券商眺望2016温情的慢牛

经过2015年的跌宕起伏，券商对2016年A股市场涨幅的预期明显回落。慷慨激昂的浮华陈词不再，股市回报率降低等表述频现。大类资产配置向A股转移的趋势未变，大熊大牛均不现实，估值回升与阶段震荡交替的“猴市”概率较大，慢牛成为机构憧憬的市场形态。机构看好“大成长”与“大改革”题材，认为传统行业边际改善和转型改革的标的值得关注。

经过2015年的跌宕起伏，券商对2016年A股市场涨幅的预期明显回落。慷慨激昂的浮华陈词不再，股市回报率降低等表述频现。大类资产配置向A股转移的趋势未变，大熊大牛均不现实，估值回升与阶段震荡交替的“猴市”概率较大，慢牛成为机构憧憬的市场形态。机构看好“大成长”与“大改革”题材，认为传统行业边际改善和转型改革的标的值得关注。

情绪趋稳预期降低

在经济转型大背景下，券商对2016年行情的展望普遍纠结，大多认为沪综指区间震荡于3000点至4000点之间，最乐观者也只看高到4500点。

从2016年策略报告的标题来看，券商不再亢奋，多了几分平实。海通证券认为，2016年市场将从“激情到温情”；兴业证券则提出“打好‘歼灭战’”；中金公司在指出“穷则思变”的同时呼吁“迎接低回报时代”……

诚然，投资回报预期的回落对2016年市场点位的预测表现得更为直接。相较于2015年上半年激进的预测，机构普遍趋于保守。

国泰君安指出，“十三五”规划为增长预期企稳创造了基础。资金与风险偏好叠加将形成波段性机会。对股票市场的看法仍然较乐观，2016年全年市场将在3200点到4500点的区间内震荡，择时的重要性进一步提升。

申万宏源认为，A股2016年将“跳一场市场与改革预期的交谊舞”，在中性情景假设下，上证综指至少将摸高4000点，创业板指将触及3550点。

招商证券依然维持2016年对于市场合理估值中枢在3400点附近的判断，主体区间在3000点-4000点之间。明年市场的走势将围绕合理估值中枢进行宽幅震荡。同时，也不排除几个催化因素多重共振，导致市场出现类似2015年二季度的阶段性火爆状况。这些催化剂可能包括养老金入市、加入MSCI等因素。

国盛证券指出，2016年证券市场会呈现出一种缓慢的震荡上行的态势，但是在运行和表现的形式上可能跟以前有明显不同，也就是说2016年的证券市场运行波动性相对较大，沪综指大致运行在3000点到4500点之间。

春华秋实等待慢牛

A股市场当前所处的大环境仍然良好，改革转型的推进意味着牛市并不是遥不可及。当前经济增速放缓、高估值对市场上行形成压力，而政策宽松和改革推进将带来多重机遇，破与立之中A股纠结着，但市场机遇也产生于此。诚如华融证券所言，“杠杆牛”的消失使指数“慢下来”，2016年更多地是看转型牛、资金牛和改革牛的延续能否使行情“牛起来”。此时，市场需要先度过“猴市”的煎熬，才能盼到慢牛的抬头，恰如“春华秋实”需要耐心。

大类资产配置依然倾向于A股市场。海通证券表示，2016年利率下行趋势和转型趋势不变，市场仍充满机会。在低利率环境下，2015年下半年开始的“资产荒”在2016年有望延续，资金中长期将大量富余；而经济去杠杆和防通缩也使得货币政策趋向宽松，低利率时代大类资产配置转向股市的趋势未变。

不过，新形势中市场面临更多矛盾点，大涨与大跌的条件均不具备。针对这诸多矛盾点，申万宏源的阐述较详尽：首先，“钱多+资产荒”有助于维持高估值中枢，很难出现估值回落至熊市假设的情况；但高风险偏好的配资被限制，估值重回新高的概率同样较低。其次，市场预期的变化快于改革进度，改革切实推进但不及预期的情况仍可能出现，阶段性震荡可能难以避免。最后，春季躁动仍是做多窗口，将迎来一次改革创新预期修复、增量资金推动的上行行情；随后市场在融资压力、大非减持压力之下，可能震荡加剧。

在资金面上，A股市场将在2016年双向扩容。兴业证券指出，从需求层面来看，一是2016年注册制、上交所的战略新兴板以及新三板发展都将有显著进展，从而加大对资金的需求；二是重要股东“减持禁令”将在2016年年初到期，届时将加大二级市场资金压力。从供给层面来看，一是银行理财产品和保险资金等为代表的负债驱动型资产加大对股市的配置；二是居民财富向A股市场配置热情仍在；三是从全球财富配置的角度看，A股市场目前严重被低配，随着人民币国际化和资本市场对外开放，未来A股市场和债券市场都将迎来大扩容、大发展；四是，养老金入市将给股市带来千亿以上级别的增量资金。

在政策面上，改革力度加大，有破有立，导致风险溢价提升，但政策托底又使得系统性风险可控。国泰君安认为，信用风险在2016年可能出现上升，或使A股市场面临风险，但其中将孕育更高回报的买点。

有券商认为，A股市场在有保有压的情形下，2016年大概率是个“小年”。慢牛格局尽管被万众期盼，但真正来临仍需要时间。

板块轮动各领风骚

在市场风格方面，成长与蓝筹交替演绎在震荡市中是大概率事件，但到底孰能率先发力分歧较大。对于2016年的投资机遇，机构大多专注于“大改革”与“大成长”两个方面。

国泰君安认为，市场风格将在2016年春季前后发生“春季大切换”，届时应注重配置金融、交运、地产基建链条。因为当前虽然成长股估值恢复迅猛，但从边际上来看，未来低估值蓝筹股在稳增长政策下业绩快速提升正在成为一种可能。外部资金在2015年下半年已经快速下降，这也会成为“春季大切换”的重要催化剂。

华融证券表示，“杠杆牛”的消失使得指数“慢下来”，2016年更多地是看转型牛、资金牛和改革牛的延续能否使行情“牛起来”。蓝筹成长将各领风骚，板块间的轮动会愈发频繁。蓝筹股有望展开一轮估值修复行情，而成长股可能会出现一定的分化，符合转型方向且“估值合理、业绩增长”才是成长的坚实基础。

不同的是，华泰证券认为，在2016年的宽幅震荡中，上半年行情将优于下半年，上半年成长股优于蓝筹股，下半年蓝筹股优于成长股；市场的一条主线是“大成长”，另一条主线是“大改革”，其中成长股全年涨幅会超越大盘 .

兴业证券建议，淘金“立新破旧”四大领域：一是科技股，二是现代服务业，三是新股相关机会，四是政策主导型机会。中金公司建议，超配两类行业，一是在较弱的宏观背景之下仍能实现增长，且估值相对合理的大消费、大健康相关行业；二是有政策支持或者边际上可能会有变化的偏周期性板块。华融证券认为，投资方向依然是成长与改革，其中改革主要专注于服务业以及制造业升级，国企改革专注于主业转型和供给侧改革。（文章摘自网络，不构成建议）

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【均线压制 走势疲软】

万科今日再度涨停，金融股前市有所表现，但对盘面影响不大，锂电池板块继续走强，而大部分个股均受到上档短期均线系统的压制，有向下阴跌的走势，短期个股的操作性不强，保持观望即可。（钱坤投资）

周三大盘呈现震荡整理的走势，早盘开市后两市股指围绕上一交易日收盘点位波动，前市金融股拉起，上证指数一度走高，午后大盘震荡回落，当日上证指数收一根小阳线，创业板是一根小阴十字星，两市量能萎缩。

今日创业板再度收阴，但还是一个震荡格局，没有明显的突破走势.但预计这个整理不会太久了，昨日本栏提到周四是一个对称时间窗口，是把11月12日至高点的运行时间与见顶后至今的构筑右肩进行对称得出的时间窗口，短期大盘面临向下变盘的要求。另外随着大盘的窄幅震荡，量能明显萎缩了下来，个股活跃度降低，目前位置不放量的话是难以向上突破的，而下跌不需要放量。短期操作策略不变，继续耐心等待大盘调整下来，另外12月所剩的日子不多，仍建议投资者保住今年的收益，明年再战。

万科今日再度涨停，金融股前市有所表现，但对盘面影响不大，锂电池板块继续走强，而大部分个股均受到上档短期均线系统的压制，有向下阴跌的走势，短期个股的操作性不强，保持观望即可。

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明日再次迎来变盘窗口

昨天提到从量能角度来说，昨天创出地量后今天在没有选择方向的情况下出现了小幅放量，使得明日市场还有震荡要求，变盘时间将向后推迟。至于这个变盘会推迟多久，明天投资者要关注量能是否会在今天小幅放出的背景下再次缩减，指数低迷震荡。一旦出现这种走势，则变盘不会推迟太久，仍会随时出现。

以今日走势来看，两市自昨日小幅放量下跌后今日维持了低迷震荡的走势，成交量再次萎缩，再创11月4日以来的新低，直逼与11月3日的2444亿。对照昨天分析，今天的量能和低迷程度符合再次形成变盘点的条件，因此明日市场又将迎来变盘窗口。

承接中午分析，变盘以大幅放量为判断依据，因此对于明日的变盘窗口，投资者要重点关注的就是成交量和变盘力度了。细数本轮反弹的两次重要变盘窗口，9月30日阶段地量出现后，次日大盘放量上涨2.97%后开启一波反弹，11月3日阶段地量出现后，次日大盘放量上涨4.31%后开启一波反弹，根据之前两次阶段地量出现后的次日市场表现，明日能够放量大涨，则今日阶段地量就会被确认，市场有望重启升势开启第三波反弹。

（文章摘自网络，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担）
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警惕：三板块遭资金抛售

午后沪深两市股指一开盘便向下跳水走低，沪指在3450点附近获得支撑，随后向上反弹，在军工板块的拉动下，一度上涨翻红。创业板虽有反弹，但仍未翻红，依旧下跌超1%。板块方面，今日主力资金流出量较大的板块为建筑装饰、传媒、计算机应用，分别为21亿、16亿、16亿。

传媒板块主力资金净流出第二。中国电影票房首次进入“4”时代。截至12月3日晚，2015年中国电影票房总收入累计已突破400亿元大关。其中，国产影片票房收入为237.2亿元，进口影片票房收入163.3亿元，国产片票房占比为59.2%，同比增长70.9%。随着国内影视行业频繁地并购与整合，我国影视作品正在摘下以前“烂片成堆”的帽子。无论是搞笑片还是青春片，在人们看完之后都会有一些自己的感悟，从而引发内心的共鸣。国内电影正在从视觉冲击向心灵冲击过渡，而后者也是今后国际电影市场的主要表现。（以上摘自网络）

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龙力生物拟10亿元加入跨界并购 催生股价连续涨停

近日，加入“跨界并构潮”中的龙力股份，二级市场表示可圈可点。自12月4日复牌以来，龙力生物今天迎来第四个涨停板。

近日，加入“跨界并构潮”中的龙力股份，二级市场表示可圈可点。自12月4日复牌以来，龙力生物今天迎来第四个涨停板。截至发稿，龙力生物报12.07元涨10.03%，复牌以来，累计涨幅近50%。

11月23日，龙力生物发布重组预案，公司拟以发行股份加现金的方式，购买快云科技、兆荣联合两公司各100%股权，交易价格合计10.15亿元。公司同时将向包括实际控制人程少博在内的多名对象发行股份，配套募资不超过5.1亿元，用于支付现金对价。

值得注意的是，龙力生物作为一家主业为“玉米全株产业链”的公司，收购的两家标的公司，一家属于数字营销行业，另一家兆荣联合则是一家以移动运营商为核心渠道，专注于数字内容发行的高科技企业。

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龙力生物表示，本次交易完成后，一方面，公司将继续努力拓展健康食品和原料业务，并持续关注其他大健康领域机会，践行建设健康中国的使命。另一方面，公司将通过增加数字营销服务和数字内容发行业务，从研发到销售深度拥抱互联网，增强互联网能力，吸纳互联网资源，积极发展开放式创新、互联网营销，加速保健食品及原料创新，打开广阔的销售渠道

（文章摘自网络，仅供参考，不构成投资建议）