多家券商上调自营规模 驰援A股

中国证券网讯国泰君安、长江、东海等多家券商今日发布公告称，公司将增加自营规模并将此部分增资交由证金公司专项投资。分析人士认为，券商集体出资增加自营头寸并用于购买权益类品种，将为A股市场带来新鲜血液，后市有望止跌企稳。

　　国泰君安今日午间率先打响自营增资第一枪。国泰君安表示将按照2015年7月31日净资产的20%出资投资权益类证券，并相应提高自营业务规模。此前，公司已按照6月30日净资产15%出资投资蓝筹股ETF。

　　东海证券、长江证券(000783)、西部证券(002673)等多家券商也在盘后相继发布增加自营头寸的公告。以东海证券为例。公司表示，将在原有投资规模下，增加自营规模，增加额为公司截止2015年7月底净资产的20%。并且，这笔新增款项将交由证金公司设立专户统一运作。

　　东方证券公告称，为进一步维护证券市场稳定发展，积极履行社会责任，公司在前次调增公司权益类收益互换业务额度不超过 50 亿元的基础上，进一步调增该项业务额度不超过16 亿元。（两次互换业务合计不超过 2015 年 7月底净资产的 20%）。

　　太平洋证券表示，公司将以 2015 年 7 月末净资产 20%（即人民币 140,255 万元）出资，由证金公司设立专户进行统一运作，用于投资蓝筹股。

　　早在今年7月初，21家证券公司曾以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。

　　市场分析人士认为，券商集体出资增加自营头寸并用于购买股票、基金等权益类品种，将为A股市场带来新鲜血液，这将有助于后市的进一步止跌企稳。

　　公告汇总：

　　广发证券(000776)出资参与证金专户

　　根据主协议和交易确认书，公司决定以2015年7月底净资产20%出资，用于投资蓝筹股等，即本次出资额为公司2015年7月底净资产20%减去上述公司于2015年7月8日公告的按2015年6月底净资产15%已出资金额的差额，并已完成相关资金的划付。

　　东北证券(000686)出资20.5亿元参与证金专户

　　东北证券9月1日晚间公告，董事会同意公司以2015年7月末净资产的20%，即人民币20.5亿元出资，与中国证券金融股份有限公司进行收益互换交易。

　　山西证券(002500)：按净资产20%投资权益类证券

　　董事会审议并通过《关于公司增加投资权益类证券及相应提高自营业务投资规模的议案》，同意按公司2015年7月31日净资产的20%，金额共计16.81亿元，用于出资投资权益类证券，并相应提高自营业务投资规模。

　　国海证券(000750)出资24.64亿元参与证金专户

　　国海证券9月1日晚间公告，董事会同意公司以2015年7月31日净资产的20%，即人民币24.64亿元出资，由中国证券金融股份有限公司设立专户进行统一运作，参与购买蓝筹股等，维护资本市场稳定。

　　国元证券(000728)出资36.8亿元参与证金公司专户

　　董事会同意公司与中国证券金融股份有限公司签署《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议》及《收益互换交易确认书》等相关法律文件，与中国证券金融股份有限公司进行收益互换交易，出资金额为2015年7月末净资产的20%即36.8亿元。

　　东方证券66亿元参与设立证金公司专户

　　公司在前次调增公司权益类收益互换业务额度不超过50亿元的基础上，董事会同意公司进一步调增该项业务额度不超过16亿元（前次与本次调增的权益互换业务额度合计不超过2015年7月底净资产的20%）。

　　太平洋(601099)14亿参与设立证金公司专门账户

　　公司在前次调增公司权益类收益互换业务额度不超过50亿元的基础上，董事会同意公司进一步调增该项业务额度不超过16亿元（前次与本次调增的权益互换业务额度合计不超过2015年7月底净资产的20%）。

　　长江证券31亿元参设证金公司专门账户

　　长江证券9月1日晚间公告，董事会审议通过了《关于公司参与设立证金公司专门账户的议案》，同意公司新增出资7.9147亿元，即先后共出资31.3850亿元（2015年7月底净资产的20%），划至证金公司设立的专门账户单独运作。

　　国泰君安提高45亿元自营业务规模

　　国泰君安午间公告，公司8月31日召开的董事会审议通过了《关于提请审议出资投资权益类证券并相应提高公司自营业务规模的议案》。

 

31日机构净买入7只个股 资金钟情军工股

    周一（31日），A股市场分化明显，权重股小幅反弹，沪深300指数小幅上涨0.73%，而中小创大幅回调，创业板指下跌4.09%。深交所龙虎榜数据显示，23只个股出现机构席位，其中机构净买入7只个股，净流出16只个股，整体资金流出3.21亿元。

    机构净买入7只个股分别为中航动控(000738,股吧)（13394.35万）、五洋科技(300420,股吧)（3255.23万）、博腾股份(300363,股吧)（2239.85万）、深深房A（1731.02万）、光线传媒(300251,股吧)（1048.88万）、银润投资(000526,股吧)（840.30万）、北京科锐(002350,股吧)（134.42万），机构净买入额为2.26亿元。

　　机构净卖出13只个股，前五名分别为亿纬锂能(300014,股吧)（-12502.39万）、新开源(300109,股吧)（-11756.74万）、久立特材(002318,股吧)（-9221.12万）、仙坛股份(002746,股吧)（-4346.99万）、中航光电(002179,股吧)（-3026.73万），13只个股流出合计8.68亿元

　　分析人士表示，周一中小创大幅回调，而权重股反弹有托市之嫌，机构净卖出远大于净买入，或表明机构谨慎有加。期指大幅贴水，市场对后市也抱着偏谨慎态度，建议投资者多看少动，控制仓位，不宜节前加仓。

　　值得注意的是，机构钟情军工股。机构净买入个股中，机构净买入中航动控高达1.33亿元，占净买入额一半以上。同时，买一为中信证券(600030,股吧)北京总部营业部净买入1.3亿元。市场普遍预期，许多国产新装备将在此次阅兵亮相。业内人士表示，大阅兵之后，军民融合政策会或将走向深化，未来军工短期交易性机会仍将陆续出现。

军工航天短线后还有多少机会？

首先我们来简单了解下军工航天的定义，这是一个大而全的笼统概念，因此对于很多投资者来讲是迷茫的，比如海南橡胶也有军工航天概念，其实大家都知道它的主业是天然橡胶的种植、加工、销售，以及橡胶林木的采伐和销售，曾经被狂热炒作过土地流转概念，那么在军工航天上海南橡胶主要去年3月经空军装备部批准，与中橡集团曙光橡胶工业研究设计院将共同建立“空军航空橡胶科研生产中心”，共同完成航空天然橡胶国产化科研攻关和生产供应，实现航空橡胶材料及产品的国产化自主保障，逐步实现橡胶化工行业和航空装备的协调发展。因此还不是真正关键意义上的军工航天概念。

描述上面这段话的主要目的就是短线炒作之后，要具备真正意义的航天概念股才值得继续持有；这也是我们今天文章的主题。从整个15年初到现在的走势看，军工航天经历了国企央企并购重组、大飞机、军民融合、卫星飞天、科研院所改制等等一系列的炒作，那么接下去军工航天还有什么可以值得参与的题材吗？

从当前的发展趋势看，除了上述的一些利好还有进一步的发酵之外，比如船舶整合，军民融合等等，下半年军工航天的重点将会集中在：

政策面，走出去战略推动行业的发展，这方面利好北斗卫星导航系统，如中国卫星、四维图新等；这方面将借助“一带一路”战略的稳步推进来实现。

世界格局转变下军工航天的新机遇，由于现代科学技术的高精尖关系，再要爆发大规模的战争可能性几乎为零，而比对一个国家的实力就要看谁的肌肉发达，这将会掀起军工航天领域的军备竞赛，因此一些关键性的装备生产研发能力将是今后受益重点，比如航空器发动机这样的关键设备。受益股有成发科技、中航动力等。

资产证券化，资产证券化在05年开始曾一度搞得沸沸扬扬，09年后基本处于停滞，在扩大金融衍生交易品种的基础上，去年开始就提出进一步搞好资产证券化的工作，而军工集团目前的证券化率仅有31%，股权结构简单，因而，军工企业潜在资产证券化的空间较大。受益个股有航天科技、中航机电、中航电子等。

最后谈谈操作策略，目前看5178点的调整从时间和空间来看幅度也够大，2850点基本上是在这轮调整的底部区域了。因此，航天军工作为未来产业，新兴品种，今后工业发展的一个重点题材，其主题与估值优势是值得投资者为其坚守的，因此可以作为中长线品种持有。

美在黄昏 如何识别与把握尾盘交易机会

尾市是一个炒短线的极佳机会。在股票市场与期货市场，波幅最大的时间就是临收市前近半小时左右。主力机构与大户最在这段时间兴风作浪。有时全日都在上升，但临到收尾的数分钟却变成“跳水”;有时全日都跌，到收市时候却戏剧性地以飚升收场。尾市是一日之内最重要的时刻，研究和掌握尾市半小时的波动规律对于短线操作具有深刻的实践意义。

　　尾市理论主要依据下述理由操作：

　　1、如果有一日临收市之前一段时间，突然有好消息传入期市或股市，这些利好消息将会刺激购买意欲。但已临近收市，买方全力买入也买不到多少，一到收市就要等到明日开市才可以再入市购买。

　　2、第二天一开市，昨天尾市意犹未尽的购买欲，将会体现于一开市就上升。因为大家唯恐踏空，昨日买不到，今早一开市要买一些。短线市场笼罩着利好消息和乐观气氛，所以往往昨天尾市扫货收场，今朝一开市多数亦会出现高开继续扫货现象。

　　3、相反，如果有一日尾市有一些坏消息，以至于人心惶惶，个个争先恐后，你沽我也沽，互相践踏，但时不与我，“鸣铃”收市，沽不出货的明日请早。

　　4、这些恐惧的心理会持续，第二天一早开市，大都会是“低开”，一开盘就能见到沽货镜头。大家唯恐手中头寸沽不出去会越跌越凶，所以争着做第一，沽货都要第一，快人一步在相对高价沽出，以免落在人后，加重损失。即是说，今日尾市有利空消息，预期第二天开市是跌市就十拿九稳。

　　尾市理论告诉我们，今日尾市有消息，效应会延续到第二日一早。这是一个十分合乎逻辑的推论，这个理论准确性程度亦十分高，是一个炒超短线股票的可取策略。如果今日尾市有消息，理论就指示应该立即采取行动，买卖期货或者股票。今日尾市采取行动，譬如在尾市好消息之下买入，明日在利好消息仍然发生效应之下，趁高开之机，立即平仓，获利不菲。

　　当然世事并非一成不变，尾市利好消息，使尾市狂升，如果收市之后证实是“流言”，明日可能股市期市会面目全非。但只要持之以恒，长期运用尾市理论，赢面是肯定的。

　　不过最后要说一句，千万不要太贪。如果昨日尾市升时你入货，今日高开，根据理论就立即要获利回吐，不要希望市势不断上扬，因为到今日尾市又可能有坏消息流入市场。用这个理论只做隔夜市，无论赚或蚀都要平仓了断，否则一旦看错，死不认错可能越错越深，不赚反蚀，而且越蚀越心寒。或者当你有钱赚时又希望能赚更多，市势却突然转变，原本可以赚钱变成亏本，浪费机会时间。如果你要做一些中长线买卖，就应该参考其他理论。

智慧能源净利同比增61.63% 全产业链优势凸显

智慧能源（600869）8月28日晚间发布2015年半年度业绩报告，报告期内，公司实现营业收入519,640.19万元，同比增长8.29%；实现净利润16,270.25万元，同比增长61.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11,889.12万元，同比增加25.31%。

据公告内容，智慧能源围绕其“智慧能源、智慧城市系统服务商”的战略定位，实行转型升级发展，致力于智慧能源和智慧城市技术、产品与服务及其互联网、物联网应用的研发、制造与销售；智慧能源和智慧城市项目规划设计、投资建设及能效管理与服务；智慧能源和智慧城市工程总承包等。积极打造“能源互联网和互联网+”两大平台，线上+线下合力打通智慧能源、智慧城市产业链，国内国际两大市场打通功能链。

净利润的大幅度增加得益于公司战略转型落地，打通全产业链，多板块业务同时贡献业绩，公司通过一系列收购及投资动作，逐步打造能源互联网闭环；通过线上打造全球电工电气垂直电商平台，买卖宝继续保持稳健快速发展，实现营业收入138,089.21万元，同比增长137.27%；实现净利润2,378.27万元，同比增长34.85%。其中：电缆网浏览量超过300万人次，同比增长60.26%；买卖宝营业收入137,516万元，同比增加137.95%，新增买卖通会员218家；材料交易所营业收入474万元，同比增加62.05%，交易量同比增长80.28%。；在国际业务方面，全球范围内的功能链布局效用开始显现，报告期内海外营业收入同比增长74.2%。值得一提的是，报告期内公司通过进行全程成本管控，降本增效，销售费用大幅度下降，同比降低3,137.41万元。

公告同时提到，公司拟全资收购福斯特新能源，切入新能源汽车产业链，积极进军储能业务，完善战略版图重点环节，并进一步完善产业链布局，夯实战略实现路径，增强公司整体竞争力。据悉，本次收购的福斯特集团是国内锂电池行业的龙头企业，是国内产销规模最大的18650锂离子电池生产企业，规模仅次于韩国三星和日本松下，全球排名第三。

展望下半年，公司前期打造的智慧能源全产业链及互联网平台将继续发力，分享能源互联网万亿市场盛宴，新进入的储能业务亦有望成为新的业绩增长点。

年轻一代热衷理财 是福还是祸？

　通常情况下，年轻人认为退休之日尚早，打算迟些再制定退休计划。殊不知，为退休储蓄这种事情宜早不宜迟。储蓄开始的越早，退休时的积蓄就越多。

　　早期理财过程中，年轻人遇到的主要问题之一是工资少的可怜。收入少的可怜还要储蓄？听起来是不是天方夜谭？但是，当下越来越多的年轻人流露出对退休计划和财产规划的浓厚兴趣。诚然，年轻人关注理财是一个好现象，但年轻一代热衷理财背后的一些问题也不容忽视。

第一、调查结果出人意料

　　2013年10月，美国加州大学的哈斯汀法学院发起了一场理财规划活动，活动参与者关注的理财焦点出乎活动组织方的意料。活动结果显示，众多活动参与者担心的不再是如何应对经济危机，而是如何制定较好的理财计划，这和前几年的调查结果相差甚远。与此同时，本活动有一个更让人意外的一个发现，即当下的年轻人比以往更热衷于制定一个长久的理财规划。

　　虽然调查结果出于意料，但细想一下也在情理之中。经济状况欠佳时，人们有众多理由担心做出的决策正确与否，因为这关乎未来长达数周或数月的生计问题。而一旦经济情况好转，日常生活压力减小，转而关注未来的理财规划也理所当然。

　　第二、年轻一代问的多听的少

　　诚然，在成长过程中，年轻人逐渐积累了一些可供未来参考的理财知识或经验。但是，年轻人也会经常向父母咨询一些理财建议。咨询归咨询，对于父母给出的一些基本的理财方法，年轻人却总是“左耳进右耳出”，认为目前采纳这些建议还为时过早。究其背后的原因，可能是年轻人认为其和父母的实际情况和境遇均有所不同。另外，年轻人也不相信理财规划上的一些小变动能够对未来造成重大影响。

　　即便众多理财规划书上曾给出以下理财建议：理财是一个积少成多、聚沙成塔的过程。但是，对众多年轻人而言，他们需要的不是一种如何对收入锱铢必较的方法，而是一系列能把握个人未来的理财方法或工具。

　　第三、年轻人热衷理财是好事

　　虽然理财规划过程中问题重重，理财方法也有异于父母，但年轻人努力规划未来这件事情本身就值得鼓励。此外，如果理财目标是获得收益，一些传统的理财建议还是值得采纳的。尽管过半数的年轻人认为股市投资绝不是一种安全的投资方式，美国CNN财富网仍建议30岁左右的年轻人慎重考虑一下投资。

　　较之父母，年轻人在理财方面的知识确实有所欠缺。但是，令人欣慰的一点是，越来越多的年轻人在认真规划未来并切实采取行动。毋庸置疑，年轻人对理财规划感兴趣是个好现象。随着理财知识的逐渐积累，年轻一代或会成为父母一代的理财规划导师指日可待！

立法“逼”企业招女员工 安倍力推“女性经济学”

日本安倍政府还在契而不舍地推动“女性经济学”。如今这一政策进入了下一个阶段：直接立法对日本企业施加更大压力，要求企业雇佣更多的女性职员并给予升职到管理岗位的机会。该法案名为“女性活跃推进法”，作为安倍“女性经济学”的一部分，于8月28日正式通过。

日本参议院通过立法规定，员工人数超过 301名的企业必须在2016年4月前为自己设定雇用女性的目标数量，从而促进女性就业。更具体地来说，上述立法还规定这些企业深入了解男女员工在劳动时间、持续工作年数方面的不同，以及招聘时和管理层中女性地占比等因素，分析出应当改善的地方，在这些基础上汇总目标数量对外公布，并公开拟采取的改善行动。

自2014年以来，安倍就将“增加女性就业人数和增加女性在管理岗位的人数”作为经济计划的重要部分。在去年的一份报告中，高盛（Goldman Sachs）估计，缩小男女就业差距可能会使日本的国内生产总值提高近13%。

早在2014年安倍改组内阁时，还特意增加了女性阁僚的数量。他当时的目标是在2020年以前让女性在政界和商界占据至少30%的领导席位。

经合组织（OECD）的统计数据显示，年龄在15～64岁的日本女性群体中，约有66%的人外出工作，高于发达国家的平均水平。但是，这些女性绝大多数是以兼职或合同工的形式被雇佣，较少处于管理岗位。据日本媒体报道，2014年日本管理层及董事会中女性占11.3%，与外国相比处于低水平。游说团体Catalyst称，在日本领先的企业中，女性仅占3.1%的董事会席位，而美国的这一数据为19.2%，加拿大为20.8%。

Work Life Balance公司首席执行官小室淑惠（Yoshie Komuro）提出，一些数据公司根据新法提供的相关数据，尤其是人员流失率和工作时间，将帮助女性大学生更好地选择未来的工作。

在她看来，当女性应聘者因为一个好的面试官而摇摆不定时，现在她们“将有能力预见到10年或20年后的人员流失率，从而可以从一个更长远的角度来做出选择”。

尽管企业界已对需要增加女性领导者的数量逐渐达成共识，但有些人认为这样一种定额分配和设立目标的方式并不会有多大作用，因为在具体的实施中将会遇到诸多关键性障碍，比如女性去工作后孩子由谁照顾。

为鼓励更多的女性追求事业，其他相关法律也已被广泛讨论，但还没有向议会提出。许多经济学家纷纷呼吁修改法律，希望在受抚养配偶年收入超过103万日元（8500美元）的情况下，主要收入者将不享有减税优惠。类似的，如果配偶年收入不到130万日元，则无需缴纳保费就可领取养老金。

为了享受这些优惠，不少已婚妇女选择放弃家庭以外的工作。

部分欧洲国家，包括德国和法国，已经实施了女性董事会成员配额的相关规定。澳大利亚则要求众多公司提交有关性别比例的数据。

22股二季度遭王亚伟“抛弃” 大动荡中仍坚守5股

牛市来了又走了。哪些上市公司一早就遭遇投资大鳄抛弃?

第一财经《财商》机构追踪数据库显示，王亚伟旗下的千合资本在二季度就大举卖出了22只股票，选择落袋为安。虽然“一哥”今年的业绩并不十分傲娇，但被他“抛弃”的股票，是否还值得坚守站岗?

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三聚环保大赚380%后逐步减持

王亚伟在二季度进行了大规模的调仓换股，截至目前，已从17只一季度重仓股的前十大流通股东名单中撤出，另外包括王亚伟的“爱将”三聚环保(300072.SZ)和北京城乡(600861.SH)在内的5只股票则在二季度遭遇王亚伟减持。

三聚环保一直是王亚伟的“爱将”，王亚伟“奔私”成立千合资本，旗下昀沣证券首批曝光的重仓股当中，三聚环保就是其中一员。从2013年一季度开始，昀沣证券就一直占据三聚环保第一大流通股东席位，持股比例高达4.96%。而在今年一季度，千合资本仍在持续加仓三聚环保，昀沣证券持股比例为4.99%，千纸鹤1期持股比例为1.28%。但到了剧烈震荡的二季度，三聚环保这只获利丰厚的重仓股也被王亚伟减持，截至二季度末，千合资本旗下仅有昀沣证券仍持有4.66%的股份，千纸鹤1期则已经从该股前十大流通股东名单中消失。截至二季度末，2013年以来，三聚环保累计上涨了380.06%，王亚伟在该股上可谓战绩彪炳。

北京城乡则是千合资本在2013年三季度买入的，昀沣证券最早持有1.31%的股份，去年四季度大笔加仓至4.04%的持股比例，今年一季度的时候千纸鹤1期也新进买入0.54%的股份。但到了二季度，千纸鹤1期已经从该股前十大流通股东名单中退出，昀沣证券也进行了大笔减持，二季度末仅持有2.39%。从2013年三季度至今年二季度末，该股累计上涨了174.44%。

与此同时，在二季度，王亚伟还减持了天邦股份(002124.SZ)、中电广通(600764.SH)和启明信息(002232.SZ)等3只一季度重仓股。

17股遭“一哥”清仓，或退出“一汽系”

更值得重视的是，有17只个股在二季度更可能遭遇了千合资本的清仓，千合资本旗下产品悉数从这批股票前十大流通股东名单中退出。

千合资本旗下有两只产品在今年一季度大笔买入了中国联通(600050.SH)，但在二季度王亚伟很快对该股进行了减持，目前两只产品已经都退出了该股前十大流通股东行列，截至二季度末，该股今年累计上涨了20.31%。

燕京啤酒(000729.SZ)同样被千合资本迅速清仓，今年一季度昀沣证券买入了0.57%的股份，但在二季度火速清仓，截至二季度末，该股今年累计涨幅为31.04%。值得一提的是，燕京啤酒同时也遭遇了另一私募大佬重阳投资的清仓，重阳投资从2012年四季度买入燕京啤酒，但从去年三季度开始，重阳一路减持，截至二季度末，重阳投资也已经从该股前十大流通股东名单中退出。

从2014年下半年开始，王亚伟就开始大举布局“一汽系”，旗下产品重仓买入了一汽轿车(000800.SZ)、*ST夏利(000927.SZ)、一汽富维(600742.SH)等多只“一汽系”股票，对“一汽系”重组前景信心满满。但是在市场充满了变数的二季度，王亚伟已经陆续从“一汽系”中逐步退出。

其中，截至一季度末，一汽富维第八、第九大流通股东均为王亚伟管理的产品千纸鹤1号和昀沣证券。但到了半年报，这两只产品都已经全线撤离。

此外，和一汽集团关系匪浅的富奥股份(000030.SZ)也已经在二季度遭遇王亚伟清仓。

统计显示，遭遇王亚伟减持的这22只股票二季度平均涨幅为39.97%，同期上证指数上涨了14.12%。其中被王亚伟清仓的永艺股份(603600.SH)和光华科技(002741.SZ)在二季度涨势犀利，上涨幅度分别高达257.79%和140.69%。

今年净值上涨2成，坚守5股票

在今年经历了一波“剪羊毛”的行情之后，王亚伟旗下的产品净值也出现了较大幅度的回撤，最新数据显示，旗下产品今年以来的收益率回落至20%附近。

格上理财研究中心数据显示，王亚伟的昀沣证券净值从6月12日的2.6593元下跌至7月31日的2.1614元，今年以来收益率为25.05%。

另一只产品千纸鹤1号最新净值公布日期为8月14日，该产品今年以来收益率则为22.35%。

此外，旗下还有一只产品昀沣2号在今年6月16日成立，成立伊始即碰上千年一遇的历史性暴跌，但该产品应该是放缓了建仓速度，成立以来最大跌幅为8.08%，截至8月14日，该产品净值为0.9462元，仍处于亏损状态。

从千合资本的持仓情况来看，王亚伟二季度进行了大规模的调仓换股，但在其一季度的重仓股中，仍有5只个股在市场巨幅震荡的背景下仍然获得王亚伟的坚守。

其中，浩丰科技(300419.SZ)、南京化纤(600889.SH)和廊坊发展(600149.SH)这三只王亚伟一季度的重仓股在二季度持续获得千合资本旗下产品的增持，而昀沣证券在二季度末则仍然对理工监测(002322.SZ)持仓不动。

此外，昀沣证券在二季度也进一步增持了皖通科技(002331.SZ)，但旗下另一只产品千纸鹤1号则可能因为持股比例较低而从该股前十大流通股东名单中退出。

院线迎来黄金时代 万达院线日赚350万

【院线迎来黄金时代 万达院线日赚350万】截至8月30日，国内院线产业巨头万达院线(002739，SZ)、星美控股(00198，HK)、博纳影业(NASDAQ:BONA)年中财报纷纷出炉。受益上半年电影市场持续景气，上半年万达院线实现营业收入34.86亿元，净利润6.29亿元(约日赚350万元)，同比增长50.43%。

　在国产电影屡屡刷新票房新高的同时，国内院线产业也在疯狂吸金。

　　截至8月30日，国内院线产业巨头万达院线(002739，SZ)、星美控股(00198，HK)、博纳影业(NASDAQ:BONA)年中财报纷纷出炉。受益上半年电影市场持续景气，上半年万达院线实现营业收入34.86亿元，净利润6.29亿元(约日赚350万元)，同比增长50.43%；星美控股实现营收11.7亿元，净利润1.55亿元，较去年同期增长56.2%；博纳影业上半年营收1.89亿美元，同比增长85.9%，调整后EBITDA(税息折旧及摊销前利润)增长84.9%。

　据《每日经济新闻》记者了解，国内院线眼下都在扩张和跨界，EBOT艺恩数据显示，国内实体影院上半年增加600家，同时以往线下为主的院线纷纷拥抱互联网进行产业升级。

　　跑马圈地扩张影院

　　万达院线财报显示，上半年票房收入为28.5亿元，同比增长43.3%；观影人次6477万人次，同比增长37.5%，市场占有率达到14%，其中线上票房收入突破15.5亿元，同比增长300%。万达院线预计，2015年三季度净利润为9.46亿~10.82亿元，同比增长40%~60%。

　　万达院线方面表示，一方面是由于国内电影市场持续增长；另一方面是受益于影院数量持续增加。

　　据EBOT艺恩日票房智库数据，2015年上半年全国新增影院600家，新增荧幕2449块，平均每日新增13.5块。

　　国内院线巨头跑马圈地速度在加快。截至6月末，万达院线已开业影院191家，有1694块银幕。万达院线8月6日披露，截至7月31日，公司拥有已开业影院195家，1732块银幕，单月增加38块银幕。

　　万达院线还为海外扩张投入巨资。今年6月，拟以22.46亿元自有资金收购澳大利亚第二大连锁影院Hoyts.

　　在随后的7月，万达院线拟以12亿元的价格收购慕威时尚文化传播(北京)有限公司，同时以10亿元收购重庆世茂影院投资发展有限公司旗下15家影院管理公司的100%股权，累计并购金额高达44亿元，溢价分别高达29倍和9倍。

　　星美控股财报显示，目前在国内主要城市拥有130家影院，超过1000块屏幕，较去年底90家电影院和约700块屏幕分别增长44.4%和42.9%。

　　星美预计2015年底，全国影院总数将达到200间，重点拓展其电影院发展至具有极大发展潜力的二、三线城市。

　　博纳上半年财报亦显示，旗下正式运营的影院达到30家，共计银幕250张，预计下半年还将开业投入运营6~8家影城。

　　星美控股总裁郑吉崇近日对《每日经济新闻》记者表示，我们预期国内电影市场，至少在未来5年都会有很高的投资回报，今年8月星美控股旗下影院已经达到150家。年内希望达到200家。星美控股有20多亿现金流支持影院扩建。

　　院线探索互联网模式

　　万达院线总经理曾茂军表示，万达院线暂未考虑从事电影制作业务，战略上探讨自建或采取战略合作的方式打造电影生态圈，而网上院线或视频网站是万达院线生态圈的一部分。

　　财报显示，万达院线会员量已突破4000万人，较2014年底增长了53.8%，是全球最大的电影会员体系。会员消费占比超过80%，为业绩做出了重要贡献。

　　万达计划利用会员规模优势，建立开放式电商平台和网络院线，发展电影衍生品，并通过跨界营销方式，打造电影生活服务平台。

　　8月29日，万达院线发布了“会员+”战略，共包含五部分即会员+网络电影院线、会员+电影衍生品、会员+游戏、会员+金融以及会员+品牌跨界。

　　曾茂军将围绕4000万会员，构造电影生活生态圈。万达院线已经与奥迪、小米、腾讯、招商银行、孩之宝等企业达成战略合作。

　　博纳影业定位的互联网模式是基于大数据分析扩展个性化服务，通过与微影、猫眼、格瓦拉、淘宝等在线售票网站合作，及时监测电影市场各项数据并推动高利润卖品和团体包场销售，

　　郑吉崇表示，星美计划围绕布局全国的影院探索O2O销售模式。首先根据会员计划了解客户需求，借助遍布全国的连锁影院网络，以O2O星美汇小区数码商城为载体，重点发展增值业务。

服务机器人市场一片蓝海 两主线锁定投资机遇

　　上周沪深股市悲喜交加

　　大单资金借机狂吸银行等三大行业

    上周沪深两市行情可谓是悲喜交加，从上证指数看，上周一至上周三持续下跌，最低下探至2850.71点，上周四、上周五上证指数大幅反弹，一举冲上3000点和3200点大关，带给投资者对本周股市的无限期待。

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，上周，28个申万一级行业中大单资金净流入的行业只有3个，分别为银行(81.61亿元)、国防军工(11亿元)和非银金融(4.76亿元)。对此，市场人士表示，从盘面数据看，上周后期的反弹行情，机构资金比较青睐低估值股票；另外，随着9月3日的阅兵渐行渐近，也吸引机构资金抢筹国防军工行业，因此，本周可继续关注有大单资金净流入的个股，或有不错的收益。

　　从银行股看，上周，大单资金净流入居前的10只个股分别为招商银行(22.73亿元)、兴业银行(12.47亿元)、北京银行(11.68亿元)、民生银行(11.06亿元)、浦发银行(9.31亿元)、交通银行(7.24亿元)、华夏银行(4.1亿元)、中国银行(3.02亿元)、平安银行(1.81亿元)、工商银行(1.69亿元).

　　国防军工排名居前的10只大单资金净流入个股分别为：中国重工(9.51亿元)、中航动力(3.81亿元)、中航动控(1.5亿元)、中航电子(1.4亿元)、中航机电(1.26亿元)、中直股份(0.99亿元)、四创电子(0.95亿元)、亚星锚链(0.75亿元)、成发科技(0.68亿元)、洪都航空(0.41亿元).

　　非银金融排名居前的10只大单资金净流入个股包括：中国平安(11.32亿元)、中国太保(6.89亿元)、华泰证券(5.47亿元)、海通证券(5.28亿元)、太平洋(4.74亿元)、中国人寿(4.45亿元)、长江证券(4.32亿元)、招商证券(4.11亿元)、新华保险(2.89亿元)、西南证券(2.1亿元).

　　中银国际看好非银金融的证券板块，并对《证券日报》记者表示，上市券商市净率已达5年低位，估值“黄金底”或显现。证券板块自8月14日以来不断下行，跑输大盘。后市仍有不确定性，市场情绪波动较大，投资者对于券商经纪业务、两融业务和自营业务的担忧一直存在。但值得注意的是，上市券商的最新市净率已经处于历史相对低位，板块的估值已具有较强的安全边际，投资价值的黄金底或已出现。并且根据25家上市券商最新公布的每股净资产和8月25日收盘价，得出各家券商的市净率情况如下。华泰证券、海通证券、广发证券等大型券商，市净率均在1.35倍以下，已经逐步进入底部区域。其中，华泰证券的市净率最低，为1.17倍。

机构最新动向揭示8只黑马股 值得满仓布局

　　仙坛股份中报点评：黎明前的黑暗，下半年业绩反转确定

　　类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：马浩博日期：2015-08-28

　投资要点

　　养鸡行业萧条末期，业绩下降符合预期

　　1H2015公司实现营业收入9.04亿元，同比增长18.21%；实现归属母公司净利润859.39万元，同比下降34.76%。1H2015养鸡行业仍然处于去产能末期，社会冻鸡肉库存较大，导致鸡肉价格持续下降。分产品看，1H2015公司终端产品鸡肉制品营收同比增长34.47%， 但是鸡肉价格低迷，鸡肉产品毛利率反而下降2.58%；1H2015由于社会冻肉库存较大，公司商品代肉鸡营收同比下降76.15%。1H2015行业处于萧条末期，公司业绩下降符合市场预期。

　　养鸡行业复苏趋势确定，业绩反弹或将超预期

　　目前鸡肉价格处于最近4年历史底部。然而祖代鸡原始产能持续去化，同时2015年1月国家发文禁止进口美国种鸡，预计2015年祖代鸡引种量将同比下降40%。祖代鸡产能去化严重，恢复至少需要1年以上时间。而进入三季度后，肉禽制品消费大幅增加。在猪价上涨的行情下，猪价鸡价剪刀差已到达历史高点，替代效应明显， 鸡肉消费需求上涨弹性更大。此外，屠宰场4-5月份储备了大量冷冻肉，从调研情况看，多数肉制品厂家鸡肉库存量下降，预计到9-10月份低价库存消耗完毕。从供给-需求-库存角度看，养鸡行业下半年复苏趋势确定，将进入15-20个月的高景气期。毛鸡养殖利润在高景气年份2011年高达5.23元/羽，较目前还有5倍空间。同时， 目前玉米和豆粕等主要饲料产能严重过剩，价格远低于2011年水平，禽养殖公司单羽利润有望超过2011年水平。

　　公司区位优势助力低成本养殖

　　公司养殖区域位于我国5个无规定动物疫病示范区之一的胶东半岛，防疫条件具有先天优势。同时，距离国内最大白羽鸡祖代种鸡养殖企业益生股份只有30公里，较短的时间消耗有利于保障父母代肉种鸡的雏鸡质量。此外，肉鸡所需饲料可在山东本地和东北两区域企业采购，多区域原材料采购可有效防范区域原材料价格波动风险，且具有议价优势。

　　“公司+基地”养殖模式轻资产运营，复制能力强

　　公司按照小场多点、区域控制的原则实行分散养殖，从而兼具养殖模式复制性强、规模化经营与有效防疫相结合的优势。同时，公司通过流程管理实现一般委托养殖模式在“供雏、供料、供药、防疫、技术、回收、物理隔离和选址”等7个方面的统一管理，确保委托养殖质量。此外，“公司+基地”合作养殖模式资本支出小，运营风险更低，公司业绩波动小于自养型企业。

　　盈利预测与投资建议

　　未来三年，公司将实现超过1亿羽/年肉鸡出栏、屠宰加工以及配套饲料供给、种鸡繁育等各生产环节的产能优化配置。养鸡行业繁荣期9-10将启动，有望延续至整个2016年。从公司历史上看，在行业景气时，单羽净利可高达2.5元/羽。预计2015-2016年EPS分别为0.31/1.24元。2016年按照禽养殖板块景气时动态PE35倍计算，对应目标价43.4元，给予买入评级。

　　风险提示：疫病风险；鸡肉价格不达预期

　　清新环境：工程业务表现强劲，技术创新引领增长

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：童飞日期：2015-08-28

　　建造业务爆发增长，运营业务稳步发展，拉动营收整体上涨68.5%。上半年，公司实现营业收入9.55亿元，同比增长68.48%；归母净利润2.08亿元，同比增长55.81%；毛利率35%，同比基本持平，实现EPS0.19元。分业务来看，建造业务增速较快，营收同比增长142.8%，毛利率提升了11个百分点至30.09%；运营业务稳步增长，营收同比增长25%，毛利率微弱下调至41.28%。公司未来将在积极开拓EPC建造业务的基础上，加快发展拥有长期稳定收益的脱硫脱硝特许经营业务，实现建造、运营两手抓。

　　项目订单持续放量增长，SPC-3D技术市场认可度高，成为业绩主要增长点。公司上半年中标1个运营类项目，签署28个建造类合同，已超过去年全年水平，预计全年新签订单量将达到20亿元。公司以技术为核心竞争力，自主研发的脱硫除尘一体化技术具有处理效率高、成本低等优势，在新签订单中的应用率高达70%，逐步确立品牌优势。伴随近零排放标准的出台，脱硫除尘市场需求进入快速释放期，公司市场占有率有望进一步提升。

　　股权激励和员工持股计划相得益彰，协力提升公司内部经营动力和效率，提供安全边际。公司以10.81元/股的行权价格向86名对象授予2704万份股票期权，有利于激发管理团队的积极性，提高经营业绩。员工持股计划通过大宗交易和二级市场陆续完成购买，成交量695.8万股，除权除息后成交价14.09元/股，当前股价14.86元/股，具有安全边际。近期公司控股股东和核心高管合计增持公司股票57万股，彰显对公司未来业绩增长的强大信心。

　　给予“买入”评级。预计公司2015~2017EPS分别为0.47、0.71、1.01，给予“买入”评级。

　　海格通信：业绩符合预期，国防信息化龙头

　　类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：程成，李亚军日期：2015-08-28

　　公司公告上半年实现销售收入13.21亿(+24.92%)；实现归属于母公司股东净利润1.69亿(+25.87%)。实现归属于母公司股东的扣非净利润1.29亿(+46.68%)。利润分配预案为：以资本公积金向全体股东每10股转增10股。同时预告前三季度业绩增幅0~40%。

　　北斗业务不断巩固平台优势，持续提升市场份额。

　　北斗导航上半年获得2.7亿元订单，同比增长33%。紧抓国家大力推动北斗产业化的发展契机，大力发展高灵敏度、高动态、抗干扰等核心技术能力，构建单模、多模及组合化产品平台，积极参与国家重大专项和多个特殊机构市场的招投标工作，行业竞争力不断提升。

　　卫星通信业务，已定型产品订货持续增加。

　　卫通业务上半年获得2.13亿元订单，同比增长70%，巩固了国防卫星通信市场主流供应商的地位。公司积极围绕S 频段移动卫星通信系统开展特殊机构所需的系列设备研制，同时开展工信部“自主卫星移动通信终端研发与产业化”项目研制工作，广州、北京、南京三地研发机构强化协同，自主研发能力快速提升，逐步突破并掌握主流卫通体制的关键技术。

　　军民融合发展取得良好效果。

　　民用业务新签合同12.98亿元，同比增长123.8%，占公司新签合同比例的56.5%。军技民用方面，以短波、北斗导航、卫星通信等为专业方向，瞄准行业用户和专网用户，在民航、海洋局、武警等市场拓展取得明显成效，交通部海岸电台项目顺利推进，有望成为新的增长点；另一方面2014年并购的怡创科技抓住4G 网络建设机遇实现快速增长，大幅提升了民用业务占比。此外，频谱管理、船舶电子、信息服务等民用业务保持良好的发展态势。

　　国防信息化的领军厂商，维持“买入”评级。

　　公司具备多年历史沉淀和技术积累，同时积极外延，北斗导航和卫星通信目前步入快速发展期，行业利好不断，公司在国内拥有领先的地位和市场份额；同时新布局的频谱管理、模拟仿真、气象雷达等业务潜力无限，收购的子公司实力不俗，公司将有望凭借其白马本色，成长为国防信息化中的领军厂商。预计公司2015/2016/2017年EPS 分别为0.62/0.79/0.98元，维持公司“买入”

　　科伦药业：塑瓶及川宁项目影响短期业绩，下半年有望企稳

　　类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：王晓锋日期：2015-08-28

　　收入同比下降3.32%，净利润同比下降27.23%。公司发布半年报，前6 个月实现收入38.36亿元，同比下降3.32%，实现扣非利润3.70 亿元，同比下降27.23，经营性净现金流为6.52亿元，同比增长2.86%，实现EPS0.57 元，符合我们中报前瞻的预测。分季度看，其中Q2实现收入19.43 亿元，同比下降4.14%，归母净利润2.03 亿元，同比下降35.34%。二季度业绩较一季度下降幅度增加。多重因素导致公司业绩下滑：1)塑瓶产能过剩导致毛利率该类产品毛利率大幅下降；2)川宁生物阶段性停产和限产使得中间体业务短期仍然亏损；3)财务及研发(上半年研发投入2.49 亿，同比增长40.1%)等费用同比增加较多，致使费用率有所上升。

　　输液业务营收下滑5.92%，通过结构调整，毛利率变动不大。报告期内，输液产品实现收入20.47 亿元，同比下降5.92%。其中普通输液22.1 亿元，同比下降6.12%，营养输液收入2.34 亿元，同比下降4.42%，治疗输液收入5.03 亿元，同比下降5.73%。受新版GMP认证后塑瓶生产线扩容影响，塑瓶价格一路下滑，目前维持在0.63 元的低位，同期玻瓶价格为0.87 元(以100 毫升0.9%氯化钠为例)。公司凭借自身包材优势，通过可立袋、软袋及pp 袋等进行替代，使得毛利率整体保持平稳。随着下半年剩余半数省份招标的落地，包材的替代空间进一步打开，固液双室袋及复方醋酸钠林格等新产品也会逐步发力，而哈萨克斯坦科伦借助普通输液成功中标的经验，10 月份治疗性输液中标是大概率事件，16年中亚地区将是输液板块新的盈利来源，我们预计，公司输液业务四季度有望企稳，未来会保持平稳增长。

　　非输液业务同比小幅增长1.54%，川宁生物将成为新的利润中心。公司非输液业务实现收入8.35 亿元，同比增长1.54%。其中川宁生物实现收入2.43 亿，亏损6008 万元，较去年同期的3664 万元有所扩大。川宁生物2014 年4 月投产以来，受自身环保处理能力及伊犁州庆典影响，出现了限产及停产情况。目前，一期项目已经进入满产状态，二期项目也有望年内试产，通过近一年环保改造，目前已经进入收尾阶段，届时环保处理能力不仅能够满足自身需求，而将显著高于行业标准。我们认为川宁生物已经从成本中心变为公司的盈利中心，2016 年实现高增长是大概率事件。

　　通过持续研发投入，向药物创新型企业转变。公司通过人才引进及每年4 亿左右的研发投入开拓创新药业务，经过2 年多的积累，平台建设、人才队伍及项目储备已成规模，公司创新实力已经步入国内同行业第一梯队。在药审改革的大环境下，公司必将受益于相关政策，借助在抗肿瘤、糖尿病及阵痛等领域的广泛布局及先发优势，创新成果落地有望加速。

　　维持增持评级。我们维持对15-17 年的EPS 分别为0.66、0.83 和1.00 元的预测，分别增长-5.4%、25.5%、20.5%，对应的PE 为22、18 和15 倍，维持增持评级。

　　风险因素：输液招标降价风险，川宁项目产能受限风险。

　　中国人寿：基本面表现优异，新业务价值增速超预期

　　类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：丁文韬，王维逸日期：2015-08-28

　　事件

　　中国人寿于发布15年中报： 上半年实现归属于母公司股东净利润314.9亿元，同比增长71.1%，对应EPS 1.11元；归属于母公司净资产3109.5亿元，环比年初上涨9.4%，对应BPS 11元。新业务价值186.4亿元，同比上升38.5%；内含价值5168.2亿元，环比年初增长13.6%。

　　投资要点

　　公司净利润大幅增长，主要受益投资收益的大幅提升。公司2015年上半年净利润同比大幅增长71.1%，利润大增主要因受益于上半年资本市场的上行表现。公司综合投资收益率由去年的8.65%大幅提升至10.56%，公司净资产环比年初提升9.4%，且浮盈由年初的230亿元大幅扩大到297亿元。

　　新业务价值增速超预期，新单保费快速增长。2015年上半年公司新业务保费收入为1263亿元，同比增长38.3%，推动上半年新业务价值同比大幅增长38.5%。在保费规模高速增长的同时，业务结构逐渐优化：1)价值率较高的期交长险新单保费同比增长50.6%；2)个险渠道新业务保费占比上升2.7个百分点，同时银保渠道占比下降3.3个百分点。预计未来公司的新业务价值将会借助于公司的个险渠道的专业优势和业务结构优化实现可持续的快速增长。

　　偿付能力充足率提升，利好未来新业务增长。经历了上半年新业务高速增长，公司的偿付能力充足率仍然保持稳步上升的趋势增至309.21%，主要由于当期进入实际资本的综合收益和适当的资本规划。充裕的偿付能力将允许公司在无须借助外部资本(注资或发行次级债)的前提下，投入更多的实际资本以支撑其新业务的快速发展，从而进一步提高公司利润和内含价值。

　　盈利预测及投资建议

　　公司2015年上半年基本面表现出色，新业务价值增长超预期，且公司固有的渠道优势和充裕的偿付能力将利好其新业务未来的快速发展。预计2015年下半年公司将继续优化业务结构以提升高价值率业务占总体新业务的比重，以保持新业务价值的高增速。预计15~17年EPS 分别为2.00,2.26和2.48元。目前公司15PEV 仅为1.2倍，估值已处于较低水平。我们认为公司合理估值为1.5倍15PEV，对应目标价27.9元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　权益市场下跌导致业绩估值双重压力。

　　上海医药：工商业稳定增长，模式创新值得期待

　　类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：叶寅，邹敏，魏巍日期：2015-08-28

　　投资要点

　　事项：公司公布半年报，上半年实现收入509.5亿元，增长15.76%，实现净利润15.34亿元，增长16.39%，实现扣非后净利润14.56亿元，增长21.59%，EPS为0.57元。经营性净现金流4.82亿元，增长77.96%。业绩基本符合预期。

　　平安观点：

　　工业稳定增长，继续聚焦重点品种。上半年工业板块实现收入60.86亿元，增长7.01%，毛利率49.19%，提高1.4pp，扣除两项费用率后的营业利润率13.16%，提升0.43pp。分板块来看，化学药板块28.27亿元，增长10.90%，中药板块20.60亿元，增长5.28%，生物药板块1.99亿元，增长39.14%，其他版块10.00亿元，下降3.66%。公司继续实行聚焦战略，预计全年过亿的重点品种将达到23个。参麦注射液上半年收入3.33亿元，增长8.73%，丹参酮IIA收入2.02亿元，下降6.09%，羟氯喹收入2亿元，增长15.53%。

　　商业快速增长，模式创新值得期待。上半年分销业务收入452.07亿元，增长17.39%，毛利率5.98%，与上年基本持平，扣费两项费用后的利润率2.85%，提升0.07pp。业务结构继续优化，纯销占比继续提升0.81pp至62.21%，国产品种比例继续上升0.54pp至51.94%。高端业务中，DTP收入28.10亿元，增长23.93%，疫苗分销收入5.77亿元，下降51.77%，原因是部分供应商产品注册证到期，高值耗材收入9.85亿元，增长72.16%。同时，公司在互联网新模式方面持续探索，3月成立上药云健康定位为提供处方药O2O销售、健康管理服务，5月与京东签署战略合作协议，7月与万达信息签署协议在医药信息化和互联网医药领域合作。

　　维持“增持”评级。公司是国内工商业一体化龙头，行业地位稳固，国企改革值得期待，预计2015-2017年EPS为1.08、1.25、1.45元，维持“增持”评级，目标价25元。

　　风险提示：药品降价、控费；并购整合风险。

　　比亚迪中报点评：新能源概念愈加纯粹，下半年更精彩

　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：杨云日期：2015-08-28

　　投资要点

　　业绩：15年业绩强势反弹是大概率事件

　　15年1-6月，公司实现收入315.8亿元(YoY+18.22%)，实现归母净利润4.7亿元(YoY+29.4%)，符合预期。其中公司扣非后实现净利润1.5亿元(YoY+63.1%)。我们维持公司15年归母净利润21.6亿的预测，预计公司15年业绩增长384%。

　　新能源汽车：15年收入占比有望实现25%

　　公司1-6月新能源汽车销量达2.1万辆(YoY+182%)，其中纯电动大客车K9销量为932辆，共实现收入约60亿元，占比接近19%，较14年仅9%的业务占比有着显著的提升。受益于新能源汽车带来的产品结构上移，公司汽车业务的毛利率提升2.6%至21.4%。我们认为公司15年新能源业务收入占比有望提升至25%，主要由于：1)秦，唐产能的爬坡将在一定程度上缓解产品的供不应求，2)新车型元、商、宋有望在四季度推出。我们认为15年公司新能源汽车销量有望实现6.5万辆，收入有望实现183亿元，公司朝着较为纯粹的新能源汽车业务转型的进度正在加大。

　　传统汽车：提供良好现金流支撑

　　公司1-6月传统乘用车销量达20.8万辆(YoY+3.5%)，主要受益于新款F3的良好表现(月均销量12740辆)，以及新款SUVS7的热销(月均销量9764辆)。我们预计公司传统乘用车业务15年销量有望实现48.2万辆(YoY+15%)。传统车业务的复苏有望缓解困扰公司已久的经营性现金流问题，我们估算公司15/16/17年的经营性现金流有望实现90/110/138亿元，而公司未来3年的年均资本性支出预计在92-95亿元的区间；公司的再融资压力有望得以缓解。

　　买入：四季度新能源汽车行业催化剂料将持续

　　我们预测公司2015-17年EPS0.87/1.36/2.03元。公司作为新能源乘用车行业最纯粹的龙头，估值想象空间较大。2015年作为新能源汽车行业发展第二阶段的验收年，四季度有望受到销量数据的刺激和相关补助政策的持续催化。我们对公司维持“买入”评级。

　　海澜之家事件点评：员工持股购买完毕，估值具备安全边际

　　类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：周纪庚日期：2015-08-28

　　事件：

　　海澜之家公告员工持股购买完毕，累计购买公司股票29,271,298股，占公司总股本的比例为0.65%，成交均价约为人民币15.20元/股。

　　点评：

　　员工持股彰显对未来发展的信心。我们认为该员工持股计划体现出公司对未来发展的信心并有助于激励员工，而且员工持股购买均价在15.2元，24日收盘价为12.5元，当前价远低于员工持股价。

　　经济疲弱有利于公司扩大市场份额。我们认为弱势的宏观经济和消费环境对海澜之家是有利的发展环境，优衣库的崛起正是在日本大萧条期，海澜之家也有望以“平价高质”的服装，抢占市场份额。另一方面，海澜之家有望获得其他品牌让出的优质店铺，渠道布局将得到提升。

　　终端门店布局优化，单店收入持续提升。今年上半年“海澜之家”新开门店207家，期末门店总数3382家，公司主动调整终端门店结构，一方面提升门店质量，注重开店质量，抓住近年来优质店铺拓展的黄金期，对不符合公司形象和战略的门店进行主动的扩店、移店或关店，优化门店布局，提升单店面积，15年上半年店铺数较14年上半年末增长6.89%，门店有效营业面积同比增加18.11%；另一方面，进驻核心商圈，与Shopping Mall合作，与万达、上海百联、南京新百等商业龙头企业、购物中心展开全方位的战略合作，为海澜之家进驻核心商业圈打下基础。15年上半年公司单店收入同比增长近30%，单店效率持续提升。

　　维持 “推荐”评级。我们预计海澜之家2015-2017年每股收益0.71元、0.90元和1.12元，对应当前股价市盈率分别为17.6x、13.9x和11.2x，考虑到公司在行业中成长性高，经营模式优势明显，未来成长空间大，我们认为当前估值具备较高的安全边际，维持“推荐”评级。

　　风险因素：(1)规模未能如期扩张的风险；(2)消费低迷导致产品严重滞销风险。

8月份十大牛股出炉 两类股成大赢家

　　8月份以来，尽管A股市场呈现震荡整理的格局，但仍有部分个股表现抢眼，尤其是重组概念、商业贸易等两大类股票表现更为突出，成为市场资金关注的焦点。据《证券日报》市场研究中心统计显示，8月份以来截至上周五，沪深两市共有1142只个股跑赢大盘(上证指数同期下跌11.77%)，占A股可交易个股总数的41.08%。其中，共有14只个股期间累计涨幅超过50%。值得注意的是，在8月份以来累计涨幅超过50%的14只个股中，金利科技、神奇制药、上海九百、西安民生、银润投资、众和股份、梅雁吉祥、高新发展、海源机械、新世界等10只个股月内累计涨幅均超58%，成为8月份十大牛股。通过统计发现，两类股成大赢家。

　　首先，商业贸易股涨幅惊人。统计显示，在今年8月份十大牛股中，商业贸易股占3个席位。近期京东、阿里和苏宁等商业巨头的战略合作引发商业贸易股的炒作热潮，位居第三的牛股上海九百月内累计涨幅达66.93%，最新收盘价为15.91元。公司作为上海地区的商业龙头，区域竞争优势明显，土地资源雄厚，潜在价值较大。经营管理的4.5万平方米的商业地产中，有位于上海市中心静安寺商圈的静安寺珠宝古玩城、位于航华地区的九百家居和位于大华社区的九百购物中心。投资4.32亿元参股38%的上海久百城市广场公司拥有位于静安寺商圈的、投资12个亿元规模的都市型购物中心久百城市广场，建筑面积9.16万平方米，其主力店久光百货(公司投资4565万元参股30%)由著名的香港崇光百货管理。

    上海九百中报显示，公司2015年上半年净利润为4609万元，同比增长234.09%，基本每股收益为0.1150元。公司表示，报告期内，公司紧紧围绕年初制定的经营计划和实事项目，以确保公司规范运作为前提，以落实经济目标为核心，稳步推进各项重点工作的有序开展。公司下属全资子公司“正章公司”在充分调研市场、研判销售趋势、分析比对数据的基础上，坚持紧扣毛利抓销售，平衡考虑销售额与毛利额之间的关系，合理布局销售网点，有效降低销售成本，达到区域利润互补，实现了上半年的减亏目标。

　　第二，重组是资本市场上历久弥新的题材，“只要你敢想，股价就敢涨”。在8月份的十大牛股中，具有重组题材的个股就有5只，其中，牛股金利科技月内累计涨幅为99.2%，最新收盘价为47.07元。公司转型互联网电子商务中介平台公司，2015年8月份，公司拟通过设立的全资控股特殊目的公司以现金30631.3285万欧元(交易金额为21.84亿元人民币)购买Mikel Alig所持MMOGA100%股权(评估值为23.29亿元人民币，所有者权益账面金额为5382.49万元人民币增值率约37.70倍)。同时，向方幼玲拟设立的峰实公司出售除货币资金和除外权益以外的全部资产、业务和负债(评估值为54997.67万元人民币).MMOGA是专门为正版授权/注册码及游戏虚拟物品提供相关交易服务的互联网B2C电子商务中介平台，是欧洲地区最大的游戏垂直电商平台之一。本次交易完成后，公司将转型为互联网电子商务中介平台公司。

　　金利科技2015年8月20日公告称，公司正在筹划重大事项，构成重大资产重组，鉴于该事项存在重大不确定性，为了维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，根据深圳证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票自2015年8月19日13:00起停牌，直至相关事项确定后复牌并披露有关结果。

9只军工概念股下周要暴涨?（附股）

8月30日讯 阅兵进入倒计时，这里面最受益的莫过于军工股了。上周五不少军工股涨停，并且据有关消息称，不少上市公司有望涉及大阅兵。展望下周，9月3日，中国抗战胜利70周年暨世界反法西斯战争胜利70周年纪念日将要举行隆重的阅兵仪式，预期市场情绪达到沸点，军工航天板块将被顶上天。而且照目前的形势看来，这个不会是一时的热点，而是将会持续。因为在改革后，军事以及军工可能将会出现重大改革，军工板块的热度应该会持续很长一段时间。

所以以下9股值得关注!

1、航天机电

2、航天长峰

3、四创电子

4、中航动力

5、中航机电

6、中航电子

7、中航飞机

8、中国重工

9、除了直属国资委的军工央企持续强势外，民参军值得跟踪，如四川九洲等。(来源：问理财)

上实发展：聚焦核心地域 布局新兴产业

　基数效应导致业绩负增长。公司上半年营收增长33%，但是归属净利润下降76%。主要原因在于：1、本期结算项目中西南区域占比较大，毛利水平略有下降；2、去年同期因出售子公司股权确认了大笔投资收益，非经常性收益项波动导致本期业绩大幅下滑。预计后期随着公司销售结算规模扩大，以及基数效应消除，公司业绩将逐渐回升。

　　财务状况稳健，融资手段多元。公司上半年的负债水平有所上升，扣除预收的真实负债率上升至70%。但同时公司上半年先后低成本发行了公司债和中票，此外增发事项正在有序推进，公司的资金实力明显增强。再加上公司上半年销售形势好转，回款增加，期末货币资金/(短期借款+一年内到期长债)比例上升至1.6，整体财务状况保持稳健。

　依托大股东资源，存在国企改革预期。公司的大股东是上海国资在香港注册的窗口企业，是上海国资旗下在境外规模最大、实力最强的综合性企业集团。目前上海国资改革正如火如荼，上实集团旗下地产资源整合也成为广泛关注的焦点。上半年关联方的资产注入迈出了解决同业竞争和集团地产资源整合的第一步，预计后续还将有进一步整合动作。

　　引入战略投资者，积极转型。公司在上半年的定增中收购了智慧城市整体方案提供商龙创节能，正式迈出了转型步伐。同时，公司也在将大量非核心的地产资源挂牌出售，这一方面有助于压缩其地产业务的地域范围，逐渐从非核心区域和市场不景气区域撤出；另一方面公司能够回流资金用于业务转型，以及聚焦核心区域的重点地产项目。公司收缩非核心区域地产业务的态度坚决，转型战略将逐渐清晰，看好其发展前景。

　　维持买入评级。公司目前土地储备近400 万方，另持有核心物业近百万方，随着现有核心项目的推盘节奏逐渐加快，公司未来业绩将有明显改观。我们预计公司15、16 年的EPS 分别为0.45 和0.65 元/股，对应当前股价的PE 分别为24.58 和17.07 倍，维持买入评级。

机构上调30股评级 瑞普生物目标涨幅86.20%

　　据证券时报数据中心统计，近十日机构上调了30只个股评级。在已公布目标价格的个股中，5只目标涨幅超过50%，瑞普生物目标涨幅最大，预计有高达86.20%的上涨空间，其次，安洁科技目标涨幅为83.44%。详细如下表所示。

　　近十日机构上调评级个股一览

证券代码	证券简称	机构名称	最新评级	上次评级	目标价	收盘价	目标涨幅
300119	瑞普生物	齐鲁证券	买入	增持	22.40	12.03	86.20
002635	安洁科技	中信建投证券	买入	增持	35.00	19.08	83.44
002049	同方国芯	海通证券	买入	增持	57.40	36.38	57.78
000430	张家界	中银国际证券	买入	谨慎买入	17.00	10.80	57.41
600598	北大荒	财富证券	推荐	谨慎推荐	23.00	15.32	50.13
000998	隆平高科	海通证券	买入	增持	32.50	23.11	40.63
300334	津膜科技	安信证券	买入	中性	27.00	19.65	37.40
002635	安洁科技	华泰证券	增持	中性	25.50	19.08	33.65
600298	安琪酵母	海通证券	买入	增持	43.00	32.53	32.19
000568	泸州老窖	安信证券	买入	增持	28.60	22.00	30.00
000001	平安银行	瑞银证券	中性	卖出	13.51	10.83	24.75
600054	黄山旅游	中信建投证券	买入	增持	24.50	19.69	24.43
002557	洽洽食品	齐鲁证券	买入	增持	16.00	13.92	14.94
600305	恒顺醋业	安信证券	买入	中性	24.60	22.19	10.86
300047	天源迪科	财富证券	推荐	谨慎推荐		13.66
600808	马钢股份	齐鲁证券	增持	持有		3.47
600486	扬农化工	信达证券	买入	增持		29.20
002223	鱼跃医疗	平安证券	强烈推荐	推荐		32.74
002570	贝因美	兴业证券	增持	中性		11.75
601313	江南嘉捷	东北证券	买入	增持		13.28
601169	北京银行	平安证券	强烈推荐	推荐		8.72
002516	旷达科技	东北证券	买入	增持		11.57
000758	中色股份	方正证券	强烈推荐	增持		15.52
002077	大港股份	东北证券	买入	增持		11.13
601169	北京银行	申万宏源	买入	增持		8.72
601991	大唐发电	广发证券	买入	持有		5.53
002620	瑞和股份	长江证券	买入	谨慎推荐		27.55
300113	顺网科技	国联证券	强烈推荐	推荐		36.30
000050	深天马A	东北证券	买入	增持		17.05
600801	华新水泥	广发证券	买入	谨慎增持		8.54
002179	中航光电	长江证券	买入	增持		34.84
002709	天赐材料	国联证券	推荐	谨慎推荐		33.04

11只私募产品炒次新股 王亚伟或被套泽熙成功逃顶

　　《每日经济新闻》记者注意到，截至8月26日，在已经发布中报的上市公司中，出现了不少明星私募的身影。据记者不完全统计，其中有26只次新股被私募重仓，这其中又有13只次新股的第一大流通股股东分别被11只私募产品占据。不过，从这些次新股的股价表现来看，如果这些私募没有及时出逃，基本上已处于高位站岗状态。

　　泽熙多款产品成功逃顶

    明星私募的投资动向一直备受舆论关注，从目前(至8月26日)已披露的上市公司中报来看，前公募一哥王亚伟旗下的千合资本在二季度末先后重仓了司尔特、置信电气、南京化纤、廊坊发展、渤海轮渡、吉峰农机等，此前一季度重仓的中国联通、燕京啤酒、启明信息等个股则被清仓，可谓是进行了大换血。

　　纵观千合资本近来的投资路线，王亚伟对次新股的兴趣似乎越来越浓。暴风科技半年报显示，千合紫荆1号持股数为128.28万股，位列其第一大流通股股东。苏试试验二季度获得了王亚伟旗下两只产品的大举买入，其中千合紫荆1号、昀沣集合信托合计在二季度买入了151.03万股。值得一提的是，二季度苏试试验股价一度冲高至125.56元的历史高位，而后在市场暴跌的行情下股价下挫，最低一度跌至42元附近。

　　此外，王亚伟旗下的昀沣集合信托、昀沣2号、昀沣3号合计持有次新股浩云科技53.32万股。该股价格从连续涨停打开之后，从226元的高价已经一路下跌到目前的50元附近，在6月30日之前买入的投资者基本被套。千合紫荆1号、昀沣集合信托合计持有红相电力167.35万股，合计占比7.54%。虽然该股自6月29日后停牌至今，但其价格却处于高位。

　　不但如此，昀沣集合信托还持有浩丰科技53.11万股，占比5.16%；昀沣3号持有该股42.30万股，占比4.11%。该股至4月23日见顶至240.45元，截至昨日的收盘价为93元。

　　与此同时，泽熙投资再度彰显实力，成功逃顶。在东方金钰披露的中报前十大流通股股东名单上，已经看不到泽熙1期的身影，而在1季度末泽熙1期还持有其2.51%的股权，位列第二大流通股东。此外，杭电股份半年报中，一季度末重仓50.62万股的泽熙6期也已退出前十大流通股股东。海源机械半年报中，一季度末的第六大流通股股东泽熙7期也已退出。

　　业内：私募多在高位重仓

　　记者调查发现，目前共有26只次新股被私募重仓，其中有11只私募产品已经成为对应次新股的第一大流通股股东，涉及13家上市公司。如果这些私募没有及时逃顶，则已基本处于高位站岗状态。

　　比如，埃斯顿中报显示，云信成长2013-2号持股204.68万股，占比6.82%，位列其第一大流通股股东。此外，兴航进取1号持有56.59万股，融盛稳健5号持有38.86万股，分列其第三和第六大流通股股东。另外，云信成长2013-2号信托还持有九强生物111.3万股，占比2.28%，位列其第一大流通股股东。

　　派思股份前十大流通股股东被多只私募产品占据。其中，耀汇金1号(3期)持股109.88万股，占比3.65%，位列第一大流通股股东。云南信托-睿金-汇赢通42号持股105.44万股，占比3.50%；耀汇金1号(1期)持股105.17万股，占比3.49%；四川信托-宏赢117号持股82.60万股，占比2.74%；四川信托-宏盛3号持股70.11万股，占比2.33%，分列第二、第三、第六、第八大流通股股东。

　　陕西黑猫前十大流通股股东中，兴云财富信托持股66万股，虽然该私募产品在二季度减持181.43万股，但仍为第一大流通股。松发股份第一大流通股股东则被润金71号占据，该私募产品持股53.03万股，占比2.41%。健盛集团第一大流通股股东由中融-金石1号占据，该私募产品持股242.04万股，占比8.07%。

　　值得注意的是，全志科技及环能科技第一大流通股股东均被金蕴57期(博润)信托占据，该私募产品分别持有两家上市公司1.82%和2.78%的股份。

　　老牌私募蔡明旗下的民森H号信托计划在二季度买入日机密封40万股，占比3%，成为该股第一大流通股股东。富临精工的第一大流通股股东由创势翔旗下的创势翔盛世3号占据，其持股93.06万股，占比3.1%。此外，乐凯新材的第一大流通股由大观投资旗下大观11号占据，其持股67.55万股，占比4.39%。

　　一位私募业内人士告诉《每日经济新闻》记者，机构炒作次新股主要有两种方式：一种是打开涨停后即逐步买入完成建仓，等待第二波上升行情；第二种是等次新股盘整一段时间，股价出现向上突破迹象后，再进行快速建仓。在之前市场普涨的行情中，大部分次新股在开板后还能有一倍的收益，抢到筹码就稳赚，因此私募更偏爱第一种炒作方式。但市场暴跌时，次新股往往会出现一字板跌停的情况，重仓私募也难以出货，从而导致高位站岗现象频出。

基础化工：优质成长股已经进入价值区域，建议布局

跌到这个位置，个股底在哪？：最近的路演和投资者的交流中我们发现普遍的想法是“不知道底在哪里”，因为历史性的暴跌确实令人惊讶，同样大家都担心宏观的不确定性。那么极端熊市环境下个股的底在哪里？

我们发现类似08 年10 月底这样的全球金融危机的“大底”中，化工板块的优质成长股还是有一杆称的，比如当时的上海家化（08 年最低29 倍/市场预期未来2 年复合28%增速）、诺普信（最低08 年19倍/市场预期35-40%增速）、金发科技（08 年23 倍/28%增速）、联化科技（09 年以后价值被发现）。总体来说在08 年金融危机的最低谷，除了上海家化由于爆发初期（收入20 亿，化妆品市场蛋糕2000 亿）看不到天花板因此给了1 倍PEG 以外，其他多数成长型公司的历史底部大约在PEG0.6 倍左右（当然前提是业绩靠谱且具有持续增长的空间），并且这些成长股均明显大幅跑赢市场。

优质成长股已经进入价值投资区域，甚至可能接近底部：觉得还是可以找到少数几个标的的。当然这些公司的业绩增速大家可能会有分歧，但结果可能不会差太多。系统性风险大幅释放以后，判断优质成长股的介入时机应更多结合公司个股自身的业绩估值、成长性（增速、持续性）和历史极限估值比较等等，而不应更多关注整个市场的情况，否则就会错过最佳的布局时间。大的判断是，化工的优质成长股已经进入的价值投资区域，已经具备了较高的投资价值。不少投资者可能会犹豫，因为趋势不对，但是我们的感觉是现在的市场波动剧烈，貌似已经没有右侧了，如果可以忍受市场的波动，我们建议可以逐步布局。

逢低布局最优秀空间最大的成长股，首推康得新和金正大：泥沙俱下，即使是最优秀的成长股也难以抵抗，因此反而带给投资者非常便宜的位置买入这些优质的成长公司进行中长线的布局, 首推康得新和金正大。在化工众多成长股中，这两家无论是过往业绩、未来增速及空间、成长的确定性、管理层等都是最优秀的。

同时，我们精选了化工行业里的小市值成长股，这些公司的市值在25-65 亿元区间内，未来三年的复合增速都在30%以上，均处于业绩上升周期，在目前时点来看，弹性大且具备投资的价值。