大比例分红就一定好吗？

陈立峰知易行难 / 2017-03-22 08:06 发布

上周五中国神华的分红方案一出来，市场一片惊呼，这个企业太任性了，拟派发2016年度末期股息现金0.46元/股，共计90.49亿元；派发特别股息现金2.51元/股，共计499.23亿元。神华此次累计派发590.72亿元，而其去年的净利润为227亿元，所发红包为净利润的2.6倍。这种红利派发方法让投资者大呼过瘾，股息率也接近18%，这种股票就算是股价不涨，只分红投资收益也相当不错了，那么这种大比例超强分对公司的经营一定都是有利的吗？

投资者必须要想清楚这个问题，也只能明白了这个问题，才知道这样的公司是否适合长期持有。我个人认为，这样的分红恐怕不见得都是利好，要分情况具体讨论：

1.如果公司账上大笔现金没有更好的投资方向，那么应该分红给投资者，这是必然的选择。公司账上现金充裕，同时又没有更好的项目可以再投资，那么回报投资者，在留够公司未来经营所需要的资金后，应该进行分红；

2.公司如果有更好的投资项目，那应该把这笔资金进行再投资，而不是以现金的形式分给投资者，这更是对投资者负责的表现，而绝不能，一边高比例分红，一边再定向增发募集资金，这样做是公司瞎折腾的表现；

3.就神华而言这一年的分红相当于年利润总额的2.6倍，显然这是把以前的留存利润一并处理了，这并不代表公司未来依然能够保持这样的分红比例，用这一年的数据去判断以后公司的分红比例是不正确的，就算行业有所回暖也无法支持未来保持这么高的分红比例，仅仅是特殊情况；

公司是否高分红，这取决于管理层对未来投资机会的判断，如果有更好的投资机会，应该保留利润再投资，这是对投资人最有利的选择，如果没有更好的投资方向，那在确保公司正常运行之后的现金应该予以分红，让投资者自行选择投资方向，不能认为大比例分红就一定是优秀

的公司，同样也不能认为不分红的公司就一定很差，用分红来判断公司优秀与否是不完全准确的。

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