济增长对出口依赖程度高，“两头在外”企业很多，即原料依靠进口，产品销售依靠出口，原料在外、销售在外。对汇率稳定是强相关，强依赖的。同时，由于索罗斯做空泰铢，导致泰国汇率机制崩盘从而引发连锁反应，最终形成亚洲金融风暴。

今天，越南股市崩盘会否重蹈覆辙，金融风暴再次肆虐亚洲呢？我认为不会的。亚洲金融风暴以及十年后的全球金融危机使得亚洲国家包括全球整个新兴市场国家痛定思痛，进行了彻底的经济转型，把经济拉动力的投资、消费和出口三驾马车均衡调整，特别是在激活内需上下了大功夫。外部因素对经济冲击，与原先出口型模式相比威力大大减弱了。

从越南引发股市暴跌看，主要是新冠病毒疫情因素，不是经济金融泡沫太大被刺破，也不是索罗斯们又来偷袭。越南这几年改革开放力度很大，很多国际巨头都搬到越南从事加工贸易。越南劳动力廉价，劳动力红利丰厚，基本处在中国20年前的发展阶段，经济发展潜力动力都很大。只要新冠病毒疫情被控制住，经济就会迅速恢复。对亚洲金融市场掀不起多大个浪。

同时，虽然全球新一波疫情又有抬头迹象，但随着疫苗接种加速，与疫情赛跑，疫情被降服仅仅是时间问题。在这种大背景下，全球经济基本处于复苏阶段，后续潜力仍然很大。中国经济一枝独秀，主要是中国率先控制住疫情，给经济复苏提供了条件与基础。美国经济由于货币财政强刺激，经济增速超过预期，股市虽然屡创新高，但仍然很坚挺。数据显示，在2020年初新冠肺炎大流行爆发后，美联储加快了资产购买步伐。截至6月30日，其资产负债表规模为8.1万亿美元，几乎是2019年底4.2万亿美元的两倍。全球经济只要老大老二稳了，就不会有大问题。这是我近期一直坚持可以投资股市等交易性强市场的原因。

就越南股市本身一个值得引起注意的问题是外资撤离会掀起一些浪花。在前期股市疯狂上涨的背后，外资却在陆续离场。据读书一帜的数据，与越南国内投资者的增长相反，外资一直处于对股票净抛售趋势中，今年前五个月，外国投资者净卖出近31万亿越南盾，是去年同期的两倍。

越南吸引全球资本与企业力度很大，外资进入股市投资有一定规模。越南股市在全球走势最好，与外资功劳密不可分。外资进入越南是要赚钱的，而且一旦达到其获利目标就会拂袖而去，特别是在疫情肆虐等催化剂作用下，外资会撕下面具断然离场走人，不会顾及市场会发生什么的？越南当局必须注意外资动向、异动等苗头。归根结底还是尽快控制住疫情，尽快恢复经济增长，股市上涨。这样的话，既是外资走了，也会再次回来的。

因此，越南股市暴跌不会引发连锁反应，亚洲金融风暴也不会卷土重来的。

香港国际金融中心地位稳固最有说服力

对于有西方政客和媒体声称香港的国际金融中心地位受到损害，中国(深圳)综合开发研究院常务副院长郭万达认为，“这是戴着有色眼镜看香港”。他分析，近一年来，香港总体保持资金净流入，房价未出现大幅波动，去年融资额排名全球第二，都表明投资者对香港有信心。郭万达介绍说，英国智库Z/Yen和中国(深圳)综合开发研究院每年两次公布的全球金融中心指数排名中，香港从去年3月的第六、去年9月的第五，升至今年3月的第四。

另一位专家，中山大学粤港澳发展研究院首席专家、教授陈广汉表示，虽然新冠疫情导致整体经济下滑，但香港金融业仍保持了较好发展势头。今年以来，高盛、花旗、瑞银等国际投行和金融机构纷纷在香港扩招职员，显示它们对香港作为国际金融中心的认可。

我一直在担心香港国际金融中心地位问题，越听西方政客与媒体的聒噪越是担心。听了这两位专家的介绍，如此乐观的心态，并且用事实说话，用数据证明，我心里一块石头终于落地了。

国际金融中心（International Finance Center）是指聚集了大量金融机构和相关服务产业，全面集中地开展国际资本借贷、债券发行、外汇交易、保险等金融服务业的城市或地区。其能够提供最便捷的国际融资服务、最有效的国际支付清算系统、最活跃的国际金融交易场所的城市。金融市场齐全、服务业高度密集、对周边地区甚至全球具有辐射影响力是国际金融中心的基本特征。

国际金融中心的地位是建立在多种资源条件的综合优势之上的，是在一系列供给和需求因素的推动下形成和巩固的。根据历史经验和相关研究成果，可将这些条件概括如下：（1）强大繁荣的经济基础；（2）安定和平的政治环境；（3）高效健全的金融制度；（4）分布集中的金融机构；（5）鼓励扶持的政策取向；（6）低廉合理的税费成本；（7）完备齐全的基础设施。

“全球金融中心指数”报告显示，伦敦、纽约、中国香港、新加坡和东京是全球五大金融中心。

华尔街金融大佬被狠狠打脸！美英鹰派们的企图被彻底粉碎！不怀好意的西方一股试图打压中国的势力受到重挫。而反观香港外资持续性流入，房价稳定，商业市场正在恢复。稳定压倒一切，稳定是经济发展、社会安宁的基础。

这两个专家如此一解释，就放心了。确实国内外有一股香港国际金融中心地位问题的舆论。我正在担心呢，也不了解真实情况。两位重量级专家一解释，感觉很释然，也粉碎了美英等西方国家的打压目的，真是大好事。

香港国际金融中心地位太重要了，绝不能丢掉，也绝不会失去。香港国际金融中心地位最大的托底力量就是中国经济强势发展的根基，就是中国坚定不移坚持开放的大政方针。内地经济持续增长和金融业不断开放是香港金融业发展的坚强后盾。

中国作为全球第二大经济体，经济保持较快增长速度，为香港金融业发展奠定了坚实基础。这是根本，也是香港国际金融地位的保障，更是粉碎一些不怀好意企图的最有力武器。

在“一国两制”下，香港国际金融中心的地位和功能进一步加强，香港作为全球离岸人民币业务枢纽、国际资产管理中心和风险管理中心以及“一带一路”投融资平台的功能将提升。香港给内地金融中心建设提供了经验与参考样本。香港金融与内地金融相辅相成，这个最好局面将会长治久安，一些西方国家专家对香港金融发展已经严重错判。

香港在法律制度、税收制度、资金自由流动、金融基础设施、营商环境和金融人才等方面具备金融发展的良好条件。近年来，香港在资本市场发展和金融管理体制等方面还推出了一系列创新措施，巩固和提升了国际金融中心地位。随着中概股一大批回归香港股市，香港资本市场有坚实的财富基础支撑。而且，香港金融管理者以及大型金融企业顺应新科技新金融发展趋势，近几年转型到移动端、数字金融、人工智能金融、区块链金融等前沿金融步伐非常快，包括香港国际金融中心在内的香港金融业必将有一个非常美好的未来。

今天是创业创新的最好环境和最好时代

近日，两件事情惊到我了：一是一个叫做周昆的人，毕业于北京林业大学，做过记者，现在是一名自媒体达人，在平台拥有678万粉丝。中年辞职做主播时，周昆并没有得到家里人的理解，但他凭借专业的科普、认真的选品，收获了大批粉丝。现在借助某电商等平台，周昆能做月入十万，向家人证明了自己。二是人民网报道，48周岁这一年，谢常红和21岁的儿子一起考研，顺利通过初试和复试，今年9月份即将入学攻读英语翻译专业硕士研究生。她本来是学医的，由于各种原因很早就放弃了做医生，但她并没有做全职妈妈。她喜欢一个人旅游、写网络小说，最近几年开始追星。她有一个座右铭：像小姑娘一样生活。“我希望在不违反社会公德、不影响社会秩序、不影响他人利益的情况下，能有多自由就要多自由，我的人生态度就是这样的，不想被家庭或者其他什么东西给绊住。” 支持谢常红女士，学习能力是最大的竞争力，她看的非常远。一些美国大兵退伍后50岁左右去大学的读书的也经常有的。学习是无止境的，特别是在新科技新经济的今天，没有学习能力或者没有学习的积极性主动性，被社会淘汰的几率很高的。

俗话说“三百六十行行行出状元”，实际上智商高低、是否聪明绝顶等都不是最重要的，最重要的肯吃苦，有恒心，坚持不懈。胡适说：“这个世界聪明人很多，但肯下笨功夫的人太少，所以成功者只是少数人。”

一个成功者一般都是选定自己喜爱的那份事业，把自己的事业与自己的兴趣爱好结合在一起，成功的几率会高一些。目标选定以后，为之奋斗一生而坚定不移。不成功者很少。

今天的大环境是创业创新的最好时代。以互联网特别是移动互联网为超级平台与入口，以大数据、云计算、人工智能、5G通信和物联网等为新科技手段，给创业者提供了最佳技术环境，只要稍微具备互联网思维，都会创业成功的。

当问到上班和自媒体工作区别时，“我感觉就俩字——自由！”周昆骄傲地说，现在陪家人的时间多了，找到了更有意义的事情，他经常给儿子讲解一些花卉的知识，孩子也非常的感兴趣，经常与周昆进行探讨。随着时代的发展，社会节奏加快，时间成本大幅度提高，合理配置时间，节约时间，已经非常重要了。而自由支配自己的时间资源更加弥足珍贵了。“自由”就是完全支配自己的时间资源的意思。开网约车、做快递外卖小哥、做自媒体等都是图个“自由”。

自由创业之路最忌讳两点：一是贪图走捷径，不扎实，不踏实，这样的创业根基不牢靠，创业大厦容易坍塌。硬愿走弯路，用笨办法，也不能图省事、使用所谓的巧劲。二是绝不能见异思迁，半途而废，而要矢志不移，一干到底。把自己遭遇挫折或者重大挫折致使事业人生跌入低谷后的反弹力动力燃料做得足够充足。唯一做法是：学习，学习，再学习！具有超强的学习能力，学习到老！

全球最低企业税是美国的如意算盘

当地时间7月1日，经合组织（OECD）发声明表示，协调谈判的双支柱国际税改框架已得到130个国家和司法管辖区支持。

国际税改框架支柱之一是将大型跨国企业部分征税权从企业注册地重新分配至企业经营与盈利地；支柱二是设立全球最低企业税率，结束各国企业税逐底竞争。

OECD预计，通过双支柱国际税改框架，每年超过1000亿美元利润的征税权将转移至市场辖区；与此同时，如果设定全球最低企业税率不低于15%，全球每年将新增约1500亿美元税收。

如果130个国家能够达成最低15%的企业税协议，那么，最有利的当然是美国等资本高科技密集型经济和国家。新兴市场国家利用税收洼地优势吸收国际资本与科技巨头企业是杀手锏，也是与美国竞争投资资本的最有力手段，更是争夺美国企业离开本土的武器。这在美国已经占有全球最大最多资本情况下，是一个很正常的现象。美国试图演绎“上车关门”效应本质是为了本国利益。试想，最低税率实施后美国将会永久占据最多资本财富，其他新兴市场等国全球资本将财富很难流入，将失去与美国等发达体争夺资本的最有力武器，旧有的全球资本等资源分配格局将会维持下去。

这个全球最低税率制度表面看似必要而公平，其实放在经济发展历史、资本原始积累历史看，是美国处心积虑的如意算盘。一旦达成协议，美国也就不会再与欧洲国家计较什么数字税之类的。

这是一些国家站出来反对的原因。爱尔兰、匈牙利和爱沙尼亚等少数欧洲国家反对最低税率，称这将夺走他们一项吸引外国投资的工具。爱尔兰是大多数美国科技巨头的欧洲总部。其他反对者还包括非洲人口最多的国家尼日利亚，以及肯尼亚、秘鲁和斯里兰卡。就连美国国内两党反对声音同样强烈。

共和党人一直坚决反对上调国内企业税，部分民主党人也对此持谨慎态度。来自民主党人的反对，很可能将企业税率限制在25%左右，而政府提议的国际税制改革尚未得到立法者的持续关注。只要美国国内企业税率大于全球最低税率，美国企业资本都有流出的可能，而目前拜登打算将国内企业税提高的28%，高出15%的13个百分点。也就是说国际最低税率一旦达成协议也给拜登提高国内企业税率出了一个难题。

不过，OECD协调国际税收改革谈判近十年，旨在确保大型跨国企业在经营与盈利地纳税，同时确保国际税收体系确定性和稳定性，以适应经济全球化与数字。OECD秘书长科尔曼表示，国际税改框架并非消除税收竞争，而是为竞争设限，兼顾包括小型经济体等在内的各方利益。

谈判代表们希望，详细的改革方案能在20国集团领导人的10月峰会上得到支持，并在2023年落地实施。中国是20国集团的成员国，目前尚不知道对全球最低税率提议持什么态度。有税务专家认为，在全球范围内实施15%的最低公司税率对欧盟公司在华投资的影响可能非常有限。中国世界贸易组织研究会副会长霍建国也表示，“加入世贸组织（WTO）之后，我国的税收就基本规范了。现在，除了海南自贸区和针对一些高新技术企业（的优惠）外，其他地方应该都没有减免税务的政策了。”

应该注意的是如果中国国内企业税率过高，站在全球角度看，必然形成企业税率高地，不仅会吓跑外资企业，而且本国企业或会迁册到企业综合税率低的地区去。面对全球130个国家同意签署最低企业税率协议，中国不能高枕无忧，应该考虑是加入呢？还是另辟蹊径，寻求对策？

突飞猛进 数字人民币尝试挑战美元霸权

美元地位遭受前所未有挑战，华尔街金融大佬忧心忡忡，一旦美元国际货币地位日落西山，美元国际红利必将很快消失，这不仅仅是损失巨大利益问题，而是美元霸权、话语权和国际定价权将不复存在，国际金融秩序必将重塑。“堡垒往往先从内部攻破”，这是个真理。美元地位日渐衰落本质是美国自己作贱美元的结果。肆无忌惮放水美元，无所顾忌利用美元霸权在世界金融市场横行霸道，把美元国际货币地位优势当作打压制裁其他国家，为本国或者盟国集团利益服务的武器，已经严重透支美元国际信用，倒逼其他国家不得不思考其他国际结算支付工具，不得不思考离开美元，另辟蹊径。这才是美元国际地位日渐削弱的根本原因。

谁可能取代美元？这是一个非常复杂的问题。由于美国经济仍是世界老大，美元在国际储备中占比仍在60%以上，利用传统手段“正面”攻击，三五十年也不可能把美元国际货币地位拉下马。必须寻求其他途径。第一个可能性最大的途径就是加密数字货币这个货币新物种。

目前，从无主权货币角度分析，最大可能性就是比特币。比特币成为打不死的小强，就凸显其生命力了。比特币无论从舆论声誉传播的广泛性，还是去中心化、分布式账薄以及全员信用共识的加密数字货币技术角度对美元国际货币都已经构成很大的冲击。

从主权数字货币看，中国数字货币在全球出台以及应用最早，而且中国经济世界老二，货物贸易世界老大，这给中国货币挑战美元地位奠定了最坚实基础。中国最有可能从数字电子货币角度攻破美元国际货币堡垒。中国最大的优势在于：具有世界一流的国内移动支付体系，将使人民币更容易在境外使用和推广。发达的数字金融和新科技新技术实力雄厚是中国货币成为国际货币的最大优势与突破口。

中国货币逐步取代美元成为储备第一的国际货币可谓万事俱备 只欠东风：一是加快本国货币体制改革步伐，使其成为完全自由兑换与进出的货币。道理其实非常简单，作为国际货币如果不能自由兑换和进出，一旦持有后捉急兑换成其他国家货币时有额度限制或者需要审批等，就会影响使用效率，谁还敢持有呢？二是向加密数字货币方向深化改革。底层技术基于区块链技术就是加密数字货币，这是未来数字货币的未来。这种加密货币是得到国际公认的。

中国版CBDC被描述为，数字人民币，是由人民银行发行，由指定运营机构参与运营并向公众兑换，以广义账户体系为基础，支持银行账户松耦合功能，与纸钞和硬币等价，并具有价值特征和法偿性的可控匿名的支付工具。而我们所说的DC/EP是中国版的央行数字货币，译为“数字货币和电子支付工具”。英国央行英格兰银行在其关于CBDC的研究报告中给出这样的定义：银行数字货币是银行货币的电子形式，家庭和企业都可以使用它来进行付款和储值。

美国版CBDC！2020年初，美国数字美元基金会启动了数字美元计划，并鼓励业内专家对数字美元的潜在优势进行研究和公开讨论，同时开始商讨建立本国央行数字货币可能采取的实际操作框架及步骤。曾于2017年被搁置的美联储Fedcoin计划再次被提出。Fedcoin是一种零售型央行数字货币，可与美元进行等价兑换。

新加坡版CBDC！2020年5月，新加坡金融管理局（MAS）和加拿大银行联合开展了一项使用央行数字货币进行跨境跨币种支付的实验。这项实验将两国各自的数字货币项目——Jasper项目和Ubin项目联合到一起。这两个项目分别建立在两个不同的分布式账簿技术上。两家银行之间的交易往来将使用CBDC进行支付结算，解决了跨境支付缓慢而昂贵、风险不易控、结算繁琐的问题。

瑞典版CBDC！2017年，瑞典央行开始启动e-krona项目。目前瑞典央行还未明确表示发行e-krona，但因其国内无现金化趋势已经越来越明显，为解决目前瑞典的支付问题，我们完全能够窥见其对开发数字货币的积极态度。

从经济学的角度来浅显分析，央行数字货币主要解决的问题有三个：消除现金非法交易和洗钱活动，实行负利率成为可能，直升机撒钱成为可能。这与比特币的功能还是区别很大的。