今天说点目前国家仍然卡脖子的技术。

一、国产芯片的门槛之一：光刻胶

1.随着消费需求全面回升，在智能化领域，尤其是工业、智能汽车、军工航天、消费电子等领域，各大企业积极扩产，但是疫情还导致大量企业倒闭，如此一来，供不应求。

缺芯状态持续，半导体价格飞涨，带着制造半导体的原材料价格也突飞猛进。

半导体的主要原材料也就是晶圆制造材料，我们今天要说的就是制造材料中的半导体光刻胶，国产芯片做不出来，很大的影响因素就是这个。

半导体光刻胶产品由低端到高端可分为g线、i线、KrF、ArF和EUV光刻胶。

中低端光刻胶国产自给率20%左右，KrF国产自给率不足5%。

2020年12月，南大光电的ArF光刻胶在一家存储芯片制造企业的50nm闪存平台上顺利通过认证，但仍然还没有量产。

像EUF直接被美、日把控，日本供应量达到60%以上，国内空白，福岛一次地震，直接让信越化学断供，国内采购人员恨不得直接坐到人家办公室~ 当然国内也没有因此一蹶不振！

2.为啥这么难？这个胶很难做嘛？

对，的确很难做。研发、验证（需要2~3年的时间）、产能建设每一个步骤都散发这金钱堆砌的味道，做光刻胶的光刻机一台就得过亿，国外说不卖给你，一点辙也没有，本来就制作工艺复杂，纯度要求高，每个客户的需求还不一样，简直是难上加难，都能想象到老板对研发人员的咆哮！

二、国产替代，势在必行

我国在芯片领域“卡脖子”日益严峻，作为兵家必争之地，“十四五”规划也将发展芯片技术作为重中之重，国产化替代必须加快提上日程，刚才跟大家提到南大光电，今天来跟大家分析分析这家企业，毕竟是实现ArF从0到1的国产破局者！

目前南大光电主营三大业务：前驱体材料、电子特气、光刻胶及配套材料。

1.首先我们先说说光刻胶及配套材料业务：

南大光电目前有两款产品在客户50nm和55nm技术节点的工艺端通过认证，ArF光刻胶产品既取得小批量订单后，公司年产25吨ArF光刻胶生产线已于2021年7月通过专家组绩效评价验收，也就是说，目前南大光电是目前最有希望进行ArF光刻胶规模化量的企业！

其实当前A股有很多光刻胶概念股，但光刻胶又的确分为很多种，什么LED光刻胶之类的，在仔细研究之后，发现真正技术到位的一个是今天提到的这家，另外两家是彤程新材和晶瑞电材。

2.你以为除了光刻胶就完了吗，光刻胶只是新进王牌，是南大光电半导体业务版图的拓展。目前还在试产阶段，尚未盈利。

我们再看看其他两项业务：

首先值得一提的是前驱体材料的MO源，MO源是指高纯金属有机化合物，是制造半导体材料的支撑源材料，在半导体和航天领域都有重要作用，上个世纪美国，日本等国家实现产业化以后就严格限制其出口，形成垄断，但是我们中国企业也不是吃素的。

2014年南大光电努力研发一举超越陶氏化学和默克集团等化工巨头，成为全球市占率最高的企业，达到30%左右！产品不仅实现了国内进口替代，填补多项国内空白，还远销欧美及亚太地区。

其次在电子特气方面，截至2021年上半年，电子特气占到总营收的70%，2021年以来，公司在磷烷、砷烷市场份额持续增长，最新升级的超高纯砷烷产品品质在下游客户的测试中已超过目前国际先进同行的技术水平，超高纯磷烷产品进入国际一流制程的芯片企业，标志着公司氢类电子特气已跃居世界前列。

3.说完了他的三项业务，以及技术上的优势，我们再看看目前的盈利情况。

在翻年报的时候发现2020年，南大光电的利润，其中有63.94%都是投资收益带来的，要知道我们在讨论一个公司是否具有成长性主要看的是主营业务。

还好在2021上半年年，南大光电电子特气产品和MO源产品的价格都有所上涨，毛利率分别同比上升6.19%、6.75%。

扣非净利润6587.35万元，同比增长4013.99%，到了第三季度也是持续上涨，扣非净利润达到0.94亿，得益于疫情对产能的影响没有恢复，产能受限，半导体芯片市场出现了全球性的供不应求。

在写这篇文章的时候，正好除了业绩预告，看了看2021年全年的业绩预告，发现净利润能达到1.3-1.4亿左右，但这其中非经常性损益对净利润的影响金额约6500万元，主要是研发项目的政府补贴收入。也就是说第四季度相比前三季度的扣非净利润0.94亿还少了0.17-0.28个亿，是亏了还是这钱去哪了？

根据预告所说，整个2021年下游市场需求旺盛，产品价格同比上涨，同时，公司扩大产能，产品产销两旺，如果这样的话，主营业务利润还是应该上涨，那么大概率是费用的问题，

其中增幅较大的主要是研发费用，如果真是这样的话，现在花钱是应该的，为未来增厚利润，当然我们还要等具体年报披露。

总结：国产替代大潮来袭，南大光电就像是一个专心搞技术研发的工科男，潜力股已经爆发出来潜力，当然，搞研发也是一个需要资金大量投入的过程，这个过程中也会影响利润，但是一旦成功，利润势必会翻倍的增加。或许很多散户目前仍被套牢，但是南大光电并不失为一个好公司，给技术一点耐心，给国产一点信心！

飞鲸投研长期跟踪特色榜单：《成长50》：汇总各热点行业具备成长潜力的股票；《医药20》：医药行业确定性最强的股票；《消费20》：大消费行业最值得关注的股票。更多精彩，请持续关注飞鲸投研。

来源：飞鲸投研，聪明的投资者都在关注！

飞鲸投研：聪明的投资者都在关注！