管理 借利好出货？A股市场这个风口赛道才刚刚起步！

昨天，管理层就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见，包括《首次公开发行股票注册管理办法》、《上市公司证券发行注册管理办法》等11项核心规则。同日，沪深交易所、北交所、全国股转系统等就全面实行股票发行注册制配套业务规则公开征求意见。相关制度的发布标志着A股市场全面实行股票发行注册制改革正式启动。

毫无疑问，这则消息对于A股市场是重磅利好，尤其对于证券板块来说，实行全面注册制有助于进一步提升直接融资的效率和规模，券商的投行业务将深为受益，但从今天市场表现来看，证券板块指数今天高开低走，盘中有过挣扎，但还是被摁在水下一路走低，直到收盘，全天收出一根光头光脚阴线。

如果从短线博弈角度来看，今天证券板块的走势是妥妥的利好兑现出货，但是如果我们理解全面注册制对于券商的长期影响，这波短期利好兑现带来的下跌可能就是逢低布局的好机会了。

影响一：全面注册制实行后上市门槛的降低一定程度上代表潜在业务的增加，承销规模的进一步扩大有助于投行业务体现其成长性，同时投资难度的提高势必进一步降低个人投资者比例，资产托管和投顾服务业务也将受益。简单的来说上市融资比之前容易了，更多企业愿意上市融资，券商投行业务对象更加多元化。打个比方，核准制下A股上市条件苛刻，导致像阿里、京东、腾讯这样的互联网优秀企业都到海外上市。实施全面注册制后，未来很多像当年的阿里、京东那样的优秀初创公司可以选择在A股融资上市，券商投行业务这块蛋糕将会变的更大，至少不会流失到海外市场。同时上市容易了，良莠难分，投资难度更高，专业投资机构比重会进一步加大，相关的资产托管业务和投顾服务业务也会水涨船高。

影响二：上市容易退市也将变得容易。倒逼投行发挥“守门人”作用，促进承销商加强核心业务能力和主体责任意识，从而推动资本市场长期、健康、平稳发展。在此背景下，专业能力强以及具备综合实力优势以及项目储备优势的头部公司有望率先受益。未来证券公司投行业务也将面临一波洗牌，强者恒强。2022年，共有65家券商参与了A股IPO项目承销保荐，其中Top3合计份额为45.1%，全面注册制后这个比例还将继续提升。短期来看，注册制的利好已经在券商板块前面的上涨走势中得到体现，短线资金借利好兑现受益也在情理之中，但是从长期来看，注册制的全面实行将推动投行业务从传统的以资源为核心向以销售定价和交易服务能力为核心转变，未来投行业务有望打通企业一二级服务链条，成为以企业客户为中心的综合服务平台。

因此，全面注册制对于券商投行业务正面影响是长期的，甚至是战略性的。证券板块处于基本面与估值双低，赔率高，胜率不断提升，前期的上涨可能只是才刚起步。回看过往每轮行情中证券板块的表现，随着行情的上涨和成交量的抬升，作为牛市“旗手”的券商板块怎么可能只是现在的这种“昙花一现”走势？如果真如我们预期那样证券板块继续出现回调，该如何操作不用再多说了吧！