又锺了一个

又锺了一个

文章来源：基哥自留地

      近几日的盘面，又跟9月底一样，指数虽搭台，个股却没唱戏。反而是走成了指数朝上，个股朝下的局面。在这样的盘面形式下，多数人的收益都没能跑赢市场。有些盘感不强的短线爱好者，反而还会亏损更大。在这种盘面下，选不好个股的交易的，还不如买ETF指数基金。或者是持股不动来得更好，也许补涨还能轮到你。可以是追热点，做强势，搞不好一大碗酸辣面就端你面前，那个酸爽劲啥滋味都有。

     早盘盘口表现较差，在冲高后没有带动市场人气，这已经是自上周以来盘口表现多日走差的情况。所以今明两天在高位ETF基金可以减点仓出来。到时可以加仓到现阶段还没涨的补涨股，因为这里指数没法一口气冲过去，在进行盘整的阶段时，部分基本面不差而未涨的股，会有补涨的需求。

     从近几日盘面来看，资源类跟消费类仍然是市场关注度较高的板块。资源类走强，跟未来货币宽松预期有关。而消费类主要是基于经济下行的防御性选择。

      提醒：在近期这种盘面下，尽量少追热点。年未了，那些ST连亏的，一定要避开别去碰。很多业绩雷会接着爆、

     周未有股友来咨询，说今天要搞川恒，觉得他上周放量走强，能够走妖，可以打二板。于是我查了下数据库分析了下，早上盘前发帖提醒别去追高，今天是抢跑的时候，结果没想到又把人家给锤趴了。上周锤了依美康，没想到今天又把人给锤了，连我都被惊到，难不成有黑嘴的潜质。

对于这种基本面不是特别强的，前期资金已经有潜入的，如果你盘感不强，尽量不要去博，很容易成为买单的接盘侠。

如果优质股跌成白菜价你会喜欢么？

如果优质股跌成白菜价你会喜欢么？

文章来源：基哥自留地

     两市已经有1345只股，PE已经低于20倍了，占比两市上市公司总数的38%。

       在这1345家企业中，不泛有着高增长的企业，排除周期股后，仍有部分个股的PE已经低于2位数。难道这些个股全都没有可投资的价值？？？？？？，我是严重的表示怀疑。

      虽然有很多白菜最终是会成为烂白菜，但仍然会有些大白菜是能够做成美味的上品菜上得了餐桌供你食用的。不要因为菜价便宜，就怀疑菜的品质不行，只能说挑不出好菜，那是你的挑菜水平不行。

       比较有意思的一点，外资在对A股不断的进行买买买，而我们国内多数机构和投资者，却在不断的抛抛抛持续悲观。（也有一种说法，说这些外资是假外资，是内资出国转了一圈又再绕回来的披着外资大衣的伪外资。哈哈有点绕口，不管是外资还是啥资，总之，人家买买买这点是真实的啦）。

       为什么每一轮牛市的时候，多数股民们又都要

大声的在骂把好东西都以白菜价卖给外国人？？？

与其这样叫骂，那何不在已经是白菜价的时候捡点白菜苗种起来呢？？？？？？

     如果您觉得本篇文章对您的投资有帮助，那就顺手转发跟您身边的朋友一起分享吧

投资心法口决

投资心法口决

文章来源：基哥自留地

心法口决：“ 妖股出自迷茫，牛股来自烂板。龙头始于人气，价投要看业绩。”

         想要在股市上有点作为的，就慢慢领悟吧。

       今天在股吧看股友发的，收容炒股破产股民一起过春节的帖子，感概良多。好些人真的真的是不适合在股市生存，韭菜来股市就是被收割的命运。既不专注，又不专业，怎么可能炒得好股呢。靠听消息打探内幕，追逐热点，多数都是行不通的。

       拿我自己来说，我每天除了吃饭拉屎外，其他的时间连睡觉做梦都是在研究股票啊，时间全都贡献给了盯盘和分析，日复一日年复一年。即使是像我这么专注专职认真，其间也还都几次跌落到谷底去，更何况普通两眼一摸黑的散户。

       论技术面技术不行，论基本面研究又看不懂财报和行业发展的，就不应该来股市来炒股，那样只会越陷越深，未来就是去散户化的市场。普通人嘛买ETF指数基金做长期定投，享受国运带来的平均收益就是了。没点专业实力，真不建议炒股，投入产出比压根就不是正比，太不值得了。

终止上市你就只能彻底凉凉当股东了

终止上市你就只能彻底凉凉当股东了

   暂停上市你还能有期盼复牌的那天，而终止上市你就只能彻底凉凉当股东了。

   随着监管的完善和强化，退市新规的出台后，往后退市现象会增多，必然会成为一种常态化。

   癌A目前已经退市了有两家，你可悠着点了。

   退市，分为暂停上市和终止上市这两种，还有一种是私有化退市和换股退市（这种不算真正意义上的退市，所以一般不太关注），对于绝大多数二级市场投资者来说，最关注的是暂停上市和终止上市这两种：

   暂停上市仅是暂时停止股票或公司债券的交易，而非否定上市公司的上市资格。暂停上市的股票在达到重新上市条件时，可以申请恢复上市。

   而终止上市是根本地、绝对地消灭公司上市资格，再也没了上市的指望，只能等着被重组，被收购，或是宣告破产解散。

   以前正常的暂停上市程序：都是先ST，再*ST，然后暂停上市。指的是连续两年经营业绩出现亏损，被ST特别处理，连续三年经营业绩亏损被暂停上市。在退市（暂停上市）前会有个退市风险警示，这期间你还能够决定要不要持有。退市（暂停上市）后若还继续亏损，也就是连续四年亏损，那就只能给你终止上市了。

   所以过去都是先暂停上市，达不到条件再终止上市。

终止上市

   指上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易：

(1)  公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件。
(2)公司不按照规定公开其财务状况（在法定财务报告期限内，无法披露年度报告或者中期报告 2个月 4个月 6个月 ，也就是超过这3档期限就终止上市。），或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正。（像之前因财务造假而退市的欣泰）

(3)  公司最近3年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利。（也就是连续亏损四年）

(4)  公司解散或者被宣告破产。
(5)证券交易所上市规则规定的其他情形。（比如某疫苗）

（6）  上市公司连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值，（比如发行的时候面值是1元，那么你股票连续20个交易日收盘价低于1元时，那就终止上市了）

（7）  创业板的（更严格），只要净资产连续2年为负，则该股就会被“暂停上市”；净资产连续两年半为负，就必须是直接退市。

 癌A里面，目前中弘股份已经被退市了，好有好几家预备役退市的，等过完年，18年报公布后，那几家也就差不多也就该退下啦。还在炒梦想的，等着凉凉吧！

选择14倍市盈率的投资就能获利了，这么简单？

选择14倍市盈率的投资就能获利了，这么简单？

文章来源：基哥自留地

上一篇我们谈过，投资二级市场的合理静态市盈率是14倍这样，对应的是根据银行无风险利率来做的比较。也许有些人看到这就会想，哇，原来投资这么简单哪，只要选择市盈率在14倍以下的买，那不就能够赚钱了。如果你要这么想，那可就把投资想得太过于简单了。

首先这14倍的静态市盈率估值，是按银行无风险收益率的比价得来，也就是说这是要按14年的长周期投资才有用；其次，得要标的企业在未来的14年里，能够做到每年的业绩在对应当下股价都能保持在14倍的合理估值内。而这样也仅仅是追平了银行无风险收益而已，或是说稍微略高于银行无风险收益一丢丢。这样的话，对现实的普通投资人并没有多大吸引力。因为99.9999%的人都想着赚快钱，大多数人连持股14天都难受，更何况是14年呢。

很多人会说，噫，照这么说，那银行的估值只有几5、6倍，那是不是超级的有投资价值呢？是的，银行的估值确实是低，按PE估值投资是挺有潜力的，但多数人这不是没法做到长期持有么，买入没几天不见涨，就心焦得不行没法淡定了，如果你能淡定持有个5、6年以上，那几大行的股，现阶段是真心可以随便买。

也有人这会发现，噫，钢铁和煤炭的估值很低啊，是不是有投资机会了。如果只看当季的动态估值，好像是这么回事，但是我们要是把时间周期给拉长了看，你就能发现并不是这么回事儿。因为钢铁和煤炭的周期波动性非常强，无法做到稳定的每年都是处于静态估值14倍之下。

我们先来对比下银行，钢铁、煤炭的业绩对应估值倍数。

       上图是银行这几年来的估值变化

        上图是钢铁这几年来的估值变化

          上图是煤炭这几年来的估值变化

通过数据对比，我们会发现，银行的估值一直很稳定，随着时间跨度的推移，估值也越来越低。而钢铁的估值波动率最大，一会天堂一会地狱。煤炭估值也是过山车一般，某一两年景气一下，然后歇菜几年。（更多内容搜索关注：基哥自留地，jgzld2018）

通过以上几张估值表的对比，相信这会你已经能明白过来一些，估值的波动，是跟行业属性有关的。银行是靠存贷关系来赚取息差而获得盈利，也就是说只要有人，只要市场经济正常，贸易活动还在，社会不发生大的动荡，只要不过度的放贷导致坏账猛增；那么银行的盈利性就会持续得住，因为每年有人存，每年有人贷，属于重复持续正循环滚动，最不济顶多就是少赚一点而已。

而钢铁不同，钢铁主要需求方是基建跟工业，更多的是基建。一个地方搞建设，总不能今年建了明年再拆再重建吧，所以便会形成需求高峰过后，会停滞下滑很多年才会有新的需求增长。在需求高峰时会促使价格上升，从而加速了业绩的增长，带来估值下降；而需求停滞下滑阶段，整个行业产能便会过剩，为了加快去库存缓解企业经营资金压力，就得降价，从而导致业绩的加速下滑，这便是大周期属性引导起的估值波动。

而煤炭纯粹是服务于工业，工业发展增速高，用煤量多些，工业发展放缓，用煤量就下降。你总不可能原本烧一锅炉的水只要一吨煤，但你为了增加用煤量，却非要用两吨煤烧吧，那还不得把锅炉也给烧化喽。

通过以上几个估值比较，行业属于对估值波动影响非常大，这便需要我们分析行业的属性，理解行业的投资逻辑，这个放到下一篇再讲（更多内容搜索关注：基哥自留地，jgzld2018）。跑远了，先回到静态市盈率估值下的动态成长。

在前面我们已经说过，如果只是单纯的维持14倍静态估值，也只能是追平银行无风险利率收益而已，并不能为投资带来更多的收益。而进入证券市场我们是为了博取更高的收益才来的，不然你何必冒着投资损失的风险进场呢，只要直接购买国库券或银行理财不就得了。所以带着这一目的，我们在做分析选择上，就不仅仅是为了寻找14倍估值以下的股，更需要寻找的是在14倍静态估值基础上，在未来的年份里还能够有成长空间的企业才行。只有他在未来年份里能够继续保持成长，那么你的投资才能够有更多的收益。

       拿上面银行的估值表为例，招行和南京在13年的时候只有13倍多点，但宁波银行却有16倍多，而华夏和民生只有6倍，但随着时间的推移，招行、南京、宁波这几家银行的每年增长均较高，这样在估值上他们对应的市盈率相应也就逐步的在下降，透过这几年的经营发展，南京和宁波银行估值下降了一倍多，招行也降了近一倍，而华夏和民生的估值只降了不到25%。所以这就是为什么南京、宁波、招行在这几年的股价上涨中，遥遥领先于其他银行。

      现在你应该明白，投资在14倍合理估值以下，只是不落后于银行无风险利率收益的一个保障，而后期是否能够持续成长，才是决定你有无超额收益的区别之分。

但是为什么后期招行的涨幅却又更高了呢？这就涉及到另一个分析参考指标--负债率。今天先讲到这里，关于其他的分析在下一篇我们再讲。

在股市常赢戒律

在股市常赢戒律

一、     戒骄，正所谓骄兵必败！一旦盈利就骄傲，那么势必会产生轻视风 险的心里，所以容易失误！ 

二、     戒躁，人一旦着急，思维就容易出现混乱！而这时做出的决定往往都是失误的多！ 

三、     戒贪，古人云：贪多不化！所以持股不宜过多，因为多了，你就要分心照看了，这样影响注意力，而且不可贪回报太多，尽量别想抛最高点和买最底点，抱有平常心去对待，能抛最高点，能买最底点算你运气！ 只要是在安全线抛出，只要有赚就可以！喜欢在股市中“捡便宜货”的人，捡到“破烂”的机率极高。 

四、     戒问，别总去打听消息，因为消息都不一定是准确的！不要特意的到处去打听消息的，要知道消息多了，容易混谣是非，到时连你自己都搞不清，哪个消息是真，哪个消息是假了！道听途说的消息，有还不如无！ 

五、     戒痴，很多人炒股总是被套在自己最熟悉的股上！究其原因，是因为之前在这股上赚到过，所以就总是对这股抱有痴念！在这股小幅回调时，就急于抽底！想着再赚，却不想，若是基本面发生转差时，或是市场热度下降时，这样就容易被套！ 

在股市常赢法则

一、      买进靠信心，持股靠耐心，卖出靠决心！ 

二、      在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪！ 

三、      在买入之前，先设好止损位，搞清楚你最多愿亏多少钱。 

四、      在股市中偶尔赚钱靠运气，能中期赚钱靠眼光，能长期赚钱靠心态！ 

五、      以投资的眼光分析股票，以投机的技巧获取利益更大化！投资是一种科学，投机是一种艺术。 

六、      黑马股可遇不可求，投资股票仍应以踏实为主！ 

七、      确定长期投资的目标和原则，为股票交易的首要问题。 

八、      不可用自己的财力估计行情，不应以赚赔的多少而影响心情。 

九、      只要比别人多一分冷静，便能在股市中少一分风险！多一点收益！ 

十、      别将“股价很底了”当成买的理由，也别将“股价很高了”当成卖的理由。 

十一、      长线买的是公司，中线买的是趋势，短线买的是资金动向。 

十二、      最大的利好是跌过头，最大的利空是涨过头。 

十三、      耐心是致胜的关键，信心是成功的保障。宁要模糊的正确，也不要正确的错误。 

十四、      买卖股票若仅是在买卖股票的“数字”上下功夫，那便是标准的投机而不是投资了。 

十五、      一个真正的投资者，必须象个不倒翁，能在任何挫折面前快速地站起来。 

十六、      就长期来说，股价的上涨都是有据可依，而不是毫无章法，乱哄一气的！

财务分析之六~~权健帝国关联股

财务分析之六~~权健帝国关联股

文章来源：基哥自留地

声明：所提个股，均为案例分析，并非推荐，一家之言，仅供参考。

     随着丁香医生发布的文章《百亿保健帝国权健，和它阴影下的中国家庭》，抨击了保健品直销帝国~~权健，祸害大量消费者的事实，并且在收到权健的律师函后拒绝删文，明言就等着打官司。在看到有人带头的情况下，大量媒体跟进报道，更多的事实真相被爆光出来。对于这种打着中医保健的幌子，赚取老百姓智商税的行为，让人极为反感。很多保健品，就是赚人们智商税的钱，中华大地上的各种保健品火了一波又一波，无数被揭露而倒下，又无数的新生冒出来。可见中华大地是真的非常适合这种坑蒙拐的土壤，这也说明中华大地上普罗大众的智商对事物的认知力有待提高，免得总是被收割智商税。很多拿着直销牌照的直销公司，仍然做的还是传销的行径。只是因为有直销牌照而合法了。

      今天要讲的，不是揭露保健品。而是分享一家跟权健有关联的A股上市公司，我们来分析分析这家公司的财报。为什么这家公司会引起我注意呢，因为我被这个股给坑过一回，所以就记住他了。

       这家公司的第一大股东，正是江苏权健，持股19.75%。

      根据财报信息披露主营业务为：热处理行业、财税云服务、电子税务等。

       公司多年来营收一直较少，直到17年并购后的并表，营收才有了翻翻的增长，相应的管理费用也翻倍增加，如果仅从毛利、净利、应收及周转率等指标来看，公司的经营财务也还可以，惟一较差的是ROE收益率低了。

但是我们如果把他结合进行业、营收、资产、商誉这几项放在一起进行分析，就能发现问题。

      热处理这块业务是针对机械行业的，没做过的人可能不知道，正好我早年做机械行业，所以对这方面知道。就是金属器械或零部件，为了增加性能或改进性能，需要进行一些调节，要进行热处理这道工艺来改进。对这个行业的业务增长，主要看整体社会经济，整体经济好，业务能多些，经济走差，业务就跟着下降，因为这个行业已经过了高速发展期。这也就是为何金财互联早年的营收一直规模较小的原因。因为在15年之前，公司的主营就是以销售热处理设备为主的。直到15年做了并购增加了财务云服务这块业务，所以我们才会看到这两年来营收增长，利润上行。

但是我们再仔细分析，后面营收、资产、商誉这几项，

16年营收增长0.49亿，利润增加0.13亿，商誉增加15.25亿

17年营收增长了5.14亿，利润增加1.82亿，商誉增加1.62亿

18年营收增长2亿，利润增加0.7至1.1亿，商誉增加1.38亿。（18年根据3季报的已披露数据去倒推，营收大致在12亿左右，而预告的18年业绩为3至3.4亿，我们按最高的3.4亿来算。）

     从商誉的增长来看，可以得出这两年的营收与业绩增长，都是靠并购得来，而非自主内生业务的增加。如果剔除掉原有传统热处理业务和利润，那财务云这块新业务18年的营收也就在7亿左右，利润在2.5至2.8亿间，推算得出净利率在35%至40%。根据这一指标去对比同行业，目前A股净利率能够达到35%以上的软件服务行业的公司，还没超过6家。既然你这块业务能这么赚钱，其他具有实力的同行业软件服务企业会不来竞争？在同业介入竞争的情况下，你又如何能够继续保持高毛利和高净利，这不得不让人存疑，打个大写的问号？

    所以我们也就看到这两年的增长是在不断的并购，而股价是市场最真实的反应，16年财报并表正好是在17年披露的，而此时正好股价也处于顶点，此后就一路下行，跌跌不休。

另外需要注意的一点，是公司第二大股东徐正军的股份已全部质押，平仓线在6.5元左右。

这18亿多的商誉，以后要怎么消化呢？

好得出奇的振华股份

603067振华股份

 根据已公布的18年3季度财务数据，近三年来公司增速均保持较好的增长。  

振华主营为：从事铬盐系列产品的研发、制造与销售，并对铬盐副产品及其它固废资源化综合利用。 

振华股份从财务数据上看，化工的毛利波动大。而振华的应收账款跟存货均较低，杠杆倍数也极低，都优于同行业好得出奇。3季报的业绩增长是100%，当前PE估值倍数仅16.7倍，若是按PEG标准来选股的话，这是属于非常低估的企业。

但值得注意的一点是，通过数据查询，这样好得出奇的公司，现金流居然持续走差，而且销售费用的变动跟业绩变化有些不匹配。难怪自2016年底后，股价一路下行。查了下公司股东持股变化，18年以来一群高管都在忙着套现嘛。啦啦啦啦啦、、、、、、、、、、、、、、又是一个不正紧的家伙。

      那好吧，且炒且珍惜就是了。

城市套路深，我要回农村。癌A的套路更深，把钱还我，我不炒了。

000988华工科技

000988华工科技

华工的主营是：激光器、激光加工及成套设备、激光全息防伪系列产品、敏感元器件、光电器件产品等

根据已公布的财务数据来看，近几年来华工的业务每年均有较大的增长。

从数据上查询，华工的经营基本面还可以，整体杠杆和负债都不高。

  缺点是：这两年应收账款增加较多，现金流较差。

华工科技是属于校办企业，可以说华工是所有校企里面，经营得比较好的一家，要知道绝大多数校企的经营效率都是非常低的。

校企的优点是重研发，有人才优势，时不时的财政会拨款给学校搞研发，而这些合作的研发优势，或多或少的校企都能沾到点光。而缺点也是显而易见的，很多研发出来的成果，最后都流失到外部。所以校企多数时候就变成了饿不死，吃不胖的地方。这几年华工下滑的边缘缓慢的挣扎，但这种力度还不够。目前PE估值37倍，还不够便宜。冶金、矿山机电这块业务受到周期影响较大。从图形走势上来看，当前股价也仍处于下行通道内，并未有企稳迹象，所以只能再等一等。

又一惨案发生，跌到熔断

文章来源：基哥自留地

声明：所提个股，均为案例分析，并非推荐，一家之言，仅供参考。

又一惨案发生，跌到熔断

换股吸收合并首日，跌到熔断

中国外运，是由原先的外运发展发行股份换股吸收合并中外运空运发展，重新上市的。

结果上市首日开盘冲高回落后，却跌成了熔断停牌。这是吸引换股合并后上市跌得最惨的一个。

以前招商局旗下的招商公司跟华北高速也进行过吸收合并，但合并后重新上市的时候，可是拉了三个板的。

可以想像这次中国外运的对比有多失落，就问你惨不惨啊。

对于今天的盘面，也没有特别突出可圈可点的地方，又是二八盘面，多数个股都没有跑赢过指数。在昨天跟前天的帖子已经有过分析，就指出《指数朝上，个股朝下》。

很多人看不明白这是什么意思，其实就是指数在往上走，而个股却会往下走。这么一说，很多人就又更加不理解了，怎么指数往上走，大盘走强，个股反而就朝下走呢。你不理解很正常，因为我也无法理解，市场怎么就会这么的变态，会分化到这样的程度。因为指数是由成份股组成的，如果少数一些指标权重股一拉，指数就蹭蹭上去了。至于非指标成份股，哪怕你跌死了也影响不到指数。

所以也就成了这么个样子，指数朝上，个股朝下的局面。所以前面帖子我才说，在这地方要小心，如果你们选不好股，建议买指数基金。

上图为今天大盘走势

下图为上周做的预判

现在我这么一说，你能大概就能理解了吧，要是还不理解，那我也无能为助了。

在前天的文章末尾我特意做了加粗提醒，但我观察了下，很少有人认真拉到文末去看文末内容。

002463沪电股份

文章来源：基哥自留地

声明：所提个股，均为案例分析，并非推荐，一家之言，仅供参考。

002463沪电股份

沪电股份的主营是印制电路板：企业通讯市场板、工业设备板、汽车板（不是木地板，也不是钢板，而是电路板啊亲，可别理解错了）

通过18年3季报财务数据来看，公司近3年来的业绩呈爆发式增长。ROE也持续提升，企业盈利状况得到大幅改善。

通过数据查询分析，公司基本面还是比较稳定的，财务基本面没有大的问题。近年来的业绩增长，主要是受毛利上升引起的，并非需求增长带动的业绩，公司所处行业带有周期性，毛利率存在周期波动的现象。所以当前PE估值27倍并不算低，图形趋势不错，但估值不具备优势。

主要几点需要注意下：存货近年持续提高，应收账款有点上升，但也不能够接受。公司业务比较聚焦专注，所以容易享受周期复苏时的红利。对于这样的企业，在二级市场上要顺着周期来进行投资。

指数朝上，个股朝下

指数朝上，个股朝下

文章来源：基哥自留地

      A股是个神奇的市场，总有爆富传奇的故事被传唱，总有无数贪婪的人被吸引，一波又一波的勇士和壮士往里冲，一个个眼见着成了烈士。就这么不断的反复着、轮回着，韭菜割了一茬又长出一茬。年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。市场还是这么个市场，股票也是那么个股票，只是持股的人已经换了好几波。若是在那股票上赚到过钱的人，会说那个股票好，要是在那股票上亏了钱的，不论这家公司好坏，多数人都会恨恨的骂一句垃圾股，极少有人反思到底是公司不好，还是自己买的价格高了？

      周二行情拉出了根大阳线，站上了短期压力线上轨，并突破了旗形整理的未端。于是很多大神又跳出来唱多，大呼牛市来了。其实我并不排斥人们唱多，因为我自己本身就是多头的坚定拥护者。但我也不排斥看空的，看空也总有看空的逻辑，毕竟经济确实是在下滑的，宏观并没有向好，所以看空并不是没有道理。但我非常反感没有依据的盲目看多和盲目的看空。

      当市场经济过度发展之后，必然会引发竞争，有竞争的市场才会有活力，才能有创新，也才能够有进步。如果没有竞争，大家都安守本份，那就很难会有创新，也就自然不会有进步。而有竞争的市场，必然就会有淘汰，有淘汰就会有消亡，这是自然规律、丛林法则。作为投资人，我们要明白这一规律，适应这一规则，只有这样才能把投资做好，才不会成为被收割的韭菜。

       尽管周二指数拉出了根大阳线，但周二晚上我复盘的时候，却发现多数板块都跑输了指数，对指数的贡献主要来自于酿酒、家电、食品饮料等消费类以及保险、半导体，其他板块仅仅是跟风，整体呈二八走向。这点从周二的涨幅板就能看得出来，周二的大阳线，涨停板上并没有多少家，反而挂面的有不少。

       周三两市小幅低开，维持窄幅震荡，三大股指同步收出十字星。盘面指数没有特别大的波澜，但个股却炸锅了一样。三个17年的龙头白马蓝筹股，却均大跌并创下新低，一个放量死死的摁在了跌停板上（大概率是预期19年业绩将持续下滑），一个因为融资债到期无法兑付本息而创了新低（财务不健康），一个18年业绩倒是增长120%~150%（但杠杆率高负债重），这年头软资产，硬负债是很悬的事。

         周三的指数震幅极低，全天整体波动仅11个点的幅度，仅比上周8号那天多了0.04个点，但盘面却远不如8号表现。两市封在涨停板的仅31家（多数是低价前期跌幅过大的股，没什么基本面），涨幅超过5%的仅69家，这是近期以来最少的一次了吧。跌停2家，跌幅超过5%有21家，市场涨跌比为1：1.58。自上周四以来，盘面已经连续出现多次个股高位大面浇头的表现，短线生态逐步被破坏。上周还是热门牛股的中昌数据，5个交易日却已近于腰斩了。

所以再次提醒：别因为指数向上，你就能觉得可以高枕无忧，年底业绩预告将持续预披露，将会带出很多个股的业绩雷，近期各位老铁千万千万要特别注意这些细节。一旦业绩变脸，就是重锤一击。（比如一些业绩增速下滑的，由盈转亏的，还有将被ST或退市的）

比如刚复牌的：ST长生，刚被ST的ST九有这样的股就不要去碰了。

为什么货币贬值这么严重，你却没感觉到影响

为什么货币贬值这么严重，你却没感觉到影响

文章来源：基哥自留地

      之前写过一篇货币增发贬值，会对民众的货币财产造成被动亏损。有些人表示不理解，既然贬值这么严重，那为什么我们的生活似乎并没感觉受到怎样的影响呢？

        对于有这些疑惑的读者，今天我再给大家讲讲，为什么贬值这么严重，我们却并没感觉到影响有多少的原理。先再回顾下货币这些增发贬值的速度，后面我们再讲受影响较小的原因。

   假设1980年你在银行存了10000元，不考虑管理费和利息税的扣除，那么到现在是66000元左右（中间利率有小幅调整，存在偏差），也就是说你存银行的收益是6.6倍，而1980年至今同期货币增发了1089倍，等于是你从1980年到现在，存银行的钱放到现在，购买力会下降165倍。1980年GDP至2018年增长193.59倍，以GDP的增长收益来比，购买力也仍然下降了5.63倍。

   假设1990年在银行存了10000元，不考虑管理费和利息税的扣除，那么到现在是33842元左右（中间利率有小幅调整，存在偏差），也就是说你存银行的收益是3.38倍，而1990年至今同期货币增发了118.35倍，等于是你从1990年到现在，存银行的钱放到现在，购买力会下降35倍。1990年GDP至2018年增长47.14倍，以GDP的增长收益来比，购买力也仍然下降了2.5倍。

   假设2000年在银行存了10000元，不考虑管理费和利息税的扣除，那么到现在是15423元左右（中间利率有小幅调整，存在偏差），也就是说你存银行的收益是1.54倍，而2000年至今同期货币增发了13.45倍，等于是你从2000年到现在，存银行的钱放到现在，购买力会下降8.72倍。2000年GDP至2018年增长8.87倍，以GDP的增长收益来比，购买力也仍然下降了1.52倍。

   假设2010年在银行存了10000元，不考虑管理费和利息税的扣除，那么到现在是12122元左右（中间利率有小幅调整，存在偏差），也就是说你存银行的收益是1.21倍，而2010年至今同期货币增发了2.49倍，等于是你从2010年到现在，存银行的钱放到现在，购买力会下降2.06倍，原本能买一个苹果的钱，现在只能买半个了。2010年GDP至2018年增长2.19倍，以GDP的增长收益来比，购买力也仍然下降了14%.。

   通过这几组数据对比，你便能明白，钱存银行期限越长，贬值的幅度就越大。

   没有受到太大的影响是有原因的，那是因为你的财产并非都是货币资金，随着货币的增发，GDP的增长，我们每年的收入也会相应的有所增长，并且每个人的能力不同，所获得的收入也会不一样，多数人还是能够获得相对的平均数收入。而在你每年获得收入的同时，也并不是全都是选择持有货币，大部分人还是会把货币用来购买一些商品或是再投资，这些年最常见的一种方式，就是买房，而有些人会选择买地，在有些农村，人们对自住房的需求不大，所以都是买地的多，因为农民天生对地有偏爱。正是因为你购置了这些能够对应货币挂勾的相对等价物，以及随着你的能力增长所获得的收入增加，所以才会觉得生活并没有受到影响。

   但是对于其他的多数人民群众来说，他们没有选择买房也没有选择买地，他们也没有更好的投资能力和投资渠道，所以钱除了存银行或者借给亲戚朋友，又或者持有现金放家里外，就再也没地方可以投的了。对于这些人来说，是绝对性的被动亏损，而且是越亏越多，社会越发展，这类群体就会显得越贫穷。 这类群体只能是默默的接受这种被动贬值亏损，因为身在这种大环境下，完全没有力气抗争。

   货币的持续贬值，造成了富裕群体越来越富，而贫困群体变得越来越贫穷。这便是贫富两极分化后，最终影响从而形成阶级固化。

   要摆脱这种被动贬值带来的亏损，除了提高自身的知识和赚取收入的能力，以及提高自身的理财投资能力外，别无他法。

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远看高富帅，近看一身债。分析到要吐

分析到要吐

      做分析本身就是一件非常枯躁的事，每天对着一大堆的数据，进行推敲分析。要是每家上市公司基本面都挺好的，财务数据都健康的，那也就算了。关健是一大堆垃圾公司“财务渗水份”，而你还不能直接说他们是“造假”，普通人是不敢跟上市公司硬怼的，上市公司动不动就发律师函威胁，实在惹不起这些“流氓”。

     之前爆过几篇财务有问题的上市公司，结果这段时间在其他几个财经平台的号，莫名其妙的就被黑了限制登录。写个股财务基本面分析的文章，分析得多了，真的是想吐，遇到有些财务有问题的公司，真想爆揍一顿，可又拿他没办法。只能恨恨的骂一句，臭不要脸的流氓，你是怎么做到上市的。

       以后分析遇上基本面有“那啥的”就只好用“不太健康”或是“不太理想”等含蓄点的用词来表达了，免得到时连文章都发不了，各位发现不到雷。以后各位遇上标注这类用词的股，注意着点就是。

财务分析个股之5G概念~~系列九

在癌A已上市的5G概念这一系列里共有132家，千亿级的妇联跟联通就不去提了。前面我们已经分析了财务分析个股之5G概念~~系列六和财务分析个股之5G概念~~系列一，财务分析个股之5G概念~~系列二，今天我们接着继续5G系列的全面分析。

文章来源：基哥自留地：jgzld2018

声明：所提个股，均为案例分析，并非推荐，一家之言，仅供参考。

下面分享的这家是：002384东山精密

东山精密的主营有：电路板、显示器件、LCM模组，LED、触控面板、通信设备组件等。

从18年3季度已公布的财务数据来看，东山精密这3年来的业绩增长就跟坐上火箭一样快速。业绩增长如此靓丽的企业，实在令人羡慕不已。

既然长得这么帅气威猛，那不防把他衣裳给剥开来验验真货色。

通过数据查询，东山精密近年的增长，始自于15年以来的并购，通过并购归表，获得业务业绩的快速增长，并购后虽然在业绩上来看，得到了较快速的增长，但是在负债端却也大幅提升。应收账款跟存货均大幅上升，负债率较重高达73.3%，商誉20.6亿。远看高富帅，近看一身债，难怪18年来股价腰斩，跌跌不休了。

一边实控人搞减持，一边搞员工持股计划，实际无非只是转了一道手而已，算不得真正的员股持股。当前PE估值为18.7倍，即使按预告的最高业绩测算，PE也有14倍，对于虚胖的高富帅（高负债）来说，PE值14倍也算不上是么便宜吧。对于东山的投资机会，个人认为得等他减肥成功后才行。

下面要分享的是002217合力泰

合力泰主营是：触控显示产品（触摸屏模组、液晶显示模组等），业务上比较聚焦专注。

通过18年3季报已披露的财务信息，合力泰近4年来持续保持高增长，年增长均在30%以上，又是一个高富帅。

通过查询，合力泰是通过联合化工借壳而来，近4年来应收账款跟存货大幅增长，债务增长可比业绩增长要快得多。18年营收增速逐季下降，存在增长失速迹象。

在资产软，负债硬的大环境下，这种现象实在不是啥好事情。当前PE值11.3倍，还算好，虽然不算便宜，但也算不上高。有22.84亿的商誉，有点高，但还可以消化。股价自高位以来，跌去了66%，差点就跌进了净资产，算是把负面的泡沫给挤出了一大半。这股的估值只能是按PB跟PS值来估，要是按PEG来估，那可就要上大当了。

各位老铁可要擦亮眼睛啊，这类远看高富帅，近看一身债的上市企业还有一大把，可别在高位给吸引忽悠进去了。

商誉的坑到底有多大

               商誉的坑到底有多大

文章来源：基哥自留地

     之前写过一篇关于商誉的帖子，商誉这东西主要都是在上市公司在做并购时所产生出来的，商誉这玩意就是用来给并购对象进行画饼估值的玩意，就是一个框，啥乱七八糟的东西都可以往里装，也是后期企业用来调节利润的好工具。但是这鬼东西对于二级市场投资人来说，多数商誉可就是个天坑了，他能坑死你没商量。

      那么癌A的商誉这个天坑到底有多大呢？我来给你上组数据细分析，咱们用数据说话：

      自14年开始，每年商誉均以倍数增长，直至17年底跨界并购被叫停，18年商誉的注水才有所缓解。

      随着14年行情走稳，市场开始走牛，并购潮开始走势，爆发于15、16、17年，随之而来的商誉也就年年飞奔增长。

      以13年的商誉2142亿为基数，14年增长55%是13年的1.55倍，15年增长至1.97倍，16年升至4.91倍，17年达到6.08倍。截止18年中，商誉达到了1.39万亿规模。这可不是个小数目啊。

      我们用这几年的企业总利润和商誉来对比下，商誉的增长可比利润增长要来得高多啊

      同样的以13年利润为基数，截止至17年，利润总额只是13年的1.41倍，而商誉却是13年的6.08倍。

      13年商誉跟企业利润总值比，只占利润的10%都不到，而到了17年企业利润总值33786.54亿，商誉总计却高达13024亿，占比利润高达40%，商誉这么的累积膨胀下去，万一到了哪一年度经济形式下滑时，企业盈利水平下降，这商誉一减值，企业的利润就直接得挂0蛋。

      以这几年的IPO融资规模来比，商誉的规模也比融资规模高：

      从上图，我们可以看到，14年IPO融资才786亿，而商誉却增加了1176亿，15年新增IPO融资1586亿，商誉增加了3211.33亿，比融资规模还多1倍，16年最疯狂，新增IPO融资才1504亿，而商誉却高达3994.65亿。17年IPO融资2351亿，商誉达到2500亿。

       下面我们举几个粟子来看看那些商誉占比较高的上市个股，看看他们这几年的股价是咋样子走的：

       这些商誉的坑我就不一个个的去例举了，总之90%的商誉会是雷，只有个别极 小一部分的商誉是合理的，所收购的标的企业能够给上市公司带来持续的盈利。或者上市公司本身主营盈利水平够强，能够填补得了收购标的企业的商誉这个坑。

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有一种你所看不到的雷叫------商誉

      有一种你所看不到的雷叫------商誉

文章来源：基哥自留地

  啥叫商誉，看看度娘的解释：

        商誉是指购买方支付的超过被购买方净资产公允价值的部分，只在企业合并中产生。商誉可以分为自创商誉和合并商誉。根据会计准则的规定：自创商誉在会计上不予确认，不列入资产；合并商誉在企业合并过程中产生并予以确认，列入资产。

        商誉是指企业获得超额收益的能力。通常是指企业由于所处的地理位置优越、或行业地位特殊，或由于信誉好而获得了客户的信任，或由于组织得当、生产经营效益高，或由于技术先进、掌握了生产的诀窍等原因而形成的无形价值。

      商誉这东西看不到，摸不着，无法买卖，不属于有形资产也不是无形资产，是一个企业的“虚拟”内在价值，只有在企业整体出售时才可以实现。在投资时也要考虑商誉，100W的资产你投资150W，多出的就是商誉，但绝不可以和企业分开购买或出售。我只卖商誉，企业我还留着，这是不可能的。

       这几年癌A上市公司中，商誉的比重越来越高，主要是因为这些年来，并购事件频频，多数企业为了迎合市场投资者的需求，到处买买买，为了做大市值，或是为了其他，所以不停的买不停的讲故事。

       我给癌A做了个表，商誉占比较高的需要多留心些。

举个比较典型的例子：

      2015年11月，华谊兄弟以10.5亿元收购了东阳美拉70%的股权。东阳美拉估值15亿元。

       据企信宝查询，浙江东阳美拉传媒有限公司（以下简称东阳美拉）于2015年09月02日在东阳市工商行政管理局登记成立，注册资本仅500万元，冯小刚占99%股权，陆国强占1%。公司经营范围包括一般经营项目：制作、复制、发行：专题、专栏等。

       就是这家注册资本500万的公司，成立仅仅2个月，还没有什么经营业务和业绩，仅凭冯导的大名的一个空壳公司，就被华谊兄弟以10.5亿元收购。这超出的10多亿就是商誉。

       商誉是企业并购中的一个重要概念，也是会计法则专门为并购创造的概念。会计学的规律就是“把账做平”，可是企业并购需要溢价。比方，这企业的资产、在手订单合同、库存、现金、商标等等加总值500万，但你买它得花10.5亿，多余的10.45个亿记在哪好呢？会计学由此发明了个“商誉”的概念。多余的10.45亿就记成“商誉”。对啊，你买他图的就是它“好”、“值”、那些尽在不言中的“好”，就是“商业的名誉”。

       如果收购标的企业收购后几年，盈利能达到或是盈利超出预期，那还好一些。如果收购后业绩不达标，那商誉一减值，够二级市场投资者喝几壶，而且这种业绩是好还是坏，你很难预料评估得了。就像是玉石市场的赌石一样。

      企业好不好，看看资产负债表，如果资产负债表里，商誉的比例占比较大，那投资者就得要留个心眼儿——虚的终究是虚的，只是个光环而已。看上去企业资产值10几个亿，减完商誉，剩几百万了，这你能放心吗？

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技术指标分享

技术指标分享

文章来源：基哥自留地

 （图1）

图1为1月8号所画

      指数在二次底背离后，指标出现了金叉反弹，并重回旗形下轨，即本次反弹的首个上轨压力线。

 图二

 图三

     在突破首个上轨压力线回落后，沿着支撑线（图三，细的黄色线）进行回探整理。

图四

扩口逐步放大，直到再次突破并站上上轨压力线，后期走势方向将向上一压力位2650点发起挑战。

 图五

        这里第一个关健的突破位置是旗形上沿压力位，随着时间窗的推移，点位在下移，压力点大概在2570至2580这一区间，只要突破站上，便能宣告成功。突破这一旗形压力位后，喇叭口能够得到扩大，到时上升的空间在技术上便能够打开。后势放心看多，如果个股把握不好的，仍然建议ETF指数基金。

另外重要提醒：别因为指数向上，你就能觉得可以高枕无忧，年底业绩预告将持续预披露，将会带出很多个股的业绩雷，所以近期各位老铁要特别注意这些细节。一旦业绩变脸，就是重锤一击。（比如一些业绩增速下滑的，由盈转亏的，还有将被ST或退市的）

曾经市值上千亿的三安光电雷了

曾经市值上千亿的三安光电雷了

文章来源：基哥自留地

       昨天曾经市值上千亿的三安光电雷了，因为有媒体指出三安光电有87亿给供应商的预付款，去向存疑。根据三安集团新近披露的公司5大供应商，然后有心人去查了一下这5家供应商公司的底细，结果吓了一跳。

       分别是：

       第一名厦门亿亨特，预付9亿，工商查询无此纳税人

       第二名泉州锐取，预付8.47亿，注册资本200万

       第三名安溪通恒，预付8.14亿，注册资本3万

       第四名安溪聚鸿兴，预付7.49亿，注册资本100万

       第五名厦门亿彤，预付6.17亿，工商查询无此纳税人

       看到没？其中能查到的那几个供应商，都是小规模纳税人，从逻辑上说预付几十亿的货款，不合常理。

       我之前在分析这家公司财务的时候，对他财务上的高净利有过质疑，怎么这家公司就能这么好赚钱呢，咋就能够持续的高于同行业一两倍，到底是你管理水平太高，还是同行业水平太菜？ 但又找不到证伪的依据来（说他不健康吧，又没有实锤证据，所以只能是质疑）。

 既然是这么好的公司，怎么17年底以来就一路下跌，没有反抗过呢，开始我认为是18年增速下降，19年业绩有可能负增长。但是对于龙头企业来说，不应该这么一路跌得这么惨啊。直到昨天媒体这么一报道，算是解开我的疑惑了。

       看到没？三安的综合毛利47.35%，但净利却能高达40.57%，这让我很质疑啊。在如此高的净利下，这几年的业绩是有较高增长 的，可是ROE却并未见有多少的提升。

也许单例你还看不出，那好我把同行业拉出来做个对比你看看。

    毛利最高的捷捷微电，净利也才只达到32.8%，而其他的也就在20以内，三安是如何做到40%以上净利的呢？通过财报数据找他18年又没有非营收入增厚业绩啊。

         唉，癌A的雷，总是爆不完。 

       三安在财务基本面上倒挖不出有什么不健康的地方，但这既然数据偏差这么大，总让人不踏实啊。就好比康得新帐上有150多亿，却付不起10亿的融资债利息，你说奇葩不奇葩。

今天三安出了公告澄清：

三安光电股份有限公司

                          澄清公告

本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。

一、媒体报道

2019 年 1 月 16 日，有关媒体报道了三安光电股份有限公司（以下简称“本公司”）《再现危机信号控股股东 86 亿预付款去向成谜》的报道。本公司关注到上述报道，现就具体情况澄清如下:

二、向控股股东核实的情况

经向三安集团核实，控股股东三安集团业务包含了贸易业务，主要贸易品种为阴极铜、电解铜、钢材、焦炭等，贸易业务销售规模较大。目前，贸易业务周期较长，主要采用预付款等方式锁定价格，故三安集团的预付款金额较大。并且，本公司控股股东正在积极引进战略投资者，以降低股票质押率，改善报表结构，不会出现流动性风险。

三、上市公司目前的情况

上述贸易业务为三安集团正常业务，与本公司业务无关联，三安集团业务开展预付款不会影响到本公司正常生产经营。截止 2018 年 9 月 30 日，本公司实现销售收入约 63.93 亿元，净利润约 25.94 亿元，预付款金额约 7.02 亿元，占本公司净资产的比例约 3.29%，1 月至 9 月经营活动产生的现金流量净额约 29.55亿元。公司与控股股东及其关联方发生的关联交易金额很小，主要为办公租赁、员工食堂等事项。目前，本公司现金流正常，公司管理团队稳定，生产经营一切正常。

公司提醒投资者注意，公司信息指定披露媒体为《上海证券报》、《证券时报》、《中国证券报》及上海证券交易所网站，公司所有信息均以上述报刊和网站刊登为准，敬请投资者注意投资风险。

特此公告。

                                   三安光电股份有限公司董事会

                                    二○一九年一月十七日

      “本公司控股股东正在积极引进战略投资者，以降低股票质押率，改善报表结构，不会出现流动性风险”这不此地无银三百两么，明着在告诉人家，我现在挺缺钱啊，哈、哈、哈、、、、、

跌停的锅我不背

跌停的锅我不背

昨晚发了个帖子，针对三安光电的财务基本面进行了分析讲解。因为之前我对他的高净利有过质疑，但没法去证伪，所以也就只能是质疑而已。

今天早上有股友来咨询我依米康的财务基本面如何，于是我回了个帖，对他财务基本面做了个回复。我也没说太多，只是说：依米康的问题在于应收帐款超高，负债率高，杠杆率高。

 只是举了个例：对于这种持续高负债运作，不断高杠杆发展的，很容易给杠崩掉。运作得好遨过去了是件好事，运作崩了那就是个大雷。银亿股份就杠崩了。

我去，结果早上开盘后依米康股价就奔跌停去了。要早知道会这样，我就等下午收盘再回复了。你说这事能怨我么，这锅能让我来背么？

这事真不能怨我啊，要怨你们就怨那位股友，咋不等收盘再来问，兄弟这锅你替我背会，哈哈哈。

      我只不过是据实讲了下财务基本面的分析，本意就是为了让更多的人避免踩雷。

        对于今天大盘的走势，也没有什么特别的地方，昨天帖子已经分析过：就是指数朝上，个股朝下。日线上刚突破旗形未端站上，而再往上就是55日线压力线，向下便是旗形上轨趋势线的支撑（原先的压力趋势线），和旗形下轨趋势线的支撑（本次反弹突破时的重大压力线）。在这两趋势线交叉的旗形尖尾部，近期市场盘面热度又低，所以也就只能是在这窄幅的空间里磨叽下时间，随着时间窗的推移，逐步抬高低点重心上移，到时找机会去摸一摸2650点的新压力位。各位不用太过担心指数，个股倒是要担点心，指数朝上，个股朝下，不是随意说说的。这地方有几个小阴线很正常，不用慌得不行。