这段时间，将10月和11月的跌幅都收复了，牛犇感受最深的，就是港股反弹的力度比A股强多了。

11月恒生指数从底部涨了25%，H股指数从底部涨了27%，指数如此涨幅，个股和行业指数更不得了。

最受市场关注和容纳大量个人资金的互联网板块，更明显，以五大互联网ETF为例：

159607区间涨幅30.34%，最大；513050区间涨幅18.45%，最小。

恰巧，在11月1日个人曾发布啥事没干，两天净输5%，从几大指数的溢价角度分析了对基金涨幅的影响，当时最明显的数据是：5只互联网ETF中，溢价率最高的是513050，高达24.61%；最低的是513180，溢价率仅1.88%。

确实在这半个月的反弹中，513050的涨幅与159607差了近12%，这就是场内溢价的问题。

数据源于Choice

当时牛犇调仓换基，及时将513050换成了513180，虽然没有选中涨幅最高的一只，但依然跑赢之前标的8个点。

因为限额的问题，互联网ETF基金的溢价非常容易上来，通常情况下，溢价维持在5%不算大问题，一旦超过10%，反弹时优劣势就出来了。

别看港股反弹这么多，估值还是不高，尤其互联网处于绝对低估状态。

以当下的情况看，并没有完全形成趋势转向，所以跌多了+缓和的消息，迎来一波复苏，也在情理中。

不以涨喜，不以跌悲，心态平和一些，做决策才能理性。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

……

一、11月15日指数估值播报（第1199期）

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参考PB估值；中概互联网参考PS估值；

5. 医疗、芯片、5G时间统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，灰色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色相对安全边际高，概率大；灰色价格适中，相对低估概率空间缩小，机会小；红色相对安全边际低，风险大于机会，市场比较热，不适合买入，建议谨慎；

3. 指数估值包含A股、港股和海外成熟资本市场主流指数；

4. 交叉维度参考：PE、PB均处于历史低位，ROE超过15%，概率最高；

5. 估值阈值说明：

极度低估：PE<10%

低估：10≤PE≤20%

合理：20＜V＜80%

高估：80%≤V≤100%

二、11月16日可转债

上市：百川转2

申购：东材转债

1、百川转2，基础化工行业，规模9.78亿元，债券评级AA-，股东配售率68.12%，溢价率-4.95%。结合目前的市场环境及行业数据，预估上市价格125~130元，如果行情不错大概率会超。

2、东材转债，属于基础化工塑料行业，从事新材料研发，规模14亿，债券评级AA，溢价率-9.62%。标的不错，预估上市价格超130元。

▲ 表2：可转债数据表