-
油价重心继续回落,看好低估值成长性标的
机构研报精选 / 2022-10-10 13:09 发布
9 月油价重心继续回落 Brent 和 WTI 9 月月度均价分别为 90.57 美元/桶和 84.03 美元/桶。 月内, OPEC+决定自 10 月份起减产 10 万桶/日原油,伊朗外长表示与美方就为伊核协议提供保证接近共识。此外, 美联储宣布加息 75 个基点,将联邦基金利率目标区间上调到 3.00%-3.25%。英国、瑞士、挪威、南非、菲律宾、越南、印度尼西亚、卡塔尔等国央行跟随加息。 多国央行同步加息,市场对远期经济衰退担忧情绪升温。我们认为, 在原油供应端未出现大幅收缩前,需求端仍将主导油价,短期油价重心仍难以大幅冲高,甚至存在继续下行的压力。后续建议密切关注伊核协议谈判进展以及 OPEC+产量政策调整情况。
1-8 月, 我国原油表观需求下降, 同比减少 2.6% 1-8 月,我国加工原油 4.35 亿吨,同比下降 6.3%;原油产量 1.37 亿吨,同比增长 2.8%;原油进口 3.30 亿吨,同比减少 4.7%;原油表观需求 4.66 亿吨,同比减少2.6%;对外依存度 70.6%,维持高位。
1-8 月, 我国天然气表观需求下降, 同比减少 1.4% 1-8 月,我国天然气表观需求 2382 亿方,同比减少 1.4%;产量 1437 亿方,同比增长 5.6%;进口天然气 980 亿方,同比下降 10.2%,主要系地缘政治冲突影响,国际天然气价格大幅上涨,国内外价差倒挂,部分长协货源被销售至欧洲,此外高价气源亦抑制了下游用气积极性,国内天然气需求萎缩;对外依存度 40.0%,维持高位。
1-8 月, 我国成品油表观需求增加, 同比增长 5.9% 1-8 月,我国成品油(汽煤柴, 以下同) 产量 23122 万吨,同比减少 0.86%;成品油出口1635 万吨,同比减少 47.5%,出口配额的大幅收紧或为出口减少的主要原因;成品油表观需求 21601 万吨,同比增加 5.9%。其中,汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化-0.9%、 -43.0%、 26.8%。
投资建议 年初至今, 石油化工行业收益率-15.9%,表现略优于整个市场,排在 109 个二级子行业的第 30 位。截至 9 月 30 日,石油化工板块整体估值(PE(TTM))为 9.05x。 预计油价重心难以大幅冲高甚至存继续下行压力,叠加传统“金九银十”消费旺季,成本有望逐步向下游传导。
建议关注估值处于低位,且积极进行一体化布局、 实施规模扩张带来业绩增量的成长性企业。
重点推荐国恩股份(002768.SZ)、广汇能源(600256.SH)、荣盛石化( 002493.SZ)等标的。中国银河