近半年来，有不少好友问龙轩，像06-07、14-15年那样的大牛市还会否到来，毕竟当前离15年大牛市也有8个年头了，按8-9年历史轮回来看的话，这两年就会出现过去两轮那样的大牛市了。龙轩的回答是，之前那样系统性牛市已经不可能再出现，而结构性牛市却早已经上演，而且牛熊已经实现了一次转换，只不过大盘指数方面上表现的没有那么明显。

2019年开始，指数突然出现爆发，龙轩认为可以当作是一轮牛市行情的起点。当时是所有板块个股暴涨了一回；然后2020年新冠疫情突然到来，指数调整一下后就继续走强创反弹新高，但此时板块个股却是极端的撕裂。其中茅台为首的白马蓝筹出现了非常强势的行情，而中小创题材则是跌入谷底。对于这一现象，龙轩认为是公募机构出现牛市，之前散户疯狂入市变为借道基金入市，而公募基金的大幅壮大引发了优质白马的全线升天。，中小创题材则在注册制与退市制度实行下跌入谷底，造成了二八持续割裂的极端行情。

不过茅台为首的白马行情，在去年2月份后就出现了拐点，批量白马股跌下神坛，像白酒二当家五粮液、创新药龙头恒瑞医药、工程机械龙头三一重工、快递龙头顺丰控股、眼牙科龙头爱尔与通策等，均从高位暴跌60%以上。而这些行业与细分行业龙头的暴跌，也预示着公募基金牛市的结束，大量的基民也从之前赚钱晒账户，变为亏钱骂股市。指数之所以没随着这些股腰斩而暴跌，在于中字头国企大蓝筹没有跟着大涨，当白马股杀跌的时候传统大蓝筹又能反弹。龙轩认为，基金牛市的结束，意味着优质白马系统性行情的结束。

须注意的是，市场一种风格的衰落，必然会催生出另一种风格的兴起，就像美国主导的旧世界当前摇摇欲坠，新世界秩序将会重新诞生一样。公募主导的2019-2020两年的白马暴涨行情结束后，游资主导的题材股此起彼伏的行情将正式登场。其中杰出的表现就是九安医疗两个多月走出16倍的行情，而近期的浙江建投、中国医药的强势爆发，也是明显的游资倒腾，也即是说今年A股将会是个题材炒作的疯狂之年。

优质白马蓝筹本轮从高位大坍塌、大部分个股腰斩杀跌，一方面是由美联储今年加息下，外资持续大幅出逃造成的高位失血；另一方面更是公募基金散户化的思维，有钱就拼命怼这些品种，快速把规模做大才好收取管理费，结果就是一年大涨好几倍，大幅透支了未来几年增长空间。因此这类品种虽然质地优良，但爆炒后的回落，大概率是今年难于走出深跌的泥沼了。不过，中国央行当前货币政策宽松，且政策面也是力挺股市的，因此公募基金不作为的话，那游资自然会夺过话事权，从而掀起近月来明显的游资主导的题材行情。

游资的特性往往是快进快出，即热点轮换非常迅速，像明星级题材新冠药物波动也很巨大。因此在市场大变天下，若你对技术与题材不明感、止损不坚决，那题材股还是不要去碰，毕竟游资收割起来更快，可逢低分批搞股价腰斩调整充分、技术有一定壁垒的高景气行业个股。而自认为技术可以，止损也下得了手的，那可控制好仓位大胆在题材股中翻云覆雨。

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