事件：

立昂微 ummary 发布 2021年第三季度报告：3Q21单季度公司实现营收 7.25亿元，同比增长 88.65%，环比增长 27.88%；归母净利润 1.95亿元，同比增长 257.31%，环比增长 46.61%。2021年前三季度公司实现营收17.53亿元，同比增长 69.76%；归母净利润 4.04亿元，同比增长 208.91%；扣非净利润 3.74亿元，同比增长 312.14%。

点评：

 ➢行业高景气度持续，公司前期布局优势凸显，Q3净利润实现大幅增长。公司 2021年前三季度净利润大幅增长的主要原因系：

（1）公司所处硅片、功率半导体、化合物射频半导体细分行业景气度不断提升，市场需求旺盛，公司主要产品销量大幅提升，前期布局优势凸显；

（2）公司持续加大新产品新技术的开发力度，持续推进优质客户开拓，进一步优化了产品结构，此外还根据市场情况调涨了产品价格，毛利率和净利率显著改善，毛利率环比提升 4.01个百分点，达到 46.94%；净利率环比提升 3.44个百分点，达到 26.94%；

（3））公司通过管理提升和精益化生产，在技术改进、良率提升和成本费用控制节约等方面成果显著，销售费用率环比改善 0.6  个百分点，管理费用率环比改善 0.23个百分点，财务费用率环比改善 0.62个百分点。

➢半导体硅片供需紧张持续+国产替代双重因素共振，硅片业务量价齐升。1）公司之前较早布局且完成了 6英寸、8  英寸硅片新产线建设，充分抓住了当下硅片高景气行情；

2）12英寸硅片方面，经过前期的客户拓展和产品验证，技术能力已覆盖 14nm以上技术节点逻辑电路，功率器件及图像传感器件覆盖客户所需技术节点且已大规模出货，年底产能有望达到15万片/月，后续产能利用率有望快速爬升；

3）8英寸硅片产销量进一步放大，市场占有率进一步提

升；

4）硅片供需紧张持续，硅片价格持续上涨，公司 6/8英寸硅片均有一定幅度调涨，从而带来公司盈利能力提升。

我们认为，在硅片高景气度行情+国产替代的浪潮之下，立昂微有望凭借自主知识产权优势、规模效应优势、产业链优势、客户先发优势、人才团队优势五大优势占据国内硅片行业制高点，引领公司业绩高速稳定增长。

➢功率半导体+化合物射频芯片东风正盛，公司发力功率+射频赛道效果显著。半导体功率器件芯片方面，公司较早实现了功率器件芯片制造产线的产能技改提升，功率半导体 Q2产能达到 17.5万片/月后产能利用率迅速爬升，目前产能已满载，车规级功率器件芯片、光伏用旁路二极管控制芯片产销量大幅提升，为公司业绩增长提供强劲动力。公司功率半导体面向汽车电子、光伏、电源管理、家电四大核心赛道，未来有望多点开花，为公司提供第二增长曲线。

射频芯片方面，受益于 5G+IoT 时代对射频芯片的强劲需求，公司化合物半导体射频芯片产销量也稳步提升，产能快速爬坡，年内有望达到盈亏平衡点。

➢52亿定增资金加码 12英寸硅片、功率半导体、6英寸外延片项目。公司拟募集资金总额不超过52  亿元，用于募投项目：

（1）22.9  亿元用于年产 180万片集成电路用 12英寸硅片项目；

（2）8.3亿元用于年产 72万片 6英寸功率半导体芯片技术改造项目；

（3）6亿元用于年产 240万片 6英寸硅外延片技术改造项目。公司的定增募投项目将加快 12英寸硅片国产替代，加快公司向大硅片产业化推进的战略布局，扩大公司生产规模，为公司长期稳步成长注入新动能。

➢盈利预测与投资评级：公司作为国内半导体硅片龙头厂商，全面布局6/8/12英寸硅片+功率半导体+化合物射频芯片赛道，我们看好公司未来的成长性。我们预计 21/22/23年公司归母净利润分别为 5.64/9.33/12.66亿元，对应PE为 95/58/42倍，维持“买入”评级。

➢风险因素：公司扩产不及预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧。

参考资料：信达证券

免责申明：本报告中的信息均来源于认可的已公开资料，由团队分析整理，本报告不构成投资建议，文中信息、意见在任何时候均不构成对任何人的推荐。