在企业发展壮大的四个途径当中，最后一条就是并购，也就是企业出钱来购买其它公司的股权，从历史来看，并购方式往往是所有企业增长中最差的一种，一般来说是由于并购的过程当中具有太多的不确定性，以及具有太多的人为操作的嫌疑，对于二级市场的投资者，如果你投资的标的有太多的并购，那么应该适当的加点小心。

在确定并购标的的过程中，这个标的的选择，往往很多时候与被并购方与并购方都有着千丝万缕的联系，甚至于是同一个大股东控制，那么这种标的的选择是否是从公司发展的角度来判断，还是从大股东个人的角度来考虑，就显得 很难判断，一个公司要并购另一个公司，有一千种理由，不想并购其实有一种理由就够了，二级市场的投资者，如果发展了并购双方有着同一个大股东，还是小心谨慎为妙；

对于被并购方的估值，这也是个学问，比如前一段时间万达院线并购万达影业，乐视网并购乐视影业，都有这个问题，当时电影业正处风口，影业公司的估值水平显然都很高，那么在行业本身非常景气，估值最高的时候去并购，本身对于并购方来说，支出的费用就会高很多，这个时机的选择当然是大有学问，这个时候去并购自然被并购方的估值是高高在上的，花大价钱去买是否划算，这是个大大的问题，并且行业的景气度能够持续多久，恐怕都是非常有问题的；

被并购方的估值，如果两个公司之间本身就有着密切联系，那么这个估值就会更加让人看不懂，本身也可能会涉及到利益的输送，或者被并购方给出一个高高的业绩承诺，卖出一个好价钱，至于这个承诺能否实现，恐怕最后只有天知道，特别是在行业景气的时候做出来的承诺，实现 的概率 就更低一些了，一般我们更愿意看到，被并购方整个行业正处于景气周期的低点，而不愿意看到并购方去蹭热点并购风口上的猪，最终也是要被摔下来的；

上市公司并购，也跟一级市场投资是一样的，都是应该在被并购方估值很低的时候去买入，而不是在正处风口时去并购，只能花小钱，买入优质资产，才能为公司未来的发展奠定基础，蹭热点和高估值买入公司是不划算的，最终会让全体股东来买单，这样的公司我们应该尽量远离，公司的并购最能 看清楚管理层特别是大股东的心思，对于那些完全没有把二级市场投资者放到心上的大股东，你就不要跟他一起做生意了。