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怎么看中国联通的混改？
陈立峰知易行难 / 2017-04-11 08:06 发布
4月5日晚间，中国联通A股和H股双双发布公告称，接控股股东中国联合网络通信集团有限公司通知，联通集团正在筹划并推进开展与混改相关的重大事项。对此，市场已有传言称，混改方案将通过定向增发扩股和转让旧股的方式进行调整，引入互联网领域若干家境内非公众企业和信息产业领域国有资本这是第一家迈出实质步伐的央企，那么这样的混改将带来怎么样的变化，有没有投资价值呢？想讨论是否有投资价值，就要清楚，混改能否给公司带来内存价值的提升，公司想要提升内在价值，那么就必须以增长收入和利润为依托，否则内在价值就无法增加，说的再明白一点，就是必须以改变企业在市场上的地位，增加更多的销售收入为基础，如果收入没有增加，利润没有增加，那么企业的内在价值就不会发生变化，只是更换了几个股东是不会有什么变化的。
就联通而言，混改后至少集团还持有36%的股价，也就是还是控股股东，引入新股东后，经营策略是否会发生变化，联通的市场竞争力会变强吗？收入会增加吗？利润会增加吗？恐怕这些都还只能是处于判断的阶段，会否真的增加，都还需要事实来验证，对于收入与利润的变化，我个人倾向于会一次增加利润，收入恐怕都很难增加，现在电信业的竞争格局已经基本上稳定，移动是老大，电信排名第二，联通只能是第三名，这个格局短期内很难打破，但如果内部控制提高一点，尽管收入变化不大，但降低费用也能带来一点利润，位这是短期的并且是不可持续的。
从这个方面来说，混改的效果还需要观察，尽管不需要太悲观，但盲目乐观也是有危害的。
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