如约反弹 高度有限

如约反弹  高度有限

节后第一个交易日的沪指在左侧谷底点附近如约上涨，盘面似乎一扫阴霾，欣欣向荣。归功于假日期间外盘普

涨，国内消息面偏暖，节前压抑的谨慎的做多情绪，今天集中宣泄和释放，节前踏空资金的回笼刺激市场的回升。表现最突出的就是北上资金流入100亿。

沪指有效跌破收敛三角形之后，以三浪下跌的方式连续下跌，逼近左侧谷底点3174点，盘面一盘墨绿，无热点无题材，交易量萎靡，有的股票头部放出天量之后连续下跌，有的高位横盘震荡整理，有的暂时止跌企稳蓄势。节前我一再强调：关键技术位置附近，容易吸引短线博弈资金进场，被套资金会积极进行自救。收益大于风险，被套的耐心持有筹码，未进场的可以轻仓博取反弹收益。节后如约出现期盼中的强力反弹。但是，北向资金净流入不坚决，有分歧，后期大盘走势就不会一帆风顺。二是大盘向上的突破缺口较大，下周大盘有回踩回补这个缺口的需求。三是大盘只是超跌反弹，属于跟涨或者补涨性质，不是自发性的上涨。四是金融市场深化对外开放，将促进人民币国际化。金融市场开放是2020年中国重要结构性主题，中国各大金融监管机构在政策上推陈出新，加速人民币债券市场的对外开放。不断开放的政策举措结合相对有吸引力的人民币资产估值，将促进人民币国际化、加强人民币作为储备货币的职能、扩大国际投资者对人民币资产的配置，战略上可以封杀股指暴跌。

技术面上，一是左侧峰顶点3458形成之后，指数形成数个连续降低高度的峰顶点，一直都未被超越，可谓近期的喜马拉雅山顶，说明市场在这个位置形成一个难以逾越的高度，几次反弹形成阶段性峰顶点，以及阶段性谷底点。春节前，沪指在顶底之间的波动概率大，如果要打破这种平衡，

需要来自于外部的力量。二是目前沪指构建箱体震荡概率大，沪指跌破收敛三角形之之后，向下寻求支撑，左侧谷底点3174点附近有强支撑。以谷底点3174点、3312点为基准点连线的上升趋势线被跌破之后，转化成为当前的压力。沪指反抽到这个位置附近，变盘向下，确认压力有效，未来一段时间都会成为阻力区域。最强压力还是在左侧峰顶点3458

点附近。三是沪指收出阳K线，60分钟图上的MACD指标线没有运行到0轴之上，圆弧底形态所蓄积的反弹能量未消耗完毕。沪指10日、20日、60日均线分别呈向下运行趋势，对上方的指数有向下反作用力。四是从均线角度分析，当前沪指周K线级别的60、120、250均线，未成多头排列，需要时间来慢慢消化。日线级别的所有中长周期均线已经多头排列，会封杀沪指大幅度下跌的空间，但是60日均线当前以每个交易日3个点的速率下行，会制约沪指反弹之旅，高度有限。

市场在外围大涨的刺激下出现预期中的开门红，并非市场内在的驱动力，连续暴涨的概率不高，继续震荡反弹走高概率大，但不会出人意料。结构性行情将持续进行，不管大盘如何波动。技术面上，多关注六线顺上的上涨趋势或者强者恒强对抗大盘下跌，连续超跌企稳的标的股票。规避基本面出现利空消息，近期放出历史天量下跌，短期K线头部明显的标的股票。

缩量反弹 高度有限

缩量反弹  高度有限

周五A股震荡反弹，午后沪指站上3300点，盘面上，保险、券商、信托涨幅超过4%。一扫沪指跌破收敛三角形之后连续下跌的局面，周K线录得一根缩量光头小阳K线，MACD红色柱子连续缩短，上涨动能不足，反弹高度有限。

沪指破位下行之后，在高位白马股的带领下弱势下行，持续调整对指数构成很大压力。当前，上市公司和退市公司数量均创新高，资本市场有进有出，构建良性发展循环。注册制全面推行以来，上市公司数量显著增加，本周A股迎来里程碑时刻，上市公司数量突破4000家。退市公司也在增加。截止9月17日，今年退市公司数量已达17家，已经创下2000年以来年度退市公司数量新高。企业退市原因来看，半数以上为面值退市，主要是市场化选择的结果。虽然A股退市公司数量不断增加，但从退市企业占全部上市公司比重来看，仍低于成熟资本市场，随着A股退市制度不断完善，未来退市企业数量还将增加，上市公司整体质量有望得到提升。本周科技股表现抢眼，一方面整个科技板块前期调整较为充分；另一方面内忧外困之际，举全国之力发展科技已达成共识。以猪肉股为首的白马股大跌，资金撤离的现象明显

技术面上，一是左侧峰顶点3458形成之后，指数一直萎靡不振，形成三个峰顶点，天量对应的位置套牢筹码多，冤魂野鬼多，箱体震荡过后，沪指在收敛三角形之内波动一段时间后跌破收敛三角形，向下寻求支撑，验证了盘久必跌的股谚。下跌过程中，下探到3220点止跌反弹。以前期谷底点3174点、3312点为基准点连线的上升趋势线被跌破之后，转化成为当前的压力。如果沪指下周有机会反抽到这个位置附近，必须卖出一次股票。最强压力还是在左侧峰顶点3458点附近。投资者务必充分重视。二是从均线角度分析，当前沪指周K线级别的60、120、250均线，虽然被全部被突破，未成多头排列，不同成本筹码有交换的内在需求，需要时间来慢慢消化。日线级别的所有中长周期均线已经全部多头排列，会封杀沪指大幅度下跌的空间，不用过分担心。三是下周市场大概率是一个横盘震荡或者弱势缩量反弹的过程，指数运行区间是3100点至3500点，中枢在3200点至3400点区间。

操作上，投资者可以小仓位参与科技股超跌反弹行情，中线关注三季报及年报预增超预期品种。波段投资者，紧跟市场节奏，踩准热点。技术面上，多关注六线顺上的上涨趋势或者强者恒强对抗大盘下跌，连续超跌企稳的标的股票。规避基本面出现利空消息，近期放出历史天量下跌，短期K线头部明显的标的股票。

向下寻求支撑

向下寻求支撑

沪指跌破收敛三角形之后，变盘向下，本周股市一片，真正成了割韭菜的一周，新股民真切领教了股市的凶残。盘面上，白马蓝筹高位坍塌、垃圾题材两日暴跌30%的遍地可见，连新股开板时间越来越早、破发的更是频频出现，说明市场资金供给在减弱。比如周四创业板的杀跌，就是一场股灾，跌20%的个股都达到50只，资金投机热情大幅降温。大小非暴力减持与公募募资主动限制规模，资金面被消耗过快，各指数本周被空头杀下来的原因，一方面是大量IPO上市抽血所致，另一方面则是大小非暴力减持与公募募资主动限制规模。今年来IPO发行无论是数量还是规模上，都创了历年的记录。短期对市场资金面的影响无疑是巨大的。未来IPO发行仍不会减速，且美国对中概股不那么友好下，众多巨头会回归A股上市，这必然造成板块个股极端大分化，将会有大量的个股被边缘化。

技术面上，验证了天量见天价的股谚，左侧峰顶点3458形成之后，指数一直萎靡不振，虽然连续反弹形成三个底部逐步抬高的峰顶点，但是天量对应的位置套牢筹码多，冤魂野鬼多，箱体震荡过后，沪指在收敛三角形之内波动一段时间后跌破收敛三角形，向下寻求支撑，也验证了盘久必跌的股谚。从均线角度分析，当前沪指周K线级别的60、120、250均线，已经被全部被突破，但是没有成多头排列，虽然属于六线之上的均线格局，但是不同成本筹码有交换的内在需求，也导致大跌。日线级别的所有中长周期均线已经全部多头排列，会封杀沪指大幅度下跌的空间，不用过分紧张。

操作上，过去仅有千来只个股，容易形成大锅饭式的齐涨共跌，而现在超过4千只股票、且机构资金在大幅扩大，过去的行情将难再现，就算是牛市也仅会是结构性的。只有行业中的寡头、与细分行情中的龙头，才能在大浪淘沙中沉淀下来，能快速走出本轮系统性杀跌的坑、迎来慢牛行情。那些绩差、产品与经营护城河弱的，被边缘化不可避免，投资者务必擦亮眼睛。本周煤炭钢铁板块表现较为强势，周期股估值处于历史低位，在机构资金从高位票中出逃的情况下，周期股龙头公司存在估值修复的机会，随着经济的持续恢复，周期性行业的景气度在恢复，典型的就是煤炭，开始涨价了，本周值得关注。短线和波段投资者，紧跟市场节奏，踩准热点。技术面上，多关注六线顺上的上涨趋势或者强者恒强对抗大盘下跌，或者连续超跌企稳的标的股票。如果跌的幅度超过管理层预期，就会有资金出来护盘，不用过于恐慌。

弱势震荡方向不明

弱势震荡方向不明

受美股大跌影响，指数大幅低开后，低位震荡，一举跌破收敛三角形末端后再次收复失地。权重股表现低迷，热点寥寥，低价创业板股票表现抢眼，不过有些股票低位放量，资金进驻明显，随着大资金进场，会进入到炒逻辑的新阶段。金融、消费、科技往往协同作战，题材轮动，跷跷板效应突出。A股中报季结束后，市场暴雷危机解除，仍有上涨的动力。成交量萎缩意味着流动性驱动行情告一段落。以海天味业为代表的长牛股放量下跌，代表机构分歧增大。

消息面上，9月3日，证监会举办“资本市场法治建设高级咨询专家聘任仪式暨资本市场法治基础制度建设座谈会”。要求投资者充分认识法治对资本市场改革发展的重要意义，以建立实施资本市场法治建设高级咨询专家制度为契机，在法治轨道上推进资本市场全面深化改革，谱写资本市场法治建设新篇章。外盘的波动会对A股短期有影响，但决定A股趋势的因素在于国内的经济、政策，目前经济企稳复苏，货币政策适当宽松精准导向，此外人民币汇率的持续升值都对指数具备中期支撑，短期而言，只要外盘不是连续下挫，A股震荡企稳后有望回升。

技术面上，一是7月中旬左侧峰顶点3458形成之后，指数高位盘整萎靡不振，形成三个底部逐步抬高的峰顶点，并由此形成一条上升趋势线。但是天量对应的位置套牢筹码多，没有经过充分的时间与空间洗盘换筹。谈何容易突破。二是沪指一直在收敛三角形之内波动。即以3174点与3263点谷底点为基准点连线成为上升趋势线，与3458点峰顶点为基准点延伸一条水平趋势线，两者构建成为标准的收敛三角形。本周沪指运行至收敛三角形的末端，向下跌破末端，向下寻求支撑，收盘再次回入三角形内，考验支撑力度。三是从均线角度分析，当前沪指周K线级别的60、120、250均线，已经被全部被突破，但是没有成多头排列，属于六线之上的均线格局，不同成本的筹码之间有交换的内在需求。当前展开周线级别主升浪的概率不大。不过日线级别的所有中长周期均线已经全部多头排列，牛市格局的框架已经形成，封杀了沪指大幅度下跌的空间。第一调整目标位置在沪指60均线附近当值3257点。

操作上，投资者可紧跟市场节奏，踩准热点，重点还是创业板。逆势走强的、有逻辑或资金运作的独立个股。受益于十四五规划标的股票值得关注。技术面上，多关注六线顺上的上涨趋势或者强者恒强对抗大盘下跌的标的股票。规避近期放出天量，跌破重要支撑位置已经进入下跌趋势的标的股票。

观察收敛三角形的突破方向

观察收敛三角形的突破方向

本周股市的指数弱势箱体震荡，个股标新立异勇立潮头。沪指见到阶段性峰顶点3458点之后，第一次反抽到峰顶点附近，无功而返，再次向下调整。周K线录得带上影线的锤头线，说明左侧峰顶点的抛压重。盘面上，涨少跌多，目前的股市已经脱离了齐涨共跌的时期，热点踏不准，短线技术不到位，追涨杀跌的投资者容易亏损。部分近期放出巨量已经形成阶段头部的个股盘整下跌，赚钱不易。

基本面上，一是下周一创业板注册制开始实施，个股都变成20%的涨跌幅，成了真正的。创业板这波从最高点下来已经跌了30%多，下周创业板的票大概率是风口。庄股或者仙股、有利空的股会很惨，次新股也会是风口，提前没炒作，属于高风险高收益的方向。二是美联储政策收紧，因为美联储会议没有再次提到QE，在疫情没有结束的情况下美联储货币紧缩，对米国无疑是雪上加霜，更重要的是如果政策收紧利空最大的应该是美股，但近两天美股没有下跌，反而再创历史新高，三是创业板注册制扩容。国家推出创业板注册制是想让更多的公司上市融资，然后根据优胜劣汰的原则让市场筛选公司。周五是期指交割，大盘经过连续下跌以后，已经释放了所有的利空，大盘量能开始萎缩，说明场内资金已经开始持股不动，这种情况下，想大跌概率也不大。

　技术面上，一是验证了天量见天价的股谚，左侧峰顶点3458形成之后，指数一直萎靡不振，虽然连续反弹形成三个底部逐步抬高的峰顶点，但是天量对应的位置套牢筹码多，冤魂野鬼多，必须经过充分的时间与空间洗盘换筹。左侧谷底点3174点为近期最低点，构建强支撑。所以近期沪指的波动趋势，大概率还是继续维持在上有顶下有底的箱体震荡。更大的概率是沪指在收敛三角形之内波动。即以3174点与3263点谷底点为基准点连线成为上升趋势线，与3458点峰顶点为基准点延伸一条水平趋势线，两者构建成为标准的收敛三角形。短期上升趋势线对大盘有支撑力度。如果沪指突破三角形的末端，则再上一个新的台阶，这得有政策力度与资金的支撑才能上去。如果向下跌破末端，沪指则向下寻求支撑。二是目前沪指围绕着左侧重要峰顶点3288点上下震荡，构建震荡型，说明3288点位置还是有压力。三从均线角度分析，当前沪指周K线级别的60、120、250均线，已经被全部被突破，但是没有成多头排列，属于六线之上的均线格局，不同成本筹码有交换的内在需求。日线级别的所有中长周期均线已经全部多头排列，牛市格局的框架已经形成，封杀了沪指大幅度下跌的空间。

操作上，目前既然在技术形态上证明属于牛市格局，投资者完全可以忽略指数，精选个股，积极操作。短线和波段投资者，紧跟市场节奏，踩准热点。技术面上，多关注六线顺上的上涨趋势或者强者恒强对抗大盘下跌的标的股票。　　管理层护盘意图很明显，如果跌的幅度超过管理层预期，就会有资金出来护盘，不用过于恐慌，短线高位股分歧出现，要注意回避。食品板块、农业板块、军工后期还会轮动上涨。

箱体震荡概率大

本周股市的走势应验了上周股市评论文章的观点：指数弱势震荡，个股标新立异勇立潮头。尤其在国家统计局公布了经济数据之后，股市跳水、债市跳升。盘面上，涨少跌多，已经告别了齐涨共跌的时期，热点踏不准，短线技术不到位，追涨杀跌的投资者反而容易亏损。部分形成阶段头部的个股盘整下跌，部分大资金刚刚进驻的个股逆势上涨，股价坚挺性高。受益于题材驱动的军工航天仍然独树一帜，金融股又开始异动，似乎山雨欲来风满楼。

基本面上，一是在新一轮行情助推下，私募基金总规模逼近15万亿大关。7月份，私募基金单月规模剧增逾6000亿元，管理总规模飙至14.96万亿元，创下历史新高。其中，私募证券基金规模突破3万亿大关。市场行情火爆催生了私募新产品备案潮，尤其是投资股票市场的私募证券投资基金。二是近期新股发行速度有点快。尤其是最近几周，经常出现一天5只新股同时申购的情况。哪怕是牛市也招架不住如此菏泽而渔的新股票供应，炒新资金是有限。更何况科创板，投资者还有门槛，很多中小投资者更是无法参与。三是有些公司新股发行的定位确实太高。注册制下，虽然不能完全用发行市盈率来衡量发行价是否高估还是低估，但发行市盈率却很能体现机构的情绪。情绪高涨的时候，会给出很高的发行价，情绪低迷的时候，发行定位也就降下来了，这也就是新股发行市场化的特征。

　技术面上，一是验证了天量见天价的股谚，左侧峰顶点3458见到之后，指数一直萎靡不振，横盘震荡，天量对应的位置套牢筹码多，冤魂野鬼多，不会一蹴而就突破成功，必须经过充分的时间与空间洗盘换筹。左侧谷底点3174点为近期最低点，构建强支撑。所以近期沪指的波动趋势，大概率还是继续维持在上有顶下有底的箱体震荡。二是目前以沪指周K线明显峰顶点3587点与3288点为基准点，连线成长期下降趋势线，另外周K线的250均线被有效突破之后，需要回踩确认有效性。多年的操盘经验告诉我，重要的趋势线被有效突破之后，充分洗盘后，成交量缩到地量之后，如果再次放量上涨，尤其出现六线之上第一阳的技术特征之后，还会大涨一波。目前沪指围绕着左侧重要峰顶点3288点上下震荡，构建震荡型，说明3288点位置还是有压力的。三从均线角度分析，当前沪指周K线级别的60、120、250均线，已经被全部被突破，但是没有成多头排列，属于六线之上的均线格局，不同成本筹码有交换的内在需求。日线级别的所有中长周期均线已经全部多头排列，牛市格局的框架已经形成，封杀了沪指大幅度下跌的空间，如果有盘中大跌或者连续大跌的机会，就是介入的好机会。

操作上，目前既然在技术形态上证明牛市格局，至少结构行情还没有结束。投资者完全可以忽略指数，精选个股，积极操作。短线和波段投资者，紧跟市场节奏，踩准热点。技术面上，多关注六线顺上的上涨趋势或者强者恒强对抗大盘下跌的标的股票。建议逢低关注国资改革、新能源汽车、新基建等景气度向上以及具备估值优势的板块，避免追涨杀跌

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淡化指数 滚动操作

 淡化指数    滚动操作

本周沪指基本上都在左侧峰顶点附近逗留，在日K线上连续两个交易日盘中下杀后探底回升，表明下方的承接力以及支撑力较强。大盘连续8个交易日重回万亿的成交，说明当前资金面依旧强势。盘面热点主要是军工与科技股，包括“天上飞的”和“海上跑的”。中直股份、航发动力、振芯科技、中船科技等。还有一些主力资金深度介入的标的股票也是强者恒强，盈利效应不断扩散。不过部分题材股、概念股是北向资金集中炒作，继续往上炒就有高处不胜寒感觉。

近期市场上的北向、南向资金备受关注，对于A股市场，内地的投资者，监管层都是一个新的课题。比如周五北向资金虽然净流出、净流入数量并不大，但是全天的成交量加起来是1200多亿，对A股的走势影响其实是相当大的，有乘数效应和放大效应。这些最具攻击性、引领性的资金，往哪跑，集中力量攻击什么板块，这些板块就有可能被炒的飞起来。过去这种资金实际上就被理解成过江龙资金，捞一把就走。沪指见到3458点之后，进入反复震荡的走势，上证指数、创业板指均回升至前高附近，而市场量能与上方压力区相比明显不足，进一步上攻存在难度。另一方面板块间分化，上半年以来医药、消费、科技等方向整体涨幅较大，近期已出现回落走势。现在大盘日成交量在1.2万亿左右，慢慢有点相对固化，进入一个存量资金的博弈格局，所以跷跷板现象会越来越严重，风格转换也会不断发生。

技术面上，一是采取越涨越抛的策略，涨了不要得意忘形，上限位置为左侧峰顶点3400点附近为压力区域，这是箱顶位置，套牢筹码多，不会一蹴而就突破成功，必须经过充分的时间与空间洗盘换筹。就如行军打仗，时间久了有疲惫感就要休整。二是沪指近期向上突破重要峰顶点3288点，创了新高之后再度回落至3174点峰顶点附近，回踩后确认突破有效，进入一个区间震荡，不会单边暴跌暴涨。三是目前以沪指周K线明显峰顶点3587点与3288点为基准点，连线成长期下降趋势线，与周K线的250均线被有效突破之后，需要回踩确认有效性。三从均线角度分析，当前沪指周K线级别的60日、120日、250日均线，已经被全部被突破，但是没有成多头排列，属于六线之上的均线格局，不同成本筹码有交换的内在需求。日线级别的所有中长周期均线已经全部多头排列，牛市格局的框架已经形成，封杀了沪指大幅度下跌的空间，如果有盘中大跌或者连续大跌的机会，就是介入的好机会。四是沪指几周前突破250周均线过程中，放出5年来的天量，用力过猛，需要休整，犹如一个人经过长距离的跑步之后需要休息。

操作上，目前既然在技术形态上证明牛市格局，至少结构行情还没有结束。投资者完全可以忽略指数，精选个股，积极操作。中线投资者，建议持股不动，享受市场“大头向上”的整体浮盈趋势。短线和波段投资者，需要紧跟市场节奏，踩准热点。技术面上，多关注六线顺上的上涨趋势或者强者恒强对抗大盘下跌的标的股票。

3400点是短期压力区域

周五沪指高开高走后冲高回落，到达收敛三角形上边线附近遇阻，存量博弈态势依旧。内生性的上涨动力依然不强，盘面上有色、内需股表现抢眼，板块分化严重，除了极少数强庄股外，大多数股票在相对高位放出巨量之后，进入不温不火的横向震荡整理阶段，时间和空间都不充分。

近日消息面上，一是做好下半年经济工作，坚持稳中求进工作总基调，牢牢把握扩大内需这个战略基点。确保宏观政策落地见效，财政政策更加积极有为、注重实效。货币政策要更加灵活适度、精准导向。二是美国二季度GDP跌32.9%，创上世纪40年代以来最大降幅。线下大跌线上大涨。说明线上经济是未来，也是最抗风险的方向。

技术面上，一是采取越涨越抛的策略，涨了不要得意忘形，上限位置3400点附近为压力区域。因为这是箱顶位置，套牢筹码多，不会一蹴而就突破成功，必须经过充分的时间与空间洗盘换筹。二是沪指近期依托着短期上升趋势线，向上突破重要峰顶点3288点，创了新高之后再度回落至3174点峰顶点附近，进入一个区间震荡。已经构建收敛三角形的K线形态，一旦上破3458点延续下来的短期下降趋势线，沪指会继续反弹再上一个新的高度，挑战左侧高点。三是目前以沪指周K线明显峰顶点3587点与3288点为基准点，连线成长期下降趋势线，被一举突破后，有回踩的内在需求。周K线的250均线被有效突破之后，需要回踩确认有效性。三从均线角度分析，当前沪指周K线级别的60日、120日、250日均线，已经被全部被突破，但是没有成多头排列，有不同成本筹码交换的内在需求。但是日线级别的所有中长周期均线全部多头排列，牛市格局的框架已经形成，封杀了沪指大幅度下跌的空间，如果有盘中大跌或者连续大跌的机会，就是逢低介入的好机会。等到所有代表趋势、成本的均线多头之后，牛市的主升浪来临。四是沪指三周前突破250周均线过程中，放出5年来的天量，用力过猛，需要休整，犹如一个人经过长距离的跑步之后需要休息。一直强调的沪指年线操盘线当值2479大概率成为新一轮牛市的起点的观点没有改变。

操作上，关注最近最火热的概念是内循环概念，内需性制造业、内需性消费业以及免税概念，以及周期性行业包括机械、水泥、化工等行业，同样受益于内循环，后市存在轮动机会。技术面上，关注对抗大盘继续处于上涨趋势中的标的股票，规避近日放出天量，上涨乏力，头部明显的标的股票。

行情进入大幅震荡阶段

行情进入大幅震荡阶段

　 7月以来A股表现亮眼，显著放量上涨，在全球股票市场中超伦轶群，沪指最高上摸3458点之后，断然掉头向下，更是录得一天暴跌150点的记录。本周股市连续反弹四天之后，周五一阴吞四阳，形式逆转，除了军工航天板块之外，盘面一遍惨绿，追高者损失惨重，尤其新入市的股民，尝到了股市有风险的滋味。市场为何风向突变，大幅回调。普遍认为有以下几个原因：一是受失业人数反弹和疫情拖累，美国三大股指全线收跌。二是北上资金大幅净流出，Wind数据显示，北向资金近日净流出100多亿元。三是减持引发股民恐慌。四是88魔咒重现，股基仓位已超9成。五是货币政策已从超宽松状态回归至常态化。一方面宏观经济的现状，要求货币政策放松支持，同时通胀走低使得货币政策具备宽松的空间。另一方面，抑制空转套利、杠杆激增、房价上涨压力则要求货币政策适度收紧。

    当前会否出现类似2015年全面牛市行情，这已成为当下市场最为关心的主题。近期股市的大跌又开始动摇股民的信心，我们可以从以下几个方面考量：估值，短期升势明显，不及2015年。从市盈率看，市场已呈现燥热状态。截至7月中下旬，处于历史82分位数水平。从市净率上看，不同于2015年，当前市净率仅略超历史中枢。从资金面与投资者交易情况来看，当前市场热度较高，但未全面超过2015年。基金认购热度上看，不同于2015年牛市行情，当前基金热度更高，体现为发行规模更大、认购份额确认比例更低。盈利看，未来更多将是弱复苏局面。结构性牛市概率大于全面牛市概率，尚未表现出2014-2015年全面牛市的特征，

技术面上，一是目前沪指依托着近期短期上升趋势线，向上突破重要峰顶点3288点，创了新高之后再度回落至3127点峰顶点附近，有支撑，行情大概率进入一个区间震荡，幅度会更加大，不会单边暴跌暴涨。二是以沪指周K线明显峰顶点3587点与3288点为基准点，连线成长期下降趋势线，被一举突破后，有回踩的内在需求。三是从K线角度分析，目前沪指的波动连续突破收敛三角形、左侧高点并且是放量突破后，获利筹码与套牢盘也自然涌现。四是从均线角度分析，当前沪指日、周K线级别的60日、120日、250日均线，已经被全部被突破，但是没有成多头排列，互相缠绕，有不同成本筹码交换的内在需求。等到所有代表趋势、成本的均线多头之后，牛市的主升浪来临。一直强调的沪指年线操盘线当值2479大概率成为新一轮牛市的起点的观点没有改变。

      操作上，关注科技及内需方向的相关行业，科技、消费、军工航天仍是主线，受题材热点驱动的股票，在当前市场风格快速变换的过程中，可关注潜在的左侧机会。适当轻指数重个股，技术面上关注强者恒强六线顺上的或者逆势抗跌的标的股票。

牛回头择机买入

从7月1日开始，市场以迅雷不及掩耳之势发动了迅猛攻势，连续12天日成交量均破万亿，连续9天成交量破1.5万亿。7月上半月，上证指数和创业板分别大涨14%—16%。 直到16日，A股三大股指集体回调，其中沪指下跌4.5%，创5个月来最大单日跌幅。给汹涌彭拜的上涨行情狠狠地泼了一盆冷水，也给新股民上了一场生动的风险教育课，股海无情，小心入市。我认为，本周股市急跌是前期急涨后的正常调整，不必悲观，调整正为投资者提供了中长期布局的机会。此次大跌是这轮行情开始以来第一次真正意义上的大降温。原因在于，一是前期涨幅过大、过急，市场情绪过于亢奋，必然会通过大跌来降温。二是管理层近期给市场降温的态度很明确，采取严查信贷资金违规流入市场，严查违规场外配资等行动。茅台作为两市第一大市值公司，五粮液作为深市第一大市值公司，遭遇重挫对大盘指数杀伤力很大。

虽然监管层违背刘鹤提出的“建制度、不干预、零容忍”的方针，但是这轮行情启动的根基并未改变。一是上半年我国经济先降后升，二季度经济增长由负转正，主要指标恢复性增长，经济运行稳步复苏，基本民生保障有力，市场预期总体向好，社会发展大局稳定。超出市场预期的。股市上涨离不开经济增长。其次，行情主线医药、消费、科技这几大领域，从已经公布的重要业绩预告来看，也是经得起市场考验的。短期涨幅确实较大，经过本轮调整后，依然是主力资金流入的对象。优质资产，核心资产，始终受到投资者的青睐。三是外资不断流入A股市场，是本轮行情一大重要推手。在美国不断“印钞票”的背景下，庞大的外资必然会在全球范围寻找价格合适的优质资产进行配置，而A股调整后，我相信这个重要行情发动机依然会再次运转起来。

技术面上，一是目前沪指依托着近期短期上升趋势线，向上突破重要峰顶点3288点，创了新高之后再度回落至3127点峰顶点附近，股谚有云：脚踏头涨，有支撑，不用怕。二是以沪指周K线明显峰顶点3587点与3288点为基准点，连线成长期下降趋势线，上周被一举突破后，有回踩的内在需求。三是从K线角度分析，目前沪指的波动连续突破收敛三角形、左侧高点并且是放量突破，不可谓不强势。获利筹码过多，抛盘也自然涌现，不足为奇。四是从均线角度分析，当前沪指日、周K线级别的60日、120日、250日均线，虽然已经被全部被突破，但是没有成多头排列，互相缠绕，有筹码交换内在需求。等到所有代表趋势、成本的均线多头之后，轰轰烈烈的大牛市就进入旺季。一直强调的沪指年线操盘线当值2479大概率成为新一轮牛市的起点的观点没有改变，今年沪指最低下探2646点之后，一直逶迤反弹迄今，此轮反弹很大概率属于反转性质的牛市起点。

      操作上，适当轻指数重个股，重点关注高成长股，受题材热点驱动的股票，技术面上关注强者恒强六线顺上的或者逆势抗跌的标的股票。