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天风Morning Call·晨会集萃·20220927
机构研报精选 / 2022-09-27 08:27 发布
金工|行业流动性跟踪周报：近期行业流动性变化情况 1、ETF资金流入板块。上周资金净流入靠前的类别有：A股宽基为98.78亿元、科技为34.25亿元、医药为18.31亿元等等；上周资金净流出靠前的类别有：债券为-5.80亿元、其他为-1.99亿元等等。2、北向资金流入行业：电子为15.23亿元、基础化工为7.52亿元、房地产为6.30亿元等等。3、权益类基金增量资金行业分布：食品饮料行业为94亿元、电力设备及新能源行业为87亿元、银行行业为81亿元、电子行业为60亿元等等。4、融资融券跟踪。融资买入金额较多的行业为：电力设备及新能源为191.70亿元、电子为180.41亿元、有色金属为150.24亿元等等；融券卖出金额较多的行业为：电力设备及新能源为28.77亿元、电子为28.65亿元、医药为18.51亿元等等。5、股票回购资金行业分布。预计股票回购金额较多的行业为：医药为69.55亿元、石油石化为55.99亿元、机械为51.02亿元等等。6、产业资本增减持行业分布。增持金额较多的行业为：通信为15.00亿元、电力及公用事业为3.57亿元、电子为2.91亿元等等；减持金额较多的行业为：机械为17.81亿元、国防军工为15.16亿元、基础化工为10.05亿元等等。 
1、什么是外汇风险准备金？外汇风险准备金率是央行调降资金流动的宏观审慎管理工具，本质上是一种价格手段，通过减少或增加对远期外汇行为的约束，影响汇率远期价格，调节远期购汇行为。2、上调外汇存款风险准备金率继续传递稳汇率信号。针对近期人民币汇率贬值，从8月底至今，央行已经陆续通过在中国香港发行人民币央行票据，使用下调外汇存款准备金率与上调外汇存款风险准备金率两项宏观审慎工具，并辅以人民币汇率中间价，引导市场预期，传递稳汇率信号。3、基本面稳才能汇率稳，货币政策仍是以我为主。美元快速走强加剧汇率市场波动，央行上调外汇风险准备金率，仍属于使用市场化工具应对范畴。且央行评估，人民币汇率表现相对稳健，我们预计，央行会持续关注人民币汇率，但目前国内经济面对多重压力，货币政策以我为主的基调是明确的。 
1、银行基本面高频跟踪。【价】：本周汇率有所上升，中美利差持续倒挂。【质】：本周无新增首次违约企业，同时有四家民营企业再次违约。重点关注：1）银保监会表示房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。9月下旬以来，30大中商品房销售面积同比下行幅度开始明显收窄，去年下半年在房地产信用风险逐步暴露下，商品房销售面积同比增速下滑明显，相对今年下半年低基数效应逐步显现。2）美联储连续第三次加息75个基点。此次加息进一步体现美联储遏制国内通胀的决心，同时进一步压缩我国货币政策空间。3）央行撰文表示当前真实利率处于低于潜在经济增速的合理水平，处于较为合理水平，是留有空间的最优策略。当前银行板块在政策反转下，基本面有望加速向上修复。部分中小行区位优势明显，持续受益于宽信用推进，同时公司自身经营水平优异，成长性愈发凸显。我们继续推荐常熟银行、宁波银行、江苏银行、成都银行、兴业银行。 
固收|崧盛转债，国内领先的LED驱动电源生产商——建议积极参与申购 1、崧盛转债发行规模2.94亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价24.95元，截至2022年9月23日转股价值89.66元；各年票息的算术平均值为1.38元，到期补偿利率14%，属于新发行转债较高水平。2、截至2022年6月30日，公司前三大股东王宗友、田年斌、深圳崧盛投资合伙企业(有限合伙)分别持有占总股本24.35%、24.35%、8.11%的股份，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日优先配售规模预计在80%左右，无网下配售。3、公司所处行业为LED（申万三级），从估值角度来看，截至2022年9月23日收盘，公司PE(TTM)为25.31倍，在收入相近的10家同业企业中处于平均水平，市值27.49亿元，处于同业平均水平。截至2022年9月23日，公司今年以来正股下跌45.58%，同期行业指数下跌35.47%，万得全A下跌18.90%，上市以来年化波动率为50.94%，股票弹性较高。4、崧盛转债规模较小，债底保护一般，平价低于面值，市场或给予35%的溢价，预计上市价格为121元左右，建议积极参与新债申购。 
通信|周观点：山东海风项目持续推进，深圳打造智能网联交通测试基地推动产业发展
1、国家电投山东450MW海上风电项目EPC启动招标！该项目规划装机总容量为900MW，一期和二期各450MW。一期计划2023年09月30日全容量并网。2、Q2全球蜂窝物联网模组出货量同比增长20%中国厂商包揽前六。从厂商份额看，排名前十的物联网模组供应商中有六家来自中国。前三名厂商占据了市场的一半以上。移远通信Q2出货市场份额达到38.9%，Q2模组出货量同比增长47%，进一步扩大了与其他厂商的差距。稳固全球龙头地位。3、本周投资观点：近期市场情绪较弱，短期建议结合半年报情况，重点关注绩优低估值以及下半年高增个股，中长期围绕高景气赛道布局。例如，海风海缆、储能、智能汽车模组/激光雷达/传感器/连接器/结构件等优质个股。 
纺服&化工|兴业科技（002674）首次覆盖：乘时代东风扬产业专长，三极增长勾勒成长蓝图 1、丰富产品矩阵，布局汽车内饰打开第二增长曲线。2021年营收17.3亿，同增18.2%；归母净利1.8亿，同比增长56.9%。2、天然皮革行业应用回暖，国产化升级迎发展机遇。销售收入同比增长8.33%达1.04万亿，利润总额同比增长2.5%达551.26亿。新能源汽车高端化带动真皮内饰渗透，真皮内饰有望获得有力增长点。3、收购宏兴皮革乘新能源高景气，横向拓品类寻求新增量。1）切入汽车内饰赛道，新能源品牌订单有望快速放量。2）研发能力过硬，发力电子包覆皮革及家具用皮革等新领域。4、充分挖掘皮革价值，投资宝泰皮革厂。首次覆盖，给予“买入”评级。公司未来有望在做大做强主业基础上，围绕一张牛皮发力多个增长点。我们预计2022-2024年EPS分别为0.70、0.89、1.06元/股，给予23年17xPE，对应目标价格15.2元/股，对应市值44.3亿。
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