低空经济应用场景核心概念股梳理

2023年年底举行的经济工作会议提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”，将低空经济提高到战略性新兴产业的重要地位。2024年3月，工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》，明确到2030年，推动低空经济形成万亿级市场规模。

各地低空经济规划：

广州计划2027年低空经济规模达2100亿元，到2035年达6500亿元。

江苏苏州计划到2026年，力争聚集产业链相关企业500家，产业规模达600亿元。

安徽计划到2027年，打造合肥、芜湖两个低空经济核心城市，建设20个左右通用机场和500个左右临时起降场地、起降点，低空经济规模力争达到 800亿元。

江苏无锡计划到2026年，低空经济产业产值规模突破300亿元。诸多政策举措的出台助推低空经济进入发展元年，激发其活力。

据国新办测算，2023年我国低空经济规模超5000亿元，2030年有望达到2万亿元。中国民航局发布的数据显示，到2025年，低空经济市场规模将达1.5万亿元，到2035年有望达3.5万亿元。

低空经济场景丰富，有望带动行业高速运转。

以下是低空经济应用场景核心个股梳理：

低空经济+旅游：有望成为最早应用场景之一

岭南控股：公司与亿航智能以智能自动驾驶飞行器在文旅产业的应用为切入点，携手构建“旅游 ”产业合作。

西藏旅游：投资建设了完善的旅游基础设施， 并推出观光大巴、江面游艇、低空飞行和温泉康养等特色旅游项目。

ST西域：公司拟与亿航智能下属企业广东亿航通用航空有限公司共同出资设立无人驾驶航空器运营的合资公司西域青鸟。西域青鸟拟在未来5年内运营数量不低于120架EH216-S或同类载人级自动驾驶飞行器。

中化岩土：公司在低空经济中开展的空中游览和飞行员驾照培训及通航服务保障等方面的业务已取得了长足进步并趋已成熟，后续将努力把握先机、做好充分准备，分享低空经济发展带来的红利，积极布局和构建业态链循环，与各地政府部门沟通，为通用航础设施的建设和服务保障提供技术支撑，实现产业服务良性互动和持续发展。

低空经济+物流

华鹏飞：公司积极参与了无人机医疗急救技术研发与应用领域的研讨会和团体标准的制定，下属子公司于2024年1月22日获得了中国民用航空局颁发的《民用无人驾驶航空器运营合格证》，批准从事载货类留空飞行。

智莱科技：公司在蓝牙柜，取餐柜及无人机包裹接收站等产品方面加大研发力量，从绿色节能的角度出发，完成低功耗，纯电池供电蓝牙柜的研发工作，实现无外部供电的情况下使用寿命可达10年的效果，贴合市场新业态的需求，完成重要客户的取餐柜和无人机包裹接收站项目研发工作，前述产品均已完成开发并交付客户使用。

新北洋：公司在蓝牙柜，取餐柜及无人机包裹接收站等产品方面加大研发力量，从绿色节能的角度出发，完成低功耗，纯电池供电蓝牙柜的研发工作，实现无外部供电的情况下使用寿命可达10年的效果，贴合市场新业态的需求，完成重要客户的取餐柜和无人机包裹接收站项目研发工作，前述产品均已完成开发并交付客户使用。

低空经济+应急救援

国安达：公司与零重力飞机工业（合肥）有限公司签订合作协议，旨在将国安达领先的消防安全技术与零重力前沿的飞行器研发技术强强联合，为“eVTOL 飞行器”配置消防安全系统及共同开发消防飞行器。

应流股份：公司自主研制的高原无人机YL-UH600参加大会发布，适合高原山地以及边防海岛等复杂地形物资投送，尤其是高海拔高原高寒地区性能突出，也可应用于森林消防、城市消防、电网巡线、抵近等。

顺威股份：公司本次对外投资设立全资子公司，主营业务为直升机空中医疗转运（直升机紧急医疗救护服务（HEMS ）的建设和完善），直升机代管以及直升机机务维修代管；市场定位为致力于中高档直升机的代管，并以此为依托，积极探索和事件直升机在应急医疗、抢险救援等领域的应用推广。

厦门信达：公司旗下信达国贸汽车推出的“星曜一号”应急救援装备已于2023年6月总装下线，并于11月通过工信部消防产品公告，目前销售工作按计划推进中。

艾隆科技：医谷（滁州）航空医疗研究院是苏州艾隆科技股份有限公司旗下控股公司，致力于成为中国航空应急医疗领域先进的创新研发平台，为智慧型医疗和城市应急医疗体系建设提供创新解决方案。

低空经济+农业

天禾股份：公司根据广东省农业发展的特点和实际，强化现代农业设备建设，整合适用于南方水稻农田作业的现代化机械超4,000台、无人机525台，可调动飞手416人，实现了农机、飞防等设备的充分利用和人力资源的充分调配，目前在耙田、插秧、施肥、病虫防治、收割等环节的日作业能力超过17万亩。

浙农股份：浙农联盟飞防成员已达60家，拥有各类植保无人机近500台，可调动无人机1000架以上，年服务面积总计530余万亩次。公司系大疆农用无人机浙江省总代理商，2021年度浙农飞防联盟引进、推广、销售各类植保无人机近1000套。

隆鑫通用：通用动力系统与植保无人机的龙头生产商,自主研发的XV-2植保无人机最大载重量70公斤,是目前国内唯—一款适合大田作业的农业植保无人机,作业效率远超国内同类型产品(可达国内同类产品的5-6倍。

低空经济+工业巡检

恒华科技：公司布局的无人机相关业务包括借助无人机实现电网及新能源规划设计、巡检等工作，以及应用无人机替代人员进行高空、高危环境作业等，有效提升工作效率，降低运维成本，实现设计、巡检工作自动化流程。与此同时，公司也可为其提供无人机驾驶员的教育培训等业务。

申昊科技：公司有巡检无人机。题材逻辑说

用业绩唤醒肌肉记忆，新一轮AI行情来了！

目前市场在进行第二次风格的变化，这一点我再前面文章重点阐述过。

也就是说从之前的中字头和高股息中逐渐的重新回到主题性炒作，题材类炒作中来。

这两天在风格上就开始尝试新的变化，这是在5.1之前，就有一种按耐不住的感觉，可以视为切换的尝试期。一般都是接近4月底的时候，容易重新切换回来！

但是，鉴于目前依旧处于4月份排雷期，所以，更靠谱的主题性发酵的时间应该是5月之后！

市场永远都喜欢预判你的预判，打提前量也内卷到极致了！

这些主题性，题材类的炒作，依旧在老题材中寻找记忆！

比如，CPO，算力链，低空经济，铜互连，人形机器人等等......

但是，在这个时间节点，一般靠两个逻辑来激活：

首先，靠当前的业绩来唤醒这些肌肉记忆！错杀之后的修复；

其次，是靠故事性（政策，产品，巨头动作等等）就会逐步的对股价炒作形成催化了！这些小故事，也会逐步变的多了起来！

下面针对几个板块，分别解读一下：

（1）CPO中错杀修复的中际旭创，新易盛等等，这些业绩2-3倍的增速，前两天被市场带崩掉之后，短期开始修复了，这种修复是带着龙头报复性的情绪的。

（2）进而联动了算力链！在高新发展的止跌之后，低位的一个涨停，直接再次唤醒了算力链的记忆，另外，比较明显的就是之前炒作超聚变概念的荣科科技拉出大长腿。这些都是较强的记忆！

（3）铜连接，也是在3月份刚刚炒过。这里也是业绩驱动了肌肉记忆！铜链接的龙头安费诺将于今晚盘前披露一季度业绩报告！

补充外资信息：

最近，高盛又开始喊了：

继续超配A股！乐观情境下估值上行潜力约达40% 即超过4200点！

同时，瑞银也发声了：

瑞银将A股和港股股票评级上调至增配

对于AI主题性行情重新回归的几点信号：

第一，CPO的躁动，在错杀之后，修复性彰显了报复性色彩，这里还是要结合外围的英伟达的走势去看待。之前回踩确认60均线之后，一旦重新走出回升 重新走回上升通道，英伟达未来很快会挑战1000美元，那么这种预期的走势就会提前反馈到AI整个领域中来！

第二，英伟达的GB200服务器近期有一些调研数据表明比较超预期，企业对他的需求还是比较迫切，核心原因是GB200对于企业来说能够带来利润的提升。铜连接是最大弹性方向，主要看安费诺的供应链，我已经梳理在题材了。

第三，今天有各种传言，传OpenAI在4/29日要发布 GPT-5，

同时，国内港股商汤今天暴涨停牌，也是新的大模型发布，这次新发布的大模型性能也有一个较大的飞跃，说明国内的AI企业目前也在快速发展。

4月23日，商汤科技SenseTime举办技术交流日活动，升级“日日新SenseNova 5.0”大模型体系。基于超过10TB tokens训练、覆盖大量合成数据，全新的“日日新SenseNova 5.0”采用混合专家架构，推理时上下文窗口可以有效到 200K 左右。本次更新主要聚集增强了知识、数学、推理及代码能力，全面对标 GPT-4 Turbo。

这些都是新一轮AI行情的催化剂！（金融梦想家）

低空经济规划设计+国企核心概念股梳理

2023年年底举行的经济工作会议提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”，将低空经济提高到战略性新兴产业的重要地位。2024年3月，工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》，明确到2030年，推动低空经济形成万亿级市场规模。

各地低空经济规划：

广州计划2027年低空经济规模达2100亿元，到2035年达6500亿元。

江苏苏州计划到2026年，力争聚集产业链相关企业500家，产业规模达600亿元。

安徽计划到2027年，打造合肥、芜湖两个低空经济核心城市，建设20个左右通用机场和500个左右临时起降场地、起降点，低空经济规模力争达到 800亿元。

江苏无锡计划到2026年，低空经济产业产值规模突破300亿元。诸多政策举措的出台助推低空经济进入发展元年，激发其活力。

据国新办测算，2023年我国低空经济规模超5000亿元，2030年有望达到2万亿元。中国民航局发布的数据显示，到2025年，低空经济市场规模将达1.5万亿元，到2035年有望达3.5万亿元。低空经济产业链自上而下分为低空保障产业、低空制造产业、低空飞行产业和低空综合服务产业。

低础设施属于低空保障产业，为低空飞行和空域安全提供保障服务，位于全产业链上游。基础设施与配套保障的完善是低空经济产业制造、运营的保障，设计有望先行受益。过往具备通用机场/交通规划设计经验、或重点区域的设计企业。

以下是低空经济规划设计央/国企核心概念股梳理：

中交设计：全国范围央企，公司寻求“低空经济”“地下空间”双向突破。积极参与多层次、多维度的交通网络体系建设，推动地上交通网向上 1000 米，向下 100 米的立体延伸。为国家和各省市设计、建设服务低空经济的新型基础设施，致力于成为低空经济“天路”设计、建设、运营的知名服务商，提供“中交方案”。公司围绕资本运维融合创新的探索者，组建低空经济及地下空间创新研究中心。

深城交：广东省地方国企，在低空领域，公司具备提供基于数字孪生的智慧低空交通整体解决方案能力，有专业化技术团队，提供咨询规划-工程设计-数字管控-数字运营-数字运维的全过程服务，前期已为深圳市及各区政府开展了各类产业、政策、法规、规则标准、路线站点等低空经济相关规划咨询设计工作。近期公司与另外一家深圳研究咨询机构组成的联合体承接了深圳低空智能融合基础设施建设项目一期项目。

地铁设计：广东省地方国企，公司研发项目“广州地铁四号线南延段基于无人机地保安全巡检与预警关键技术研究和系统研发“ 研究目标为：研发基于“无人机+光学相机”的低空遥感数据采集系统，建立无人机地保巡检与预警系统。目前进展为：完成中间成果研究。

设计总院：安徽省地方国企，公司设有以民航规划设计研究院为主的团队服务于低空经济发展，民航规划设计研究院主要从事航空规划、工程设计、适航性检测与养护、信息工程、咨询与政策标准为核心的五大领域，具备承担民航运输机场、通用机场选址、可研、设计、施工咨询、竣工试运行（含校飞试飞组织）的全过程综合能力。

建研设计：安徽省地方国企，公司主要从事建筑设计、咨询、研发及其延伸业务，包含常规建筑设计业务、新兴业务设计与咨询、EPC总承包业务、施工图审查业务等。

苏交科：主营业务在江苏省内，实际控制人为广州地方国企，公司在京津冀、长三角及粤港澳等地区密集布局低空应用飞行服务、无人机设备检测与鉴定、低空飞行培训、低空经济产业发展研究、低空飞行基础设施及监管体系建设、各类应用场景策划与开发等六大业务方向，针对政府主体、投资平台主体及市场应用主体，开拓低空飞行服务新场景、构建低空交通运输新体系、孵化低空经济产业新业态，立足低空产业经济发展和交通运输体系构建，致力打造成为低空经济发展的高端智库型科技企业。

中设股份：江苏省地方国企，中设股份集团勘检事业部作为无锡丁蜀通用机场的参建单位，先后承担了该项目的地质勘察、地基处理监测、航站楼沉降观测等工作，且每年均有项目往来合作。

建发合诚：福建省地方国企，公司主要从事勘察设计、工程管理、试验检测、综合管养、建筑施工、工程新材料六大产业板块。服务对象主要集中在公路、桥梁、隧道、市政、房建、水运、城市轨道等土木工程领域。

甘咨询：甘肃省地方国企，公司主要业务为程咨询。公司的 主要服务是规划咨询、勘察设计、技术服务（检测、招标和造价等）、工程施工、工程监理等。

华建集团：上海地方国企，公司主要从事建筑工程设计、水利工程设计、历史建筑保护和利用设计、环境与装饰设计、市政工程设计、建筑声学设计、项目管理、工程承包、工程监理、项目可行性研究、投资控制、科技咨询等。

同济科技：上海地方国企，主营工程咨询服务、环境工程科技服务与投资建设、科技园建设与管理、建筑工程管理、房地产开发等业务领域，致力于成为城镇建设和运营全产业链解决方案的提供者。

上海建科：上海地方国企，4月17日上海建科集团与苏州交投集团签署战略合作协议，其中苏州交投集团党委书记、董事长王新明提到：在交通枢纽、城际铁路、低空经济等领域的重大项目上实施工程咨询、科技创新、新材料研发以及新能源等方面的合作。题材逻辑说

天风军工王泽宇：2024航空航天与防务投资策略——面向武器装备跨越式发展，迎接新一轮采购周期

华友钴业vs寒锐钴业vs腾远钴业, 钴在“咕咕叫”？

认识华友钴业、寒锐钴业和腾远钴业

华友钴业, 坐标浙江省桐乡经济开发区, 2015年上市

公司主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造业务，是一家拥有从钴镍锂资源开发到锂电材料制造一体化产业链，致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。经过二十多年的发展积淀，公司完成了总部在桐乡、资源保障在境外、制造基地在中国、市场在全球的空间布局，形成了资源、新材料、新能源三大业务一体化协同发展的产业格局。

公司资源业务主要包括钴、镍、锂、铜等有色金属的采、选和初加工。钴、铜业务主要产品为粗制氢氧化钴和电积铜，目前非洲资源板块已形成以自有矿山为保障，以刚果（金）当地矿山、矿业公司采购为补充的商业模式。

公司新能源业务主要聚焦锂电正极材料产品的研发、生产和销售，包括三元正极材料和钴酸锂材料，产品主要用于电动汽车、储能系统电池、消费类电子等领域。

公司新材料业务主要包括三元前驱体材料和钴、镍新材料产品的研发、生产和销售，产品主要应用于新能源汽车动力电池正极材料和消费类电子正极材料。

公司是全球锂电正极材料和三元前驱体产品主要供应商之一，产销规模和技术开发能力处于行业前列；公司是中国最大的钴产品供应商，产销规模位居世界前列。

行业信息：

钴原子序数27，是一种银白色的硬质金属，其在常温下具有六边形晶体结构。在物理性质方面，其硬度高、熔点高、耐腐性优异、拥有较强磁性。钴在高温下能够保证良好的强度，同时具有较低的导热性和导电性，但在1,150℃时磁性消失。钴在常温下化学性质稳定，不与水发生变化，但其可溶于盐酸、硫酸、硝酸等形成钴盐。

钴有众多的化合物形态，包含金属制品、钴氧化物、钴氢氧化物和钴盐，不同的钴产品性质不同，应用的领域与方向不同。其是制造高温金属、硬质合金、金刚石工具、磁性材料、电池材料、防腐材料等的重要原料，广泛的运用于航天航空、电子电器、汽车、机械制造、化工、农业和陶瓷等多个行业。

营收权重而言, 钴产品营收占比13%, 毛利率26%; 铜产品营收占比7%, 毛利率36%；镍产品营收占比4%左右，毛利率18%；三元前驱体营收占比16%，毛利率20%；正极材料营收占比36%，毛利率13%。

国内营收占比不足4成，海外6成多。

2023年研发投入17亿，研发营收占比2.7%，未超过5%的优秀线。

寒锐钴业, 坐标江苏省南京市, 2017年上市

公司主要从事金属钴粉及其他钴产品、铜产品的研发、生产和销售，具有较强的自主研发和创新能力，并具有自主国际品牌。公司以钴产品为核心，铜产品为补充，形成了从原材料钴矿石的开发、收购，到钴矿石的加工、冶炼，直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程，是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一。

公司主要产品为钴粉、氢氧化钴、电解铜、碳酸钴、氯化钴。钴粉是高温合金、硬质合金、金刚石工具、防腐材料、磁性材料等的重要原料，广泛应用于航空、航天、电子电器、机械制造、汽车、陶瓷等领域。

营收权重而言, 钴产品和铜产品营收各占比50%，毛利率分别为15%和20%。

2022年研发投入0.56亿，研发营收占比1.1%，未达到5%的优秀线。

腾远钴业, 坐标江西省赣州市, 2022年上市

公司主要从事钴、铜、镍、锂产品的研发、生产与销售，作为全球领先的钴、铜产品生产企业之一。公司的核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐及电积钴、电积铜等。

营收权重而言, 钴产品营收占比45%，毛利率3.5%;；铜产品营收占比50%，毛利率30%；其余为少量的镍 锂等产品。

2022年研发投入0.96亿，研发营收占比1.7%，未达到5%的优秀线。

华友钴业财报数据

2022年营收630亿, 过去5年营收复合增长率34%，过去10年营收复合增长率33%, 10年涨了17.6倍的营收；2022年营收增长78%，2023Q3营收增长5%，乖乖，在经历了过往10年火箭般的高速增长后，2023年终于开始歇歇脚。

毛利率而言, 2022年以前中位数为19%, 2022毛利率也是19%, 但2023Q3毛利率下滑到15%，跟营收趋势类似，有了一丝不太妙的感觉。

2022年自由现金流3.7亿, 历史小高点是2019年的15亿，次高点是2020年的10.5亿；自由现金流过往10年波动较大，更神的是2023Q3的自由现金流相比去年同期也是大幅增加，从-18.4亿增加到24.8亿。

2022年底金融资产165亿, 金融负债361亿，另有长期股权投资79亿，总的来说有息负债负担还是蛮重的，好在最近几年自由现金流入账还不错。

寒锐钴业财报数据

2022年营收50.8亿, 过去5年营收复合增长率13%，过去10年营收复合增长率24%, 10年涨了8.9倍的营收；2022年营收增长17%，2023Q3营收增长-6%。

毛利率而言, 2022年以前的中位数为26%, 2022年毛利率18%, 毛利率最高达到49%，年度之间波动还是蛮大的。

2022年自由现金流14.6亿, 创了历史新高；但这个历史新高显得有点突兀，毕竟过往10年还从未超过3个亿，2023Q3相比去年同期下降较明显，从10.5亿下降到4个亿。

2022年底金融资产20.6亿, 金融负债12.6亿，资本资产结构中规中矩。

腾远钴业财报数据

2023年营收55.4亿, 过去5年营收复合增长率26%，过去10年营收复合增长率23%, 10年涨了7.9倍的营收；2023年营收增长15%，2024Q1营收增长38%，乖乖，2024Q1的一季报都出来了，另外两家连2023财报都没影呢。

毛利率而言, 2023年以前中位数为25%, 2023年毛利率19%, 毛利率年度之间波动同样很大。

2023年自由现金流3.9亿,创了历史新高，次高点是2019您的3.8亿； 现金流年度之间同样波动较大。

2022年底金融资产37.6亿, 金融负债0.99亿，倒也算小富人家，至少有息负债负担基本可以忽略。

华友钴业、寒锐钴业和腾远钴业估值

对于华友钴业，我们以2019年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为30%, 估值如下:

对于寒锐钴业，我们以2020-2022年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况,假设未来10年复合增长率为20%,

对于腾远钴业，我们以2023年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为20%, 

解读:

华友钴业、寒锐钴业和腾远钴业, 主营业务都覆盖钴铜的三家公司，华友钴业规模最大，2022年营收达到630亿，但其只有1/4的营收为钴镍铜等资源类业务，其余主要为三元前驱体和锂电池正极材料业务；而寒锐钴业和腾远钴业无论是营收规模还是具体产品都类似，营收在50亿上下，具体业务偏氯化钴、硫酸钴等钴产品。

从最新的毛利率来看，华友钴业、寒锐钴业和腾远钴业分别为19%，18%和19%，非常接近。

从营收增速上，2023Q3的营收增速，华友钴业、寒锐钴业分别为5%和-6%，而腾远钴业2024Q1的营收竟然达到惊人的38%, 难怪今天20cm涨停。

华友钴业，基于2019年的自由现金流小高点，考虑到过往5年34%，10年33%，包括2022年78%和最近的2023Q3的5%营收增速，谨慎起见，我们假定公司未来10年按照30%的复合营收增速发展下去，对应的估值为72元附近，看周线图，斜向下45度角，跌的真惨呢。

很想看看2023财报华友钴业的现金流情况，可惜还要多等两天。

寒锐钴业，基于2020-2022年平均自由现金流，考虑到过往5年13%，10年24%，包括2022年17%和最近的2023Q3的-6%营收增速，谨慎起见，我们假定公司未来10年按照20%的复合营收增速发展下去，对应的估值为39.60元附近；39.60上浮30%的极限值为51.48元附近，距离历史高点119元相差甚远。

腾远钴业，基于2023年自由现金流，考虑到过往5年26%，10年23%，包括2023年15%和最近的2024Q1的38%营收增速，谨慎起见，我们假定公司未来10年按照20%的复合营收增速发展下去，对应的估值为67.92元附近；67.92上浮30%的极限值为88.30元附近，跟2022年3月份94.03元的小高点相差不到10个百分点。

华友钴业vs寒锐钴业vs腾远钴业, 钴在“咕咕叫”？综合来看，作为一种有色类的战略资源，三家公司还是都显示出了其符合行业趋势的高营收增速，高毛利率和高现金流的特点，当然年度之间营收波动较大也是其作为资源类公司的特点之一；虽然华友钴业体量最大，但却是股价跌的最惨的一家，所以才显得估值潜力最高，股价跌惨的原因不排除是受新能源锂电池内卷的结果，所谓的行业过剩；而寒锐钴业和腾远钴业则是显示出其在专攻钴产品方面的优势，在2023年有色资源类小牛的市场背景下，值得高看一眼。文章来自-孔东亮。