大树底下好乘凉：机构最新给予50股买入评级 6股有70%拉升空间（50股名单）

　据东方财富Choice数据统计，近日，机构最新给予50股买入评级，其中25股给出目标价位，海虹控股等6股有70%拉升空间。

序号	股票	机构	变动	目标价	收盘价	预期空间(%)
1	利君股份(002651.SZ)	银河证券	维持	-	27.91	-
2	三峡水利(600116.SH)	方正证券	首次	-	13.27	-
3	海虹控股(000503.SZ)	国泰君安	维持	60.00	24.27	147%
4	万科A(000002.SZ)	中银国际证券	维持	-	13.68	-
5	雪浪环境(300385.SZ)	海通证券	首次	42.00	33.56	25%
6	史丹利(002588.SZ)	海通证券	维持	34.25	21.49	59%
7	保利地产(600048.SH)	海通证券	维持	13.70	7.96	72%
8	万科A(000002.SZ)	中投证券	维持	18.60	13.68	36%
9	科华生物(002022.SZ)	齐鲁证券	首次	24.00~27.00	21.02	14%~28%
10	中炬高新(600872.SH)	齐鲁证券	维持	17.20	19.46	-12%
11	七喜控股(002027.SZ)	申万宏源	首次	21.90	18.22	20%
12	恒瑞医药(600276.SH)	国泰君安	维持	53.00	48.03	10%
13	永鼎股份(600105.SH)	国泰君安	维持	30.00	14.11	113%
14	旷达科技(002516.SZ)	中银国际证券	-	17.20	10.12	70%
15	以岭药业(002603.SZ)	国泰君安	维持	20.00	14.92	34%
16	二六三(002467.SZ)	申万宏源	维持	-	11.05	-
17	海思科(002653.SZ)	国泰君安	维持	36.00	21.67	66%
18	老白干酒(600559.SH)	齐鲁证券	-	68.60	50.41	36%
19	桑德环境(000826.SZ)	国信证券	维持	-	33.51	-
20	蓝鼎控股(000971.SZ)	国泰君安	首次	25.24	20.8	21%
21	齐峰新材(002521.SZ)	中银国际证券	维持	17.50	9.35	87%
22	碧水源(300070.SZ)	齐鲁证券	维持	65.00	42.41	53%
23	中材科技(002080.SZ)	国泰君安	首次	24.36	16.11	51%
24	东风汽车(600006.SH)	中银国际证券	维持	15.00	10.13	48%
25	中新药业(600329.SH)	长江证券	维持	-	19.2	-
26	平安银行(000001.SZ)	浙商证券	调高	-	11	-
27	益佰制药(600594.SH)	中金公司	维持	22.00	16.17	36%
28	科达洁能(600499.SH)	长江证券	维持	-	29.64	-
29	中国海诚(002116.SZ)	长江证券	维持	-	18.93	-
30	葵花药业(002737.SZ)	广证恒生	维持	50.00	40.86	22%
31	南玻A(000012.SZ)	华泰证券	维持	-	9.3	-
32	博雅生物(300294.SZ)	方正证券	-	-	50.1	-
33	恒瑞医药(600276.SH)	申万宏源	维持	-	48.03	-
34	长城汽车(601633.SH)	广发证券	维持	-	27.99	-
35	牧原股份(002714.SZ)	长江证券	维持	-	44.06	-
36	广州发展(600098.SH)	广发证券	调高	-	10.41	-
37	博济医药(300404.SZ)	国海证券	首次	-	58.08	-
38	首钢股份(000959.SZ)	长江证券	维持	-	5.53	-
39	欧浦智网(002711.SZ)	华泰证券	维持	-	20.67	-
40	金卡股份(300349.SZ)	华泰证券	维持	-	26.17	-
41	东方国信(300166.SZ)	长城证券	维持	-	21.93	-
42	东方航空(600115.SH)	申万宏源	维持	-	8.27	-
43	劲嘉股份(002191.SZ)	中金公司	维持	24.00	19.22	25%
44	常山股份(000158.SZ)	安信证券	维持	17.00	11.72	45%
45	桂冠电力(600236.SH)	上海证券	首次	-	7.09	-
46	西南证券(600369.SH)	安信证券	维持	18.49	15.65	18%
47	中国铁建(601186.SH)	银河证券	维持	15.00~20.00	13.35	12%~50%
48	深圳能源(000027.SZ)	广发证券	维持	-	9.81	-
49	天富能源(600509.SH)	广发证券	维持	-	8.91	-
50	川投能源(600674.SH)	广发证券	维持	-	11.03	-

大树底下好乘凉：节后机构首次关注25股曝光 紧跟大资金建仓步伐

　据东方财富Choice数据统计，节后机构首次关注25只个股曝光，7股给出目标价位，其中中材科技等4股预期涨幅逾50%。

序号	股票	机构	评级	目标价	收盘价	预期空间(%)
1	三峡水利(600116.SH)	方正证券	买入	-	13.27	-
2	风帆股份(600482.SH)	中信建投	中性	-	42.38	-
3	雪浪环境(300385.SZ)	海通证券	买入	42.00	33.56	25%
4	科华生物(002022.SZ)	齐鲁证券	买入	24.00~27.00	21.02	14%~28%
5	歌尔声学(002241.SZ)	平安证券	增持	-	24.42	-
6	七喜控股(002027.SZ)	申万宏源	买入	21.90	18.22	20%
7	方正电机(002196.SZ)	西南证券	增持	-	19.05	-
8	蓝鼎控股(000971.SZ)	国泰君安	买入	25.24	20.8	21%
9	中材科技(002080.SZ)	国泰君安	买入	24.36	16.11	51%
10	双星新材(002585.SZ)	申万宏源	买入	20.00	9.7	106%
11	安科生物(300009.SZ)	东吴证券	增持	-	18.49	-
12	华业资本(600240.SH)	华泰证券	买入	-	11.27	-
13	新洋丰(000902.SZ)	齐鲁证券	买入	32.56~34.73	20.51	59%~69%
14	富安娜(002327.SZ)	西南证券	增持	-	9.75	-
15	润达医疗(603108.SH)	齐鲁证券	增持	53.00~65.00	55.76	-5%~17%
16	传化股份(002010.SZ)	招商证券	买入	19.50	14.75	32%
17	冠昊生物(300238.SZ)	华创证券	买入	-	31.1	-
18	华泰证券(601688.SH)	上海证券	增持	-	14.43	-
19	巨化股份(600160.SH)	长城证券	增持	-	10.58	-
20	风帆股份(600482.SH)	海通证券	买入	46.00	42.38	9%
21	新华锦(600735.SH)	平安证券	买入	21.00	11.21	87%
22	新安股份(600596.SH)	国联证券	增持	9.90	7.54	31%
23	中泰化学(002092.SZ)	国联证券	增持	9.60	8.37	15%
24	天桥起重(002523.SZ)	海通证券	买入	8.40	6.72	25%
25	首开股份(600376.SH)	银河证券	买入	-	9.81	-

贵州茅台恒生电子现身十大暴利公司 销售毛利超90%（附名单）

　327家上市公司毛利率超50%暴利线 贵州茅台再次现身十大暴利公司

　　数据显示，沪深两市2780家上市公司中，除了银行、保险、证券等52家公司没有毛利率数据统计外，其余2728家上市公司中，10家公司毛利率超过90%，50家公司毛利率为负数

　　在国内经济增速放缓背景下，各个行业也面临巨大的挑战，从上市公司产品销售毛利率的变化上可以看出企业的日子是否好过。根据东方财富Choice数据统计，与去年同期相比，2728家上市公司今年上半年的毛利率总体略有下降，由于行业不同产品的毛利率也各不同。根据《证券日报》记者统计，医药生物类上市公司毛利率普遍超过50%暴利线，位居上市公司首位。

　　民生控股毛利率高达99.47%

　　根据东方财富Choice数据统计显示，沪深两市2780家上市公司中，除了银行、保险、证券等52家公司没有毛利率数据统计外，2728家上市公司中，仅有327家公司的销售毛利率超过50%，占比为11.98%；762家公司的销售毛利率在30%-49%。349家公司的销售毛利率不足10%，而在这不足10%的公司中，有50家公司的毛利率为负数，而去年同期，上市公司毛利率为负数的企业仅有35家。

　　值得注意的是，在2728家上市公司中，民生控股的毛利率最高为99.47%。而大东海A、广联达、我武生物、三六五网、舒泰神、东方通、贵州茅台、锦江股份和恒生电子的销售毛利率超过90%。

　　根据民生控股2015年中报显示，公司2015年上半年实现净利润2574.83万元，同比增长645.21%；实现营业收入6048.19万元，同比下降74.73%。

　　在营收下降的同时，民生控股又是如何做到销售毛利率99.47%？为此，《证券日报》记者查阅民生控股中报数据显示，在报告期内，民生控股收购民生财富投资管理有限公司100%股权，业务范围拓展到财富管理领域，公司可持续发展能力进一步增强。在报告期内，民生典当实现利息收入2254.54万元，比去年同期增加186.54%，其他业务收入21.97万元，比去年同期增加44.60%；民生保险经纪上半年实现营业务收入117.07万元，同比增加13%；此外，公司实现股票投资收益2275.97万元，理财产品收益991.67万元，股权投资收益22.23万元。

　　而分行业看，典当的毛利率为99.12%，比上年同期增长了1.09个百分点。保险经纪的毛利率为100%，投资与资产管理的毛利率为100%，与上年同期增加100个百分点。

　　根据统计显示，销售毛利率超过50%的公司中，有94家公司来自医药生物行业，53家为信息技术行业内公司；食品饮料行业内有24家，占整个食品饮料行业上市公司的1/3.

　　349家公司毛利率不足10%

　　根据统计显示，今年上半年有349家公司的销售毛利率不足10%，而去年同期这一数据为339家。另外，在这不足10%的公司中，有50家公司的销售毛利率为负数。

　　根据行业统计来看，在毛利率不足10%的企业中，有53家企业来自金属化工行业，48家企业来自有色金属行业，23家为钢铁企业，25家为交通设备，而农林牧渔和能源行业各有22家。另外，房地产、电子设备、文化传媒、信息技术、食品饮料等行业也有公司毛利率较低，但数量较少。

　　值得一提的是，在毛利率为负数的50家公司中，中房股份2014年上半年的毛利率为5.8%，而今年上半年毛利率为-105.9%。作为一家房地产公司，中房股份的房地产行业上半年实现营收186.39万元，毛利率为-105.96%，与上年同比减少了111.85%个百分点。对此，公司表示，报告期内，公司可销售的存量房少，无新增可销售房屋，本期收入主要为出租房屋租金收入。

　　另外，与中房股份同样遭遇毛利率下降幅度较大的还有凯美特气，根据Choice数据统计显示，凯美特气上半年的销售毛利率为-81.14%，而去年同期公司的销售毛利率为55.02%。

　　根据凯美特气上半年业绩报告显示，在报告期内，公司实现营业收入2765.45万元，与上年同期相比下降77.85%；实现营业利润-3972.05万元，比上年同期下降284.62%；归属于上市公司股东的净利润-3123.50万元，比上年同期下降212.45%。

　　公司在中报中指出，按照行业划分，凯美特气的生态保护和环境治理业上半年实现营业收入2739.99万元，营业成本5006.22万元，毛利率为-82.71%，毛利率比上年同期减少了137.73%。

　　对于公司上半年业绩的表现，凯美特气在中报中表示，国内经济下行压力持续加大，多重困难和挑战相互交织，面对复杂严峻的经济形势，公司在加大市场开发力度，加强成本管控，通过技术改造大幅提升了高纯食品级二氧化碳的产品质量，稳步推进各项工作计划有效实施，但因全资子公司长岭凯美特气体有限公司停车、安庆二期项目产品市场价格受经济大环境不景气影响比上年同期大幅下降以及海南与福建项目在建期间增加了管理费用等因素，公司营业利润出现下滑。

次新股爆发涨停潮 三类股值得期待

     昨日A股市场午后再度上演“V形”反转，盘面上精彩纷呈，其中次新股成为涨停股最为集中的板块，仅年内首发上市的次新股，便有56只实现涨停。对此，分析人士表示，多数次新股不足10亿元的流通市值促使个股活跃，因此，在沪深两市面临量能紧张的情况下，相关个股仍能爆发相对强劲的上涨动力。但需要注意的是，极强的流动性也是一把双刃剑，相关个股在整体调整时往往需要承受更高的风险。

    据《证券日报》市场研究中心统计显示，自8月18日以来截至本周一，昨日涨停的56只次新股累计跌幅均超过同期上证指数累计22.87%的跌幅，其中，浩丰科技、济民制药股价不幸被腰斩，引力传媒、星光农机、北部湾旅、东方新星、江苏有线、韩建河山、金石东方、聚隆科技、博济医药、弘讯科技、东杰智能、汉邦高科、石大胜华、光力科技等个股累计跌幅也超过了40%。基于近期的整体表现，分析人士对《证券日报》记者表示，昨日次新股的整体反弹可以归结为超跌反弹，并不能盲目乐观，但需要注意的是次新股通常在反弹或牛市行情中爆发超强的能量，因此若市场反弹行情确立，次新股这类“牛市品种”将拥有巨大涨升空间。

　　从昨日资金流向来看，沪深两市可交易的181只次新股中，实现大单资金净流入超千万元的个股有59只，其中，中国核电(113901.32万元)、宝钢包装(27822.65万元)、国泰君安(16741.63万元)、绿城水务(15341.70万元)、四通股份(11792.20万元)、万林股份(11227.23万元)、江苏有线(10383.48万元)等7只个股大单资金净流入均超过亿元，合计达到20.72亿元，而科迪乳业、韩建河山、蓝黛传动、天成自控、恒通股份、星光农机等个股净流入金额也超过5000万元。

　　值得一提的是，自去年IPO重启以来，新股上市翻番成家常便饭，但经过近期的大幅调整后，部分次新股已失去光环笼罩，其中国泰君安在调整市中破发，在昨日反弹后，最新收盘价较发行价也仅高出1.37%。而此外，木林森、创力集团等次新股上市以来累计涨幅也不足40%，复权后最新收盘价均低于上市首日收盘价。

　　对于投资机会，分析人士表示，当前市场震荡强烈，在无明显反弹信号的背景下，需适当控制仓位防范风险。投资策略上，重点关注三类次新股，1。近期表现的强势个股，可逢低关注，例如，光力科技、爱迪尔、运达科技、万孚生物、长白山等；2。近期受到市场主力资金关注的个股，例如，中国核电、宝钢包装、绿城股份、四通股份等；3。前期跌幅较大的超跌股，例如，浩丰科技、济民制药、木林森等。

18次新股跌幅超六成 抓住跌出来的机会（含名单）

编者按：

　　自6月15日这波调整以来，今年上市的193只次新股跌幅巨大，其中18只个股跌幅超过六成。经历了暴跌后的次新股，是否已到了介入时机？分析认为，经过前期暴跌，部分优质次新股已经跌出机会，尤其是有成长性的新兴产业股具有吸引力。

　18只次新股跌幅超六成

　　今年的次新股行情，演绎一幕幕的悲喜剧。上半年，次新股的疯狂是A股最大的热点，暴风科技、中文在线等次新股上市后涨幅超过10倍。但进入6月份以来，次新股的疯狂告一段落，跌跌不休成为次新股的新标签。统计数据显示，自6月15日调整以来，今年上市的193只次新股平均跌幅为9.46%，其中，18只个股跌幅超过60%。

　　具体来看，暴风科技(300431)跌幅最大，下跌了71.08%。全信股份(300447)下跌了70.68%，位居次新股跌幅榜第二位。紧随其后的是浩云科技(300448)，下跌了67.53%。此外，全筑股份(603030)、惠伦晶体(300460)、快乐购(300413)、汉邦高科(300449)、浩丰科技(300419)、康斯特(300445)、华友钴业(603799)、易尚展示(002751)、金石东方(300434)、派思股份(603318)、航新科技(300424)、博济医药(300404)、东方新星(002755)、中光防雷(300414)、江苏有线(600959)跌幅超过60%。跌幅在50%~60%的个股有埃斯顿(002747)、诚益通(300430)等50只。

　　从暴涨到暴跌，部分次新股又回到了原点。暴风科技一度涨到327.01元，昨天收盘只有88.96元。曾经的第一高价股广生堂(300436)，股价从335跌到了125.57元。股价一度200元以上的汉邦高科、浩丰科技、美康生物(300439)、金雷风电(300443)、康斯特(300445)等股价都跌破了100元。

　　国泰君安一度跌破发行价

　　昨天，国泰君安(601211)收盘上涨5.49%，报19.98元。此前该股曾一度低于其19.71元的发行价，成为今年第一只破发次新股。而且，该股曾经在上市第二个交易日就打开涨停板，创下年内新股最快的开板纪录。

　　国泰君安于今年6月26日上市，该股上市后连续涨了四个交易日后便随大势陷入调整之中。近期跌势加速，股价从8月17日的26.43元，一路下挫至昨日最低点18.20元，期间最大跌幅超过三成。

　　股价大幅下挫，大股东大幅增持。国泰君安9月7日晚间发布公告称，2015年9月7日，公司控股股东上海国有资产经营有限公司增持公司270万股股份，占公司总股本的0.0354%。本次增持股份后，国资公司持有公司19.52亿股股份，占总股本的25.6006%，上海国际集团有限公司及其一致行动人合计持有公司36.2570%股份。公告显示，基于对公司未来经营发展前景的信心，国资公司和/或其关联公司拟在未来6个月内以自身名义继续通过上海证券交易所交易系统根据市场情况适时增持本公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含本次已增持股份).

　　根据统计数据，今年以来上市的193只次新股中，除国泰君安一度破发外，其他个股离首发价最近的有银龙股份(603969)、诺力股份(603611)、恒通科技(300374)、浙江鼎力(603338)和三圣特材(002742)。分析认为，上述股票较首发价涨幅在30%以内，若股价继续下跌会有破发风险。

　　次新股跌出机会

　　从二级市场来看，昨天次新股成为市场香饽饽。截至收盘，韩建河山、光力科技、科迪乳业等56股涨停。沪深交易所的成交龙虎榜显示，多家机构出现在次新股的买入榜上。

　　经历了暴跌后的次新股，其价值几何，当前是否已经是介入时机？分析认为，经过前期暴跌，部分优质次新股已经跌出价值，有成长性的新兴产业股对资金具备了一定的吸引力。本轮IPO发行市盈率与2006年的那一轮IPO发行市盈率区间较为一致。根据2006年那一轮IPO的数据来推断，本轮IPO的次新股上涨空间较大，尤其是在经历了暴跌后，部分次新股的投资价值可能已经开始显现。

　　首先，从最新价较发行价溢价幅度来看，众多股票较发行价溢价率已经很低，其中国泰君安一度破发，银龙股份最新价较发行价溢价不足5%。

　　第二，从估值角度看，不少次新股市盈率已经跌破10倍。数据显示，东方证券、国泰君安、申万宏源3只券商股动态市盈率不足10倍；东兴证券动态市盈率不足20倍。

　　第三，从重要行业里面甄选相对估值较低的个股。历史上看，医药、计算机等成长型行业牛股辈出，应重点关注。电子行业的木林森、依顿电子、三环集团、蓝思科技等4股动态市盈率不足30倍，葵花药业、柳州医药、一心堂等医药股动态市盈率不足40倍等。

　　掘金点

　　浩云科技(300448)

　　浩云科技为今年4月刚上市的次新股，从首次披露的半年度股东结构来看，前十大流通股东汇集了不少知名机构。其中，中邮基金旗下三只产品中邮信息产业、中邮核心竞争力、中邮战略新兴产业分别占据了前三位。最值得关注的莫过于王亚伟旗下产品集体进驻，具体来看，昀沣证券、昀沣2号、昀沣3号分别以20.36万股、20万股和12.95万股的持股数位列前十大流通股东之第五至第七位。

　　从首次公开发行网下配售结果可以发现，单只基金产品的获配数都只有1万多股，显然王亚伟旗下这些产品持股量不太可能通过网上打新获得。粗略计算其持股成本，从5月29日打开一字涨停算起，截至6月30日的区间加权均价为169.75元，最低价为86.47元，而9月8日的收盘价为52.16元，也就是说，如果7月以来上述产品均未退出的话，那么现在基本上全部被套。

　　6月15日调整以来跌幅较大的次新股

　　市盈率较低的次新股名单

证券代码	证券简称	6月15日以来涨跌幅(%)	市盈率(倍)
600958	东方证券	-57.45	7.43
601211	国泰君安	-29.60	7.90
000166	申万宏源	-51.17	9.44
601198	东兴证券	-57.73	13.39
002749	国光股份	-54.97	21.25
603885	吉祥航空	-8.57	25.34
002763	汇洁股份	37.49	26.68
601689	拓普集团	-52.10	27.02
300473	德尔股份	14.95	27.57
002745	木林森	-50.72	28.17
603788	宁波高发	-55.53	28.40
601985	中国核电	55.16	28.86
002756	永兴特钢	-57.85	29.71
300433	蓝思科技	-46.84	31.30
601021	春秋航空	-24.22	32.93
603599	广信股份	-56.42	33.17
002742	三圣特材	-46.63	33.87
603558	健盛集团	-36.67	34.91
002776	柏堡龙	19.86	34.96
603968	醋化股份	-43.68	36.30
603020	爱普股份	-36.57	36.61
603567	珍宝岛	-45.98	36.98
603118	共进股份	-56.54	37.16
603698	航天工程	-50.59	37.62
300432	富临精工	-46.07	37.65
603012	创力集团	-55.88	37.65
603589	口子窖	50.04	38.18
300476	胜宏科技	30.62	38.32
603899	晨光文具	-31.41	38.63
603979	金诚信	6.34	38.85
603997	继峰股份	-57.57	38.87
603618	杭电股份	-55.74	38.88
300394	天孚通信	-51.42	39.08
300415	伊之密	-49.68	39.25
002768	国恩股份	45.47	39.57
300443	金雷风电	-46.38	39.92

三网合一、IPV6概念火爆：内容为王，影视传媒板块剧中自有黄金股

　IP热潮为电视剧市场注入活水，前期储备大量优质IP资源的制作机构将充分享受红利。2014-2015年是大IP爆发元年，整个传媒行业都借IP东风获得巨大丰收，电视剧子行业也不例外。2015年上半年已经有《何以笙箫默》、《武媚娘传奇》和《盗墓笔记》等数部收视飘红的现象级剧作，目前正在热播的《花千骨》更是展现顶级IP收视实力，目前该剧全网播放量已突破152亿次，单集最高收视率3.3%，市场占有率最高时超过20%，首轮播映变现1.68亿元，衍生的网游页游也成为游戏界爆款，围绕优质IP的泛娱乐生态圈的火爆将持续利好相关企业。

　　互联网升级渠道与内容，为影视传媒锦上添花。2014年，中国在线视频市场规模为239.7亿元，同比增长76.4%，增速高于2013年的48.0%，可见市场处于快速扩张期。在传统电视剧方面，互联网拓宽了下游渠道，一定程度降低传统渠道的议价能力，最重要的是为制作方增厚版权收入，缓解了制作成本攀升的压力。在纯网剧方面，互联网开辟新市场，为更多元的优质内容提供释放口。

    传统电视剧。实力决定魅力，看好行业龙头。我们看好龙头是基于3方面原因：1、行业龙头在IP储备以及制作运营、甚至营销能力上优势显著，在打造爆款IP剧上较中小机构更加游刃有余。2、大型制作公司多与一线卫视(湖南、浙江、江苏卫视)以及互联网新渠道(爱奇艺、搜狐、优酷土豆)有长期合作关系，出品的精品剧能有效借助渠道的平台资源获得高收视和高收入。3、在“一剧两星”政策和并购、融资等事件的催化下，行业的马太效应愈演愈烈，市场集中度继续提升，强者为王成为传统电视剧市场的生存法则。

　　纯网剧。异军突起，抓住渠道和人才是关键。2015年上半年，全网共计上线网络剧166部，而2014 年全年网络剧仅为205部，预计今年市场规模将远超去年市场元年。由于市场是新兴沃土，所以抢占先机是从行业趋势获利的唯一途径。与主流视频网站合作开发内容产品以及储备具有挖掘互联网人群观剧口味的新锐主创团队是该领域制胜法宝。

　　建议重点关注个股： 我们推荐重点关注禾欣股份(002343)、华策影视(300133)、新文化(300336)、骅威股份(002502).

紧跟主力：私募二季度持股起底 王亚伟徐翔换股频繁

    随着上市公司2015年中报披露收官，私募大佬们的投资动向也浮出水面。统计信息显示，截至二季度末，共有23只股票披上“王亚伟概念”光环，其中11只个股为其二季度新进。今年一季度王亚伟曾一度重仓33只股票，这意味着其旗下多半股票已经换血。而另一私募大腕徐翔 ，现身10只股票的前十大流通股东榜，新进的个股有7只。

　　根据相关资料，目前公开出现在流通股东名单之列的王亚伟管理的私募基金产品有4只，分别为对外经贸信托 -昀沣、北京千石创富-光大银行 -千纸鹤1号、中铁宝盈资产-招商银行 -外贸信托 -昀沣3号以及华润深国投-千合紫荆1号等，这些产品合计持股数达到3.27亿股。来自东方财富的终端数据显示，截至二季度末，上述产品出现在23只个股的前十大流通股东榜中，其中置信电气 、司尔特 、渤海轮渡 、吉峰农机 、红相电力 、暴风科技 、苏试试验 、浩云科技 、许继电气 、大唐电信 、国电南瑞等个股为二季度最新进驻。

而截至一季度末，王亚伟重仓股票曾多达33只，一个季度过去，建发股份 、惠而浦、深纺织A、河北宣工 、中国联通等21股前十大流通股东名单之中已经不见了王亚伟私募产品的身影。分析人士表示，从已披露的上市公司半年报中可以看出，近两年王亚伟在奔私之后调仓换股比较频繁。而从新持仓个股来看，王亚伟对输变电设备板块格外青睐，置信电气、红相电力、许继电气、国电南瑞均为输变电设备股。此外，二季度王亚伟对次新股似乎情有独钟，暴风科技中报显示，千合紫荆1号持股数为128.28万股，位列其第一大流通股股东；苏试试验、浩丰科技也获得了王亚伟旗下产品大举买入。不过，上述个股三季度以来股价均大幅度下滑，其中暴风科技暴跌超过七成。

　　根据上市公司中报，私募一哥徐翔执掌的泽熙投资新进多只个股，分别为东方金钰 、粤电力A、德豪润达 、康强电子 、先锋新材 、东方航空 、江苏有线 。其中泽熙1期中报持有东方金钰883万股，泽熙6期持有粤电力3776.92万股，持有德豪润达497.08万股，持有康强电子1031万股。不过东方金钰7月31日披露的十大股东名单上已经不见泽熙1期的影子。

　　与王亚伟产品相比，泽熙投资二季度似乎比较幸运。如东方金钰自二季度以来半年内涨幅达43%；泽熙6期曾一度现身2月份上市新股杭电股份前十大流通股东榜单，至二季度末即消失不见，市场分析或已经顺利逃顶。

牛散自曝：这样做短线让你赚无边

      大部份人都能学得一技之长贡献社会并养家营生，也有极少数人会不务正业流连赌场，视博弈为赚钱良方。学有专长者如股市分析师、水电工人等，都是有益于他人。有时候水电工人倒是比分析师有用。早上起来读读分析师的报告并不能让您在当日交易获利，但中午来修马桶的水电工却能使它马上停止漏水。当夕阳斜，晚风飘时，想想看，到底谁比较有用？
　　
　　一个短线交易者不该去当分析师，而要试着成为能修马桶的水电工，一动就能见效，也就是说，一交易，买或卖就要获利。同时他要认知自己是在赌场环境中的一个赌徒，因此短线交易者要学会一针见血之技，也要是个赌徒，好的赌徒，能算会算的赌徒。水电工与赌徒都要认识自己的一个限制，那就是想以此成为巨富，免谈。要以此营生或时时赚些小利，蝇头也罢，倒可试试，但需知一些小秘密。
　　
　　第1，略懂技术分析，三分靠本事，七分靠感觉。重点在略懂两字，学太多懂太多，就可以去当正式技术分析师了，何需自做短线？学半天就可以学会修马桶，只要学一天技术分析就可做短线。那要学些什么呢？十分钟线图会画趋势线，会用极短期平均线，会解释价与量的表现，如是而已。其他就是看看市场指数，听听基本面消息凭感觉从事。
　　
　　第2，要有数学中学程度。知晓概率是短线交易的致胜因素。事实上，说中学程度的概率是好听而已，也许这小问题没念过算术的人也知道。一个有六面的骰子从1 到6，三个偶数三个奇数，偶数出算赢，奇数出算输。长期掷骰，奇偶出的概率约各半。短线交易买后，涨或跌的情况。通常也是各半。那短线交易如何赢呢？让赢的时候赚一元，输的时候赔0.5元。100次中，赢50次，赚50元，输50次赔25元，最后总结赚25元。这是短线交易常在我心的唯一胜计，别无他方良策。所以进场后，方向对了让它去跑一下以达目的；方向不对立刻出场没有心理因素考虑去留的余地。
　　
　　第3，大形势不对，不管时间长短，绝不交易。形势对时，胜算会比前述50对50高出许多。形势不对如逆水行舟，高明的短线交易必为自己放长假，与势争绝无必要，且有可能引来平白伤亡。什么叫形势对与不对？九年代的大牛市到2000年3月形势逆转，此时投资人尚无从得知大势不妙，到了10月后技术图50天平均线向下破到200天平均线之下，形成死亡交叉，此时投资人该全面退场，短线交易更不可为。这情况到了今年5月时完全改变，50天平均线又翻上200天平均线形成黄金交叉。此时短线交易者长达两年半的假期结束，又是好交易时节的到来。
　　
　　第4，短线交易不是天天交易。做极短线者叫日交易者，但并不能日日交易。如果您今天交易赚了900元不要期待明天再进场去再赚900元。短线交易的好处是好像自己做生意，可选择那天做那天不做。您不要选择联准会要宣布涨不涨利息那天去做短线，那天该是看戏的日子。短线交易完全靠心理、情绪、感觉。您必须确定您那一天心情愉快，能专心不受打扰地交易；同时，您要有今天市场将有波动而能赚钱的浓厚感觉。短线交易之事要把它当成一个生意来做，专研10支之内的股票，平常波动较大的个股，选到了黄道吉日，心想今天可以做，就开门去做。明年要去度假的费用，下星期想买个数位相机，这几天的买菜钱就可由短线赚取。想从短线交易明年搬入百万豪宅，就太异想天开了。

国泰君安：兆驰股份增持评级

底部形态+筑底明显

    公司与东方明珠、文广集团、海尔、国美合力打造互联网电视生态圈，通过风行网运营，从硬件制造商向服务运营商成功转型，三年1000 万月活用户实现概率大。

　　投资要点：

    目标价18.8元，维持“增持”评级

　　我们预测2015-2017 年收入为73/98/132 亿元，EPS 分别为0.44/0.60/0.80元(暂不考虑增发摊薄)，2016/17 年增长主要来自新模式的贡献。我们认为，公司与东方明珠、文广集团、海尔、国美合力打造互联网电视生态圈，成功从硬件制造商向服务运营商转型进入万亿蓝海，三年实现1000 万月活用户概率大。维持目标价为18.8 元，“增持”评级。

　　兆驰从硬件制造商向服务运营商成功转型

　　兆驰与东方明珠、文广集团、海尔、国美合作，以风行网为运营主体，共同打造智能电视生态圈闭环。兆驰负责整体运作和硬件制造，上海文广集团作为牌照方提供支持，东方明珠提供内容，海尔和国美负责渠道。风行网未来作为运营主体，兆驰已收购其63%股权，东方明珠19%，其余为创始人和核心团队持有，当达到一定条件后海尔、国美未来也将持有其股权。通过增发、风行网股权结构设置，绑定了各方利益，合作更为紧密。我们认为，兆驰通过控股风行网，未来掌握合作的主导权，成功从硬件制造商向服务运营商转型，分享万亿运营蓝海。

　　三年1000 万月活用户实现概率大

　　公司拥有制造和低成本优势，东方明珠将在内容上大力支持，未来风行电视在套餐售价上将有优势；海尔、国美每年销售电视数量约400/700 多万台，借由其良好的线下渠道和联合品牌策略将促进风行系电视的销售；同时也将自建电商渠道。我们认为，通过价格优势、渠道优势有望实现三年1000 万月活用户的目标。

　　主要风险：产能释放和订单不足，转型速度和销量低预期。

国泰君安：骆驼股份增持评级

    起停电池带动公司毛利率提升，动力锂电池进一步提升公司估值，后市场及新能源汽车租赁加强公司龙头地位，未来三年将实现净利润25%的复合增长。

　　投资要点：

    维持“增持”评级。与市场认为公司受损于汽车销量下滑将进入个位数增长观点显着不同，我们认为公司将在汽车技术升级的背景下实现净利润25%的复合增长，同时公司在锂电池业务的战略扩张将显着提升公司估值。考虑到宏观经济的下滑超出预期，我们将2015-16年的盈利预测分别下调8%和9%，调整EPS 分别至0.95 元/1.24 元，参考目前市场估值，给予2016 年19 倍PE，调整目标价至24 元(原为45 元).

　　受益于工信部严查整车企业平均油耗，高单价高毛利率的起停电池搭载率进入倍增阶段，拉动公司毛利率逐年提升。起停电池单价较传统启动电池提升1.5 倍，毛利率提升5-10 个百分点。公司起停电池已经通过大众与福特认证，在奥迪车型上实现批量供货，具有技术与成本领先优势，将显着替代进口品牌。

　　蓄电池后市场和出口空间持续拓展，动力锂电池及新能源汽车租赁提升公司估值。①目前公司后市场占比仅为10%，凭借品牌，服务与成本优势，公司后市场OTO 放量可期；②公司出口战略初见成效，与委内瑞拉签订2.3 亿元销售合同，海外市场空间打开。③废旧电池的回收及环保资质的取得进一步降低成本，增强竞争力。公司规划2016年上半年有7 亿Wh 动力锂离子电池达产。我们认为未来两年动力锂电池仍处于供应紧缺状况，市场对动力锂电池企业给予较高估值。

　　催化剂：起停电池重要客户订单，工信部油耗管理细则发布。

　　风险提示：锂电池推广不及预期；铅价大幅波动。

QFII二季度大幅增持金融保险

 　QFII此前曾在2015年第一季度小幅减持，2015年第二季度投资股票的市值为1519.41亿元人民币，比2015年第一季度的1517.81亿元增加了1.60亿元，增加幅度为0.11%。若剔除因限售股解禁的兴业银行、北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行，QFII的2015年二季度持股市值984.37亿元，比2015年一季度的910.75亿元增加了73.62亿元，增加幅度为8.08%，创下历史最高水平。

　　上证综合指数2015年3月31日的收盘点位为3747.90点，2015年6月30日的收盘点位为4277.22点，累计涨幅为14.12%。此期间大盘涨劲上涨，最高至5178点后出现大幅下跌。结合大盘涨幅相比，QFII在2015年第二季度基本呈现减持操作。剔除兴业银行、北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行，在2015年3月31日，QFII持股总数为371096.99万股，比2015年3月31日的382476.46万股减少了11379.47万股，减少幅度为2.98%。QFII在二季度市场冲高后大跌的走势中，出现小幅减持操作，显示对2015年第三季度的市场预期谨慎。

    截至2015年6月底，290家QFII获得资格，其中8家为二季度刚获批。按当时763.41亿美元的获批投资额度计算，被列入前十大流通股股东的984.37亿元人民币额度(剔除兴业银行、北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行)的占获批投资额度的21.09%，略高于2015年第一季度的20.20%。涉及上市公司家数193家，比2015年一季度的258家减少65家，为2014年三季度以来最低。QFII持股中，被减持的股票为61只，比2014年四季度的56家多5家。被增持的股票数量为47只，比2015年一季度的48只减少1只，为2007年二季度以来次高水平。新进的股票为75只，比2015年一季度的122只减少47只，为2007年三季度以来最低。持平的股票为23只，比2015年一季度的27家减少4家，为2009年四季度以来最低。这些数据显示QFII在2015年第二季度整体持股公司家数环比减少两成多，新进建仓的股票占到三成多。

食品饮料：短线防御长线价值 推荐9股

　  近几个交易日，大盘指数在国家队资金的支持下连续走高，但中小板和创业板却连创新低，个股普跌，但食品饮料上周走势坚挺，全年涨幅排名逐渐上升，龙头股表现抢眼。

　　1、板块防御性逐渐显现，三条逻辑增加板块配置：

1)震荡行情下，资金避险需求下的板块性配置机会，行业龙头受青睐：贵州茅台( 600519)、伊利股份( 600887)、海天味业( 603288)等；

　　2)中报数据表现靓丽，业绩稳健的个股：古井贡酒( 000596)、张裕 A( 000869)、洋河股份( 002304)等；

　　3)业绩有弹性、有故事，基本面反转的个股：老白干酒( 600559)、泸州老窖( 000568)、安琪酵母( 600298)；

　　2、市场风格转换有利板块表现，业绩关键看需求：

　　1)酒水基本面平稳，未来半个月是消费旺季： 近期市场恢复正常，我们跟踪的一批价格，茅台 850 上下，五粮液 630，跟前一周一致，中秋临近，终端出货量增加，我们预判终端旺季即将临近，接下来两周消费走势至关重要，但总体压力不大，分化已经成为常态，一二线名酒全年任务完成大半，调整市场和价格以维持持续增长是企业的关键任务。

　　2)大众品成本下行难以支撑利润表现，下半年还看需求好转： 自 2014年 1 季度开始，随着大宗成本不断走低，大众品行业利润增速持续超过收入增速，但两者的差距在不断缩窄，二季度开始利润掉头向下：一季度收入利润增速分别为 +7.41%和 +11.45%，二季度分别为 +1.26%和-10.06%。主要原因是规模较小的公司出现亏损，拉低了各细分子行业利润增速，大众品行业整体毛利率达到 29.94%，同比继续提升 0.7 个百分点。但由于费用率基本同步上升，净利润率较一季度反而略有下降 1.2个百分点，为 7.03%。费用率中，上升明显的是销售费用率和财务费用率。行业销售费用率同比上升 0.9 个百分点，达到 16.01%。这说明随着成本下行，行业竞争加剧，费用率上升幅度超过毛利率提升幅度，净利润率的提升不可持续。期待下半年 CPI 温和提升，需求好转。

　　3、行业由成长到成熟，少了血气方刚，多了稳健沉稳，三句话总结食品饮料中报：

　　1)行业刚性消费还在，增长方式变了： 酒水见底后业绩反转，但结构分化，集中度提高，转向挤压式增长；酒水板块中报增速：葡萄酒+25.42%，白酒+5.42%，啤酒-5%。一线，二线和三线白酒的增速分别为3.6%， 10.6%和 2.4%。中报确认了白酒行业反转的趋势，但增长的核心原因是：低基数、抢地盘、消费升级。白酒和葡萄酒行业的调整自 12年危机开始， 13-14 年是行业最差的时候，危机过后在去年的基数上增长也是正常的，另外行业总量基本到了天花板，未来就靠挤压式增长，分化去趋势，消费升级也是行业的主要驱动力。

　　2)行业的好日子已经过去，稳健增速是新常态： 中报数据显示分化，酒水业绩增速最好，趋势向上，大众品持续放缓。主要原因是：酒水行业的调整始于 12 年，断崖式下滑，到 14 年业绩触底，基数已经降到低位，走出危机后业绩正常回升，而大众品增速从高位缓慢放缓，仍维持相对高位，中报业绩体现这种分化；从各子行业的数据来看，基本上都在个位数增长。大众品板块由于 CPI 依旧低迷，企业终端提价受阻，上半年乳制品，肉制品行业收入增速仅分别为 5.38%和-5.34%。调味品依然增速最快，达到 16.85%，但增速较前几个季度有所下降。行业大部分子行业已经告别高速增长的成长期，进入中低速的成熟期，高弹性的日子一去不复返了，用稳健成长来看食品饮料行业的发展。

　　3)跟着大佬有肉吃，龙头业绩最靠谱： 综合来看，食品饮料中报符合预期，业绩趋稳，我们更看好业绩弹性大的个股机会；消费行业的特点是，子行业空间不大，但基本是寡头垄断的格局，龙头地位稳固，很难被颠覆，市场风险低，现金流好，收益稳定。尤其在上半年整体经济下行，行业增速中枢下移的情况下，各细分行业龙头的增速是表现最好的。例如一线白酒中的贵州茅台( 600519)( +10.2%)，二线白酒中的洋河股份( 002304)( +10.6%)和古井贡酒( 000596)( +13.5%)，啤酒中的青岛啤酒( 600600)( -5.3%)，葡萄酒中的张裕( 000869)( +22.8%)，黄酒中的古越龙山( 600059)( +7.4%)，乳制品中的伊利股份( 600887)( +9.4%)，肉制品中的双汇发展( 000895)( -3.3%)，调味发酵品中的海天味业( 603288)( +12.3%)、梅花集团( 600873)( +33.6%)和安琪酵母( 600298)( +18.0%)。虽然在整体大盘中，食品饮料板块的配置比例已经降至历史低位，但在大幅震荡的行情下，防御性资金更多青睐龙头股。

　　4、风险提示：

　　1)通缩风险下，终端消费持续走弱，企业业绩回暖低于预期

　　2)食品安全问题

　　重点企业盈利预测(收入)

　重点企业盈利预测(利润)

基金新进711只个股 纺织服装等三大板块受宠

　随着上市公司半年报披露结束，各大机构的投资布局逐渐展现在投资者眼前，并成为市场关注的热点。据《证券日报》研究中心统计显示，截至今年上半年，基金共计新进711只个股，持股数量为35.30亿股，增持市值达755.74亿元，其中，纺织服装(39.51%)、轻工制造(37.89%)、机械设备(33.33%)等三类新进个股数量占行业内成份股比例居前，成为基金追逐的主要标的。今日本文特对上述三大板块分别进行详细解读，供投资者参考。

　　纺织服装 基金新进32只个股

   随着上市公司中报全部披露完毕，至此基金中报持股情况也全部曝光，据《证券日报》市场研究中心统计显示，基金中报新进的711只个股中，有32只纺织服装股，占行业成份股数量的39.51%。具体来看，基金新进的32只纺织服装股中，持股数量最多的10只个股分别为：七匹狼(5863.15万股)、步森股份(4198.37万股)、蓝鼎控股(3670.29万股)、江苏阳光(1841.22万股)、泰亚股份(1459.61万股)、星期六(1133.39万股)、三房巷(984.01万股)、维科精华(622.29万股)、浙江富润(465.65万股)、嘉欣丝绸(447.34万股).

　从上证指数8月26日探底2850.71点以来，上述32只个股中，有8只个股实现上涨，分别为希努尔、汇洁股份、金发拉比、美尔雅、多喜爱、百隆东方、柏堡龙、维格娜丝，分别达到15.22%、14.95%、14.54%、13.32%、9.09%、5.27%、0.71%、0.4%。

　　长江证券维持纺织服装行业“看好”评级。中国品牌服饰已进入买方市场，大部分品牌服饰企业适应卖方市场的经营模式无法适应目前买方市场的竞争环境，品牌服饰企业竞争越发激烈。国际品牌的竞争和电商渠道的分流使品牌服饰各子行业竞争加剧，龙头企业竞争优势越发明显，市场份额逐步扩大。此外，龙头企业在做好主业基础上，嫁接新经济，进行转型升级，提升企业竞争力。维持之前的投资逻辑，品牌服饰龙头企业强者恒强，重点推荐：森马服饰、海澜之家、罗莱家纺和航民股份。

　　轻工制造 基金新进36只个股

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，基金中报新进的711只个股中，有36只轻工制造股，占行业成份股数量的37.89%。具体来看，基金新进的36只轻工制造股中，持股数量最多的10只个股分别为：高乐股份(2800.74万股)、浙江永强(2635.37万股)、双星新材(1632.72万股)、金叶珠宝(1479.52万股)、中顺洁柔(652.76万股)、陕西金叶(525.71万股)、宝钢包装(500.56万股)、爱迪尔(482.03万股)、丽鹏股份(435.59万股)、贵糖股份(364.06万股).

　　从上证指数8月26日探底2850.71点以来，上述36只个股中，有11只个股实现上涨，分别为爱迪尔、永艺股份、山东金泰、易尚展示、萃华珠宝、熊猫金控、金叶珠宝、中顺洁柔、华泰股份、四通股份、宝钢包装，分别达到19.9%、16.09%、7.49%、6.55%、5.44%、5.28%、4.26%、4.03%、2.55%、1.56%、0.25%。

　　中信证券表示，根据披露的中报情况，在弱宏观经济的背景下，品牌龙头成长确定性较强。当前资本市场风险偏好下降，建议投资以防御为主，逢低配置业绩成长良好、估值具备相对优势、超跌且或存在预期差的细分领域轻工龙头，主要推荐：美克家居(中报业绩同比增长37%，受证金主题影响近期交易性波动导致超跌)、互动娱乐(中报业绩同比增长141%，海外并购值得期待)。同时继续配置稳健白马索菲亚(中报业绩同比增长41%)、奥瑞金(中报业绩同比增长30%，市盈率目前23倍，现价接近定增价)。此外可积极关注国企改革主题行情，结合确定性进展布局通产丽星(业绩触底回升，深圳地方国企改革预期，总市值不足40亿元)、晨鸣纸业(市净率不足1倍，融资租赁业绩弹性大，山东地方国企改革预期).

　　机械设备 基金新进87只个股

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，基金中报新进的711只个股中，有87只机械设备股，占行业成份股数量的33.33%。具体来看，基金新进的87只机械设备股中，持股数量最多的10只个股分别为：中国一重(11981.92万股)、黄河旋风(5589.46万股)、江南嘉捷(3567.2万股)、太原重工(3306.6万股)、宝塔实业(3040.27万股)、大金重工(1902.22万股)、新界泵业(1674.22万股)、京城股份(1163.13万股)、胜利精密(1062.26万股)、万讯自控(969.99万股).

　　从上证指数8月26日探底2850.71点以来，上述87只个股中，有10只个股实现上涨，分别为宁波精达、北方股份、大连重工、纽威股份、日机密封、赢合科技、汇中股份、佳士科技、兰石重装、杭氧股份，分别达到为22.79%、13.99%、6.91%、6.13%、6.05%、5.66%、4.39%、3.72%、1.55%、0.25%。

　　广发证券认为，机械设备行业具备长期竞争优势的高端装备公司是良好的价值标的。此次巴菲特入主工业制造领域，一方面得益于精密机件公司优秀的企业管理能力和良好的财务状况，另一方面也彰显了高端装备领域的长期投资价值。结合国内制造业现状与《中国制造2025》的长期规划，仍然看好国内高端装备制造产业的未来发展空间，尤其是在具有国产替代的高端装备领域，例如机器人高端零部件、海工装备、工程机械关键零部件、高铁零部件、核电和航空航海零部件等领域。

三网融合全面推进 光纤设备行业将受益(附股)

    编者按：《三网融合推广方案》颁布，要求加快在全国全面推进三网融合，主要任务是打通全国广电和电信业务的双向渠道。但是，这一政策利好并没有在资本市场掀起波澜。分析人士称，尽管政策利好电信设备商，但利益藩篱短期内无法破除，真正实现三网融合还需改革更为深入编者按：《三网融合推广方案》颁布，要求加快在全国全面推进三网融合，主要任务是打通全国广电和电信业务的双向渠道。但是，这一政策利好并没有在资本市场掀起波澜。分析人士称，尽管政策利好电信设备商，但利益藩篱短期内无法破除，真正实现三网融合还需改革更为深入

    三网融合方案助概念股飙涨

　　光纤设备行业将受益

　　五年前，三网融合开始试点，经过两批试点共计54个城市的推广，现在，三网融合准备在全国普遍开展。

　　方案强调，在全国范围推动广电、电信业务双向进入；加快宽带网络建设改造和统筹规划；强化网络信息安全和文化安全监管；推动数字媒体、IPTV、超高速大容量光传输和组网等新技术、新业务的发展。

　　业内人士认为，新推出的方案并没有解决广电网络(600831,股吧)与电信运营商的监管交叉问题。五年间，互联网电视、互联网视频快速发展，令有线电视市场颇感压力。为了挽回失去的市场，广电可能会更积极主动地主导这次三网融合。如果广电加快基础通信的建设，将对通信设备尤其是光通信构成一定利好。

　　2014年4月，中国广播电视网络有限公司挂牌成立，全国有线电视互联互通平台开始筹建。但是，受限于广电本身的网络、服务能力，进展低于预期。此后，在多个省份，广电选择与中移动合作推进光纤到户，以实现优势互补。

　　事实上，光通信行业已经出现景气上行态势。中国移动近期公布的2015年度光纤光缆集采量达到破纪录的1亿芯公里，表明其在宽带网络建设方面将继续发力。国泰君安分析师认为，这将利好中兴通讯、烽火通信(600498,股吧)、亨通光电(600487,股吧)、中天科技(600522,股吧)等上市公司。

　　期待进一步改革

　　广电主导的三网融合最终能否实现？分析人士认为，其过程可能较为漫长。

　　广电公司资金少、服务差，但处于主导地位。而电信运营商对于通过IPTV切入广电领域并不感兴趣，IPTV试点推广至今已有10年之久，但目前全国IPTV用户总数尚不到4000万户。而且，随着互联网电视以及盒子的发展，大量用户无需通过IPTV通道就可以看到大量免费的点播视频。

　　根据新方案，电信企业可提供节目和EPG条目，经广播电视播出机构审查后，统一纳入集成播控平台。但业内人士表示，电视节目制播已经形成产业化，电信运营商对于参与电视节目的制作可能积极性也不会太高。

　　“打破藩篱，体制改革是关键。”国泰君安分析师认为，只有进一步深化改革，三网融合才能真正得以实现。

　　中兴通讯:设备投资驱动收入迅速增长，新业务规模持续扩大

　　事件说明:

　　中兴通讯（000063.CH/人民币15.95，未有评级）发布2015半年报。报告期内，公司营业收入同比增长21.76%至458.99亿元人民币。上半年公司归属于上市公司普通股股东净利润为16.16亿元人民币，同比增长43.20%，每股收益为0.47元。

　　研究观点:

　　业绩符合预期，运营商投资持续增长，是拉动营收的主要力量。运营商网络实现营收285.14亿元人民币，同比上涨30.58%，贡献了整体营收的62.12%，成为拉动收入的主要力量。同期营业成本增长29.05%，毛利率上涨0.72个百分点，公司费用控制保持良好。国内在扩大4G网络部署和国家宽带提速背景下，近年来设备投资持续增长，资本开支预计将维持高位，从全球来看，随着流量经营的深入，海内外运营商都会持续聚焦4G网络规模部署、容量提升、性能优化、深度覆盖及其配套支撑设施建设，另外面向长远的5G标准化与实验工作也已开展。我们认为，4G和持续投入和在流量激增背景下网络持续升级的动力，将能推动公司收入保持持续稳定增长。

　　智能终端市场局部突破，仍面临诸多挑战。终端业务营收占比21.7%，营业收入和营业成本分别下滑4.29%和4.13%，毛利率为15.78%，在三个主营业务中最低。上半年在“立足中美，辐射全球”的战略指引下，集团有效利用美国运营商渠道，在预付费与后付费方面都取得了领先的销售业绩，有效占据了北美价值市场，获得了相当的品牌影响力。另在欧洲、亚太、中东和北非等地也成功与本地运营商合作，抓住升级智能机的契机，取得了重大的市场突破。在国内公司聚焦旗舰、精品及千元机系列，在供应链、品牌、创新设计、和服务上全方位发力，但受限于国内复杂的市场环境与激烈的竞争态势，规模与品牌均未见明显突破，发展面临诸多变数和挑战。我们认为，手机业务盈利水平能保持稳定。

　　新业务规模全面扩大，或成未来最大看点。政企网络方面，得益于政府和企业客户对视讯及网络产品需求的提升，营收达到7，425百万元，同比提升大幅提升36.11%，占到整体营收的26.04%，毛利率略降至35.94%，但仍处于较高水平。运营商今年正式进入流量经营，并筹划流量价值经营，对智能管道、云计算、大数据、物联网及智慧城市的关注度及投入日益提升，公司跑马圈地，在全球140多个城市实现智慧城市方案落地。同时积极配合不同行业的客户构筑网络建设，在能源与交通领域已取得了压倒性的市场地位。未来这部分业务的体量、市场格局和利润水平将远超传统电信业，会成为公司最具成长性的业务部分.

　　投资建议。

　　公司正处于全球流量急速增长的风口，顺应了全球数字工业升级的趋势，这些将促进各项业务的快速崛起。有绩优的传统业务部分和富于想象力的政企和终端部分，公司业绩将继续保持优势并实现可持续发展。目前一致预期估值较低，建议重点关注。

　　风险提示:4G投资不达预期、竞争风险、汇率风险。

　　烽火通信2015年中报点评:业绩稳定增长，光通信产品迎来发展机遇

　　业绩保持稳定增长。期内公司实现营业收入61.19亿元，同比增长22.51%；实现归属于上市公司净利润3.34亿元，同比增长21.86%；扣除非经常性损益后净利润3.18亿元，同比增长18.35；实现每股收益为0.33元。

　　盈利能力和费用控制维持稳定。期内公司销售毛利率为25.26%，相比去年同期25.16%基本持平；期间费用率为19.62%，上年同期为20.12%，三项费用率基本维持稳定。

　　通信系统设备平稳增长。受益于4G网络建设的推动，公司通信设备平稳增长，期内实现营业收入同比增长15.57%，营收占比58.94%，预计未来受4G网络建设增速趋缓影响，此项收入增速趋稳。

　　光纤及线缆收入增长较快，享受到行业福利。各运营商对接入网FTTH的规模投资建设加大、4G网络建设深入进行也推动了固网和固移融合网络建设，国内光通信整体市场保持稳定增长。期内公司光纤及线缆实现营收同比增长40.67%，营收占比由去年同期的25.97%提高到29.81%。随着运营商网络演进和发展，干线骨干传送网、城域网及接入网的光通信产品迎来发展机遇。

　　国际市场销售取得突破。欧洲、非洲及南亚片区的销售突破使公司国际收入同比增长111.38%，收入占比由去年同期6.74%提高到11.63%。

　　盈利预测及投资评级:通信系统设备收入增速趋稳，光纤及线缆收入增速仍然值得期待。我们预计公司2015-2017年将实现每股收益为0.68、0.84、1.13元，对应8月21日收盘价市盈率为36.4、29.5、21.9倍，给予增持投资评级。

　　风险提示:上游投资趋缓及国外市场波动。

　　亨通光电:“光+电”驱动高速增长，“集成+互联网”转型可期

　　亨通光电在“三个转型”的战略引领下，收购电信国脉，开启从“单一产品供应商”向“系统集成服务商”转型；积极研发先进、新型的光缆和电缆产品，践行从“生产型企业”向“研发型企业”转型；大力拓展海外市场，致力从“国内企业”向“国际化企业”转型。未来预计仍将择机进行互联网+、物联网、大数据方向的外延扩张，打造第二主业。光缆、电缆等主业实现高速增长，8月25日公布的半年度报告显示，公司实现营业收入541，585.83万元，同比增长34.46%；实现归属上市公司股东的净利润14，063.02万元，同比增长62.62%，增长超预期。公司7月22日公告10转20的利润分配预案，高送转及股权激励进一步体现了公司成长的信心和确定性。首次覆盖，给予推荐评级。

　　总结:首次覆盖，给予“推荐”评级。我们预计，2015-2017年EPS分别为1.14元、1.46元和1.79元。我们认为亨通光电在“三个转型”总体战略引领下，光通信、电力传输、铜缆通信等主业将继续保持稳健增长，为公司发展提供坚实基础；海外业务的发展推动国际化战略扎实前行；通信服务业在整合电信国脉后，深化向下游集成的转型。海缆板块有望延续上半年的良好发展态势继续取得突破，提升业绩，未来还有望打开更广阔的市场空间。海外EPC业务，我们认为未来可能会成为公司的又一主要业务，对公司的收入和利润形成良好的提升，建议密切关注15年下半年至16年的订单情况。仍将择机进行互联网+、物联网、大数据方向的外延扩张来打造第二主业。未来预计将带动公司业绩和估值的双重提升，长期推荐。

　　风险提示:公司业务增长不达预期的风险；外延扩张整合低于预期的风险。

　　中天科技中报点评:通信电力主业向好，海缆新能源发展可期

　　投资要点:

　　维持“增持”评级及目标价30.69元。公司上半年业绩符合预期，线缆主业业绩持续增长，将整合集团光通信资产，进一步促进业绩增长；

　　大力发展海缆、新能源等业务，为后续成长打开空间。维持2015-2016年EPS为0.88/1.0元，维持目标价30.69元及“增持”评级。

　　光通信、电力产品需求向好，公司业绩持续增长。公司上半年收入62亿元，增长58%，净利润3.8亿元，增长5.6%（折合Q2增速-3.1%）。

　　剔除低毛利的有色金属贸易，光纤光缆产品实现收入增长19%，毛利率增加2.2百分点，受益于“宽带中国”及4G建设推动；电力产品收入增长23%，主要受益于国家电网改造、特高压建设推动。随着“十三五”期间通信及电力基建投入持续加大，以及公司已中标项目在下半年的业绩释放，我们判断公司的业绩增长还将进一步提速。

　　海缆、新能源业务快速发展，打开后续成长空间。公司在海缆领域技术和市场布局领先，产品毛利率高达39%。上半年海底军用监测项目开始实施，总设备投资约280亿元，公司作为主要供应商之一，业绩预计将于下半年加速释放，将推动公司净利润快速增长。此外，公司从2010年开始培育的新能源业务正逐步起量，光伏材料背板被国内所有主流企业采用，供货量稳步上升；分布式光伏方面已储备大量屋顶、仓储、沿海滩涂等开发资源；锂电池业务快速发展。随着分布式能源加速在国内落地，公司有望借助电网客户资源而率先受益。

　　风险提示:线缆主业竞争加剧、毛利下降；新能源等业务推进缓慢。

锂电池行业规范条件确定 6股将乘风破浪

　  日前，工信部制定并发布《锂离子电池行业规范条件》，以加强锂离子电池行业管理，提高行业发展水平，引导产业转型升级和结构调整，推动锂离子电池产业持续健康发展。

分析指出，在锂电池行业受益于市场和政策双重利好，上市公司纷纷通过定增等方式加码锂电池投资的背景下，《锂离子电池行业规范条件》的制定有利于进一步规范锂电池行业的生产标准，产业集中度的提升将推动以上市公司为代表的锂电池龙头企业的发展。

　　政策助力 前景广阔

　　我国锂电池行业近年来快速发展。数据显示，2010年至2014年，我国锂电池市场行业规模平均增长率达28%。其中，2013年我国锂电池行业市场规模为596亿元，同比增长23.40%；2014年锂电池行业市场规模达到740亿元，同比增长24.16%。

　　2015年，在新能源汽车高速增长的带动下，锂电池的需求更是迅猛增长。今年1-7月，我国新能源汽车生产量达95530辆，销售量达89549辆，同比分别增长2.5倍和2.6倍。新能源汽车的放量拉动动力锂电池需求快速增长，预计2015年动力锂电池的需求量将超过1300万kwh，增速超100%。

　　锂电池需求的快速放量带动行业持续向好。工信部8月6日披露的数据显示，今年上半年我国锂离子电池制造企业累计完成主营收入同比增长17.4%，实现利润总额同比增长72.8%。

　　在市场向好的同时，政策利好也持续加码，助力锂电池行业发展。今年1月，财政部、国税总局下发的《关于对电池、涂料征收消费税的通知》规定，自2015年2月1日起，对电池、涂料征收消费税，而锂电池免征消费税。2月16日，科技部发布《国家重点研发计划新能源汽车重点专项实施方案（征求意见稿）》，提出到2020年，建立起完善的电动汽车动力系统科技体系和产业链，为2020年实现新能源汽车保有量达到500万辆提供技术支撑。4月22日，财政部下发《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》，要求促进新能源汽车推广应用，加快新能源汽车的产业化步伐。

　　产业集中度将提升

　　市场和政策两方面的推动使2015年的锂电池投资迎来前所未有的高潮，上市公司更是成为锂电池行业投资的主力。据不完全统计，今年以来，已有18家上市公司大举投资锂电池项目，投资金额超500亿元。

　　大东南(002263,股吧)8月31日晚公告称，公司拟非公开发行募集资金总额不超过20亿元，募集资金扣除发行费用后用于“年产7.5亿Ah锂离子储能动力电池建设项目”，主要产品系锂离子汽车储能动力电池，全部对外销售。

　　最大的一起投资则来自于新能源汽车龙头比亚迪(002594,股吧)，公司于6月3日晚披露的非公开发行预案显示，公司拟以57.40元/股的价格，向不超过10名特定对象非公开发行不超过26132万股股票，募集资金总额不超过150亿元。其中，铁动力锂离子电池扩产项目总投资60.23亿元，拟投入募集资金60亿元。该项目完成后将新增动力电池生产能力6Gwh/年，全部用于满足比亚迪新能源汽车生产的需要。

　　德尔家居(002631,股吧)、成飞集成(002190,股吧)、曙光股份(600303,股吧)、杉杉股份(600884,股吧)等上市公司也纷纷通过定增的方式加码动力锂电池的投资。

　　《锂离子电池行业规范条件》要求电池企业应满足以下条件：电池年产能不低于1亿瓦时；正极材料年产能不低于2000吨；负极材料年产能不低于2000吨；隔膜年产能不低于2000万平方米；电解液年产能不低于2000吨，电解质产能不低于500吨。企业申报时，上一年实际产量不低于实际产能的50%。分析指出，《锂离子电池行业规范条件》的制定，有利于进一步规范锂电池行业的生产标准，促进产业集中度的提升，进而推动以上市公司为代表的锂电池龙头企业的发展。

逆风行驶: ROE、分红率、利润增长与投资回报关系的推演

一、不考虑股利再投

假设某公司T年净资产为100万元，净利润20万元，ROE保持20%，PE=10且保持不变（此时PB=2），不考虑股利再投。

分红率分别为0%、50%、100%对投资者收益的影响：

1、每年0%的分红率

T年：净利润20万元，分红0万元，市值200万元。

T+1年：净资产变为120万元，净利润为24万元，净利润增长率为20%，股息率为0。PE=10则市值为240万元，投资者收益为20%，等于ROE，也等于净利润增速。

T+2年：净资产变为144万元，净利润为28.8万元，净利润增长率为20%，股息率为0。PE＝10则市值为288万元，投资者收益为20%，等于ROE，也等于净利润增速。

T+3年以后：每年净利润增长率为20%，投资者收益率均为20%

2、每年50%的分红率

T年：净利润20万元，分红10万元，市值200万元。

T+1年：净资产变为110万元，净利润为22万元，分红11万元。净利润增长率为10%，股息率为11/200=5%。PE＝10则市值为220万元，投资者收益为220/200+11/200=15.5%，投资者收益等于净利润增速+股息率，但低于ROE

T+2年：净资产变为110+22－11＝121万元，净利润为24.2万元，分红12.1万元。净利润增长率为10%，股息率为12.1/220=5.5%。PE＝10则市值为242万元，投资者收益为242/220+12.1/220=15.5%，投资者收益等于净利润增速+股息率，但低于ROE

T+3年以后：同上。

3、每年100%的分红率

T年：净利润20万元，分红20万元，市值200万元。

T+1年：净资产为100万元，净利润20万元，分红20万元，净利润增长率为0%。PE＝10则市值为200万元，投资者收益为20/200=10%。投资者收益等于股息率，高于净利润增速，但低于ROE

T+2年以后：同上。

由此可得出结论：

1、在估值合理的情况下，投资者应更青睐高ROE的不分红的公司，预期回报将等于ROE，也等于净利润增速。当然，如果公司能以低成本融资更好，预期回报将高于ROE。

2、在分红公司上，投资者的收益率并不等于净利润增速，而是等于净利润增速+股息率，此时预期回报将低于ROE

二、考虑股利再投

1、当PB小于1。假设某公司T年净资产为100万元，净利润20万元，ROE保持20%，PE=2.5且保持不变（此时PB=0.5），分红率为50%，市值为50万元。

T年：净资产为100万元，净利润20万元，分红10万元，市值为50万元。

T+1年：考虑到T年红利再投，则投资者持有的净资产变为100+10+20=130万元，公司净利润为110*20%=22万元，净利润增速为10%。分红13万元，公司市值为65万元，股息率为20%。此时持股市值达到130*20%*2.5＝65万元，投资者收益率为65/50=30%，等于净利润增速+股息率，但大于ROE。

T+2年以后：同上。

因此破净股，分红率越高，投资者收益越高，且等于净利润增速+股息率，但大于ROE。

2、当PB大于1，推演过程略。结论是分红率越高，投资者收益越低，且等于净利润增速+股息率，但低于ROE

因此，破净股ROE越高越好，分红率越高越好。而非破净股ROE越高越好，分红率越低越好。

那么，应该选择怎样的公司投资，答案已经很明显了。

张裕A-000869-渠道、产品下沉效果超预期，收购助推进口酒业务

投资要点
        事项：
        8月29日张裕公布中报，1H15实现营收28.3亿元，同比增22.8%，归母净利7.46亿元，同比增16.9%，EPS1.09元；2Q15营收10亿元，同比增26.1%，归母净利2.16亿元，同比增19.6%，EPS0.31元。同时公司公告以2625万欧元收购DicotPartners,  S.L公司(以下简称“爱欧集团”)75%的股权，爱欧集团14年营收、净利分别为3593万、137万欧元。
        平安观点：
        2Q15  营收、净利增速均显著高于我们预期的持平，可能源于产品和渠道下沉效果好于预期、2Q13  及2Q14  持续低基数和2Q15  预收款环比1Q15  大减1.3亿，而2Q14  环比1Q14  增0.68  亿。
        葡萄酒1H15  营收增24.8%源于渠道和产品结构下沉、进口葡萄酒增长。
        葡萄酒行业稳定增长背景下，张裕力推渠道向3、4  线城市下沉，产品上主推100元以下产品，解百纳和普通干红产品增速领先。连续两年调整后，酒庄酒企稳回升。1H15  张裕进口酒收入估计规模约2  亿元，同比增约50%，占当期营收约7%，未来仍可能快速增长。
        进口酒量、价压力仍存，收购爱欧集团助推张裕进口酒业务。15  年前7个月，中国进口葡萄酒量同比增长44%，均价下跌16.4%。随着13、14  年进口酒库存去化完成，进口酒再次出现高增长，我们预计进口酒价格带和渠道可能进一步下沉，国产品牌可能持续受压。收购爱欧集团是张裕进口酒战略的落地，不排除今后仍有收购。
        行业向好，经营企稳，升评级至“推荐”。考虑营收增速超预期，上调15-16年业绩预测12%、13%，预计15-17  年EPS  为1.64、1.78  元和1.97  元，同比+15%、+8%和+11%，动态PE  为22、20  和18  倍。葡萄酒行业增长前景仍然乐观，虽进口酒持续挤压国产品牌，但张裕产品、渠道下沉效果明显，估值有吸引力，加之有持续并购预期，上调评级至“推荐”。
        风险提示：进口酒对国产品牌冲击超出预期。

看好股市的新人: 第一次救市和第二次救市银行股的一组数据对比

7月7日---7月10日，四个交易日银行股共成交6554亿元，日均1639亿元，期间上涨3.7%；

8月26日---9月1日，五个交易日银行股共成交1895亿元，日均379亿元，期间上涨20.92%。

如果从庄股的分阶段看，第一次救市，国家队已经基本完成了对银行股筹码的收集，目前已进入无量拉升阶段。

上面的数据是真实的，后面的分析是瞎猜的，请勿当真。