A股市场虽然坑很多，但申购新股往往是坑最少的一种，前几年好的时候一只肉签还能赚个几十万。不过随着市场扩容的加剧、叠加行情陷入低迷的调整势，这种无风险套利模式今年来成为一种坑。今年上市的新股破发率大幅增加，近一周7只上市的新股中，更是多达5只出现破发，占比高达71，其中今日上市的N普源更是暴跌34%，让中签者吃大面。

普源精电的主营业务是数字示波器、射频类仪器，属于精密仪器的一种，若处于之前5G概念火爆、或科创板火爆的话，也不至于表现出一上市就暴跌的惨状。当前科创板类个股处于杀跌趋势，其中科技类更是不少出现腰斩，顶着这样的压力上市破发自然是大概率的。此外，A股对未有盈利的公司似乎都不太友好，若还较高价格发行的话，那上市首日暴跌就不足为奇了。如之前的创新药龙头百济神州也是一样，连年大幅亏损登录A股市场，首日暴跌16%，然后是一路下行到现在仍近腰斩，打新的若没出已亏近40%了。

新股的不断破发，无疑给众投资者敲响了警钟，像之前闭眼申购都能赚钱的情况已不复存在了，只有处于好赛道、行业与公司景气度良好且估值合理的，我们才好去申购。对于新股的高频破发，龙轩认为一方面是由于市场人气孱弱，存量资金博弈下对新股不感冒；另一方面更是注册制全面推动下的必然现象，毕竟新股发行已常态化，发展前景与想象力的行业个股，自然也不受资金待见。而A股中对连年亏损的，似乎尤其厌恶，我们更是首先回避。

须注意的是，历来新股高频破发的时候，也是市场情绪见底、行情处于历史性底部的时期。近一周新股破发概率超过7成，是否也意味着行情处于一个历史底部？龙轩认为当前政策底是比较明确的，其对应的是沪指3023点、创指2462点，不过前期龙轩内容也提到，市场底都不会与政策底同步，特别是创指，中期破前期低点的概率很大，沪指的概率则到一半。

从大级别的角度看，创指自2018年10月19日探底到1184点来，到去年最高点的3576点，整个指数涨幅是3倍，其中注册制改革、与新冠全球爆发下，全球流动性超级宽松是主因。当前欧美主要经济体通胀异常高企，纷纷开启了加息周期，美联储更是宣称未来加息50个基点将有几次，而且还叠加缩表的操作，这必然会促使各国资本市场高估值板块出现杀跌。近期科创板指数大幅暴跌，就是因为估值过高；当前创指估值也不便宜，在全球流动性收紧下，受到冲击也是难免的，近期创指也在持续走弱，龙轩觉得中期大概率还要创新低。

沪指则由于银行、大基建所把守，本身估值很低，特别是银行与央企大基建品种，估值可以说是十年最低，而政策上当前又是推动基建来稳增长，此类个股走强则会让沪指走的稳当很多。由此来看，中短期方面低估值稳增长类蓝筹表现会由于战略性新兴产业，这里我们主要挑选前几年没有大涨，但业绩却能稳健增长、且受益于政策稳增长的传统大蓝筹。

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