600585海螺水泥三季报

鲍大侠之建材：

Q3净利30.9亿同增18.3%创历史最高，超越市场预期。

业绩超预期。前三季度营收500亿同增31.9%，归母净利98.1亿同增64.3%，超市场预期；Q3净利30.9亿创出历史最好Q3（前高2011Q3，净利润30.6亿），公司全年业绩指引归母净利同增50%~70%，倒算Q4业绩30~47亿，Q4价格涨幅超预期且继续推涨中。

量的增长超越行业。测算前三季度销量2.06亿吨同增3.4%，增速快于行业增速（1-9月份全国水泥产量增速-0.5%），2017年行业主线是控量提价，而海螺远超行业的竞争力（成本、区位优势），使得公司继续保持高产能利用率，这是盈利分化核心，海螺将继续超越行业；

淡季超预期，历史最好Q3。我们测算17Q3吨均价240元环比升10元，淡季价格表现超越历史同期，由于原材料价格上涨，Q3吨毛利78.6元，环比Q2降2.4元，吨净利41元，环比降5元；前三季度吨毛利75.7元同增17.2元，吨净利39.3元，盈利能力冠绝水泥行业；

期待17Q4再刷新记录，2018年弹性显著。已步入Q4传统旺季，华东等地已三轮涨价，9月至今涨幅约70-80元/吨，第四轮已在部分地区开始，判断Q4吨毛利有望看齐100元，盈利有望再次刷新历史；

风险提示：房地产及基建需求大幅下滑，协同力度低于预期；

11月30日：依旧是反弹周期

场内的盼着涨，场外的盼着跌。 

棉花糖和地雷共存，棉花糖包着地雷，还是相当难做的，不过市场的确是处于反弹周期。

今天算反弹吗？算的啊，是反弹周期，只是目前市场的反弹是轮动式的、弱势的而已。

当前市场还处于极弱区，不但运行在30日线下，还运行在5日线下，一般这种位置，反弹、补跌共存，从这几天的反弹看，并未有很明确的主线，基本上选择了有业绩的调整充分的板块（资源股）、有业绩但一直走势不温不火的地产股、没有怎么大涨过的券商、一带一路、雄安这些很难持续。反弹主要是体现为指数，操作起来比较难，陷阱比较多。 

从短期来看，反弹还将持续，今日盘中快速的调整也是反弹周期的一部分，二线蓝筹股的补涨还有机会，这类股主要以有业绩调整充分的资源股为主，都是调整两个多月，和大盘的涨跌周期不同，所以这一段指数的调整反而是这类板块反弹的契机。另外，一线和白马也会有反弹机会。 

反弹的高度就没指望多少。目前绝大部分个股的反弹不持续，轮动式反弹。

逐日分析是技术分析的噩梦，确定性的语言是神话的终结，一切观点均只是本人的分析记录，仅供参考，切勿盲信，请做好自己的分析，股市有风险，希望大家一起努力跑赢股市这头巨兽。

11月29日：短线反弹周期已开始

昨天尾盘其实已经是短线绝望的一跌了，只不过今天中午重复了这个结构。昨天我们已经提示“周一下午出现短线绝望的一跌之后，市场将开始进入短暂反抽。” 

今天是个股的报复性反弹，中午在最低点我们也提示摔碗了，但是同时我们也提示“下午开始的反弹，才是正式的止跌反弹，要注意这一段的反弹，是下跌中继结构；难点在不知道搞什么，很可能是轮换的反弹修复，今天涨的好的，可能明天又不涨了，这是比较难的选择。”

个股很热闹，但成交量却很小，说明很多个股将不持续，分化从明天就开始了 。

我们会发现，每次下跌后的反弹，没有破位的反弹才会更快，所以前面我们也提示做反弹一般不做30日线的下的个股。反弹都有份，只是破位下跌的就慢了；在这种短期反弹行情里，资本一般不会浪费时间去拉升破位的个股。所以每次反弹，开始都是30日线上的个股为主。

那么同理，今天在强势题材率先反弹之后，还处于30日线之上的上涨50和沪深300，明天就会有所表现。

周二中午出现急速缩量的回踩，主要是金融股的补跌造成的，随机展开反弹，调整充分的二线蓝筹钢铁、煤炭领涨；而最近的热点半导体、人工智能在经过快速补跌后等再度强势，比较充分的展示了：热点不会轻易改变原则。

前期强势的茅台等一批白马也进行反弹，市场总体呈现超跌反弹状态一线蓝筹股的短期获利盘较多，这几天也进行了短期的补跌。小盘类的个股大多数短期内都进行了较大而暴利的调整，一些强势股出现急速的报复性反弹。从短期来看，反弹还可继续进行，主要重点还在一、二线蓝筹股和一些强势股个股快速下跌后的修正。小盘类的个股大多数板块短期都进行了较大的调整，短期出现的较快反弹，但并不能轻易改变中证1000、创业板和次新股的下跌趋势。

这里验证了前面留下的一个作业：缩量才能止跌反弹。今天成交量1671亿（上海，实际上反弹之前的成交量同比更小）相对低量，不过一天的缩量只能产生反弹，要产生阶段性上涨行情，一天不够，至少一周，这在后面的行情还会看得见连续缩量的行情。大家可能担心，反弹不放量怎么办，实际上反弹的途中是不能急速放量的，一旦哪天放量很大，就结束了。

这次反弹，之前已经发图，12月8号左右，可能认为不可能那么久，当然不可能天天涨，反弹是指一个趋势周期，并非每天都涨，上涨趋势也不是每天都涨，何况是下跌趋势里的反弹，因此尽量不要超额追涨，否则易吃面面 。

逐日分析是技术分析的噩梦，确定性的语言是神话的终结，一切观点均只是本人的分析记录，仅供参考，切勿盲信，请做好自己的分析，股市有风险，希望大家一起努力跑赢股市这头巨兽。

11月28日中午：缩量形成止跌结构

今天市场 的成交量（上海）可能不会超过1600亿了 ，目前只有上证50、沪深300没有破位，其余指数都是破位后的反抽反弹修复走势。

市场初始的反抽，普涨，但是能持续的不知道是什么，但是还是应该以流动性好的为主，早盘反抽有点早，不是很好搞，多看看为主。

目前冲高回落是正常走势。今天先缓解下跌的趋势，然后会出现缩量状态，之后市场需要出现一定的主线来引导反抽，目前还只能定义为反抽。

早盘貌似是次新股和创小板先反弹（有点高送转概念搅动因素），但是从这整个的调整周期来说，小盘题材类个股流动性受限，其波动会很大，在调整反弹中将并不占优势。后市的主要的反弹会在一线、二线蓝筹股中切换进行，而此类个股的反弹，反向伤害次新一类流动性差的个股。

必须出现阶段性的连续缩量才能去构筑阶段性低点，这个是未来2个月需要观察的（虽然在缩量，但远远达不到阶段性低点的量能需求）。有人问，阶段性低点的量能需求，这个是怎么判定的？这个判断的依旧一般是结合行情的级别和结构，来投射历史的轨迹，当然只是参考性的。

钢铁、煤炭、有色等类由于之前先行调整，在市场无热点时出现反弹，然而目前资源股也是下跌趋势里的反弹行情，以短线资金居多，中短期还难以再起风云。

冲高回落，快速缩量，形成K线倒垂头，实际上这才是止跌结构，当然这里出现的止跌结构和后面的反弹，对整个下跌周期来说，只是一个下跌中继而已。

下午开始的反弹，才是正式的止跌反弹，要注意这一段的反弹，是下跌中继结构；难点在不知道搞什么，很可能是轮换的反弹修复，今天涨的好的，可能明天又不涨了，这是比较难的选择。 

11月27日：充满陷阱的反弹修复

11月10日之后，市场快速下跌，快速反弹，快速下跌，如此折腾实在是熬煞众人也，自11月10日到现在的行情，怕了“狼”又如何。

我们交流到长阴后有弱势反弹，很难再新高，具体的反弹的模式不是我们关注的重点，节点和个股表现才是。

补跌与反抽、反弹共存, 充满陷阱的反弹修复。当然市场已经运行在30日线下，之前我们交流要验证一个看法“在一段下跌趋势里，个股风险的主要阶段在市场运行在30日线下时区间发生”，因此个股的分化会比较严重。

缩量还不够，周五先止跌，下周会继续缩量，但要注意补跌的个股；不过短线也不要慌，暴跌之下反复在所难免，等市场反抽5日线，再回调，再反弹，短期28日高点，周一不排除还探底下。

整体下跌趋势是很明确的，一直到1月底，抢反弹不易做，往往越做越亏损，小仓位玩玩即可，打不赢赶紧跑。

逐日分析是技术分析的噩梦，确定性的语言是神话的终结，我们的交流仅供参考，所谓预测图就更只是小技巧不值得大家认真。

11月24日中午：下午需要缩量稳定结构

上午有点忙，没有及时更新。

急跌的结构需要下午缩量来稳固，这里可能先诞生一个15分级的短线底部结构。

如昨天交流的，中证1000、创业板类的个股来说调整早已进行了较大幅度，次新股因跌幅大，所以整体调整的持续性不强，率先出现反弹，白马股则还在延续下跌。

后面的弱势反弹，反弹、反抽和补跌共存，需区分好。

参与反弹不易，容易掉入陷阱，要先控制仓位。

11月24日：长阴后将有弱势反弹

前天交流到注意蓝筹股到了阻力区，只是这几天的强势反弹，很可能让很多人出现了错觉，到今天才全面验证。在《11月21日：有二次回落的过程》中，我们提示“护盘的品种的补跌要开始了，就是近期不跌反涨的以大盘类蓝筹股为代表的品种，这也是本周需要注意的重要内容。”

一个严重失衡的市场，必然会通过激烈的波动来再平衡，这也是之前我们反复交流到的“复杂顶往往对应急跌”的缘故。但在趋势尚未完全改变之前，该类股还是市场中最强势的品种，快速调整之后会存在同样的反弹机会。

对于中证1000类的个股来说，调整早已进行了较大幅度，中证1000早在国庆节后就见顶，所以整体调整的持续性不强。创业板早在国庆节之前就见顶，很多个股已经跌了30%以上了，而接下来次新股还会跌很多。

长阴后面的反弹会呈现弱势，其后再创新高很难，对于反弹来说还要区别板块，从今天的调整来看，有业绩支撑的二线蓝筹明显强于市场，而前期强势股和业绩较差的垃圾股则表现疲弱。

可怕的不是下跌，而是下跌的预期；可怕的不是下跌，而是惯性的认为每一次都是小回调，大趋势继续往上；可怕的是每一次都管不住自己的手；大赚大亏，一场空！

回顾下之前交流的需验证的几点，不断的总结才能为下一步做判断上的参考。

在《11月20日：等待下一个轮回》中阿东提出了几个验证的话题，我们一起看看：

1、复杂顶对应急跌。这个已经验证，在以后的行情分析中，也是可以继续参考的要点之一。市场很仁慈，给了大家充足的时间出局，我原本担心大家来不及出局，因此这次提前提示高点，早走了几天，心里有些人不舒服，今天舒服了。

2、一致性舆论并不可靠，相反的破坏力不容小觑。多少人和券商机构在这个位置曾一致看多，甚至也包括部分读者和群友。

当某一种力量试图控制并左右市场走势时，从来不会有效也没有好的结果。

3、继续验证最新股诞生一批上涨10倍次新股后进入风险区。

4、最新验证：连机构和私募也不能改变其群众性的本质，一样会做锦上添花、互相抱团、火上浇油或者互相踩踏、落井下石、失去理性的事情。今天就是挤爆了白马股的结果。

5、在一段上行或者下跌的趋势中，幅度没有时间重要，时间往往比点位好预测的多。对于大盘来讲，上涨的幅度并不是最主要的，上涨的持续时间最重要，下跌亦然。我们之前说23+-才是短线低点，但市场提前就出现反弹，事实证明时间点还是很重要的，今天为了兑现出短线低点的节点，拼了命的跌。

6、一波新的反弹往往是以缩量后为背景。在之前的回调和反弹过程里，一直没有出现缩量衰竭，这表明蓝筹的诱多陷阱和个股的杀跌动能没有得到释放。

在后市我们还要继续验证几点：
1、在一段下跌趋势里，个股风险的主要阶段在市场运行在30日线下时区间发生。
2、盈亏同源。很多大热点也是股民亏钱的根源所在，比如牛市里的券商、一带一路、互联网金融、雄安新区、资源股、次新股，以及未来的有些所谓白马、锂电池、集成电路。

查看原图

感谢大家的信任，从这次群内的调查整体的反馈来看，本次大家普遍做的不错，忍住诱惑，丢点蝇头小利但从容的应对了大跌。

大家互相交流，我的角色是当好一个坏人，在合适的时候给大家泼冷水，实在不行就当头棒喝一下。由于本人为了方便建议，很多时候直截了当的写明了低点和高点的节点日期，甚至我们直接画成算命图发给大家，这种判断毫无疑问的过于激进和武断，大家说是盲目自大、简单粗暴也不过分，因此出错在所难免，这都是为了方便给大家更直观的建议，有各种的不以为然我都可以理解，望谅解！

我也承认逐日分析是技术分析的噩梦，确定性的语言是神话的终结，所以以后错了，我们可以修正，但内心都是希望大家一起努力跑赢股市这头巨兽。

11月23日中午：补跌并不充分

前面我们交流的上证50和沪深300接近上行轨道的上轨，将进入超买的阻力区，这一结论正在验证，涨幅较大的前期强势股还要回避，目前的补跌并不充分，量能也没有衰竭。所以前天我们交流这是破位以后的反弹，力度再大，仍是反弹。

之前我们考虑23日今天抄底，但可以再看看，不一定行动。

从现在开始到春节都是垃圾时间

品牌冠军系列：捧在手心里的制造业明珠

由于今年都是行业标杆个股的机会，并有可能延续到未来的行情，我把之前《捧在手心里的制造业明珠》中写完的一些个股的链接做一个整理，以方便大家查阅，并在后续逐步的补充剩余的个股。近期会补充光迅科技、金禾实业、深天马、生物股份、白云机场、四维图新等个股，已先行发在**上了。

声明一下，由于个股的介入与卖出有其时机，我们这里只做基本面的描述，不做技术性分析，不做价格方面的预测，不做未来的判断。

隐形冠军（13）：捧在手心里的制造业明珠https://xueqiu.com/8834632396/87608228

行业先锋系列：

行业先锋系列（1）：300373扬杰科技https://xueqiu.com/8834632396/94531540
行业先锋系列（2）：300415伊之密https://xueqiu.com/8834632396/94531583
行业先锋系列（3）：300567精测电子https://xueqiu.com/8834632396/94531613
行业先锋系列（4）：300083劲胜智能https://xueqiu.com/8834632396/94636981
行业先锋系列（5）：十一科技 电子无尘室https://xueqiu.com/8834632396/95081191
行业先锋系列（6）：上海新阳 天无绝人之路https://xueqiu.com/8834632396/95159432
行业先锋系列（7）：北方华创 进击的带头大哥https://xueqiu.com/8834632396/95321996
行业先锋系列（8）：璞泰来 宁德时代的影子https://xueqiu.com/8834632396/95522254
行业先锋系列（9）：爱乐达 大飞机的枕头https://xueqiu.com/8834632396/95520884
002896中大力德：希望的灯光
https://xueqiu.com/8834632396/94337629
603882金域医学：第三方医学检验领导企业https://xueqiu.com/8834632396/92955008

603986兆易创新：中国存储明日之星？https://xueqiu.com/8834632396/74615152

品牌冠军系列系列：

隐形冠军（1）：亨通光电 光纤之路https://xueqiu.com/8834632396/86661515
隐形冠军（2）江丰电子：绽放中国光芒https://xueqiu.com/8834632396/86742753
隐形冠军（3）京东方A ：两千亿的涅槃https://xueqiu.com/8834632396/86747175
隐形冠军（4）三安光电：LED芯片新霸主https://xueqiu.com/8834632396/86747238
隐形冠军（5）万华化学：中国的化工力量https://xueqiu.com/8834632396/86747310
隐形冠军（6）弘信电子：柔性江湖https://xueqiu.com/8834632396/86747338
隐形冠军（7）：手机结构件领域的中国力量https://xueqiu.com/8834632396/87130750
隐形冠军（8）浙江鼎力：中流击水https://xueqiu.com/8834632396/87130855
隐形冠军（9）600161天坛生物：黄金时代https://xueqiu.com/8834632396/83606629
隐形冠军（10）：长春高新 金赛药业https://xueqiu.com/8834632396/87311974
隐形冠军（11）先导智能：淘金工具https://xueqiu.com/8834632396/87564084
隐形冠军（12）洁美科技：小小巨人https://xueqiu.com/8834632396/87564098
隐形冠军（15）：木林森 小森林终长大https://xueqiu.com/8834632396/87819337
隐形冠军（14）电子产业链：光学器件的崛起https://xueqiu.com/8834632396/87803616
隐形冠军（19）睿能科技：沙漠之花https://xueqiu.com/8834632396/88231205
隐形冠军（13）：捧在手心里的制造业明珠https://xueqiu.com/8834632396/87608228
隐形冠军（20）隆基股份：光伏3.0时代https://xueqiu.com/8834632396/89102906
隐形冠军（21）艾德生物：行业之巅https://xueqiu.com/8834632396/89349025
品牌冠军系列（22）：中国巨石，点石成金https://xueqiu.com/8834632396/93760980
品牌冠军系列（23）：联合光电 镜头时代的骁将https://xueqiu.com/8834632396/93887760
品牌冠军系列（24）：京东方 用国产屏幕https://xueqiu.com/8834632396/93888032
品牌冠军系列（25）：华星光电 后发先至https://xueqiu.com/8834632396/93979015
品牌冠军系列（26）：300607拓斯达 黄金年代https://xueqiu.com/8834632396/93979577
品牌冠军系列（27）：300706阿石创 百舸争流https://xueqiu.com/8834632396/94130160
品牌冠军系列（28）：002833弘亚数控 孤独的星星https://xueqiu.com/8834632396/94130173
品牌冠军系列（29）：002222福晶科技 慢生意https://xueqiu.com/8834632396/94192561
品牌冠军系列（30）:均胜电子 并购之路https://xueqiu.com/8834632396/94337223
品牌冠军系列（31）:大博医疗 救人扶伤https://xueqiu.com/8834632396/94719046
品牌冠军系列300604长川科技：烧钱游戏https://xueqiu.com/8834632396/94422063
品牌冠军系列603338浙江鼎力 https://xueqiu.com/8834632396/94417513
品牌冠军系列601012隆基股份：三季度保持高速增长，全年业绩增长无忧https://xueqiu.com/1291909236/94098654
隆基股份基本面分析专题报告上游电镀金刚线行业研究报告https://xueqiu.com/1291909236/93366335

品牌冠军系列（32）：光迅科技 

品牌冠军系列（33）：金禾实业

品牌冠军系列（34）：深天马A

品牌冠军系列（35）：生物股份

半导体产业：

中国的集成电路制造产业(1)：中国的芯片设计国产化https://xueqiu.com/8834632396/92546100
中国的集成电路制造产业(2)：进军最高水平精密制造https://xueqiu.com/8834632396/95081309
中国的集成电路制造产业(3)：国产晶圆制造和材料领域的崛起https://xueqiu.com/8834632396/95158613
中国的集成电路制造产业(4)：上市企业产业链https://xueqiu.com/8834632396/95318344
2016年中国集成电路产业产业链https://xueqiu.com/8834632396/95072348
锂电池产业链的中日韩大战
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技术分析

交易理念（1）：热点不会轻易改变原则https://xueqiu.com/8834632396/69247160
交易理念（2）：股市生命线
https://xueqiu.com/8834632396/80415292
交易理念（3）：短线强势股第二波https://xueqiu.com/8834632396/70057015
交易理念4：缺口
https://xueqiu.com/8834632396/70316079

青山老师理念分享（1）：随机性和确定性https://xueqiu.com/8834632396/95321725
青山老师理念分享（2）：筑顶与筑底https://xueqiu.com/8834632396/95356836
青山老师理念分享（3）：量能https://xueqiu.com/8834632396/95359029
青山老师理念分享（4）：形态https://xueqiu.com/8834632396/95517702
青山老师理念分享（5）：短线https://xueqiu.com/8834632396/95519416

11月21日中午：盘面还比较混乱

盘面比较混乱，形成巨大的反差，从中证1000、创业板、次新股指数走势和上证50、沪深300差异走势可见一斑。

实际上这里的走势，前年，去年都走过，在小股率先走跌之后，蓝筹还拉升了一段，而且也是拉升券商、保险和东方财富这些，而这些也进入了超买区。

本次回调的过程中，市场没有明显的缩量过程，一个 是因为拉升蓝筹释放了量能，另一个也表明很多个股的杀跌动能远未衰竭。

点位上第一波的杀跌昨天差不多了，但是从整体运行上，还需等几天等市场短期衰竭，任何行情都有个股大涨，但是这还并不能成为全力做多的理由。

当某一段做的很不好时，不妨停止交易观看下，反思下。 

最近的【品牌冠军系列（32）：它埋头研发，站在5G风口】是光迅科技，短线高抛，缩量回调再买。

【品牌冠军系列（33）：神秘的力量正将他推上寡头位置】是金禾实业，慢牛股。

11月21日：有二次回落的过程

今日市场早盘按照昨天交流的，跳空下跌快速跳水，至尾盘收红，超预期，中午交流到点位其实今天跌幅大差不多了，只是没想到这么快就蹦跶起来。

上证50和沪深300创出反弹新高，我们可以注意到上证50－沪深300－中证1000这样的大小次序和强弱对应。从长期来说，这个大强小弱的格局可能会延续很久（我认为一直到2019年夏天）。大弱小强的局面只会在市场一段时间内短暂发生，今日的反弹是在趋势通道线：没有没有原因的结果，止跌要伴随着触及或接近主要趋势通道的过程。今天第一波下跌，已经触及或接近主要趋势通道的过程，相对的稳定了急跌的结构，但是还要有二次回落的过程。

从反弹的形态来看，上证50和沪深300接近上行轨道的上轨，将进入超买的阻力区，这也意味着这几天护盘的品种的补跌要开始了，就是近期不跌反涨的以大盘类蓝筹股为代表的品种，这也是本周需要注意的重要内容。

而持续下跌或者短期跌幅较多的品种，则有一定的反弹要求，其中有一定业绩支撑的二线蓝筹钢铁、煤炭、有色为反弹中坚，同时热点不会轻易改变，集成电路半导体、5G等则继续活跃。总体来说，本周还是处于相对混乱的局面之中，个股的差异还会较强，强势类与弱势类会进行短期角色互换。 

大家多沟通交流，赚钱不难，难在守住利润，我们需要一个看跌的人，我就做那个挨骂、打脸的， 跟大家唱反调的 。

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我们承认逐日分析是技术分析的噩梦，确定性的语言是神话的终结，其实每天写博文想得多一点的是怎么表述已经得出的结论，但实际操作中没有关注这个概念，只有买或者卖，分析与操作完全是两件事情。

       由于本人为了方便建议，直截了当的写明了低点和高点的节点日期，甚至我们直接画成算命图发给大家，这种判断毫无疑问的过于激进和武断，大家说是盲目自大、简单粗暴也不过分，因此出错在所难免，这都是为了方便给大家更直观的建议，望谅解！

未来几个月大额解禁的个股

上海银行500.98亿解禁，直接拍死了。这种情况在未来3个月很多，大家看看。

无锡银行解禁首日跌停，股东获利50亿争相落袋。上海银行5937名内部职工持股都想疯狂的出货，结果都没出的去。锡银行共有747名内部职工持股，杭州银行1427名，吴江银行775名，张家港行833名，常熟银行823名，江阴银行710名，贵阳银行未披露，这些个股，因为员工是不顾一切的卖，挤在一起去了。

未来大额解禁的个股势必要多留个心眼，未来几个月解禁市值在100亿以上的个股；

11月17日：反弹不代表调整结束

今日市场有所反抽，从上证50、沪深300再到上证指数、中证1000这个次序来看，可以观察到权重类占比越大的指数表现越强势，这个特点会一直持续到2019年春季行情；

盘面呈分化状态，在一个比较混乱的盘面时期，大小强弱短暂的互易会时有发生，不过总的格局还是大强小弱。政策消息比较多，市场个股变化较快，除了低吸高抛的策略外，还要做好放弃小机会等待大机会的打算，在价格调整并不充分时，还要耐心等待市场由混乱到有序，反抽反弹并不代表调整已经结束。

11月的调整还没结束，11月底到12月上旬还有一段反弹，12月底与1月底可能构成双底，第二个底可能更低一些，随后在春季行情加速上涨，2018年夏天到高点，这个判断对操作指导意义还不大，我们且行且观察吧。 

博客涉及个股仅仅是交流，无任何推荐意向，盈亏自负，请知悉。对行情的交流也时有偏差，经常出错，仅供交流，一家之言，切勿盲信。

消息面五花八门，但还是要听dang的话：新华社连发文章，需关注，《要抑制“炒小、炒新、炒差、炒消息” 》、《理性看待茅台的股价》等。

想起以前，2000年美国互联网泡沫时，克林顿的助手说：总统先生，您千万不要出面说股市大涨是自己的功劳，因为股市还会跌的，您不说话，涨了是您的功劳，跌了是大众的错。

11月16日：短线调整还不足

很多看法都认为这里不过是又一次上涨途中的回调，是难得的牛回头，基本上延续了之前数次跳水后的看法。然市场还可以连续回调，阶段性顶总是在不知不觉中出现（虽然我们还认为11月23/24-12月8/11日之前还会出现反弹次级段）。

总体来说，由于大盘类指数依旧处于上行通道之中，近两日虽调整幅度略大但尚未见恐慌，这在之前我们也交流到，今年市场主要是大盘类行情，对系统性风险可控，加之资本的规模已今非昔比，毕竟这么多股票，无论怎么跌都会有一批上涨的。

大波段的顶部往往不会一蹴而就，会在顶部通过反复的多空争夺，形成复杂顶，而复杂顶往往应对急跌，目前初步验证但还不算成功，毕竟才这么点跌幅。一个趋势形成后不会轻易扭转，必有争夺；也不需担心市场立即形成新的反向趋势，短期来看调整还不足，继续观望较佳。

之前曾交流过，在一段下跌趋势里，个股风险的主要阶段在市场运行在30日线下时区间发生，当前主要指数（上证、深证、沪深300、上证50）还没有破位30日线，这些个股的风险段还没有开始。而中证1000、创业板则运行在30日线下，其代表个股就会相对风险大。

个股真正的下跌还没开始，我们还有时间去喘息。注意次新股的每一波终结都是从龙头老大集体停牌开始，这代表裁判出手了。这个版块流动性差、波动大，未来风险不可小视。

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备注：

在一段上行或者下跌的趋势中，幅度没有时间重要，时间往往比点位好预测的多。对于大盘来讲，上涨的幅度并不是最主要的，上涨的持续时间最重要，下跌亦然。

11月15日：暂时放弃调整低吸的策略

在上升通道时，快速的大跌，往往在短线上一日一步到位，在下半年已经发生好几次，反而不是很大的风险。在这个快速的大幅调整中，包含了市场的快速调整及反弹的特性，这一点也会贯穿到未来的行情之中。

更快速以及幅度更大的调整会确立一个更大级别的调整到来，所谓标志性K线，在长阴后止损并不是一个好的计划，因为在震荡分化的市场之中，一日的调整便可能会吃尽多天的涨幅，尤其是流动性差的品种，有时候来不及。

我们增加了预测风险来调整仓位，当然这也是有其风险的，就是很可能过早下车了。

而比较复杂的其实是这种反复筑顶，甚至反复新高的模式，它往往很有诱惑性和迷惑性，形成市场一致看多的舆论，而后对应的往往是一段急跌。之前我们预计11月10日便会形成高点，但市场实际又顺势冲两日，从市场量能来看，这里不适宜看作一段新的上行波段开始，反而具备一定的诱多性质。一波新的反弹往往是以缩量后为背景。虽然市场没有如期回调，但是10日之后，大部分个股是跌的。

周二的调整来看，其幅度并不具备标志性K线的特点，也就是市场可能还会高位震荡几天。作为调整低吸的策略来说，这个幅度又太小，从空间来说，往上并非突破，因此这里对普通老百姓来说最佳的策略还是保持观望。今天比我预期的温柔的多，这样看来，真正的下跌要下周去。

率先调整的板块反弹，其余下跌，这是行情转折的特征之一，钢铁和稀缺资源等率先调整了很长时间，在市场回调时则有了抗跌的能力，这类似银行股。但资源股要再起风云的基础也不存在，因其业绩已经是明牌，而明年具有不确定性。

在近期市场的冲顶过程中，很多个股并未跟随市场上涨，反而很多掉头向下。从中证1000、创业板来看，其处于较大幅度调整下的反弹状态，与大盘类相比仍是明显的弱势，虽有次新股的强势，但次新股板块未来必波动剧烈。一些个股的风险也是非常明显的，所以今日虽有调整，但不太适合低吸宜观望为主。 

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对行情的交流也时有偏差，经常出错，仅供交流，一家之言，切勿盲信。

11月14日中午：交易遗憾是交易永远抹不去的生命体

预测不过是为操作辅助，实际上每一个操作你都有预测，只是大家不一定这么直接说出来而已，每个人内心都有其预测。

确定性的分析将使你永远买不到最高卖不到最低，而在某一段确定性较强的时候会完全把握市场波动。

预测与趋势跟随没有界限，这一点要注意，不是刻意的采用某种方法。学习技术分析主要为预估市场走势，没有预测过程如何进出市场？重要的是方法为你所用。对于操作而言，预测并不是唯一重要的，而是若走势超过预期如何用后手应对。

技术分析进行沙盘推演，对于未来，可能性趋于无穷，进出前都要考虑方方面面的变化或其引发的连锁反应，是衡量风险与利润的工具，可以说是一种概率分析。他会在大部分时间内告诉你将面临的风险或者利润，以至于你可以有选择的确定。在衡定风险与利润后再做进出决定，这样才能保证进出的从容，因为知道将得到或者失去什么。

大部分的利润能在确定性的阶段获取，在不确定性的阶段保护，基本就是成功的投资者了 。

无数次的历程告诉我们，赚钱的阶段并非最主要的，守护利润的阶段才是最重要的。

我并非为自己的错进行辩解，只是交流选择决定了结果；不要因为几次的成功，而忽略了长远的坚持。要有一种意识：只赚预设的钱，其他的遇到了可喜，但不可强求；懂得放弃，懂得计划的完成。

我之所以在这个位置谨慎胆小，是因为这是一个复杂的阶段性顶，而复杂顶往往对应的是急跌，后面我们验证下这种看法，以供以后做技术性的参考，这种交流是我们需要的。

虽然市场没有如期回调，但是10日之后，大部分个股是跌的，这是我们判断市场不是突破而是冲顶的一个依据，当然后市需要来验证。今天是否完成一个放量的回踩，明天反抽，周四五继续回踩完成之前的分析是我们关注的焦点。

逐日分析是技术分析的噩梦，确定性的语言是神话的终结，一切仅供交流，经常出错。

行业先锋系列（8）：璞泰来 宁德时代的影子

基本面的交流与交易时机并不一致，具体的操作要根据市场氛围、趋势进行，切不可盲目跟风。我们选择行业基本面优秀的个股交流转载分享，但实际操作还要因人因时机而异。博客涉及个股仅仅是交流，无任何推荐意向，盈亏自负，请知悉。

宁德时代IPO预披露，有多家上市公司参股。在宁德时代股东榜上，宁波联合创新新能源投资管理合伙企业（有限合伙）持有发行前股份8.50%；上海云锋持有发行前股份1.18%；联想（北京）有限公司持有发行前股份0.35%；七匹狼基金持有发行前股份0.18%；中国平安实控的平安置业持有发行前股份0.59%；长安汽车作为有限合伙人之一的德茂海润持有发行前股份1.18%。这几天也一度刺激了锂电池产业链的小波动，不过宁德时代等龙头企业的发展壮大，真正受益的还是产业链上的璞泰来、金银河、先导智能们了。

当然，这个新股很可能变成小蓝筹了，开板时能否参与还不知道，要看市场氛围了。

以下文 | 君临

一个公司，从创立到最终上市，大概要多久？

即使是在一日千里的互联网领域，也非朝夕之功。

阿里从创立到首次在港交所上市，用了8年时间，腾讯登陆港交时，距离创立也有6年光景了。

而在A股上市，要求上市前连续三年盈利，加上前面几年的摸索，貌似最少也要十年了。

但有这样一家制造业公司，2012年11月成立，2016年6月递交IPO材料，到最近（11月3日）上市，仅仅花了5年。

这个奇迹的名字，叫璞泰来（603659） 。

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璞泰来的成功，得益于站在了中国新能源汽车的风口浪尖。

更重要的是，他成功抱住了两个粗壮的大腿——新能源科技有限公司（ATL）和宁德时代新能源科技有限公司(CATL)。

许多投资者或许对ATL与CATL的名字不太熟悉，但在新能源车领域，这两家公司可谓如雷贯耳。

这么说吧，2016年，中国新能源汽车产量达51.7万辆，无论是产量，还是保有量，均占全球50％。

而在新能源汽车的核心——锂电行业，我国相关产业链公司也是居于全球第一阵营。

数据来源：高工产研锂电研究所

而在中国锂电阵营里，比亚迪、CATL、ATL，分别排名前三。

比亚迪大家再熟悉不过了，做电池起家，现在已经成为营收超过千亿，市值1700亿的电动车巨头。

ATL和CATL则要细细道来了。

这两公司的创始人为同一个人，曾毓群。

1999年，曾毓群首先创办了ATL公司，通过改进手机软包电池会鼓胀的技术难题，在2000年之后的国产手机产业大爆发中成功崛起。

2004年，ATL为苹果解决了MP3锂电池循环寿命过短的问题，顺势打进了苹果产业链，2016年三星“爆炸门”，三星不敢再用自家产的电池了，改向ATL采购，再次证明了其无与伦比的技术实力。

不过，由于早期引入了大量风险投资，就跟腾讯、阿里差不多，最大股东目前为日本的TDK公司。

曾毓群于是暗渡陈仓，分拆动力电池事业部，重新办了另一家公司CATL。

没想到，这一次又站到了风口上，随着新能源车产业的大爆发，拥有资金、技术、商业模式优势的CATL，在2017年成功超越比亚迪，成为本土最大的新能源电池公司。

这么多年来，曾毓群旗下的ATL和CATL一直以技术创新立足，注重研发，口碑在业内首屈一指，其产品价格相当一部分比三星卖的还要贵。

也因此，这两公司基本上成为了中国锂电的黄埔军校，国内超过10%以上的电芯厂家的总工程师或者研发经理来自ATL，20%以上的电芯设备厂家的实际控制人来自ATL。

璞泰来的创始合伙人陈卫，也来自ATL。

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陈卫曾经担任ATL工程总监及研发副总裁，可以说对ATL的技术研发体系了如指掌。

并且依靠这层关系，璞泰来成功打进了ATL与CATL的供应链。

2016年，璞泰来对ATL、CATL的销售收入共计8.64亿元，占比51.52%，可以说就是一条船上的战友啊。

当然，不仅仅是靠关系。

前十大客户名单中，比亚迪、天津力神、三星SDI、LG化学等国内外顶级锂电企业赫然在列，没有两把刷子，是很难得到他们的一致认可的。

那么，璞泰来凭啥能够获得他们的订单呢？

我们看璞泰来的业务，主要是两块，一块为上游材料加工，比如负极材料、隔膜、铝塑膜，一块是锂电设备，主要是涂布机。

（蓝色框为璞泰来的产品）

先说材料业务，重点是负极材料。

锂电材料有很多，负极是其中相对规模较大的一块，但是技术门槛偏低，竞争激烈。

江西紫宸是璞泰来在2012年成立的，专门从事负极材料的子公司。

璞泰来的牛逼之处就在于，仅仅花了一年多的时间就做到了行业第三，并且风头极盛，严重冲击着这个行业的格局。

我们看2016年的份额，前三的贝特瑞、上海杉杉、江西紫宸，唯有江西紫宸的市场份额是在上涨的，杉杉略微下滑，而贝特瑞份额甚至跌了7个百分点。

更重要的是，这份成绩的取得，并不是靠低价获取的。

看毛利率，江西紫宸（36.38%）明显高于上海杉杉(31.23%)，导致盈利能力也要高出一截。

即使跟行业老大贝特瑞比，也是不遑多让，36.38% VS 35.62%，更胜一筹。

毛利率比行业老大、老二更高，增速还要更强劲，璞泰来这匹黑马到底是如何做到的呢？

答案是技术水平。

负极材料主要用石墨加工，成分简单，市场成本也是透明的。

因此行业内的公司，大多就是拼规模，靠规模降成本，这是传统低端制造业的一套玩法。

江西紫宸却选择了走另一条路，通过往天然石墨中添加特殊的添加剂，让电池容量更大、通电速度更快、更加清洁环保。

石墨的理论放电容量为372mAh/g，而江西紫宸生产的负极材料首次放电容量可以达到 360mAh/g 以上，接近理论极限值了。

正是依靠这些技术，才使得江西紫宸能够成功打入ATL、CATL、三星 SDI、LG 化学、天津力神、中航锂电、比亚迪等国际知名品牌的供应链。

你要知道，近年来新能源车的一大趋势，已经不再是拼命扩产上量拿补贴了，而是追求能量密度的提高，追求行业集中度的提高。

尤其是双积分制出台之后，这一趋势更加明显。

这就是为什么，靠低成本策略赢得早期机会的一批企业，如今越来越难熬，而靠技术赢得中高端市场份额的江西紫宸，却风生水起。

当然，这条道路的选择，正是自ATL一脉流传下来的传统。

过去四年，负极材料市场复合增长率达到38.89%，市场规模从2013年的24亿元，增长到2016年的64.57亿元，2018年有望进一步达到100亿元。

这个市场仍然大有可为，而近三年，江西紫宸的负极材料销售占比由2014年的40.34%，提高到2017年一季度的 74.11%，专注于核心产品的趋势越来越明显。

去年，江西紫宸负极材料产量18228吨，同比增长111.3%，远高于市场平均增速，这正是专注、极致所带来的力量。

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再说锂电设备。

锂电设备，分为前端设备（搅拌、涂布、辊压、分切）、中道（卷绕）、后端设备（封装、注液等）。

大致来说，1GWh的锂电产能需要对应 5亿元左右的设备投入，其中前端设备占50%以上。

而在前端设备里，卷绕机、涂布机、装配一体机的价值量又排名前三，这是技术难度最高的环节。

2013年，也就是成立江西紫宸一年后，璞泰来设立子公司深圳新嘉拓，进军涂布机设备。

又是仅仅花了一年多的时间，2014年，新嘉拓在中国锂电池前端设备企业排名中位列第二，市场占有率 11.2%。

完美复制了负极材料的黑马上位史。

到2016年，新嘉拓已经是中国锂电设备行业的老三，仅次于先导智能、赢合科技。

而在涂布机这个强项单品上，璞泰来的盈利水平，业界第一。

比如跟赢合科技的对比，虽然总营收比不过，但在涂布机这个单品上，璞泰来无论是销量还是毛利率，都要甩后者一个身位。

成功的原因，跟负极材料的套路是一样的，就是靠技术！

列几个指标：

国内首家实现涂膜精度 COV<0.2%；

率先开发出双闭环张力系统，将张力精度提高到 100g 以内；

率先在国内推出双面自动化涂布机，动力电池高速宽幅双面涂布机，精度和效率两项设备关键技术指标均处于行业领先地位。

……

对于这样的公司，成功几乎是水到渠成。

所谓人脉，只是一张敲门砖罢了，更关键的，还是传承自ATL的那种融入了血液里的技术基因。

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璞泰来的IPO数据显示，目前负极材料产能为1.3万吨，满产满销：

此次募资主要投向年产 2 万吨的负极材料生产线，比现有产能翻一番还多。

如今新能源车占总汽车市场的份额仍然不过2.5%左右，而全球各大国家都表态已在研究燃油车的退出时间表了。

璞泰来的前途，海阔天空凭鱼跃。

行业先锋系列（8）：璞泰来 创造奇迹

11月13日：市场龙头行情没有扩散

市场关键压力没有突破，市场并没有全面活跃。机会有，不过范围不广。

遵循规则。你的选择决定了你的结果；不要因为几次的成功，而忽略了长远的坚持。要有一种意识：只赚你预设的钱，其他的遇到了可喜，但不可强求；懂得放弃，懂得计划的完成。

市场龙头行情没有扩散

短期市场关注的焦点是不扩散的“消费 +制造业龙头”趋势性行情。龙头是正在走牛市行情的资产，在龙头集中度提升普遍兑现的情况下，龙头板块延续上行趋势，并在年底前充分透支2018年的空间完全可能。

先进制造板块已成为市场的一条主线，是极少数受益于消费白马行情扩散的方向。然而，就短期指数总体而言，尽管在龙头白马的带动下出现了明显反弹，但市场总体却未有效回归到赚钱效应扩散的周期中，强势格局尚未确立(后续赚钱效益扩散到成长方向才是强势格局确立的信号)。目前总体存量博弈的格局未变，白马不休整，直接开启赚钱效应扩散行情的概率并不高。龙头白马“独牛”行情伴随着微观结构矛盾的积累，短期需关注龙头白马开始休整，引发市场再次出现反复的可能性。

把握当前高弹性的方向，需坚持“看长做短”的思路，龙头扩散，制造为王。

预计下周走M或A字形，注意观察之前提示的10日是否延伸到周一形成60分钟的高点，下周是周线共振节点，注意观察。