​四川九洲董事长交流要点

四川九洲董事长交流要点：
低空：
增量一：九洲空管定位是通信、导航、监视、感知等基础设施硬件总体单位，不仅仅只有ADS-B和监视雷达，像5G-A等新型通感一体技术，九洲都是重要参与者。参考深圳模式，低建硬件的空间是软件的5-10倍，弹性空间更大。
增量二：九洲在低空领域，具备空域管理整体解决方案的能力，感知硬件+信息处理软件，还有反无管制和飞行器检测的业务，这块预期差很大，有望是最早落地贡献业绩的增量。
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收购志良电子100%股权，大股东九洲集团的核心资产，新型号布局很好，预计24-26年1/1.6/3亿。
高端民品：
九洲是H公司战略供应商，开发系列化汽车电子新品，集团对这个业务有很大规划，预计24/25年需求增量符合50%。

九洲空管低空腾飞。昨日四部委联合发文支持低空商业化加速落地，今日成都发布打造“天空之城”，市委书记亲自视察四川省低空空域协同运行中心加速建设，九洲多次中标低空空域平台项目，深度受益四川省低础建设推进。此外，深圳低空二期项目启动在即，投资规模很大，主要围绕通信、导航、监视等领域，后续全国一二线城市有望铺开，九洲空管业务市值看200亿。

收购志良电子，军工优质赛道稀缺标的，志良掌握核心技术，全面布局新型号新装备，24年进入高增长期，业务市值看150亿。九州民品业务和H公司密切合作开发系列化新品，看150亿市值。综合看公司远期市值能看到500亿，还有四倍空间！

跨境支付CIPS概念股，一文了解我国跨境清算的模式（附股）

在4月23日外交部记者会上，有记者提问称，据报道，美国被曝正起草可能切断中国一些银行与全球金融体系联系的制裁措施，希望此举能阻止中国对军工生产的支持。

跨境支付是指国家之间因贸易、投资等方面的原因而发生的国际资本转移，需要借助一定的结算工具和支付系统来实现。目前我国人民币的跨境清算主要通过CIPS系统清算模式、代理行模式和清算行模式进行。

随着中国与国际货币基金交易量的不断扩大，中国跨境支付市场逐渐成熟。其中，第三方支付已经广泛介入跨境支付行业，促进了跨境支付交易选择的多样化，为跨境支付交易者带来了便利，推动了行业的发展。

概念股：南天信息、华峰超纤、京北方、仁东控股、海联金汇、神州信息、青岛金王、吉大正元、中亦科技、焦点科技、易点天下、先进数通、科蓝软件、拉卡拉、四方精创、新晨科技、信安世纪、新致软件、中油资本、信雅达等

南天信息:公司是国内知名的金融行业数字化综合解决方案和服务商。聚焦软件开发及服务、智能渠道解决方案、集成解决方案三大主营业务板块，公司有相关跨境支付的业务筹划，公司也开发了部分银行客户与cips的接口。

华峰超纤：目前，威富通已成功为部分海外银行交付了数字人民币跨境支付系统。

京北方:公司是金融科技驱动的金融IT综合服务提供商，主要向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。公司业务规模和区域覆盖位居行业前列。

仁东控股:公司主营业务为第三方支付、融资租赁及互联网小贷业务。

海联金汇:参股的网联清算涉及人民币跨境支付系统。

神州信息:拥有CIPS相关技术储备，在跨境、外币相关系统方面已有项目落地，具备提供人民银行现代化支付体系相关系统完整的解决方案能力。

青岛金王:公司是首批接入兴业银行CIPS标准收发器企业，提高了公司进出口业务结算效率，增加了进出口业务结算方式。

吉大正元：公司的认证产品可以用于包括银行人民币跨境支付结算在内的金融应用及场景。

中亦科技：公司有参与建设部分客户CIPS系统的IT基础架构建设，并对CIPS系统的IT基础架构提供运行维护服务。

焦点科技：焦点支付事业部于2021年7月正式设立,2021年12月底推出一站式跨境收结汇产品GlobalPay。

易点天下：公司的跨境支付主要与PayPal、银联、空中云汇、支付宝、等支付机构进行合作。

先进数通：公司向商业银行提供应用软件开发服务，其中包括跨境支付相关的应用系统。

科蓝软件：公司早年已在大国双边跨境支付提供了相关电子支付技术和产品的支持。

拉卡拉：公司为中小微跨境电商商户赋能，依托国家外汇管理局批复的跨境电商外汇支付试点资格。

四方精创：在“数字人民币跨境支付”方面，公司为”多边央行数字货币桥”项目提供了技术咨询及项目实施工作。

新晨科技：在跨境支付领域，公司与CIPS、SWIFT等各种跨境支付系统对接，并已为多家银行提供相关服务。

信安世纪：公司已经中标交行河北省分行、河南省分行、广西分行等CIPS标准收发器项目。

新致软件：公司为主要银行客户提供CIPS系统。

中油资本：国际结算昆仑银行。

信雅达:跨境支付系统服务。

来源概念百科

森麒麟 | 2024年一季报点评：毛利率提升至31.3%，摩洛哥项目有望年内落地

第一季度业绩超预期，归母净利润创历史新高。

公司发布2024年一季度报告，2024年第一季度公司营收21.2亿元（同比+27.6%，环比+0.7%），归母净利润5.0亿元（同比+101.3%，环比+34.4%），扣非归母净利润5.0亿元（同比+106.7%，环比+43.2%），业绩超预期。一方面由于部对泰国PCR双反终裁结果落地，公司双反税率由17.06%降低至1.24%；另一方面泰国工厂对下游顺利实现提价。公司第一季度毛利率达到31.3%（同比+9.0pcts，环比+3.8pcts），同比大幅提高4.7个百分点，净利率达到23.8%（同比+8.7pcts，环比+6.0pcts），三费率为3.7%（同比-1.6pcts）。

公司泰国二期全钢胎项目快速放量，海外消费降级拉动国产品牌市场需求提升。

公司泰国二期600万条半钢轮胎、200万条全钢轮胎项目于2023年大规模投产运行，受益于海外市场需求提升，客户订单持续处于供不应求状态。2024年第一季度公司轮胎产量807.6万条（同比+33.0%，环比+1.2%），其中半钢胎产量774.0万条（同比+26.0%，环比+0.7%），全钢胎产量33.6万条（同比+148.0%，环比+13.1%）；轮胎销售760.7万条（同比+15.7%，环比+0.0%），其中半钢胎销量728.0万条（同比+12.8%，环比-0.7%），全钢胎销量32.7万条（同比+175.3%，环比+19.6%）。半钢胎产销环比基本持平，主要受国内春节假期影响，全钢胎受益于泰国二期项目放量环比持续提升。

公司定增资金变更募投项目，加速推进海外基地布局。

公司正在加快推进“森麒麟（摩洛哥）年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”，一、二期项目已于2023年10月同时开工建设，有望在2024-2025年逐步建成投产；稳步推进“西班牙年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”，项目已经获得环评许可，建筑许可尚在审批流程中，有望在2025-2026年逐步建成投产。公司在2023年8月通过定增募资28亿元，用于建设西班牙基地项目，此次将募集资金变更为摩洛哥项目，未来产能有望快速增长，将进一步提升公司的整体竞争能力和盈利能力-国信证券

电力设备出口数据详析

1、变压器：油变继续表现强势，2024年3月出口20.26亿元，同增74.4%，2024年1-3月合计出口54.02亿元，同增71.33%。2024年3月，油变出口大省除江苏外均取得大幅增长，安徽、北京、辽宁等增速亮眼。2024年3月对欧洲出口达4.58亿元，同比大增213.25%，除北美小幅下滑-1.87%外，其余大洲增速均在30-100%之间。

2、电表：2024年3月出口7.14亿元，同减-16.74%%，环增6.2%；2024年1-3月合计出口23.47亿元，同增5.91%，非洲3月同增10.95%。电表强省浙江省3月小幅下滑5.02%，而广东省出口同比下滑62.99%。

3、高压柜：3月继续增长，2024年3月出口13.46亿元，同增13.93%，2024年1-3月合计出口42.28亿元，同增48.14%。高压柜增速放缓主要系出口大省北京同比下滑35.32%，其余省份表现正常。高压柜3月对亚洲、拉美、大洋洲出口强劲，分别同增21.82%、24.7%、102.2%。

4、电缆：继续保持线缆类最强品种，2024年3月出口14.11亿元，同增19.23%，2024年1-3月合计出口40.39亿元，同增48.77%。高压电缆出口速度继续加快，2024年3月，220kV以上电缆环增33.89%，110-220kV电缆同增147%，35-110kV电缆同增396.27%。电缆强省浙江省出口亮眼，1-2月合计出口8.29亿元，同增383.29%。3月，亚非拉电缆需求强劲，分别同增26.93%、117.36%、93.08%。

5、500kV以上组合电器：规模较小但增速亮眼，2024年3月出口0.65亿元，同增185.6%，2024年1-3月出口1.15亿元，同增247.8%。3月需求主要来自于亚洲0.42亿元和非洲0.23亿元。3月出口省份主要是福建省0.42亿元，陕西省0.23亿元。

6、整体看，我们认为3月大部分产品出口同比下降主要因为春节错位导致的基数效应，但其中液体变压器、高压柜、电缆等产品依旧实现增长，我们认为侧面反映电力设备出海景气，继续强Call电网板块！重点推荐数字化（信通、南瑞等）、特高压（许继、平高、西电等）、出海（金盘、思源、云路、三星、海兴、明阳、华明等）三大主线，建议积极重视配用电赛道拐点（云路、苏文、东方电子、四方等）！

【长江电新】2024电网跟踪二十