有色领涨 量能悄然放大

  在A股拉出阴包阳的看跌K线组合、特别是放量杀跌之后，我在“权重股回杀未必是坏事”一文中明确提出：“绝对量能再度接近2000亿元的量能活跃区间，这是一个好现象，显示周三多空双方争夺较为激烈，虽然大盘再度下跌，但在杀跌中量能明显放大，其背后说明一方面有恐慌盘涌出，另一方面有主力在接盘，如果后市量能能够继续放大，则有望砸出一个阶段性低点的‘坑’，从而掀起反弹行情。”

   周四，大盘在短暂惯性杀跌之后，走出预期中的回升行情，震荡上涨中收复了大部分失地，上证指数盘中再度突破3300点关口，最后报收3296.38点，上涨20.60点，涨幅0.63%；创业板指数冲高回落，收盘1745.02点，微跌0.22点，跌幅0.01%；中小板指数涨幅0.50%；上证50指数涨幅0.68%。

   从指数运行看，日K线阴阳相间，围绕3290点上下20-30点拉锯震荡非常明显，属于箱体震荡格局。尽管趋向并不明朗，但是，从量能变化可以看出一些端倪。本周四个交易日分别成交1773、1747、1983、2080亿元，呈现从地量逐步回升迹象，而且周四已经出现超过2000亿元的量能水平，显示指数拉锯震荡而量能悄然放大之势，这意味着新增资金在逐步介入市场，主力正以这种反复震荡的走势来洗盘，一个阶段性底部已经逐步临近。量能悄然放大已经从量比逐步向质变转移，后市如果量能继续放大，短期底部就有望构筑成功。

   昨天我谈到：“从行业比较的角度，周期股依然是全市场少数的估值洼地，目前煤炭、钢铁普遍估值不到10倍。周期股在经历两个月调整后，估值已经处于相对洼地。最重要的是，近阶段随着美元的持续走弱，澳元的走强，大宗商品期货价格呈现持续回升之势，目前正在交易中的伦铜主力品种盘中已经创出三年多的新高，对资源类个股形成较大推动作用。”

   周四大盘的回升，正是周期股领涨的结果。其中，有色板块集体大涨，紫金矿业、电工合金、西部资源、中孚实业、神火股份等超10只个股涨停，云铝股份大涨9%，焦作万方、洛阳钼业、江西铜业均涨6%。

   消息面上，近期，期货市场铜的涨势十分凌厉。周三国际铜价震荡走高，伦敦金属交易所LME三个月铜期货收报每吨7240美元，创下近三年半以来最高水平，周四，LME铜期货突破7300美元关口，继续刷新三年新高纪录。12月以来，国际铜价已经上涨超过10%，全年涨幅接近30%。近期上海期交所沪铜1802合约已涨超7%，周四涨幅1.20%，逼近10月份的最高点，上涨趋势明确。

   另据外媒报道，近日，铜陵有色与自由港就2018年铜精矿加工费达成协议，定为TC（粗炼费）82.25美元/吨和RC（精炼费）8.225美分/磅，其中TC价格大幅下滑11.08%，创下了2015年以来新低，超出市场预期。铜加工费超预期下调，也意味着当前铜矿供应极为紧张。需求方面，美国房地产数据好于预期，且美国税改有望进一步拉动GDP，同时欧洲经济也持续复苏，总体而言全球宏观经济企稳回升，这将带动铜需求的上升。

次新大涨 扭转颓势关键看量

  因圣诞节假期，美国股市将在12月25日休市一天，26日开始正常交易。富国银行全球股票策略师日前表示，美国股市明年将延续历史性的大牛市。随着经济复苏的延续，2018年美国股市可能上涨10%或者更多。

   周一A股出现冲高回落的杀跌，但我提出：“好在从量能观察，沪市成交1773亿元，较上周五成交额1521亿元放大16.57%，放大幅度略大，显示多空争夺较为激烈，多头有反击迹象，但空头仍占据上风。”

   周二，在熬过了一年一度的结算日之后，多头再度组织反击，而这次不是上证50的权重股，而是次新股打头阵，效果的确不一样。

   早盘指数惯性低开后，在次新股率先拉升下，上证指数小幅冲高，随即冲高再度回落。而在次新股继续大涨带动下，激发起了市场人气，大盘二度探底后持续走高，以次高点收盘。上证指数报收3306.12点，上涨25.66点，涨幅0.78%，成功收复了3300点重要关口，同时将周一阴线全部吞噬，形成阳包阴格局。沪市成交1747亿元，较周一成交额1773亿元略有萎缩；创业板指数收盘1758.82点，上涨3.01点，涨幅0.17%，弱于主板；中小板指数涨幅0.17%，与创业板涨幅相同，同时量能都小幅萎缩。

   周二最大的特点是深次新指数领涨，大涨2.75%，将近几日震荡下跌幅度全部收复，一根中阳线收复了5、10、20日均线，逼近前期反弹高点，重要的是，深次新指数量能出现大幅放大，从周一的141.3亿元放大到187.1亿元，放大了32.41%，放大幅度较大，显示有新增资金介入。

   引发次新板块大涨的因素，并没有消息面的变化，而是几只有号召力的个股走强的带动。首先是周一作为新股挂牌的招商公路，周一大跌后，周二从跌停到涨停，出现逆转走势；其次，近日上市的华能水电再度封住涨停板，前期调整较大的中国出版也放量涨停；最后，昨日宣布高送转的鹏翎股份开盘直接涨停，带动了次新指数，也带动了整个次新股的回升。

   临近年底，上市公司业绩即将进入高峰期，随之而来的高分红、高送转等信息也即将公布，根据往年的情况，与业绩相匹配等高送转个股往往都能吸引不少投资者关注，统计往年高送转个股可以发现，高送转个股多数出自于次新股板块。

   尽管次新股放量强劲反弹，但整个市场依然表现较弱，沪深主板成交量依然处于较低的萎缩状态，要扭转目前颓势，最重要的指标依然是量能。

   收盘后传来发改委的最新消息，为加快建设制造强国，加快发展先进制造业，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，发改委日前印发《增强制造业核心竞争力三年行动计划(2018-2020年)》重点领域关键技术产业化实施方案。具体包括，轨道交通、高端船舶、智能机器人、智能汽车、现代农机、医疗器械、新材料等9个重点领域。这对今后中国经济的行业发展指明了方向，这9个重点领域也道出了今后投资重点关注的要点。

冬至港股尾盘大涨带给A股曙光

  12月22日，也就是今天，伴着严冬，又到了一年一度的冬至。

   “吃过这碗汤圆，就长一岁了。”冬至的时候，母亲总是这样说。母亲亲手做的汤圆格外好吃，尤其是在寒冷的冬夜，又和着成长的传说。这是林清玄《季节十二帖：冬至》里的句子。

   到了冬至，就到了一年中最冷的时节。从农历上讲，从这一天起作为数九寒天的开始，开始数九，每九天为一段，并有“九九歌”流传，更有三九四九冻死猪狗的歌词。

   冬至是24节气中最早被制定的一个。早在二千五百多年前的春秋时代，中国就已经用土圭观测太阳，测定出了冬至。虽然到了最冷的季节，但古人却给冬至定义为：阴极之至，阳气始生，日南至，日短之至，日影长之至，故曰“冬至”。从古代历法上讲，“冬至”这两个字，在《汉书》中即有所记载：“冬至阳气起，君道长，故贺……”由于古人认为从冬至这天夜晚最长，从此之后白天时间开始慢慢变长，意味着阳气逐渐增强，代表下一个循环的开始，十分吉利，所以特别重视冬至这个节日。后来春节期间的祭祖、家庭聚餐等习俗，也往往出现在冬至。所以说，“冬至”是阴阳二气的自然转化，是上天赐予的福气，这一天是个吉祥的日子，预示否极泰来。

   回到股市，每年冬至前后，由于面临年终结算，市场资金格外紧张，往往是股市最为低迷冷淡的阶段。去年冬至12月21日，上证指数在3100点附近，之后一个月大盘在此附近构筑了一个双底形态，走出三个多月的上涨行行情。

   今年冬至，大盘虽然在之前欲构筑双底形态，但在量能持续萎缩的背景下，仍走出非常低迷的横盘震荡行情，3300点整数大关得而复失。上证指数收盘3297.06点，下跌3.00点，跌幅0.09%；创业板指数跌幅0.58%；中小板指数跌幅0.46%，上证50指数跌幅0.50%。从个股表现看，也是跌多涨少，沪市成交仅1521亿元，较周四成交额1737亿元萎缩12.43%，再度进入地量区域，大盘陷入极度低迷。

   目前的大盘走势与天气似乎出奇的一致，进入极寒阶段。不过过了冬至，阳气开始生发，白天也开始慢慢变长，市场由极度低迷有望开始出现转机。

   根据此轮下跌周期以及空间，前两周在时间窗开启下构筑了一个小双底形态，虽然目前还没有突破颈线位，确定双底还尚早，但已经出现双底的雏形。大盘正在反复磨底，不断筑底，正在等待一个契机。下周再度迎来一个重要的时间节点，或将迎来重要的变盘时刻。

   冬至的港股，一直走出小幅上涨之势，到A股收盘之后，出现向上突破迹象，由A股收盘时上涨0.29%到收盘涨幅0.72%，尾盘出现大幅拉升，创出了调整之后的反弹新高，由于目前港股与A股高度相关，冬至港股的尾盘拉升给下周A股带来希望的曙光。

连续三日量能温和放大初显筑底迹象

  虽然周三没有延续反弹趋势，而是再度回落，创业板指数日线将周二阳线几乎全部吞噬，但是，我在“‘春季行情’值得期待”博文中提出：“年末行情往往低迷，一个重要制约因素是成交量。在成交量没有整体增长的情况下预计两市还是以存量资金腾挪为主，整个市场很可能维持大盘蓝筹和中小盘个股轮流坐庄的局面。从大盘形态看，目前依然具备构筑双底的条件和希望，关键还是量能能否有效放大。”

   周四在弱势中往往是黑色的，上午在惯性杀跌之后，走出探底回升行情，上证指数收盘3300.06点，上涨12.45点，涨幅0.38%；创业板指数涨幅0.41%；中小板指数涨幅1.47%；上证50指数涨幅0.55%。

   上证指数再度收复3300点重要关口，一根带上下影线的阳线将周三阴线全部吞噬，形成两阳夹一阴的看涨组合。几个重要指标也从前期发出底背离信号之后，逐步开始向上运行；最重要的是，量能开始出现放大趋势。沪市本周四个交易日分别成交1497、1508、1680、1737亿元，连续三个交易日量能出现悄然的温和放大态势，而且时从地量区域开始回升，这使得目前构筑阶段性底部的概率大增。而且近期连续的调整之后，在重要的时间窗开启期间，在技术指标发出底背离的背景下，技术走势上存在阶段性反弹的需求。结合25日后12月份的流动性紧张将会缓解，期待下周出现阶段性企稳后的跨年行情。

   当然，目前重要的颈线位3320点附近还没有突破，判断底部还尚早，但是已经开始出现这种迹象。值得注意的是，在周四盘中突破重要的20日均线后并没有再接再厉，尾盘还出现走软迹象，收盘没能站上20日均线，下降趋势还没有得到有效突破和扭转；另外，目前量能还不够充分，离2000亿元还有一定距离，这也使得后市仍存在较多的不确定性和反复的过程。

   目前多空双方处在一种胶着和博弈之中，大盘虽还难言就此走强，但盘面市场的活跃度提升是不争的事实。市场盘面活跃度有提升，这意味着市场一些较为固定和清晰的主题性机会已经得到了市场主力资金的布局。周四医药板块表现活跃，复星医药大涨7.05%刷新历史新高纪录；电子元器件、建材、房地产等行业指数涨幅居前。

   其中电子元器件居于涨幅榜首位；对应的主题行业中，通信设备居于首位；对应的概念板块中，芯片国产化居于前列。据科技部消息，近日，863新材料技术领域办公室组织专家对“光电子集成芯片及其材料关键工艺技术”主题项目进行了验收，该项目是新材料领域重要的发展方向之一，是未来高速大容量光纤通信、全光网络、下一代互联网、宽带光纤接入网所广泛依赖的技术。光子集成芯片是通过我国自主研发的光电子集成领域技术制造的芯片，可实现对传统集成电路的“弯道超车”，推动我国在光电子集成电路领域从“跟跑者”向“领跑者”转变。以芯片产业为代表的新兴产业，其涌现具有划时代的意义，它不仅是中国及世界经济转型发展的风向标，也是新兴产业崛起的一次契机。可以说，A股科技的未来之星有望诞生在国产芯片领域。而芯片板块前期经过调整之后，周四开始止跌回升，后市表现仍值得期待。

技术指标已发出底背离信号

   上证指数周线连续拉出五连阴，上周五再度跌到前期低点附近。我在“否极泰来的时点正在临近”提出：“从上证指数走势看，形成二次探底之势，周五最低点3259点离上周最低点3254点已经非常接近，按照A股惯例，后市跌穿的概率偏大，如果下周一周二跌穿，则重要技术指标将发出底背离信号，同时A股有个特点是，往往在创出新低之后出现反弹走势，关键看量能变化。”

   本周一，大盘继续杀跌，上证指数最低下探3254.18点，跌穿前期低点3254.61点，创出本轮调整新低。下午在煤炭股集体拉升、权重股护盘下，上证指数成功收复失地，尾盘翻红，报收3267.92点，小涨1.78点，涨幅0.05%；创业板指数则小幅回落，跌幅0.19%；中小板指数跌幅1.11%，跌幅偏大；上证50指数涨幅0.32%。

   在上证指数创出调整新低后，重要的技术指标已经开始发出底背离信号。但是最重要的指标量能依然处于非常低的水平，沪市成交仅1497亿元，较上周五成交额1619亿元萎缩7.54%，量能再度陷入地量区域，近阶段地量频出，一方面显示做多动能不足，行情非常弱；另一方面也显示杀跌动能继续减弱，预示着大盘可能正在构筑一个阶段性底部。

   从周边市场表现看，上周五美股继续刷新历史新高，本周一亚太股市普遍上涨，日本股市日经指数上涨1.55%，其中交易所股及银行股上涨，科技股和汽车制造商股也出现上涨。从港股走势观察，在反弹一周后回调两天，周一再度出现回升行情，恒生指数震荡走高，收盘涨幅0.70%，保持在60日均线为依托的上升通道之中。这对A股、尤其是A+H的股票形成带动作用。

   周一，内盘商品期货市场大面积飘红，其中黑色系领涨，午后涨幅进一步扩大。截至收盘，焦煤拉升涨停，涨幅8%；铁矿石涨超7%，焦炭涨超6%。螺纹钢相对偏弱，但午后亦显著上扬，收涨1.79%；动力煤收涨0.78%；有色金属也全线飘红，金属指数涨幅1.69%。消息面上，发改委新闻发言人孟玮周一称，"煤改电""煤改气"没到位的允许使用煤炭取暖，全力保证煤炭资源供应，保证燃煤供热机组正常运行。有条件的尽可能做好洁净煤供应工作。目前不具备条件的要尊重当地群众的取暖习惯，以确保温暖过冬为第一原则。

   期货商品的大涨对相关行业个股形成较大刺激，煤炭股一马当先，潞安环能刷线封上涨停板，随即陕西黑猫、山西焦化也封住涨停，煤炭板块大涨4.13%，位列板块涨幅首位。同时资源类的个股也小有表现，板块涨幅超过1%，有色金属涨幅0.61%。

   随着过年的逐步临近，消费类个股也表现不错，五粮液大涨5.66%创出历史新高，贵州茅台1.83%，泸州老窖2.48%、山西汾酒3.23%、老白干酒4.25%、水井坊涨近2%，板块大部分个股飘红。

   而前期表现突出的芯片股出现大跌，中科曙光跌停；江南嘉捷盘中跌停，收盘大跌9.82%；华大基因收盘封住跌停。这几只个股属人气龙头，大跌对市场人气打击非常大，显示市场仍有一定的下跌动能。不过市场最强的板块出现补跌，也预示着行情调整可能进入尾声。

资金暂没有打破盘面的平衡

  早盘视点：阶段成交量持续性低迷，没有资金出手打破当前行情的平衡，这个平衡主要是小局部主题个股和主板白马个股占据着市场的赚钱效应，绝大部分个股则表现持续低迷，其实小局部主题个股的形成是科技升级当中的组合主题，主要由半导体、芯片、集成电路和5G组成，这些是短炒资金反复炒作的标的，而小局部主板白马个股则由于业绩优势而维持的价值投资资金的布局方向，也算是沪指尝试重新走好的依靠，其实资金不出手，以上的平衡就会延续。 

  从盘面来看：各大指数继续维持弱势，金融板块的蓝筹个股继续是拖累指数低迷的主要因素，而部分白马类个股略微调整也没有起到提振指数的作用，反而题材方面的个股较为活跃，首先是半导体当中继续有表现抢眼的龙头个股，而新零售当中的集体异动也再次说明短炒资金翻炒近期热点的策略是明显的，其实主板现在能依靠的更多的是二线蓝筹板块的轮动，而题材所依赖的科技升级导向的。 

  从成交量看：周四两市的成交量略为放大，但总体的成交额仅有三千五百亿元，可见资金的积极性还没有回来，但能放量起码是说明资金有意愿打破平衡的信号，现在成交量放不出来的重要原因是主板缺乏主线，而题材主题的主线的持续性不好，导致场外资金迟迟不愿意进场操作，重要的是市场的低迷导致赚钱效应不足，所以对成交量改善来看，必须有一条持续的主线带动，而主板的主线基本上要靠白马类蓝筹个股来带了，而题材的主线，依然以科技升级的方向为主，当然成交量要有效放大还得场外资金真金白银进场带动。 

  从技术来看：沪指的阴阳相间的走势未改，但有一点好的是5日线的走势开始有上拐的迹象，10日线走平，一旦5日线成功上穿10日线，指数的阶段走势就有望得到改善，沪指在3300点的争夺就有望是胜出的，其实3300点这个关口一旦修复，我们就容易看到慢牛的格局的重新形成，而创业板指数也在迹象争夺1800点，经过几天的盘整，其走势也算是较为坚挺，杀跌没有出现，说明资金都在等待一个明确的号召，只要这个号召是积极的，后市方向就不会存在太多的风险。

  从操作来看：阶段市场的短线机会是由于资金推动的，其实不难发现半导体主题当中一直有轮番涨停的个股出现，这样已经是由点到面逐步扩张，这也是短线资金集中操作的一个体现，那就是说短线的活跃方向之一就是半导体为主的题材类个股，而趋势类个股逐步偏向一些前期调整过后的白马类个股，现在就是这些个股的走势容易看得懂，在不确定的低迷市场当中，要尽可能赚一些看得懂的钱。

地量暗示阶段行情风险不高

  早盘视点：沪指围绕3300整理，创业板指数围绕1800点整理，两个方向都是有主要类型的个股在助力，对于沪指来说，板块白马的反弹给到资金信心，对于创业板指数来说，科技升级主题方向的持续走好给到资金炒作标的，可见资金的操作其实是偏向性十分明显，资金没有扩散到其他的个股，市场的赚钱效应就扩散不出来，自然阶段的成交量出现地量就是自然而然的事情了，地量出现的位置刚好也是指数整数关口的位置，无量指数则无所作为，阶段行情风险不高，结构性的个股机会突出，但大部分个股将会因为量能低迷而股价维持低迷的状态。 

  从盘面上看：沪指在板块白马类个股的带动下重上3300点，其中白酒龙头贵州茅台起到的领头作用十分明显，家电板块的小天鹅A甚至走出了历史新高，说明白马类个股当中，再有个股率先出现新高的走势，这势必带动其他白马类个股的跟进，沪指后市的走好就得依赖越来越来的主板白马类个股推动，其实除了行业板块集中的白马，中小板板块当中的白马个股的翻身走好也起到很大的作用，而创业板指数重新回到1800点之上，就继续跟科技升级方向的题材类个股走好有关，半导体、集成电路和芯片等作为重要的组成主题。

  从成交量看：量能持续走低，两市总成交额萎缩至三千三百亿元，到了四季度最低的水平了，整体市场的赚钱效应受到一定的影响，个股的表现持续性同样受到了影响，特别是在指数准备反弹突破的阶段，成交量始终没有出来配合，这样指数突破的时间只会延长，3477家个股当中绝大部分是受到影响的，结构性行情会上演，但轮动的速度较快，热点切换也会较快，缺量同样导致短炒资金不留恋个股，现在成交量影响是的短线，但放长来看，成交额没有四千五百亿元以上，整体市场较难回到前期慢牛的阶段行情中。 

  从技术上看：沪指走出连阳夹一阴的走势，从三根K线组合来看属于弱势形态的多方炮，现在沪指K线反复穿插5日线保持了阴阳相间的走势，也保持了自从调整以来，K线就没有粗线过连阴的走势，当然连阳的走势也不多，所以指数在3300点的争夺还是持续一段时间，要知道地量出现代表K线难有大阴大阳的出现，而创业板指数的K线则维持在5日线上方走，但其20日线和30日线压力也是显著，需要成交量有效放大来配合才能出现有效的突破，但有一个好的是创业板指数又重上了1800点，起码趋势继续尝试走好阶段。 

  从操作上看：市场的个股短差机会已经出现，但操作上的难度也是有的，重要的是先定好方向，随着市场个股数量不断增多，资金的集中操作其实反而越来越高的，而资金扎堆的方向和反复炒作的方向需要分清，当前主板当中资金依赖白马类个股，所以白马类个股是可以多留意他们的节奏走势的，而题材上严重依赖科技升级、环保、产品涨价等方向的个股，其中科技升级当中的5G、半导体、集成电路和芯片等方向当中的龙头个股效应明显，也就是这些主题能上涨的个股数量也不多，资金反复操作的次数较多，也是短线需要后注意的要点。

资金分工明确，反弹进行时

  早盘视点：市场出现了齐齐反弹的景象，白马个股控制着沪指的走势，而电子信息和电子器件为主的题材类个股则控制着创业板指数的走势，资金当前分工较为明确，也为市场的人气恢复提供了赚钱效应的保障，其实现在市场的分块是明显的，超跌反弹的白马的反弹力度也是看得出布局类资金在低吸的角度是果断的，而阶段一直有龙头带动的题材里个股在其他细分领域也是做多了多点开花的情况，数据中国的概念提出来进一步证实了资金对当前题材类个股的认同，则是推动创业板指数率先走高的关键因素。 

  从盘面上看：周一的盘面各点开花，主板有板块白马的强力反弹带动，沪指走出较好的反弹走势，白酒白马龙头启动立马有家电、食品和生物制药等板块跟进，而上周末消息刺激的数据中国概念出现了涨停潮，继续刺激题材类个股，腾讯入股超级生物激活了新零售概念的个股，可见市场就在这样的氛围下把赚钱效应都扩散了，盘面涨多跌少，现在主板明显依赖着白马个股的走势，而题材上依赖着电子信息和电子器件这两个主板板块的走势。 

  从成交量看：周一市场反弹，但成交量出现了分化的表现，深圳市场的三大指数的成交量都有效放大，唯独沪指的成交量略为萎缩，其实量能配合指数的上行代表有场外的资金介入市场了，而成交量的变化告诉我们资金方向的偏向，更倾向于深圳市场的方向，现在对个股来说成交量就可以帮助我们辨别个股的趋势方向了，一些股价处于底部的个股，成交量持续性维持高位，那么抄底的资金不少，而题材当中的本身走强的个股，成交量继续保持高位水平是股价维持强势的主要因素。 

  从技术上看：周一股指方面最大的亮点是沪指重新站上3300点，创业板指数重新站上1800点，两大指数的两个点位都是重要位置，能在同一时间站上，其实预示着市场继续走反弹的走势，只不过两指数的继续向上，都需要解决压力问题，沪指明确反弹还需要5日线上穿10日线确定，而创业板指数K线反弹走在前，其5日线已经成功上穿10日线，但K线到了20日线的压力位置且上方30日线的压力也是明显的，创业板指数在周一跳空高开其实也说明了其反弹的决心，这缺口会留下来好一段时间。 

  从操作上看：指数、板块和个股均处于反弹的阶段，这个时候的短线操作资金必然是更为活跃的，而且市场的赚钱效应传递性较好，而且具备扩散性，毕竟题材类小盘股反弹上来后，满足了部分资金的操作习惯，中小市值个股近阶段吸引的资金是在增加的，而且数据中国的概念提出来后，也是直接引导资金介入了两电当中的板块，电子器件和电子信息当中的细分龙头带动得十分好，而主板则继续是看白马类个股的走高来带动了，所以方向上先定下来，再具体到操作的个股，这样就不会在操作当中乱了。

本周行情会是酝酿反弹周

  早盘视点：主板指数在主板蓝筹和白马龙头的调整拖累下，已经调整了四周时间，本周进入整理的第五周，整理的周期已经较为充分，创业板指数率先抢反弹也说明抄底资金有一定的信心，但超跌反弹是一个过程，并非立马就能完成，所以这个周还是需要注意观察场外资金进场的力度和速度，其实对于主板指数来说，这个过程会走得慢一些，所以对行情的反转不需要苛求过急，暂时还是酝酿反弹的阶段，先反弹的个股具备持续性才会带动后反弹的个股，所以可以通过观察创业板为代表的题材类个股的反弹持续性来判断主板中的蓝筹个股反弹情况。 

  从盘面上看：上周一到周四的主板市场都有种单边下行的走势，直到上周五白马类和价值类个股才出现了技术性的反弹，而科技升级、科技消费方向的个股则强势带动着市场的赚钱效应，包括一些超跌的次新股加入反弹行列，让整个市场氛围偏向了题材方向，创业板指数的表现也好于沪指，出现这样的情况其实跟资金追强一定的安全边际有关，当然也是跟主板类个股积累了过丰富的获利盘有关，盘面的赚钱效应有所恢复，但指数全面走好时刻还没有真正到来，仍然不可忽视一些下行个股的风险，先谨慎看待市场的反弹表现。 

  从成交量看：上周量能持续低迷，指数的K线收出的都是小阴小阳的K线，而且上周四单日的成交量还创出了11月份行情以来的新低，可见市场的资金在交易上偏向保守，谨慎的市场氛围也使得市场当中的获利盘出现撤离的迹象，股价处于阶段新高的个股反成为了杀跌的对象，由于杀跌对象是价值类和白马类个股，杀跌资金也不敢做大撤离，所以交投上是谨慎的，这样对成交量贡献度是低的，而超跌的题材类个股，因为缺乏估值优势，资金超跌上也是谨慎的，同样刺激不了成交量，所以我们上周看到日均成交额不足四千亿元的情况。 

   从技术上看：沪指周线四连阴，自从11月下半月以来，沪指走势就偏下，连续的调整使得周线图跟本年四月下半个月的调整走势有相似的地方，四月份的调整是周线五连阴，随后股指在白马个股带动下走了好几个月的慢牛走势，那么这次连阴后，沪指想要重走慢牛走势，则需要有主板蓝筹个股带动，沪指在这周继续有调整的压力，日线K线上方就是均线系统，现在沪指日K线在半年线之下年线之上，窄幅的震荡走势或会展开，直到市场有明确的热点在带动，反观创业板指数在前两周的走势要比沪指的好，题材类个股的超跌反弹走好的数量也在逐步增加，1800点将会是创业板指数的重要点位，若能站上站稳则创业板短线表现较优。 

  从操作上看：经过一段时间的调整，12月份的资金方向也是较为清晰的，这个时候可以关注两个主要的方向，一个是以题材强势为主的，一个是以题材超跌为主的，题材强势偏向了电子信息和电子器件当中的细分领域，其中半导体、芯片、集成电路和5G是一个重要的科技升级的方向，题材超跌则以部分跌幅较大的次新股为主，介入需要注意短线做超跌为主，当然在指数完全确定重新向上的方向之前，仓位控制还是需要的，至于主板的蓝筹和白马类个股，就需要耐心等待其下降通道完全走完才能再利用趋势把握其后市机会，不能操之过急。

抛压风险仍在释放过程中

   早盘视点：2017年一路高歌的白马龙头和主板价值类个股在当前出现了同一个信号，那就是获利盘的抛压，而这些获利盘大部分源自机构的抱团取暖和融资资金的杠杆，当这些个股的趋势由上升通道转为下降通道的时候，获利盘就会争锋相拥出货，这就是我们在周三周四为何看到沪指的走势那么弱的原因，重要的是这个抛压风险仍在释放过程中，也就是说行情还得经历一波调整，而创业板指数当中的个股因所涉及的机构较少和融资杠杆较低，反而出现了抗调的表现，这个特点容易被短线资金挖掘来做操作。 

   从盘面上看：权重个股的杀跌让市场资金心寒，一线蓝筹和二线蓝筹联手杀跌让沪指下探得措手不及，现在获利筹码的集体抛出成为了市场最大的利空因素，加上白马龙头类个股的下降通道明显形成继续对股指形成打压，沪指短期翻身难度较大，市场虽然仍有过百家个股涨幅超3%，但大部分是依赖题材类个股的反弹，所以我们看到创业板指数这两天较为抗跌，但整体市场的趋势不好，大部分个股将会受到大势的拖累，依然需要注意以回避风险为主。 

   从成交量看：地量频现，但指数的跌势未止，资金无心论战但也是没有办法找到突破口，两市的成交额萎缩至四千亿元之下，今天周五，周末效应势必影响成交量的走势，那么行情在天出现逆转的概率就更低了，其实成交量放出来才能让风险释放充分，当风险释放充分后，反弹才容易出现，所以当前的成交量越是低迷，反弹就会延得越后，但这个时候个股的成交量应该得好好观察，一些底部类型的个股，一旦成交量连续放大或成交量水平比前期高出一个等级且维持一段时间的话，这个股的底部坐实的概率就会越大，不妨可以用这种方法选择底部的个股。 

   从技术上看：沪指的走势并没有因为周三的下影线而展开反弹，而是出现了一个在下影线范围的阴线，这样更显得趋势走弱且反弹条件不足，而跌落半年线后，K线下方就是有牛熊分界线之称的年线，大概位置在3240点，这有望成为沪指后期最有力的支撑，其实K线的杀跌速度会保持较为缓慢，因为成交量走出了阶段的地量，说明趋势虽弱，但资金抽离的节奏还是控制得较好，起码不让市场出现过度恐慌，反观创业板指数则比主板指数要好，毕竟创业板K线还粘着5日线，仍然有望重新站上5日线而短线尝试走高。 

   从操作上看：当大部分个股的趋势都形成了下降通道后，我们要做的是回避风险，不轻易介入趋势不好的个股，当然三千多个股票当中，肯定有一些趋势还继续走好的个股，这部分个股可以归类起来，作为逆势走好个股的标的，但不管怎么样，大盘趋势不好的时候去操作趋势走好的个股，最重要的还是仓位控制和止损的执行，只要做到这两点，这个阶段介入市场才是安全的，现在耐心等待指数止跌和反转也不失为一种明智的策略。

市场信心恢复尚需时间

   早盘视点：市场在12月份初的表现不如人意，资金在操作方向上也是较为飘忽，导致市场个股的表现缺乏持续性，市场的信心明显是受挫，当前表现起来的个股暂时以反弹的走势为主，也就是说参与操作的资金其实是以游资炒作资金为主，这造成个股的表现多为一两天游的走势，不管是向上拉升还是下探反弹，持续性和持股信心成为了这些个股的弱点，也让我们清晰看到不管是指数还是信心，需要会恢复到慢牛阶段那时的表现，还需要给充足的时间市场去恢复。

   从盘面上看：周三的盘面跟周二的盘面形成鲜明的对比，周三盘面小盘股带领反弹，主板当中的蓝筹股则带领调整，完全跟周二的行情反过来，造成这一现象的原因其实跟短线市场的节奏缺乏规律性有关，资金在短线的操作方向不能定下来有关，导致跌下来的个股在短期更安全而涨上去的个股在短期更危险的市场现象，其实当题材反弹上来的时候，资金最关注的是经历过多次资金炒作的科技升级的方向，芯片、半导体、集成电路等相关概念的个股领涨，资金在题材当中的炒作表现是突显的。

  从成交量看：周三的量能比周二的低，那就是说明下探反抽的时候，抄底的资金量比较少，市场的资金观望情绪还是比较高，而且资金懂得在反弹上来后不出手的策略，当成交量起不来的时候，主板当中的蓝筹个股的护盘持续性是不足的，所以我们看到3300点一下子就跌破了，持续性方面从主板死撑一天后失守到创业板指数大跌2%后立马反弹近1.5%就可知，整体市场的资金是缺乏信心的，所以股价的持续性表现也是资金信心的体现。日均四千亿元的成交额是走不出好的行情来的。

   从技术上看：沪指选择了跌破3300点，趋势上已经明确了下降通道的走势，而且多日未能突破5日线的压力，均线空头排列当中，阶段指数容易继续承压，虽然周三K线走出金针探底的走势，但K线要走高的基础还没有完全打实，市场的氛围还是偏于悲观，基本上在5日线上穿10日线之前，止跌才能确定，而创业板指数在周三是带领反弹的，但K线同样是在均线系统之下，下降通道还没有完全脱离，暂时只能定性为反弹，反弹后上方的1800点压力可以显而易见。

   从操作上看：虽然短线操作的难度较大，但资金的围绕方向其实是没有过多的改变，基本上资金在11月份围绕着的方向在调整的阶段同样是被资金短炒的对象，其中科技升级方向的那几个电子器件和电子信息的细分领域当中的个股继续受到资金追捧，芯片、半导体和集成电路等类型的个股的走势特征也是较为有特色的，基本上拉升后就容易出现大阳大阴的走势，其实这样的特征会很好被我们利用，也就是参与这类个股要注意低吸而非追高，而对于主板当中的个股阶段操作方式，同样可以是低吸为主，在趋势符合持股条件的时候才做持股操作。

12月份行情有待方向确定

  早盘视点：行情跨入12月份之前，沪指死守3300点，力保指数继续在3300-3450点之间的箱体当中运行，以求维持沪指后市的慢牛走势，所以3300点将会成为一个分水岭，稳住则可以在12月份继续看到慢牛行情格局，跌落3300点的话，则指数将会向更下的位置3200点附近找支撑，所以说在这周沪指K线的表现尤为关键，在行情方向确定之前，控制好仓位水平的同时，关注好资金出击的方向，以判断短线资金的操作节奏和偏向，就像当中电子信息和电子器件当中部分个股跟部分二线蓝筹板块的个股真走着跷跷板的走势。

  从盘面来看：上周市场的主要节奏可以说是分了上下两端，上半周供给侧改革板块的钢铁水泥不断领涨，而下半周则变成了国产芯片方向的半导体类型的个股在上涨，其实市场的节奏还是很清晰，主板的继续以价值导向的板块为主，而题材的则主要以电子信息和电子器件两大板块的为主，当这两大方向在走跷跷板的时候，其实短线的操作节奏就是这样出现，由于市场的量能不足，走好的个股一般也是涨个三两天就开始调整。

  从成交量看：上周四千亿元的成交额水平让主板指数的反弹乏力，市场的交投活跃性下降，权重个股和部分白马个股的持续性弱势是整体成交量提不上来的重要因素，而题材小盘股的反弹所贡献的成交量是较少的，所以盘面的阶段成交量也是难上来，那么个股的表现持续性就要更为注意了，短期反弹的个股更容易引起资金的短线高抛，所以追高或追反弹的操作方式依然是较为危险，而白马类个股和一线蓝筹的个股要重新走好，就必须等成交量的水平提升后了。

  从技术来看：12月份首个交易日沪指还是以阳线报收，算得上小小的开门红，而K线多日在120日线上徘回，3300点同样是这波调整的支撑位置，上周二到周五盘中的K线都带着下阴线，而这下阴线就是下探至3300点附近找支撑的，四天的试探其实说明大盘指数的反弹信心不足，技术指标KDJ的J值一直处于超卖阶段，指数的反弹需求是有的，需要一根中阳线来给信心，而创业板指数在上周反而是比沪指要好，一是创业板指数是先沪指调整的，二是创业板指数出现短暂的超跌反弹。

   从操作来看：资金继续在历史高位的个股撤离而选择一些调整过后的个股，包括一些中小市值的个股，当指数继续处于弱势的阶段，其实资金的寻求安全边际的方向是较为清晰的，现在依随资金的操作方式，一些安全边际较高较好的个股会有短线的机会，而资金围绕的方向依然是以科技升级、科技消费和主板蓝筹板块的轮动为主，现在部分二线蓝筹板块的走势依然有节奏性的操作机会。

市场风险分布较为清晰

早盘视点：风险是涨上来的，这句话适用于在11月份走出过历史新高的白马类个股，随着股价的逼空走高，估值优势被逐步削弱，风险集中暴露，获利盘果断抽离导致当前市场信心受到影响，同样拖累股指的走势，其实就是上涨过后风险积累过后的风险释放过程，而这个过程不容易在短期内结束，所以市场的高风险点是偏向了获利丰厚的新高白马股当中，而风险偏低的并非时跌了很长时间的高估值小盘股，反而是股价调整过的价值性保持的部分行业板块的龙头个股，这部分个股阶段所表现出来的是稳健且存在参与机会。

从盘面来看：拖累指数继续向3300点靠拢的主要因素依然跟股价走过历史新高的白马类个股的杀跌有关，因为获利盘蜂拥而出，部分这类个股出现了领跌两市，可见获利盘有种不计成本的出逃，其实这也难怪，毕竟逼空走势暴涨后，股价的上升空间自然会被封杀，节奏转下也是理所当然，当前需要发现抗跌品种，其中价值性较好的银行和部分供给侧改革板块当中市盈率较低趋势较好的个股更容易逆市走稳。

从成交量看：本周的成交量成为了指数的绊脚石，量能不配合导致下探反抽较为曲折，当前市场的清晰很容易被带动，尤其是指数出现杀跌的时候，往往跟风出逃的资金较为集中，当然一些历史新高的白马类个股的大幅度下跌是对人气最大的伤害，资金不敢出手操作导致市场的整体成交额回落至四千亿元的水平，其实成交额未到五千亿元之前，指数的阶段弱势还较难一下子结束。

从技术来看：11月份沪指K线收出一根年内跌幅最大的月K线，而且沪指月线三连阴，虽然年内的新高也是出现在11月份，但抛压在11月份是明显增加的，这已经是年内第二次月线三连阴的情况，12月份能否终结月线连阴还得看短期沪指能否重新站上3350点的上方运行，其实沪指在11月份的波段节奏是清晰的，短线操作基本上都是可以按照节奏把握，12月份的节奏会否改变，就看12月份沪指在3300点的保护战当中的表现了，而创业板指数在11月份大跌了5.32%，说明资金的价值导向操作依然明显。

从操作来看：盘面的弱势延续，操作上需要防守为主，也就是说仓位先控制好，若要进场操作，那么就需要选好具备防守性质的板块，其实现在市场的风险偏向是明显的，阶段高位和历史高位的个股随时存在筹码抛售的风险，那么我们选择的方向就是股价短期遭受大幅度筹码抛售可能性低的方向，而这些方向应该是经历过较长时间调整后，股价到了一定的安全位置的范围，所以板块的定位就可以这样定，价值性且调整后的方向，这就不难发现供给侧在最近两周的强势表现是什么原因了。

调整周期转为反弹周期

    早盘视点：经过5个交易日整理的主板指数明确在3300点半年线位置确定支撑，带动指数走出两连阳的依然是以价值导向类型的二线蓝筹板块，说明2017年资金的操作风格是保持的，只不过资金通过板块间的轮动来完成年内剩下的行情，从主要的四大白马板块酿酒、家电、食品和制药的持续性调整到供给侧改革板块为代表的二线蓝筹板块钢铁、有色、水泥和煤炭等纷纷逆市走好可知资金只不过是在高位的价值类型个股转移到释放过风险调整过后的一些主板蓝筹类个股上，这个切换在进行时，后市在这些主板二线蓝筹板块继续表现带动下，行情的周期将由调整周期转为反弹周期。

   从盘面上看：阶段一直带着市场机会的方向是主板的二线蓝筹板块，而且是一些经历过调整重新走好的二线蓝筹板块，供给侧改革板块继续成为资金追逐的方向，而房地产和造纸等板块也同样受到了追捧，而在11月份走出过新高的板块白马类个股则继续调整，可见当前市场的风险点和机会点都是较为容易辨别的，水泥、钢铁、有色和地产等一些趋势走好的个股在本周前三个交易日都跑赢了大盘，像部分的化工和煤炭类的个股走势则相对平稳，其实市场这种此起披伏的板块轮动，是有利于慢牛格局的延续，也是促成后市缓慢反弹的主要因素。

   从成交量看：市场量能开始放量，周二的阶段地量出现对着3300点，那么本周3300点基本上确定高位最低点，再要看到这样的点位就比较难的，成交额也从周二的三千六百亿元提升到周三的额四千五百亿元，成交额的放大其实说明资金确实在低点有做抄底的操作，对于各大指数来说，要成功突破上方的均线压力，成交量的稳步放大配合是必要的条件，部分个股的反弹即将出现，当然走得更好的个股是一些本身成交量就足够活跃，在市场领涨类型的个股。

   从技术上看：沪指收出两连阳，打破了调整以来的阴阳相间走势，而周三再次下探至3300点附近找支撑后反抽收出带有下影线的阳线，这样的反弹会比周二的反弹来得明确，加上成交量放量的配合，基本上上证指数止跌站稳，也继续在箱体3330-3450之间运作，接下来就是如何挑战上方的均线压力的问题，就像升级打怪一样，逐个压力突破，还有真正反弹的到来会使得5日线方向拐头向上，这是个重要的标志，现在各大指数的反弹周期基本上是准备好了，所以整体市场逐步有调整周期转为反弹周期，部分个股也开始出现小波段的机会。

  从操作上看：指数间有分化，板块间有轮动，其实短线的操作就是需要把握好板块间的轮动节奏，结合本年来市场的风格来确定板块里头那些个股是值得阶段参与的，首先板块当中的行业龙头是需要密切留意的，一些充分释放过风险的，调整过二三个月股价重新走稳的，这类型价值行业龙头将会更受到资金青睐，但像一些股价一路高歌猛进后，主力行为明显出现了高位减仓的则阶段风险依然较大，这也是为什么酿酒板块、家电板块、食品行业和生物制药板块持续性调整的原因，而经历过调整的二线蓝筹板块的个股阶段行情中则表现出较好走势。

指数的慢牛因素被“挟持”

    早盘视点：昨日市场再次表现出来的是以茅台作为领军的白马类个股，白马强势个股除了主力真正减仓的部分个股外继续走出强者恒强的走势，金融板块当中有中国平安做响应、生物制药当中有长春高新做响应，农林牧渔板块当中有牧原股份做响应、食品板块当中有安琪酵母和涪陵榨菜做响应，家电板块当中美的集团做响应等等，可见“一声令下”市场板块当中一些龙头纷纷响应了，这正正是指数能维持慢慢走牛的主要因素，而这种情况走出来后，其实市场大部分个股是继续维持下跌的趋势的，指数跟这些下跌趋势的个股已经没有关系了，因为被板块的龙头个股的走势“挟持”了，后市将容易继续是小部分个股上涨绝大部分个股低迷下跌的市场风格，这也是推动指数的慢牛持续因素。 

    从盘面上看：让市场走回平稳的，还是白马板块的龙头个股的重拾升势带动的，可见两者间的走慢牛的关联度是较高的，而市场当中继续维持调整的要数部分的次新股，由于估值缺乏优势，前期上涨因为高送转预期概念的炒作，所以这部分个股继续成为资金杀跌的对象，而资金现在不敢盲目杀跌一些白马龙头是有过顾忌，因为白马龙头的业绩和阶段的势能相对较强，盲目去做杀跌反而是得不偿失，所以我们能看到这些个股的调整是点到即止，后市的慢牛格局，暂时还得继续依赖这些白马板块个股的继续慢牛走好。 

   从成交量看：量能连续两天缩量，缩量的主要因素有两个，一个是一些个股经历了连续两天的整理后，杀跌的空间暂时被封住，抛售的资金逐步减少，一个是市场的主要热点并没有真正切换过来，还是以一些新高强势的个股作为介入的对象，这样就造成了一些资金不敢盲目高位跟进，量能未能释放出来，其实这阶段缩量走势是好的，只要调整到位，成交量重新放量让指数维持上升通道，那么后市的慢牛格局就不会受到影响，而个股方面，量能维持高水平的个股，股价相对活跃，也是短炒资金容易看中的操作标的。 

   从技术上看：沪指收出阳线，避免了三连阴调整走势，而且K线直接回踩30日线确认了支撑，以阳线站稳，那么后市就可以期待像样的反弹展开，当前成交量也是走出萎缩，那么前两日杀跌的动能减弱，整体市场酝酿慢牛方式的反弹，但由于K线上方10日线和5日线成为了短期的压力，所以突破需要及时且最好走出连阳的走势，若再出现阴线，那么指数容易进入箱体，而非进入反弹的周期；而深圳市场的指数走势要比沪指的好，深成指和中小板指都在20日线找到了支撑。

     从操作上看：市场的操作风格其实跃然纸上，一些强势控盘类个股继续占据着市场的眼光，部分个股的逼空走势还没有结束，市场的风格切换还没有成功，这样操作上唯有的是做顺势，当前阶段板块是有风险大小之分，逼空慢涨的，后市一旦进入调整，那力度一般也不会太小，所以现在对强势上涨的个股，先看其估值是否因为股价上涨而被大幅度提高，这些个股存在于白酒和家电板块当中，而板块风险性偏低的，经过调整的供给侧改革板块相对走势则更为有节奏，煤炭和钢铁当中部分低估值个股已经尝试走好，向上趋势也在形成了。

资金依然会以估值为重心

早盘视点：指数迎来了连续逼空走高后的连续两天调整，其实这个过程是一些个股在释放风险引起的，因为部分个股逼空上涨，才有了指数的逼空上涨的走势，一些板块白马龙头在9月份开始就上涨了50%，原本有估值优势的，但经历了一波大幅度的逼空走高后，其估值优势大大下降，集体进入风险释放的阶段，给到大盘压力，但这并不能说明市场的风格发生了改变，资金依然会议估值为重心，也就说经过调整的股指优势再次显现的个股反而容易得到当前资金的认同，部分个股历史高位释放风险，但部分个股又因为前期调整充分而再次具备估值优势而受到布局型资金追捧。

从盘面上看：高位类个股经历了逼空走势后，风险集中释放拖累股指和拖累市场的人气，不难发现仪器仪表当中的、生物制药当中的、酒店旅游当中的还有中小板指数当中的一些前期节节走出新高的个股集中出现在跌幅榜上，这些个股之前是一直带着指数走慢牛走势的，当前指数失去了推动力，当然就容易走出调整，但市场并非因为就进入熊市，反而轮动的格局继续进行，部分航空类个股、供给侧改革板块当中的个股，其实表现还是算理想的，这次高位个股的风险释放其实是把资金逼出来了，这些资金会继续寻找有估值优势且能推动估值慢牛的标的个股做布局。

从成交量看：指数经历连续两连调整后，不管是成交量还是成交额都纷纷下降了，量能的下降其实就是杀跌量能的减少，市场成交额退回五千亿元的水平，近两天高位类个股的风险释放对成交量的贡献相对较大，主板和中小板当中的一种走高的个股，开始在高位大幅度放量下跌，资金抽离的动作十分明显，在资金还没有完全找到能承接这些抽离的资金的方向之前，成交量或会持续性萎缩，这样其实利于指数尽快确定支撑位置而重新走出平稳的走势，这样对慢牛行情的冲击就会减少，阶段成交量温和缩量整理不会是坏事情。

从技术上看：沪指走出两连阴线的回调，继5日线和10日线失守后，K线回踩到20日线的位置找支撑，同时也是3400点的整数位置，这个点位已经表现出一定的支撑力度，K线以这么快的速度回踩，其实是一种很好的洗盘走势，在清除筹码方面会起到很好的效果，今天K线若能收出带有下影线的阳线，那么指数的止跌就会出现，K线下方还有30日线的支撑，这个点位是不能跌落，应该也是不会跌破的，这样指数的上行通道是没有被打破的，这波整理后，后市的走势将会更为清晰，但我们需要注意，创业板指数出现了一阴线下穿四条均线的走势，这样是不利于其趋势保持，那之后的指数反弹就很容易出现分化的情况，具有估值优势的主板继续是占优。

从操作上看：现在市场一些个股的风险暴露得十分透切，我们在操作上就应该主动做回避，当一些逼空过后的个股开始出现连续性的下跌，就说明这类型个股需要来一次像样的整理，起码整理的周期不再是几天为主了，所以阶段需要主动回避一下高位时候资金大幅度撤离的个股，但可以关注经历了两个多月调整而股价继续有估值优势类的个股，因为这些个股的节奏跟逼空走势的个股节奏是反过来的，逆向思维来看到当前的市场机会，反而看得更为清晰了，所以在指数走出反弹之前，不妨多储备一下经过调整后股价蠢蠢欲试上行的个股，这类个股存在于供给侧改变板块当中为主。

一个大盘下跌的魔咒

  昨天通过分析盘中出现的两个相对矛盾的特点，提出要适当提高警惕：“值得注意的是，今日深证综指报收2045.18点，离去年3月的高点2054点已经逐步逼近，而这个位置技术性意义较为重要，那么首次上摸该位置，能否突破就十分关键。同时要密切关注量能的变化，警惕量能不济时的假突破。”

   刚出现小小的担忧，周二大盘便出现回调，早盘短暂上冲后便一路震荡走跌，尤其是在下午，在券商股一波拉升之后，大盘随即便出现一波盘中跳水行情，最低下探3419点，尾盘略有上翘，上证指数报收在3429.55点，下跌18.29点，跌幅0.53%；创业板指数大部分时间保持横盘震荡，下午跟随主板也出现一波快速下跌，最后报收1896.72点，下跌9.72点，跌幅0.51%；中小板指数跌幅1.16%；上证50指数跌幅0.42%。

   沪市一根带上下影线的阴线，将周一的小阳线全部吞噬，显示上档有较大压力。尤其是昨日特别提到的深证综指，在前期高点的关前，还没有挑战就出现主动下跌，也显示出突破还没到时机。从量能观察，沪市成交2674亿元，较周一成交额2667亿元还略微大一点，显示今天盘中争夺还是较为激烈；创业板也出现略微放量的现象。从近期大盘的量价关系看，每次较大幅度的杀跌都伴有量能的放大现象，这一方面显示上档压力较大，另一方面也显示出多空争夺激烈。虽然短线看，还有一定的调整压力，但目前一根阴线后，指数仍处于多条均线之上，大盘盘升趋势依然没有破坏，在趋势没有破坏之前，回调仍考虑洗盘和蓄势的概率大，短线下探后仍有望走出探底回升行情。

   有趣的是，上周三我谈到“近期有一个非常有意思的现象，就是每次券商股拉升，大盘都出现冲高回落”，本周二再度出现券商股集体拉升之后的大盘下跌走势，这与11月8日的走势非常类似，似乎已经成为大盘下跌的魔咒。究其原因，一方面大盘积累了一定的获利盘，在券商股集体拉升带动指数上攻时，便有机构趁机高抛；另一方面也显示出券商股拉升缺乏基础，尤其是在其业绩普遍出现下滑的背景下。

盘中出现两个相对矛盾的特点

   上周日线五连阳，收盘后我在“量能温和放大推动大盘持续创新高”一文中继续看多：“最重要的指标量能出现温和放大，这是一个非常好的苗头。沪市成交2558元，较周四成交额2054亿元放大24.54%，较周二周三成交额2400多亿元也有一定幅度放大，这意味着经过上周的回调洗盘，调整较为充分，大盘积累了上涨动能，场外资金正在逐步流入市场，后市仍有望延续震荡盘升趋势，继续创出新高。”

  周一高开高走，上证指数非常缓慢地震荡盘升，指数再创新高，报收3447.84点，上涨15.17点，涨幅0.44%；创业板也同步震荡盘升，收盘1906.44点，上涨5.81点，涨幅0.31%；中小板指数继续领涨，涨幅1.05%，再度刷新本轮行情新高；上证50指数涨幅0.39%。

   盘中有两个相对矛盾的特点，一个是量能继续温和放大，沪市成交2667亿元，较上周五成交额2558亿元放大4.26%，继续呈现温和放大之势，创业板、中小板均同步出现温和放大，这一方面显示市场做多动能仍在积蓄，场外资金在很缓慢地流入市场；另一方面表明场内筹码稳定，没有逃离的迹象。在这种量能温和放大的背景下，大盘延续盘升的趋势有望延续。另一个是虽然指数集体飘红，但市场上的个股则出现涨少跌多的局面，沪市上涨573只，下跌749只；深市也是相同的跌多涨少的局面，显示继续向上压力依然较大，个股分化的特点仍在延续，这意味着离全面上涨还远，个股分化依然严重，大盘仍延续结构性行情。

   值得注意的是，今日深证综指报收2045.18点，离去年3月的高点2054点已经逐步逼近，而这个位置技术性意义较为重要，那么首次上摸该位置，能否突破就十分关键。同时要密切关注量能的变化，警惕量能不济时的假突破。

创新高冲高回落属正常震荡

   周二收盘后，我在“量能温和放大助推大盘新高在望”一问中明确提出：“指数涨了，量能也出现同步放大，这是周二行情转强的好现象。”“显示经过上周的回调，市场自身的上涨动能在逐步增加，也预示着后市仍有望延续震荡盘升的格局，上证指数有望再创本轮新高。”

   周三两市股指小幅低开，之后持续缓慢震荡走高，成功突破前期高点，创出本轮行情的新高。午后股指出现分化，上证50指数率先回落，随即上证指数冲高回落，压制中小板指在13点半也出现冲高回落，创业板升势持续到14点20分也出现冲高回落。接近收盘时，上证指数尾盘上翘刚刚翻红，收盘3415.46点，上涨1.89点，涨幅0.06%；创业板指数收盘1866.14点，上涨7.07点，涨幅0.38%；中小板指跌幅0.30%；上证50指数跌幅0.07%。

   上证指数如预期创出本轮行情新高，表明大盘仍保持前期震荡盘升的格局。而指数出现明显分化，根源在于大蓝筹股率先出现冲高回落。昨天我提醒大家：“值得注意的是，以贵州茅台为首的大蓝筹股前期涨幅巨大，在前期出现连续加速上涨、尤其是量能出现明显放大时，已经显示出有筹码松动的迹象，短暂下调后再度上攻，虽然周一再创新高，但力度也大不如前，周二出现回调，收盘下跌1.68%，虽然上升趋势依然保持，但要警惕短线调整的风险。”周三大蓝筹股大多出现回落，尤其是下午纷纷冲高回落，云南白药跌幅超3%，美的集团、洋河股份、格力电器等个股均纷纷翻绿，这是引发大盘冲高回落的主因。不过，大蓝筹股上升趋势仍保持完好，预计继续下跌空间不大，也也预示着后市大盘回调空间不大，我预计短线震荡后，大盘仍有望延续盘升，继续不断刷新行情新高。

   从量能观察，沪市成交2420亿元，与周二量能相若，没有大的变化也显示周三的冲高回落属于正常调整。而中小板和创业板都出现量能继续温和放大的态势，显示有部分新增资金介入，后市继续看好。从个股涨跌比例看，两市上涨个股数量明显超过下跌个股，这表明尽管指数冲高回落，但市场做多动能依然偏高。前期持续下跌的个股纷纷反弹，但能否扭转跌势还需要观察。

   上午券商板块盘中出现大幅拉升：国盛金控盘中一度涨停，午后涨停打开，财通证券、浙商证券、中信证券、招商证券、华鑫股份盘中涨幅超过5%。近期有一个非常有意思的现象，就是每次券商股拉升，大盘都出现冲高回落，这表明尽管有部分机构可能认为大盘后市有望掀起一轮行情而拉升券商股，而另一部分机构并不认可，借机卖出，导致大盘屡屡出现冲高回落。这也表明，目前这种震荡盘升的格局在没有大的消息的刺激下还难以打破。

量能温和放大助推大盘新高在望

  周一在多数机构看空的背景下，大盘走出之前我预期的探底回升行情，随后我在“探底回升  吃药喝酒行情主打”一问中提出：“预计短线大盘仍将在目前的箱体内反复震荡盘升，再次尝试上攻3400点，能否突破关键还是看量。”

   周二早盘上证指数小幅高开后便震荡走高，重要的一点是量能出现明显放大迹象，头一个小时就成交了931.9亿元，量能出现明显放大迹象，预示着大盘有望站上3400点。之后大盘一直在3400点之上横盘，尾盘在跌不下去的情况下出现上攻，以全天次高点报收。上证指数收盘3413.57点，上涨25.40点，涨幅0.75%；创业板指数早盘冲高回落，一直在前收盘之下横盘，下午两点过发力上攻，以最高点收盘，报收1859.07点，上涨8.77点，涨幅0.47%；中小板指数继续保持领涨格局，震荡走高，报收7925.86点，上涨76.95点，涨幅0.98%，再度刷新本轮行情新高；上证50指数受大盘股中国石油中国石化以及中国联通大涨带动，涨幅1.07%，也刷新新高纪录。

   指数涨了，量能也出现同步放大，这是周二行情转强的好现象。沪市成交2426亿元，较周一成交额2043亿元放大了18.75%，量能呈现温和放大态势，这是行情继续向上发展的关键。上证50指数量能放大较大，由周一的434.7亿元放大到622.6亿元，放大了43.23%，而这并不是护盘所致，显示经过上周的回调，市场自身的上涨动能在逐步增加，也预示着后市仍有望延续震荡盘升的格局，上证指数有望再创本轮新高。

   我看好医药板块继续保持整体上攻的态势，后市依然存在较大的机会。而昨天我谈到“资源股出现回暖迹象，周一钢铁和有色板块开始止跌上行。从影响资源股最大的因素看，短期大宗商品价格调整的压力已经在慢慢消逝，期货价格在前期高点附近震荡，随时可能创出新高，这将对资源股的回升起到重要拉动作用。”周二在黑色系大宗商品期货价格大涨的背景下，A股资源股全面上扬，钢铁有色煤炭全线上涨，八一钢铁在周一涨停后，周二盘中一度涨停。展望四季度和明年一季度，资源类品种的价格在扩大、延长限产的情况下，盈利仍将维持在中高位，这对市场起到一定支撑。

   值得注意的是，以贵州茅台为首的大蓝筹股前期涨幅巨大，在前期出现连续加速上涨、尤其是量能出现明显放大时，已经显示出有筹码松动的迹象，短暂下调后再度上攻，虽然周一再创新高，但力度也大不如前，周二出现回调，收盘下跌1.68%，虽然上升趋势依然保持，但要警惕短线调整的风险。上周结束的三季报显示，国家队对2017年涨幅领先的家电、消费、银行、保险等重仓价值股进行了减仓操作，证金公司更是连续六个季度减持贵州茅台。此外，上周北上资金也集中减仓贵州茅台、中国平安、伊利股份等基金热门重仓个股。所以操作上切忌追涨。