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神火股份:低估值、有成长、新能源
机构研报精选 / 2022-08-12 14:37 发布
成长1电解铝( ) : 云南神火90万吨产能今年4月底全部投产 预计今年产量80万吨, 去年60万吨, 另外。 公司也是为数不多权益产能有提升的公司, 目前云南神火持股比例43.4%。 拟发行股份及支付现金方式购买云南神火40.1%股权, 本次交易完成后。 上市公司将持有云南神火83.5%股权, 公司的电解铝总权益产能也从现在的119万吨提升到155万吨, 提升幅度30%, 。 公司煤炭产量随着梁北矿技改投产
2025年有望接近800吨, 今年计划产量660万吨, 。 新能源-电池铝箔( ) : 公司铝箔产能目前8万吨 上海2.5( 商丘5.5, 全年满产) 商丘神隆宝鼎在建二期6.5万吨, 计划明年7月逐步投入运营, 投产后产能提升到14.5万吨。 上海铝箔厂主产食品铝箔。 医药铝箔和高精度电子电极铝箔等高端双零铝箔产品、 有十多年的积淀, 。 IATF16949体系认证因需要生产满一年
且有汽车电池厂客户才可以审核, 神隆宝鼎是去年6月开始试生产, 因此认证工作7月开始, 预计4季度取得证书, 目前。 已经通过了宁德时代, 宁德新能源、 比亚迪等的现场认证、 目前多在试样中, 预计下半年将有更多电池厂认证, 二期计划国产设备。 投资成本也有望大幅降低, 。 预计今年电池铝箔产量1.5万吨
明年3.5万吨, 后年7万吨, 存在超预期的可能性。 。 利润-电解铝成本优势显著( 根据我们测算) 新疆电解铝的成本在成本曲线的最左侧, 云南成本仅次于新疆和青海。 处于成本曲线30%分位线附近, 今年因为电解铝投产和复产。 供应压力较大, 铝价下跌, 根据SMM数据。 截止到8月底, 国内电解铝建成产能4447.5万吨, 运行产能4140.8万吨, 距离4500万吨产能天花板所剩不多, 明年开始新增供应有限。 铝价长期看好, 公司长期铝贡献利润可以到的保障。 。 低估值( 上半年公司利润45.1亿元) 不考虑云南神火权益提升, 按照当前铝价和煤炭价格计算下半年预计净利润25-30亿, 全年70-75亿元, 对应市盈率5倍, 按照30%分红比例。 股息率约6%, 公司是国内唯一煤电铝+水电铝。 —— 双零箔电池箔深加工多元一体化的公司 考虑铝成本优势。 和电池箔双零箔的成长性, 估值有待提升, 。 2021年公司实施了限制性股权激励计划
。招商有色