由于今晚蓝思又搞了个大新闻，所以就跟半年报的一些想法放一起写了。

关于半年报：

半年报的总结其实就是两个字：牛逼。

虽然之前预报已经知道大概的业绩了，但是到真正报表的时候，才可以看得出这上半年蓝思的表现如何优异。

一方面是营收的同比大幅增长，这个是非常关键的，因为单纯的净利率提高是有限度的，也更多只是反映稼动率提升带来的效果。而营收的增长才真正体现出公司的超预期表现，在上半年整体消费电子景气度受冲击干扰的情况下，这样的增长也基本印证了公司的市场占有率的提高。

公告里的这段话基本已经把蓝思的成绩写得非常清晰了：

公司各主要园区均保持满负荷生产状态，各类主要产品均实现同比大幅增长。中小尺寸防护玻璃产品销售收入111.64亿元，较上年同期增加40.96%；大尺寸防护玻璃产品销售收入23.29亿元，较上年同期增加40.22%；新材料及其他产品销售收入18.53亿元，较上年同期增加9.01%。向前五大客户的销售金额为119.95亿元，较上年同期增加48.19%，向前五大客户的销量为3.76亿件，较上年同期增加34.43%，公司在全球优质客户和中高端细分产品领域的市场占有率大幅提高。

各业务的毛利率全面提高，尤其是手机业务方面的毛利率，直接同比提高了10%的毛利率。同时，经营相关的应收账款、存货等也依然比较良好。利润率更是保持在12%以上，这是个很重要的参考。

比较需要注意的是公司的负债问题，不过公司显然也是考虑到短期负债的息费比较重，所以增加的负债主要在长期负债上，财务费用也因为利息支出减少以及汇兑损益减少而大幅降低了。

关于公司的竞争力，其实公告上写得挺好的，简单总结起来就是：前瞻性布局；创新能力；精细化管理；垂直整合；智能制造能力。

这涉及到了管理层的眼光、科技属性需要的创新研发、制造业需求的快速响应和精细管理能力、产业链的规模效应、新时代的技术进步。

从目前的情况来看，蓝思在防护玻璃领域的独大地位基本得到确立了，其他竞争对手估计都够呛。当然，伯恩这种肯定还是具备很强竞争力的，只是曾经的双寡头格局怕是一去不复返了。至于后排进来参与一下这个业务的一些消费电子公司，基本没什么好看的了。同理，也存在于各个其他业务，这也是为什么我一直建议大家尽量看细分领域龙头公司的原因。

跟过往大量消费电子公司进行各种奇怪的业务延伸的情况不同，能够聚焦自己主航道，打出竞争优势和护城河的公司，这一次就明显强者恒强，获得大量的收获。

全年来看，40-45亿左右的净利润是大概率事件，下半年不能有太高的期待，毕竟去年同期已经是进入高增长了。

明年正常的话，消费电子进入大年，行业更高的地位+消费电子产品动能增加，或许能让这一次消费电子的浪潮走得更远一些。

.......

关于收购：

收购可成中国业务的事情，坊间传言已久，今天算是实锤了。

可成科技宣布，将其在大陆两家公司——可胜科技(泰州)有限公司和可利科技(泰州)有限公司100%出售给蓝思科技。蓝思将以99亿人民币现金收购。

关于可成，泰州两个厂主要业务是做苹果手机的金属外壳的。单看业务的协同性来说，其实跟外观件的确是挂钩挺强的，垂直整合的空间也有，不过肯定需要时间消化。

从公告来看，两个厂今年一季度已经有2亿净利润，全年拍脑袋大概能有8亿左右，加上技术、资产、业务的准入门槛等，其实99亿的收购价我觉得算是可以的了。（到时候并表，相当于给蓝思在原来业务上增加新的业绩动能，天花板也会随之提高）

不过公司目前账面上货币资金只有60亿，这99亿现金，还得凑凑，短期会加重公司的债务问题.......

不得不说蓝思的管理层野心是真的很大，150亿定增还在路上，现在又要99亿现金收购，一出手都是大手笔。前两年的逆周期扩张，给蓝思带来了现在的利润与行业地位；今年的250亿投入，则是会让蓝思整体规模再上一个大的台阶，向着电子制造巨头进一步进军。

目前来看，这一次浪潮，立讯、歌尔、蓝思这三家都是很明显地走上了新时代的电子制造巨头的道路上了，只是各自的优势领域不同罢了。而没有独特优势的“代工厂”，恐怕会越来越艰难，只能吃吃周期向上时人人有份的粥水了。

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