天津的这两只，一只也是明牌，不会多讲。另一只是前些天在去异地的途中关注的，一觉醒来竟然大涨，没能及时跟进做进一步分析，还是觉得挺可惜的，但挑来挑起还是这一只有点深入研究的挑战性，还好这几天市场动荡，股价不定，也许有机会重新来过，那就补上这一篇迟到的分析吧。

天津普林。

天津普林是一只烂到不能再烂的国企，主业毫无起色，整天在亏损边缘挣扎，刚摘帽有亏损，资产没有任何分析价值，充其量就是个壳。按理说，这不是我喜欢的类型，但是这次我还就真是看中这个壳了。

我们从头来梳理。时间回到2014年7月，天津市发布《关于进一步深化国资国企改革的实施意见》。我挑主要的相关内容简化一下，“推动国有资本更多投向重要行业和关键领域。加快国有资本从传统产业向现代制造业、现代物流、金融等现代服务业、战略性新兴产业集中。到2017年底，90%的国有资本聚集到重要行业和关键领域，国有资本布局聚集到40个行业左右。加快劣势企业与低效资产清理退出。

属于低效资产范围的企业，原则上整体退出。采取股权转让、引入社会资本改制、合并、资产和债务重组等方式，实现国有资产清理盘活。

加大集团层面资源整合和重组。按照产业相近、行业相关、主业相同的原则，通过合并、划转、并购等多种方式，加快推进重组整合，打造我市优势产业集群和城市竞争力的核心载体。到2017年底，集团调整到35家左右，形成10家以上品牌优、效益好、行业领先的大企业集团。

到2017年底，力争2至3家集团进入世界500强。

培育金融龙头企业。整合优质资源，加大国有资本投入，支持银行、信托、保险、证券等地方金融企业稳健快速发展。

做大资本运作平台。统筹境内外两个市场、两种资源，加大股权运营、资本运作和资产重组，提升融资特别是上市融资能力，支持国有企业改革发展。

做强产业投融资服务平台。为重大产业项目和科技“小巨人”提供贷、投、融、担等全方位金融服务，加快产融结合，助推产业升级。

深化公司制股份制改革，积极发展混合所有制经济

分类分层推进股份制改革。到2017年底，核心骨干企业80%以上实现股权多元化，其中混合所有制占到较大比重。

优化国有股权结构。确定核心骨干企业和管控方式，对优势支柱产业和金融业中的核心骨干企业，国有资本可以相对控股。除此之外的其他企业国有股权全部放开，按照市场规则有序进退、合理流动。引进各类社会资本积极发展混合所有制企业。

积极推动具备上市条件的企业采取首发、借壳、分拆等方式，实现境内主板、中小板、创业板以及境外资本市场上市。整合集团内外部优质资产，通过增发配股、资产置换、收购等方式注入上市公司，实现核心业务资产整体上市，打造发展前景好、资产质量优、盈利水平高的上市公司。推进整合资产质量较差、主营业务不突出、盈利能力不佳的上市公司，加大资产、业务重组和债务处置力度，提升上市公司经营业绩。到2017年底，重点集团至少拥有1家上市公司，经营性国有资产证券化率达到40%”。

要想做好这一系列投资，在开篇就讲过，重点在各省制定的的国企改革实施意见的自主与不同上。所以类似的指导意见是一定要解读的。

首先我们要看一下天津国资背景上市公司情况，说实话，大部分都很一般，很容易梳理，一共不到20家。我们要找的，是在这些一般的公司里，能够实现《意见》的设想——“到2017年底，集团调整到35家左右，形成10家以上品牌优、效益好、行业领先的大企业集团。”“重点集团至少拥有1家上市公司”，供没有上市公司平台的大集团折腾、资产注入的“多余”公司。集团内有多个上市公司的很好找。

中环股份、天津普林归属中环电子信息集团。

滨海能源、泰达股份、津滨发展归属泰达投资控股。

力生制药、中新药业、天药股份归属天津渤海资产经营管理有限公司。

其中最明朗的无疑是中环股份，已经停牌了，所以天津普林可能就是那家多余的公司。那么它到底是不是呢？看资产质量，与中环股份主业相近，经常性亏损，留着就是中环集团的包袱，市值不到40亿，最烂的公司最好的壳。不用猜了，就是它了，这就是要通过挪移让给其他没有上市的重点集团的壳。

接下来还要推测一下，是什么集团和资产呢？如果是没有想象力的东西拿进来，那我们长时间的等待成本就太高了。大股东中环已经是舍弃普林走通过中环股份整体上市的路子了。这时候我们应该注意到了二股东：天津津融投资服务集团有限公司。

公开资料显示：天津津融投资服务集团有限公司（以下简称“津融集团”）于2013年7月30日正式挂牌成立，由原天津投资集团公司、天津国际投资有限公司、天津科技发展投资总公司合并组建。津融集团目前注册资本人民币28.8亿元，拥有全资子公司14家、控股子公司14家。

根据国家和天津市的产业发展政策导向，按照市委市政府和市国资委对企业的定位要求，津融集团确立了以“348”业务框架为主的发展思路：做强三大主业，即产业金融服务、资产管理服务和股权投资服务；构建四大综合业务体系，即成为金融服务综合解决方案提供商、资产管理业务全面服务提供商、中小微企业成长服务提供商和房地产综合开发投资运营商；突出八大业务支柱，即融资租赁、期货经纪服务、小额贷款、融资性担保、股权投资、资产经营管理、商贸流通和房地产。同时，集团在机电安装、合同能源管理、咨询服务等领域具有专业的经营管理团队并积累了丰富的经验，在小额再贷款、再担保、保理等行业的创新和尝试也在进一步的推动发展之中。

不需要再仔细查，看三家组成公司名字就知道，津融集团是天津市重点打造的金融旗舰核心集团，这么好的壳不留给他留给谁呢？这后面的遐想就无限了，而津融集团的业务是和各种互联网金融业务挂钩的，具体业务这里不展开了，可以自己去查，最好是先借壳，然后互联网金融大浪淘沙后重焕生机，顺序不要搞错啊。最有意思的是津融集团在普林身上还做了把高抛低吸，秀了下投资能力，非常有想象力的做法。

普林的走向估计要等中环的事有眉目了才启动吧，而且普林的原有资产也需要置换出去，估计等待时间不会短，可是谁又知道呢？也许下周急停呢？国企改革系列最需要的可能就是耐心，既然给了机会布局总要等下去。希望最后是此起彼伏的停牌，不要一起停。

最后还有个不在分析范围的彩蛋：万一360借了这个壳呢？背后的蛛丝马迹太玄了，不细讲，只看合伙企业注册地、天津对360的态度、360在哪盖楼。这个纯属瞎猜，绝对是彩票。

天津港。

这就又是明牌了，可以参照系列前几篇文章。只说几点

1天津港母公司资产绝大部分都没有注入上市公司，但又在2017年底前必须有动作。

2股东数下降趋势太明显了

3股价下跌到2014年，业绩却上涨

4天津港明显是《意见》里天津的核心重点集团

5同行业比较，天津港股价基本最接近净资产了，同行业估值最低。

注意：天津普林，宁可少赚钱也绝不追高，挺诡异的走势，千万别一涨就眼红，倒是往下，我们可以慢慢来建个金字塔。钱是赚不完的，后面应该还有几个机会。天津港从长时间上看也未必就一定输给普林，一个好比妓女从良，一个好比豪门嫁女，按自己的风格选吧。