投资必须经历的四个阶段，每个阶段决定不同的超额收益

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本堂课，分享的主题是：投资必须经历的四个阶段，每个阶段决定不同的超额收益。

金值成长一贯认为投资必须经历积累期、对冲期、收益期和传承期四个阶段。

积累期：很多大学没有涉及到投资或金融学领域的毕业生必须在毕业后开始学习投资理财知识，初步进入投资理财市场并开通模拟账户，用3-5年的时间进行试错，逐步建立起自己的投资风格，不断积累投资智慧，为后期的投资做好基础准备工作。而对于一些已经步入职场的人士来说并不晚，因为你的优势是投资本金已经完成初步积累，工作阅历和行业熟悉程度相对成熟，对国家和产业政策把握程度较好，稍加学习就能迎头赶上，同时你的生活进入相对稳定期，没有太多的求职、租房、家庭等的烦恼，所以这是你的优势。投资是一个需要终生学习的事业，尤其是一个可以进行家族传承的优质财产，所以任何时候学都不晚，况且国家每年给你分配的经济发展红利就放在那里，你要是在不积累投资智慧，那只能眼睁睁的看着被有智慧的“窃取”。

对冲期：首先一定要明确记得我们的准确定位是：国家经济高速发展所产生的经济红利分享者。这是我对这一类型投资者的定义。这句话看着很简单，感觉分红就在那里，但从分享者成为一个投资者你必须拥有投资智慧。这个社会上不管大家的财富梦想如何，终归有80%以上的人会成为普通的工薪阶层，他们做着稳定不赚钱或者赚钱不稳定的基础工作，同时面临着家庭生活的各类开支和不确定因素，各种隐藏风险随时可能发生。所以我们必须要有一份智慧、安全、收益较高、绝对跑赢通胀的投资来对冲我们潜在的风险。

股市是一个万花筒，里面充满了形形色色的人物和理论，每天都上演着一夜暴富和一夜致贫的传奇故事，但那些都不属于你，因为你不是股市投机者也不是短线追求高回报的炒作者，你就是一个普普通通的工薪阶层，你就是国家经济发展红利的分享者，所以一定要把主要的精力放在本职工作，学习的精力放在智慧投资，只有这样才能建立你的对冲投资，才不至于你陷入到财富的幻想中而越陷越深。这个阶段比较漫长，可能会贯穿你的这个职业生涯；这个阶段可能比较诱人，运气好的话你的投资收益就会超过本职工作的劳动所得，会让你产生放弃工作而专职投资。这绝对不是我倡导和建议的，因为人一旦专职于股市投资就会不自然的追求短周期、高回报，习惯性的每天研究股市，寻找快速致富的热门方式，久而久之就会修正你的投资者基因，就会改变你的投资策略。但从历史的经验和数据来看，往往这样的人都不会有高收益，甚至会严重亏损，因为你严重低估了股市和高估了你的投资智慧，无知的行为必然带来惨痛的教训。同时你提前用收益期去占据对冲期，这本身就是冒险的行为，很有可能不会出现你理想的“职场与投资的戴维斯双击”的情形，反而会大概率出现“职场与投资的戴维斯双杀”的结局。

对冲期的投资人经过社会的历练，心态相对沉稳，社会经验相对成熟，对自身的控制力也较强，抵御诱惑和抵抗风险的能力也较大， 是一个初级的价值投资人走向一个成熟的价值投资人的黄金期。这个阶段最明显的标志就是对自我要低估，对市场要高估，不断学习，寻找价值投资的真谛。

收益期：收益期一般是在你职业生涯的末端，对于国有企业和政府单位等，职业期限相对较长，但对于多数民营企业和中小创业者来说职业期限相对较短，所以导致职业风险会提前到来，相应的你的收益期也会提前。收益期不仅是多年稳定型价值投资开始高额获益的阶段，同时也是投资智慧成熟的阶段，你和你的家人可以享受你多年投资智慧的成果，享受国家经济发展的红利。这个阶段你可以好好规划你的幸福人生，带领家人出去旅游、度假等等，同时这个阶段你的孩子可能已经结婚生子，可以无忧无虑的尽享天伦之乐。

完美的人生就是有更多的收获，我们已经生活在历史上最幸福的时代，如果我们收获一个幸福的家庭，一个满意的职业生涯，一个富足的晚年生活，一段充满智慧色彩的人生，那么我们的人生就是完美的，幸福的，这也是我和我的学员不懈努力的目标。

传承期：前人种树，后人乘凉。今天我们种下一颗投资智慧的种子，历经30年的精心呵护，未来它一定能长成一棵参天大树。投资的复利价值会随着资金基数的增加呈现几何级的增长，展现其巨大的威力。到时候你可以回顾你的一生，你会发现投资是一个普通职场人士多元化，抵御风险的少数选择之一。就如同现在的任何一家稍有规模的企业，投资也是其规避行业风险，实现多元化的主要选择手段之一。

任何行业都有周期性，一旦进入一个行业你和你的企业很难在短时间内通过换行业来规避周期性风险，但投资不同，当行业风险来临时你可以轻松的投资另一个蒸蒸日上的行业，可以随时切换来规避风险。这是一个万能的法则，这又是一个永生的生财之道，当你掌握财富的核心秘密，你自然会传承给你的家族和后代，通过价值投资打破阶层固化，让自己的家族持续向上，这或许是你作为一个老人最大的心愿。

给子孙留下一笔巨大的财富也许会害了他，给子孙留下一笔巨大的产业也许并不是后代所能继承的，富不过三代仍旧是实体产业的主流现象。但给子孙传承宝贵的投资智慧，不管他以后从事什么职业都会让他搭上国家经济发展的快车，永远可以实现劳动和智慧双收益。

金值成长的投资观

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通过这么多年的投资经历和众多投资朋友的交流中，我深刻地理解了“贪婪“二字的巨大威力。它能让人失去理智变得疯狂，能让一个正常人变成一个不顾一切的赌徒。而这一切都是因为你的定位失误导致给自己和市场给了很高的估值，所有人都认为自己投资是赚钱的，是必须应该赚钱的，而且是要赚大钱的，不断提升自己的预期收益率。我认识一些做实体产业的老板，他们辛辛苦苦一年的收益率还不到10%，甚至低于5%，却仍然坚持。但一到资本市场，他们的预计目标几乎都奔着每年翻倍来设定的，他们每天都能看到很多涨停板的股票，尤其是连续涨停板的股票，简单的计算只要一年200多个交易日抓住8次涨停就能翻番。听起来确实比做实体容易的多了，只要动动手指就能实现，但现实惨痛的教训告诉我们，超过99%人最终一无所获。

他们把资本市场想的太过简单了，其实资本市场的复杂程度远远超过你所从事的大部分实体产业，而时间是股市投资化解短期波动实现长期收益的唯一工具。很多人不知道，知道了不想做，想做却坚持不下去。有很多投资人说这是投资策略的改变所导致的。我用我10年的投资经历去否定这个结论，不是策略改变，而是你对股市和股市投资的定位出现根本性错误。定位是战略性决策，一旦定位错误，紧接着会影响你的一系列投资决策，大概率亏损就是难免的。下面我就讲讲金值成长对股市和股市投资的定义。

股市：上市公司与大众投资人进行开放合作，共同受益的交易市场。

投资股市：共享企业在国家经济高速发展中产生的高额收益普惠大众投资人的财富通道。

这其实就是股市设置的初衷，现实中人们都是靠短期的波段盈利，根本不在乎企业的价值和股票价格的关系，从来没有以合作、发展、信任、共享、普惠的角度去思考每个股票后面的上市公司的长期收益。我不否认目前充斥在市场上大行其道的各类投资方法，但从战绩上来看，唯有价值投资才能大概率产生众多成功的投资人。

股市并不可怕，可怕的是贪婪和无知，可怕的是你把股市当成简单的发财工具。举个例子，如果你在10年前购买格力电器的股票，你可以获得超过40倍的投资收益。唯有10年的信任，10年的相伴，10年的智慧才能换来让90%投资人都梦寐以求的收益回报。而格力电器的成功不仅是企业自身发展的成果，更是国家经济快速发展的一个缩影。你也许一辈子不会去格力电器工作，但股市给你提供了一个开放合作，共同发展的平台；你也许在自己的本职岗位上一辈子都不会获取到这么高的劳动收益，但如果你拥有投资理财智慧你就能搭上国家经济高速发展的快车，分享巨大的经济发展红利。这才是股市和投资股市真正的含义，你作为一个投资人是这样定位自己的投资行为吗？

我们对股市要怀着无比敬畏的态度，所以我把股市投资定义为职业风险的对冲工具，只有这样的定位才能控制住你心中依靠股市投资赚钱的贪婪和欲望，才能让你清楚的认识到价值投资的真正含义，才能理解国家和企业设立股市交易的良苦用心，才能把目光放的更长远。

经济的整体发展是一个取平均数的过程，有的企业可以创造超额的利润，有的企业面临着亏损和倒闭，只有创造超额利润的企业多于亏损倒闭的企业，经济才有可能发展。所以总有比你强的劳动者在创造更大的价值，如果你不幸待在一个夕阳产业或者面临亏损倒闭的企业，你努力工作所产生的价值很有可能就是平均线以下，甚至是负值。唯有投资到那些创造超额利润的企业你才可以共享那些企业优秀劳动者的技能价值，才能通过股市共享到那些企业未来高速发展的经济红利。而这些红利就放在那，导致你视而不见的唯一因素就是投资智慧。

那为什么在过去的15年间A股有那么多的股民没有赚到钱呢？

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你知道当前有多少人在A股市场中投资吗？

截至到2021年3月底，A股市场的投资者总数超过1.8亿人。全球经济的衰退和中国经济的异军突起让A股成为全球资本青睐的对象，就连久负盛名的高盛集团也宣称，未来最具增长潜力的资本市场就是中国的A股，而且A股近些年的表现也足以证明中国经济的韧性和活力，某些指标已经超过美股，这也许颠覆了那些长期羡慕美股，不断抨击A股的投资者。

以具有代表性的指数为例，沪深300指数基本能代表沪深两市最优质的300家蓝筹股上市公司，自2005年推出以来，历经近15年的增长，指数从926.56点到当前的5095点，累计上涨430%多，年化增速接近11%；而能代表美国股市500家蓝筹股的标普500指数，自2005年的1211.92点到当前的4327.16点，累计上涨257%，年化增速仅为8.27%，远低于沪深300指数的年化涨幅。可以说近15年，A股的市场表现要好于美股。而且不能忽视的一点是许多高科技高增长的国内优质上市公司目前仍在美股上市，例如阿里巴巴、腾讯、百度、网易等等，如果这些高科技企业未来回归A股市场，那么A股的上市公司实力和A股的影响力必将再上一个层级。

那为什么在过去的15年间A股有那么多的股民没有赚到钱呢？

首先，A股中的1.8亿股民中大约90%都是散户，即中小投资者。当市场处于牛市，即短期赚钱效应明显时，A股的新增投资者会大幅增加，这本身就是投机行为的一种表现。2020年7月份，在所谓牛市风向标的“券商股”大涨的带动下，A股充满了牛市的味道，同时新闻传媒也极力鼓吹A股的牛市走势，导致7月份大量的新进股民涌入市场，拉动上证指数在7月份上涨10.90%，造就了短暂的股市繁荣。由于疫情期间，全国大部分企业都经历了几个月的停产和停业，导致企业净利润下滑，甚至出现亏损，虽然疫情得到有效控制，但是全球疫情的肆虐和中美之间的矛盾突出，导致A股仍处在内忧外患的大环境中，股民期待的那种牛市氛围短期内难以形成。但是，即便这样A股在2020年仍旧交出了一份令人满意的答卷。

其次，A股的投资者喜欢追涨杀跌，换手率高于价值投资和机构投资者10倍以上，追涨杀跌不仅成功率低，而且频繁的交易也会支付大量的手续费，久而久之，投资者的收益自然很低。

第三，A股的投资者总是被短期的赚钱效应所吸引，而且股市的瞬息万变容易放大恐惧和贪婪的心理，容易受市场情绪的影响。例如07年和15年的股市，高位接盘的几乎都是散户投资者。近期火爆的新能源板块，在这之前各种调研和市场讨论寥寥无几，一旦股价大幅上涨，券商研报和各路人士都会集中于这些板块，用自己的见解证明股价上涨的合理性，这也是典型的散户投资心态，因为他们需要一个理由来支持自己的交易决策，但这个理由往往已经过时，已经成为前期投资机构卖出的缘由。

第四，A股大部分投资者不看基本面，也不相信机构投资者（当然A股长期取得收益的机构投资者也不是很多），不具备基础的投资常识和成熟的投资心态，喜欢扎堆在振幅巨大的题材股和小盘股，喜欢追逐热点等，这些公司极易受到游资的操纵和炒作，毕竟巨大的散户群体也需要这样的游资来满足他们博弈赚快钱的心态。其实沪深300中有很多企业在长期价值投资中取得了不错的收益。例如，贵州茅台自2001年上市以来年化投资收益率为30.35%；招商银行自2002年上市以来年化投资收益率为16.15%；格力电器自1996年上市以来年化投资收益率为24.40%等等。

股神巴菲特唯一给市场和投资者推荐的投资方式就是指数投资，但是那些投资指数基金的很多投资者并没有赚到钱，这是为什么呢？因为大部分指数基金投资者都是在估值较高的位置进入，在看到某一个指数基金取得不错的收益时才会投入，买入时一般都是在市场的高位，在亏损一段时间后割肉离场。

中国有句至理名言：图功易，成功难；成功易，守功难；守功易，终功难。价值投资看似容易，但是取得收益并不是一件的容易的事；即便短期取得一定的收益，要想无视股价的波动和其他投资品的短期诱惑而坚守企业的基本面是一件非常困难的事情。目前在白酒投资上取得收益的投资者是因为价值投资吗？当然不是，牛市中无价值投资，有的就是赚取后进资金和市场轮动资金的收益。坚守住了企业基本面，但能否依靠价值投资获取超额收益成为价值投资的高手却难上加难，毕竟价值投资受国家经济、行业发展、企业管理、技术研发等等因素的制约，能完美的把握住这些利好因素既有机遇和能力问题，也存在着一定的运气成分。

2020年对于A股来说是一次历史的转折点，民族复兴的目标已经越来越清晰，A股成为世界金融中心的趋势也越来越明朗。美国的繁荣吸引了世界的资本，中国的崛起也势必分享世界资本的一杯羹，立足基本面，坚持价值投资，抓住未来难得历史机遇，搭上国家和优质企业发展的红利，才是A股投资的最大价值和魅力。

欢迎大家批评指正！！！

一辆20万的车突然叫价50万，你是否会买？股市中你如何选择？

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本堂课，分享的主题是：一辆20万的车突然叫价50万，你是否会买？股市中你如何选择？

最近很多朋友问我，某支股票创了历史新高，是否该卖出？某支股票现在多少钱，是不是有点贵？某支股票上周跌了10元，是不是跌得太多了等等。面对这些问题，我也能看出自己过去的影子和投资思路。

专注于股票价格投资者无非两种，一种是短期靠技术和走势作为交易依据的投资人，他们更加注重于形，而股价呈现的“K”线图就是形的最佳表现；另一种就是不知道价格与价值的关系，缺乏判断价值的依据和知识的投资者。显然，问上述问题的投资者往往属于后者。因为他们不知道价格的锚点，不知道价格的组成，不知道价格的“物有所值”的基础在哪，所以就会迷失于股价的涨涨跌跌。

上市公司的股票在二级市场中交易就如同传统商品在超市里交易一样。投资者或者是顾客按照自己的常识和认知判断股票或商品是否物有所值，是否具备良好的性价比等等。比如，在一个家庭，母亲买菜或者买生活用品的性价比最高，因为绝大多数的母亲常年承担着家庭基本生活用品采购的角色，光顾过城市里大部分的超市和市场，有时候为了买到新鲜价廉的蔬菜会早早地排队参加超市举办的各种优惠商业活动，而且她们懂得货比三家，知道各个超市的优惠策略和活动，甚至部分母亲间建立其，方便第一时间告知优惠信息。但是绝大部分家庭中的丈夫经常是被数落的群体，不知道货比三家，不知道砍价，甚至买回到家的商品不知道单价等等，在他们看来“便宜”的蔬菜却在妻子那里成为天价，是被“无良”商家宰的对象。这一点，我以前很佩服我的母亲，即便去统一标价的超市，她也能多出几个袋子和赠品什么的，总之毫不吃亏。所以，通过这个案例，你或许已经知道股价和菜价本身的含义吧。

再比如，一辆20万的车突然叫价50万，你是否会买？一辆50万的车突然叫价20万，你是否会有疑问？当你能说出来道理或者是销售陷阱时，说明你懂得汽车这个行业，起码懂得什么品牌的车和什么级别的车大概值多少钱。如果，你的汽车知识或者汽车市场的理解再深入一些，你甚至会将贬值、保值甚至升值的概念作为购车时的重要依据，3年前买的陆巡现在卖出还能挣钱，这在汽车圈里就是典型的升值车型。总之，知识越丰富，经验越老道，购买的商品性价比越高，而且不会轻易掉入到商家的陷阱。

买车的人看到一款车，首先看的是品牌、发动机、变速器、悬挂、整车性能、科技辅助功能、售后、内饰、保值率等等，其次在这个基础上衡量商家报的售价值不值，最后才能形成自己最终的成交价格。难道这和投资一家上市公司，购买其上市公司的股票的逻辑不一样吗？

答案是一样的。正因为你的无知和经验的缺乏，所以导致你对上市公司股票的价格缺乏足够的分析和价值判断，才盲目纠结于价格的涨幅，说白了就是心理没底，不知道下跌的底线和上涨的逻辑是什么，所以你才会成为资本市场待宰的对象，被割的韭菜。

简单说，你问我2000元的贵州茅台贵不贵？答案是没法直接解释。

首先，从表面说股价是由每股收益和市盈率组成。每股收益就是企业归属母公司净利润除以股本总数，而市盈率就是当前市场给予该只股票的综合估值，教条的说就是投资股票收回成本的时间。但是这些条件能作为你投资的依据吗？答案肯定是不能。所以，接下来我们就要分析，未来的每股收益是否会持续增长。而每股收益持续增长就涉及到企业的基本面，可是绝大多数的投资者几乎不了解的所投标的物的详细情况。比如，贵州茅台有哪些产品，产量是多少，定价是多少，市场认可度是多少，竞争对手有多少，企业的计划是多少，管理层的能力、销售渠道、企业研发、投资并购等等。这些你都清楚，都知道吗？再往深说，基酒的价格，基酒的储量，成酒的转化周期，销售渠道改革，市场存货以及茅台投资市场的价格走势等等。

每股收益就是股票价格的核心因素，一家持续盈利的企业势必会受到市场的追捧，市场会给予较高的市盈率，股价自然会水涨船高；一家持续亏损的企业每股收益必然持续下跌，而且市场也不在乎对其发展抱有希望，股价就会断崖式下跌。这就是经典的“戴维斯双击和双杀”理论。

上市公司的市盈率不止关乎于企业的本身，同时还受到市场情绪、行业公司市盈率、资金炒作、信息炒作等等各种因素干扰，经常飘忽不定，忽高忽低，难以琢磨。

每股收益和市盈率都是不确定的变量，相比而言，每股收益的确定性要高于市盈率，但是每股收益的波动性要远远小于市盈率的波动性。所以价值投资者往往关注于确定性较高的每股收益即企业的基本面，而投机者或技术分析类投资者更关注于收益率的波动。但不管怎么样，股价却是这两种变量数值的乘积，同时股价代表的变量数量也是每股收益和市盈率变量数量的乘积，何其多也。

又会有人问，这么多的变量该如何区分，如何考量，如何取舍呢？我的答案就是静观其变。因为有的变量不影响基本面；有的变量是市场资金过度解读的行为；有的甚至是投机者的行为，作为一个价值投资者为什么要理会投机者的交易行为呢？这本身就毫无道理。

纵使股价千般变化，我自岿然不动。

上图是贵州茅台的股价走势，如果你不坚信企业的价值层面，而专注于市盈率的波动，想想你错过了多少投资收益。

坚守一支股票意味着你要充分了解一家上市公司，一个行业，一个市场，甚至是一个国家的经济走势和消费能力。多一分了解，就是多一分解读股票价格的能力，多一分价值投资的知识，多一分长久持股的信心。

价值投资是一种风格，更是一门学问和一项技能，不是嘴上说说的选择题。投资不能一蹴而就，获取价值投资的收益也不是短期能就能获得的。

所以，当你决定投资一家上市公司时，一定是先基本面，再市盈率，最后在股价（可有可无）。如果市盈率过高就用你的耐心去等，看看在泡沫泛滥的二级市场，你中意的公司是否能坚持初心，穿越牛熊。

何谓价值投资，投资多年，细细想来，就是多一分包容变量的耐心，多一分坚持价值的信心，而这两个“心”就是你想在资本市场获取巨额收益的“雄心”。用时间换空间，用时间筛变量，用时间鉴真伪，用时间赢收益。

对此你怎么看？

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股市中3种做T的方法，第3种适合成熟的价值投资者

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很多投资者都喜欢在股市中做T，简单说就是赚取波段的收益，而且很多朋友不止一次建议我也尝试做一下，风险小，收益大，有时候一天就能有几万元到账收益，而且也不影响后续在下跌后接回，稳妥妥的赚钱，并美其名曰价值投资中的趋势效应和价值投资的中合理投机。

我并不否认短期在同一只股票采取做T的策略，因为我也曾经这样思考过并实际操作过，但是随着时间的推移，我做T的周期从开始的一天到一周到一月，直到现在的数月乃至数年。做T的周期变长，意味着投资的价值观和关注点也大不一样，对于股价的波动和时间的关系有了更多的认识，而且对于风险尤其是短期不确定因素的警惕性越来越强，导致做T的风格已经大不相同。

某些股票，例如大部分价值投资者较为钟意的蓝筹股就存在较为安全的做T基础。首先，企业的基本面能够保证，这就相当于给投资者建立了一个稳健的基础，不至于股价瞬间崩塌；其次，在估值较低的时候股价往往呈现震荡的态势，涨了就卖，跌了就买，即使操作失误，也会因为估值较低提供了未来翻身的可能性，失败的成本较低；第三，如果选择几支类似处于估值低位的蓝筹股进行分散投资，将涨势不错的股票持续卖出并不断买入仍未上涨的股票，同步与市场和仓位之间的资金轮动，不仅安全的获取了前期上涨的收益，而且加重了未来上涨股票的仓位，一旦市场情绪涉及到大部分优质蓝筹股，自然会拉升账户的整体收益。

以上三种情形都是在价值投资的基础上进行，初级的价值投资者往往喜欢采取前两种方式，毕竟短时间的买卖确实能带来立竿见影的收益，而且也符合目前广大投资者对于做T的定义和操作。较为成熟的价值投资者往往会采取第三种做T的方式，即做整体市场或者是板块的周期性市场情绪的T，进行仓位资金的轮动，逐渐把资金从估值高位的股票流向估值低位的股票。比如，目前白酒股和医疗股估值较高，部分股票已经股价已经创出历史新高，估值对于股价的贡献已经超过100%，而且估值的历史分位线都处于高位，市场炒作的效应明显，对未来的净利润透支过度，股价上涨的概率已经远远小于股价下跌的概率，这个时候就适合卖出一部分高估值股票，将账户收益转化为实际收益并开始买入估值较低的优质股。

我不是赚股票最高位铜板的人，而是赚最稳妥最安全的收益，这也是我做T的原则和方法，就是在股票价格达到符合我判断的高估卖点时就开始逐步减仓，将投资收益变现流向低估值的投资标的，待到高估值的股票估值下降到符合我判断的低估买点时就开始逐步建仓，从而完成一次做T的操作过程。

有投资朋友会问，那为什么不采取第一二种的方式做T呢？既然有低估价值投资类的股票兜底，而且市场呈现明显的震荡态势，为什么不抓住市场白白奉送的赚钱机会呢？

首先，市场从不会白白的给你送钱，当你认为从资本市场赚钱越来越容易时，那是因为你的能力超越了超人。

其次，市场短期的情绪难以把控，那些梦想靠短时间做T就赚取巨额收益的投资人到头来的结果几乎都是高位被套。大数据曾经做过统计，一支股票真正上涨的时间只占20%，其他80%都处于震荡中，如果处于市场情绪比较活跃的阶段，这样的震荡幅度往往较大，绝大部分投资者根本无法精准掌握。

第三，短期做T的投资者相当于又要懂价值投资选出保底的价值类投资股票，又要懂短期内股价波动的一些技术分析，同时又要会解读和跟踪市场的热点，可谓是全能型人才。但现实是你会是拥有这样能力的投资者吗。

第四，短期做T其实就是追涨杀跌，投机属性强，而且大部分短期做T的投资者喜欢在股价处于上涨趋势进行操作，这样做容易把股票的买入成本拉高，一步步陷入到高估的危险境地，每一次回撤都会带来更大的损失。

第五，短期做T最容易产生后悔的心态，因为做T需要设置较窄的止盈线和止损线，假如股价真正进入上涨通道时，做T的投资者往往会因为股价震荡的心态而不敢买入，等待股价回落，一旦股价持续上涨也就意味着错过了这一波稳健的价值涨幅，追悔莫及，而这样的心态和所谓的吸取教训的经验反而会严重影响下一次操作，久而久之，心态就会失衡，资金自然损失殆尽。

第六，短期做T需要频繁的交易，殊不知每一笔交易都需要支付相关的费用，这些费用累计起来也是一大支出。

从经验和大数据的角度来看，短期做T的风险远远大于收益，只是很多投资者内心的贪婪和侥幸心理降低了风险认知。

我们可以根据企业的基本面和过去的估值曲线判断当前的估值处于高位还是低位。例如一支股票的估值为10PE，经过分析后为低估区间，这个区间可以是8-12，因为市场无法给予准确的低估数值，但是这个区间的振幅却有20%之多；同样一支股票的估值为20PE，经过分析后为高估区间，这个区间可以是18-22，如果是大牛市甚至可以到30以上。所以股票的相对高估和低估是可以准确判断的，但是股票的绝对高估和低估是无法精准判断的。

价值投资一方面投的是企业基本面的确定性，另一方面投的是市场估值的确定性。最稳健最稳妥的做T就是长期坚持优质企业的基本面，中短期判断市场的相对高估和低估，从而做出适当的仓位调整以赚取最大的收益。

时间不仅能淡化投资喜与悲的情绪，也能模糊估值高与低的边际。成熟的投资者讲究一个“度”字，而这个度字就是时间磨砺的最大价值。

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为什么你一进到股市就会出现亏损？

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本堂课，分享的主题是：为什么你一进到股市就会出现亏损？

很多普通的投资者为什么一进到股市就会出现亏损，即便短期内能获得一定的投资收益，但是从长期来看，仍旧逃脱不了A股特有的“721”的规律，即70%的投资者亏损，20%的投资者持平，只有10%的投资者能取得投资收益。既然很多投资者都懂得买股票就是买上市公司的股权，那为什么还会有这么多的投资者出现亏损，而且是长期亏损呢？答案就是资本市场提供了太多所谓的优质选择，让很多投资者在短期内迷失于选择带来的收益而忽略了长期的投资收益。

投资实体经济和投资二级市场其实道理是相同的，但是二级市场便捷的股权交易系统使得切换赛道、追逐热点、变更股权可以在极短的时间内实现。很多投资者在实体经济都取得不错的成绩，但是一到二级市场就会改变自己的投资思路，随波逐流，放弃了股权背后所代表企业的经营本质，习惯于在众多优质的股权中进行选择，期望抓住每一次的上涨和利好，久而久之，成为股权和价值的投机者。

实体经济的投资需要付出资金和时间的成本，这一点同样适用于二级市场。

举一个现实中经常发生的案例，朋友打算开一家火锅店，想找我一起投资去做，经过一番缜密而又细致的调研和分析，我决定和朋友一起创业。此时，我们需要估算出开火锅店的成本投入，其中包括店面的租金、装修、设备的采购、员工的招聘、宣传费用和一定的流动资金等等，所有这些费用都是在没有任何收入的情况下支付的。终于火锅店如期开业，这时候就存在日常的经营成本和利润，假设我的火锅店生意不错，需要10个月就能收支平衡，之后才是真正的盈利。试问一下，这期间你会选择卖出股权吗？你会因为隔壁的餐饮店生意更好而想办法去买入他的股权吗？答案自然不会，因为所有做实体经济的投资人都知道，企业从创业到收支平衡到逐步盈利需要一个过程，需要一定的时间，而且盈利后的利润是否分红而是投入到未来的企业扩张和生产经营都是未知数。所以想要获得稳健和超额的投资收益不可能一蹴而就，而且想要自己手中的股权大幅增值，更是需要企业规模的扩展，更需要3-5年以上的时间，这时候你还会舍得卖出你的股权吗？

如果放到实体经济中，所有的投资者都会懂得这个道理，优质企业的股权就是汗水、智慧和时间造就的稀缺财富，但是放到二级市场，似乎再优秀企业的股权都是分分钟钟可以转让的。造成这一现象的本质原因就是二级市场股权交易的便利性以及二级市场股价频繁的波动。

购买股票就是拥有上市公司的股权。听起来非常容易，但在实际操作中却非常困难，因为是人就会贪婪，而能理性的控制住自己贪婪的情绪非常人所能做到。比如，2020年A股市场中，地产、银行等传统板块涨幅落后于其他板块，那些长期持有地产和银行优质股权的投资者天天看到医药和消费板块的涨幅时，心中难免不快，久而久之就会产生抛售亏损的地产和银行股，去买入涨势喜人的医药和消费股，这就是因短期赚钱效应而改变股权长期投资策略的情形。这就好比隔壁的生意好，你会当晚和合作伙伴说我要撤资去投隔壁吗？

很多投资者进入到二级市场会给自己设置很窄的止损线，一旦亏损就慌忙进行股权切换，觉得赚钱才是理所应当，任何亏损都是不合理的。而且投资的收益期设置的非常短，甚至都是以天为单位。我说过，二级市场投资和实体经济投资一样都要付出时间和成本的代价。我们都知道，股市盈利的基础准则就是低买高卖，对于股权投资者而言，低买就是在估值低的时候买入，但多少是最低呢，这个无法预测。所以买入相对低位时就会面临股价仍旧下跌，甚至夭折，就好比投资实体经济一样这是买入的成本，因为股价任何时候都会存在泡沫，挤掉泡沫需要时间，需要靠上市公司的净利润增长。所以要想在股权投资中长期获益，就必须越好付出时间和成本的投入。

频繁的切换股权，盲目的追求短期收益，这样的投资者在实体经济和二级市场投资都将不会获得稳健超额的投资回报。

时间是股权投资的朋友，资金是股权投资的基石，想羡慕成为那些手中持有优质股权且持仓成本是现价的三分之一，甚至是五分之一的投资者时，看看他们的买入时间，算算他们的持有周期，你就知道这一切都需要时间、需要信任、需要耐心。

坚守初心，坚守价值，不要被眼花缭乱的选择打乱了价值投资的心态，有时候选择越多，需要的知识面就会越多，选择的成本就会越大，自然失败的概率就会越高。

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古人云，欲速则不达，见小利则大事不成

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本堂课，分享的主题是：古人云，欲速则不达，见小利则大事不成

古人云，欲速则不达，见小利则大事不成。意思是指过于性急图快，反而不能达到目的，意味追求眼前小的利益会影响事情的成败，反而达不到最终的目的。古人的智慧往往是根据众多的事件总结出的自然规律，是大部分人的通病，可以说是人类某一方面的大数据。即便人类社会发展千年以后，但是这样的人生智慧同样非常适用，现实中又有多少人会以史为鉴呢。

某一支股票突然上涨，就马上追涨；某一支股票突然下跌，就马上杀跌抄底。股市上大部分人都习惯于追求短期的赚钱效应，忽略长期的投资收益，往往迷失于市场情绪的波动中，逐步耗尽自己的耐心和财富。所有进入资本市场的投资者终极目的就是赚钱，但是赚钱需要时间，需要策略，需要市场的共识，需要靠上市公司的业绩，需要大的经济环境等等，这不是一朝一夕就能完成和实现的。就像我们上学时，很多同学都在考试前开始动脑筋，想办法做个小抄或者找老师话题等等，妄图通过考前的一些小聪明就能获取高分，假如这些伎俩成功了，就会逐渐培养起投机的心态，因为按照教学计划完成学业是需要付出极大的努力和长久的时间，而这些“不聪明”的学生最终都会取得不错的成绩，而且考试的心态和学习的信心也大不一样，久而久之，就会养成踏踏实实，努力奋斗的习惯，人多的一生就会从此不同。

投资亦是如此，很多投资者都是迷恋于时时刻刻的股价波动，严重受到市场情绪的影响。A股有两大特征，其一是A股拥有大量的散户，而且这些散户的投资金额较小，大部分都在10万元左右；其二A股呈现明显的“721”特征，即70%的人亏损，20%的持平，只有10%的人盈利，而这10%大部分都是机构投资者，大部分散户长期处于亏损的状态。散户更加热衷于投机，习惯用技术手段赚取短期市场情绪波动的收益，热衷于市场热点和龙头股，喜欢追涨杀跌，通过不断的交易提升投资效率，妄图在短时间内增大投资的本金，从而实现财富自由，可知到头来“欲速则不达，见小利则大事不成”，大钱没赚到反而成为资本市场游资和机构的韭菜。

市场的每一次股价波动，每一个热点炒作，每一个诱人的赚钱机会都是“小利”，贪图小利就会沉浸于市场的情绪，会养成投机和的投资心态，逐步忽略上市公司的基本面和创造价值的能力。资本市场但凡能取得超额收益的投资者几乎都是长期的价值投资者，都是靠稳健的收益率和极强的风险意识通过复利不断扩大自己的本金。

股神巴菲特在其11岁时，开始了人生的第一笔投资，以38美元买入3股石油公司的股票，在股价到40美元时卖出，随后该股股价在短时间内涨到200美元，这件事也给股神巴菲特一个深刻的教训就是“耐心等待的重要性”，随后巴菲特一生践行价值投资并取得了惊人的财富，多次荣登世界首富的宝座，而取得这样的成绩仅仅是年化20%的收益率，但是就是大部分投资者瞧不上的20%收益率配上长达一生的投资时间就能产生堪比核武器级的复利收益。

巴菲特长期研究上市公司的基本面，一旦做出决策，很少关心股价的波动，追求未来公司业绩上涨带动的股价上涨，近期暴涨的“比亚迪”就是巴菲特经典的投资案例。巴菲特投资比亚迪长达12年，最终获得了高达24倍的投资收益，而大部分收益都是近半年获得的，你不得不佩服巴菲特的投资眼光和投资定力，深刻诠释了“欲速则不达，见小利则大事不成”这一投资智慧。即便把巴菲特的投资策略告诉大部分普通投资者，他们也不可能取得这样的收益率，因为长期的震荡或者短期上涨的蝇头小利都会促使其提前卖出而去追逐那些更赚钱的股票，最终超过90%的人都会以亏损告终，更别说取得股神级别的投资收益。

价值投资者往往长于研而短于行，即擅长研究而不频繁交易，不被眼前的波动所迷惑，相信时间的价值，相信复利的威力，就像一个踏踏实实刻苦学习的学生一样，把全部的精力放在如何提高学习的技能和学业的钻研，待到考试时自然会以无比自信和轻松的状态去面对，自然有资格去享受名列前茅的荣耀和成果。

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资本市场信息的发布分为四种，掌握了可摆脱信息对你的误导

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资本市场有简单的一面，也有复杂的一面。但纵观资本市场过去30年的发展历程，我们可以清楚的发现资本市场经历了翻天覆地的变化，从最初的手抄股价到营业部的大屏幕直到现在的各种移动端。这样的变化基于的是信息的流转效率，资本市场的投资属性没有变，变的只是资本市场中的信息市场。信息时代的来临和移动互联网的迅猛发展，导致资本市场中的信息市场极速增长，而信息市场带来的投资收益已经远远超过了上市公司本身创造的价值。因此，很多投资者在信息的洪流中迷失方向，在信息的轰炸中惴惴不安，在信息的导向下步入歧途。信息很多时候已经独立于资本市场，甚至是凌驾于资本市场，成为资本市场最大的财富收割机。

全世界流行的新冠疫情明确的告诉我们，所谓的西方民主和言论自由都是谎言，而社会舆论和新闻媒体全部由资本家或者是大财团控制，相当于控制了整个社会人群的价值观导向。疫情期间，多少荒诞的新闻和颠倒黑白的论证出自于全球各大新闻媒体和国家政要；疫情期间又有多少对我们的诋毁和攻击也是出自于这些标榜以事实为基础，公平正义且有影响力的新闻媒体，导致目前仍有大批的西方民众仍然对中国有深深的误解和误判，这其实都是西方政治的需要。

没有这次新冠疫情，估计仍然会有很多国人对西方抱有很大的幻想，这也是长期西方宣传植入的主观影响。我曾经在国外生活和工作多年，也跟一些世界顶级公司和部分国家的政府进行商务谈判和合作，早就看透了西方国家的本质和对中国的看法，崇洋媚外这种文化植入或者是文化传播带来的判别意识我已经褪去，这让我逐步重视追求事务的本质和客观发展规律，很少先入为主，很少带有感情去看待一个事情，因为媒体往往喜欢早事实的基础上强加情绪达到与读者共鸣的目的，而这样煽动性的表述能吸引到大批的读者从而进一步灌输价值观，逐步影响或建立对方的世界观和价值观。

比如，我将文章的题目改成：告诉一个炒股稳赚不赔的方法或一年投资翻5倍，我是怎么做到的。类似这样的题目的一定会比我现在设置的文章题目有吸引力，为什么呢？因为现实中感性的人一定多于理性的人，这里面有认知的偏差，但更多的是手握资源的偏差，而这样的偏差会直击和迎合感性人的内心期望和目标，从而形成结果，更准确说是效果的共鸣。这样的共鸣会产生一种莫名的安全感和信任感，促使你点击并进一步浏览，寻求能实现的办法和答案。在这样主观的意识下，接受到的办法和答案带有明显的模仿和执行意愿，成为被信息影响的感性对象。

任何媒体和信息都带有目的性。即任何信息都无法做到绝对的客观，但信息的接受主体——人，必须具备过滤、判别和接受信息的能力。

在资本市场，这样的信息更是数不胜数，让人眼花缭乱。绝大多数投资人就是被这样的信息所误导，依据这些信息作出交易决策，最终成为信息的牺牲品。

资本市场信息的发布方一般分为四种。

第一：国家财经方面的官方媒体。A股市场上很多牛市和熊市的开始都是由官方媒体引导的；

第二：各类财经媒体。这些财经媒体表面上独立于资本市场，但是背后都和资本市场有千丝万缕的联系，这些财经媒体影响力大，一篇文章和新闻就能左右一家上市公司的股价，而且这些财经媒体的意见和解读对股民的判断起到决定性作用。由于信息和专业知识的不对称，这些财经媒体往往是春江水暖鸭先知，现实中很多股市诈骗案例就是由财经大V利用媒体的影响力一手策划的。

第三：证券公司和投资机构。我们知道，证券公司和投资机构是有资格和资质发布上市公司的研报并为投资者提供投资意见。但是上市公司的收入与资本市场有直接联系，最简单的例子就是牛市行情下证券公司的收入一定大于熊市，因为新进的资金和牛市频繁的交易者会给证券公司带来巨大的服务型收益。同样一件事情，如果立足点是向好，那么信息就是利好信息；如果立足点是向坏，那么信息就是利空信息。缺点可以注入希望，优点可以添加担忧，总之一切事在人为。

第四：股市个人自媒体。在自媒体繁荣的当下，部分股市自媒体人的影响力甚至超过了传统的媒体和券商，毕竟流量代表一切。而这部分自媒体游走在监管的边缘，成长与最最基层的股民当中，同时在其超额的股市投资收益背书下，会得到大批股民的信任和追捧，其意见和持股能一定程度上影响上市公司的股价。

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个人职场和投资如何选择，怎么规划？

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企业的发展就是产品升级-市场转化-消费升级-消费普及-消费降级-产品升级或产业升级。不仅企业的发展符合这个模式，而且企业管理者和所有员工组成的职业发展也符合这个模式。当你大学毕业后，找到一份工作，这个就属于学历到职场的一种转化；工作一段时间后，虽然你每天不断学习，提升业务能力，但你发现还是会遇到职场天花板，这时候你发现必须要通过进修或者考取相关的职业资格证书才能获得更好的发展，于是你报考了相关在职研究生专业，这个过程就是自我升级。

学成毕业后，你有幸获得了提升，在企业和行业内有了一定的知名度，你会发现你的路越走越宽，选择也越来越多，这个过程就是职业生涯纵向优势转为横向优势的过程；随着你的职业继续发展，如果再次遭遇职业天花板，而且很难通过自我提升来打破，这时你的注意力开始转向本职工作之外的领域，你有可能选择创业、投资、转型等，这个就是职业生涯多元化，注意整合尝试多个工作是有本质的区别。

如果你大学毕业后找到一份稳定的工作，虽然每天勤勤恳恳，但缺乏职业危机意识、安于现状、不思进取，随着年龄的增加，你的职业纵向优势逐步减弱，职业横向优势几乎没有，个人综合竞争力越来越小，职场纵向深度自然降低，一旦失业你将无法找到与原有待遇相当的工作，最后只能接受相对低级的工作，这种情况属于职场降级，你不得不开始职场多元化，但这种被动的职业行为要想获得成功必须付出极大的努力才行。记得前些年火爆网络的河北公路收费员整体被迫转型的案例，你就能深刻体会到他们的无奈和悔恨。产品有市场，职业有职场，要想在这个场里拥有立足之地，唯一的办法就是不断的进行产品升级和技能升级，必须长久持续的投入资源去不断提升综合竞争力。

企业为什么不愿搞研发，因为太难，但为了生存不得不搞；同样，你为什么不愿持续提升自己，因为太难，专职上学时都不好好珍惜，更何况一边工作，一边学习，还有家庭等等理由，但为了他们能过上更好的生活，你必须努力前行。

有人说当下正是教育产业大爆发的时代，尤其是目前正处于风口知识付费领域，各类型知识平台和创业公司如雨后春笋般成长起来，这说明这一领域有巨大的市场需求。一提到教育产业，我的第一印象就是学前和学中阶段的教育产业，但你们有没有想过为什么目前的知识付费领域会突然爆发红极一时呢？原因就是时代发展太快，产业革命迅猛，职场人士的更新换代越来越快，知识储备明显跟不上时代发展，部分行业短时间造就了大量的经济财富导致贫富差距拉大，导致阶层进一步固化，很多职场人士出现迷茫、不安和恐慌，所以急于找到快速提升自己的知识和相关经验，加之互联网信息工具的高速发展造就了今天繁荣的知识付费领域创业。所以说如果在不主动提升自己，增强自己的综合竞争力，增加抵抗职业风险的能力，那么被时代淘汰、被产业革命淘汰就是未来必然发生的事情。借用一句很鸡汤也很哲理的话：这世上最可怕的不是你不努力，而是比你优秀几倍的人依旧在努力。

人和企业一样都要用心去经营，只有经营好自己才能经营好生活，经营好自己的事业。所以根据企业的发展模式总结出来一套适合职场人士的发展模式：基础学习-学职转化-技能升级（主动）-能力普及-技能停滞-技能升级（被动）或职业多元化。

基础学习：指的就是步入职场前的学习阶段；

学职转化：就是将你的教育背景转化为职场工作，当然如果你是名校的优势专业毕业，在择业时自然比其他同龄人的选择要多很多，而且起始劳动报酬也会非常高，这是他多年努力学习应得的回报。

技能升级（主动）：不管你是什么学校和什么专业毕业的，大家要知道一个时期进入到同一家公司的毕业生基本上是同一个水平的，差距并不大，即使你是清华的毕业，你会发现你的新同事一点儿也不比你差。我从网上看见过中石化总部的新员工入职信息表：

能力普及：越有市场的人越是强大。当你的技能和专业素养提升到一定等级时，企业自然会给你升职加薪，你对自己的职业生涯也会有更好的规划，当然猎头也会随时盯上你，给你提供更好的职业发展选择，你开始享受职业生涯纵向优势转为横向优势的奋斗成果。

技能停滞：经济的快速发展和迅猛的产业革命可以很快沉淀掉你多年积累的工作经验，新的标准、新的技能都会不断的提升岗位的能力要求，即使你之前非常成功，一旦你停止学习，很有可能被他人超越。我身边有很多民营企业老板曾多次向我感慨到，以前觉得互联网根本不靠谱，错过了历史发展的机遇，后来被一些年轻人的创业公司实现弯道超车，现在他们每天都在学习新东西，新技术，因为社会的变革已经超出了他们的认知。在一个充满进取和努力的时代，追求效率和创新的时代，你跟着跑都未必跟得上，更何况停滞不前呢，这本身就是倒退和被淘汰。

技能升级（被动）和职业多元化：我说过不要在教训中成长，要在教育中成长。很多人只有吃到了苦头、栽过跟头才会明白之前的语重心长。这个阶段的技能升级是指出现了职场天花板后的被动升级，如比公司提拔高级职位时要求研究生学历，本来你几年前就有想法去读在职研究生，因为种种原因最终放弃，但是看到本来属于你而被你认为不如你的人凭借去研究生背景获取了高位，你就会愤愤不平，懊悔不已，在准备去念书时就错过了机会。如果你所在的公司不幸倒闭，失业后你发现之前的岗位技能根本不能在社会立足（河北收费站员工的案例），最终为了生存逼迫自己进行技能升级或从事其他新的职业，很难将之前的经历和经验进行转化和提升。

所以任何时候都要把本职工作放在首位，可以通过学习投资理财对自己的职业发展形成对冲保障，千万不能放弃本职工作。我所倡导的投资是具有对冲性质和长期属性，通过投资实现职场的多元化，通过投资对冲职场风险，通过投资实现共享优质企业和国家经济发展的红利，通过投资实现人生职场的“戴维斯双击”，即提升本职工作技能，获取劳动收益；通过股权投资，获取投资收益，从而加快财务自由的步伐，实现创造和共享的投资目标。

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那什么时候适合辞职炒股呢？我的建议是

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当市场行情较好的时候，不管是网上还是身边都会存在一种声音就是辞职炒股，当职业股民，在此我强烈建议你永远不要辞职炒股。那些之前辞职炒股的人最终几乎是全部都以巨亏离场，且又回到工作岗位上，靠薪水度日。

为什么不能辞职炒股，那些成为职业投资者的人难道就不是辞去之前工作而专职进行投资的人吗？

这里我不否认，市场上是有很多投资人是职业的投资者，有些甚至是投资圈里赫赫有名的人物，也相继做起了私募基金等等，但是绝大部分辞职炒股和成为职业投资者的人在出发点和心态上有本质的区别，正是这种区别导致绝大部分的辞职炒股者会以失败而告终，这是为什么呢？

首先，中国股市以散户为主，其人数比例超过90%以上，其中投资资金高于50万的投资人群不到5%，这就意味着能拿出资金参与到股市的投资者都是不富裕人群，甚至很多都是月收入不足5000的上班族。他们进入股市就是为了赚钱，想通过股市的收益弥补家庭的开支，也幻想着通过投资能实现财富自由，最起码能超过现有的收入。

当遇到牛市行情或者某一只股票出现重大利好时，确实能在短时间内获取较大的收益，这样的收益对于普通投资者来说具有相当大的诱惑。假如你的投资资金为10万元，遇到牛市，每个月的投资收益可能有30%左右，这就相当于你的月收入达到3万元，超过全国95%以上人的收入，真正实现高收入，而且你并没有做什么具体的工作，仅仅通过点点鼠标就可以实现。随着牛市行情的持续，复利式的增长会迅速放大你的本金，翻倍不是梦想，几倍亦可实现。你会不自然的觉得自己的炒股水平突飞猛进，简直就是未被市场发现的“股神”。当股市的收入远远超过月收入，甚至是年收入时，生活和工作的重心都会向资本市场倾斜。单位的同事羡慕你，向你询问炒股的经验；家里的亲人羡慕你，希望你能帮助他们打理资金，久而久之，上班反而成为你致富的拦路虎，上班的时间付出和收益已经在股市收益面前不值一提。这时候你往往会产生一种心态就是搏一把，相当于在单位工作十几年；在追加投资，说不定买房买车都不是问题等等。

普通投资者在获取巨大收益时永远不会把风险放在首位，而是去规划以目前的收益和预估未来的收益能实现的消费计划，毕竟长期的中低收入积压了太多的物质欲望。就像普通人一旦彩票中大奖后都会陷入到疯狂的消费当中一样。越是这样的心态，越会有辞职炒股的冲动，越会把希望寄托在炒股的收益上，越会有投机的心态。

你的收益不代表你的投资水平，凭运气赚来的钱终究会凭实力亏掉，但可悲的是你把运气认为是实力而不自知。

每次牛市都会造就一批民间股神，每次熊市又会让一批人家破人亡。

一旦当你辞职炒股成为职业股民时，你的生活来源和家庭开支全部都要寄托在股市，这就会不自然给自己设定一个目标，即每月必须盈利多少。假如你辞职前的职场收入是每月5000元，你的职业炒股每月的收益至少要超过5000元才划算。成功的职业投资者都不敢承诺这样的成绩，但可悲的是大部分职业炒股者却给自己设定这样的目标，什么100天翻倍计划，10万到100万的盈利目标等等，殊不知，越是这样的目标和心理预期越会促使你不断的去买卖，最终沦为股市的投机者。

A股是1赚2平7亏损的市场，如果想实现每月盈利，那必须要成为资本市场那10%的人，你觉得你会吗？答案是显然的，当你成为职业炒股者时，手中的资金就是你的全部资本。盈利就会促使你更大的投入，长时间保持满仓的状态，因为你已经把全部的职业希望和人生事业都押宝在股市，蝇头小利是不能满足你的目标；出现亏损，就是在透支和消耗你的本金、事业基础和家庭开支，这是你绝不能接受的，所以你会继续买卖去弥补亏损。然而，绝大部分的专职炒股者就是在这样的往复中亏完本金，耗尽心血，透支未来。

那什么时候适合辞职炒股呢？

我的建议是对于绝大多数的普通工薪阶层而言都不适合。

首先，普通人不具备投资的知识和技能。往往都是在短期赚钱效应的影响下进入股市，开始就是投机，这就注定了他的投资是一条不归路；

其次，普通人不具备投资的时间。A股的交易时间完全处于正常的工作时间内，很多单位明令禁止在上班期间炒股，而且一旦把时间放到炒股上，势必会影响正常工作；

第三，普通人不具备大额的投资资本。如果想实现资本市场的投资收益超过工作收入，那必须得稳。如果盈利不稳健，经常亏损，肯定划不来。以股神巴菲特的投资收益率为计算标准，巴菲特投资生涯的年化收益率为20%左右，假如你的月收入为5000元，年收入就是6万元，你的目标是通过股市每年赚取10万元，那么以股神的收益率而言你需要投入50万元，相信绝大多数家庭是拿不出50万元的活动资金，而且这部分资金不能影响到家庭开支等。

第四，普通人不具备价值投资的心态。价值投资需要时间，一般需要3-5年的持股周期才能赚取收益，这与普通投资者的目标和心理预期完全不符，他们追求的是短期收益，是立竿见影的收入，这就导致投机者的风险远远大于价值投资者。当股市出现大跌或大涨时，普通投机者会产生抄底和融资的行为，总想短时间内实现超额收益，而且每天被市场起伏波荡的情绪所困扰，久而久之，心态越来越差，敏感度越来越高，对信息和技术面的判断越来越不准，最后心态最早崩盘。

分享一组A股的大数据：

不同周期里持股的时间不同：

在熊市周期中，大部分普通投资者都会成为高位的接盘侠，面对巨大亏损不懂得止损;而大部分机构和专业投资者则是会控制仓位，以至于清仓等待。

在牛市的周期之中，个人投资者平均持股期限仅为39.1天，远低于机构投资者的190.3天。

交易的频率不同：

从交易的频率来看，市场上大部分普通投资者年换手率可以高到7-10倍;

一个基金经理人的年换手率则是3-5倍;

巴菲特的年换手率仅为0.3倍。

资金持有量，以及获利比例

资产大于50万，甚至100万的投资者和机构获利的概率最高;

资金小于50万的投资者获利的比重相对较低;

资金小于10万元散户投资者收益率最低。

所以不要轻易作出辞职炒股的决定，当前本就求职难，一旦辞职而且投资在遇到损失，反而生活和职业发展变得更糟。

要想取得事业的成功，必须扎下心在一个行业和一个企业长期的耕耘和付出。每一支股票的背后就是一家企业，如果想通过这家企业的股票获得巨额回报，同样需要你长久的信心和耐心。

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风险无时无刻不在我们身边，如何避免未来的职业风险？

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企业对于劳动者来说是产生价值和获取劳动报酬的场所，最大的风险就是劳动者的个人职业风险，一般分为职业发展瓶颈的风险及职业相关联的安生和健康的风险。

企业对于一个国家经济体来说是集合资源，产生价值的基础经济单位，最大的风险就是企业发展的风险，而决定这个风险的因素有很多，有来自企业内部管理经营的风险、行业发展的风险、产业革命的风险、国家政策和经济环境的风险等等，综合来讲就是企业通过管理和经营能过化解各类风险并能够持续创造价值能力。因此对于一个企业的劳动者来说，他面临的风险不仅来自于其所在岗位本身的风险，而且还要受到行业、产业、政策及整体市场环境带来的潜在风险。

现实中，绝大部分求职者在求职时很少具有个人职业发展的风险意识，更不会深层次的去分析公司所在行业、产业、政策等的潜在风险，导致很多人没有在合适的行业和公司发挥其应用的劳动价值，创造出与之能力不匹配的社会价值，同时在一轮又一轮的产业革命和快速经济发展的浪潮下逐步丧失竞争力，忍受着职业天花板和行业没落的双重打击。

我们处在一个科技发展速度之快远远超出你想象的时代，你的专业技能和工作经验根本不能足以支撑到你的职业退休。目前超过90%的创业公司平均寿命不到3年，超高的产业升级效率和高淘汰率的产业发展伴随着对从业人员劳动技能的超高要求，终身学习已经成为这个时代劳动者的第一生存技能。也许你在高考报考时选择的热门专业在你毕业时已经沦落为冷门专业，也许你辛辛苦苦积累的行业经验被行业发展无情的替代。高成本的生活需求，高效率的人才标准、高淘汰率的社会发展导致现在的劳动者产生深深的焦虑，因为产业革命的到来是无声无息，这是一场没有硝烟的战争，但也是一场流淌着无数劳动者心血的残酷革命，无数劳动者将奔波在自我提升和自我转变的道路上，忙碌一生。

21世纪，职业风险已经上升到行业风险，产业风险，甚至是经济危机的风险，如果你的目光和人生规划仅仅局限在如何规避职业风险，那么当产业革命杀入到你所在的行业时，淘汰就是在所难免，不管你在职业和行业里多么优秀，革命就是这么的无情，毫无道理可讲。所以如何规避你的职业风险，单单提高你的核心竞争力已经不能足以规避这样的风险，我们必须站在更高的角度，通过多元化的方式对冲社会和科技发展带来的职业风险。

多元化的个人发展不单单指的是你劳动技能的多元化，例如你取得计算机学位的同时，也学会了2门其他外语等等，对于现代经济社会的劳动者来说多元化指的就是你在掌握一项劳动技能的同时必须拥有投资理财的智慧，掌握投资理财的技能，实现收入结构性的多元化，形成劳动赚取报酬，智慧获取收益的收入模式，深入融入到国家和企业发展的经济浪潮中去。

资本市场的繁荣是由实体经济的增长作为基础，而投资从目前来看是打破行业壁垒，共享国家和优秀企业发展红利的最简单、最快捷的手段。投资可以有效的对冲绝大多数普通劳动者的职业风险，前提是你必须拥有一定的投资理财智慧和投资理财知识，并用发展和共享的思维与国家和企业同行，只有这样你才能将最大化的对冲职业、企业、产业的潜在风险，共享国家和企业发展的红利。

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普通人为什么要储蓄？

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本堂课，分享的主题是：普通人为什么要储蓄？

储蓄，估计是金融时代最最基础，也是投资人参与程度最高的理财方式。有人把储蓄作为投资的一种行为，这不准确，储蓄更多的体现的是一种理财行为。一般投资更讲究投资人的主观分析能力，而理财更看重理财产品安全及收益的综合客观能力。

但是，传统的储蓄方式已经不在是年轻人的主要理财渠道，一方面储蓄的利率太低，在量化宽松的大背景下，储蓄利率下降已经成为趋势，意味着钱的贬值速度在加快。目前，活期储蓄的利率为0.3%，而CPI（居民物价消费指数）基本在3%左右，比如存1万元到银行，一年活期收益是30元，而1万元一年的购买力最终为9700元，损失300和赚取30，相差10倍，意味着花钱要远比存钱合适。而当前一年期定期存款的利率也略低于CPI涨幅，意味着通过储蓄很难做到手中的货币保值，几乎都是贬值状态，更别说增值了。

所以，但凡你通过短视频或者照片什么的，看到某某人银行卡里有巨额资金，结果只有两种，一种商业临时周转或使用的钱；一种这人脑子有问题，因为能凭实力获取大额资金的人不会长期把钱放入当银行卡，其最终目的就是炫耀。

普通人为什么要储蓄？

普通人把钱放到银行无非两个原因：

第一， 在中国的银行体制下，把钱存到银行，尤其是国有商业银行无疑是最最安全的行为，毕竟这些银行的大股东都是国家财政机构，拥有极好的信用基础，不用担心银行破产和倒闭。

第二， 银行给予的收益稳健，没有任何风险，而且能够严格按照约定存取现金。

正是因为以上两个原因，80前的很多人选择通过储蓄来实现财富的保值增值。由于之前我国的金融业不发达，缺少有效的投资理财渠道，同时财商理念不够普及，很多人也没有投资理财的意识，这是历史和社会发展的客观因素造成的，但是如果是80后的人至今还选择储蓄，那就是财商严重缺乏的表现。

储蓄离不开银行，储户把钱存入银行，银行按期支付利息，但是银行是如何操作你的资金并按时支付你的利息呢？

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首先，银行的主要业务就是存款和贷款业务，而且存款的利率一定低于贷款的利率（特殊情况除外），专业名词叫利率差，即存贷利差。

银行业被誉为百业之母，因为在现代金融体系当中，任何一个行业，任何一家公司从诞生到消亡都离不开银行业的强力支持；

中国经济在宏观层面具有强大的政策导向性，在以投资为主导的大环境下，几乎所有的经济政策落地实施都离不开金融层面的支持，而作为具有国有背景的国资银行便首当其冲。

中国经济近30年的持续高速发展意味着每年有大量的企业为经济体持续创造价值，同时也就意味着银行的投资收益和企业贷款收益也能持续保证。

一般银行的盈利有三个大的方面：

一是利率差，即存贷利差。国资背景的国家信誉为存款做背书和贷款的政策导向使得国有银行具备天然的高壁垒和核心竞争力；

二是中间业务收入；

三是其他金融产品类收入。

其中第一方面的收入一般占到银行整体收益的七成左右。

我们在贷款买房的时候，银行一般都要评估你的征信和收入能力，以保证你能有持续的还款能力；

同理，银行在放贷的时候也会评估一家企业的征信和盈利能力。现实中，国家政策扶持的产业或者国有背景的企业获得贷款的能力要远远高于其他企业，因为以国家为背景的征信足以降低银行的投资风险。

银行的放贷评估能力相当于银行的投资能力，这也是银行的核心竞争力。

我们存入银行的钱会通过银行的放贷体系进入到国家各个行业和产业当中，如果你以投资的角度去定义存款，相当于你的投资回报收益率就是你的存款利率，相当于你投资银行就投资了整个中国的绝大部分的核心行业。

如果说投资指数是获取资本市场加权平均的收益，那么投资银行就是投资各个行业和产业的加权平均收益，而这个收益远比指数收益来的稳健。

存款利率分享的仅仅是银行获取资金的成本，对于银行说是支出；

投资收益共享的却是银行的整个投资收益，对于银行说是收入；

所以把钱放进银行获取的收益本质上要远远小于在资本市场上投资银行的股票。

因此，投资银行就是雇佣最好的专业投资者投资中国最好的行业和产业，是共享中国经济发展的最好投资标的。

下面，我们可以看看非四大行的国有银行自上市以来各个阶段的投资收益：

招商银行：

近三年年化投资收益率28.38%；

近五年年化投资收益率30.78%；

近十年年化投资收益率12.27%；

上市至今年化投资收益率16.94%；

宁波银行：

近三年年化投资收益率27.17%；

近五年年化投资收益率31.28%；

近十年年化投资收益率14.40%；

上市至今年化投资收益率8.35%；

南京银行：

近三年年化投资收益率4.07%；

近五年年化投资收益率16.20%；

近十年年化投资收益率9.54%；

上市至今年化投资收益率7.97%；

平安银行：

近三年年化投资收益率18.77%；

近五年年化投资收益率16.32%；

近十年年化投资收益率7.21%；

上市至今年化投资收益率19.87%；

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未来你的退休金能否抵抗通货膨胀？

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本堂课，分享的主题是：未来你的退休金能否抵抗通货膨胀？

现实中，中国有6亿人的月平均收入不足1000元，这个结论估计让很多人大吃一惊，尤其是生活在一、二线城市的人来说，1000元有时候都不够一件衣服或者一顿饭钱，但是这就是中国目前的现状，我们远没有我们想象的那么富足。同样，很多人，尤其是在绝大多数普通企业就业的基层职工来说，平均月收入也就在三四千元，他们勤勤恳恳，任劳任怨，希望能在退休前赞一笔退休金或者退休后每月领取稳定的退休工资，然而在工作30年后，你确定你的退休金就能匹配你的勤劳付出？你的职称、劳动成果就能改善你的退休金结构？你的退休金就能抵抗持续的通货膨胀？

答案是不能。我接触过很多退休在家的国企和政府人员，他们当中有很多人年轻的时候扎根边远贫困地区，为国家和当地的发展做出过巨大的贡献，他们当中有的经历过国企破产重组，有的经历过过国企改革，政府精简等，很多人目前仅拿着微薄的退休金度日，在相互的对比中寻求点心理安慰，同时到处打听着国家合适涨退休金，合适关注这类人群。听起来是有些心酸，但是现实就是这样。

举个真实的例子，同样在一家国企上班的两个家庭A和B。A家庭勤俭持家，把每月家庭赚取的薪水存到银行，然后逐步改善自己的生活条件，买了新房，买了汽车，而且给子女攒了一笔未来购房的首付款20万元，生活不算富裕倒也不错。B家庭擅长投资理财，在房价很低的时候，就通过借款和贷款购买了2套房产，1套自住，1套出租，而且后来又通过同样的办法再购置了1套房产；同时B家庭时刻关注各种投资动向，尤其是股权类的价值投资，每月都定期投入股市，要么购买基金，要么投资股票，两次牛市加上稳健的投资风格让B家庭在退休的时候拥有100万市值的股票，每年的分红和股票价格上涨就能有20多万的收益，同时投资的2套房产也价值300多万，生活的十分富足。同样是领取退休金，但AB两个家庭的财务状况和生活幸福指数完全不一样，A家庭为退休金的涨跌斤斤计较，而B家庭仍在时刻关注股市，生怕错过了企业和国家高速发展的成果。

造成这种现象无非两个原因：

第一， 涨退休金主要是因为通货膨胀，要维持基层群众的购买力。

上面，我提到过，中国有大量的人群收入不高，而这些人的生活决定着国家和社会的稳定，所以大量的政策都会保障他们的生活基本线，但是经济的正常发展需要创造一个相对宽松的货币环境，所以通货膨胀在所难免，当生活必需品呈现价格上涨时，也是基层群众要想提升退休金最强烈的时候，看似上涨的退休金，其实都是在对抗通货膨胀，维持正常的购买力罢了。

所以从长期来看，退休金呈现贬值状态，而且是通货膨胀效果影响的最后人群，即受到通货膨胀最严重的人群，他们缺乏新的收入渠道，缺少财商知识，大量的退休金都用于基础的日常消费，缺少针对退休金的话语权，同时面临着给下一代买房，带娃的家庭重担和日益增长的健康支出等，所以仅仅靠退休金作为生活主要来源的人群目前生活的最为拮据，他们逐步成为经济发展的救济对象。

第二， 退休金为成本支出，无法享受经济高速发展的红利。

退休金在企业管理中同样属于人力支出成本，只不过在上班的时候拿得多，退休后拿得少。虽然，在工作期间企业和个人定期缴纳养老金，但是缴纳的比例仅为收入的一小部分。目前，我国的养老保险由用人单位和职工共同缴纳，其中企业按本企业职工上年度月平均工资总额的20%缴纳，职工个人按本人上年度月平均工资收入的8%缴纳。如果目前你的收入无法满足你当前的日常花销，那你还怎么指望你交的这点钱能满足你30年后的生活开支呢。

养老保险只是未来生活的基础保障，绝不是提升生活质量的收入来源。但是很多人却把自己退休后的生活来源全部寄托于退休金就大错特错了。

领取劳动报酬，意味着你处在经济社会中创造价值的角色，有基础工资，有岗位工资，有福利，有奖金，甚至有分红和公司股权，你的收入由你的能力决定；

领取退休金，意味着你不在是经济社会中创造价值的角色，彻底退出了生产企业，你的退休金金额的多少也不再由你自己决定。

退休，是企业按照一定的规则让劳动者退出当前经济社会中创造价值的岗位，这是客观的行为，但是如果你也主观认可这种退出，就代表你已经被经济社会所淘汰，无法在享受经济高速发展的红利。如果你拥有企业一部分股权，除了每年能获得固定的分红外，还能获得企业发展所带来的股票价格上涨，仍旧分享企业的经营成果，同时你还可以通过资本市场购买其他优秀的上市公司股票，时时刻刻搭上国家经济高速发展的历史机遇期，永远不被经济社会所淘汰，做一个与时俱进的时尚老人。

幸福生活就在我们身边，而财商就是打开幸福大门的钥匙，很多人当初的侥幸和犹豫都变成最终的无奈和懊悔，投资理财有风险，但是最大的风险来自于无知导致的无畏，贪婪导致的自负，所以财商要提前学，持续学，才能让你未来的财富事半功倍。

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房地产投资的9种资源，你的房子占几个？

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本堂课，分享的主题是：房地产投资的9种资源，你的房子占几个？

目前，中国近20年间富裕起来的人绝大多数的人都是通过房地产市场投资，不管你是有意而为还是无心插柳，中国的房地产确实在过去的20年间经历了疯狂的价格增长。

有的人悔恨当初没有多买房，有的人悔恨卖了房去创业，结果收益还不如房地产的涨幅。如果你现在拥有2套以上的一线城市城区内的房产，恭喜你，你已经步入了富裕阶层，另一套房每个月的月租就相当于你找了一份稳定的工作，同时房子的本身价格还在逐年上涨，人生的财富基本上可以得到充分的保障。这些人都是中国人口红利，城市发展红利和产业政策红利的最大受益者，他们没有多少智慧，只是一线城市强大的吸金和吸人能力成倍的放大了他的投资智慧。不管怎么说，房地产投资确确实实的造就了一大批中产和富裕阶层，同时高昂的房产价格也击溃了当前太多年轻人和在一线城市奋斗者的梦想，所以说，房地产是双刃剑，目前这把剑的剑柄仍旧握在供给侧而非需求侧，仍有大量的人踩在你的刚需上摘房地产投资的桃子。

中国的房地产投资已经快速增长20年，这期间，房地产政策也经历过鼓励开发、市场开发、规划开发、重点开发、普遍开发、调控开发、城乡开发、升级开发、限制开发等几个阶段，几乎完成从低点走向了高点，房地产市场的高速发展也带动了这个中国经济的高速发展。目前，在双循环的政策下，房地产“住”的属性也占据主导，房地产的资金要逐步释放到其他领域，从而带动消费升级，推动产业升级，重点突破科技难点，形成全方位的全球科技和技术优势。

但是这并不意味着房地产不具备投资属性，只要“住”的属性和需求不变，房地产市场永远具备投资的属性，只不过房地产投资将呈现两级分化的局面，即好房子仍旧会不断增值，而不好的房子将会面临估值下跌，从而带动房价的下跌。

像在网上闹的沸沸扬扬的鹤岗市房地产市场，一平米仅仅需要几百元。这看似亲民的价格实际反映的是城市发展的落后和被市场资本无情的抛弃，说白了就是自身无资源输出，外部无资源输入，最终受损失的将会是城市的年轻人，一旦年轻人都外流到其他城市，等把这些人力资源耗尽，这样的城市基本就无发展前景可言。

所以，有时候房价反映的是一个城市的综合竞争能力和未来的发展能力，如果仅从需求价格来看，买不起房意味着你有可能不是当地房地产需求选择的目标。

一线城市的房地产已经升级到房选人而不是人选房，拼的不在是同时走出校门的个人比拼，而是所在地几代人的财富积累，这样的时间成本促使很多在一线城市求学的外地人面临毕业后即离开的局面，因为当地人父母的房子就是你永远也无法比拼的资源。

资源，是房地产投资的本质，而房子只是资源的载体。

房子无非就是钢筋混凝土，但是小镇的房子和北京二环的房子价格却天差地别，为什么有的父母花上千万去买一个破烂的平房，因为他是学区房，因为教育资源是稀缺的，只有资源的稀缺才会不断推高资源的价格，尤其是在货币不断增发的经济背景下，稀缺资源的价格将会越来越高，因为中国经济的高速发展使得富裕人群越来越多，他们对稀缺资源的需求也越来越大。

假如你现在突然有了1个亿，想必很多人都会搬离小城市，去更好的大城市，买更好的房子，让子女接受更好的教育，让父母享受更好的医疗服务和居住环境，让自己的生活更好。对于99%的人来说，幸福就是在攀比中产生，而攀比的基础就是稀缺资源的拥有。

所以房地产投资投的不是房子本身，而是房子所承载的资源，尤其是稀缺资源。我大致排了个序，供大家参考交流。

第一， 政策资源。目前房地产政策是倾斜于刚需，也就是无房者，不影响换房者和投资者；

第二， 城市资源。一线城市的房地产投资确定性最大，毕竟社会的人才资源、人力资源和社会资本等都会涌向一线城市，买房只是竞争的门槛；缺乏资源的四五线城市，未来地产价格下降也会成为必然。

第三， 地理资源。以北京为例，越靠近城市地理位置的中心，房价越高。北京的二三环土地资源已经饱和，成为绝对的稀缺资源，而且这些土地濒临国家和城市的财富中心，涨价是必然。

第四， 商业资源。最典型的例子就是万达中心的房地产价格一般要远远高于周边的地产价格，尤其是在写字楼、商场等配套设施齐全的商业体，对地产的价格支撑最强，因为绝对核心位置的商业地产是城市最最稀缺的资源；

第五， 教育资源。当下，很多父母买房、换房几乎都是为了购买入学资格，即学区房。所以优质教育资源的稀缺会不断推升房地产的价格；

第六， 交通资源。以城市地铁为例，房价沿城中心到郊区的线路成价格递减；区域范围内，房价呈现地铁站向外扩散的价格递减。在大城市，交通资源就是时间资源，而一个人的时间资源是宝贵的，稀缺的，所以城市的交通资源也是稀缺的；

第七， 环境资源。绿化好、风水好、远离污染源是支撑房价的重要资源。尤其是靠近风景区或者是靠海、湖等地方的房子，居住视野也是独一无二的稀缺资源；

第八， 医疗资源。

第九， 房子自有资源，例如开发商、房型结构、楼层、物业等等。

以上九种资源，可以作为投资房地产的初步判断依据，具体情况也需要具体分析，对于不同城市，不同地段，不同政策背景的地产投资也需要因地而异。但是，我们要明白的是投资房地产就是投资房地产所承载的城市资源，尤其是稀缺资源，如果你的投资标的满足上述9项，那么这个投资标的绝对具有升值的潜力，因为它所面对的刚需不在是以生存为标准，而是对高质量生活的标准。

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