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杨德龙：居民储蓄向资本市场大转移趋势已经形成
杨德龙
/ 2021-12-23 20:58 发布周四，沪深两市维持震荡的走势。新能源替代传统能源是大势所趋，这是2019年就提出来的观点，现在逐步得到了数据上的验证。今年新能源汽车的销量已经超过三百多万辆。全国工商联汽车商会新能源汽车分会会长李金勇表示，预计2022年中国新能源汽车销量将超过500万辆。这显示出新能源汽车已然是我国各个行业中增速较高的行业。在经济转型的过程中，传统行业扩张都在减慢，而新能源汽车是少数能够保持30%年增长的行业，所以我一直看好新能源汽车细分赛道。我管理的前海开源清洁能源基金即重点配置了新能源汽车、光伏、风电和氢能源四大赛道龙头股，力争从长期分享新能源成长的回报。
新能源汽车目前在新增汽车销量中的占比大概15%，明年可能会提升到20%，最终要实现100%的替代传统燃油车，所以它未来的发展的空间依然是很大的。新能源汽车的发展将带动上游的资源股，中游的锂电池产业链以及下游的整车共同发展。我们配置新能源汽车行业就要配置上中下游的一些行业龙头。
现在氢能源在各行业中处于新兴行业，未来的发展空间是非常大的。因为氢能源是真正的清洁能源。氢能源离商业化也越来越近，据统计商业化之后将会产生上万亿元的商用价值。当然现在氢能源的发展还处于初级阶段，所以还没有特别明显的龙头企业，我们要关注新能源行业的发展，配置有一定业绩支撑的新能源龙头股。可以说新能源汽车、光伏、风电和氢能源这四大赛道具备中长期的配置价值。虽然今年已经有了比较大的涨幅，明年依然是继续可以关注。这是一个长期的赛道，符合巴菲特说的投资理念。既他在滚中提到的做投资要找到厚厚的湿雪和长长的山坡，而新能源刚好就是既有厚厚的湿雪又有长长的山坡。
近期，在经济增长方面出现了增长乏力的情况，经济工作会议对2022年的经济工作进行了具体部署，给市场吃了定心丸。第一个关键词就是稳字当头。由于受到疫情的影响，很多经济活动出现了减弱的迹象，然后经济增速放缓。随着疫情逐步得到控制，经济活动逐步恢复，明年稳增长的措施也逐步会出台。这样的话共同推动经济复苏。比方说对于家电下乡，汽车下乡等等的支持，推动一些促消费的政策出台。家电、汽车等消费有望出现恢复性增长，这将会给消费股带来机会。
在8月份市场最低迷的时候，我建议大家逢低布局白酒、医药、食品饮料等传统消费品以及家电、汽车等可选消费品。这是看到明年消费会出现恢复性增长。我管理的前海开源优质龙头基金即在8月份消费股最低迷的时候逢低进行布局，来抓住未来消费恢复性上涨的机会。现在白酒已经是率先启动，多家白酒企业对产品进行提价，显示出需求依然旺盛，特别是高端白酒，所以对于对于消费类的龙头企业还是坚定的可以看好。消费也是明年的一个投资主线。
另一方面，机构工作会议的一个关键词就是宽松。要想稳增长来应对疫情的影响，在政策上要更宽松一些。大家关注度最高的就是对于房地产调控的宽松。虽然房住不炒已然是重要的政策目标，但是对于房企正常的开发贷需求要给予满足，对于购房者的正常购房需求要给予按揭贷款的支持，这已经显示出一定的宽松。房地产近期出现了强劲反弹，既反映了预期。当然房地产的反弹仅仅是反弹很难出现反转，因为行业还是调控的。就是说比今年会宽松一些，但是不会让房地产又回到之前的繁荣状态。所以对房地产板块不应该配置太重，仅仅把它看作反弹。当然房地产的反弹也会带动相关板块的回升，特别是房地产产业链上的一些龙头股的回升。
总结来看，我认为2022年A股市场的投资主线有两条，第一条就是新能源主题。新能源在2022年依然是一个重要的投资主题，但是波动会加大，分化会更加严重。2021年基本上整个新能源板块，无论大公司、小公司，无论是好公司、差公司都是齐上涨的，但是2022年要出现分化。真的能够占据更多市场份额，利润能够放出来的新能源企业才能够持续表现，而一些炒概念的炒题材的新能源股票可能会出现大幅下跌。而新能源的波动也会加大。所以在仓位管理上也要适当的做一些大的波段。前海开源清洁能源基金属于灵活配置型基金，权益仓位范围是0~95%。那这样的话当市场出现过快上涨的时候，可以进行减仓来避险，当市场过度低迷的时候就可以逢低进行加仓。仓位的灵活控制有利于控制住净值的回撤。实现低回撤稳增长。在2021年做到了这一点。
第二条投资主线就是消费白马股的恢复性上涨。今年消费股的下跌是两个原因，一个是过去五年涨幅过大导致估值较高，出现估值上的回落，消化泡沫。另一方面就是在疫情影响之下，人们收入增速下降导致消费增长受到很大的影响，特别是线下消费受到疫情影响比较明显。展望2022年消费将有望迎来恢复性上涨的机会，而随着疫情得到控制，人们的收入增长也有望出现回升。一些行业的龙头品牌消费品将有望迎来恢复性上涨的机会。
做价值投资，我们要抓住好行业、好公司，然后等到一个好价格去进行配置。现在消费白马股刚好是遇到了好的价格，正好是一个配置的时机。只有优质龙头股能够穿越经济周期，穿越市场周期。这样的话才能够从长期做到价值投资，坚持价值投资，做好公司的股东或者抓住优质基金，是抓住A股市场黄金十年较好的投资策略。现在公募基金的总规模已经突破25万亿大关。这两年新基金的销量已经是达到3万亿左右，而两市日成交量也连续很多天突破1万亿，这说明居民储蓄向资本市场大转移的趋势已经形成，未来趋势会更加明显。所以对于未来的资本市场，大家要保持信心、耐心。如果说过去二十年主要的投资机会都在楼市的话，未来十年，甚至未来20年主要的投资机会都在资本市场。但抓住资本市场的机会，要坚持价值投资理念，要选择好行业、好公司或者是配置好基金才能够实现。分化依然是这轮慢牛长牛的主要特征。
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