从近期的产业进度看，钠离子产业链的进度都比较快，大概率将于23年实现产业化。本文将对钠电池的产业链进展进行跟踪。

钠电池的商业化潜力

随着技术的成熟，钠电池有望全面超越磷酸铁锂电池，成为低成本方案的主流选择。从多维度看，钠电池在成本、性能、安全性、可靠性等多维度都具有较大的优势，尤其在成本上，具有碾压式优势，可称之为颠覆性技术创新了。对于锂电池具有30-50%的成本优势。目前，钠的价格是2元/公斤，但是，锂的价格是150元/公斤。据专家，钠电池的成本相当于10元/吨的锂离子的价格，但是，目前高达50万/吨。所以，是解决目前锂矿价格极高的最佳解决方案。

其实，锂矿整体不稀缺，尤其还具有很高的可回收率，问题是目前投产速度太慢，加上贸易商、资源国囤货炒作，下游拿它没办法。所以，钠电池的产业化动力非常充足，加上大量外部资金想切入电池产业，从钠电池入手是比较好的切入口，这都会加速钠电池的快速落地。从近期的产业进度看，个人判断钠电池会按时23年落地。

目前，制约钠离子电池的主要问题是技术尚不完善，各材料的技术路径也没定型。从宁德时代、传艺科技等产商披露的数据看，能量密度已经达到140-160的水平，与磷酸铁锂已经无差异了。但是，循环性能仍需要改善。之前，产业的瓶颈在循环性能太低，只有1500-2000的水平，但是，传艺科技的小试已经到了4000次。相比磷酸铁锂6000次以上还有差距。而维科技术的技术更低，只有3000次。

钠电池各材料

正极材料有三条技术路径：层状氧化物、普鲁士系列、聚阴离子，优势分别是更高能量密度、低成本、循环性能。负极材料是硬碳和软碳。电解液是六氟磷酸钠。集流体是铝箔。材料外，钠离子电池的生产工艺、设备、产线都可以和锂离子电池兼容。而且，不仅电池厂商可以兼容，电池材料也具有兼容性，振华新材的层状氧化物就跟目前的锂电池正极材料共线生产。

由于兼容性好，业绩预计电池产商具有强烈的意愿推动钠电池落地。而且，这也是未来产业格局一个关键变量。一旦产业链成熟后，当前的锂电池巨头们可以很快切换过来生产钠电池，将很快对新势力构成产能优势，所以，专家也不看好新势力的远期竞争力。

从目前进展看，正极材料是最关键的材料，各家也各有侧重，材料厂也多路径押注。但是，从宁德时代穿出的消息，大概率从普鲁士系列切换为层状氧化物，这使得层状氧化物有望成为主流技术路径。负极材料方面还没定型，但是中科海纳使用的是软碳，有较大的优势。电解液方面是六氟磷酸钠，价格也比六氟磷酸锂低。不过，专家透露，电解液不能在六氟磷酸锂的基础上直接生产，共线生产能力比较低，有一点的技术门槛。集流体也适用铝箔就可以了，但锂电池需要使用铜箔，成本也更低。

从价值链来看，最具有投资价值的还是正极材料，层状氧化物有望胜出。目前，所有正极材料厂都已经进入钠电池，进展都到了下游验证或小批量生产或有吨级交付的阶段，都比家快。其中，振华新材宣称取得了突破性进展，由于层状氧化物使用的技术和公司的三元正极材料方面通用，所以，振华新材的突破比较振奋人心。电解液方面，巨头多氟多进展最快，是最佳标的。负极方面，杉杉股份、中国宝安等都有布局。

电池厂商方面，鹏辉能源已经到了下游验证阶段，计划明年量产，是进展比较快的产商。孚能科技也到了中试阶段，但是，公司宣称要到24年才能量产。宁德时代宣称23年产业化，但是，目前的传言是进度不及预期。除了这些巨头外，进展最快的是新势力。最激进的是传艺科技，它的激进不仅在于不符合产业化的规律，还在实验室小试没有中试也没有专利之下，就发布了大规模量产的计划，而且还宣布搞材料的全产业链。在信批方面也非常隆重，生怕自己的进展没有人知道。所以，从公司的动作看，需要进一步跟踪。相对靠谱是两巨头中科海纳和浙江钠创，分别和华阳股份、维科技术合作，都有量产计划，有望近年就落地。

正如上面专家所述，由于钠电池和锂电池的共线生产太强了，产商切换非常便利，所以，一旦产业链成熟，当代电池巨头们都可以很快释放出产能。因此，对于新势力而言，仍面临较大的竞争压力，也要走一步看一部。

钠电池和固态电池结合，固态钠电池的理论能量密度可以达到400，比液态的200高一倍。而目前固态电池的进展也很快，半固态电池已经在今年落地，一旦钠电池产业化后，将继续向固态进化。一旦固态落地，将对当前的磷酸铁锂有较大的冲击。个人认为，未来电池的性价比将从目前的三元VS磷酸铁锂变成三元VS钠电池。磷酸铁锂是过渡性技术。

部分上市公司的跟踪：

传艺科技的实验室数据是145hw/kg,但是，比亚迪的刀片电池的密度也是140，而孚能科技也宣称钠电池技术开发已经到了中试阶段，明年量产，能量密度也与磷酸铁锂电池接近，但是，成本要低30%。实际上，如果按照目前的锂矿价格，钠电池大规模量产后，成本可以达到锂电池的50%，是一种颠覆型技术。

宁德时代开发的第一代钠离子电池，电芯单体能量密度已经达到了160Wh/kg，为目前全球最高水平。在常温下充电15分钟，电量可达80%。而在零下20°C低温的环境下，仍然有90%以上的放电保持率，同时在系统集成效率方面，也可以达到80%以上。下一代钠电池的目标是200Wh/kg，这是钠电池的理论极限。

钠电池的劣势：钠元素的原子质量是锂元素的3.3倍，导致钠离子电池能量密度仅为锂离子电池50%左右。循环寿命方面，钠离子电池当前循环次数最高约为1500次，显著低于磷酸铁锂电池的6000次与三元电池的3000次。传艺科技的财报循环此次为4000次，看来技术还是很领先。

据东吴证券称，钠电池的技术路径趋向定型，正极材料趋向层状氧化物、负极材料趋向硬碳，添加剂高循环性能。目前，正负极的技术路径分别是，正极材料分别是层状氧化物、普鲁士白/蓝、聚阴离子，对应了高能量密度、低成本、高循环次数。负极材料硬碳和软碳，但是硬碳还没国产化，成本较高。如果正极材料趋向层状氧化物，那么，核心产商是振华新材，因为公司有成熟的层状正极材料技术。宁德时代最初的技术路线是普鲁士白，据专家说已经放弃了，转向层状氧化物。那么，未来大概率是层状氧化物最先量产。

容百科技也对未来技术路线有足够技术储备的公司，不仅收购了磷酸铁锂公司，切入磷酸铁正极，还对钠电池、固态电池都有技术储备。其中，钠电池里面，公司对层状氧化物和普鲁士系列都有储备，由于主要绑定宁德时代，可能也会着力推动层状氧化，但是，没有振华新材的表述好，即实质性突破。此外，容百科技对固态电池的投入更大，不仅对正极材料做了相应布局，还开发了固态电解质，这是其他产商没有做的事。

维科技术的技术指标：开发的钠电池能量密度150，循环次数3000次。拟建2GWh钠电池生产线，主要面向低速车和储能市场。浙江钠创将出资参与钠电池产业化基地建设，并对钠电池产业化提供技术支持。该项目将于2022年开工建设，2023年6月实现全面量产。

多氟多宣称，公司匹配钠离子电池电解质的六氟磷酸钠产品已商业化量产并批量销售。目前公司具备六氟磷酸钠年产千吨的生产能力，并且拥有从六氟磷酸锂产线快速切换六氟磷酸钠产线的工程技术，可适时根据市场的需求情况进行产能调整。六氟磷酸钠的技术壁垒主要在原材料的生产技术储备上，公司已经具备其上游必需原材料高纯氟化钠成熟的生产技术。现阶段子公司焦作新能源已具备1GWH钠电池的产能，子公司广西宁福新能源规划5GWH产能。正负极材料都正在研发，正极主要用层状氧化物，负极可选的材料较多，未来实现部分原料自主供应是公司努力的方向。根据测试结果，在标准充放电的情况下，能量密度可以达到130-140Wh/kg，已达到同期行业头部水平，随着技术的突破，未来1-3年可接近磷酸铁锂电池水平，循环次数接近三元材料电池水平。

市场表现及判断

目前，钠电池的炒作中，传艺科技和维科技术都是跨界小股票，更多是小市值引发游资炒作。小市值是最关键的因子。那么，目前，传艺科技市值已经突破110亿元，但维科技术还在60亿元。此外，传艺科技跨界太大，研发人员及其背景都不够有说服力，而且，公司的信息披露安排具有显著的信息操纵迹象，但是，维科技术本身是电池产商，只不过是一个相对边缘的消费电子领域。因此，维科技术不算跨界，公司宣称很早就研发并与钠创合作可信度更高。所以，大概率后市维科技术取代传艺科技成为新的柚子标的。

多氟多是一个未充分挖掘的钠电池标的。从最新信息看，多氟多不仅是电解液的核心厂商，还通过旗下电池公司布局钠电池，已经具备1gw产能，规划5gw，这进展很快。此外，公司在其他材料方面也有研究，是潜在的有实力的全产业链钠电池企业。来自知本研究