昨晚，微软发布Copilot，将GPT-4的能力嵌入到Microsoft365中，效果震撼，微软公司股价大涨4.05%。对于Copilot，除了其在常规的文字编辑工具中，进行了生成式人工智能的颠覆式创新之外，其通过低代码工具对代码编辑的生成能力更值得关注！

1、定性判断： AI效率革命有望释放计算机行业利润弹性！ 国内的计算机行业公司，人头属性明显，毛利大头被员工薪酬吃掉，受近年来人力成本刚性上升影响，增收不增利。Copilot打响了生成式人工智能对效率革命的第一枪，计算机行业长期以来的员工薪酬压力有望缓解，利润弹性有望释放！

2、定量分析：理想状态下，板块潜在利润弹性在1-2倍！以2021年为例，计算机300家上市公司，合计归母净利润667亿，而销售、管理、研发的合计薪酬支出1506亿、为利润的2.26倍，其中研发薪酬支出696亿为利润的1.04倍。考虑到下游客户IT预算的刚性，AI赋能带来的板块利润弹性巨大！

3、投资建议：正如之前反复提及的，2023年为计算机投资大年，板块的基本面兑现刚刚起步，在政策催化、产业创新、业绩回暖三驾马车的拉动下，投资机会显著，未来上行空间还很大，当前建议积极提升板块配置仓位，同时重点配置包括人工智能在内的核心弹性赛道，以及低估值景气上行赛道。

持续围绕算法、算力和数据的人工智能三大要素进行布局：

1）算法：科大讯飞、三六零、金山办公、中科创达、拓尔思、海康威视、大华股份、萤石网络；

2）算力：中科曙光、浪潮信息、紫光股份、海光信息、寒武纪、景嘉微、中国长城、宝信软件；

3）数据：海天瑞声等

【兴业计算机】