年报预增行业选股系列之钢铁、煤炭、水泥行业

今天一口气把剩下的钢铁、煤炭、水泥三个行业结束完，将这个系列在本周划上一个句号。

在2016年之前，这三个行业在大家的理解中都属于没有什么亮点的夕阳行业，但是借着近年来供给侧改革的春风，狠抓三去一降一补以及对环保的要求不断提升，重新迎来了春天。

与其他行业不同的是，这三个行业的同质化较为严重，行业中公司与公司的差别不大。一旦行业春天出现，很可能对全行业的公司带来的都是一个鸡犬升天的结果。也就是巴菲特老爷子所说的，池塘中的鸭子随着雨后池塘里的水涨起来而浮上了更高的位置。当然了，公司肯定不是这么认为的（即使这么认为也不敢这么说），所以业绩预增报告中提到的重要的原因之一都是狠抓成本，降本增效……

因此，今天将这三个行业一并推出，主要是以行业的现状为主，而不再过多的谈到细分的企业。如果要对细分企业有所了解的话，可以自行研究每一个相关企业。

首先是钢铁行业，作为一个重资产的行业，钢铁行业遇到的一直是供大于求的情况，而且相对于小企业，大企业由于受到环保的制约，反而压力更大，业绩也很难体现。但是随着去库存、去产能，小企业基本上都已经被淘汰，行业集中度不断提升（甚至大型国企本身也在不断合并，宝钢和武钢就合并成为了宝武集团），基本上整个行业可以说现在都被国有大型企业占据了。根据2018年政府工作计划，今年钢铁行业继续去产能，很可能将会彻底扭转供大于求的长期格局，使得去产能的效果呈现边际上升的趋势。个股方面，首先作为行业龙头的宝钢股份必然是重点关注的对象，其余的可以关注那些2017年业绩增长超越宝钢的钢铁股票（太多就不一一列举了），尤其是例如柳钢股份、安阳钢铁等资产负债率较高的股份，高资产负债率是一把双刃剑，在牛市中往往会带来更大的弹性。

接下来是煤炭行业。同样受益于供给侧结构性改革，和它的好基友钢铁行业类似的，煤炭行业去产能成效显现，产品需求稳定，价格步步高升。鉴于2018年预计仍将去产能1.5亿吨，那么截至 2018 年 底，煤炭行业将合共去产能超过 5.5 亿吨。煤炭供求关系的改变为煤价提供了上涨动力， 20178年或将继续维持2017年以来煤价持续处于高位的趋势，并进一步利好煤企的业绩回升。至于企业么，和钢铁行业一样，可以将中国神华作为衡量的标准，在此基础上寻找优秀的行业个股。

最后要谈的是水泥行业。出于同样的原因，水泥的价格也出现了大幅上涨。但是与钢铁和煤炭行业不同的是，水泥行业由于受到商品本身的限制，运输困难。因此水泥行业的企业特点往往是在一块区域中精耕细作，待成熟之后再进入新的区域。这使得企业的弹性往往不如钢铁和煤炭企业那么大，不会出现业绩过大的起落。但同时在基本保障企业收入的前提下，也限制了企业的业绩的连续增长。除了收购之外，企业很难获得连续的大幅增长。也就是说，这个行业中的企业相较于上面两个行业，存在着更大的天花板效应。当然了，在反转的初期，比起上面两个企业，也会得到更多的立竿见影的效果。说到水泥行业，绕不过去的自然是海螺水泥。作为水泥行业毋容置疑龙头，比起其他企业大出一到两个数量级，这是上面两个行业中都不存在的情况。因此，关注水泥行业可以说，更多的就是以海螺水泥为风向标进行考虑，在此基础上关注其他相关企业。

好了，年报预增行业系列基本上就到这里结束了，明天还有一个总结，下周开始扯其他内容，希望大家继续多多捧场。

年报预增行业选股系列之化学制品行业

今天分析的行业是化学制品行业。说实话，这也是一个比较广阔的行业，细分的子行业所属的类型也是各不相同，因此，可比性比较小。但是，大多数的细分行业对于相关知识存在着较高的要求，而细分行业中又遍地都是市值在100亿以下的企业，由于相关的公开资料以及调研报告较少，很难深入进行分析。因此，今天所选取的公司可能存在挂一漏万的嫌疑，建议有能力的朋友不要局限于下面提出的这些股票，而是做进一步的深入分析。

这次主选的是四家股票，但是对于钛白粉以及碳黑行业也给出了行业内的其他股票以供参考。具体如下：龙蟒佰利（中核钛白、安纳达）、黑猫股份（龙星化工、永东股份）、金禾实业、清水源，下面逐一进行说明。

龙蟒佰利：钛白粉行业龙头。在上一个周期中，海外产能逐步退出，同时国内在行业竞争和环保的双重压力下，小产能也进一步退出，使得大型生产企业产能集中度2017年已经达到60%以上，行业供给侧集中度进一步提高。在产能退出的同时，市场需求却在快速增长。公司产能不断增加，氯化法规模化产销行业龙头地位稳固。但是，说的晚了一点，3月19日起公司长期停牌谋划重大资产重组去了。所以，如果看好钛白粉行业的话，也可以投资同样主营业务是钛白粉的中核钛白以及安纳达。

黑猫股份：黑猫股份是国内最大的炭黑生产企业，通过全国布局，在国内以及国际市场均有较明显的竞争优势。16年随着小产能的退出，17年随着环保力度的不断加大，炭黑价格进稳步提升。 目前全行业开工率大约在 60%左右,且大型企业开工率远高于中小型企业。 我后期炭黑高景气有望维持。同时，公司具备完整的资源综合利用产业链，成本优势显著。公司目前总市值66亿，相对于17年业绩PE在12.6倍左右，具有较好的投资价值。同时，既然推荐了黑猫股份，也推荐一下它的行业竞争对手龙星化工以及同行业的永东股份。

金禾实业：公司是食品甜味剂行业龙头，计随着2017 年新增产能投产，公司市占率达到 30%以上。同时，公司的基础化工产品受环保影响价格普遍出现了上涨， 并投资建设循环经济产业园， 产业链垂直整合加强竞争力。同时，公司进一步发布2018年一季度业绩预增报告，继续预增30%-60%。目前价格相对于17年业绩PE在14.4倍，总市值147亿，依然存在进一步上涨的潜力。

清水源：清水源是国内领先的工业水药剂生产商，上市后外延打造布局全产业链的工业水平台。公司2017年主业大幅回暖，且初步完成产业布局。预计2018年将迎政策东风，驶入快速发展阶段。公司自上市以来，除15年出现过一波上涨之外，一路都在下降通道中，目前已处于历史底部区域。公司总市值只有33亿，相对于2017年业绩PE只有30倍不到，可以重点关注。

年报预增行业选股系列之金属非金属新材料行业

年报预增行业荐股系列长度远远超出我自己的想象，从三月初到现在，基本上已经快要横贯整个三月了。因此，力争在这周里面结束掉这个话题，进入其他话题的时间。

今天讲的行业比较广阔，包含了基本金属、金属非金属新材料以及稀有金属三个行业，简单来说就是金属非金属新材料行业。这三个行业说起来其实就一个特点，就是企业的发展完全取决于对应的品种在市场上的价格。

基于上述的这个原因，今天的选股方式和之前有所不同，没有重新在行业中挑选优质股票，而是再一次的将3月2日提到的行业中的领头羊列在了下面。一来是因为这三个行业内部的细分太多，企业与企业之间不具有可比性，用一家生产铜的企业和一家生产铝的企业来对比完全是没有意义的。因此，如果要每个细分行业都划一下的话，恐怕今天这里就是满屏幕的股票了。二来，也没有这个必要，因为有更简单方便的方法。话不多说，先上行业领头羊的清单：

基本金属：江西铜业、中国铝业、铜陵有色、锡业股份、云铝股份、中金岭南、华钰矿业

金属非金属新材料：格林美、方大炭素、华友钴业、合盛硅业、豫金刚石

稀有金属：洛阳钼业、厦门钨业

为什么说没有列出优秀股票的必要，因为这是一人得道鸡犬升天，一朝失势打落地狱的周期性行业，内部个股的细分、企业本身的努力完全比不上行业大潮的冲刷（当然，你也要稍微看一眼，别最后选中个造假的）。因此，与其关注每一个企业些微的差距，不如去把握细分行业整体的走势。而把握细分行业整体走势就是两个方法，一个是根据领头羊的盈利预期来了解细分行业当下的整体情况，另一个就是长期关注对应的期货品种以及现货报价的变化来把握细分行业当下的整体情况，仅此而已。

上面列出的就是几个主要细分行业的龙头，跟踪它们的收益变化情况基本上就可以了解行业的现状了。同时，主要的品种基本上都已经上市交易了，下载一个期货软件就可以看到期货行情了，这可比傻傻的看公司的股票k线靠谱多了。

因此，跟踪这几个行业最好的方法就是去了解行业的整体情况，然后找到净利润增幅比行业龙头更高的股票就可以了（当然了，也有很多情况下行业龙头本身就是净利润增幅最高的股票）。其实很多时候，股票涨跌的决定因素并不在股票本身，将研究的领域放宽一点，将眼光放开一些，或许能够更有助于寻找到一只好的牛股。

附：三大期货交易所上市品种一览表

上海期货交易所上市品种：白银（AG）、铝（AL）、黄金（AU）、石油沥青（BU）、铜（CU）燃料油（FU）、热轧卷板（HC）、镍（NI）、铅（PB）、螺纹钢（RB）、橡胶（RU）、锡（SN）、线材（WR）、锌（ZN）

大连商品交易所上市品种：大豆（A）、胶合板（BB）、玉米（C）、玉米淀粉（CS）、纤维板（FB）、铁矿石（I）、焦炭（J）、鸡蛋（JD）、焦煤（JM）、塑料（L）、豆粕（M）、棕榈油（P）、聚丙烯（PP）、PVC（V）、豆油（Y）

郑州期货交易所上市品种：棉花（CF）、棉纱（CY）、玻璃（FG）、粳稻（JR）、晚籼稻（LR）、甲醇（MA）、菜籽油（OI）、普麦（PM）、早籼稻（RI）、菜籽粕（RM）、油菜籽（RS）、硅铁（SF）、锰硅（SM）、白糖（SR）、PTA（TA）、动力煤（ZC）、强麦（WH）

自选股一览表（20180319）

继上周第一次推出股票池栏目以来，自己又思考了很多。股票池栏目是自己在每周的市场筛选以及个股研究的基础上汇总的，目的是给自己提供一个更好的关注范围。

但是，自选股与自选股还是不一样的，自选股票池里面分成三个部分：短期选股，长期选股以及下周重点关注，具体阐述如下：

1. 短期选股：主要依据每周市场筛选以及创250日新高的股票推荐，注重技术面，基本面作为参考

2. 长期选股：以公司的价值出发，基本不看重技术面，只选出优秀的股票纳入股票池，等待合适价位的出现

3. 下周重点关注：说实话是为了进一步磨炼自己的选股能力，在短期选股以及长期选股中结合各种考量再一次精选出十只股票，号称十大金股，作为进一步重点关注的对象，希望能够有好的成绩。

接下来是本周的选股时间

每周市场筛选推荐是在近四周的本周市场筛选基础上，结合本周小结中提及的相关行业、股票，选出技术上存在上涨可能的股票，建议可以重点关注

近三月跌幅榜：顺威股份、德美化工、天际股份、步森股份、通达动力

近三月涨幅榜：泰禾集团、新安股份

创250日新高：中牧股份、我武生物、华胜天成、浙江美大、汉得信息、科伦药业

其他：海螺水泥、上峰水泥、中钢天源、北矿科技、奋达科技

自选股票池一般指的是连续跟踪，以基本面为主的股票，其中提到过的股票都应该有过单独介绍。对于自己感觉具有投资机会，又或者技术分析上有交易机会的，会特别标识，以便重点关注。

价值分析：再升科技、圣农发展

2018预增行业之——合成纤维及树脂：桐昆股份、新凤鸣、中材科技

2018预增行业之——电子设备制造：蓝思科技、国光电器、安洁科技、拓邦股份

2018预增行业之——造纸印刷：晨鸣纸业、山鹰纸业、博汇纸业

2018预增行业之——化学原料行业：三友化工、巨化股份、卫星石化

其他类型：深成指B

科伦药业、新凤鸣、中钢天源、德美化工、海螺水泥、奋达科技、泰禾集团、北矿科技、步森股份、通达动力

希望这些股票在这新的一周能够有一个好成绩吧。

再次提醒，不论是列出的短期自选股还是长期自选股又或者是每周十大金股，都只是为了整理思路，方便自己更进一步的观察，并不构成任何荐股。如果依据上述提示进行相关操作，盈亏请自负。

本周市场筛选（20180318）

每周自吹自擂时间又到了，2月11日荐股栏目至今一个月，其中建议重点关注的科森科技至今涨幅45%，同时建议可重点研究的益生股份至今涨幅36%，其他品种也表现优异，10个品种有平均涨幅17%。除此之外，其他几期推荐的品种也表现不俗，除去乐视网这个妖股，依然有顺威股份、大连电瓷等等两位数涨幅的品种。

上周提示“建议关注，或有短线机会”的德美化工本周上涨8%，完全不惧大盘调整。

如果对上面提到的内容有疑惑的话，可以去翻阅历史的**数据，**发出来是不能更改的，应该可以说明问题的吧。

当然了，有朋友会说，你就拿一些表现好的来说事，表现不好的就默默隐藏掉了。且不说这年头大家都是这么做的，光就每周10只股票之中，能够一直出现牛股，就已经很说明问题了，这个跌幅榜的含金量就已经足够了。说起来，光关注每周的这一个栏目，在其中选择好股票，就已经可以值回票价了。

废话不多说，来看本周的品种：

ST保千里、ST巴士、ST信通、乐视网、顺威股份、步森股份、神雾节能、环球印务、德美化工、通达动力

汗，这周十只股票有八只是重复的，如果没有去掉*ST的话，那么会有九只是重复的，总有一种不知道说什么的感觉了。

和上期一样，对于重复的股票依然从技术面上稍微说几句，如果要了解暴跌原因的话可以看前几期的筛选。

ST保千里：在2.2-2.4之间反复整理震荡

ST巴士：由于法律事项尚在进行中，可能出现的状况太多，不建议参与。

ST信通：底部充分换手，如果大盘配合，或有短线机会

乐视网：咱就不谈了吧

顺威股份：连续上涨后的回踩，密切关注，一旦下跌结束或可有机会

步森股份：底部逐渐抬高，或可有机会

神雾节能：目前还继续停盘，没啥好多说的

环球印务：上市没多久的新股呢，可惜停牌重大资产重组了，和上面的一样，目前属于关心了也没有意义的品种

德美化工：近期表现典型的上涨放量，下跌缩量的走势，可以继续关注

通达动力：说实话我没有看懂，2017年停牌一年搞重组，结果最后终止重组，放出来之后一路暴跌，然后控股股东增持，公布收购报告书，并表示还会继续增持。然后原本准备减持的几位高管放出话来说不减了，其中有一位不但不减还增持了。这一路迷踪拳打下来看的我都懵了，这只股票背后一定在下一盘很大的棋。反正流通市值也就15亿，一切皆有可能。

相较于跌幅榜，涨幅榜可谓是远远比不上，但是也不能说其中就没有牛股出现。2月11日上榜的上海钢联至今涨幅35%、新城控股涨幅23%、快乐购22%，3月2日上榜的中继旭创涨幅9%，上周推荐的海鸥股份涨幅13%，也可谓是风起云涌。我们继续来看看本周的榜单：

海鸥股份、上海钢联、泰禾集团、合肥城建、麦达数字、用友网络、蓝晓科技、新安股份、建新股份、蓝帆医疗、

与上周相比，涨幅榜依然有6只品种是一样的。同样，对于连续出现的品种，我们只谈技术分析，不再回顾基本分析了。

海鸥股份：本周五放出天量，多次在跌停徘徊，严重怀疑是否到达顶部

上海钢联：多次上榜选手，走的是进三退二的态势，不急不躁中创出了新高，可以继续跟踪观察

泰禾集团：多次上榜选手了，本轮反弹中走的并不好，不建议重点进行关注

合肥城建：蚂蚁金服独角兽概念股，近期爆炒的品种。如果没有独到的消息渠道的话，建议还是多看为好

麦达数字：上一个是蚂蚁金服独角兽概念股，这个是小米独角兽概念股，都不知道说什么了，还是这句话，如果你没有独到的消息渠道的话，这种涨幅榜的股票还是看看为好

用友网络：近期调整复读大于大盘，先观望一下或许更好

蓝晓科技：伴随大盘下跌缩量调整。不过话说缩量也有15%的成交量，这到底是在唱哪出呀

新安股份：自己一直关注的化工原料板块，今年业绩预增约600%，总市值100亿不到，值得关注

建新股份：本周继续下跌，走势弱于大盘

蓝帆医疗：公司成功完成重大资产重组，但所谓生不逢时，重新恢复交易之后没几天就跟随大盘开始下跌，几乎把资产重组带来的利好效应全部跌完了。到了大盘下跌的最后几天已经很明显的不肯继续下跌了。然后随着大盘的反弹迅速窜高。目前尚未回到前期最高点，继续看多。

这周基本上是技术面与消息面并重的感觉呀。相对于上周而言，还是有不少可以关注的股票的。

本周价值回报指数下跌0.85%，走势好于大盘。

如上周所述，重新对于神奇公式提到的30只股票进行分类排序，并剔除受一次性收入影响的部分，排序如下：

元祖股份、上海机电、万业企业、首商股份、顺发恒业、方大特钢、大商股份、中材国际、北方国际、三钢闽光、沧州大化、鄂武商A、方大炭素、上汽集团、四川成渝、南方传媒、宁沪高速、深物业A、中工国际、大连圣亚、盛达矿业、佛山照明

把受到一次性收入影响导致上榜的部分列在这里：

丽珠集团、健康元、丰华股份、天坛生物、卧龙地产、红豆股份、海信科龙

可以说，其中有不少值得关注的股票，公司质地不错，从估值上来看目前被低估。不过这只能作为一个最初级的股票清单，其中可能会出现牛股，而且整体走势应该会超越大盘，但是具体如何选股还需要进一步的仔细观察分析。

新栏目出师不利，遇到大盘下跌，平均跌幅还高于大盘。但是依然建议关注，一旦大盘转好，可能会有超额收益。上周提到的6只股票均可继续关注，尤其建议对华胜天成和罗莱生活进一步关注，两只股票在上周均属于缩量下跌的类型，一旦大盘转好，继续上行概率较大。

本周创250日新高的股票并不多，只有10只，推荐科伦药业。

科伦药业：优质医药类股票，本周逆势再次创出新高，可继续重点关注。

也就是说，目前本栏目结合上周与本周建议的关注股票如下：科伦药业、中牧股份、我武生物、华胜天成、浙江美大、罗莱生活、汉得信息，其中重点关注华胜天成和罗莱生活。

好了，本周的市场筛选就这些了，希望对你有帮助。

本周看盘（20180317）

个人多空指标：弱多

总体而言，是没有想到这周的走势会如此的弱势的。周一跳高开盘就成为了这一周的最高点，然后这一周的走势用一个词语来描绘的话，就是：震荡下跌。

这周是一个普跌的行情，沪深300、上证50和创业板的跌幅基本相等，跌幅大多在1%-1.5%左右，相较于之前几周各个指数的表现，这周可以说是一致向下。

现在这种情况下，如果单单进行技术分析的话，我只能给出一个结论，就是涨跌皆有可能。由于周一的最高点已经创出了反弹以来的新高，如果说反弹已经结束也不是不可接受的。但是，相较于之前从3750到4128的上涨，如果说同同级别的上涨只是从3986上涨到4139的话，也就是说只有之前一波涨幅的40%，说实话我是不太愿意相信的，从概率上来说也是较小的。因此，相较于上涨已经结束，我更加愿意相信的是，目前依然是处于4128开始的调整中。结束后将翻身向上，重新走出一波3750-4128般的上涨。

那么，调整会到什么时候结束呢，其实不论从技术分析还是实战操作来说，这都不重要，但是很多朋友都喜欢看，所以我也就来拍脑袋了。

就沪深300而言，预计大盘将继续下跌，目标位置在3930一带，也就是说距离当前位置还有3%的下跌空间，之后将继续向上，完成整论轮反弹。

就创业板而言，调整目标在1770-1775一带，距离当前位置是3%不到，预计也将到达后继续向上。

当然了，以上的技术分析仅仅是自己对于大盘可能出现的一个猜测，具体到底是不是如同猜测一样并不重要，重要的是你随着大盘走势在脑海中构建出可能的轮廓，然后根据实际走势不断修正这个轮廓，在轮廓与实际走势不一致的时候不断修正轮廓，当轮廓与实际走势相一致的时候获取应得的利润，这才是技术分析，尤其是波浪理论的作用所在。

说完技术分析，就要谈谈操作建议了。之前已经多次说过，具体操作和技术分析往往是不同的。

虽然这一周都在下跌途中，但是从客观的角度来说，目前的调整相对于之前的上涨而言，并不能改变其性质，同时在上面的技术分析中，得出的结论也是跌幅有限。因此，在这种情况下，持有仓位如果仅仅是半仓甚至更低的话，那么不建议退出规避风险，而是可以继续持股不动。

当然了，在上涨没有出现之前，也同样的不建议入场做多。如果说技术上可以不断预测底部，只要预测对一次就可以吹嘘好长时间的话，那么交易上去猜测底部，然后不断入场往往是走向失败的最好方法。只有在上涨趋势正式开始之后，才能够继续入场。当然了，这牵扯到另一个长期以来的热点话题，就是应该左侧交易还是右侧交易。如果不是对自己过于有信心的话，我觉得还是右侧交易比较好。有空的话也会就这个问题单独发文进行讲解。

总体仓位依然建议不超过五成，尤其在下跌途中不建议加仓。可以在下跌结束后上涨时入场增加仓位。总体仓位不建议超过八成。

正好遇到调整，今天来讲一种寻找行业的方法，就是去寻找前一波上涨中的领涨行业，然后去观察它们在调整中的走势，如果在调整中走势比大盘好，在大盘下跌的时候拒绝下跌，而是横盘调整的话，那么有很大的可能在下一波行情开始之后会再度发力。从这个角度，个人推荐水泥制造、金属非金属、白色家电三个行业。

圣农发展：单周上涨0.9%，连续5周阳线上涨，基本面优秀，继续持有

深成指B：继续持有

年报预增行业选股系列之化学原料行业

今天是年报预增行业荐股的第四篇，推荐的行业是化学原料部分。由于这个行业所需的专业程度已经远远超出了我的能力。虽然狠狠的啃了一堆公司研报，但是依然不敢说对这个行业以及下面的细分子行业有所了解。所以以下内容大多是根据相关研报结果整理得来的，大家可以在此基础上继续进行进一步的整理挖掘。

鉴于对行业整体不甚了解，为了谨慎起见，其中不少2017年增长明显的公司由于体量过小，被我排除在了选股范围之外，如果有这方面背景知识的朋友，可以深入挖掘一下。这次选择出的是三家股票：三友化工、巨化股份、卫星石化，下面逐一说明。

三友化工：公司是纯碱粘胶行业龙头，营收呈稳步上升趋势，叠加2017年充分受益于行业高景气所带来的收益。目前纯碱行业依然处于高景气周期中，同时公司粘胶业务差异优势领先，伴随明年新增产能释放，将进一步打开市场空间。公司目前股价9.84元，总市值203亿。2017年业绩增长141%，但是相对的，最近一年的涨幅仅为5%，目前市盈率在13倍左右，存在进一步上涨的空间。

巨化股份：公司是氟化工行业龙头，拥有国内最大的氟化工、氯碱化工综合配套的氟化工制造业基地，形成完整的产业链。受益于制冷剂行业景气周期的到来以及环保对整个氟化工产业链全面影响下，公司2017年业绩大幅增长450%-529%。公司目前股价12.62元，总市值266亿，目前股价对应市盈率在30倍左右。从技术上来看，近期股价放量上涨，已经到达2016年以来箱体整理的上轨，可密切关注能否突破箱体整理，更上一个台阶。

卫星石化：公司是国内领先的丙烯酸生产企业，创始至今一直专注于C3产业链发展，随着逐步成长，已经形成“丙烷-丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯”的全产业链，并有多个在建、拟建项目，同时叠加规模效应，未来盈利能力有望稳步提升（说人话就是这段我有一种不明觉厉的感觉，建议有行业背景的同志多研究）。目前股价为17.3元，总市值184亿，市盈率16.6倍。从技术上来看，本轮上涨从6.81依托年线上涨到最高的20.32后开始整理。在短暂跌破年线后再次拉起，可重点关注。

另外，行业龙头万华化学依然在停牌中，所以这次就不点评了，有点遗憾

年报预增行业选股系列之造纸印刷行业

今天谈到的行业是造纸印刷。说实话，这是在2017年异军突起的一个行业，但是归结到底，是受到环保的影响，因为造纸印刷行业本身就是一个重污染的行业，在大量关停并转的基础上，剩余下来的企业自然是获得了相关的红利。但是随着中小型的造纸印刷行业不断关闭，大型企业的市场占有率已经非常的高了，而且在未来几年中还将陆续会有新增产能投入，造纸行业能否持续2017年爆发式的增长，是一个需要反复思考的问题。

目前选出的一共是三个股票：晨鸣纸业、山鹰纸业、博汇纸业，下面逐一进行讲解：

晨鸣纸业：造势印刷行业当之无愧的龙头之一，是市场唯一在 A、 B、 H 三地上市的造纸企业， 主营业务主要由浆纸业务和融资租赁业务构成。2017年受益于供给侧改革持续推进，使得行业供需结构改善，造纸行业景气度不断攀升，原纸价格提涨，行业盈利能力增强，公司纸种结构优势显现。作为行业龙头， 2018 年将会陆续有新项目落地，为持续成长奠定产能基础。目前价格18.35元（港股14.12港元），相较于2017年业绩PE在11倍不到。公司的股价这几年随着业绩不断上涨，从2015年到现在涨幅已经达到200%以上，目前正处于上涨的调整中。是否值得购买以及购买A股还是H股，都是需要仔细考虑的问题。

山鹰纸业：公司作为包装纸行业龙头，受益行业景气度提升+自身成本优势，营收增长盈利增强。同时，公司不断扩大产能，在收购北欧纸业和福建联盛纸业后，公司的产能将达到500万吨。目前价格5.04元，相较于2017年业绩PE在11.5倍左右，根据业绩预测，之后两年的业绩增幅约在15%-20%，相对于目前的股价来说，依然存在上升潜力。

博汇纸业：受益于17 年以来的纸价大涨，公司主营纸种白卡纸、文化纸、箱板/瓦楞纸价格一路上涨促使业绩高涨。同时公司成长迅速，前期建设的白卡纸产能有望于18年底/19年投产，17年底发布定增预案，上马高档包装纸项目，此外还有部分在建工程，预计未来1-2年产能将较当前翻一番以上。公司目前价格6.14元，相较于2017年业绩PE在10倍不到。从技术上来看，目前正处于上一波上涨后的调整中，预计调整后将会继续上攻，可以重点关注。

这里要说明一下，为什么同样业绩大幅增长的造纸印刷行业龙头太阳纸业没有入选的原因。太阳纸业今年的增长也很好，但是公司在巩固造纸主业的同时，正不断的在向相关的上下游延升，大力发展生物质新材料和快消品业务，因此，没有纳入到造纸印刷行业的个股推荐中。其实也是一个很不错的股票，如果看好造纸行业的上下游一体化发展的话，也可以重点关注。

《股票魔法师》阅读笔记

今天看完了《股票魔法师》一书，感觉就是和威廉.欧奈尔一个风格的，只是欧奈尔先根据净利润、销售增长等基本面选择股票，然后再在选出的股票中寻找技术走势上形成茶杯突破的。而本书则是先选出走势强于大盘的，然后跟踪这些股票，在此基础上研究它们的基本面，在两轮选股之后寻找市场领头羊，并择机入场的方式，这两个方法从本质上来说应该是一样的，如果没有意外的话应该也能选出同样的股票来。

说起来，这也是一类广为应用的选股方式，也的确可以获得比较好的成绩，虽然受到纯正价值投资者的鄙视，但不失为一种简单易行的方法。毕竟，所谓的十倍股都是从一倍起来的，如果真的能够在上涨初期抓到牛股的话，那自然是最好的。

下面具体来介绍书中提到的方法和内容，括号内加粗内容为自己的点评。

本书提出了一整套寻找牛市领头羊股票的方法，但其前提是认为具有超常表现潜力的股票是可以在它们价格飙升前被识别出来的，如果不认同这个原则，那么后面的内容自然是无稽之谈。

要选出适当的股票，可以从趋势、基本面、催化剂、买入时机四个方面来入手。传统的市盈率模式是无效的，你不会在1元店中买到Prada。只要净利润增长前景能够支撑，高市盈率的股票就不可怕。宁可选择那些净利润前景好、PE较高，而不是那些PE很低但发展有问题的公司。

最好的选股方式，就是在牛市上涨初期，找到领头羊股票，然后一路持有。

首先，从技术分析的角度出发，重点关注满足如下要求的股票：走势比大盘强，50日、150日、200日均线呈多头排列，股价在50日均线上方，同时处于最高价的75%以上价格的股票。

其次，从公司的几个主要指标入手，寻找优秀的公司：

1. 利润不断创造惊喜

2. 收入和净利润增幅不断加大

3. 利润率升高

4. 每股净利润有突破性增长

5. 年度每股净利润明显好转

6. 具有加速仍会继续的信号

简单的说就是寻找连续三个季度在净利润、销量和利润率三个纬度都在加速增长的股票。

（这个部分讲的其实不够简单明了，有点反反复复来回绕的感觉。具体标准其实还不如去看欧奈尔的CANSLIM选股模型中相关内容）

最好的情景是公司市场占有率随着行业飞速发展不断升高；公司产品或服务面对的市场与公司的规模相关且巨大，同时产品或服务的需求强到足以支撑公司维持若干年的高速增长。它们最美丽的地方在于，他们成长的太快，以至于华尔街没法准确地为其估值，这会让股票定价并不充分，从而带来巨大的投资机会。

接下来就是从上述两次筛选出的股票中去寻找当下牛市的领头羊。

（如果说上面两次筛选都是有着标准模式的话，那么寻找领头羊更加注重的是主观判断）

所谓的领头羊就是在重要的转折点能够带领整个市场上涨的股票。在熊市底部，领头的股票，那个最抗跌的股票会第一个扭头向上。在市场不断打破新低时，公司不断将低点提高，成为潜在的领头羊。反弹最强烈和坚持最久的股票最可能成为下一只明星股。超过90%的明星股票都是从熊市和市场自我纠正过程中开始出现，你要做的就是在市场下降时持续关注股票，随时做好准备在市场回暖的时候赚取超额利润。

每个牛市都是由一些领头羊带来的。同时，之前牛市的领头羊很少能成为下次牛市的先锋，所以要准备好看到不熟悉的文字。

同样的，牛市的后期，很多领头羊公司股价会停滞不前，但总的市场指数仍然在上涨，这种变化很可能就是市场进入牛市后期的信号，应该引起人们的警示。

（其实所谓的寻找领头羊换成人话就是寻找领涨个股以及领涨板块）

找到这样的股票之后，最后就是入场阶段了。正确的买入时机应该是股价刚刚从稳固期中走出，价格开始上张的时候。书中描述了相关的波动收缩规律（VCP），就是价格波动不断收窄，同时伴随着交易量明显的收缩。期间上涨日子的交易量必须远高于下跌的日子，这也是机构投资者入场的标志。

当最后波动逐步变小，同时交易量低于50日平均水平，并伴随着一两天极低交易量时，一般显示即将转折，可以重点关注。然后等到长阳伴随交易量放大突破成功后入场进行交易。

一旦股票成功突破，价格应该能连续保持在其20日移动均线上，价格波动范围应该不会很大。

（说白了就是第一波上涨之后的三角形整理，然后在整理完成找出方向后入场交易）

书中还对欧奈尔的茶杯模式进行了一些讲解，当杯柄形成时，位置往往在整个杯子的上三分之一的位置。如果它在被子中部形成，你可能会有超过一次的购买时点。

（具体可以参照欧奈尔的相关论述）

另外，作者对于为什么不在价格突破下降趋势线时进行买卖，而要等到确认上涨开始时才入场进行了说明：

尽管趋势线被打破了，但可能只是暂时的现象，可能现有的趋势很快又会出现，之后可能波动会更大呢。交易中最危险的时候就是股票尝试触底的时刻。这时股票可能波动剧烈。当股票寻找底部时往往会快速的不顾一切的上涨下跌，此时尝试抄底可能会让你付出巨大成本。如果你能等到股价开始连续上涨，明显结束了下跌趋势后再买入的话，你成功的概率将显著提高。

本书的主要贡献就在于提出了通过技术分析、基本分析两次筛选，然后寻找领头羊，在突破成功后入场交易这样一个思路，之后的仓位管理、出场、止损等内容个人感觉没有什么新意，而且一共就两章，感觉更多的是为了写而写，这里就不再一一论述了。

总之，这可以说形成了一整套完整的选股模式，如果和欧奈尔的CANSLIM模式结合在一起的话，不失为一套简单可行的方法，就算不能抓住所有的牛股，但是应该能够抓住一部分刚刚起步的牛股。整体而言，这本书提出的思路还是不错的，但是书本身的质量就一般了，如果想看的话，借阅或者去书店翻一下就可以了，购买就没有必要了。

自选股票池汇总

随着关注的股票越来越多，研究的对象也不断铺开，尤其在近期年报预增行业荐股不断进行的节奏下，将推荐的股票都分散在各处，不但寻找起来麻烦，而且容易忽略，因此，汇总相关内容，形成了每周自选股股票池栏目，没有意外的情况下，本栏目和本周小结以及本周市场筛选栏目一样，一周更新回顾一次，一般于周一早上进行更新。至于具体的相关内容如何设置，现在还在思考中，本周是试水篇。

第一期，所有的股票都是新的，所以这个栏目就是空白了

每周市场筛选推荐是在近四周的本周市场筛选基础上，选出技术上存在上涨可能的股票，建议可以重点关注

顺威股份、德美化工、天际股份

中牧股份、我武生物、华胜天成、浙江美大、汉得信息

自选股票池一般指的是连续跟踪，以基本面为主的股票，其中提到过的股票都应该有过单独介绍。对于自己感觉具有投资机会，又或者技术分析上有交易机会的，会特别标识，以便重点关注。

再升科技、圣农发展

合成纤维及树脂行业：桐昆股份、新凤鸣、中材科技 

电子设备制造行业： 蓝思科技、国光电器、安洁科技、拓邦股份 

深成指B
具体今天是第一次就这么多，自选股票池会逐步扩展，敬请期待。

本周看盘（20180310）

先来自吹自擂一下，上周配图重点分析了创业板指数，点名创业板指数下跌接近尾声，结果这周创业板还是很给面子的，以周涨幅4.77位列各大指数的榜首，同时带动了整个市场做多的情绪。

上周写到，“对于中小板股票而言，现在很多已经处于机会大于风险的阶段了，可以部分仓位进行尝试，参与交易了”，不知道你这周有没有尝试寻找一些中小板的股票做多。

同时，周末推荐的深成指B本周稳步上涨，一周涨幅6.44%。当然了，和那些动辄涨停的牛股自然是没法比，但也算是跑赢了大盘。

好了，下面是正式的内容。

个人多空指标：弱多

本周整体收涨，创业板综合指数以5%的涨幅稳居榜首，排名第二的中证1000以涨幅3.09%位列第二。排名最末的则是上证50，上涨1.54%。整体而言，这周是一个普涨的行情，在普涨之中，创业板又超过其他股票，而大盘股则是最终垫底的角色。

说到普涨，本周上涨的股票是2800多只，下跌的只有300多只，可以说是让大家都笑逐颜开的一周了。随着走势的变化，不少文章开始乐观起来，有些看法已经从反弹微妙的调整为了做多。但是，就我个人而言，目前依然维持的是反弹的看法不变。

原因自然很主观，要说10多天的调整就可以把1年多的上涨给调整完成，说实话我是不太相信的。从点位的预测上来看，也并不到位。如果仅仅从分析的角度来看，如果以沪深300作为分析对象，目前的上涨只能说是B浪甚至是A2浪的下跌。可能这太悲观，但是如果仅仅是分析的话，我觉得这是最大的可能性。

但是，这个分析遇到两个问题，第一个是目前很多股票的市盈率已经不高了，甚至是有参与的价值了。但是这个问题解决起来并不难，26倍的平均市盈率，再跌去一半历史上也不是没有出现过。第二个问题则是目前代表深市的深成指，尤其是创业板指数的走势与沪深300也完全没有一致性。当然了，这是从16年以来就一直出现的，只是这两周可能反了一下而已。针对这个问题，感觉接下来很有可能是沪深300继续下跌，创业板不再跟随。

如果将沪深300指数定性为反弹的话，那么上涨突破前期4128的高点应该是必然的，具体反弹目标很有可能落在4145-4156以及4233-4250两个区间之内。也就是说，下周可能还将继续上涨，如果落点在第一个区间的话，那么就是冲高回落的走势，如果落点在第二个区间的话，那么下周依然是艳阳高照。

但是，上述只是分析，永远不要用分析去取代操作，分析只是给你提供一个可能的路径规划，而不是必然的走势预测。因此，在交易中，永远选择跟随趋势而不要去超越趋势。具体落实到实际，就是沪深300只要继续在4000点之上运行，就可以持仓继续做多，但是开新仓要谨慎，如果跌破4000点，则需要考虑退出观望。

近期涨势最好的是医疗板块和计算机板块，尤其是医疗服务II，从本轮反弹开始到现在已经上涨了25%，有兴趣的朋友可以关注一下。如果这是一轮牛市的开始的话，那么领涨股很可能是从这其中出现的。

以下是近期年报预增行业中提及的一些行业的近况：

钢铁：作为大盘股的代表性行业之一，近期随着期货一起震荡，选择下一个方向。从政府工作报告来看，钢铁行业的继续整合是不会停止的，因此预计钢铁行业今年在整理之后还会有所表现。

合成纤维及树脂：近期走势接近大盘，如果环境适合，下周或将有所表现

电子设备制造：走势基本与创业板指数一致，期间牛股浮动，有20%的股票在这一周涨幅都在10%以上，有兴趣的可以深入挖掘一下

圣农发展：本轮反弹走势超越大盘，基本面优秀，继续观察

深成指B：继续持有，大盘不变向就不脱手。

下周将会新建自选股栏目，对自己观察中但是没有进行操作的股票进行定期点评，包括之前的年报预增行业荐股也将会持续跟踪，敬请期待。

总体仓位依然建议不超过五成。

年报预增行业选股系列之电子设备制造行业

今天研究的是电子设备制造行业的股票。说实话，随着中国制造的崛起，随着高科技制造的崛起，相信我国的电子设备制造行业明天一定是美好的，因此，将这个行业作为第二个行业进行选股。

目前选出的一共是四个股票：蓝思科技、国光电器、安洁科技、拓邦股份，下面也是逐一讲解。

蓝思科技：公司是防护玻璃制造行业龙头，随着对手机颜值要求的提高，3D盖板玻璃正逐步成为智能手机外观新趋势，确定性市场空间庞大，同时玻璃盖板工艺难度高，龙头壁垒牢固。除此之外，公司正在积极整合资源，延伸产业链布局未来， 力争成为平台化业务厂商。公司当前价格为27.84元，相对2017年业绩PE在34.4倍左右，低于创业板整体市盈率。同时，由于2018、2019平均预期增长率在40%以上，目前的价格只能算是低估。从技术分析上来说，公司自17年11月开始的回调，基本上已经到位，而随着公司业绩的不断上涨，最终将会体现在股价上。

国光电器：这公司业务一句话大家就知道了，公司是A客户智能音箱HomePod扬声器的独家供应商，提供高质量扬声器单体和整机代工。如果看好智能音响未来发展的话，就相当于看好公司的未来发展。目前13.24元，总市值55亿，相较于2017年业绩估值在41倍左右。由于2018年A公司的智能音箱将会大批量出货，如果没有意外的话，公司的业绩还将进一步腾飞。相较于公司的业绩上升，股价并没有很明确的反映，同时2018年开始的下跌跌去了40%的市值，可以重点关注，耐心等待行情的到来。

安洁科技：公司主要产品包括消费电子功能件、消费电子金属件、汽车电子、 新能源汽车等。当然了，这么说可能不是很清楚，但是换个说法大家就了解了，公司为A客户提供手机等相关内部功能器件，为国内M客户等提供内外部非金属的功能件及精密金属小件等。同时，在新能源汽车领域打入T客户供应链体系。目前价格23.55元，总市值177亿，按照2017年业绩不到30倍市盈率，预期之后两年还将继续迎来大发展。从技术上来讲，公司2015年到2017年从8元上涨到44元，随着创业板回调最多的时候被抹去了70%的涨幅，与公司的发展严重不相匹配。如果中小板未来还有机会的话，公司的上涨潜力巨大。

拓邦股份：与上面三家公司打入的产业链属于风口不同，公司是国内智能控制器龙头，通过外延式发展不断拓展跨行业智能控制器领域。受益于物联网时代智能控制器行业的高景气度，公司进入高速成长期。只要物联网和智能化 的趋势不变，公司的发展应该就是可期的。公司目前价格10.8元，总市值73亿，按照2017年业绩市盈率在33倍左右，预期之后两年还将维持30%以上的增长幅度。技术上来看，公司本次回调幅度较大，2月份的下跌短暂跌破过长期支撑上涨的30月均线，可以予以关注。

最后还是要说明一句，目前所有的选股都是在积累自选关注的相关股票，将优质的股票纳入自己的视野中，拓展股票池，以便在适合的时机入场，绝不是今天说了这只股票，你明天就可以买入。

年报预增行业选股系列之合成纤维及树脂行业

鉴于有朋友再三要求每个行业都直接提供相关股票，同时还美其名曰：授人以渔的同时也给两条雨吃吃。所以，原本已经结束的布局年报行情系列有了后续，我会就每一个之前提到的行业选择一些股票进行简单的点评。

当然了，由于行业本身性质不同以及相关的知识背景，我不可能对每一个行业、每一个公司都有所了解。同时鉴于时间有限，所以也没有精力对每一个股票都如同之前对再升科技的那样研究，只能说起到起到一个初步筛选的作用。

话不多说，咱们开始正题。

今天讲的行业是合成纤维及树脂行业。为什么用这个行业开头，因为它牛呀。2014年上涨64%、2015年上涨68%、2016年下跌3%、2017年上涨22%，4年的功夫，沪深300才涨了75%，它已经涨了230%了。今年是否还能这样我不知道，但是历史上如此成绩斐然总是有希望的呀。

今天不再一步步的来了，直接将自己的研究结果拿出来，根据自己对这个行业预增个股的扫描初选，中标的是以下三个股票：桐昆股份、新凤鸣、中材科技，下面逐一来说明。

桐昆股份：公司是国内涤纶长丝的龙头企业， 在产业链整体高景气有望延续、 且伴随新增产能投产的情况下，公司市占率有望逐年提升；同时， 公司正在逐步实现产业链整体配套，业绩有望保持快速增长。当前价格23.48元，相对于17年业绩PE在18倍不到，而机构给出的18、19年的成长性在30%左右。也就是说，只要行业基础不变，PTA不会出现暴跌，公司目前的股价就有进一步上升的空间。从技术分析的角度来看，公司本轮于2017年6月从11元起步，一路涨到30元，创历史新高。近期随大盘一起回调了38.2%。目前问题在于股票在2月开始的本轮反弹中走势有些绵软，不是特别强劲，预计调整还将继续展开。因此需要长期观察，一旦调整结束上涨重新开始的话，可以要抓紧时间上车。

新凤鸣：公司主营涤纶长丝，行业自 2016 年下半年开启新一轮景气周期，行业需求以5%的速度不断增长。同时未来两年行业新增产能较少，行业供需格局有望持续向好。同时公司2017年上市以来产能扩张步伐较快，行业第一梯队的位置稳固。当前价格38.62元，对应17年15倍PE，机构给出的18、19年成长性在15%左右，从目前来看，存在超出预期的可能性。从技术上来看，公司上市之后最高摸到51元之后，一路调整，从17年5月开始一直在34元到40元之间箱体整理。作为没有被过度爆炒过的次新股，一旦向上突破的话，上升空间颇大。

中材科技：公司是新材料龙头，风电叶片（中材叶片，全国第一）与玻璃纤维（泰山玻纤，全国第二）两大主业经营稳健，同时布局以隔膜为代表的新材料领域，成长性显著。目前价格22.2元，对应17年22倍的PE，机构预期18、19年增长率分别为44%、22%。从技术上来看，公司自2013年以来，股价稳健的一级级台阶上升。从12年底最低6.26一路涨到了29.3元，涨幅368%。本轮上涨从17年6月起步，最高达到29.3元，之后跟随大盘回调到最低19.56元，可以说回调比较到位，值得重点观察。

好了，合成纤维及树脂行业个股分析到此为止，推荐的就是这三只股票了，预祝大家有一个好收成。

布局年报行情（实战篇）

终于，我们的布局年报行情系列进入到了最后一个部分，实践篇。其实，我个人而言是准备到上周的行业篇就结束了的，因为优势行业也选出来了，最后个股也附上了。但是很多朋友说，依然有一头雾水的感觉，不知道怎么下手，于是才有了这一篇实践篇的内容。

实战方式

首先，你需要确认的是，每一个行业对应的指数，至于你选择的是申万指数、中信指数还是东财指数，这个都无所谓，然后把这些指数纳入到你的观察当中。

其次，观察这些指数对应于大盘走势的涨跌幅，选择自己能够了解的而且走势强于大盘的行业。在行业指数技术走势出现突破的时候入场进行交易。

最后，也就是个股的观察。这个可以参照上周五列出的股票，但是，这里要特别指出的是，我可没有让你买这列出来的股票呀。列出来的是每一个行业的龙头，什么是龙头，也就是最能代表这个行业的增长程度的股票，你需要以行业龙头的成长性为标杆，到行业当中去寻找成长性能够超越行业龙头的股票，这才是你的投资选择对象。

当然了，如果你懒得去寻找个股，那么选择行业龙头本身并不算是一个错误，理论上来说也能够获得超越大盘的收益，但是，如果要寻找翻倍股、十倍股的话，那么行业龙头由于其本身市值庞大，要做到这个成绩就有点困难了。

以钢铁行业为例

这里用钢铁行业来举例说明如何进行交易。

1. 寻找对应的指数，由于自己用的是东财的软件，所以这里选用了东财二级行业指数中的钢铁指数作为衡量标准。

2. 分析行业指数我们可以看到，钢铁行业在2016年最低点开始，在2016年上涨了30%，2017年又上涨了30%，呈现出一种稳步上升的态势。从2017年9月开始，正在构筑一个新的平台，如果能够从这个平台突破的话，那么或许会带来下一波上涨。

3. 重新对于23家钢铁行业预增的个股根据预增的增长率进行排序，基本原则是取预增较大、同时市盈率较低、总市值较小，而且不存在一次性收益的股票。当然了，最后还是要对个股的基本面情况重新进行排摸，确认公司财务情况健康，避免踩雷这种悲剧的发生。

以上述这套方法来重新进行衡量的话，八一钢铁、韶钢松山、南钢股份都可以作为可供参考的品种，一旦钢铁整体行业指数开始暴动的话，就可以入场抓住主升浪。

至于到底是等行情开始了再入场，还是直接入场潜伏，这个完全根据个人的操作意愿而定。总体而言的话，如果你有把握，只观察一两个行业，那么可以精挑个股，提前埋伏等待拉升，如果你是多个行业共同观察的话，由于资金有限，完全可以等某一个行业起来了再入场进行交易，这样可以避免潜伏时间过长错过其他行业情况的出现。

当然了，上述的方法是正常选股方式，针对钢铁等行业还有一种快捷方式，就是购买相关的分级基金B类，在看好行业的情况下，购买分级基金B类由于自带2倍以上杠杆，一旦该行业真的一飞冲天，自然能够赚的盆满钵满。在无需对个股过多研究、获取超额收益的同时，这个方法也有两个缺点，一个是上涨带杠杆的同时，自然下跌也一样带杠杆，这是一把双刃剑，另一个则是B类对应的行业有限，只有一小部分行业有对应的B类分级基金，大部分是不存在这个快捷方式的，还是要走上述的正规的渠道，付出精力研究才能得到收获。

最后，如果还有朋友继续表示不满意，要求将每个行业整理出可供交易的个股的话，我只能说，敬请期待。毕竟自己精力有限，下一阶段还打算认真学习一下政府工作报告相关精神（别说政府工作报告没有用，如果你仔细看了去年的报告的话，就算没有抓住环保的水泥、造纸板块，至少限产的钢铁、煤炭板块不应该完全错过吧，三去一降一补嘛）。因此，之后会慢慢的在**推出相关的自选股股票池，在根据不同的荐股方式得出的结论基础上对股票本身再进行二次筛选后，纳入股票池作为观察标的，但是这个估计需要一步步来，急不得，急不得。

如何在证券市场上进行套期保值的操作

【本文首发**：在交易中成长】昨天讲的是理论上的内容， 今天来点实际的，也就是如何用期货和期权对冲现货风险。

由于我国的做空机制还比较薄弱，目前看起来能够用来做空的也就是一个上证50的股指期权，以及上证50、沪深300以及中证500的三个股指期货品种，其他的暂时我还没有找到，如果大家知道的话也可以告诉我。对了，融券就算了，我所在的证券公司一年到头融不到，有哪家可以轻松融券的，也烦请告知一下，我去开个户。

首先，如果你的资金量比较小，在50-60万以下的话，基本上对应的做空机制只有一个，那就是用上证50股指期权来做空对冲。以一手股指期权对应10000股上证50ETF来计算的话，做空一手相当于可以对冲2.8万的市值。

需要注意的就是，由于上证50对应的对象范围比较小，可能不一定适合和自己持有的品种对冲。例如去年如果做多中小板股票，用上证50股指期权来对冲的话，那结果一定是酸爽无比，两边亏损。所以在对冲之前一定要十分小心，避免用来对冲的两边品种不匹配。

如果你的资金量在200万以上的话，那么基本上可以直接用股指期货来对冲市值了，同样要注意的是选对适合你的品种的做空产品。不过由于这个时候你可以有上证50、沪深300、中证500三个品种作为对象，选择的余地会宽松很多。

最后，如果你的资金量说多不多，说少不少，在上述两者之间的话，就比较尴尬，很容易陷入1手股指期货品种对冲就超过市值的情况。举个例子就是，做多50万的同时，对冲一手股指期货。由于股指期货一手对应的市值在120万左右，就形成了70万的净空头，这个必然不是做对冲的目的。

那么怎么办呢，这里有三个对应的解决方法：

第一，有现金但是没有品种，也就是说，虽然你只有50万的市值，但是你其实有着多余的现金，这个时候就比较简单，在做空一手股指期货的同时，购买相应的指数产品，相对上述的例子，再买入70万的ETF构成对冲，避免净空头的出现。

上面的方法固然好，但是前提是有钱，如果没有那么多钱怎么办？退而求其次的选择是同时做多带杠杆的指数品种。例如在做空沪深300股指期货的同时，用沪深300指数的B类分级基金来代替上文的ETF构成对冲，这样的话，基本上可以节约一半以上的资金。缺点是要不断计算并调整对应的分级基金倍率，以确保多空对冲的匹配。由于现在分级基金交易量稀少，所以做起来也有一定的难度。

如果资金还是不够，那该怎么办？还是一开始的例子，按照第一种方案你需要有50万做多市值+40万左右的股指期货资金+70万的ETF资金，总计需要160万左右；按照第二种方案你需要有50万做多市值+40万左右的股指期货资金+30-40万的分级基金资金，总计也需要120-130万的资金。如果资金量还是不足的话，那么只有一种方法，就是用估值期权做多来对冲股指期货做空的风险。说实话这是一个无奈的选择，因为估值期权只有上证50这一个品种，用来对冲沪深300还算靠谱，但是用来对冲中证500的话就很难说能否对冲成功了。所以一般而言，这种方式只针对上证50和沪深300的股指期货品种。

由于期权的杠杆性质，所以对冲70万的股指期货做空，只需要付出10万左右的市值即可。也就是说，这个时候，所需要的总资金从160万直接就降低到了100万。甚至如果你的市值如果更少的话，也一样可以进行操作。以极端情况而言，就算你一分钱的市值也没有，依然可以用40万左右的股指期货资金+20万左右的期权资金进行对冲（这个好像没有意义呀）。也就是说，只要资金在60万以上，就可以通过这个方法来对冲市场风险。当然了，在所需金额不断降低的情况下，由于可供选择的只有上证50股指期权这一个品种，所以是否能够对冲成功，需要谨慎考虑。

说了那么多，有朋友会问，遇到大盘不好，降低仓位不就行了呀，有必要搞这么多有的没的，用这种手段嘛？说实话，仓位控制当然好，但是问这种问题的基本上都是做技术分析的。你如果是左侧投资的选手，经历过看着手头的股票全都是低估，全都是自己辛苦研究的心血结晶，觉得时间必然会证明你的选择是正确的（我也真遇到过这种情况，熊市初期抛出，熊市末期发现买不回来了，人家新高去了）。尤其是在黎明前的黑夜，这个时候，抛出任何一只股票都极端的感觉舍不得，觉得心都在滴血，觉得都是底部的黄金仓位。那么，这种情况下，用对冲来平衡仓位的风险就成为了一种刚需，你可以在避开系统性风险的同时，又不会降低自己的股票仓位。虽然我也知道，在很多情况下，这是一种矫情，但是理智往往是战胜不了感情的，而对冲则是在上述的冲突之外给了你一个曲线救国的方法（至于到底是不是真的黎明前的黑暗，你手头的股票是不是真的是低估的黄金仓位，这个不在本文的讨论范围内）。

总的来说，现在国内金融市场，已经有了做空的品种，在一定的程度上，也能够为中小散户所用，来分散系统性风险，提升自己交易的稳定性，降低波动的概率，带来更好的收益。

当然了，如果有一天监管层能够进一步的开放金融创新，覆盖更多的股票，有更多的品类可以参与交易的话，将会带来更多的玩法，让我们一起期待这一天的到来，让金融市场不再成为单纯的看天吃饭的市场。

最后，依然要请各位朋友记得关注我们的**哦，搜索在交易中成长就可以关注我们的**，等着你的到来哦。

小谈杠杆交易

之前写了一篇相关期权的文章，大家都比较感兴趣，今天和明天再来扩展一下。之前两篇文章主要是介绍了期权类的品种，而今天则主要和大家略微谈一下金融衍生品，纠正一些长期以来一直具有的错误观点。由于金融衍生品的主要特点之一就是带有杠杆，所以我们这篇谈的主要内容也是杠杆。

对于杠杆交易，说实话很多时候大家都有所畏惧，而这份畏惧在大多数情况下并不是出于对品种的了解，而是出于对品种的不了解，尤其是很多人谈到杠杆就会色变，觉得那是让人倾家荡产、一无所有的捷径（话说如果把杠杆交到不了解它的人手上，这个说法倒也不能说不对，）。

怎么说呢，我们来举个例子，很多人觉得买50ETF比起买50ETF期权要安全，因为ETF不会跌到零，但是期权会。抱有这种认识的人很多，但是这个认识其实就是对杠杆类产品的最大误解。

怎么说呢，假设你现在买了10000股50ETF，总计应该是28500，对应3月的ETF期权2.504元的价格是0.355，也就是说，相对于那10000股50ETF，购买期权只需要付出3550元。

那么，到了3月交易日的时候，持有50ETF品种的自然和上证50的涨跌幅一致，如果持有对应ETF期权品种，遇到下跌使得市值不到2.504的时候，你的3550元投资就打了水漂。但是其实同样的，你买的1000股50ETF如果跌到2.504的时候，也是亏了将近3500元。只是一个还剩下25000元，另一个则是一分钱都没有剩下而已，但本质上购买同样的份额对应的盈亏是一样的。

简单的说，期货和期权品种，使你可以在付出少量金钱的前提下，获得和全额投资相等的权益。你花费3550购买的ETF期权品种，在其有效期内，是等价于别人花费28500购买的ETF品种的。也就是说，你投入3550元，对应的其实并不是这3550元的风险和收益，而是对应的28500元的风险和收益（具体对应关系需要看金融衍生品的相关合约介绍了）。如果盈利的话，两者是一致的，如果亏损，你甚至还可能会比全额买入的人获得更大的优势，你在跌完这3550元之后就不会再亏损，而花了28500元的投资者可是实打实的跌多少亏多少的。

当然了，这个世界上没有只赚不赔的买卖。相对于这些优势，期权具有存在到期时间，交易有溢价等等，而期货也一样存在有到期时间的问题。

看了上面这个例子，你是不是会恍然大悟，只要控制投入的资产，对于金融衍生品有足够的了解，其实有没有杠杆只是一个表象，一种形式而已，并不能说带有杠杆的品种就天生风险高。用3550元投入去获取28500元同样的收益和风险，省下的25000元去买个债券或者投资其他稳健品种甚至可以去搞个对冲有什么不好呢？

真正不好的是，你明明只能承担28500元投资ETF的风险，却不是用3350元去买了ETF期权，而是用28500元去买了ETF期权，那对应承担的就是24万元的涨跌风险，自然风险巨大了。可是，这是你自己的贪婪而不是品种带来的风险呀。

期货也是一样，只是相对于期权，需要的资金更多而已。一手其实对应的是120万的市值。相较于你购买了120万的市值，你购买一手期货品种只是用了20多万，余下的100万也可以用作稳健产品以及保证金。相反的，你自己把省下的100万也投入期货市场，明明只有120万，却去承担720万的风险，你不爆仓谁爆仓？

当你真正明白了杠杆的实际作用之后，就不会再对这类带有杠杆的金融衍生产品产生恐惧的心理了。

但这只是第一步，下一步要做到的是摆脱自己的利欲熏心。怎么说呢，有一句话叫做道理我都懂，但就是过不好这一生。其实做杠杆交易也是一样，明明了解什么是杠杆，如何利用杠杆也懂，但往往就是会在不知不觉中加上过度的仓位。特别是那些习惯于满仓操作的股民，股市中满仓操作或许无恙，等到下一波牛市又是一条好汉。但是杠杆市场中，满仓操作往往会使你承担了过多的不应承担的风险，或者说是承担了你所承担不起的风险。即使一次两次的成功，但是只要遇到一次问题，结果就是爆仓，就是之前的所有成功归零。

但即便如此，我们依然可以看到有多少股民、多少期民，或者说多少赌民更为合适吧，抱着就赢这一把的期望，压下了所有的赌注，最终一无所有。看今年的巴菲特致股东的信可以看到，即使是巴老掌控的伯克希尔哈撒韦这样的公司，也一样会在熊市中下跌50%以上，那么你又怎么能够保证你一定就有着主角气运，可以大杀四方呢。太多的优秀“投资者”可以各领风骚一两年，但是如果以十年为投资长度来看，只有那些只承担自己所能够负担的风险的投资者可以存活下来。

也只有做到这两步，既能脱下有色眼镜看待杠杆，也能摆脱利欲熏心合理进行投资，才可以说是真正获取了金融衍生品投资，也可以说是金融杠杆投资的入场券。当然了，金融衍生品每一个的合约都不一样，即使你有了上面两者的基础，也应当，且只应当投资于你能够看得懂的品种（当然了，我国存在的不是品种过多而是品种过少的问题，这个方面暂时还不用过多的考虑）。

巴菲特当初对于金融衍生品的深恶痛绝是因为他面对的已经是打包打包再打包，完全无法搞懂且计算风险的品种，而对于那些可以看懂的、能够衡量风险的品种，他老人家自己也是参与其中的。

至于到底应该如何参与，有哪些适合我等中小股民的投资方式以及投资方法，且听下回分解。

布局年报行情（理念篇）

一转眼已经是三月了，接下来就是密集的年报公布时间段了。根据沪深交易所公布的上市公司2017年年报的预约披露时间表，我们可以看到，1月份预约披露年报的上市公司仅有13家，2月份预约披露年报的上市公司有84家，两者相加也才97家，不到上市公司整体的3%。而主要的披露时间都集中在3月和4月期间。3月份预约披露年报的上市公司有1168家，而4月份预约披露年报的上市公司有2211家。

鉴于今年前两个月的涨幅基本为零，那么今年如果有相关的年报行情，很可能就会是出现在3、4月期间。目前开始选股布局不失为一个比较合适的时点。当然了，鉴于近期大盘的走势，即使要布局年报行情，也一样需要防范系统性风险。

说到年报行情，如何把握的文章千千万，但是不是失之局部，就是可操作性太差，要么又或者是针对性太强，没有普遍性。那么，有没有一套可以针对整个市场进行筛选，从现有的3400多只股票中找出优秀股票从而加以筛选布局的方法呢？

还别说，就我所学而言，还真有，而且是国人提出的方法，适合我国的国情和特色（废话，美股没有集中披露的要求，根本就不存在所谓的年报季和整体的年报行情）。那就是：顺手黑马彭乃顺和他的业绩高速增长的价值投资体系。

顺手黑马简介

先声明，我这里不是打广告。但是简介总是要来上一段的不是：

彭乃顺：网名顺手黑马，具有极强的大局观和洞察力，对政策的研读也非常独到精深，多次准确预见市场的转折点。著有《赢在股市1》和《赢在股市2》两本投资经典，在央视证券资讯频道录制了20期《赢在股市》讲座，引起强烈反响，并反复播放。独创的“业绩高速增长的价值投资体系”，能够很好的“选择当年度和国民经济增长形成共振高速增长的行业板块，选择高速增长行业板块中业绩大幅预增行业龙头，寻找股指和行业业绩大幅预增龙头波段主升浪的趋势共振启动点，做足它们的波段主升浪行情”。

好吧，这个名字现在已经很少听到了，也渐渐淡出网络世界（当然了，也有可能是我越来越孤陋寡闻），但是在当年（2008-2010年左右），还是很热的名字。如果放到现在，应该也能成为雪球的大V之一。

其实自己接触到他的相关理论也已经是2010年后期了，连续购买了《赢在股市1》和《赢在股市2》仔细研读，获益匪浅（当然了，想要吐槽的念头也非浅），他的方法好就好在不仅仅只有“行业业绩高速增长的价值投资”理念，而且还有一步步具体的操作方法。而且至少从理论上来看，他的这个方法是可行的。

但是，这里要说一个但是了，如果真的这么有名的话，为什么之后就没有听到过这个名字了呢。在万能的百度上搜索了一下，发现他居然跑去做证券投资信托了。也就是说，他不再满足于仅仅成为一个大V，而是开私募实战了。这在现在来看虽然不能说平常，但也不少，但是放在当时来讲的话，还是比较少有的。

当然了，这也给我们带来了一个新的视角，从实战的角度来看看他的这套体系到底靠谱不靠谱。毕竟，一套投资体系即使在理论上讲的通，也需要通过实践来证实。而既能够和盘托出自己的投资体系，之后又能通过实践来检验这个体系的，还真不多。

实战成绩

在阳光私募中搜索到他的相关信息，一共是三个品种，天乙1、2期，以及天乙合1期。鉴于他在投资理念中描述的就是在书中所述的理论体系，基本可以认为他的这几个私募使用的就是这样的一套体系，可能有所改善，但是八九还是不离十的，那么成绩如何呢？

我们以他运行时间最长的天乙1期为例来看，13年底成立，至今收益138%（把分红换算回来，应该是160%左右），超越沪深300总共80%以上，算是不错的了。年度投资排名在同类基金中长期稳居前10%的位置。总体而言已经算得上是不错的成绩了。但是细看基金的表现可以发现，它的特色是在大盘上涨的年份中涨幅超过大盘，而在大盘下跌的年份中和大盘跌的差不多。可以说，这也从一定程度上表明了在牛市中，他的投资选股方法是有效的。

至于熊市么，至少就其在两本书中所提到的技术分析手段和方式，如果没有藏私的话，我只有呵呵而已了。而其业绩也有所证明。

不过没有关系，我们要的就是他的选股，而不是他的选时，能够在牛市中获得超越大盘的收益就已经很好了。

但是，不得不说的是，他的其他两个品种的投资表现都没有天乙1期的好。当然了，也有这两个品种募集建仓完成后直面的就是15年的高点，导致上来就是暴跌所带来的负面效应叠加因素。

投资方法

说了这么半天，下面具体说说他的这套投资方法，首先引用的是他在私募基金页面上的一段投资理念介绍：

坚守价值投资理念，用最挑剔的眼光选股。我们始终秉承“行业业绩高速增长的价值投资”理念，选择【预增行业龙头】和【预增独立个股】建立我们的股票池：选择【预增行业龙头】的三个原则是：第一步： 优先选择行业第一龙头年报发布预增的预增板块龙头；第二步： 随后选择行业第二龙头年报发布预增的预增板块龙头；第三步： 最后选择行业第一龙头前三季度曾经发布过至少一次预增，并且符合预增独立个股筛选三条原则的预增板块龙头。选择【预增独立个股】的三个原则是：（1）、当年度1、2、3连续三个季度，每个季度主营业务收入同比增长幅度均应超过20％（含20％）；（2）、当年度1、2、3连续三个季度，每个季度净利润同比增长幅度均应超过50％（含50％） ；（3）、三季度每股收益不利于0.10元（含0.10元）。2、坚持投资纪律、严格执行投资计划.我们执行严格的投资纪律，宏观上进场的必要条件是：（1）、股指突破走平或者向上的10周线，波段趋势确认成立，我们进场；（2）、股指突破走平或者向上的10周线，主流龙头们就会同步共振启动，我们选择这类业绩高速增长行业的龙头。10周线可以很好的帮助我们规避风险，和抓住市场的主流龙头，从而获得最大收益。

去掉技术分析部分，再结合他在《赢在股市》1、2两本书中的方法，根据个人整理，其具体的操作步骤如下：

（1）统计所有年报预增个股，并分板块排列，列出相关板块。

（2）通过主营收入判断第一步中预增板块行业的龙头

（3）将行业第一龙头预增的行业作为有效行业，列为第一序列考量

（4）将行业第二龙头预增的行业作为有效行业，列为第二序列考量

（5）将行业第一龙头和第二龙头虽然没有预增，但是行业内大部分（一半以上）个股预增的行业作为有效行业，列为第三序列考量

（6）根据上述得出的有效行业，重新回到预增个股中进行选择

（7）对于选出个股逐一进行考量，最终得出相应股票池

基本上通过这7步来选择成长行业的成长股票，不过需要注意的是，这个选择本身不涉及到估值等等问题，这个部分还是要自己进行的，所以这一套体系只能说完成交易的第一步，为你选出一个可能的股票池，而之后的路还是要自己去走的。

由于他的书发布的时候互联网还没有现在这么发达，所以他的整个体系在当时做起来还是比较费时费力的，但是现在随着各种软件的飞速发展，根据上述方法进行选股不再需要一个团队来进行，而是变成了一个人就可以进行的方式，从而使得这一套的选股模式更具可行性了。

今天就先说到这里，明天会根据这一套体系来进行一次实战选股，至于选出的股票是否能够在2018年有好的成绩，没有人敢保证。