朱格拉周期、基钦周期、18至20个月周期，是中国股市的三大基本周期。朱格拉周期9到10年，可称为长周期。基钦周期约40个月，可称中周期。18至20个月周期最短，出现频率最高，也是组成前两个周期的基本单位。

还有一个50年左右的超长周期——康德拉杰耶夫周期，因沪深股市历史太短，还无法考证它对市场的影响。

但无法考证不等于可以忽略。就像我在若干年前说的，中国经济已处在一个康式调整周期，今后的相当年份内，股市都会受其影响，尤其牛市上行高度，会受到较大制约。像5178点这样巨幅而又快速的上涨，很可能在相当长时间内都不会重演。

康式周期的阴影也已笼罩到美股头上。从1932年的熊市低点，到1966年道指首次见1000点，经历了长达34年的成长后，美股又经历了长达16年的横向震荡，直到1982年的770点，这一竖一横的时间刚好50年，一个康氏周期。

在16年的区域震荡中，道指形成了一个866点的价值中枢。以它为中轴，和1932年的均值63点相乘除，为11904点，和2000年美股牛市高点11750点相差1.3%。和1932年最低40.6点相乘除，为18472点，和去年18351点差0.66%。由于1982年到去年已经历33年，达到了50年周期长度的0.66倍，因此，美股很可能已处在康式周期的转折点上。这对中国经济和股市可能会有双重影响：一方面是加剧硬着陆的风险，另一方面则会促进新一轮世界产业转移，加快我国产业的去旧换新步伐。

在这一分析中，提到了一个时间比例——周期长度的0.66倍。它蕴含了周期分析的一个重要领域——高点位置以及周期性质。

传统的周期理论不关心高点产生的位置，这是因为高点和高点之间没有一个明显的周期现象，并认为理想的高点位置应该在两个周期谷底中间。

其实高点的位置也是重要的市场信息。

首先，我们可以根据它来划分周期性质。我一般会按高点左偏还是右偏、周期落点高于还是低于周期起点，来划分周期性质。凡是明显左偏，同时落点又低于起点或与起点基本相近的，就是下降周期。明显右偏，周期落点又明显高于起点的，就是上升周期。高点处于半空当中的就看周期落点，明显高于起点的也算上升周期；和低点基本持平的就算整理周期。

按这样的划分，从1989年11月到2013年6月，沪深股市一共经历了15个周期单位。其中有3个整理周期，中性。剩下的，6个上升周期，6个下降周期，正好打平。这样的市场信息能忽略吗？显然不能。因为股票市场上升周期不会少于下降周期，这是由股市规律决定的。这样的周期划分其实透露了重要的趋势信息——1849点开始，是个上升周期。可惜，很多人过于相信人类大脑，认为仅凭各种因素分析，就能准确把握市场，对当时的这一分析结论置若罔闻。“人类一思考，上帝就发笑”。简单应对，按理出牌，遵从基本规律，才是最大成功概率。

其次，我们可根据不同周期的排列和表现，来推测下一个周期。比如，连续两个上升周期后，下一个必定是下降周期，因为连续3个周期中必有1个下降周期。当然，反过来也是，如2010年7月2319点到2013年6月1849点，其实就是连续两个下降周期，毫无疑问，第3个就是上升周期。

这一定律，在中长周期中的表现更为突出。比如，从1996年1月512点到2002年6月1748点，是两个连续上升的基钦周期，第3个就成了下降周期。从1986年的股市元年开始，到2005年，是两个连续上升的朱格拉周期，所以第3个就成了下降周期。虽然这个周期的落点要明显高于起点998点，但对长周期，我们只以高点左偏、右偏来定性它上升还是下降。因为将近10年的经济扩张，足以抬高它的底部。

还有，同样的上升周期，对下一个周期的影响是不同的。比较104点至386点、512点至1025点、1664点至2319点，这3个上升周期。可看到一个明显差异：第2个周期的高点出现在第12个月，处于周期的0.66倍处；第2个周期的高点出现在第16个月，为周期的0.8倍；第3个周期的高点出现在第10个月，接近周期的0.5倍。

自然界最美的比例是黄金比例，因此，第1个周期是美的，所以，尽管接下来是个下降周期，但该周期高点1558点，超过104点至386之间的1429点，只是高点极度左偏，处在周期的0.15倍处。第2个周期高点极度右偏，能量消耗过度，所以接下来只是一个整理周期。第3个只能算是勉强的上升周期，反映了市场动力的极度不足，所以接下来就只能是个下降周期。换言之，一个理想的上升周期之后，即使会出现一个下降周期，该周期也有极大概率会创出新高。如此重要的信息被传统的周期理论漏掉了。

那么像1047点后、998点后、1849点后这3个基钦周期循环又该怎么看？简单，一个基钦周期是由两个周期单位组成，所谓基钦周期式循环，其实就是一个满格上升的18至20个月周期加上一个高点极度左偏的18至20个月周期。我在5178点前提醒大家注意“N+4”见顶模式，其中的“N”其实就是一个满格上升单位，我们可以把见顶前的最后一次月线回调低点看作第2个周期单位开始。由于满格上升比高点极度右偏消耗的能量更大，因此第2个周期单位只能是下降周期。知道了下一个是下降周期，我们也就知道它的高点产生的大致位置，因此下降周期中的高点一般都会产生在周期的1/5左右，按20计算，就是“4”。股票市场中的许多看似毫无缘由的现象，其实都蕴含着某种规律。

由于到1849点为止，是6个上升周期对6个下降周期，1849点以来的基钦周期，又是一个上升周期+一个下降周期，因此，上升和下降还是1比1，所以毫无疑问，接下去是个上升周期。至于是理想的上升周期，还是勉强的上升周期，则是另一个话题，到时再说。就目前来讲，我只能说反弹似成未成，只能轻仓玩玩。大仓位还要秉承一句股谚：股市是有生命周期的，观望也是一种投资。