机构揭示8只黑马股 值得满仓布局(12/16)

桂东电力：合资设立投资公司整合“水电+电网”资源

类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁 日期：2015-12-15

事件：

公司参与投资设立粤桂电力投资发展有限公司。参与投资的合作方还有恒信基金、恒万基金、智象投资及水电云投。公司出资1500万元，占比25%。

投资要点：

参与投资设立粤桂电力投资公司，在“三圈一带”拓展发供电业务。粤桂公司的投资区域定位在珠三角经济圈、泛北部湾经济圈、大西南经济圈和珠江-西江经济带的交汇点。投资云南红河流域、两广西江和贺江流域及支流流域的水电站。粤桂电力公司拟打造“小水电+地方电网+高载能矿冶业”、“小水电+地方电网+政府产业园区”产业链条，形成完整统一的发输供电一体化区域性网络闭环和产供销联营体系。

发挥各参与方的电网、水电电源点优势抢占增量售电市场。此次投资参与方中，恒信基金控股股东系广东省属投融资平台，系中广核、南方电网的股东之一。水电云投隶属广东省水电集团，2004年获批由其滚动开发红河干流红河州境内4个梯级水电站，装机规模合计约66万kW。电改新增6大配套文件，在核定输配电价、发展电力交易市场的同时继续推进售电侧改革。我们认为拥有低成本电源点、丰富配售电经验的企业更易抢占增量售电市场。结合桂东电力的电网运营经验、水电云投等合作方的电源点，售电公司更具抢占增量售电市场的优势。

多方合作，围绕电力主业打造商业模式创新、外延扩张可复制的综合能源集团。公司上半年竞买梧州桂江电力，并投建2*35万kW燃煤动力车间，积极扩容发电能力。同时，公司拟设立专业售电公司，与积成电子、高略科技等公司进行战略合作，加快公司电网发展与升级，积极探索智能微网、分布式能源以及售电服务增值业务。随着电改释放售电市场，公司拟通过收购、自建等形式外延扩张新的电源点，扩大售电业务体量。公司拟以凯鲍重工资产出资入股广西臻龙新能源汽车，切入新能源汽车业务领域，多层面发展能源互联网业务。

投资评级与估值：我们维持15~17年归母净利润预测分别为440、104和495百万元，EPS分别为0.53、0.13和0.60元。扣除公司持有1.76亿股国海证券对应的21.4亿市值，公司对应PE分别为13、53、11倍。考虑管理层考核激励，公司积极拓展售电业务、战略性切入能源互联网，钦州永盛油品贸易及仓储业务稳步发展，以及省属电网资产注入预期等，通过内生外延公司将拥有显著的业绩增长空间，我们维持“买入”评级。

上海梅林：非公发行限售股解禁有望提供更佳买点，重申买入

类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：胡彦超 日期：2015-12-15

投资要点

事件：公司发布《2014年非公开发行限售股上市流通公告》，本次限售股上市流通数量为114,994,331股，占股本总数的12.26%，上市流通日期为2015年12月17日。

点评：由于此次定增参与对象多为资管计划(持有时间受限)，限售股流通后短期可能导致股价承压，但我们认为也会提供很舒服的买点，建议110亿以下可以逐步建仓，跌至100亿左右必买，此时将具有非常高的风险收益比。公司新管理层上任不到一年，但已能感受到明显变化，注重效益、战略清晰，尤其有望在牛肉这一蓝海市场大有所为(海外并购落地迅速)，且光明集团聚焦肉类，在产业协同、员工激励等方面都将给予公司大力支持。短期看生猪资产注入和海外收购并表大幅增厚业绩，预计公司2016年收入突破250亿、利润翻番，长期来看公司效率持续提升和肉类战略不断推进，梅林有望成长为中国猪牛羊肉综合性肉食龙头。目标价市值200亿元，对应目标价21.3元，重申“买入”评级。

牛肉是空间巨大的蓝海市场和渐行渐近的食品饮料产业性机会，梅林未来有望成长为国内领军企业。(1)牛肉产业风起云涌，各路资本和上市公司争相抢夺海外相关资源，国内牛肉规模超过5000亿元，且成长潜力仍足，目前尚无全国化领导品牌，空间和机会都不言而喻。作为最先挖掘国内牛羊肉产业和研究最深的卖方团队，中泰食品饮料一直在提示牛肉这一食品饮料领域未来的产业性机会，近期我们继续草根调研牛肉产业链，诸多观点判断再次得到验证(具体参加行业报告《“牛肉产业风起云涌”系列调研报告_空间不言而喻，渐行渐近的食品饮料产业性机会).(2)梅林收购新西兰最大的牛羊肉生产商SFF集团，短期内就将成为中国最大的牛羊肉企业(从总屠宰量上看)，且未来协同效应值得期待，梅林具有丰富的渠道优势和产业优势，旗下联豪牛排高速成长、并创下天猫40万份的单品销量记录，而禀赋差距决定了国内牛肉行业未来的竞争成本就在于海外布局，梅林未来有望成长为国内牛肉领域的领军企业(具体请参见公司报告《牛肉战略全面落地，肉类航母扬帆起航》).

Q4集团生猪资产并表将大幅增厚业绩，明年SFF并表公司收入有望突破250亿元。(1)Q4集团生猪资产注入将会并表(并4个月)，扣除关联交易，预计收入可增厚4-5亿元，利润可增厚5000万元左右。全年来看，公司达到收入120亿元、净利润1.8亿元的经营目标基本无忧。预计明年公司生猪存栏将达到120万头，且公司养殖成本处于较低水平、每公斤12.8-13元，按照头均盈利400-500元计算，明年生猪业务预计可增厚净利润2-2.5亿元(51%权益占比).(2)收购SFF集团50%股权预计明年二季度前实现并表，预计2016年SFF集团实现销售收入105亿元、净利润2亿元，公司将实现利润增厚1亿元。我们看到SFF的盈利能力在新西兰羊肉市场反弹及取消固定采购合同后恢复势头良好，2015财年(2014年9月30日至2015年9月30日)已审财务报表显示实现净利润1.05亿元，随着梅林进入大幅降低财务费用以及带来的协同，我们认为明年SFF有望回归历史平均盈利水平，即2%左右净利率。

新梅林、新起点，经营拐点显现，肉类航母扬帆起航。我们之前一直强调的效率提升逻辑随着新管理层的上任更加强化，原牛奶集团沈总非常市场化、注重效益，改变国企单纯追求收入的发展模式。且公司战略逐步清晰，聚焦猪肉和牛肉两大全产业链，尤其是牛羊肉方面有望成长为全国龙头。而市场之前的偏见就在于公司管理效率低下和业务繁杂(净利率不足双汇的1/6)。同时光明集团聚焦肉类产业，志在打造肉类航母，将在股权激励、海外并购等方面给予公司大力支持。短期看资产注入和海外收购并表带来业绩的大幅增厚，预计公司2016年收入突破250亿、利润翻番，长期来看公司效率持续提升和肉类战略不断推进，梅林有望成长为中国猪牛羊肉综合性肉食龙头。

目标市值200亿元，对应股价21.3元，重申“买入”评级。采用分部估值法，分别给予公司传统业务100亿元估值、生猪养殖资产50亿元估值、SFF海外资产50亿元估值(具体拆分详见我们深度报告)，目标市值总计200亿元。由于并表节奏影响，调整今年收入及盈利预测，预计公司2015年收入为125、268、294亿元，同比增长18%、116%、9%(收购SFF按2016年全年并表估计)；实现净利润1.83、4.32、5.30亿元，同比增长38%、137%、23%，对应EPS分别为0.19、0.46、0.57元。

风险提示：食品安全问题、猪价大幅波动、海外并购审批风险。

 

日上集团点评报告：增资智恒微电子，智能钢圈落地在即

类别：公司 研究机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王鹏 日期：2015-12-15

增资智恒微电子公司智能钢圈落地在即。

公告指出，本次新增资金用于研发，改进，生产现有的传感器及智能轮圈传感器，购置研发、生产智能传感器及智能轮圈传感器产所需的各种设备及其他相关费用。从功能角度看，公司智能轮圈第一代芯片主要功能为胎压监测TPMS(TirePressureMonitoringSystem)，在美国该TPMS产品为美国载重车标配，通过实时监测胎温与胎压变化，并及时发出预警，通过这样的功能配备可以有效提升行车的安全性与经济性。我们认为，增资动作标志着智能钢圈项目落地在即，后续动作值得期待。

解决用户痛点掌握车源是万里长征第一步。

此前公司公告，将前期投资2亿元布局互联网+汽车后市场项目。具体来看，在商用车领域，一方面通过智能轮圈给客户提供一系列的加分与增值服务，提升公司产品市场占有率，有助于客户开源节流，增加客户粘性；另一方面，通过建设汽车零部件O2O平台，为客户提供全方位的后市场服务。此外，公司力图解决前五十公里的集货与最后五十公里的配货需求。智能钢圈作为公司切入商用车后市场的第一步，直接将决定公司未来其他事项落地进度。

设备钢构大单值得期待看好公司明年业绩反转。

在钢价低迷的情况下，公司钢结构特别是设备钢结构业务订单有望持续放量。作为公司毛利率最高的细分业务，今年上半年该块业务毛利率28.26%，营收1.64亿元，占比27%，利润占比38%。公司在钢结构方面与日本JGC、法国德希尼布、美国福陆等形成了长期的合作关系。公司之前于11月18日公告获得5684.50万美元的大单，采购方主营业务石化设施和设备安装管理。我们有理由相信，随着海外石油化工的逆周期投资布局，公司后续订单情况，特别是海外订单的情况值得期待。

盈利预测及估值。

公司传统的钢结构与钢轮业务经历2012年低谷后步入复苏，增速恢复明显。考虑到钢结构在建筑领域的应用前景，在钢圈业务中无内胎钢圈替代型钢钢圈的趋势，加之公司开始布局汽车后市场，有望在未来形成新的利润增长点。预计2015-2017年公司EPS为0.19、0.34、0.58元/股，同比增长11.76%、78.94%、70.59%。

林洋电子调研报告：能源互联网加速布局

类别：公司 研究机构：渤海证券股份有限公司 研究员：伊晓奕 日期：2015-12-15

投资要点：

电能表业务利润稳定持续。

公司的电能表产品市占率保持在5%左右，国内位居前三，市场地位稳固，毛利率也稳定在35%左右，从16年开始除了常规招标外，国内也会进入第一次电表更换周期，带来更新需求，目前国网与南网的招标量占公司总体业务体量的60%左右。海外市场去年刚刚起步，预计今年能做到6-7万人民币，相较去年增速40%左右，利润率稍低于国内，预计达到25%。公司的智能电表业务是公司利润的稳定来源。

分布式光伏发电龙头。

新能源板块是公司重点发展的业务板块，目前在手项目达1.5GW，预计12月会实现批量并网，全年能达到400MW。按照公司规划，2016年底前将达到1GW 并网。公司的项目收益率能达到12%-14%，位于行业较高水平。财务风格较为稳健，资产负债率不高，目前主要是集团的财务支持和银行贷款，降低了公司的财务风险。

能源互联网具有入口优势。

能源互联网项目稳步推进，目前与东软合作，推行“EXE 战略”在发电端和用电端进行资源整合，发电端主要依托自建的分布式光伏电站，用电端主要通过能效管理平台的搭建以及采集器等设备的升级，提升客户服务能力，未来将进一步拓展智能配电网领域，提升客户黏性。目前已经有70-80家试运行客户，计划2016年底达到800-1000家客户规模。

盈利预测与投资评级。

我们认为公司在能源互联网上牢牢把握发电端和用户端入口，并与软件开发商合作，积极打造能源服务平台，并逐步进军售电领域，同时具备资源优势和客户优势，看好公司未来在该领域的发展，预计2015-2017年的EPS 为1.33、1.76和2.37元/股，给予买入评级。

 

康恩贝：定增夯实主业，中医药诊疗网络打造互联网“医+药”生态闭环

类别：公司 研究机构：东吴证券股份有限公司 研究员：洪阳 日期：2015-12-15

投资要点

非公开发行夯实主业，助力成长：公司非公开发行拟募集资金总额不超过17.8亿元(含本数)，扣除发行费用后用于“国际化先进制药基地项目”、“现代医药物流仓储建设项目”和“偿还并购贷款”。国际化先进制药基地项目建成达产后，计算经济效益年均产品销售收入(不含税)17.5亿元，利润总额3.2亿元，税后利润2.7亿万元。

投资可得网络，抢占细分龙头：截止2014年底，可得眼镜网连续七年稳居中国眼镜网络销量冠军，销售额超过后9名眼镜B2C之和。目前可得眼镜网在眼镜B2C市场所占份额超过65%。公司与可得网络合作分阶段推进：第一阶段珍视明眼健康系列与可得网络平台对接，最终阶段可得网络将建设药品自营垂直电商平台，与公司规划的药品O2O平台实现产业对接。

有望打造互联网“医+药”的生态闭环：公司现有263个配方颗粒品种在浙江卫计委进行申报，未来将作为中医药服务网络的重要依托。中医药诊疗服务体系计划投入5-6亿元，未来有望做连锁品牌，并在品牌基础上与国内外优质资源进行合作。中医药诊疗为低频次活动，然而对于吸引流量并向线上导入流量具有积极意义。未来通过中医药服务网络将流量导入线上(珍诚医药)，通过线上线下互动，有望打造互联网“医+药”的生态闭环。

盈利预测与投资评级：我们预计康恩贝2015-2018年营业收入分别为41.7亿、48.3亿、55.9亿、62.9亿，实现净利润9.2亿、11.4亿、14.9亿、18.0亿，EPS分别为0.55、0.68、0.89、1.07，对应2015-2018年PE为23.8倍、19.1倍、14.7倍、12.1倍。上半年公司减持佐力药业(300181)股份获得股权转让税后收益1.16亿元，扣除上述收益后，公司2015年归属母公司净利润为8.03亿，折合EPS为0.48，对应动态市盈率为27.2倍。公司通过控股珍诚医药，加快布局进入药品电商领域；可得网专注细分用户人群，与公司旗下珍视明药业目标用户高度重合，“自营垂直电商+O2O线下连锁门店”营销模式助力提升市场份额；非公开发行夯实主业，受托管理耐司康药业培养未来新利润增长点；中医药诊疗服务网络提升估值，产业协同打造互联网“医+药”生态闭环。公司强化主业，积极布局，成长空间大，故我们维持公司“买入”评级。

风险提示：(1)耐司康药业现处于停产整顿，存在环保整改能否通过当地政府环保部门批准和恢复生产的风险。(2)耐司康药业原有诉讼事项对该公司恢复生产经营可能带来的风险。

苏宁环球：搭好台重要，唱好戏更重要

类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：乐加栋，郭镇，金山 日期：2015-12-15

与FNC签署谅解备忘录，大文体布局有望加速落实。

2015年12月12日，苏宁环球股份有限公司的全资子公司苏宁环球传媒有限公司(简称“苏宁环球传媒”)与韩国FNCEntertainmentCo。，Ltd(简称FNC)签署了《谅解备忘录》。苏宁环球传媒前期与NFC已经签署相关协议，为了加快具体合作项目的推进，达成了以上的相关合作意向。在谅解备忘录中公布的各类项目未来的运营及收益都将由合资公司直接承担，众多高质量的成熟的项目植入，将缩短前期合资公司的筹备时间，有望在1-2年内便成为上市公司新的业绩增长点。

成熟市场优质项目在华空间巨大。

该备忘录主要包括了筹办演唱会、综艺节目、艺人培训以及天团培训和影视作品方面的合作。上述合作在双方合资公司成立以后将无条件置入合资公司，这也显示了公司加快文体领域布局的决心和力度。FNC现有艺人无论是歌手组合还是文艺主持，在中国都有极高的知名度，现有的演出及活动可以为合资公司贡献可观的收入，更重要的是，引入韩国娱乐行业成熟的培训和经营体系，在合作的同时加强学习和培养后备力量，创造高品质可持续的文化产业经营业务。

预计公司15、16年EPS分别为0.32、0.48元，维持“买入”评级。

公司14年开始转型布局，15年提出“大文娱+大健康+大金融”的三大转型布局方向，经过半年的顶层设计规划，现在已经进入加速落地阶段，此次协议的签署有利于公司与FNC合作业务在公司的开展且会在短时间内提升合资公司的盈利能力。

风险提示。

公司转型期现有业绩对于股价的支撑较弱，转型拓展存在不确定性。

 

中恒电气：大手笔投资扩张充电桩产能，充分分享新能源汽车产业盛宴

类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2015-12-15

报告要点

事件描述

2015年12月14日，中恒电气发布公告称，其全资子公司富阳中恒拟在杭州市富阳区利用现有土地41590平方米，新建厂房及辅助用房，用于新能源汽车智慧充电设备生产线项目，该项目总投资5亿元，预计项目建设期2.5年，项目投资回收期3.28年，达产后年产新能源汽车智慧充电设备3万套。

事件评论

大手笔投资扩张新能源充电桩产能，满足公司充足订单需求：长期以来，作为新能源汽车产业链重要环节的充电桩建设不足，成为制约新能源汽车产业发展的重要短板。2015年，国家电网、地方政府和企业均加大了充电桩的建设力度，铁塔公司也涉足充电桩建设和运营业务，受政府政策驱动、行业需求拉动的共同影响，中国充电桩建设呈现出迅猛发展态势，为公司充电桩产品创造出旺盛的市场需求。目前公司充电桩业务在手订单充足，此次公司投资5亿元新建充电设备生产线旨在满足其充足的订单需求，确保其未来两年充电柱业务爆发式发展。

硬件产品布局合理，软硬件协同发展支撑业绩延续高速增长：我们重申，公司硬件产品短中长期布局合理，通信电源受益于4G建设实现高速增长，充电桩业务受益于新能源汽车产业出现爆发式增长，HVDC在互联网客户及海外市场拓展顺利，足以支撑公司业绩延续高速增长。此外，公司软硬件产品协同效应继续凸显，借助其硬件产品销售渠道，电力软件由国网、电厂向配电、用电市场延伸，基站能源管理业务稳步推进，软件业务持续稳步发展为公司整体业绩增长提供强劲支撑。

能源互联网战略持续落地，拓展公司全新成长空间：为迎接电力体制改革分享改革红利，公司积极布局能源互联网，能源互联网战略进展频频，具体而言：1、2015年6月，公司出资9000万元完成对普瑞智能增资事宜，获得其60%股权开展用电侧节能服务；2、2015年7月，公司与南都电源签署《战略合作协议》，涉足分布式微网储能领域；3、2015年10月，公司公布调整后的定增预案，拟募资不超过10亿元主要用于能源互联网云平台建设。可以发现，公司已经形成电能生产储备、用电需求监测、云平台调度等较为完备的产业链布局，为其后续开展售电、调峰错谷、以及其他能源互联网业务奠定坚实基础。

投资建议：鉴于公司充电桩进展良好，业绩维持高速增长，能源互联网战略持续落地，我们看好公司未来发展前景，预计其2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.37元、0.53元、0.75元，重申“买入”评级。

福星股份：快速扩张，潜力十足

类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘俊 日期：2015-12-15

事件描述

公司于12月12日在武汉举办智慧家品牌发布会暨物业众筹启动仪式。

事件评论

物管资源拓展进度超出预期。公司创造性的采用了“众筹”模式整合中小物业公司的物业管理资源。具体操作上由智慧家作为GP牵头成立合伙制的物管平台，中小物业公司以物管面积多少折算成股权，以LP的身份入伙。这一方式创造性的统一了智慧家、小物业公司与业主三方利益，得到了中小物业公司的认可。公司在物管面积拓展方面的推进速度超出了我们的预期。根据公司在发布会上披露的数据，其物管平台公司成立三个月以来，旗下物管面积已经超过6000万方，2016年1亿平物管面积的目标有望提前完成。

社区服务的拓展潜力值得重视。在居民消费升级的大背景下，未来社区服务成为蓝海市场的可能性在迅速增加。公司在此时切入社区服务领域的战略性举措值得期待。公司在未来社区服务领域拓展的优势在于：1、深耕区域市场，集聚优势明显。就武汉市场而言，1亿平的物管面积意味着全市将近30%的人口成为公司业主，后续拓展增值服务的想象空间巨大(类比多点布局，单城占比不高的对标公司)；2、大股东其他业务有望与社区资源形成协同效应。

机构推荐：周三10金股具备爆发潜力(12/16)

1、润欣科技：领先的IC分销商成长空间广阔

公司是IC分销行业领军企业

公司是国内领先的IC产品授权分销商，主要通过向客户提供包括IC应用解决方案在内的一系列技术支持服务从而形成IC产品的销售，分销的IC产品以通讯连接芯片和传感器芯片为主。

公司长期与世界知名供应商合作，主要代理高通创锐讯、新思、恩智浦、思佳讯、AVX/京瓷、普思等知名IC设计制造公司的产品；并拥有中兴康讯、共进电子、大疆创新等优质下游客户。

公司立足市场需求，稳扎稳打自主研发

公司在供应商现有芯片平台基础上，围绕下游需求，自主研发或与客户合作研发完成IC应用解决方案。截至目前，公司已完成IC应用解决方案172项，共取得专利5项，计算机软件著作权25项，主要应用在移动通讯、宽带接入等领域。公司还多次赢得中兴通讯优秀方案提供商、UT斯康达优秀产品提供商等称号。

募资强化公司核心竞争力

公司拟将募集资金投入工控MCU与ARM嵌入式系统研发项目、智能手机关键元件开发和推广项目、现有产品线规模扩产等。募投项目将扩大公司产品范围，增强公司技术实力，提高公司客户服务能力，符合目前市场发展需求。

投资建议

软件和信息技术服务业2016年PE估值为55.86倍。考虑到公司主营业务为IC分销，技术壁垒和服务壁垒高，且在市场上具有稀缺性，我们给予公司2016年70倍的估值。以2016年每股盈利0.54元计算，股价在37.8元，上下浮动10%，公司合理估值区间在34.02~41.58元。

风险提示

下游消费电子市场疲软；库存芯片过时；供应商和客户经营状况变化。(上海证券 虞婕雯 王兴林)

2、经纬纺机：上调目标价至40元 维持买入评级

经纬纺机是我们最早挖掘并向市场推荐的个股，今年7月9日我们再度进行强烈推荐，本轮涨幅已经超过100%，同类公司排名第一，目前公司股价已达到前期目标价。基于公司H股私有化已成功，后续资本运作预期强烈，估值和业绩都有较大提升空间，我们上调目标价至40.00元，维持买入评级。

支撑评级的要点。

公司今年8月调整H股私有化方案，每股收购价格调整为12元/股，较2013年的方案提升了50%，总成本达21.7亿港元。公司于11月23日公告，已收到占H股74.997%的股数的有效接纳，基本上意味着本次要约收购已成功，且将于12月28日下午四时起从香港联交所撤销上市。酝酿两年之久的H股私有化终于要修成正果。

恒天愿意以较高成本继续收购公司H股，我们认为一方面体现了恒天对公司发展的信心，另一方面，根据恒天集团对经纬的战略定位，我们预计后续围绕打造金控平台的主体思路，相关资产注入预期进一步强化。

公司股权比例提升，在后续资本运作中也更加游刃有余，可以减少持股比例稀释导致控制权流失的风险。

评级面临的主要风险。

资本运作进程低于预期。

估值。

我们预测公司2015~2017年每股收益分别为0.98元、1.97元、2.09元，目前股价对应2016年预测市盈率为14倍。我们预计后续资本运作将为公司带来翻倍以上业绩增长，同时公司金控平台思路下，存在多元金融资产注入预期，给予20倍市盈率，对应股价为40.00元。(中银国际 魏涛 郭晓露)

 

3、碧水源：15年净利预增40%-70% PPP订单将继续发力

核心观点：

15年归母净利润13-16亿元，预增40%-70%

公司预计15年归属于上市公司股东净利润将达13.17亿元到15.99亿元，同比增长40%-70%。在“水十条”及生态文明建设大背景下，公司抓住PPP机遇，15年中标PPP项目超过90亿元，业绩保持快速增长。

收购久安建设剩余股权，增强工程能力

公司现金+股权收购久安建设剩余股权，一方面大幅加强公司工程能力，在PPP打包模式下提升公司整体解决方案能力和PPP项目承接能力；另一方面通过与久安建设股东换股实现利益高度一致，有利于新项目竞争和工程进度保障。

PPP热潮下，异地项目扩张加速

我们预期16年将是PPP项目落地的高峰期，公司在完成大额增发后，将迎来新一轮的成长加速：1。加速异地项目扩张，公司将加速PPP模式地方合作项目的复制，漳州、怀化、天津等项目只是开始。2. 订单变大、变集中。公司与地方政府的合作升级，从单一项目向区域水环境综合项目升级。3。期待与国开行的深层次合作。国开金融入股后，除大幅提升资本实力外，或将携手碧水源开拓PPP项目扩张(股权、债务等模式).

携手国开迎接PPP热潮，业绩将持续高增长

考虑增发摊薄，预计公司2015-17年EPS分别为1.26、2.04、2.87元。我们预期16年PPP项目将进入快速释放期，公司携手国开创新，建立起融资能力、政府资源、模式创新等显著的竞争优势，公司在手订单充裕、且仍将快速增长，将推动未来几年业绩的高速增长。维持“买入”评级。

风险提示：在手订单执行速度不及预期；竞争激烈导致毛利率下滑。(广发证券 郭鹏 陈子坤 安鹏 沈涛)

4、二六三：参股致远协同构建深度企业云生态圈

事件：公司发布公告称以5250万元人民币收购致远协创7.5%股权，交易对方为用友网络。此举意在与标的公司在企业市场领域共同发挥双方优势，提供更为完善的企业通信服务，并寻找新的利润增长点。

致远协创专注于协同管理软件领域，拥有完整的协同产品线及解决方案。致远软件成立于2002年，在全国设有35个分支机构，拥有1000多名员工，成立以来一直专注于协同管理软件领域，形成了从私有云到公有云、从互联网到移动互联网、从企业内部协同到外部协同的完整产品线及解决方案。中国协同软件市场潜在规模百亿，致远连续十年来市占率稳居第一，与Oracle、SAP、IBM、Microsoft、Samsung、用友、华为、中国移动、中国联通、中国电信等国内外知名企业形成长期战略合作关系。

标准化+多维度个性化，助力公司企业云服务布局更加完善。二六三在企业通信和协同SaaS云服务领域市场占有率领先，提供较为标准化的云服务；致远软件在企业协同管理软件方案领域市占率领先，提供的是多维度个性化的服务。相比之下致远的协同管理软件更接近企业的业务层面，是公司企业级业务的向下渗透和有效补充，通过合作公司能够为企业客户提供更高价值更深度服务，增加了客户粘性，增大客户单产。此外双方可以进一步探索企业通信、SaaS云服务、企业协同管理软件之间新的市场空间和业务机会，加上公司在移动互联网领域优势，未来有望在移动互联网企业协同管理领域实现突破。

致远拥有的4万家企业客户，公司的客户资源得到进一步拓展。致远软件在中国协同管理市场占有率领先，拥有4万家各类型企业、政府机构和事业单位客户(覆盖超过300万用户)，数百家商业合作伙伴和分销商。公司通过与致远合作，可以挖掘利用的致远庞大的企业客户资源，拓展自己的业务领域。此外，致远处于IPO准备阶段，如果上市成功，公司有望获得一定投资收益。

盈利预测及评级：根据公司三季报中对全年的业绩测算，我们下调公司15年净利润为8018万，由于公司企业云业务外延布局的不断完善，小幅上调16和17业绩，调整后公司2015-2017年EPS分别为0.11元、0.26元和0.33元。我们持续看好公司全球华人移动通信业务的市场前景，以及公司在企业通信领域的持续布局，维持“增持”评级。

风险提示：全球移动虚拟业务不及预期的风险；收购项目业绩不及预期的风险。(西南证券 田明华)

 

5、应流股份：核电业务加码 业绩爆发曙光初现

报告摘要：

专用设备零部件生产企业，公司主要生产泵及阀门零件、机械装备构件等，产品应用于石油天然气、清洁高效发电、核电设备、工程和矿山机械等行业。公司拥有以铸造为源头的专用设备零部件制造完整产业链，是国内能够生产超级奥氏体不锈钢、双相不锈钢、马氏体不锈钢、高温合金零部件产品并应用于清洁高效发电设备、核电设备、石油天然气设备的极少数企业之一。

核电泵阀业绩爆发在即，前三季度公司核电泵阀业务收入主要来源于核二、三级泵壳的销售，从四季度开始，受益于核电市场回暖， 核一级泵壳逐渐开始交付，明年高毛利率的核一级泵壳产品进入业绩爆发期，该项收入有望达到2.7亿元，核二、三级泵壳明年收入预计在1亿元左右。

中子吸收材料打破国际垄断，中国逐渐进入乏燃料的后市场时代， 90年代建设的多个核电站乏燃料需要离站处理，2015年我国生产的乏燃料约600吨，对应25亿元市场空间。中子吸收材料主要应用于核电站的核反应棒与乏燃料的储存与运输，公司即将投产的中子吸收材料技术来源于中物院，可以完美替代国外高价产品，成为公司收入新的业绩增长点。

定增价格附近，安全边际较高。公司拟以25.67元的价格向杜应流先生、中广核财务公司、衡胜投资、衡义投资、衡顺投资等机构定增发行0.59亿股，募集资金15.15亿元，而这些个人和机构基本都是公司的“董监高”和员工持股平台以及公司的战略合作伙伴，此次增发彰显各方对公司未来发展的信心。

投资建议与评级：暂不考虑增发情况，预计公司2015-2017年的净利润为1.10亿元、2.11亿元和2.63亿元，EPS 为0.28元、0.53元、0.66元，市盈率分别为：94.86倍、49.68倍、39.72倍。给予“增持” 评级。

风险提示：核电招标低于预期，中子吸收材料业务推进进度不及预期等。(东北证券 吴江涛 高鹏)

6、道明光学：收购新能源汽车 充电桩资产持续布局新兴行业

事项：

道明光学公告：与安徽易威斯新能源科技股份有限公司签署增资及股权转让协议，拟向安徽易威斯新能源科技股份有限公司增资并受让曹雯钧部分股权，其中股权转让款为1610万元人民币，增资款为4000万元人民币，公司合计出资5610万元。本次股权转让及增资完成后，公司将持有标的公司51%的股权。与巴西ONYX公司签署股权转让并增资框架协议， 公司将出资200万美元用于受让ONYX股权以及认购ONYX新增注册资本，本次投资完成后，公司将持有ONYX51% 的股权。

评论：

收购安徽易威斯，充分发挥锂电池包装膜和充电桩的协调效应。

拟出资5610万投资安徽易威斯新能源，投资后占公司股权的比例为51%。安徽易威斯是位于安徽合肥的高新技术企业， 主要从事新能源汽车相关充电桩的生产、销售以及新能源汽车充电站整体方案的设计和相关设备的安装。公司是《分散式充电桩(群)工程验收规范》、《公共区域电动汽车充电桩刷卡服务统一规范》、《电动公交车充电站安装施工验收规范》、《公共区域充电设备与电动汽车连接通信规范》等四项安徽省地方标准的主要起草单位。目前已经获得了江淮汽车、华厦新力(武汉)新能源汽车、南京金龙客车、安徽广通汽车、安徽新凯龙客车等诸多知名新能源汽车制造商及充电站运营商等客户的订单和合作协议，合计总额大约为1.7亿。

控股安徽易威斯新能源，强化新能源汽车领域的布局。2016年开始1500万平米的锂电池包装膜将建成投产，安徽易威斯新能源主要从事新能源汽车充电桩的生产和销售，锂电池包装膜和充电桩的下游客户都是新能源汽车。控股安徽易威斯将可以充分发挥锂电池包装膜和充电桩的协同效应，有利于公司从多方面切入新能源汽车领域，强化了公司在新能源汽车领域的行业渗透力。

政府大力支持新能源汽车充电桩的建设，国家发改委等四部委于10月初发布了《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》，计划到 2020年，新增集中式充换电站超过 1.2万座，分散式充电桩超过 480万个，以满足全国 500万辆电动汽车充电需求。2014年底，全国共建成充换电站780座，交直流充电桩3.1万个，为超过12万辆电动汽车提供充换电服务，因此未来电动汽车充电桩的市场空间非常大。

公司地处合肥，合肥在新能源汽车领域处于国内领先。合肥大力支持新能源汽车发展，2015年7月底，全市范围新能源汽车推广量近1万辆，全市机动车保有量120万辆，新能源汽车在机动车保有量的占比位居全国第一，在公交车领域推广新能源汽车近1100辆，占全市公交车总量的30%，新能源公交车的占比全国第一。截止2015年12月，公司主要客户包括江淮汽车、南京金龙、安徽广通汽车等客户，目前已经获取了1.7亿订单。2016年公司是江淮汽车新能源汽车随车附赠的家用充电桩的核心供应商，同时也中标江淮汽车下属合肥和瑞出租车三村充电桩建设项目直流充电桩采购项目。

从经营业绩来看，2014年安徽易威斯实现销售收入2016.64万，净利润为-62.3万，2015年前三季度实现销售收入600.99万，净利润为-172.56万，安徽易威斯原主要股东承诺标的公司2016、2017、2018年净利润不低于1500、2500万、3500万，完成承诺业绩的90%以上即认可视同完成。

控股巴西ONYX，加快海外布局。

公司计划出资200万美元收购ONYX股权以及认购ONYX新增注册资本，投资完成后，公司将持有ONYX51%的股权。ONYX 是一家巴西贸易公司，是公司在南美洲地区的重要客户，与公司有长达近十年的业务合作，主要从事反光材料产品的销售业务，在巴西及周边国家拥有较强的销售能力。巴西将于2016年举办里约热内卢奥运会，公司将抓住第三世界新兴国家加大基础设施投入的机遇，加快反光材料的海外市场布局。

收购新能源汽车充电桩资产，持续布局新兴行业。

坚持“反光材料为基础、新兴行业为引领”的发展战略，2015年传统玻璃微珠膜新增产能陆续投产，2016年微棱镜反光膜、铝塑膜等高端功能膜将迎来收获期。在稳定主业的情况下，公司不断涉足新兴行业，通过收购安徽易威斯，布局新能源汽车充电桩领域，充分发挥铝塑膜和充电桩的协同效应，强化公司在新能源汽车领域的行业渗透力。参股南京迈得特，切入虚拟现实(VR)和增强现实(AR)头盔、安防监控设备等高端领域，我们看好公司在新兴领域的持续布局。不考虑收购安徽易斯威，我们预计15-17年公司的EPS 分别为0.16/0.34/0.48元，复合增速大约为70%左右，维持“买入”评级。

风险因素：安徽易斯威收购进度低于预期(国信证券 苏淼)

 

7、农产品：线上线下农产品流通巨头+保险举牌预期+资产重估价值巨大

投资要点

生鲜筑造行业壁垒，龙头受益行业集中度提升：中国农业生产呈现小规模、分散化等特点(与日本相似)，商超对接难度大，农批市场占据农产品流通环节80%以上份额。目前中国生鲜流通损耗率达25%-30%，生鲜电商运营成本高企，生鲜产品是农批市场最强壁垒，短期难以被替代。参考日本经验，农批市场中长期仍将承担农产品流通的核心角色。全国共有1708 家农批市场，行业集中度低，存在较大整合空间。公司占据全国7%的市场份额，位居农产品流通领域首位，作为行业龙头有望受益行业整合。

股权争夺有望再升级，生命人寿可能成为大股东：安邦举牌欧亚大商成为现象级事件，将极大引发市场对零售全行业的关注度， 形成认知拐点。保险资金大小通吃，优质零售公司沉睡价值有望觉醒。深圳市国资委是公司控股股东，合计持有公司32%的股份。生命人寿目前持股比例高达29.97%，与大股东相比仅差2.03%。我们预计可能就在年内，生命人寿将完成举牌和实际控制。

线上线下农产品全渠道布局不断完善，盈利模式多元化：公司线下农批市场已经成熟，打造了符合国际标准的海吉星农批市场高端品牌，形成了“交易佣金+商铺仓储佣金+配套地产开发+物流配送”的收益模式。公司线上在农产品B2B/B2C/交易所等领域全面布局，初步形成了多渠道电商体系，客户粘性强。公司线上线下凝聚5 万批发商，1500 亿交易额沉淀大量数据。公司对接产业链上下游， 发力供应链金融，提供融资担保、小额贷款、P2P 金融等服务。未来随着实体市场的不断扩张和交易电子化的推进，供应链金融将成为新的盈利爆发点。

资产重估价值高，股价安全边际足：2008 年公司提出网络化发展战略后，加速实体网络扩张，平均每年新增3-5 个储备项目。目前公司拥有29 家农批市场，总建筑面积1576 万平米，权益面积939 万平米。各农批市场间相互协同、互联互通形成巨大的网络价值。实体市场均位于物流节点城市，土地资源稀缺，重估价值高。但目前公司市值仅为304 亿，对应每平米市值仅为3237 元，远低于土地重估价值，股价安全边际充足。

盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.06/0.08/0.09元，对应2016年PE为211.26X。但是公司尚有11家农批市场仍处于建设期中，同时电商、供应链金融等业务仍处于发展阶段业绩贡献小，PE估值无法反映公司价值。若公司线下权益土地以5000元/平米重估对应NAV392.5亿；线上交易额400亿以0.5xPGMV估值对应权益价值54亿元，两者合计446.5亿，对应目标价26.31，给予买入评级。

风险提示：股权争夺及国企改革不及预期；新市场培育期过长拖累业绩。(东吴证券 马浩博)

8、思创医惠点评报告：参股创辉医疗强化高端医疗 耗材竞争优势

事件：公司控股子公司医惠科技使用自有资金1,000万元人民币，以单方面增资的方式参股杭州创辉医疗电子设备有限公司。本次投资完成后，医惠科技持有创辉医疗10%股权。

投资要点

创辉医疗是医疗电子领域的高科技创新公司：创辉医疗专注于应用先进的定制化传感器芯片、无线通信芯片等技术，研发、生产和销售新一代具备微型化、低成本、低功耗的可抛弃式高端医疗电子耗材产品。目前，创辉医疗已开发完成电子体温贴、可视人流镜两大产品，并在人体生理无线监测、微型内窥镜系列、压力监测方面形成了丰富的系列化的产品和技术储备。其核心团队在医疗电子耗材产品解决方案的研发设计方面具有深厚的积累，已取得医疗专利和专利申请三十多项。

参股创辉医疗强化公司高端医疗耗材业务优势：基于传感器芯片、无线通信技术的高端医疗耗材能够显著提升医疗服务的便利性和安全性，在移动医疗、养老产业快速发展的背景下，高端医疗耗材市场有望进入爆发期。我们认为在高端医疗耗材领域，技术、成本、渠道三大要素是获得竞争优势的关键，医惠思创目前均处于领先地位。在本次投资之前，医惠科技与创辉医疗已就可抛弃式体温贴等产品建立了战略合作关系，本次投资后，创辉医疗将在微电子芯片传感器技术开发等方面为公司医疗健康信息耗材业务提供更紧密的协作。创辉医疗的定制化、低成本芯片及传感器技术，将进一步增强医惠思创医疗健康信息耗材产品的技术壁垒和竞争优势，为未来公司耗材业务的爆发式增长奠定坚实基础。

盈利预测预估值：我们预计思创医惠2015-2017年备考净利润分别为1.76亿元、2.57亿元和4.45亿元，对应EPS分别为0.38元、0.57元和0.99元。当前股价对应2015/2016/2017PE分别为125/82/48倍，我们看好公司在医疗大数据数据源端的卡位优势及其变现潜力以及公司高端医疗耗材业务的爆发力，维持“买入”评级。

风险提示：新业务进展低于预期。(东吴证券 朱悦如 李奡)

 

9、金河生物：全球饲用金霉素龙头企业 转型升级发展进入新阶段

1、全球饲用金霉素(饲料添加剂)龙头企业，公司业绩将充分受益养殖景气复苏。公司主营业务为生产金霉素，是全球规模最大的饲用金霉素生产企业，公司综合产能超过5万吨/年，约占全球市场份额50%。金霉素作为饲料添加剂可促生长，抗疫病，降低仔猪死亡率，提高产出比。饲用金霉素目前处于寡头垄断竞争格局，行业大规模生产金霉素的只有两家企业，公司是其中一家，另外一家是正大集团，正大产能约45000吨左右。公司在行业里技术领先，技术优势和规模优势明显。

1)海外业务稳步发展：公司产品超过50%销往海外，主要销往美国，公司产品使用量占美国市场约一半市场份额，公司主要与全球动保龙头硕腾公司合作，海外业务较为稳定。

2)国内市场仍有较大增长空间，公司业务充分受益养殖景气复苏。

短期而言，年初至今，生猪价格上涨超过40%，我们认为17年生猪价格仍将维持高位运行。随着养殖户盈利能力提升，以及存栏的提升，对公司产品需求将增加，我们认为公司主业将充分受益行业反转。

长期来看，由于美国养殖集约化、规模化，美国养殖用药需求更大，目前美国的饲料金霉素用药量是中国的几倍，随着养殖集约化程度提升，养殖户用药意识提升，预计国内市场仍有较大增长空间。

2、公司污水处理技术先进，蕴含极大发展潜力。2014年公司建立金河环保公司，主要针对生物企业的污水处理。目前国内做污水处理的企业很多，但做生物企业的污水处理的比较少，公司采用目前国内先进的抗生素制药废水的处理方法，技术领先，一期工程主要处理公司自身污水，一期工程运行良好，污水达标排放。公司已启动二期工程，承接其它企业的污水处理业务。随着新环保法的实行，对兽药企业乃至人药企业污水处理要求大大提高，公司目前已在承接园区内其他企业污水处理业务，未来有望继续向园区外扩张业务，蕴含极大发展潜力，污水处理业务为公司增加了新的利润增长点。

3、进军动物疫苗市场，打开成长空间。2015年，公司控股子公司收购杭州荐量33%股权，公司通过收购进军动物疫苗市场。我国动保行业正处于高速增长期，随着消费者对食品安全的重视，养殖规模化加速，养殖户(企业)防疫意识将逐步增强，企业对高品质动保产品(疫苗、兽药)的需求在快速增加，预计未来5-10年动保行业市场规模将维持15-20%的增速。

杭州荐量生产经营资质齐全，畜类疫苗产品有猪瘟、圆环等产品，禽用疫苗有鸡新城疫、禽流感(H9亚型)等产品，公司通过收购杭州荐量进军动物疫苗行业，随着整合完成，以及公司进一步布局，将打开公司成长空间。

同时公司海外子公司“法码威”收购“潘菲尔德”后，有望在美国拓展新兽药产品。“潘菲尔德”主要以销售业务为主，主要销售公司竞争对手正大集团的金霉素产品，也有一些自己产品的文号和药号。

“潘菲尔德”在美国销售渠道比较成熟，公司收购“潘菲尔德”后，有望在兽药方面加速布局，拓展海外公司兽药业务。

投资建议：我们预计公司15年-17年的归属于母公司净利润分别为0.9/1.2/1.7亿，增速分别为13%、34%、44%，公司主业充分受益养殖景气复苏，进军动物疫苗市场，打开成长空间，同时环保业务蕴含较大潜力，我们认为应给予一定合理溢价，给予16年50倍PE估值，对应目标价30元，首次给予买入-A的投资评级。

风险提示：金霉素销量不达预期，环保业务进展不达预期；(安信证券 吴立)

10、诚志股份公司研究报告：收购资产进入能源行业

投资要点：

清华大学控股上市公司平台。诚志股份控股股东是清华控股有限公司，实际控制人是教育部。公司是清华大学控股的高科技上市公司，是清华大学在生命科学、生物技术、医疗健康、液晶化工等领域成果转化的企业基地。

购买资产进入能源行业。诚志股份拟向清华控股等10名特定投资者非公开发行股份募集资金不超过119.86亿元，购买惠生能源99.6%的股权及用于建设惠生能源全资子公司惠生新材料60万吨/年MTO 建设项目。本次非公开发行股票的发行价格为16.97元/股，发行数量不超过70633万股。本次资产购买完成后，诚志股份将进入能源行业。

惠生能源为清洁能源领域原料综合运营商。在清洁能源领域，惠生能源为国内领先的工业气体及基础化工原料综合运营商。惠生能源基于产业园区运营模式，主要为大型下游客户提供基础化工原料综合配套。惠生能源主要经营工业气体(如合成气、一氧化碳、氢气)、烯烃及下游基础化工原料丁辛醇等。2013年、2014年和2015年1~8月，惠生能源实现的营业收入分别为25.08、46.23、28.45亿元，净利润分别为5.49、9.50、4.91亿元。

进一步建设60万吨MTO 项目。诚志股份本次募集资金投资项目之一为60万吨/年MTO 项目建设，该项目建成投产后，预计税后财务内部收益率为16.78%，全部投资税后回收期(含建设期)为7.75年，项目建成将进一步增强公司盈利能力。

打造清华大学新能源业务上市公司平台。新能源产业是清华控股未来重点投资经营的支柱产业之一，但清华控股在新能源产业缺少专业的上市公司平台， 诚志股份作为未来清华控股在新能源领域的主要上市平台，将成为清华大学在新能源领域科技成果转化的产业基地。我们认为诚志股份未来将成为清华控股下属的新能源业务上市公司平台，有望通过收购兼并等方式，向太阳能、核能等新能源领域进行业务拓展。

盈利预测与投资评级。我们认为诚志股份将在2016年完成本次非公开发行， 将惠生能源资产置入上市公司，未来新能源业务也将逐步发展。我们预计公司2015~2017年EPS 分别为0.04、0.39、0.96元(2015年EPS 按照现有股本计算，2016年以后按照增发完成10.94亿股计算)，考虑到2016年的并表时间，惠生能源的净利润到2017年才能全部体现到上市公司利润中。按照2017年EPS 以及30倍PE，给以公司28.80元的目标价，首次给以“增持” 投资评级。

AR技术打造未来“超级战士” 概念股迎科技风口（附股）

 据英国《每日邮报》报道，美国国防部高级研究计划局(DARPA)计划使用增强现实(AR)系统支援陆军步兵，改变作战方式。五角大楼的秘密团队正在开发技术，打造未来的“超级战士”，设想利用增强现实技术，帮助地面部队识别目标和枪火源头，帮助联络和沟通。为使之成为现实，DARPA与数家公司签订研究合同。

机构认为，增强现实(AR)系统可让用户穿戴着设备移动，且不会干扰工作和日常生活，具有取代智能手机的潜力，AR技术的商业化应用前景也相当广阔。AR市场空间最终将会大于VR(虚拟现实)市场。

据投资银行Digi-Capital预测2020年之前，AR和VR市场的规模将达到1500亿美元，其中AR可能占到80%，也就是1200亿美元，而VR只占剩下的20%。

A股市场中，相关概念股值得重点关注：晶方科技(603005)、环旭电子(601231)、道明光学(002632)。

【收盘《三问三答》】指数有效突破后最大隐患是啥？

【问题一】指数有效突破后最大隐患是啥？

答：大盘在成交量萎缩到前期地量水平后出现大幅反弹，但与前面的上涨唯一不同的是成交量始终没有出现同比放大，与前面迅速放大到4000亿的水平相比，这里成交量依旧停留在3000亿以内的水平，而创业板虽然站上了2750点，但是成交量也停留在千亿的水平，成交量的无法放大也表明了这里有效突破的最大隐患在于年底的资金压力开始显现，外围资金没有大规模进场是抑制这里突破的最大原因。

【问题二】市场存量资金博弈下如何操作？

答：今日题材股遍地开花，两市共有67只个股涨停，总体呈现一个普涨格局，但值得注意的是并没有太大的热点板块。沪指昨日放量后，领涨的券商板块今日就遭到资金砸盘。首先说明目前市场人心仍然不稳定，最主要是说明资金的匮乏。在没有持续增量资金进场之前，中小创个股仍是我们重点关注的对象。大盘蓝筹股只宜潜伏而不宜追高！操作上继续保持半仓之上，卖掉短线上涨过大的个股，逢低吸纳回调到位的质优个股。

【问题三】环保概念再迎布局良机?

答：据有关研究表明，全国PM2.5浓度之所以严重超标，与燃煤有直接关系，燃煤对PM2.5浓度贡献率在61%左右。同时在2015中国环保上市公司峰会上，环保部环境规划院副院长吴舜泽介绍“十三五”环保发展关键词，吴舜泽指出，“十三五”期间肯定会把环境质量尤其PM2.5颗粒物的下降作为指标。近期关于市场热点轮番炒作，在利好刺激和游资关注下，环保概念有望再度热炒，投资者可逢低布局相关个股。

创2850点以来新高个股一览（截止12.14）

数据统计，截至12月14日，今日有140只个股收盘创出8月26日上证综指2850点见底以来新高，市北高新、鞍重股份等个股涨幅最大，涨幅分别高达221.55%、190.04%。在创新高个股中东华测试、海南瑞泽等个股动态市盈率最高，分别高达2868.81倍、1225.63倍；北京银行、*ST阳化等个股市净率最低，分别为1.22倍、1.63倍。

传媒板块：消费旺季来临 关注影视音乐

【传媒板块：消费旺季来临 关注影视音乐】据国家新闻出版广电总局公布的2015年前三季度票房数据，截至12月4日18时，全国电影票房已达399.65亿元。我们认为未来3-5年，电影票房收入将超千亿规模。关注：光线传媒、华策影视。

据国家新闻出版广电总局公布的2015年前三季度票房数据，截至12月4日18时，全国电影票房已达399.65亿元。我们认为未来3-5年，电影票房收入将超千亿规模。关注：光线传媒、华策影视。

   教育板块。目前整体教育板块的2016年PE已接近60倍，处于较高的位置，我们认为短期内估值较高的公司或将有一定的调整，建议关注板块估值较低的公司或平台型公司：银润投资、新南洋。

广告营销板块。建议投资者短期内积极关注估值较低，业绩增速较快的公司：蓝色光标、省广股份、利欧股份。

内容板块。贺岁档到来，对于优质内容制作公司值得关注，所上69部新片不难见到上市公司影子。优质IP公司的选股逻辑：1。优质团队+资本支持，灵活多样经营；2。打造工业化流程，内容产品“质+量”齐升；3.IP资源丰富且运营能力突出。关注：光线传媒、华策影视。

游戏和动漫板块。关注大型游戏展会将在12月中旬举办，第三届中国国际游戏交易会将于2015年12月15-16日于博鳌亚洲论坛国际会议中心举办。我们认为届时游戏行业或再度刮起一波热潮，由于手游市场增速明显放缓，业界将目光集中于近期大热的VR游戏领域。我们仍维持此前观点，VR技术兴起，游戏行业受益最为直接，弹性较大。关注与HTC开展VR相关技术合作的顺网科技。在近期市场风格28切换的背景下，建议关注基本面扎实，具有稳固竞争力的相关个股：天神娱乐、奥飞动漫。

体育板块。关注华人文化入股英超豪门曼城，资本运作深化体育产业市场化进程。华人本次收购英超顶级球队三大看点：1。完善体育资源布局。华人拥有多项优质体育IP，本次打入英超市场，体育资源布局再完善。2.B端和C端双重布局。3。舆论关注，资本市场助力。体育产业再迎强心剂，资本运作带动产业腾飞。重点关注：道博股份、华录百纳、互动娱乐、乐视网、东方明珠。

海通传媒12月组合：道博股份(30%)、蓝色光标(20%)、拓维信息(20%)、华录百纳(20%)、省广股份(10%).

新三板单月定增首破200亿

【新三板单月定增首破200亿】11月对于新三板定增市场来说，毫无疑问又是一个里程碑。在本月，新三板市场完成了单月定增规模突破200亿，全年定增规模突破1000亿的成绩。
11月对于新三板定增市场来说，毫无疑问又是一个里程碑。在本月，新三板市场完成了单月定增规模突破200亿，全年定增规模突破1000亿的成绩。
“可以说今年新三板定增市场的潜力被挖掘出来了，去年全年只有130亿的规模，今年谁也不会想到最终会突破千亿。”长江证券场外市场部的一位人士对记者表示。
实际上，今年新三板定增市场相较去年发生的改变并不仅仅是金额和规模的变化。
首先，企业发行的次数大大增加，去年全年一共有327次发行，这一数据可能不及今年数据的十分之一。截至11月30日，2015年新三板市场共完成了2263次发行。
就企业数量而言，2014年全年挂牌的企业最终为1572家，2015年截至11月30日，共有4422家。就企业数量的增长来讲，2015年的企业数量增长了两倍，但是定增数量却增长了9倍。
可以看出，今年新三板企业通过定增融资的活跃度非常高。
“现在新三板这个平台，通过发行私募债或是股权质押，优先股这些方式融资的案例比较少见，定增是最主要的融资渠道，资本市场进入新三板的资金主要就从这个渠道流入市场，因此定增市场也是新三板资金敏感度最高的区域。”中金公司一位人士对记者表示。
去年新三板130亿的规模中，有很大一部分来自于九鼎投资、联讯证券这两个巨无霸，这两家的定增规模合计占到了去年新三板全年融资额度的一半以上。
不考虑这两家的情况下，去年新三板企业单笔融资的金额仅为2000多万。
但是2015年的新三板市场，并不是一家或是两家企业的定增的天下。
尽管今年的定增案例中，还是有九鼎投资和中科招商这样募资百亿的巨无霸，但单笔定增金额超过百亿的案例也越来越多。
据记者不完全统计，截至11月30日，新三板2015年单笔定增规模过亿的次数为159次。而根据2015年的最新数据显示，新三板市场单笔的融资规模接近5000万。
与此同时，新三板年内的定增融资规模也毫无悬念的超过了创业板再融资的规模。
截至11月30日，创业板 169家公司再融资累计892亿，与新三板1110亿的规模相差200亿左右。
对于新三板定增规模超越创业板，国信证券场外市场部总经理鲁先德对21世纪经济报道记者表示：“从政策方面来分析，新三板今年的政策环境宽松，同时体量大于创业板。新三板真正体现了与中小微企业的对接，其规模与数量都比较大。”

水晶光电（002273）表示会按计划对虚拟现实领域进行布局

财经讯12月11日，水晶光电（002273）在投资者关系互动平台上表示，公司会按计划对虚拟现实领域进行布局。

资料显示：浙江水晶光电科技股份有限公司是一家光学光电子的制造企业，公司主要从事光学光电子元件研发、生产和销售的，主导产品为光学低通率波器和红外截止率光片，公司是浙江省高新技术企业和国家火炬计划重点高新技术企业。

分析认为，水晶光电此前有多年微投模组制造经验，光学设计能力出色，公司为乐小宝供应的微投模组单台产值上百元，一旦放量营收不可小觑。2015年是智能微投市场的启动之年，微投在亲子教育、智能眼镜、智能手表等细分应用或硬件产品上落地的可能性很大，超短焦投影、汽车抬头显示等也有很大想象空间。

104只个股具备高转送潜力（截止12.11）

在高送转大幕真正拉开之前，市场先是高度关注高息含权类个股，发动了一波预热行情；康盛股份、万润科技、财信发展三只个股高送转预案的推出，让2015年高送权行情大幕正式拉开，其中，财信发展拟10转25，康盛股份拟10转20，万润科技拟10转20派0.5。

高送转炒作时机：11月和5月收益较高

筛选高送转的标准各家都有不同，但可以达成共识的是高送转个股普遍有所谓的"四高一低"特征，即所谓的高每股资本公积金、高每股未分配利润、高成长性和高股价，以及低总股本。而回归"高送转"的本质概念，所谓"送股"，实际是公司将可分配的利润换算成股份给股东；所谓"转股"，则是指公司把部分资本公积金转换成股份分配给股东，导致每股资本公积金减少。这也意味着，每股资本公积金和未分配利润决定了个股"高送转"最基础潜力。

根据此前高送转行情特征，综合考虑多家券商观点后，我们将筛选标准拟为每股资本公积金2元以上、每股未分配利润1元以上、股价30元以上、前三季度净利润同比增长10%以上，以及总股本5亿股以下，同时剔除了中报时已经进行过高送转个股，一共可以筛选出104只个股。

值得留意的是，对于高送转题材的投资机会持续时间较长，并非一定要提前"埋伏"才能有所斩获。

根据官方对2009年-2014年的高送转概念的数据分析，市场对于高送转概念的炒作开始较早，通常在三季报和年报公布后的2个月内，表现为11月份和次年的5月份具有的较高的超额收益，而且超额收益随着时间的延长迅速下降。此外过往数据也显示，高送转在每年11月到次年6月份几乎每个月都有超额收益。

就此前官方统计的具有高送转潜力的51只次新股来看，它们在10月以来平均涨幅达到了69.69%，其中金桥信息、金雷风电、鹏辉能源、真视通、华通医药和南华仪器涨幅均超过100%，分别达到149.79%、148.73%、135.60%、132.73%、119.67%和108.33%。

私募展望2016：大牛市难出现 存量资金博弈

【私募展望2016：大牛市难出现 存量资金博弈】上海明汯投资管理有限公司、量化国际投资管理有限公司(美国 )总经理裘慧明表示，2016年是震荡市，长期政策存在较大不确定性。

2015年的资本市场风云变幻。临近岁末，展望2016年，资本市场又将呈现何种走势？

四位私募机构高管在议题为《2016年投资机会展望》的圆桌论坛上各抒己见，预测市场动向和投资机会。

重阳投资陈心：有胆识的逆向投资

回顾2015年，上海重阳投资管理股份有限公司合伙人兼首席分析师陈心表示，重阳投资总体表现良好。“一二季度开始有市场过热现象，在策略上调整为防守性，降低一些组合仓位，同时将这些品种投向更具防守性的投资标的。”他说。

陈心表示，重阳投资追求基于深度价值研究的逆向投资。

“换言之，我们希望通过自己的努力去挖掘一些被大家忽视的价值，这是我们的投资习惯和方式。”陈心说，就像公司给研究员炒股票的标准，是一定要有前瞻性、及时性、差异性。“因此，若想获得超额利润的机会，就需要比他人看得更深，研究得更透。若真的发现了机会，我们会非常有信心地进行中长期的投资。”

鼎锋资产张齐嘉：私募规模会创新高

对于2015年的公司表现，上海鼎锋资产管理有限公司研究总监张齐嘉认为，鼎锋资产的表现合格，但还不算优秀。“在5月底，我们预测到市场将进入癫狂状态，我们决定降低仓位，但操作中不够坚决，因此受到一些影响。”

不过，张齐嘉对中长期的资本市场相对比较乐观。他表示，一方面，传统行业在改变，另一方面，新兴行业也在不断涌现。此外，未来IPO注册制的推出虽然可能给资本市场带来中短期的冲击，但与长期收获相比微不足道。“所以我们对中长期还是有信心的。特别是中国以创新为引领的经济转型若能成功，将是资本市场最大的利好。”

对于临近的2016年，张齐嘉预测，2016年资本市场将呈现震荡走势，而且，私募市场在规模上会创新高。

“我认为，2016年的走势可能和市场普遍预期不一样，要么可能涨得超出正常认为的震荡幅度，要么可能跌得超出正常认为的震荡范围。所以，对于明年超预期的情况要做好准备。”张齐嘉说，“但总体上，仍然围绕过去一直坚持的，在新兴行业中寻找成长股的策略。在市场的波动中，我们要做好风控管理，但中长期投资方向是不变的，明年还有很多机会。”

明汯投资裘慧明：大牛市难出现

谈及对2016年的展望，上海明汯投资管理有限公司、量化国际投资管理有限公司(美国 )总经理裘慧明表示，2016年是震荡市，长期政策存在较大不确定性。

“经济方面，我个人认为，以世界各国经济转型来看，能持稳已不容易，经济的实质增长率如果能稳定在5%可算是非常大的胜利。”裘慧明说，“在经济转型的情况下，整体不会出现大牛市。”

从板块来讲，裘慧明表示同样具有不确定性。“我个人认为，如果注册制规模和推出速度超过预期，对中小盘的估值会有很大冲击，中小创估值上可能会有很大的压力。”裘慧明说，“这主要取决于节奏。如果推出的节奏在400家到800家之间，可能不会影响过大。但是如果像新三板那样一年推3000家，可能会对市场产生非常大的冲击。”

富善投资戴阿跃：存量资金博弈2016年

“2013年某种意义上是熊市，2014年变牛市，到2015年的股市调整。”上海富善投资有限公司合伙人、期货量化部研究主管戴阿跃透露，这三年下来，公司高收益的产品线每年都是30%、40%的收益。

“2016年就是一个震荡行情 ，也是大家普遍认为的存量资金博弈。这种情况下选股比较困难。”展望2016年，戴阿跃表示，“我认为，2016年量化产品是个比较好的投资，因为它不依赖你的选股和判断。”

谈及股指期货的管控升级，戴阿跃表示，短期影响是肯定的，但监管明确后，建立准入制度，长期看是利好。“像券商对我们的单子做更多的审核，整个市场将更稳定，也意味着我们将有更多投资的机会。”