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药明康德(603259)更新报告:常规业务整体经营稳健,TIDES业务强劲增长
机构研报精选 / 05月13日 21:25 发布
常规业务整体经营稳健,非新冠在手订单增速稳健
2024Q1公司实现营业收入79.8亿元,同比下滑11.0%,剔除新冠商业化项目后同比下滑1.8%;归母净利润19.4亿元,同比下滑10.4%;扣非归母净利润20.3亿元,同比增长7.3%。受下游需求波动影响,公司业绩阶段性承压;剔除新冠商业化项目,2023年在手订单同比增长近18%。我们看好公司长期发展,维持原盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为104.01/112.97/128.58亿元,EPS为3.55/3.85/4.38元,当前股价对应PE为12.3/11.3/10.0倍,鉴于公司开创CRDMO业务模式并持续保持行业龙头地位,维持“买入”评级。
TIDES业务增长强劲,测试及生物学业务稳健发展
2024Q1公司化学业务实现营收55.6亿元,同比下滑13.5%,剔除新冠商业化项目同比下滑0.6%。公司积极拓展寡核苷酸及多肽等新兴业务,2024Q1TIDES业务实现营收7.8亿元,同比增长43.1%;截至2024年3月底,TIDES在手订单同比增长110%,32000L多肽新产能已于2024年1月投入使用。同时,公司药物安全性评价及SMO业务保持行业领先地位,临床CRO与SMO业务持续发力,新分子业务表现强劲;2024Q1公司测试业务实现营业收入14.9亿元,同比增长2.6%,生物学业务实现营收5.6亿元,同比下滑2.8%。
前瞻性布局CGT业务,DDSU业务已有3款为客户研发的新药获批上市公司前瞻性布局CGT业务,商业化项目逐步获批,2024Q1CGT业务实现营收2.8亿元,同比下滑13.6%;截至2024年3月底,CGT管线总计65个项目,2024Q1新增1个商业化项目,2个项目处于BLA准备阶段。自2013年起公司开始布局国内新药研发业务,打造以IP创造为核心的一体化新药研发服务模式;2024Q1公司为6个项目完成IND申报,并获得6个项目的临床试验批件(CTA);公司为客户研发的3款新药已获批上市,2款新药处于NDA阶段。开源证券